2023年小微貸款類ABS市場概況與2024年展望

2023年小微貸款類ABS市場概況與2024年展望摘要：2023ABNABS市場發(fā)行規(guī)模整體有所下降，但發(fā)行單數(shù)與上年基本持平，系單均規(guī)模較小的企業(yè)ABSABSABSNS多由信托和小貸發(fā)起，ABS建設(shè)銀ABS，其中湖南三湘銀行為唯一獲得信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點資格的民營銀行。ABSABS列部分產(chǎn)品引入外部增信，AAAsfABS各系列AAAsf率逐漸走高。2024ABNABSABS對于商業(yè)銀行的吸引力有望進一步提升。一、2023年小微貸款類ABS總體發(fā)行概況小微貸款類ABS發(fā)行規(guī)模下降，信貸ABS及企業(yè)ABS發(fā)行勢頭良好2023年全年，小微貸款類ABS在銀行間及交易所市場共發(fā)行202單，合計1612.0120%9%重較上年小幅下滑。ABS（ABS”）、企業(yè)ABSABN19179436%26%-91%749.73億元、855.596.69億元，同比分別變動61%0%和-99%ABSABSABSABSABS市場方面，2023ABSABN市場方面，受監(jiān)管政策收緊影響，2023ABN4ABN3ABN2023121ABN。2018 2019 2020 2021 2022 2023信貸ABS-2018 2019 2020 2021 2022 2023信貸ABS-發(fā)行規(guī)模（右軸） 企業(yè)ABS-發(fā)行規(guī)模（右軸） 協(xié)會ABN-發(fā)行規(guī)模（右軸）信貸ABS-發(fā)行單數(shù)（左軸） 企業(yè)ABS-發(fā)行單數(shù)（左軸） 協(xié)會ABN-發(fā)行單數(shù)（左軸）0.0001,000.00502,000.001003,000.001504,000.00200數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理小微貸款類ABS存量余額明顯回落，凈融資額尚未回正2023ABS市場存量余額為1710ABNABSABS46%ABS凈融資額為-809.13仍處于負區(qū)間。圖表2.小微貸款類ABS存量情況（單位：單、億元）20182018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年末信貸ABS存量余額(右軸) 企業(yè)ABS存量余額(右軸)協(xié)會ABN存量余額(右軸) 存續(xù)項目合計數(shù)量(左軸)0.0001000.001002000.002003000.00300500 5000.00400 4000.00數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理

圖表3.小微貸款類ABS凈融資情況（單位：億元）4,000.004,000.00 3,000.002,000.001,000.000.00-1,000.00 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年當(dāng)年發(fā)行總額 當(dāng)年償還金額 凈融資額數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理信托、小貸和銀行成為當(dāng)年市場主力發(fā)起機構(gòu)，發(fā)行單數(shù)和規(guī)模明顯提升，租賃及保理發(fā)行量大幅減少2023ABS551959%27%9%37%、20%36%。ABSABSABS產(chǎn)品。圖表4.小微貸款類ABS發(fā)起機構(gòu)發(fā)行單數(shù)分布情況信托信托59%小貸27%銀行9%其他1%保理4%數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理

圖表5.小微貸款類ABS發(fā)起機構(gòu)發(fā)行規(guī)模分布情況信托信托39%銀行47%小貸14%0%保理0%數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理如從發(fā)行規(guī)模上看，2023ABSABS749.73億元、620.28232.2547%、39%14%。銀行發(fā)起機（19單395（單4億（55單461%、13%10%。ABNABN的發(fā)行。ABS規(guī)模靠前ABS單、38單、35單、2113380.00221.91微貸款類S發(fā)行總規(guī)模的24和1410圖表6.2023年小微貸款類ABS資產(chǎn)方發(fā)行單數(shù)分布融資擔(dān)保公司融資擔(dān)保公司19%小貸公司17%企業(yè)89%商業(yè)銀行10%協(xié)會ABN信貸ABS2%9%保險公司6%31%其他5%商業(yè)銀行9%商業(yè)銀行其他1%2%數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理

圖表7.2023年小微貸款類ABS資產(chǎn)方發(fā)行規(guī)模分布6%6%2%1%商業(yè)銀行7%其他保險公司小貸公司融資擔(dān)保公司14%企業(yè)ABS53%信貸ABS47%協(xié)會ABN0%47%互聯(lián)網(wǎng)平臺24%0%0%商業(yè)銀行其他商業(yè)銀行46%數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS商業(yè)銀行46%ABS35%ABS21%26%，實際資產(chǎn)方均為平安ABS12%ABS發(fā)行單數(shù)和規(guī)模的20%和ABS7%5%，涉及大地財險、太平洋財險等保險公司。ABSABS發(fā)起機構(gòu)，且一般不設(shè)置其他第三方增信措施。ABS公司作為發(fā)起機構(gòu)在交易所市場發(fā)行S由平安財險及/或平安普惠擔(dān)保單獨或按比例（90:10、80:20、70:30等）80日將進入理賠程序。企業(yè)ABS2023ABS38單，發(fā)行規(guī)模合221.915.8435單，發(fā)行規(guī)模合計182.00億元，平均每單發(fā)行5.20億元。2023ABS48.69發(fā)行單數(shù)（左軸）發(fā)行規(guī)模（億元，右軸）0.000100.00發(fā)行單數(shù)（左軸）發(fā)行規(guī)模（億元，右軸）0.000100.0010200.0020300.0030400.0040數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理信貸ABSABS20234ABS500.00ABS67%125.00億元。ABS2007-20212612023-2016112023-發(fā)行規(guī)模（億元，右軸） 發(fā)行單數(shù)（左軸）0.000200.003發(fā)行規(guī)模（億元，右軸） 發(fā)行單數(shù)（左軸）0.000200.003400.006600.009數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理互聯(lián)網(wǎng)系小貸經(jīng)歷增資潮，小貸迎來ABN市場重啟受監(jiān)管政策收緊影響，2023ABN（尤其小貸類）ABN為主。202312ABN成功發(fā)ABN市場重啟發(fā)行。另外，根據(jù)交易商協(xié)會信息12262750ABN202412024年度第102024年第一家發(fā)行ABN的小貸公司。2020（征求意見稿2114重慶度小滿小額貸款有限公司在2022年2月將注冊資本由70億元增至74億元，2022125075億20231100105.2620234月將注冊資55802023年12月將注冊資本由90億元增至190億元。二、2023年小微貸款類ABS發(fā)行利率情況小微貸款類ABS平均發(fā)行利率小幅走高，年內(nèi)呈先降后升態(tài)勢2023ABSAAAsfAA+sfAAsf檔證券平均發(fā)行利2.60%、2.71%2.85%17bp、30bp21bp；企業(yè)ABSAAAsfAA+sfAAsf3.62%4.26%6.68%，22bp、18bp115bp；ABNAAAsfAA+sf檔證券平均發(fā)行2.98%45bp發(fā)行利率走低ABNABN發(fā)行利率均較低影響。ABSABSABN、ABNABSABS7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月1年期中債國債收益率3年期中債國債收益率信貸ABS:AAAsf檔信貸ABS:AA+sf檔企業(yè)ABS:AAAsf檔企業(yè)ABS:AA+sf檔協(xié)會ABN:AAAsf檔協(xié)會ABN:AA+sf檔數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理企業(yè)ABS部分產(chǎn)品引入外部增信，相應(yīng)券種發(fā)行利率降幅明顯2023ABSAAAsf檔證券發(fā)行利率分化明AAAsf2.70%-4.20%2.80%-3.80%2.87%-3.49%之間；三六零3.10%-5.30%3.11%-5.15%之間。AAAsf均發(fā)行利率較上年下降約56bpAAAsfAAAsf檔證券平均發(fā)行利率較上年下降約97bp小。6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%20236.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月度小滿:AAAsf檔三六零:AAAsf檔平安普惠:AAAsf檔金城銀行:AAAsf檔1年期中債國債收益率3年期中債國債收益率美團:AAAsf檔京東:AAAsf檔數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理信貸ABS各系列AAAsf2023ABSAAAsf41.97%-2.75%810第四季度利差有所走闊；泰隆銀行4單產(chǎn)品均上半年發(fā)行，當(dāng)年發(fā)行利率在%-2.85%12.52%22.42%-2.80%62.35%-2.79%13.10%，利率較相近時期發(fā)行的其他產(chǎn)品偏高。4.00%3.00%2.00%1.00%圖表12.銀行間微小企業(yè)貸款A(yù)BS主要系列AAA4.00%3.00%2.00%1.00%2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月1年期中債國債收益率3年期中債國債收益率建設(shè)銀行:AAAsf檔泰隆銀行:AAAsf檔興業(yè)銀行:AAAsf檔浙商銀行:AAAsf檔常熟農(nóng)商行:AAAsf檔張家港農(nóng)商行:AAAsf檔湖南三湘銀行:AAAsf檔數(shù)據(jù)來源：DM、Wind、CN-ABS，新世紀評級整理三、2023年新發(fā)小微貸款類信貸ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)情況微小企業(yè)貸款A(yù)BS資產(chǎn)池分散度保持良好，賬齡及剩余期限均較短從基礎(chǔ)資產(chǎn)特征來看，202319ABS5.03133.000.38%5.82%的分散區(qū)間。單筆金額方面，2023年所發(fā)產(chǎn)品項下的小微貸款筆均余額中位數(shù)為140萬元，筆均余額分布在52.14萬元至286.31萬元。基礎(chǔ)資產(chǎn)特征最小值最大值算數(shù)平均值加權(quán)平均值基礎(chǔ)資產(chǎn)特征最小值最大值算數(shù)平均值加權(quán)平均值中位數(shù)資產(chǎn)池未償本金余額（億元）5.03133.0039.4691.3119.55資產(chǎn)筆數(shù)（筆）35219446383785991507借款人戶數(shù)（戶）28116387357580241507單筆資產(chǎn)平均未償本金余額（萬元）52.14286.31145.79129.43140.57單戶借款人未償本金余額（萬元）56.58358.66170.63140.11143.38資產(chǎn)池加權(quán)平均年化利率3.98%10.82%5.67%4.72%4.23%資產(chǎn)池加權(quán)平均賬齡（月）0.0916.795.985.673.61資產(chǎn)池加權(quán)平均剩余期限（月）7.7524.2811.4011.749.51資產(chǎn)池前十大借款人金額占比0.38%5.82%2.60%1.14%2.56%數(shù)據(jù)來源：Wind、CN-ABS，新世紀評級整理未償本金余額（億元）00022未償本金余額（億元）00022249109876543210發(fā)行單數(shù)（單）數(shù)據(jù)來源：Wind、CN-ABS，新世紀評級整理

圖表15.2023年微小企業(yè)貸款A(yù)BS借款人數(shù)量分布(500,(1000,(2000,(3000,(4000,(5000,(10000,(15000,1000]2000]3000]4000]5000]10000]15000]20000]借款人數(shù)量（戶）(500,(1000,(2000,(3000,(4000,(5000,(10000,(15000,1000]2000]3000]4000]5000]10000]15000]20000]借款人數(shù)量（戶）0112 22244.543.532.521.510.50發(fā)行單數(shù)（單）2 1 10 00[0,2](2,4](4,6](6,8](8,10](10,(12,(14,2 1 10 00[0,2](2,4](4,6](6,8](8,10](10,(12,(14,(16,12]14]16]18]資產(chǎn)池加權(quán)平均賬齡（月）2222864910發(fā)行單數(shù)（單）數(shù)據(jù)來源：Wind、CN-ABS，新世紀評級整理

圖表17.2023年微小企業(yè)貸款A(yù)BS資產(chǎn)池剩余期限分布(6,8](8,(10,(12,(14,(16,(18,(20,(22,(24,10]12]14]16]18]20]22]24]26]資產(chǎn)池加權(quán)平均剩余期限（月）(6,8](8,(10,(12,(14,(16,(18,(20,(22,(24,10]12]14]16]18]20]22]24]26]資產(chǎn)池加權(quán)平均剩余期限（月）000111 11420461012108發(fā)行單數(shù)（單）2-442023-21封包日時尚無表現(xiàn)。另外，20238-1012023-124.28個月。整體來看，小微企業(yè)抗風(fēng)險能力弱、信用評估難度較大、信息可得微小企業(yè)貸款A(yù)BS大利率方面，20232023-110.82%，基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及面向17-9%2023年基礎(chǔ)資產(chǎn)與優(yōu)先級加權(quán)利率ABS產(chǎn)品。[0%,(2%,(4%,(5%,(6%,(7%,(8%,(9%,(10%,2%]3%][0%,(2%,(4%,(5%,(6%,(7%,(8%,(9%,(10%,2%]3%]5%]6%]7%]8%]9%]10%]11%]資產(chǎn)池加權(quán)平均年化利率000112 2289876543210發(fā)行單數(shù)（單）數(shù)據(jù)來源：Wind、CN-ABS，新世紀評級整理

圖表19.微小企業(yè)貸款A(yù)BS超額利差趨勢變化數(shù)據(jù)來源：Wind、CN-ABS，新世紀評級整理四、金融機構(gòu)小微貸款政策支持情況近年來，政策持續(xù)推動金融支持小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)展，主要從“增量、擴面、減費”等方面加大支持力度。20234202362000億元，20247835020%2027123110量，發(fā)揮普惠金融支持綠色低碳發(fā)展作用。20236月，銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于進一步發(fā)揮銀行間企業(yè)資2023（包括小微型企業(yè)貸款、個體工商戶貸款和小微企業(yè)主貸款70.919%100029.11.240%16%