《基于EVA的企業(yè)價值評估研究的國內(nèi)外文獻綜述》2800字

基于EVA的企業(yè)價值評估研究的國內(nèi)外文獻綜述

1國外研究進展

20世紀80年代末到九十年代初，國外提出了一種業(yè)績評價的工具，即EVA（EconomicValueAdded）指標(biāo)計算，并開始了關(guān)于EVA的理論研究，最初發(fā)表面世的文章以介紹性質(zhì)的居多，從觀點上看，大多數(shù)對EVA模型表示肯定。從1996年開始，針對EVA創(chuàng)始人SternStewart&Co[1]提出的一些觀點，例如EVA的運用將會“戲劇性的”提升公司股市表現(xiàn)，對于傳統(tǒng)指標(biāo)而言EVA是一種“哲學(xué)性的”改變，他是公司唯一的業(yè)績衡量指標(biāo)等，表示疑問，并開始運用經(jīng)驗進行實踐研究來檢驗EVA的效用。EVA指標(biāo)從管理角度而言也屬于公司管理范疇內(nèi)，經(jīng)過不斷地研究探討，Lee和O’Nell、O’Connor[2]和Rafferty[3]提出，良好的公司治理機制可以更好地規(guī)范管理者行為并促進企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升。

Manso[4]指出要獲得長期目標(biāo)的成功必須要對短期內(nèi)的“失敗”有更高容忍度，制定長期薪酬計劃、降低管理者被解雇風(fēng)險以及對良好業(yè)績給予及時回報都是對創(chuàng)新進行有效激勵所需的條件。Francis[5]等也發(fā)現(xiàn)對CEO的長期激勵與企業(yè)創(chuàng)新活動顯著正相關(guān)，可以激勵管理者做出對企業(yè)價值提升和長期發(fā)展的有力決策。

綜上所述，運用EVA指標(biāo)計算是學(xué)術(shù)界一致認為有效幫助企業(yè)衡量業(yè)績的指標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合EVA計算得出的數(shù)據(jù)從長遠的角度看待公司的發(fā)展，對公司的管理者做出有效的激勵，讓企業(yè)的價值逐步提升。

2國內(nèi)研究進展

我國推行EVA時間較晚，在20世紀90年代時才引入我國，最早1994年才出現(xiàn)介紹EVA的相關(guān)文獻，歷時七年之久EVA才真正受到我國學(xué)術(shù)界內(nèi)的著重關(guān)注，到2004年初時與EVA相關(guān)的文獻達到360篇左右之多。之后，國務(wù)院國資委開始鼓勵中央企業(yè)采用經(jīng)濟增加值指標(biāo)，EVA的實際應(yīng)用范圍也因此不斷擴大，自2010年開始在中央企業(yè)全面推行EVA考核，截至目前已歷經(jīng)十一年，積累了豐富的經(jīng)驗。方瀾[6]介紹，在之后的應(yīng)用過程中，EVA的基本概念和計算方法陸續(xù)出現(xiàn)了不同的詮釋和提法。

在EVA與公司價值相關(guān)性的研究方面，國內(nèi)學(xué)者郭家虎與崔文娟[7]在分析了我國釀酒行業(yè)上市公司的EVA數(shù)據(jù)后得出結(jié)論：用EVA來解釋企業(yè)價值的優(yōu)勢遠遠超過其他評價指標(biāo)。

李連燕[8]在提出了EVA與傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標(biāo)相比，EVA與股票價格回歸分析的擬合優(yōu)度更優(yōu)于凈利潤與股票價格回歸分析的結(jié)論。池國華等指出，EVA是一個可以反應(yīng)企業(yè)價值管理貢獻的評價指標(biāo)，所以被廣泛應(yīng)用于價值管理的實踐領(lǐng)域，之后的第二年池國華和祁云智[9]通過對美國SPX公司成功實施EVA價值管理的效果分析，提出我國企業(yè)在實施EVA價值管理時應(yīng)注意的六項問題。湯谷良和戴天婧[10]記錄，同年，為了引導(dǎo)中央企業(yè)全面轉(zhuǎn)型升級，國務(wù)院國資委將EVA指標(biāo)在央企全面推行，這意味著對央企的關(guān)注點由企業(yè)資產(chǎn)體量和營業(yè)凈利潤逐步轉(zhuǎn)移到以EVA為導(dǎo)向的價值創(chuàng)造能力上來。

倪敏研[11]究認為EVA更能相對真實、客觀地反映企業(yè)的價值變化，朱碧新[12]研究了給予EVA理論的中央企業(yè)績效評價，認為EVA指標(biāo)在中央的全面推行雖然對中央企業(yè)的發(fā)展起到了促進作用，但同時也存在一定程度抑制成長傾向和一定程度的事后性。2014年，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于以經(jīng)濟增加值為核心加強中央企業(yè)價值管理的指導(dǎo)意見》，明確提出“中央企業(yè)要把經(jīng)濟增加值及其改善值作為各級出資企業(yè)負責(zé)人績效薪酬核定的重要指標(biāo)”。王永妍[13]表示EVA是一個定制化的工具，央企及其下屬企業(yè)集團在對內(nèi)推行EVA考核時應(yīng)根據(jù)各下屬單位的特點量身定做適合該崗位的EVA考核方案，并遵循相應(yīng)原則實施。

楊婧[14]、苑西恒研究認為：EVA考核機制能提升公司運行效率和優(yōu)化資源配置，促使企業(yè)注重長期績效，抑制短期性行為，并能更為合理有效的解釋股價。但EVA畢竟不是本土產(chǎn)生，并不一定會完全適應(yīng)于我國其他所有制企業(yè)。羅來峰、馬永強[15]對中國式EVA考核進行了探索，在肯定成績的同時，也指出中國式EVA計算中會計調(diào)整項過于簡單不利于實現(xiàn)企業(yè)間差異化考核。

在“十三五”時期，我國會計改革與發(fā)展面臨推進管理會計廣泛應(yīng)用的新形勢?！笆濉币?guī)劃綱要中提出要提升會計工作管理能，以管理會計指引體系的深入發(fā)展為著手點，通過應(yīng)用經(jīng)濟增加值、平衡記分卡等工具方法，提升績效管理水平，激發(fā)價值創(chuàng)造活力，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)引入經(jīng)濟增加值的績效評價方法，是順應(yīng)時代的要求，有助于在如今高層次的管理水平中維持企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。[16]“十四五”的綱要中提到，企業(yè)和行政事業(yè)單位會計工作應(yīng)堅持創(chuàng)新理念，不斷健全完善、推進會計工作和管理的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，更好的促進經(jīng)濟發(fā)展，為提升國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化提供數(shù)據(jù)支撐。

賈曉麗[17]和顧佳潔[18]認為，由于中國國內(nèi)目前還沒有形成一種有效的以價值創(chuàng)造為導(dǎo)向的商業(yè)運行環(huán)境和市場經(jīng)濟背景，沒有與之相匹配的企業(yè)治理機制和經(jīng)營環(huán)境，使得EVA在中國的實施寸步難行，出現(xiàn)了水土不服的癥狀。姚金元[19]指出，目前經(jīng)濟增加值只是現(xiàn)代企業(yè)的一個重要考核指標(biāo)，以經(jīng)濟增加值為核心的價值管理體系尚未建立。韓宏元[20]指出應(yīng)進一步研究現(xiàn)代企業(yè)EVA的驅(qū)動因素，建立一套以EVA驅(qū)動因素為主導(dǎo)的價值考核體系，逐步引導(dǎo)企業(yè)從利潤創(chuàng)造轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值創(chuàng)造。不同的行業(yè)運用EVA指標(biāo)評價不會影響其效用，運用時應(yīng)當(dāng)認真分析企業(yè)經(jīng)營特點，再結(jié)合實際，才有可能將EVA的有效性較好的發(fā)揮出來。

綜上所述，國內(nèi)引進EVA指標(biāo)并運用相對于國外而言相對較遲，且在理論創(chuàng)新方面，我國多是借鑒性的應(yīng)用，還并未完全的將指標(biāo)與公司實際情況進行適配應(yīng)用，建立以EVA為核心的管理體系。由國內(nèi)外學(xué)者的研究狀況和結(jié)論來看，相對傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)，EVA對企業(yè)價值的解釋力度更強，公司還是應(yīng)該選擇EVA指標(biāo)，根據(jù)公司實際情況對指標(biāo)做出調(diào)整后作為衡量企業(yè)價值創(chuàng)造的指標(biāo)，更利于公司的價值評判和未來的向好發(fā)展。

參考文獻

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[16]劉瀟麗,李學(xué)峰.新形勢下推進經(jīng)濟增加值考核的思考[J].中國商論,2018(17):2.

[17]賈曉麗.傳統(tǒng)業(yè)