元宇宙（十）：DID元宇宙的信用基石

請仔細閱讀本報告末頁聲明證券研究報告|行業(yè)深度DID去中心化數(shù)字身份，元宇宙最重要的基礎(chǔ)設(shè)施之一。身份是個體的屬性集合，社會經(jīng)濟運行的基石。數(shù)字身份包含標識符、屬性、憑證等數(shù)據(jù)要素，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的身份模型中，用戶沒有統(tǒng)一的標識符，數(shù)據(jù)身份無法互通且有安全隱私隱患，數(shù)字憑證也因為數(shù)據(jù)孤島的問題難以大規(guī)模使用。這種身份模型在互聯(lián)網(wǎng)早期比較適用，但隨著數(shù)字經(jīng)濟的深化，成為阻礙數(shù)字世界的基礎(chǔ)設(shè)施，而DID的出現(xiàn)將成為元宇宙重要的基礎(chǔ)設(shè)施。去中心化標識符DIDs通過打造應(yīng)用間互認的身份系統(tǒng)，從而實現(xiàn)去中心化數(shù)字身份。由萬維網(wǎng)聯(lián)盟W3C推進的DIDs標準構(gòu)建了一套多平臺互通的身份系統(tǒng)，由用戶控制標識符及對應(yīng)的數(shù)據(jù)，控制應(yīng)用對數(shù)據(jù)的讀寫范圍和時間。DIDs從基礎(chǔ)設(shè)施支持了可驗證憑證的大規(guī)模應(yīng)用，參與者可以更低成本的發(fā)行憑證、驗證憑證。例如，Ceramic以DIDs的方式為Web3應(yīng)用提供身份數(shù)據(jù)管理服務(wù)，目前已經(jīng)接入400多個項目。靈魂綁定賬戶，構(gòu)建原生的數(shù)字身份。以太坊創(chuàng)世人Vitalik在今年提出了靈魂綁定通證的概念（SBT即不可轉(zhuǎn)移的NFT。從技術(shù)屬性來看，NFT是天然的憑證，也在實踐中被常用作驗證身份的憑證。但可轉(zhuǎn)移性限制了作為憑證的應(yīng)用發(fā)展，而SBT對于用戶來說，相當于一種開放且低成本的數(shù)字憑證。擁有大量SBT，如學歷、活動證明、工作證明、項目證明、俱樂部證明等等，可以描繪一個用戶的數(shù)字畫像。這種數(shù)字身份是完全數(shù)字原生，它可以與現(xiàn)實身份不產(chǎn)生任何關(guān)聯(lián)，但在數(shù)字世界中存在社會性。平衡開放和隱私。靈魂代幣改變了數(shù)字畫像的模式，用戶從被動的被貼標簽，變成了主動地可知地尋找標簽，主動權(quán)和控制權(quán)回到了用戶手中。由于鏈上信息的開放性，會產(chǎn)生信息過度暴露的問題，對此有幾個解決方案，其技術(shù)復雜度和功能有所不同包括SBT映射鏈下隱私數(shù)據(jù)、零知識證明用于驗證結(jié)果等等。身份數(shù)據(jù)開放互通，創(chuàng)建Web3跨生態(tài)可信憑證。數(shù)字身份解決了Web2時代個人信用無法跨平臺互通的痛點，將數(shù)字畫像從基于應(yīng)用收集數(shù)據(jù)的封閉型轉(zhuǎn)為基于開放數(shù)據(jù)和可信憑證的開放型，而鏈上數(shù)據(jù)的開放可信性也讓Web3簡歷、Web3社交名片、無抵押借貸得到更好的應(yīng)用。但不可忽視的是，數(shù)字身份的興起或?qū)⑹沟肳eb3養(yǎng)號販賣的黑產(chǎn)更加嚴重，相關(guān)反制措施也值得關(guān)注。投資建議：去中心化身份是元宇宙發(fā)展的前臵條件，有著巨大潛力與社會性?！暗刂?私鑰”的賬戶范式轉(zhuǎn)移是Web3數(shù)字身份發(fā)展的第一步，確定性最強，錢包、域名、數(shù)字簽名收益。數(shù)字憑證是發(fā)展空間最大的賽道，關(guān)注目前鏈上憑證基礎(chǔ)設(shè)施，將受益于SBT概念落地?；跀?shù)字身份的“去中心化信用貸”是Defi大規(guī)模推廣的關(guān)鍵，值得期待。風險提示：代碼漏洞風險；區(qū)塊鏈政策監(jiān)管風險。行業(yè)走勢16%0%-16%-32%2021-082021-122022-042022-08作者相關(guān)研究3、《通信：北美云Q2高景氣，有哪些預(yù)期差？》P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明1.元宇宙需要新的數(shù)字身份 51.1什么是數(shù)字身份？ 51.2傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字身份的問題：脆弱、封閉 81.3元宇宙需要DID 2.去中心化標識符，架構(gòu)改變的DID 2.1什么是去中心化標識符？ 2.2可驗證憑證，DIDs的核心場景 2.3DIDs的案例-Ceramic 3.靈魂綁定賬戶，以太坊原生主義DID 3.1“地址+私鑰”，Web3的身份標識 3.2靈魂綁定，去中心化的憑證 3.3靈魂綁定有什么用？ 2）靈魂貸款 3）社區(qū)恢復 4）靈魂空投 5）靈魂的DAO 6）組織的多元化 7）產(chǎn)權(quán)的多元化 8）公共物品融資 3.4平衡開放與隱私 4.數(shù)字身份，信用基石 4.1從數(shù)字畫像到信用 4.2開放信用在Web3的用途 投資策略 風險提示 圖表1：元宇宙的構(gòu)成與映射 4圖表2：數(shù)字身份的對比 4圖表3：數(shù)字身份的對比 5圖表4：全球的身份情況 6圖表5：數(shù)字身份的構(gòu)成 6圖表6：數(shù)字身份標識網(wǎng)絡(luò)空間的實體 6圖表7：數(shù)字身份模型 7圖表8：自主控制數(shù)字身份SSI圖示 7圖表9：用戶畫像 8圖表10：數(shù)據(jù)標簽 8圖表11：一對一登錄方式 9圖表12：一對多授權(quán)登錄方式 9圖表13：數(shù)字身份模型對比 9圖表14：Collection1-5事件，在2019年暴露了超過27億對郵箱密碼 圖表15：2020數(shù)據(jù)泄露關(guān)鍵詞 P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表16：元宇宙與現(xiàn)實世界的映射 圖表17：傳統(tǒng)身份系統(tǒng)與DIDs的區(qū)別 圖表18：DID示意圖 圖表19：W3C去中心化標識符架構(gòu) 圖表20：VC示意圖 圖表21：憑證的業(yè)務(wù)流程 圖表22：Ceramic的特點 圖表23：DID中的用戶數(shù)據(jù) 圖表24：Disco示意圖 圖表25：靈魂綁定賬戶 圖表26：公私鑰簽名機制 圖表27：“連接錢包”登錄應(yīng)用 圖表28：ENS系統(tǒng)運營數(shù)據(jù) 圖表29：元宇宙的構(gòu)成 圖表30：FT、NFT與SBT 圖表31：Rabbithole的知識憑證 圖表32：SBT構(gòu)建社會形象 圖表33：SBT的用途 圖表34：藝術(shù)家的靈魂 表35：靈魂貸款流程 圖表36：社區(qū)恢復 圖表37：SBT的用途 圖表38：鏈下存儲 圖表39：零知識證明示意圖 圖表40：芝麻信用產(chǎn)品功能架構(gòu)圖 圖表41：芝麻信用分評判維度 圖表42：芝麻信用的數(shù)據(jù)來源 圖表43：中心化與去中心化身份系統(tǒng) 圖表44：Cryptopunks系列NFT頭像 圖表45：ENS逐漸成為社交憑證 圖表46：ARCx的信用評分 圖表47：DIDs相關(guān)協(xié)議與項目矩陣 P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明戶可以控制自己的身份數(shù)據(jù)，允許什么信息被記錄，什么信息被誰讀取使用，可以跨平從技術(shù)角度看，DID試圖解決互聯(lián)網(wǎng)目前的發(fā)展瓶頸，使得駕照等證明我們的身份和資質(zhì)；同時，聲譽和信用更是商業(yè)和金融得以拓展的關(guān)鍵。一套可以跨越平臺的身份記錄，使得互聯(lián)網(wǎng)下一階段的發(fā)展成為圖表1：元宇宙的構(gòu)成與映射資料來源：公開資料、國盛證券研究所圖表2：數(shù)字身份的對比資料來源：公開資料、國盛證券研究所P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表3：數(shù)字身份的對比資料來源：公開資料、國盛證券研究所身份是社會經(jīng)濟運行的基石，數(shù)字世界的進一步發(fā)展，需要一套可靠互通的數(shù)字統(tǒng)。但在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)模式下，我們有大量的賬號，身份不統(tǒng)數(shù)據(jù)，既不可靠也不互通。在互聯(lián)網(wǎng)早期較為孤立、較為工具化的時代，這種方式并無問題，但現(xiàn)在我們的數(shù)字身份價值提高、互聯(lián)網(wǎng)對現(xiàn)實的滲透加強，這套身份模型以展表著個人在社會活動中扮演的角色，可以包含性別、年齡、職務(wù)等諸多屬性，通過身份在運行良好的社會里，公民身份服務(wù)由政府提供。我們現(xiàn)有公民身份，才有綁定于其上的學生身份、法人身份、駕駛員身份，社會經(jīng)濟運行離不開安全可靠的身份系統(tǒng)?；赑.6請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表4：全球的身份情況資料來源：世界經(jīng)濟論壇、國盛證券研究所包括人、設(shè)備、組織、應(yīng)用，通過數(shù)字身份來被區(qū)分和辨認。本文主要從用戶和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的角度討論數(shù)字身份，所謂的身份就是用戶的標識符和屬性集合。唯一標識符實現(xiàn)對用戶的識別，通常由注冊機構(gòu)發(fā)行，比如我們的網(wǎng)絡(luò)賬號。標識符對應(yīng)的屬性能夠反應(yīng)用戶的特性與本質(zhì)，使得用戶能夠在網(wǎng)絡(luò)活動中被應(yīng)用和他人識別，比如我們在賬號圖表5：數(shù)字身份的構(gòu)成圖表6：數(shù)字身份標識網(wǎng)絡(luò)空間的實體資料來源：公開資料、國盛證券研究所資料來源：公開資料、國盛證券研究所數(shù)字憑證用于確定用戶的數(shù)字身份和屬性是否屬實。既然數(shù)字身份唯一識別某個實體，P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表7：數(shù)字身份模型資料來源：《數(shù)字身份安全治理研究》李俊、柴海新、國盛證券研究所圖表8：自主控制數(shù)字身份SSI圖示資料來源：ResillienteDigital、國盛證券研究所P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明據(jù)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司內(nèi)保存了用戶大量的原始數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，用戶的一切行為在企業(yè)面前是可追溯和分析的，如何更有效的利用這些數(shù)據(jù)進行精細化運營，這便需要用戶畫像。通過收集用戶的社會屬性、消費習慣、偏好特征等各個維度的數(shù)據(jù)，進而對用戶或者產(chǎn)品特征屬性進行刻畫。用戶畫像的主要用途是定向廣告投放與個性化推薦，是數(shù)據(jù)驅(qū)動運營的基礎(chǔ)。盡管用戶沒有聲明過自己的偏好。圖表9：用戶畫像圖表10：數(shù)據(jù)標簽資料來源：公開資料、國盛證券研究所資料來源：大數(shù)據(jù)DT、國盛證券研究所賬號不僅是訪問服務(wù)的憑證，更代表著用戶的數(shù)字形象、社交網(wǎng)絡(luò)、虛擬資產(chǎn)等數(shù)據(jù)資產(chǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)從最開始沒有身份層面的原生設(shè)計，數(shù)字身份交由應(yīng)用服務(wù)提供商處理，這互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用平臺負責數(shù)字身份的注冊和身份數(shù)據(jù)的管理。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展以中心化服務(wù)建自己的數(shù)字身份，數(shù)字身份數(shù)據(jù)由應(yīng)用服務(wù)商管理。隨著社交網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，許多服務(wù)提供商傾向于通過聯(lián)盟身份的方式獲取用戶信息，到另一個服務(wù)，甚至允許不同的服務(wù)共享有關(guān)用戶的詳細信息，這種方式為用戶身份提供了一定的可以移植性。但帶來了更嚴重的數(shù)據(jù)問題，數(shù)據(jù)被科技巨頭高度壟斷，數(shù)據(jù)圖表11：一對一登錄方式圖表圖表11：一對一登錄方式P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明資料來源：《區(qū)塊鏈技術(shù)下的身份研究》鄒琳、國盛證券研究所資料來源：《區(qū)塊鏈技術(shù)下的身份研究》鄒琳、國盛證券研究所現(xiàn)有數(shù)字身份的脆弱和封閉，使得用戶無法相信在目前的模式下，他們所構(gòu)建的數(shù)字身份是有著長久意義的。賬號密碼數(shù)量的增加的同時，也帶來了泄露、盜用賬號的風險。當平臺停止運營時，用戶的數(shù)據(jù)難以遷移，所構(gòu)建的數(shù)字身份便被抹去了。而用戶的身份權(quán)利也沒有十足的保障，畢竟應(yīng)用可以對特定用戶關(guān)上訪問自己數(shù)據(jù)的大門。這種脆圖表13：數(shù)字身份模型對比資料來源：a16z、國盛證券研究所的方式產(chǎn)生于互聯(lián)網(wǎng)早期，在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用較為孤立的時期較為合適。而當互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用快100個密碼，這一數(shù)字還在持續(xù)上漲。這不僅影響著用戶體驗，還個人賬戶中重復使用相同的密碼。用戶有著共有密碼的習慣，同時大部分人不會經(jīng)常更新密碼，這導致密碼在大規(guī)模數(shù)據(jù)泄漏事件中暴露的可能性就越大。P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表14：Collection1-5事件，在2019年暴露了超過27億對郵箱密碼資料來源：intego、國盛證券研究所2）用戶身份數(shù)據(jù)的可靠和互通。在現(xiàn)有模型下，用戶并沒有真正擁有線上賬戶。事實被監(jiān)管、或是丟失的風險。2017年，征信企業(yè)Equi個人數(shù)據(jù)分散在不同的平臺里。用戶需要在不同應(yīng)用反復填寫相似的信息，個人數(shù)據(jù)分散在不同的平臺，隨著應(yīng)用生態(tài)復雜度的提高，現(xiàn)有框架難以維系。圖表15：2020數(shù)據(jù)泄露關(guān)鍵詞資料來源：安全419、國盛證券研究所憑證大多都是通過信息系統(tǒng)的簡單數(shù)據(jù)記錄來實現(xiàn)，易于修改和偽造，并且經(jīng)常暴露出不安全、隱私泄漏的問題。憑證是當前數(shù)字身份的弱項，很少存在發(fā)證方與驗證方不同P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明元宇宙是承載虛擬活動的時空，其核心在于可信地承載人的資產(chǎn)權(quán)益和數(shù)字身份。虛擬于智能合約打造的開放經(jīng)濟系統(tǒng)正在快速發(fā)展，趨完善，但與信用相關(guān)的社會性活動是缺失的。圖表16：元宇宙與現(xiàn)實世界的映射資料來源：公開資料、國盛證券研究所圖表17：傳統(tǒng)身份系統(tǒng)與DIDs的區(qū)別Web2去中心化標識符身份識別賬號+密碼去中心化標識符數(shù)字憑證數(shù)據(jù)庫記錄可驗證憑證身份數(shù)據(jù)應(yīng)用提供商控制用戶控制身份隱私未知可控信用封閉的信用畫像開放的信用畫像資料來源：公開資料、國盛證券研究所P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表18：DID示意圖資料來源：Amber、國盛證券研究所W3C標準的去中心化標識符架構(gòu)中，用戶直接控制著標識符和對應(yīng)的文檔。APP能夠圖表19：W3C去中心化標識符架構(gòu)資料來源：W3C、國盛證券研究所P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明舊可以證明個人曾經(jīng)完成過學業(yè)。歷史和屬性是客觀存在的，憑證的存在可以降低驗證相較于普通的數(shù)字憑證，可驗證憑證（VC，VerifiableCre和驗證：通過加密算法與數(shù)字簽名等技術(shù)實現(xiàn)，至數(shù)字數(shù)字世界，其聲明的內(nèi)容、簽名、元數(shù)據(jù)在幾秒鐘甚至毫秒內(nèi)即可被進行數(shù)字驗圖表20：VC示意圖資料來源：Thoughtworks、國盛證券研究所DIDs是可驗證憑證的基礎(chǔ)。統(tǒng)一的身份標識符是數(shù)字憑證得以大如同現(xiàn)實中我們的證件都關(guān)聯(lián)著身份證一樣。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)由于缺乏統(tǒng)一的標識符和數(shù)據(jù)庫，憑證作為數(shù)據(jù)存儲在自家的服務(wù)器內(nèi)，在使用時會出現(xiàn)諸多問題。第三方的驗證者無法確認用戶身份，有時也無法獲得憑證數(shù)據(jù)。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)是缺少憑證的應(yīng)用生態(tài)的，據(jù)庫內(nèi)，只有在需要的時候出示，可以限定展示的內(nèi)容范圍和時間，從而最大程度保護P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表21：憑證的業(yè)務(wù)流程資料來源：Thoughtworks、國盛證券研究所解決方案。Ceramic構(gòu)建了一個去中心化的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，為用戶提供去中心化的唯一標識圖表22：Ceramic的特點資料來源：Ceramic、國盛證券研究所P.15請仔細閱讀本報告末頁聲明統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)這種交互緩慢而昂貴；第二是中心化方案，把身份數(shù)據(jù)放在傳統(tǒng)后端，例如將用戶信息、聊天記錄等非智能合約記錄的數(shù)據(jù)放在中心化服務(wù)器上。由于智能合約Ceramic為每個用戶創(chuàng)建了DID數(shù)據(jù)存儲，可以將用戶多個錢包、社交帳戶連接到同一套DataModel，并由用戶完全自主控制數(shù)據(jù)記錄的外部代表用戶推文，一個代表社交圖譜。那么其它的應(yīng)用也可以在用戶許可的情況運用這些圖表23：DID中的用戶數(shù)據(jù)資料來源：Ceramic、國盛證券研究所圖表24：Disco示意圖資料來源：Disco.xyz、國盛證券研究所P.16請仔細閱讀本報告末頁聲明用戶所有交易信息均記錄于鏈上。靈魂綁定賬戶的概念由以太坊創(chuàng)始人在今年提出，這類數(shù)字身份是完全去中心化、基于數(shù)字世界，不必與現(xiàn)實身份產(chǎn)生關(guān)聯(lián)?！暗刂?私鑰”取代了原有的中心化賬戶體系，用戶可以自行生成賬戶，并被網(wǎng)絡(luò)識別。靈魂綁定通證圖表25：靈魂綁定賬戶Web2Web3靈魂綁定賬戶身份識別賬號+密碼地址+私鑰+域名數(shù)字憑證數(shù)據(jù)庫記錄靈魂綁定通證作為憑證身份數(shù)據(jù)應(yīng)用提供商控制鏈上數(shù)據(jù)+鏈下數(shù)據(jù)身份隱私未知可控信用實名信用的數(shù)字化數(shù)字世界的原生信用資料來源：公開資料、國盛證券研究所時就有了公信力。擁有大量數(shù)字社會記錄的賬戶去無抵押借貸時，借款方也能夠?qū)ζ溥^地址標識身份，私鑰控制身份，地址映射著DID數(shù)據(jù)。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，用戶通鑰簽名認證身份和控制資產(chǎn)，他人可以通過公鑰（地址）驗證用戶的身份。而“地址+私鑰”無需注冊，通過密碼學規(guī)則由用戶自行生成，驗證身份的過程也無需任何機構(gòu)參與。用戶在完全去中心化下掌控著身份標識符，從而實現(xiàn)對數(shù)字身份的控制。P.17請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表26：公私鑰簽名機制資料來源：coinmonks、國盛證券研究所應(yīng)用的標配，對于應(yīng)用和用戶都是無成本的。通過以太坊登錄，僅需要用戶做一個簽名的安全工作，其次也不會影響用戶體驗，最重要的是以太坊登錄與傳統(tǒng)的賬戶密碼登錄是兼容的，對于不熟悉Web3的用戶來說，可以按照習慣操作，不同的是，沒有一款圖表27：“連接錢包”登錄應(yīng)用資料來源：Ambergroup、國盛證券研究所48萬個，且每個地址平均持有3.4個域名。例如，此P.18請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表28：ENS系統(tǒng)運營數(shù)據(jù)資料來源：ENS、國盛證券研究所構(gòu)建的，是元宇宙的“社會關(guān)系”。圖表29：元宇宙的構(gòu)成資料來源：公開資料、國盛證券研究所家。這些裝備通常需要完成復雜的任務(wù)，或者擊敗強大的對手，而裝備本身除了屬性價P.19請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表30：FT、NFT與SBT資料來源：公開資料、國盛證券研究所NFT是天然的數(shù)字憑證，可轉(zhuǎn)移性是NFT憑證載體，開放的唯一標識符以及智能合約用于驗證，發(fā)行成本和驗證成本低，鏈上唯一性不可篡改，且任何實體都可以發(fā)行。但問題在于NFT的可交易性，會讓作為憑證的NFT混亂，所有憑證最后都用來證明財富。唯一真實的學歷、獎?wù)碌葢{證作為可資產(chǎn)在市場流通，那么我們便無法判斷持有者是真的具有資質(zhì)還是僅僅是有錢。在NFT不可轉(zhuǎn)移了。NFT作為憑證已經(jīng)開始逐步落地，可轉(zhuǎn)移性與憑證屬性矛盾，不可轉(zhuǎn)移的NFT在實踐圖表31：Rabbithole的知識憑證資料來源：Rabbithole、國盛證券研究所靈魂綁定，去中心化的憑證構(gòu)建數(shù)字畫像。靈魂綁定的思路是通過賬戶持有大量憑證，從而形成與他人在數(shù)字世界的廣泛連接，和穩(wěn)定的數(shù)字畫像。例如每一次技術(shù)討論沙龍的SBT、每一次畫展的SBT、通過能力測試的SBT、聚會的SBT等等為成本低廉的憑證，用戶主動或被動的獲得大量的憑證，這些開放的憑證信息通過量化分析可以抽象出一個人的數(shù)字畫像，也可以通過篩選用于具體的匹配場景。這是一套開放的數(shù)字畫像、低信任成本的數(shù)字畫像，我們可以想象一個靈魂賬戶有著上千個可驗證的證明標簽，這些憑證又同時連接著其他人，這些標簽構(gòu)建了數(shù)字身份的靈魂，這些連P.20請仔細閱讀本報告末頁聲明接構(gòu)建著數(shù)字世界的社會。圖表32：SBT構(gòu)建社會形象資料來源：公開資料、國盛證券研究所通過大量有效的SBT可以量化的描述一個數(shù)字身份和社會關(guān)系，這圖表33：SBT的用途資料來源：TheCryptotime、國盛證券研究所P.21請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表34：藝術(shù)家的靈魂資料來源：公開資料、國盛證券研究所抵押下以社會聲譽為擔保。也就是說，SBT構(gòu)成了我們的數(shù)字畫像和社會關(guān)系，并無法貸款被償還時才會銷毀，或者轉(zhuǎn)變?yōu)槁募s證明。這相當于在數(shù)字世界加入了信用記錄的在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代，我們也曾嘗試利用網(wǎng)絡(luò)行為記錄構(gòu)建信用體系，但終因數(shù)據(jù)孤島、線上線下難以驗證等問題未得到大規(guī)模推廣表35：靈魂貸款流程資料來源：公開資料、國盛證券研究所P.22請仔細閱讀本報告末頁聲明開源整個借貸市場。隨著數(shù)據(jù)的開放和累計，SB社交恢復是個不錯的起點，但在安全性和可用性上存在一些問題。比如需要足夠多的賬不可避免地，監(jiān)護人可能也會去世，或者關(guān)系惡化等等，將數(shù)字錢包安全需要依靠人際協(xié)議治理等等，也有線下的社區(qū)如大學、俱樂部等等。在社區(qū)恢復中，只需要獲得隨機圖表36：社區(qū)恢復資料來源：登鏈社區(qū)、國盛證券研究所保護聲譽和身份。反過來也一樣：基于靈魂代幣，能讓社目前Web3主要靠代幣銷售或空投來召集新社區(qū)，但精確度很費送給一些賬戶，大部分是有過某些鏈上行為的用戶。但很容易受到女巫攻擊，誘發(fā)策把空投看作是尋找關(guān)鍵用戶的過程，那么SBT能將人格化因素引入空投，讓這一行為P.23請仔細閱讀本報告末頁聲明或者學校頒發(fā)的）和碳封存代幣的靈魂，我們可以設(shè)臵對這些要素的空投比例。在此之前的做法往往是通過交互數(shù)量、資金量來決定空為，個人可以控制成百上千個社區(qū)成員營造出大量用戶的方式以獲得利益。通過所持有些參與者在社會關(guān)系上的親疏遠近。程序能夠檢查不同用戶持有的SBT關(guān)聯(lián)度，假設(shè)一多元化的目的是為了反抗資本和寡頭的操控，讓資本背后的靈魂得以浮現(xiàn)。一個人可以擁有很多錢包，單純地通過查看持有代幣的地址數(shù)量來衡量去中心化程度是失真的。這就像名義上有著許多大股東的公司，但實際控制人只有一個。就算地址可以追溯到真實無法支持一些現(xiàn)實中常見的商業(yè)行為，比如公寓租約。例如公寓的承租人有著對公寓的使用權(quán)，但不能出售公寓，或者高價轉(zhuǎn)租。將資產(chǎn)的濟做好基礎(chǔ)。土地和不動產(chǎn)往往是最需要多方面分割產(chǎn)權(quán)的，譬如私人使用、但社區(qū)或政府對土地有著諸多處臵權(quán)。在元宇宙中也是如此，我們看到早期的元宇宙項目有大量的私人土地缺少建設(shè)甚至土地的賬戶私鑰丟失，而在現(xiàn)實中這種情況往往土地會被政府處臵。P.24請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表37：SBT的用途資料來源：公開資料、國盛證券研究所Web3現(xiàn)狀不同，產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新很難建立在完全可轉(zhuǎn)讓的財產(chǎn)之上，未來的創(chuàng)新來源于產(chǎn)權(quán)利、并向股東支付設(shè)備產(chǎn)生的收益。SBT在這種情形下可以靈活的運用，滿足場景的需公共物品融資的難題，不平衡的受益，和投票中的過度協(xié)同。公的，對所有人的利益基本上不可能平衡，比如新的交通公共基金對公共物品融資時，就會出現(xiàn)群體性的偏好差異。什么是投票的過度協(xié)同呢？如今的投票制度是普遍假定人們是原子化實，人群之中存在過度協(xié)同。對于利好部分群體的基而受益面更廣的基礎(chǔ)設(shè)施反而不會被這么強烈支持。就比如同樣一筆資金選擇去支持整靈魂代幣改變了數(shù)字畫像的模式，用戶從被動的被貼簽，主動權(quán)和控制權(quán)回到了用戶手中。由于問題，對此有幾個解決方案，其技術(shù)復雜度和功能有所不同。最簡單的方法是SBT可以在鏈下存儲數(shù)據(jù)，鏈上只保留數(shù)據(jù)的哈希值。P.25請仔細閱讀本報告末頁聲明哈希值映射到鏈上。如何存儲鏈下數(shù)據(jù)完全由個人選擇；可能的解決方案包括其自己的圖表38：鏈下存儲資料來源：登鏈社區(qū)、國盛證券研究所實現(xiàn)局部數(shù)據(jù)披露。雖然如今零知識證明主要用于資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中的隱私保護，但它也允許進行計算來證明靈魂的特征。該技術(shù)可以引入多方計算技術(shù)（例如混淆電路）予以進一步擴展，從而使此類測試具有雙重私密性：求證圖表39：零知識證明示意圖資料來源：公開資料、國盛證券研究所P.26請仔細閱讀本報告末頁聲明始了通過數(shù)字身份評估個人信用的推進，螞蟻金服下的芝麻信用的征信系統(tǒng)，通過分析大量的網(wǎng)絡(luò)交易及行為數(shù)據(jù)，圍繞用戶的信用歷史、行為偏好、履約能力、身份特質(zhì)、人脈關(guān)系五個維度進行評估，給出用戶信用的綜合分。個人的芝麻信用分，分值區(qū)間在譬如免押金服務(wù)、信用貸款額度等等。圖表40：芝麻信用產(chǎn)品功能架構(gòu)圖圖表41：芝麻信用分評判維度資料來源：36氪、國盛證券研究所資料來源：36氪、國盛證券研究所從身份數(shù)據(jù)維度來看，芝麻信用形成了自己跨應(yīng)用的數(shù)據(jù)生態(tài)聯(lián)盟，它平臺依然孤立。芝麻信用除了接入阿里巴巴集團的新浪微博等等。同時還與公安網(wǎng)、公積金、水電費等多個公共機構(gòu)建立了合作關(guān)系，開辟多種渠道允許用戶主動提交各類應(yīng)用的相關(guān)信息。圖表42：芝麻信用的數(shù)據(jù)來源資料來源：36氪、國盛證券研究所P.27請仔細閱讀本報告末頁聲明線上體驗，而開放意味著我們的數(shù)字身份能被平臺方以外的參與者識別。或者說，之前圖表43：中心化與去中心化身份系統(tǒng)資料來源：公開資料、國盛證券研究所成員。由于以太坊以及其它區(qū)塊鏈的技術(shù)特性，鏈上數(shù)據(jù)和鏈上資產(chǎn)是開放可信，傳統(tǒng)圖表44：Cryptopunks系列NFT頭像資料來源：公開資料、國盛證券研究所P.28請仔細閱讀本報告末頁聲明一領(lǐng)域的關(guān)注與嘗試，NFT的買賣持有展示所對應(yīng)的憑證找到自己關(guān)注的人。圖表45：ENS逐漸成為社交憑證資料來源：Twitter、國盛證券研究所動無抵押借貸，第一是靈魂綁定賬戶的社會價值，用戶不會因為小額欠款就放棄自己的圖表46：ARCx的信用評分資料來源：ARCx、國盛證券研究所P.29請仔細閱讀本報告末頁聲明微信、微博等社交平臺，還是抖音、快手等短視頻和直播平臺，其賬號都有人在網(wǎng)上專這部分反制措施的基礎(chǔ)設(shè)施如真人驗證之類的生態(tài)組件也值得關(guān)注。投資策略數(shù)字身份的革新是元宇宙發(fā)展的前臵條件，數(shù)字世界發(fā)展需要一個更可靠的數(shù)字身份。圖表47：DIDs相關(guān)協(xié)議與項目矩陣資料來源：公開資料、國盛證券研究所去中心化標識符是DID的基礎(chǔ)，未來發(fā)展的確流行，傳統(tǒng)的登錄方式有望迎來范式改變。錢包、域名、數(shù)字簽名都是值得關(guān)注的應(yīng)用場景，作為Web3的用戶入口具有較大憑證將是未來數(shù)字身份最豐富的層級，可驗證的標簽構(gòu)成了用戶的社會畫像。這部分需Rabbithole都是鏈上憑證的早期參與者，很可能受益于SBT概念的落地。P.30請仔細閱讀本報告末頁聲明代幣的監(jiān)管都存在一定不確定性，因此行業(yè)公司項目發(fā)展存在不確定性。P.31請仔細閱讀本報告末頁聲明免責聲明國盛證券有限責任公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。本報告的信息均來源于本公司認為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的資料、意見及預(yù)測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，可能會隨時調(diào)整。在不同時期，本公司可發(fā)出與