四川高速公路建設(shè)開發(fā)集團(tuán)有限公司2020年度跟蹤評級報(bào)告2

四川高速公路建設(shè)開發(fā)集團(tuán)有限公司2020年度跟蹤評級報(bào)告評級概況根據(jù)中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司發(fā)布的2020年度跟蹤評級報(bào)告，四川高速的主體信用等級為AAA，評級展望為穩(wěn)定。這一評級反映了公司在四川省高速公路建設(shè)運(yùn)營中的重要地位和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。經(jīng)營情況四川高速在2020年的經(jīng)營情況總體保持穩(wěn)定。公司實(shí)際管理運(yùn)營的高速公路里程為3,344.39公里，占全省高速公路建成里程的44.47%，區(qū)域市場地位突出。通行費(fèi)收入穩(wěn)中有升，2019年實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入131.59億元，單公里收入為393.46萬元。財(cái)務(wù)狀況截至2020年6月末，公司資產(chǎn)總額為2729.01億元，所有者權(quán)益為851.34億元，資產(chǎn)負(fù)債率為68.80%。公司的短期債務(wù)為142.11億元，全部債務(wù)為1726.87億元。雖然債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，但公司的現(xiàn)金類資產(chǎn)為119.24億元，具備一定的短期償債能力。評級結(jié)論未來展望未來，四川高速將繼續(xù)推進(jìn)在建和擬建高速公路項(xiàng)目，預(yù)計(jì)新增路產(chǎn)通車后將進(jìn)一步拉長公司整體路產(chǎn)回收期，資本支出壓力較大。然而，隨著四川省經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和政策支持，公司有望通過提升運(yùn)營效率和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，保持其信用等級的穩(wěn)定。項(xiàng)目運(yùn)營與投資四川高速公路建設(shè)開發(fā)集團(tuán)有限公司在2020年繼續(xù)推進(jìn)多個(gè)高速公路項(xiàng)目，以提升全省的交通基礎(chǔ)設(shè)施水平。公司管理的在建項(xiàng)目包括10條高速公路，總里程達(dá)1,628.75公里，總投資概算為2,770.38億元。這些項(xiàng)目計(jì)劃在2020年至2022年分別投資264.80億元、501.50億元和400.00億元，顯示出公司在高速公路建設(shè)方面的持續(xù)投入和擴(kuò)展。非路橋業(yè)務(wù)發(fā)展除了高速公路業(yè)務(wù)，四川高速還積極發(fā)展非路橋業(yè)務(wù)，包括能源銷售、大宗貿(mào)易和工程施工。能源銷售業(yè)務(wù)主要為高速加油站的成品油銷售，收入和毛利潤增長穩(wěn)定。大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)涉及瀝青、油料、鋼材、銅材和農(nóng)產(chǎn)品等，盡管毛利率較低，但收入相對穩(wěn)定。工程施工業(yè)務(wù)主要包括高速公路的養(yǎng)護(hù)工程、綠化工程、通信工程以及服務(wù)區(qū)、收費(fèi)站的建筑工程，受承接工程量變動影響，收入有所波動，整體看，非路橋業(yè)務(wù)對公司整體盈利的影響較小。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理四川高速在2020年采取了一系列措施來優(yōu)化其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司通過增加現(xiàn)金類資產(chǎn)和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，提升了短期償債能力。盡管面臨較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊攤銷成本，公司的盈利能力仍保持穩(wěn)定，投資收益對利潤總額形成重要補(bǔ)充。公司通過合理的財(cái)務(wù)管理和債務(wù)安排，確保了其在資本市場的良好信譽(yù)和融資能力。政策支持與區(qū)域優(yōu)勢四川高速作為四川省最主要的高速公路投資和運(yùn)營主體，得到了省政府和交通廳的大力支持。公司在區(qū)域經(jīng)濟(jì)中的戰(zhàn)略地位突出，享受多項(xiàng)政策優(yōu)惠和財(cái)政支持。四川省作為西部地區(qū)的交通樞紐，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，為高速公路行業(yè)提供了廣闊的市場前景和穩(wěn)定的收入來源。結(jié)論與展望總體來看，四川高速公路建設(shè)開發(fā)集團(tuán)有限公司在2020年表現(xiàn)出了穩(wěn)健的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況。公司通過持續(xù)的資本投入和業(yè)務(wù)擴(kuò)展，保持了在四川省高速公路建設(shè)中的領(lǐng)先地位。盡管面臨一定的財(cái)務(wù)壓力，但公司在政策支持和市場需求的推動下，有望在未來繼續(xù)保持其信用等級的穩(wěn)定，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。評級細(xì)節(jié)與背景債務(wù)管理在債務(wù)管理方面，四川高速通過多種方式優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，包括發(fā)行公司債券和中期票據(jù)。2020年，公司成功發(fā)行了“20成高01”和“20成高02”等多期債券，這些債券的信用等級均為AAA，顯示了市場對公司的信心和認(rèn)可。風(fēng)險(xiǎn)因素分析盡管四川高速在2020年表現(xiàn)出色，但仍需關(guān)注一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。高速公路行業(yè)整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，行業(yè)內(nèi)主體的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要持續(xù)關(guān)注。公司面臨的資本支出壓力較大，尤其是在新建和在建項(xiàng)目方面。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和行業(yè)政策調(diào)整也可能對公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。政策環(huán)境與區(qū)域經(jīng)濟(jì)四川高速的發(fā)展離不開四川省政府的政策支持和區(qū)域經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。四川省作為西部地區(qū)的交通樞紐，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，為高速公路行業(yè)提供了廣闊的市場前景和穩(wěn)定的收入來源。公司在區(qū)域經(jīng)濟(jì)中的戰(zhàn)略地位突出，享受多項(xiàng)政策優(yōu)惠和財(cái)政支持，這些都有助于公司保持其信用等級的穩(wěn)定和業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。結(jié)論與建議四川高速公路建設(shè)開發(fā)集團(tuán)有限公司在2020年表現(xiàn)出了穩(wěn)健的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況。公司通過持續(xù)的資本投入和業(yè)務(wù)擴(kuò)展，保持了在四川省高速公路建設(shè)中的領(lǐng)先地位。盡管面臨一定