浙江省債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品運(yùn)行分析

行業(yè)分析聯(lián)絡(luò)人作者創(chuàng)新產(chǎn)品評級部唐啟ytang@國guo@其他聯(lián)絡(luò)人創(chuàng)新產(chǎn)品評級部評級總監(jiān)張鳳hzhang@創(chuàng)新產(chǎn)品評級部首席分析師劉鑫xliu@

中誠信國際浙江省債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品運(yùn)行分析：產(chǎn)品登記數(shù)量全國領(lǐng)先，區(qū)縣級基投主體為產(chǎn)品運(yùn)用主力摘要2023GDP8.266.0%，經(jīng)國前列，綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，“富民強(qiáng)省”的地位持續(xù)鞏固。2021~2023年，浙江省企業(yè)登記債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品數(shù)量居全國第AAA級占比有所增加。19中誠信國際行業(yè)研究圖圖浙江省GDP、一般公共預(yù)收入情況 圖浙江省人均經(jīng)濟(jì)況90,000.0080,000.0070,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00

2019 2020 2021 2022

16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00

2019 2020 2021 2022 2023GDP(億元) 一般公共預(yù)算收入(億元) 浙江省人均GDP（元） 全國人均GDP（元）GDP增速(%) 一般公共預(yù)算收入增速（%） 浙江省居民人均可支配收入（元） 全國居民人均可支配收入（元）數(shù)據(jù)來源：公開資料，中誠信國際整理2021~20231429.83%圖4:2021~2023年全國各省份債權(quán)投資計(jì)劃登記情況（單位：只）500數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理2021~202328只、68465.33%10.50%202220233中誠信國際行業(yè)研究回調(diào)等因素影響，登記數(shù)量回落，但占比仍居第四位。2021~202380%70%的數(shù)量小幅領(lǐng)先，2021~202356.34%。圖圖5:2021~2023年浙江省債權(quán)投資計(jì)劃登記情況（單位：只）80 60 40 20 5.00%

100%80%60%40%20%02021

2022

2023

0.00%

0%2021 2022 2023登記情況（只） 占比（%） AAA AA+ AA80 100%80%6060%4040%20 20%02021

2022基投 房地產(chǎn) 其

2023

0%2021 2022 2023市級基投 區(qū)縣級基投數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理5390%30.19%2021~2023AA+41.51%4中誠信國際行業(yè)研究運(yùn)用主力，但基于較強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，債項(xiàng)級別下沉不明顯。圖圖6:浙江省注冊保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品的基投主體情況（單位：家）353025201510502021 2022

100%0%

2021 2022 2023AAA AA+ AA數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理二、各地市債權(quán)投資計(jì)劃運(yùn)行情況從各地市情況來看，2021~2023282150.70%和10844.23%和15.38%。圖圖7:2023年浙江省各地市GDP、一般公共預(yù)算收入及其增速情況25,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.00

30.0025.0020.0015.0010.005.000.00

杭州 寧波 溫州 紹興 嘉興 臺州 金華 湖州 衢州 舟山 麗

0.00GDP(億) 一般公共預(yù)算收入(億) GDP增速(%) 一般公共預(yù)算收入增速數(shù)據(jù)來源：公開資料，中誠信國際整理5中誠信國際行業(yè)研究年20,059.00億元和16,452.802,616.811,785.762022圖8:2021~2023年浙江省各地市債權(quán)投資計(jì)劃登記情況（單位：只）4035302520151050杭州 寧波 紹興 溫州 嘉興 湖州 金華 衢州2021 2022 2023數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理6中誠信國際行業(yè)研究圖圖9:2021~2023年浙江省各地市使用債權(quán)投資計(jì)劃的基投主體情況（單位：家）2520151050杭州 寧波 紹興 溫

嘉興 湖

金華 衢州市級基投 區(qū)縣級基投數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理2021~2023只、38只和2168.75%89.47%和冊債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品的基投主體涵蓋了下轄13個區(qū)縣中的10個區(qū)縣，各區(qū)縣登記數(shù)量呈現(xiàn)顯著分化。2021~202310729.51%16.39%和11.48%20216只和57中誠信國際行業(yè)研究圖10:杭州市基投主體注冊債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品的情況（單位：只）余杭區(qū) 余杭區(qū)拱墅區(qū) 拱墅區(qū)西湖區(qū) 西湖區(qū)臨平區(qū) 臨平區(qū)富陽區(qū) 富陽區(qū)蕭山區(qū) 臨安區(qū) 臨安區(qū)濱江區(qū) 濱江區(qū)上城區(qū) 上城區(qū)錢塘區(qū) 錢塘區(qū)市級 0 5 10 15 20 0 5 10 15 202021 2022 2023 AAA AA+數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理2021~20233只和14100.00%63.64%和2019GDP102022202325%75%級，圖11:寧波市基投主體注冊債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品的情況（單位：只）前灣新區(qū) 前灣新區(qū)余姚市 余姚市奉化區(qū) 奉化區(qū)慈溪市 慈溪市鄞州區(qū) 市級市級0 4 8 12 0 4 8 122021 2022 2023 AAA AA+數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理2021~2023314只和48中誠信國際行業(yè)研究級基投主體登記數(shù)量占比分別為61.90%和38.10%。紹興市運(yùn)用債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品的基投主體主要位于市2022級。圖12:紹興市基投主體注冊債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品的情況（單位：只）市級市級柯橋區(qū)柯橋區(qū)上虞區(qū)上虞區(qū)鏡湖新區(qū)鏡湖新區(qū)諸暨市諸暨市0 2 4 6 8 1002468102021 2022 2023AAAAA+數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理級為主，區(qū)縣級基投主體以級別為主。圖13:溫州、嘉興、湖州、金華及衢州市基投主體注冊債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品的情況（單位：只）溫州市本級 溫州市本級湖州市本級 湖州市本級金華市義烏市 金華市義烏市嘉興市本級 嘉興市本級嘉興市嘉善縣 嘉興市嘉善縣嘉興市高新區(qū) 嘉興市高新區(qū)嘉興市海寧市 嘉興市海寧市衢州市本級 衢州市本級0 2 4 6 8 10 0 2 4 6 8 102021 2022 2023 AAA AA+數(shù)據(jù)來源：中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理三、浙江區(qū)域債務(wù)負(fù)擔(dān)分析浙江省地方政府債務(wù)快速增長，顯性債務(wù)率仍處國內(nèi)較低水平，城投債凈融資規(guī)模持續(xù)收縮，但規(guī)模仍較大；浙江省各地市債務(wù)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度相關(guān)，二、三梯隊(duì)地市面臨的債務(wù)壓力較大。9中誠信國際行業(yè)研究截至20232.2913.5%GDP202333.16%至6,381.1320220.762022年降低3.1320212021~2023的比例為4.07%。圖圖14:2022年末全國各省債務(wù)率情況（單位：%）700%600%500%400%300%200%100%江蘇浙江山西江蘇浙江山西陜西江西湖北新疆黑龍江債務(wù)率 債務(wù)率寬口徑數(shù)據(jù)來源：wind，中誠信國際整理2023（寬口徑超1,000%1債券發(fā)行總規(guī)模=城投債發(fā)行+非標(biāo)發(fā)行+一般債發(fā)行+專項(xiàng)債發(fā)行10中誠信國際行業(yè)研究圖15:2023年末浙江省各地市債務(wù)率情況4,000 2500%3,5002000%3,0002,500 1500%2,0001,500 1000%1,000500%5000 0%寧波 杭州 嘉興 舟山 溫州 衢州 紹興 臺州 金華 麗水 湖地方政府債余額(億) 債務(wù)率 債務(wù)率寬口徑數(shù)據(jù)來源：wind，中誠信國際整理20232024四、總結(jié)2023含縣級市中規(guī)模超過1,00029874432,000100199個、個、21個、11中誠信國際行業(yè)研究圖圖16:2023年浙江省GDP超千億區(qū)縣情況3,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00

9.008.007.006.005.004.003.002.001.00GDP(億元) GDP增速(%