商業(yè)航天行業(yè)深度報告：手機直連衛(wèi)星市場長坡厚雪商用進程逐漸加速

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告1手機直連衛(wèi)星市場長坡厚雪，商用進程逐漸加速2025年01月07日相關(guān)研究算力前沿技術(shù)變革，國內(nèi)線緊抓基建天地融合機遇-2024/12/24鏈空間-2024/12/20/12/17載荷，關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進展-2024/12/01用領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)再加速-2024/11/28手機直連市場空間巨大，是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)邁向通用市場的核心方式。手機直連衛(wèi)星能夠為手機用戶提供廣域連接，是星地網(wǎng)絡(luò)融合背景下的衛(wèi)星通信新范式。據(jù)GSMA數(shù)據(jù)，2023年全球移動終端訂閱用戶數(shù)量已達56億，移動終端直連衛(wèi)星有望成為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的核心應用場景。2023~2030年僅大眾市場手機直連衛(wèi)星的需求就達670億美元，此外手機直連衛(wèi)星在應急救援通信、駐外工商業(yè)機構(gòu)通信、船載機載通信、特種領(lǐng)域均有廣闊的應用前景。同時，近年來國際通信組織的標準制定和各國相關(guān)政策正處于快速發(fā)展的階段；衛(wèi)星及火箭技術(shù)的進步為手機直連衛(wèi)星奠定了堅實的基礎(chǔ)。手機直連衛(wèi)星目前主要有定制手機直連、存量終端接入、3GPPNTN技術(shù)這三種技術(shù)路徑。定制手機直連路徑“改手機不改衛(wèi)星”，采用衛(wèi)星私有協(xié)議，基于目前在軌衛(wèi)星接入，需要通過手機外掛衛(wèi)星專用芯片來支持直連衛(wèi)星。存量終端使用增強的地面移動通信協(xié)議，基于新發(fā)射的低軌衛(wèi)星星座接入，對衛(wèi)星的天線收發(fā)能力及基站增強技術(shù)要求較高。3GPPNTN技術(shù)代表未來發(fā)展方向，致力于實現(xiàn)星地頻段、標準的統(tǒng)一，但產(chǎn)業(yè)鏈進展受限于標準制定速度，涉及通信體系的大幅度更新，部署周期長。商用進程方面，手機直連衛(wèi)星市場目前處于定制手機直連為主（市場培育期）、存量手機直連放量前夕的階段。目前定制手機直連可基于存量衛(wèi)星、現(xiàn)有協(xié)議快速落地，商業(yè)模式最為成熟，蘋果（GlobalStar）、華為（天通一號）均成功進行了商業(yè)實踐；存量手機直連衛(wèi)星正處于從0到1的關(guān)鍵時間節(jié)點：SpaceX已完成DTC衛(wèi)星第一階段殼層的部署，并在11月獲得商業(yè)服務許可，有望在明年進一步實現(xiàn)語音通話和上網(wǎng)業(yè)務，ASTS成功發(fā)射5顆BlueBird衛(wèi)星；3GPPNTN的商業(yè)化進程受限于標準協(xié)議的制定，但目前有多家公司、運營商積極進行技術(shù)儲備，如Omnispace計劃使用S頻段研發(fā)基于3GPP標準的5G非地面網(wǎng)絡(luò)，當前已發(fā)射2顆試驗衛(wèi)星。投資建議：我們認為手機直連是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)邁向通用市場的核心方式，也將帶動車聯(lián)衛(wèi)星、物聯(lián)衛(wèi)星技術(shù)及標準發(fā)展進程，共同為衛(wèi)星及商業(yè)火箭行業(yè)帶來巨大的市場需求。隨著手機直連商業(yè)模式不斷印證，國內(nèi)及海外市場有望伴隨我國星座的陸續(xù)組網(wǎng)以及火箭技術(shù)的迭代持續(xù)打開，建議重點關(guān)注我國衛(wèi)星制造+地面系統(tǒng)+終端應用相關(guān)核心標的，重點推薦上海瀚訊、震有科技、海格通信，建議關(guān)注藍盾光電、通宇通訊、中國衛(wèi)星、廣電計量、西測測試、思科瑞、乾照光電、中國衛(wèi)通、普天科技、南京熊貓、信科移動、譜尼測試、信維通信、六九一二、九豐能源、斯瑞新材、高華科技、超捷股份、鋮昌科技、臻鐳科技等。風險提示：我國衛(wèi)星發(fā)射進程不及預期，6G通信技術(shù)迭代不及預期。重點公司盈利預測、估值與評級 代碼簡稱 300762.SZ上海瀚訊19.53-0.30-0.100.07//300推薦 688418.SH震有科技30.22-0.450.190.93/15633推薦002465.SZ海格通信10.190.280.230.33364431推薦 300862.SZ藍盾光電26.050.32/0.18133/141/002792.SZ通宇通訊13.740.200.190.28837349/ 600118.SH中國衛(wèi)星26.250.130.140行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告21手機直連：市場空間巨大，是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)邁向通用市場的核心方式 31.1手機直連是天地互補大趨勢下受眾最廣的應用場景 31.2手機直連市場長坡厚雪，政策驅(qū)動與技術(shù)進步加速發(fā)展 62手機直連的三種工作模式 2.1定制手機直連：改手機不改衛(wèi)星，正在實現(xiàn)快速部署 132.2存量終端接入：改衛(wèi)星不改手機，商業(yè)實踐近期起步 162.33GNTN：將手機直連引入通用標準 183產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：國內(nèi)雙模手機快速落地，海外存量手機直連蓄勢待發(fā) 213.1產(chǎn)業(yè)公司盤點：Lynk 223.2產(chǎn)業(yè)公司盤點：ASTS 233.3產(chǎn)業(yè)公司盤點：SpaceX 264投資建議 284.1行業(yè)投資建議 284.2上海瀚訊 284.3震有科技 294.4海格通信 304.5藍盾光電 314.6通宇通訊 314.7中國衛(wèi)星 324.8廣電計量 324.9西測測試 324.10思科瑞 335風險提示 插圖目錄 表格目錄 行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告3市場的核心方式通信行業(yè)早期的形式主要依托衛(wèi)星通信，衛(wèi)星通信于上世紀七十年代起步，由摩托羅拉的銥星計劃引領(lǐng)行業(yè)變革發(fā)展。此時國際互聯(lián)網(wǎng)尚未成型，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的概念仍局限于簡易的模擬信號應用。八、九十年代摩托羅拉公司發(fā)起了銥星計劃，標志著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的開端。21世紀初伴隨地面通信技術(shù)的迭代和演進，衛(wèi)星通信發(fā)展趨緩。由于應用場景及速率限制，這一時期衛(wèi)星通信終端相對較為笨重，操作系統(tǒng)不兼容等問題逐漸暴露，衛(wèi)星通信定位調(diào)整為地面通信方式的補充，多用于基站覆蓋不到的地區(qū)或用于特殊行業(yè)。近年來隨著高軌高通量及低軌寬帶衛(wèi)星的興起，衛(wèi)星通信進入衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時代。高通量衛(wèi)星寬帶服務提供商包括Echostar、Viasat等，用戶數(shù)量為百萬級別，能夠提供Mbps級寬帶網(wǎng)絡(luò)接入。低軌星座則以Starlink、OneWeb為代表，提供低時延穩(wěn)定連接。我國高軌高通量衛(wèi)星包括中星等，低軌星座包括千帆星座、GW、鴻鵠-3等。圖1：中星26號是我國通信容量最大的民商通信衛(wèi)星資料來源：中國空間技術(shù)研究院，民生證券研究院圖2：24年10月15日千帆星座二批星發(fā)射成功資料來源：上海市空間信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會，民生證券研究院地面移動通信覆蓋能力不足，衛(wèi)星通信能夠做到各區(qū)域/地形無差覆蓋。地面蜂窩移動通信技術(shù)（如5G）是面向陸地的公眾移動通信系統(tǒng)，通過大量的地面基站來實現(xiàn)信號覆蓋和傳輸，但受制于地理條件和建設(shè)成本，基站無法在海域、沙漠、無人區(qū)等地理條件中形成有效覆蓋。目前地面通信基站僅覆蓋了全球20%的陸地和5%的海洋，且只能為全球約50%的人口提供互聯(lián)網(wǎng)服務。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)通信因為其天基網(wǎng)絡(luò)便于實現(xiàn)全球覆蓋的優(yōu)點，能夠?qū)崿F(xiàn)全息泛在的智能高速寬帶通信。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告45G時代星地互補融合，6G時代星地一體。在天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合發(fā)展中，地面5G網(wǎng)絡(luò)需要依托衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的廣域覆蓋和全球覆蓋優(yōu)勢，彌補5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋不足的局限，通過天地網(wǎng)絡(luò)融合實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)無縫連接與通信空間延伸。同時，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)也需要依托5G網(wǎng)絡(luò)的高性能傳輸優(yōu)勢，以提升高軌寬帶衛(wèi)星和低軌星座互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的用戶體驗度。而未來6G將形成地面基站與低軌衛(wèi)星、高軌衛(wèi)星、地面的直放站、水下基站等共同組網(wǎng)，進行全方位的深度覆蓋的新型組網(wǎng)模式，實現(xiàn)空、天、地、海立體空間內(nèi)近乎無死角的全球的泛在連接。圖3：衛(wèi)星通信的發(fā)展歷程資料來源：國際太空，ESO，民生證券研究院實現(xiàn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)主要有兩種方式，通過VSAT（VerySmallApertureTerminal）作為熱點接入衛(wèi)星和手機直連衛(wèi)星。通過VSAT方式需要專用的VSAT終端連接到衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，同時向應用終端（電腦、手機、平板等）提供互聯(lián)網(wǎng)接入熱點服務，如SpaceX的Starlink終端。這種模式能夠提供穩(wěn)定、寬帶上網(wǎng)服務，但由于VSAT終端體積、供電等也帶來了一些不便，適用于家庭、辦公等應用環(huán)境。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告5圖4：Starlink終端（標準驅(qū)動版）圖5：Starlink的三種服務模式相較于VSAT方式，手機直連不需要專用的衛(wèi)星終端設(shè)備而通過消費手機直接連接衛(wèi)星，能夠使手機用戶在地球任何角落都能實現(xiàn)穩(wěn)定的通信連接。從運營角度，手機直連衛(wèi)星滿足1）用戶融合。使用同一用戶身份（同一SIM卡）提供服務，實現(xiàn)用戶不換卡、不換號按需接入衛(wèi)星或地面通信網(wǎng)絡(luò)。2）終端融合。基于現(xiàn)有大眾消費類智能手機形態(tài)和軟件系統(tǒng)，通過芯片化、多?；?、一體化、智能化設(shè)計，實現(xiàn)不同頻段之間、不同衛(wèi)星之間，以及衛(wèi)星通信與地面通信網(wǎng)絡(luò)之間的快速切換。與依賴專用衛(wèi)星設(shè)備的傳統(tǒng)衛(wèi)星移動方式不同，手機直連具有便攜性好、操作無隔閡等優(yōu)勢，確保消費者無需為衛(wèi)星通信功能而大幅改變?nèi)粘Ｊ謾C使用體手機直連衛(wèi)星模式以其受眾廣、終端便攜、市場潛力巨大備受業(yè)界的青睞。2022年3月，愛立信、泰雷茲和高通三家公司聯(lián)合啟動全球首個5GNTN（非地面網(wǎng)絡(luò)）技術(shù)實驗，通過低軌衛(wèi)星驗證普通智能手機支持衛(wèi)星通信的可行性。2022年9月，華為、蘋果公司先后推出支持手機直連衛(wèi)星短消息業(yè)務的手機終端；2023年4月，ASTSpacemobile基于低軌BlueWalker3衛(wèi)星，使用普通智能手機完成第一個雙向語音通信測試。2023年8月和11月，華為和中國電信分別推出了支持手機直連衛(wèi)星話音業(yè)務的Mate60Pro手機和天翼鉑頓S9手機。2024年11月，F(xiàn)CC給SpaceX頒發(fā)了第一階段手機直連衛(wèi)星服務的許可。手機直連衛(wèi)星使得應用最廣泛的移動通信終端與覆蓋范圍最大的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)緊密結(jié)合，是增強終端能力與網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣度的重要方法，是對傳統(tǒng)的依靠專用終端的、以話音及低速率業(yè)務為主的衛(wèi)星移動通信的重新定義。6G階段，星地網(wǎng)絡(luò)將融為一體，以統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)、統(tǒng)一空口協(xié)議及統(tǒng)一頻譜規(guī)劃管理等為基本元素，手機直連是面向6G真正實現(xiàn)隨遇接入、無縫覆蓋的重要本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告6大眾市場領(lǐng)域，手機直連衛(wèi)星面向廣大手機用戶，根據(jù)ITU數(shù)據(jù)，截至23年底全球手機擁有率超過78%，海量手機終端規(guī)模使得手機直連衛(wèi)星模式具有極大的商業(yè)潛力。1、手機直連衛(wèi)星能夠為未接入互聯(lián)網(wǎng)的人群提供網(wǎng)絡(luò)連接。根據(jù)ASTS，截至2023年12月，全球81億人口中有34億未接入移動寬帶，其中不乏眾多擁有手機但由于本國通信基礎(chǔ)設(shè)施不完善等因素無法接入互聯(lián)網(wǎng)的人群。據(jù)ITU，在互聯(lián)網(wǎng)普及率較高的美洲和歐洲，手機擁有率比互聯(lián)網(wǎng)使用率高出不足5pct，而這一差距在亞太地區(qū)為9pct，在阿拉伯地區(qū)為14pct，在非洲地區(qū)，63%的人口擁有手機，但是只有37%的人使用互聯(lián)網(wǎng)，差距達到26pct。圖6：移動寬帶接入率尚低于手機普及率手機普及率移動寬帶接入率全球非洲美國阿拉伯國家亞太地區(qū)中亞區(qū)域歐洲資料來源：ITU，民生證券研究院2、手機直連衛(wèi)星能夠為已接入地面移動通信的用戶提供廣域穩(wěn)定連接，作為地面移動通信的重要補充。根據(jù)ASTS，截至2023年12月，全球有56億人口屬于移動手機用戶，具有在地面網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍內(nèi)進出的需求，然而地球表面約90%沒有移動網(wǎng)絡(luò)覆蓋，即便是發(fā)達國家在人口稀疏的地區(qū)也存在基站鋪設(shè)不完善、無法接收到移動信號的問題。如美國約有1/3的美國農(nóng)戶尚未通寬帶，截至2023年5G基站數(shù)僅為我國的3.4%。據(jù)GSMA測算，2023~2030年手機直連衛(wèi)星大眾通信市場的需求約為670行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告7圖7：大眾市場手機直連衛(wèi)星的發(fā)展空間資料來源：ASTS，民生證券研究院由于手機直連衛(wèi)星具備廣域連接能力，具備在極端地面環(huán)境下也能保持通暢的特點，在專用市場領(lǐng)域有較多應用空間。邊境巡防通信。邊境巡防的主要需求是衛(wèi)星寬帶移動通信、精準位置服務，支持邊防干警日常巡防過程中等寬帶數(shù)據(jù)傳輸、情報快速回傳、應急救援保障等功能。主要應用場景是日常巡防作業(yè)，網(wǎng)絡(luò)寬帶應達到每終端用戶接收10Mbit/s、發(fā)送1Mbit/s。邊防組網(wǎng)樣式是分級樹狀網(wǎng)或星狀網(wǎng)為主，基層單位與所屬指揮機關(guān)構(gòu)成連通體系。主要應用裝備包括固定通信站點、應急通信指揮車、動中通車輛、便攜式終端、手持終端，還包括直升機指揮站等。基于衛(wèi)星手機直連，可實現(xiàn)邊境巡防場景下的寬帶移動通信、精準位置導航等功能，提高邊防通信保障能力。應急救援通信。應急救援的主要需求是針對集群通話和指揮調(diào)度服務以及針對受災人員的求助服務。由于在發(fā)生重特大自然災害和安全生產(chǎn)事故時,經(jīng)常面臨“無路、無網(wǎng)、無電”等極端條件,通信裝備的輕型化和低功耗尤為重要。同時,應急管理工作要求衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)具備高可靠性和高穩(wěn)定性,現(xiàn)場信息回傳對通信鏈路帶寬要求也不斷提升(如現(xiàn)場4K超高清視頻信息采集回傳)，因此基于手機直連衛(wèi)星，可實現(xiàn)應急救援場景下的寬帶移動通信，進而支撐應急指揮決策。例如24年底SpaceX手機直連已為颶風襲擊地區(qū)27000余部手機提供連接。行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告8圖8：天通衛(wèi)星在三明市救災的應用船載、機載、車載通信等。以遠洋船員通信為例，目前而船員可用的通信容量和速率十分有限，14%的商船公司從不提供船上個人通信服務，只有36%的公司長期為船員提供通信服務。目前船載通信MSS或VSAT手段存在的帶寬不足、信道昂貴等問題，限制了互聯(lián)網(wǎng)接入供給。未來手機直連有望實現(xiàn)海上場景下的寬帶移動通信，滿足遠洋船員上網(wǎng)娛樂、安全保障、商務服務等需求。駐外工商業(yè)機構(gòu)人員通信。我國駐外工商業(yè)單位員工眾多,地點分布于全球160多個國家，面對各異的地面網(wǎng)絡(luò)覆蓋場景，有較強的寬帶移動通信需求。同時，手機直連衛(wèi)星技術(shù)在特種行業(yè)也有廣闊的應用前景。目前美國國防部對手機直連衛(wèi)星技術(shù)保持高度關(guān)注，期望為作戰(zhàn)人員配備更小、更輕、功能更強、價格低廉的通信設(shè)備。其商業(yè)服務通信辦公室（CommercialServicesCommunicationsOffice，CSCO）正在開展市場研究并尋求軍事用戶的反饋。在全球軍事衛(wèi)星通信2024上，美太空軍采購和集成部架構(gòu)主管表示，“手機直連衛(wèi)星技術(shù)具有顛覆性，辦公室正在跟蹤商業(yè)衛(wèi)星通信技術(shù)的發(fā)展，手機直連衛(wèi)星技術(shù)有可能增強或取代專用的軍用窄帶衛(wèi)星通信系統(tǒng)?！泵捞哲姷纳虡I(yè)衛(wèi)星通信辦公室負責人表示，已經(jīng)選擇一些提供手機直連衛(wèi)星通信業(yè)務的公司參與美軍的多元化LEO衛(wèi)星服務項目，并授予了一些訂單和合同。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告9手機直連衛(wèi)星業(yè)務的工作頻率、技術(shù)路線和工作模式在全球范圍還未確定和達成一致，近年來國際規(guī)則和標準制定正處于快速發(fā)展的階段。ITU（國際電信聯(lián)盟）積極討論為手機直連業(yè)務劃分新頻譜。按照當前的ITU規(guī)則，衛(wèi)星移動通信和地面移動通信的頻率是獨立分配和獨占使用。手機直連衛(wèi)星屬于衛(wèi)星移動業(yè)務（MSS）的范圍，隨著手機直連衛(wèi)星業(yè)務需求的持續(xù)增加，衛(wèi)星移動業(yè)務的應用范圍顯著擴大，因此ITU需要為MSS業(yè)務分配額外的頻譜，并考慮相關(guān)技術(shù)和監(jiān)管規(guī)則。世界無線電通信大會WRC-23大會已通過一項決議，授權(quán)ITU-R就手機直連衛(wèi)星業(yè)務開展研究，以便在WRC-27上討論為手機直連衛(wèi)星業(yè)務劃分新的頻譜，實現(xiàn)衛(wèi)星和移動用戶設(shè)備的直接連接，以擴展地面移動通信的網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍。表1：WRC-27中關(guān)于為衛(wèi)星移動業(yè)務劃分頻段的議程項目分以及采取可能的監(jiān)管行動，以供未來發(fā)展低數(shù)據(jù)速率非對地靜止衛(wèi)星移動系統(tǒng)根據(jù)第253號決議（WRC-23考慮研究對資料來源：ITU，民生證券研究院3GPP（第三代合作伙伴計劃）為蜂窩通信技術(shù)制定標準協(xié)議和系統(tǒng)框架，作為世界各國地面蜂窩網(wǎng)絡(luò)的系統(tǒng)標準。傳統(tǒng)衛(wèi)星通信系統(tǒng)使用私有協(xié)議，為促進未來標準的統(tǒng)一和產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化，3GPP啟動了新空口技術(shù)應用于衛(wèi)星通信的標準化研究，提出了手機直連的標準方案，將非地面網(wǎng)絡(luò)（non-terrestrialnetwork，NTN）和地面網(wǎng)絡(luò)（terrestrialnetwork，TN）納入一體化標準研究，推動地面網(wǎng)絡(luò)和衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)深度融合發(fā)展。在R17階段，基于前期對于實現(xiàn)NTN關(guān)鍵問題的討論及研究成果，3GPP正式啟動NTN規(guī)范版本制定。除了國際通信組織一直在嘗試劃分新頻率、制定統(tǒng)一標準外，各國相關(guān)部門紛紛為手機直連產(chǎn)業(yè)測試開綠燈，并加快配套政策調(diào)整。理論上講按照當前世界各國的頻率監(jiān)管政策，地面通信運營商只能以獨占方式使用授權(quán)的頻譜，地面移動業(yè)務的頻譜資源不能提供給衛(wèi)星業(yè)務使用。然而事實上，為了搶占未來全球信息通信產(chǎn)業(yè)競爭制高點，以美國為代表的一些國家已授權(quán)存量手機直連在未經(jīng)ITU分配的頻譜進行試驗乃至試運行（借用地面運營商頻譜）。如ASTS使用地面移動通信的頻率（850MHz）進行測試；SpaceX在24年10月7日獲得FCC臨時授權(quán)，為受颶風米爾頓和颶風海琳影響的地區(qū)提供基本短信服務。頻率開展手機直連衛(wèi)星業(yè)務的迫切需求下，美國聯(lián)邦通信委員會（FCC）考慮從規(guī)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告10則方面一攬子解決以上問題，于是在2023年3月就手機直連衛(wèi)星業(yè)務許可相關(guān)事宜發(fā)布了《單一網(wǎng)絡(luò)的未來：太空補充覆蓋》新規(guī)則的草案，并于2024年3月通過太空補充覆蓋（SCS）監(jiān)管框架最終規(guī)則。該框架以建立未來星地融合網(wǎng)絡(luò)為目標，其中建議在美國可以在五個新頻段內(nèi)開展手機直連衛(wèi)星業(yè)務，但服務區(qū)域為地面基站覆蓋不到的地區(qū)，且為次要業(yè)務劃分。SCS框架規(guī)則可以看出美國FCC對使用地面移動頻率發(fā)展手機直連衛(wèi)星的支持程度。24年6月，加拿大政府提出衛(wèi)星補充覆蓋（SCS）的征詢意見公告，并于9月13日關(guān)閉了意見征詢，啟動意見回復至10月25日，意味著相關(guān)討論過后，加拿大也即將推出相關(guān)的政策及服務。英國Ofcom于24年7月發(fā)布對在英國開展D2D（終端直連衛(wèi)星）服務和MSS服務在供需及頻譜需求方面的征集意見。24年9月27日，我國互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布了《終端設(shè)備直連衛(wèi)星服務管理規(guī)定（征詢意見稿）》，明確了終端設(shè)備直連衛(wèi)星的定義、場景，并明確了相關(guān)的鼓勵與支持，將推動以手機直連衛(wèi)星、衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟等直連衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著火箭可回收復用技術(shù)的應用，衛(wèi)星發(fā)射成本在不斷降低。獵鷹九號的復用成本不足全新火箭成本的1/3。根據(jù)《“獵鷹”9火箭的發(fā)射成本與價格策略分析》，全新獵鷹-9火箭成本約5000萬美元，復用型獵鷹-9火箭成本為1500萬美元。在2021年SpaceX進行了31次發(fā)射中，其中僅有2枚是全新火箭，其余的29枚均為復用火箭。SpaceX通過提高火箭的復用率，取得了顯著的經(jīng)濟效益。目前SpaceX的獵鷹9號重型火箭的低軌運載成本約為每千克1萬元左右。目前我國長征系列火箭的發(fā)射成本在每千克4萬元到9萬元之間浮動，同時國家隊及各商業(yè)航天企業(yè)都在攻克可重復使用火箭關(guān)鍵技術(shù)，航天科技集團研制的重復使用運載火箭新技術(shù)驗證箭和藍箭航天研制的朱雀三號都已完成10公里級重復使用飛行試驗。表2：我國商業(yè)航天公司下一代產(chǎn)品均定位于液體燃料、提高載荷與可回收能力發(fā)射時間朱雀二號朱雀三號使用液氧甲烷發(fā)動機雙曲線一號雙曲線二號將具有垂直著陸回收功能谷神星一號智神星一號東方空間本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告11天兵科技天龍二號天龍三號深藍航天————箭的首次入軌發(fā)射資料來源：各公司官方公眾號，民生證券研究院整理開創(chuàng)衛(wèi)星流水線，批量生產(chǎn)能力增強。以上海微小為例，其在千帆星座衛(wèi)星的設(shè)計環(huán)節(jié)，采用全數(shù)字化方式，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，改變了過往衛(wèi)星不動，一道道工序來為衛(wèi)星服務的模式，實現(xiàn)了讓衛(wèi)星動起來，像造汽車一樣造衛(wèi)星的流水線模式。目前上海微小的單生產(chǎn)線已具備年產(chǎn)300顆以上衛(wèi)星的能力。目前，我國已經(jīng)部署了多個智慧衛(wèi)星工廠，包括航天科技集團五院的天津基地，航天科工二院的武漢基地，銀河航天南通衛(wèi)星智慧工廠，垣信衛(wèi)星投資的上海格思航天等。千帆星座組網(wǎng)星成功發(fā)射說明我國平板式衛(wèi)星堆疊“一箭多星”發(fā)射技術(shù)已經(jīng)成熟。這項技術(shù)將衛(wèi)星設(shè)計成平板式構(gòu)型，使多顆衛(wèi)星可以像平板電腦一樣一層層堆疊起來，從而大幅節(jié)約運載火箭的內(nèi)部空間，支撐大批量衛(wèi)星的高頻發(fā)射。圖9：上海微小衛(wèi)星工程中心的衛(wèi)星流水線圖10：平板式堆疊的千帆星座衛(wèi)星行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告122手機直連的三種工作模式目前手機直連衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)在技術(shù)路線選擇上主要有定制手機直連、存量終端接入、3GPPNTN技術(shù)這三種技術(shù)路線。（1）定制手機直連衛(wèi)星一般由衛(wèi)星運營商、手機廠商、芯片廠商、衛(wèi)星地面段等共同合作研發(fā)，使用國際公認的低于3GHz的L段或S段衛(wèi)星移動通信頻譜，定制雙模手機實現(xiàn)手機直連衛(wèi)星服務。例如：華為Mate50（4G+北斗短消息）、Mate60Pro（5G+天通語音+短信蘋果iPhone14（5G+Globalstar短消息）等系列終端均基于該路線，提供語音、短信和短報文服務，我國的研究進展暫時領(lǐng)定制手機直連路線方案中，終端側(cè)必須支持衛(wèi)星移動通信技術(shù)體制，因此需要在普通智能終端的硬件中額外加載所需定制的模塊，同時解決天線適配、系統(tǒng)小型化等問題，以便支持通過衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)接入的語音、短信等業(yè)務。另外，支持衛(wèi)星專用體制的定制終端在衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)和地面移動網(wǎng)絡(luò)兩種模式間的對接和轉(zhuǎn)換也是需要解決的問題。（2）存量手機的直連衛(wèi)星技術(shù)目前由國外新興低軌衛(wèi)星公司主導，通過與地面移動通信運營商合作，共享地面蜂窩網(wǎng)絡(luò)低于3GHz的低頻段頻譜資源，基于先進的衛(wèi)星相控陣天線技術(shù)降低對手機天線收發(fā)靈敏度的要求，以低軌衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)地面蜂窩網(wǎng)信號（或基站上衛(wèi)星在信關(guān)站或衛(wèi)星側(cè)實現(xiàn)多普勒效應的預消除等技術(shù)，從而支持存量手機直連衛(wèi)星。美國SpaceX、AST等公司在該路線上正推進相關(guān)試驗，宣稱具備發(fā)送推文、圖片和寬帶上網(wǎng)的能力，并預計2025年實現(xiàn)商存量手機直連衛(wèi)星路線落地的關(guān)鍵是存量體制適配衛(wèi)星（特別是低軌衛(wèi)星星座快速變化的場景）需要依賴衛(wèi)星天饋系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)側(cè)增強來解決。衛(wèi)星平臺的設(shè)計制造水平、大規(guī)模相控陣天線的制造能力、火箭運載規(guī)模衛(wèi)星發(fā)射能力等因素都是制約存量手機路線推廣的關(guān)鍵。（3）5GNTN技術(shù)是3GPP國際標準組織主導，全球移動通信設(shè)備商、運營商、芯片商、終端廠商、衛(wèi)星運營商等共同參與制定的非地面網(wǎng)技術(shù)體制。業(yè)界認為，該技術(shù)是實現(xiàn)星地一張網(wǎng)、手機直連衛(wèi)星服務的重要路徑，具備與地面移動通信網(wǎng)產(chǎn)業(yè)打通，實現(xiàn)業(yè)務規(guī)模拓展的巨大潛力。行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告13私有/專用，衛(wèi)星廠商主導，與地定制手機，集成專用衛(wèi)星通信終端模定制手機，集成專用衛(wèi)星通信終端模協(xié)議和頻段現(xiàn)有手機不進行任何改動，由衛(wèi)星和網(wǎng)絡(luò)處理各技術(shù)問題天通一號制，無法迅速做大生態(tài)鏈對衛(wèi)星的軌道、天線、通信頻率等備兼容等“已有星座”舊手機、新衛(wèi)星。即“存量手機”+“新建星座”新手機、新衛(wèi)星。即“新研手機”+“新建星座”度大度中等，綜合成本低頻率：手機使用分配給衛(wèi)星移動運營商的頻率連接衛(wèi)星，主要是ITU為衛(wèi)星移動（MSS）業(yè)務劃分的L頻段和S頻段。由于過去的衛(wèi)星移動業(yè)務規(guī)模并不大，且用途集中在應急通信等領(lǐng)域，被ITU直接分配給衛(wèi)星移動業(yè)務的頻率資源較少，多掌握在早期布局衛(wèi)星通信的廠商手中。如Omnispace通過收購ICO公司獲得了N256頻率的優(yōu)先權(quán)。表4：ITU劃分給MSS業(yè)務的頻段范圍海事衛(wèi)星頻段蘋果（Globalstar）/北斗短報從現(xiàn)狀來看，隨著手機直連衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)進程的不斷發(fā)展和商業(yè)模式的不斷驗證，頻率資源較為緊張。實際上早在WRC-19時ITU就提出要在WRC-23中對窄帶衛(wèi)星移動業(yè)務的發(fā)展做出新的頻率劃分，但未達成一致。但是WRC-23將“討論為手機直連劃分新的頻譜，實現(xiàn)衛(wèi)星和移動用戶的直接連接，以補充地面移動通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍”作為WRC-27的重要議題。行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告14目前使用MSS頻段直連衛(wèi)星的實例包括：華為Mate60Pro使用上行L頻段（1980~2010MHz下行S頻段（2170~2200MHziPhone14連接衛(wèi)星的頻段為上行L頻段（1610~1618.725MHz下行S頻段（2483.5~2500MHz銥星計劃用已有MSS業(yè)務的L頻段資源（1610~1626.5MHz）來連接三星手機。圖11：3GHz以下典型移動頻率劃分及使用情況設(shè)備更新：不改衛(wèi)星改手機。手機通過定制化的改造，通過外掛衛(wèi)星專用芯片來支持直連衛(wèi)星進行通信。此類技術(shù)的優(yōu)勢在于利用現(xiàn)有通信星座和衛(wèi)星通信協(xié)議，終端升級較快，難點在于天線及功放芯片的小型化和低功耗設(shè)計。目前，改手機模式已成功實現(xiàn)并正進行商業(yè)推廣，但應用仍以應急消息為主，暫時不支持寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務。如華為Mate50采用北斗短報文通信射頻基帶一體化芯片，通過北斗三號短報文通信服務確保用戶在極端情況下的通信；華為Mate60Pro利用了天通一號衛(wèi)星基帶處理芯片和共形內(nèi)置衛(wèi)星天線實現(xiàn)語音通話和低速數(shù)據(jù)傳輸；蘋果iPhone14利用高通X65基帶芯片及定制射頻芯片，通過全球星衛(wèi)星通信服務發(fā)送求救信息，實現(xiàn)緊急求助功能。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告15圖12：華為Mate60Pro的衛(wèi)星通信芯片圖13：iPhone14衛(wèi)星通信功能協(xié)議：使用衛(wèi)星私有協(xié)議?，F(xiàn)有的在軌衛(wèi)星大多采用專用的空口協(xié)議，不同衛(wèi)星通信系統(tǒng)之間難以實現(xiàn)互聯(lián)互通。例如，銥星系統(tǒng)采用GSM協(xié)議，Globalstar使用擴頻技術(shù)，海事衛(wèi)星（Inmarsat）的第四代衛(wèi)星采用GMR-1協(xié)議，天通一號采用定制化私有通信協(xié)議。衛(wèi)星核心網(wǎng)和地面核心網(wǎng)之間通過互通網(wǎng)關(guān)實現(xiàn)互聯(lián)在定制手機直連的模式下，由于在軌衛(wèi)星的空口協(xié)議難以修改，所以一款定制的手機一般只能和一種星座連接。圖14：定制手機直連的工作模式行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告16頻率：使用地面運營商（MNO）頻率。衛(wèi)星運營商需要與地面運營商合作，獲得頻率使用權(quán)限，其次需要獲得本國頻率主管部門批準。目前在地面MNO頻率開展手機直連衛(wèi)星業(yè)務的場景實際上是不符合ITU頻率劃分規(guī)定。為解決眾多衛(wèi)星企業(yè)的需求，美國聯(lián)邦委員會一方面允許衛(wèi)星運營商在采用MNO頻率進行試驗，另一方面尋求規(guī)則突破：FCC與2024年3月通過太空補充覆蓋框架的最終規(guī)則，建議美國可以在不影響其他業(yè)務的前提下在部分頻段內(nèi)開展手機直連衛(wèi)星業(yè)務，但服務區(qū)域為地面基站覆蓋不到的地區(qū)。表5：美國FCCSCS規(guī)則中建議開展手機直連衛(wèi)星業(yè)務頻率要求衛(wèi)星運營商在SCS這些頻段內(nèi)的手機直連衛(wèi)許可和資格條件：地面頻對已存在的地面移動通信業(yè)務產(chǎn)生有害干擾設(shè)備更新：不改手機改衛(wèi)星。存量手機不對手機終端側(cè)進行改動，需要依賴衛(wèi)星天饋系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)側(cè)增強來解決。由于手機終端側(cè)功率受限，衛(wèi)星側(cè)一般采用星載大型相控陣天線來提高天線收發(fā)增益+滿足波束指向靈活調(diào)整需求。例如ASTS在BW3試驗星上搭載了目前為止最大的商用星載相控陣天線，面積達64㎡，SpaceX的相控陣天線面積達到25㎡。此外，以低軌衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)地面蜂窩網(wǎng)信號（或基站上衛(wèi)星需要在信關(guān)站或衛(wèi)星側(cè)實現(xiàn)多普勒效應的預消除等技術(shù)，從而支持存量手機直連衛(wèi)星。表6：SpaceX與ASTS大型衛(wèi)星天線對比采用太陽翼與陣列天線一體方案采用獨立陣列天線方案行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告17圖15：存量手機直連依賴基站側(cè)的補償調(diào)控圖16：大型星載相控陣天線資料來源：ASTS，民生證券研究院協(xié)議：地面移動通信協(xié)議增強。存量手機直連衛(wèi)星的方式使用與地面移動網(wǎng)絡(luò)兼容的4G/5G協(xié)議，但需要對網(wǎng)絡(luò)側(cè)進行適應性改造，以適應衛(wèi)星通信場景，同時需要對基站進行非標準化定制、增強。例如SpaceX的衛(wèi)星搭載功能增強的4G基站，針對空間節(jié)點高動態(tài)、大多普勒頻移與時延等問題進行協(xié)議增強。圖17：存量終端接入的工作模式衛(wèi)星星座：SpaceX：截至12月5日SpaceX共發(fā)射了336顆DTC衛(wèi)星，完成了手機直連衛(wèi)星首個殼層的部署，11月26日FCC正式授權(quán)了Starlink提供衛(wèi)星直連手機商用服務。鑒于5月Omnispace公司還曾向FCC投訴SpaceX星座對其衛(wèi)星造成干擾，然而并沒有影響Starlink的測試以及救災試運行進程，我們認為FCC的正式授權(quán)實際上快于預期，SpaceX終于贏得商業(yè)許可標志著在頻率資源沖突、衛(wèi)星干擾風險大的背景下存量手機直連衛(wèi)星的商業(yè)模式徹底走通，有望加快產(chǎn)業(yè)進程。根據(jù)SpaceX計劃，24年手機直連衛(wèi)星推出短信服務后，25年將開始推出語音、數(shù)據(jù)通信以及大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)服務。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告18頻率：使用3GPP正在規(guī)劃的專用頻率。3GPP在將衛(wèi)星業(yè)務納入NTN（非地面網(wǎng)絡(luò)）標準的過程中陸續(xù)為衛(wèi)星直連設(shè)備定義全球標準并規(guī)劃頻段（規(guī)劃頻段的來源主要是已經(jīng)被ITU劃分為MSS業(yè)務的頻段）。2022年R17標準支持在L和S頻段提供衛(wèi)星接入，上行頻率為1626.5～1660.5MHz和1980～2010MHz，下行頻率為1525～1559MHz和2170～2200MHz。在R-18中3GPP又將頻段擴展到Ka頻段，上行頻率為27.5～30.0GHz，下行頻率為17.7～20.2GHz。隨著技術(shù)與標準成熟，未來3GNTN方式將逐漸實現(xiàn)天地融合頻率。表7：3GPP劃分給NTN業(yè)務的頻段范圍代號代號資料來源：CSDN，湖南省無線電協(xié)會，無線通信標準解讀，民生證券研協(xié)議：使用3GPPNTN（Non-TerrestrialNetwork）標準協(xié)議。為促進標準的統(tǒng)一和產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；?，3GPP為非地面網(wǎng)絡(luò)增補NTN標準協(xié)議，將非地面網(wǎng)絡(luò)（non-terrestrialnetwork，NTN）和地面網(wǎng)絡(luò)（terrestrialnetwork，TN）納入一體化標準研究。NTN場景主要指的是衛(wèi)星通信和低空通信（低空平臺），3GPP致力于為這些非地面場景制定統(tǒng)一的標準、分配統(tǒng)一頻段，從而實現(xiàn)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)、低空網(wǎng)絡(luò)和地面通信體系的深度融合。表8：NTN典型部署場景繞地球轉(zhuǎn)繞地球轉(zhuǎn)空中載體平臺空中載體平臺保持相對于給定地球點的仰角/方位角固定的站點400~50000kmNTN網(wǎng)絡(luò)包括2種主要類型，即NRNTN（基于非地面網(wǎng)絡(luò)的5G智能終端接入）和IoTNTN（基于非地面網(wǎng)絡(luò)的物聯(lián)終端接入以滿足不同類型終端的接入衛(wèi)星的需求。IoTNTN主要面向窄帶物聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星通信應用，支持低復雜度eMTC和NB-IoT終端的衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)服務，如全球資產(chǎn)跟蹤（蜂窩網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍以外的海運集裝箱或其他終端支持數(shù)Kbps的信息速率，更關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的廣覆蓋、本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告19低功耗、低成本的通信需求；NR-NTN主要面向?qū)拵l(wèi)星通信，則利用5GNR框架實現(xiàn)衛(wèi)星與智能手機之間的直接連接，以提供語音和數(shù)據(jù)服務。從組網(wǎng)模式角度，NTN可分為透明轉(zhuǎn)發(fā)和星上再生轉(zhuǎn)發(fā)。其中，透明轉(zhuǎn)發(fā)場景中衛(wèi)星扮演的角色是射頻中繼，不同的透傳衛(wèi)星可以連接相同的地面基站gNB；再生場景中衛(wèi)星扮演的角色則是星載基站，不同星載gNB可以連接相同的地面圖18：透明轉(zhuǎn)發(fā)式架構(gòu)圖19：星上再生式架構(gòu)自R15階段起，3GPP開展了對于衛(wèi)星通信技術(shù)體制的研究和標準化工作；R17階段3GPP正式啟動NTN規(guī)范版本制定，針對5G寬帶接入和窄帶物聯(lián)網(wǎng)場景，提出了NRNTN和IoTNTN的第一個基線規(guī)范版本。在基于透明載荷的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)下，針對衛(wèi)星通信場景的多普勒頻偏大、通信端到端時延大以及長距離傳輸帶來的信號大幅度衰減等問題，設(shè)計了空口增強協(xié)議，引入了多種增強技術(shù)。進入R18階段，3GPP仍然聚焦透明轉(zhuǎn)發(fā)模式，對NRNTN以及IoTNTN體制進行進一步增強。針對NRNTN的增強功能，以進一步完善5G衛(wèi)星組網(wǎng)能力為目標，主要包括支持10GHz以上頻段部署、覆蓋增強、移動性和服務連續(xù)性增強以及星上本地數(shù)據(jù)交換技術(shù)。IoTNTN方面則主要研究了移動性增強方案。R19階段3GPP對NRNTN的研究增加了對再生轉(zhuǎn)發(fā)模式的支持，在基站上星、上行鏈路容量增強、下行覆蓋增強等方面進行標準化；在IoTNTN方面，一方面增加存儲轉(zhuǎn)發(fā)模式的研究，在衛(wèi)星沒有饋電鏈路的情況下，先存儲終端的數(shù)據(jù)，在饋電鏈路恢復后進行轉(zhuǎn)發(fā)，完成相應的IoT業(yè)務；二是增強上行能力，提升上行數(shù)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告20圖20：3GPP5GNTN發(fā)展路徑設(shè)備：新研手機+新建星座，手機和網(wǎng)絡(luò)側(cè)都需要根據(jù)3GPPNTN標準進行改進增強。統(tǒng)一的體制便于產(chǎn)業(yè)鏈的融合跟進，衛(wèi)星及手機都需要部署周期。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告21直連蓄勢待發(fā)圖21：發(fā)展路線對比雙模終端接入主要為消費者提供手機直連衛(wèi)星的基本功能，培養(yǎng)消費習慣，商業(yè)模式最為成熟。雙模終端接入采用已有星座，能夠通過加裝衛(wèi)星通信板塊快速實現(xiàn)技術(shù)驗證和應用，是手機直連衛(wèi)星系統(tǒng)建設(shè)的開端。22年9月華為推出全球首款支持北斗衛(wèi)星消息的大眾智能手機Mate50，23年9月，華為Mate60Pro成為全球首款支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機。目前雙模終端接入已經(jīng)進入商業(yè)化應用階段，基于雙模終端接入的手機直連功能正在中高端機型中快速普及。目前華為Mate50/60、榮耀Magic6/7、小米14Ultra/15、努比亞Z70Ultra、VivoX200均已搭載衛(wèi)星通信功能。然而該路線依賴于各衛(wèi)星運營商獨有的非標準化技術(shù)體制，不利于全球泛在互聯(lián)。且當前通信能力主要限于話音和低速數(shù)據(jù)業(yè)務，暫不支持寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務（目前的典型通信速率為0.8~2.4kbit/s）。存量終端接入的優(yōu)勢在于4G/5G存量手機就能直連衛(wèi)星，用戶市場基數(shù)龐大，潛在用戶數(shù)量大，目前商業(yè)進程處于從0到1臨界點。2024年Starlink發(fā)射了350顆手機直連衛(wèi)星，預計到25年年中再增加一倍。24年年底，F(xiàn)CC批準了Starlink為T-Mobile智能手機用戶提供手機直連服務，開啟了存量手機直連的商業(yè)化進程。預計Starlink手機直連的語音和數(shù)據(jù)服務將在2025年實現(xiàn)。存量手機直連需建高性能低軌衛(wèi)星星座，衛(wèi)星部署周期長，目前主要由地面網(wǎng)絡(luò)覆蓋相對薄弱、商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好的海外企業(yè)推動。3GPPNTN：體制由國際組織、政府部門主導，聯(lián)合移動通信設(shè)備商、運營商、芯片商、終端廠商、衛(wèi)星運營商等共同參與制定，目前技術(shù)驗證正持續(xù)開展，未來有望實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈融合。目前，Omnispace、EchoStar等衛(wèi)星運營商，高通、聯(lián)發(fā)科技、紫光展銳等地面硬件廠商，中國電信、中國聯(lián)通、中國移動等地面運營行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告22商，都在推進研究基于3GPP標準的手機直連衛(wèi)星技術(shù)。24年初中國電信攜手合作伙伴在浙江舟山完成全球首個NRNTN業(yè)務應用試點；在2024年世界移動通信大會(MWC2024)上，紫光展銳公司首次發(fā)布了NRNTN衛(wèi)星通信系統(tǒng)驗證；聯(lián)發(fā)科公司展示了Pre-6GNTN衛(wèi)星寬帶技術(shù)方案；高通公司展出了驍龍X805G調(diào)至解調(diào)器及射頻系統(tǒng)，驍龍X80是首個全集成NB-NTN衛(wèi)星通信的調(diào)制解調(diào)器，支持終端連接至非地面網(wǎng)絡(luò)。由于衛(wèi)星壽命約為7年，手機的更新周期為3到6年，隨著技術(shù)演進及設(shè)備的更新?lián)Q代，星鏈、ASTS不排除在數(shù)年后使用先進的5GNTN或6G體制。同時IoTNTN標準的演進也將推動衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此前衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)受限于專有系統(tǒng)、專有協(xié)議以及居高不下的硬件成本等原因，應用限制較大。標準的確定和普及能夠為衛(wèi)星制造商、應用開發(fā)商、通信運營商提供共同的研發(fā)基礎(chǔ)，有助于資源共享與合作，也能增強互操作性和兼容性。應用中以Skylo為代表的衛(wèi)星運營商已基于聯(lián)發(fā)科的IoTNTN芯片提供服務，使得智能手機和物聯(lián)網(wǎng)制造商能夠開發(fā)使用衛(wèi)星連接的傳感器和可穿戴設(shè)備。2023年年底，銥星基于IoTNTN推出了“星塵計劃”提供地面窄帶物聯(lián)網(wǎng)及智能手機的語音、短信服務。以EchoStar、Viasat-Inmarsat為代表的衛(wèi)星公司均有意復用現(xiàn)有高軌衛(wèi)星支持IoTNTN服務，預計2029年前基于低軌衛(wèi)星系統(tǒng)的IoTNTN有望落地。根據(jù)Counterpoint預測，全球衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)預計將從2020年的360萬個增長到2030年的4100萬個，CAGR達到28%。美國LynkGlobal公司（簡稱Lynk公司）成立于2017年，致力于從低地球軌道利用地面網(wǎng)絡(luò)頻段為全球標準手機用戶提供移動通信服務。2020年初，Lynk公司利用衛(wèi)星測試平臺向地面普通安卓手機發(fā)送一條文本消息，首次實現(xiàn)了地面普通手機直接連接衛(wèi)星，使其成為歷史上第一家在衛(wèi)星基站和標準移動蜂窩設(shè)備之間成功建立雙向連接的公司。2022年2月8日，Lynk公司在其第5顆試驗衛(wèi)星“香農(nóng)”上成功建立了衛(wèi)星與6000臺智能手機、平板電腦、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等的雙向連接。同年9月16日，Lynk公司獲得聯(lián)邦通信委員會的批準，在全球運營其由10顆比薩盒形衛(wèi)星組成的首個星座。截至2023年2月，Lynk公司共成功發(fā)射了3顆商業(yè)衛(wèi)星LynkTower1、2、3。在MWC23期間，Lynk展示了其向1000部存量3GPP手機發(fā)送單向應急預警信息的能力。Lynk公司宣稱，已經(jīng)與全球近30家運營商簽訂了合同，目前正在十幾個國行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告23家測試其手機與衛(wèi)星的通信能力。Lynk公司的服務最初較多專注于短信類低數(shù)據(jù)速率服務業(yè)務，其最終計劃是將星座擴展到5000顆衛(wèi)星的規(guī)模，從而為手機提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)服務。表9：LynkGlobal直連手機業(yè)務主要合作運營商運營商合作時間服務規(guī)模運營商合作時間服務規(guī)模為沃達豐庫克群島提供初始服務，該群島橫跨15為整個巴布亞新幾內(nèi)亞提供服務。最初的S包括在幾乎不可能部署地面電信基礎(chǔ)設(shè)施的地區(qū)（如叢林或山區(qū)）擴大農(nóng)村覆蓋范圍。圖22：LynkGlobal直連手機業(yè)務服務覆蓋區(qū)域STSpaceMobile成立于2017年5月，致力于建立一個空間移動服務，旨在為不在現(xiàn)有移動設(shè)備地面蜂窩覆蓋范圍內(nèi)的最終用戶提供具有成本效益的高速蜂窩寬帶服務。ASTSpaceMobile衛(wèi)星部署正在有序推進，目前已成功發(fā)射2顆測試衛(wèi)星和5顆商用衛(wèi)星。2019年4月1日BlueWalker1成功發(fā)射，用于驗證衛(wèi)星到蜂窩架構(gòu)，并能本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告24夠使用4G-LTE協(xié)議管理從LEO到地面蜂窩環(huán)境的通信延遲和衛(wèi)星多普勒的影響。2022年9月10日BlueWalker3搭載SpaceXFalcon9Block5火箭成功發(fā)射，并于11月14日完成通信相控陣天線在軌部署。2023年4月完成了與標準未經(jīng)修改的智能手機的雙向語音通話。6月實現(xiàn)了4G下載速度超過每秒10Mbps到標準未修改的智能手機。9月實現(xiàn)使用5G連接實現(xiàn)了直接與標準未經(jīng)修改的智能手機的多次成功雙向語音通話，并通過BW3測試衛(wèi)星利用5Mhz的低頻段頻譜成功實現(xiàn)了約14Mbps的下載速度。圖23：BlueWalker3天線資料來源：公司年度匯報，民生證券研究院圖24：BlueWalker3資料來源：公司年度匯報，民生證券研究院2024年9月12日Block1BlueBird搭載SpaceX獵鷹9號火箭成功發(fā)射，并于11月成功完成了展開過程。這批衛(wèi)星的發(fā)射能夠?qū)崿F(xiàn)在包括美國在內(nèi)的目標地理區(qū)域啟動有限的、非連續(xù)的太空移動服務，并尋求從該服務中產(chǎn)生收入。圖25：Block1BlueBird成功發(fā)射資料來源：輕舟一號，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告25與此同時，Block2BlueBird的生產(chǎn)也正在進行中，預計于2024.12.15至2025.3.31發(fā)射。該衛(wèi)星將使用與臺積電合作定制開發(fā)的ASIC芯片，有望實現(xiàn)更大的吞吐量，每波束高達40MHz，支持高達120Mbps的峰值數(shù)據(jù)速率和每顆10,000MHz的處理帶寬，處理寬帶相較Block1提高10倍。同時，衛(wèi)星在尺寸上也有顯著提升，每顆衛(wèi)星約為2400平方英尺，幾乎是Block1BB衛(wèi)星的3.5倍，并且將擁有有史以來在低軌道商業(yè)用途中部署的最大相控陣。Block2BlueBird的部署能夠進一步實現(xiàn)美國甚至全球的連續(xù)短信、語音和數(shù)據(jù)服務覆蓋。公司成立以來經(jīng)歷了多輪融資。其中2024年1月獲谷歌、AT&T、沃達豐合計約1.55億美元戰(zhàn)略投資，包括AT&T的2000萬美元，沃達豐的2500萬美元收入承諾。5月獲Verizon1億美元投資，包括6500萬美元商業(yè)預付款。隨著融資款到位，ASTSpaceMobile將加速衛(wèi)星發(fā)射的進程。圖26：ASTSpaceMobile融資情況公司采取與地面網(wǎng)絡(luò)運營商合作，共享收入的商業(yè)模式。通過與移動網(wǎng)絡(luò)運營商合作，采用收入分成模式，利用移動網(wǎng)絡(luò)運營商的頻譜與普通手機建立連接，為用戶提供無縫通信服務。公司不直接面向終端用戶，合作運營商的簽約客戶就是公司的潛在客戶群，并由運營商維護客戶關(guān)系，降低運營的復雜性，避免競爭并降低運營成本。公司已與40多家移動網(wǎng)絡(luò)運營商簽署協(xié)議和諒解，現(xiàn)有用戶超過20行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告26圖27：ASTSpaceMobile投資商、合作伙伴及覆蓋區(qū)域資料來源：公司年度匯報，民生證券研究院ASTSpaceMobile為蜂窩用戶提供多種服務模式選擇，以區(qū)別于現(xiàn)有地面覆蓋的服務，使用戶獲得更多更好的連接體驗。表10：可供選擇服務模式服務模式具體內(nèi)容將SpaceMobile添加為現(xiàn)有蜂窩計劃的補充服務，適用于地面移動通信網(wǎng)絡(luò)連接較差或覆蓋不到的區(qū)域，該2024年，SpaceX在手機直連（Direct-to-Cell,D2C）技術(shù)的推進上取得了顯著進展。據(jù)Starlink年度總結(jié)報告，2024年Starlink發(fā)射了約350顆手機直連衛(wèi)星，到2025年中，手機直連衛(wèi)星數(shù)將再翻一倍。24年10月，SpaceX為受災地區(qū)提供了特別服務，發(fā)送了超過30萬條短信；11月底，美國聯(lián)邦通信委員會（FCC）批準SpaceX公司使用其星鏈（Starlink）寬帶衛(wèi)星為T-Mobile（美行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告27國移動運營商）的客戶提供衛(wèi)星直連手機服務。T-Mobile的這項許可，是衛(wèi)星運營商與無線運營商之間首個獲美國聯(lián)邦通信委員會批準的、從太空提供補充性蜂窩網(wǎng)絡(luò)覆蓋的合作項目。以新西蘭OneNZ電信公司為例，目前“OneNZ衛(wèi)星文本”的平均收發(fā)間隔在3到10分鐘。圖28：星鏈DTC商業(yè)進程Starlink的D2C衛(wèi)星使用創(chuàng)新的定制硅相控陣天線、先進的軟件算法和eNodeB解調(diào)器，在星側(cè)解決多普勒頻移和定時延遲問題，使衛(wèi)星平臺具備了相當于地面蜂窩基站的處理功能。SpaceX已經(jīng)與多家電信巨頭建立了“Direct-to-Mobile”的合作關(guān)系，包括美國T-Mobile、澳大利亞Optus、新西蘭OneNewZealand、加拿大Rogers、日本KDDI、智利Entel等。這些合作將有助于擴大星鏈服務的覆蓋范圍和用戶基行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告284投資建議我們認為手機直連是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)邁向通用市場的核心方式，也將帶動車聯(lián)衛(wèi)星、物聯(lián)衛(wèi)星技術(shù)及標準發(fā)展進程，共同為衛(wèi)星及商業(yè)火箭行業(yè)帶來巨大的市場需求。隨著手機直連商業(yè)模式不斷印證，國內(nèi)及海外市場有望伴隨我國星座的陸續(xù)組網(wǎng)以及火箭技術(shù)的迭代持續(xù)打開，建議重點關(guān)注我國衛(wèi)星制造+地面系統(tǒng)+終端應用相關(guān)核心標的，重點推薦上海瀚訊、震有科技、海格通信，建議關(guān)注藍盾光電、通宇通訊、中國衛(wèi)星、廣電計量、西測測試、思科瑞、乾照光電、中國衛(wèi)通、普天科技、南京熊貓、信科移動、譜尼測試、信維通信、六九一二、九豐能源、斯瑞新材、高華科技、超捷股份、鋮昌科技、臻鐳科技等。公司定位為軍用寬帶移動通信系統(tǒng)設(shè)備供應商及整體解決方案供應商，目前已實現(xiàn)陸、海、空、火箭軍、戰(zhàn)略支援部隊等全軍種列裝布局。公司是軍用4G系統(tǒng)的技術(shù)總體，該系統(tǒng)在抗干擾、基站自組網(wǎng)、遠距離傳輸、超高速動中通等方面進行了軍用化增強改造，實現(xiàn)了軍用通信從窄帶向?qū)拵У目缭绞桨l(fā)展。公司在軍用寬帶通信領(lǐng)域處于龍頭地位，是業(yè)內(nèi)少數(shù)既擁有自主核心知識產(chǎn)權(quán)又具備完整資質(zhì)的供應商。產(chǎn)品型號方面，公司產(chǎn)品全面覆蓋固定基站、車載基站、艦載基站、機載基站或背負型基站，以及車載終端、艦載終端、機載終端、背負終端、手持型終端等裝備形態(tài)；產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司產(chǎn)品包括行業(yè)寬帶通信芯片、通信模塊、終端、基站、應用系統(tǒng)等，已形成了“芯片－模塊－終端－基站－系統(tǒng)”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，實現(xiàn)了研發(fā)生產(chǎn)自主可控。公司在技術(shù)儲備、產(chǎn)品化能力、型號裝備數(shù)量和市場占有率等方面都處于領(lǐng)先地位。公司已經(jīng)啟動低軌衛(wèi)星通信分系統(tǒng)設(shè)備研制工作，參與相關(guān)低軌衛(wèi)星星座項目建設(shè)，作為該星座通信分系統(tǒng)承研單位，負責該星座通信分系統(tǒng)的保障與支撐，研制并供給相關(guān)衛(wèi)星通信載荷、衛(wèi)星通信終端等關(guān)鍵通信設(shè)備。公司的衛(wèi)星業(yè)務已包括衛(wèi)星通信載荷、地面通信系統(tǒng)、在軌驗證平臺等產(chǎn)品，已經(jīng)成功中標相關(guān)低軌衛(wèi)星星座地基基站與測試終端研制項目，并順利交付；中標入圍低軌衛(wèi)星星座一期衛(wèi)星通信載荷產(chǎn)品研制，載荷預計于2024年投產(chǎn)，配合相關(guān)星座2024年發(fā)射規(guī)劃，實現(xiàn)交付。公司衛(wèi)星項目中轉(zhuǎn)發(fā)器、QV射頻前端、相控陣要具備批產(chǎn)投產(chǎn)技術(shù)狀態(tài)，下半年進行小批量投產(chǎn)；已經(jīng)具備載荷產(chǎn)品批產(chǎn)能力于下半年并完成首次交付。公司24年Q3實現(xiàn)營收0.70億元，同比增長1.02%。我們看好公司衛(wèi)星相關(guān)產(chǎn)品啟動交付后給公司帶來的成長性，預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為-0.65億元、0.41億元、1.45億元，25年1月7日收盤價對應25、26年P(guān)E為300、85倍，維持“推薦”評級。行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告29風險提示：市場競爭加??；客戶訂單變動；新產(chǎn)品落地不及預期；應收賬款回收不及預期。表11：盈利預測與財務指標//公司為專業(yè)從事通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及技術(shù)解決方案的綜合通信系統(tǒng)供應商。自設(shè)立以來，一直專注于通信領(lǐng)域，致力于為電信運營商、政企專網(wǎng)、能源等多個行業(yè)的客戶提供通信系統(tǒng)設(shè)備的設(shè)計、研發(fā)和銷售，并為客戶提供專業(yè)完善的定制化通信技術(shù)解決方案。公司推出了5G端到端的完整解決方案，產(chǎn)品包括5G核心網(wǎng)、5G網(wǎng)絡(luò)及信息安全、PON系列、OTN系列、衛(wèi)星核心網(wǎng)等；在專網(wǎng)領(lǐng)域推出了新一代智慧應急、智慧城市、智慧礦山、智慧園區(qū)、智慧養(yǎng)老、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等一系列產(chǎn)品及解決方案。公司經(jīng)過多年的技術(shù)研發(fā)及經(jīng)驗積累，形成了包括核心層、匯聚層和接入層的覆蓋公網(wǎng)通信和專網(wǎng)通信的全網(wǎng)絡(luò)端到端解決方案，其主營業(yè)務按產(chǎn)品線可分為核心網(wǎng)系統(tǒng)、光網(wǎng)絡(luò)及接入系統(tǒng)、數(shù)智網(wǎng)絡(luò)及智慧應急系統(tǒng)、技術(shù)與維保服務等。公司是為數(shù)不多的可以提供衛(wèi)星5G核心網(wǎng)的公司之一，包括高軌衛(wèi)星和低軌衛(wèi)星核心網(wǎng)。衛(wèi)星通信尤其是低軌衛(wèi)星通信是尖端技術(shù)，目前業(yè)界只有少數(shù)公司能掌握該項技術(shù)并將其成功產(chǎn)品化。公司持續(xù)完善衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)核心網(wǎng)相關(guān)技術(shù)與產(chǎn)品能力，完成了衛(wèi)星星載核心網(wǎng)UPF軟件的研發(fā)、衛(wèi)星接入網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)管理軟件的研發(fā)。公司今年已取得某國衛(wèi)星通信項目的設(shè)備及服務項目合同，合同總金額為1.12億美元（不含稅此外還中標多個衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)核心網(wǎng)項目以及手機直連衛(wèi)星業(yè)務相關(guān)項目；圍繞5G+衛(wèi)星，持續(xù)拓展核心網(wǎng)相關(guān)業(yè)務，如北斗衛(wèi)星圖片語音多媒體通信項目等。公司在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務領(lǐng)域的布局大致分為三類：一是地面組網(wǎng)業(yè)務，如地面站核心；二是衛(wèi)星組網(wǎng)業(yè)務，如星載鏈路、星載UPF；三是衛(wèi)星的產(chǎn)業(yè)化應用、衛(wèi)星的接入終端業(yè)務，如漁船、車載等終端，可以形成海洋捕撈、海上救援、地面救助或者氣象采集等方面的應用。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告30震有科技24年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入2.01億元，同比增長3.53%，實現(xiàn)歸母凈利0.09億元，同比增長206.33%。預計公司24-26年歸母凈利潤分別為0.37、1.80、2.33億元，25年1月7日收盤價對應PE為156、33、25倍，維持“推薦”評級。風險提示：下游客戶拓展進度不及預期；衛(wèi)星發(fā)射進程不及預期。表12：盈利預測與財務指標/目前公司主營業(yè)務呈現(xiàn)“無線通信、北斗導航、航空航天、數(shù)智生態(tài)”四大領(lǐng)域的業(yè)務布局。無線通信領(lǐng)域，公司主導產(chǎn)品覆蓋短波通信、超短波通信、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群、多模智能終端和系統(tǒng)集成等領(lǐng)域，實現(xiàn)天、空、地、海全域布局，是國內(nèi)擁有全系列天通衛(wèi)星終端及芯片的主流廠家，是軍、警、民用數(shù)字集群裝備序列和技術(shù)體制齊全的主要單位。公司下一代主型短波、超短波產(chǎn)品持續(xù)突破新市場領(lǐng)域，衛(wèi)通衛(wèi)導產(chǎn)品、5G產(chǎn)品也獲得了重要突破，有望形成長期增量。公司加深戰(zhàn)略協(xié)同布局，23年11月中國移動定增入股海格通信，持股0.16%，截至24年9月底，中國移動大幅增持公司股票，持股比例達1.97%，位列公司第四大股東。公司與中國移動深入開展在“北斗+”行業(yè)應用拓展、低空基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)布局、空天地一體化協(xié)同發(fā)展等領(lǐng)域的業(yè)務協(xié)同，重點推進在模組、芯片等項目的深入合作。海格通信24年三季報提到，為加大海格通信與中國移動合作拓展力度，中移資本向公司控股股東廣州數(shù)科集團協(xié)商推薦一名中國移動管理人員為海格通信董事候選人。海格通信24年Q3實現(xiàn)營收11.75億元，同比增長1.46%，海格通信是國內(nèi)無線通信和北斗導航領(lǐng)域龍頭，軍民屬性兼?zhèn)?，將充分受益國防信息化推進與北三下游產(chǎn)品放量。此外，公司依托在衛(wèi)星通信、北斗、無人系統(tǒng)等領(lǐng)域的積累，積極布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與低空經(jīng)濟，中長期業(yè)績同樣可期。預計公司24-26年歸母凈利潤分別為5.71、8.18、9.81億元，25年1月7日收盤價對應PE為44、31、26倍，維持“推薦”評級。風險提示：下游客戶拓展進度不及預期；衛(wèi)星發(fā)射進程不及預期。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告31表13：盈利預測與財務指標公司是集設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)制造、銷售服務一體化的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務為高端分析測量儀器制造、軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成、運維及數(shù)據(jù)分析服務等，產(chǎn)品和服務主要應用于環(huán)境監(jiān)測、交通管理、氣象觀測等領(lǐng)域，致力于為客戶提供定制化綜合解決方案。在衛(wèi)星業(yè)務方面，2024年藍盾光電參股參加星思半導體，持股比例累計8.5728%。公司還與星思簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將在環(huán)保監(jiān)測精密儀器的無線回傳解決方案、交通領(lǐng)域的高速公路場景音視頻無線傳輸方案、低成本相控陣天線、5G及衛(wèi)星通信模塊的研發(fā)、制造和商業(yè)化探索等領(lǐng)域開展合作。公司專業(yè)從事通信天線及射頻器件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要包括基站天線、射頻器件、微波天線等。公司為移動通信運營商、設(shè)備集成商提供通信天線、射頻器件產(chǎn)品及綜合解決方案。公司擁有完備的通信天線和射頻器件產(chǎn)品線，開發(fā)出系列基站天線、基站用雙工器、合路器、塔頂放大器、系列微波天線等產(chǎn)品，可滿足目前國內(nèi)外2G、3G、4G、5G等多網(wǎng)絡(luò)制式的多樣化產(chǎn)品需求，公司在移動通信天線領(lǐng)域處于行業(yè)第一梯隊，具備較強的市場競爭力。衛(wèi)星業(yè)務方面，2023年公司投資設(shè)立成都俱吉毫米波技術(shù)有限公司和通宇衛(wèi)星通訊（湖北）有限公司，發(fā)展衛(wèi)星通信領(lǐng)域終端產(chǎn)品銷售、衛(wèi)星無線路由器、星載相控陣天線及基于地面站的相關(guān)通信設(shè)備。目前公司衛(wèi)星通信的產(chǎn)品涵蓋船載衛(wèi)星天線、地面站天線、有源相控陣天線、T/R組件等，可應用于地面終端、海事場景、衛(wèi)星載荷等，具備較強的市場競爭力。行業(yè)深度研究/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告32公司主營業(yè)務是宇航制造和衛(wèi)星應用業(yè)務，主要產(chǎn)品有衛(wèi)星系統(tǒng)研制、宇航部組件制造、衛(wèi)星通導遙終端產(chǎn)品制造、大型地面應用系統(tǒng)集成、無人機系統(tǒng)集成、衛(wèi)星綜合運營服務、信息系統(tǒng)及綜合應用平臺。在衛(wèi)星應用技術(shù)設(shè)備制造方面，高通量終端穩(wěn)定供貨，中星26系統(tǒng)終端數(shù)量增加；北斗三號升級和機載設(shè)備研制合作順利；示范項目售后運維任務持續(xù)進行，成效顯著。同時，大型地面應用系統(tǒng)集成和無人機系統(tǒng)集成也取得重要成果，包括國際氣象衛(wèi)星系統(tǒng)海外交付、埃及二號和瀾湄項目成功實施，以及無人機在國家公園巡檢和能源行業(yè)應用等方面的積極探索。在衛(wèi)星應用服務方面，衛(wèi)星綜合運營服務圓滿完成重要安播保障任務，安全播出率極高。信息系統(tǒng)及綜合應用平臺也取得新突破，包括新疆卡拉麥里國家公園監(jiān)測能力提升項目順利驗收，以及青海、甘肅等地綜合管廊和雨污管網(wǎng)地理信息系統(tǒng)建設(shè)項目的成功實施，為區(qū)域安全和環(huán)境保護提供了有力支撐。公司聚焦特殊行業(yè)、汽車、航空航天、集成電路、通信等下游新興領(lǐng)域，打造以計量服務、檢測服務、EHS評價服務等專業(yè)技術(shù)服務為主要業(yè)務的全國性、綜合性獨立第三方計量檢測技術(shù)服務機構(gòu)，擁有CMA、CNAS、CATL及特殊行業(yè)認可等經(jīng)營資質(zhì)。公司向客戶提供計量、可靠性與環(huán)境試驗、集成電路測試與分析、電磁兼容檢測、化學分析、食品檢測、生態(tài)環(huán)境檢測、EHS評價服務、數(shù)據(jù)科學等“一站式”計量檢測技術(shù)服務。在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，公司現(xiàn)有的檢測服務能力，已經(jīng)可以覆蓋大部分通用檢測需求。公司在衛(wèi)星制造、地面設(shè)備及終端、衛(wèi)星運營與服務等環(huán)節(jié)均可以提供系列解決方案，并已完成了多項重點型號衛(wèi)星導航裝備的檢驗檢測任務；承擔多款收發(fā)系統(tǒng)及關(guān)鍵組件的性