機械設(shè)備-電機行業(yè)低空經(jīng)濟深度報告：行業(yè)支持政策密集落地低空經(jīng)濟迎發(fā)展東風-西部證券

行業(yè)專題報告行業(yè)專題報告|電機Ⅱ——低空經(jīng)濟深度報告證券研究報告建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，其中重點提到了“積極打造生物制造、商業(yè)航5000億元，考慮其配套產(chǎn)業(yè)鏈及后端運營，據(jù)億航智能測算，在對比傳統(tǒng)物流運輸上，配送時間節(jié)省超配11% angjingmeiiuxiaolongoulisen@一、政策端：低空經(jīng)濟是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，新質(zhì)生產(chǎn)力代表 51.1政府政策：支持政策密集出臺，低空經(jīng)濟列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 51.2空域管制：政策逐步放松，低空經(jīng)濟發(fā)展空間打開 二、eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈：中美歐企業(yè)深度布局，國內(nèi)供應(yīng)鏈較為完善 2.1技術(shù)發(fā)展：eVTOL多旋翼及復(fù)合翼有望率先應(yīng)用，多種技術(shù)共同發(fā)展 2.2行業(yè)格局：仍處在發(fā)展初期，布局以中美歐企業(yè)為主 2.3產(chǎn)業(yè)鏈：eVTOL核心系統(tǒng)分六大類，對安全性要求高 三、市場：交通+旅游空間較大，貨運前景廣闊 3.1交通：eVTOL適用于高端商務(wù)出行，深圳-珠海航線試飛成功 3.2旅游：低空旅游具備較高商業(yè)價值，發(fā)展有望提速 213.3貨運：空中外賣及快遞成為現(xiàn)實，應(yīng)用場景逐步落地 223.4空間測算：預(yù)計長期eVTOL全球累計市場空間達5000億元 23四、投資建議：重點關(guān)注主機廠及零部件核心廠商 244.1整機：重點關(guān)注eVTOL龍頭億航智能，以及通航龍頭萬豐奧威 244.1.1億航智能（EH.O全球首個三證齊全的eVTOL企業(yè)，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展 244.1.2萬豐奧威（002085.SZ通航飛機全球領(lǐng)先企業(yè)，積極布局eVTOL領(lǐng)域 254.1.3綠能慧充（600212.SH并購中創(chuàng)航空，切入重載無人直升機領(lǐng)域 264.1.4商絡(luò)電子（300975.SZ入股億維特，積極布局eVTOL領(lǐng)域 264.2電池：國內(nèi)電池廠商深度布局，支持低空經(jīng)濟快速發(fā)展 274.2.1寧德時代（300750.SZ研發(fā)凝聚態(tài)電池，與中國商飛合作布局航空領(lǐng)域 274.2.2億緯鋰能（300014.SZ較早布局eVTOL領(lǐng)域，目前已經(jīng)向海外客戶交付A樣產(chǎn)品 284.2.3國軒高科（002074.SZ與億航智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，積極布局低空經(jīng)濟.284.2.4中創(chuàng)新航（3931.HK配套小鵬匯天X3，高倍率電池滿足飛行汽車適應(yīng)性 294.2.5蔚藍鋰芯（002245.SZ消費電芯全球領(lǐng)先廠商，與多家國內(nèi)外eVTOL企業(yè)合作 294.2.6孚能科技（688567.SH國內(nèi)軟包電池龍頭，與國際知名eVTOL制造商合作 294.3電驅(qū)電控：重點關(guān)注國內(nèi)電驅(qū)龍頭臥龍電驅(qū)、藍海華騰等廠商 304.3.1臥龍電驅(qū)（600580.SH國內(nèi)電驅(qū)行業(yè)龍頭，前瞻布局航空電驅(qū)產(chǎn)品 304.3.2英博爾（300681.SZ與億航智能戰(zhàn)略合作，布局eVTOL電驅(qū)產(chǎn)品 304.3.3藍海華騰（300484.SZ電控技術(shù)積累深厚，電動飛行器電機控制器已有布局 314.4其他環(huán)節(jié)：關(guān)注萊斯信息、四川九洲等廠商 314.4.1萊斯信息（688631.SH國內(nèi)民航空管龍頭企業(yè)，受益國產(chǎn)替代及低空經(jīng)濟發(fā)展 314.4.2四川九洲（000801.SZ國內(nèi)空管系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)，具備豐富行業(yè)經(jīng)驗 324.4.3中信海直（000099.SZ國內(nèi)最大通航企業(yè)，積極布局eVTOL領(lǐng)域 324.4.4深城交（301091.SZ主動布局城市“低空+”及“車路云一體化”等地空一體新型基礎(chǔ)設(shè)施 324.4.5華設(shè)集團（603018.SH深耕低空飛行智聯(lián)網(wǎng)，2024年中標多個低空項目 334.4.6國安達（300902.SZ大力推進民用無人機培訓(xùn)業(yè)務(wù)，取得無人駕駛航空器運營合格證 34五、風險提示 34圖1：《國家空域基礎(chǔ)分類方法》將G和W的低空空域列為非管控空域利好低空經(jīng)濟發(fā)展.13圖2：四種eVTOL架構(gòu)中多旋翼和復(fù)合翼有望率先商業(yè)應(yīng)用 圖3：多旋翼和復(fù)合翼技相對簡單，傾轉(zhuǎn)旋翼、傾轉(zhuǎn)涵道型壁壘較高是未來發(fā)展方向 圖4：中國eVTOL公司布局以多旋翼和復(fù)合翼為主，部分企業(yè)進展迅速 圖5：海外eVTOL公司技術(shù)以傾轉(zhuǎn)旋翼、傾轉(zhuǎn)涵道型為主，公司背景實力雄厚 圖6：eVTOL六大核心子系統(tǒng)及供應(yīng)商國內(nèi)均有企業(yè)布局，支撐行業(yè)商業(yè)化應(yīng)用 圖7：eVTOL與現(xiàn)有主流交通運輸方式對比適用于50-400KM出行 20圖8：峰飛電動垂直起降航空器“盛世龍”在蛇口郵輪母港起飛 20圖9：億航智能與天行健公司舉行購銷合同簽約儀式 21圖10：EH216在矮寨奇觀進行飛行演示 21圖11：億航智能物流版無人機技術(shù)成熟具備廣闊商業(yè)應(yīng)用前景 22圖12：億航&永輝全球首家“AVV送餐+智慧零售”示范店 22圖13：億航&DHL共同推進AAV物流 22圖14：10萬臺eVTOL對應(yīng)長期市場空間5000億元（2噸級） 23圖15：10萬臺eVTOL對應(yīng)電池及電機電控每年市場規(guī)模分別為357/60億元 23圖16：中國民航局向廣州億通智航技術(shù)有限公司頒發(fā)EH216-S標準適航證意義重大 24圖17：億航智能EH216-S獲得全球首個eVTOL適航證 25圖18：世界第一架申請EASA/FAAPart23認證的eDA40 25圖19：中創(chuàng)航空重載工業(yè)無人直升機ZC500 26圖22：億維特航空ET9 27圖23：寧德時代發(fā)布凝聚態(tài)電池 27圖24：商飛時代持股結(jié)構(gòu) 27圖25：峰飛航空與寧德時代戰(zhàn)略合作簽約儀式 28圖26：國軒高科與億航智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議 29圖27：臥龍電驅(qū)與山河星航戰(zhàn)略合作簽約儀式 30圖28：英博爾與億航智能戰(zhàn)略合作簽約儀式 31圖29：龍崗無人機測試基地建設(shè) 33圖30：寶安灣區(qū)之翼（eVTOL城市空中交通運營示范中心） 33表1：國家密集出臺低空經(jīng)濟支持政策促進行業(yè)發(fā)展（截至2024年11月） 5表2：四部委《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案（2024-2030年》支持低空經(jīng)濟發(fā)展 7表3：各地方省市出臺低空經(jīng)濟相關(guān)政策支持行業(yè)發(fā)展（截至2024年11月） 7表4：國家空域基礎(chǔ)分類方法表規(guī)劃G、W空域支持低空經(jīng)濟發(fā)展 表5：開放空域的試點省份整體低空經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)良好 一、政策端：低空經(jīng)濟是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，新質(zhì)生產(chǎn)力代表持最早可以追溯到2010年國務(wù)院，中央軍委發(fā)布的《國務(wù)院、中央軍委關(guān)于深化我國低2023年6月，國務(wù)院、中央軍委推出管域，各地低空空域?qū)㈥懤m(xù)放開。2024年3月作報告“2024年政府工作任務(wù)”中，第一條就是“大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快展有望加速。表1：國家密集出臺低空經(jīng)濟支持政策促進行業(yè)發(fā)展（截至2024年11月）空空域管理改革的意見》空、繁榮我國航空業(yè)的重要舉措,是促進我國《中國民用航空局低空飛行服務(wù)保在低空報告和監(jiān)視空域的通用航空飛行活動實行備案管理，并接受飛行服低空管制空域中的通用航空飛行活動按照現(xiàn)行體制實行飛行計劃審批，接受管制提出發(fā)展交通運輸平臺經(jīng)濟、樞紐經(jīng)濟、通道經(jīng)濟、低空經(jīng)濟。支持交通裝備制中共中央、國務(wù)院《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》造業(yè)延伸服務(wù)鏈條，促進現(xiàn)代裝備在交通運輸領(lǐng)域應(yīng)用維修用航空器材進口稅收政策的通內(nèi)航空公知》的維修用航空器材，免征進口關(guān)稅。提出服務(wù)體系更加健全，貨運網(wǎng)絡(luò)更加完善，通用航空服務(wù)豐富多元，無《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系提出探索通用航空與低空旅游、應(yīng)急教援、醫(yī)療教護、警務(wù)航空等融合體系；建立通用航空、無人駕駛航空器服務(wù)試驗區(qū)，探索基于數(shù)字平臺的服務(wù)模推出管理無人駕駛航空器飛行的規(guī)范條例，將除管《民用無人駕駛航空器系統(tǒng)安全要求》是《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》的配套支撐標準，可以有效指導(dǎo)研制單位設(shè)計生產(chǎn)、規(guī)范檢測機構(gòu)合障使用者安全使用，有利于進一步筑牢民用無人機產(chǎn)品安全底線，貫徹科學(xué)技術(shù)部財政《綠色航空制造業(yè)發(fā)展綱要力爭到2025年電動通航飛機投入商業(yè)局無人機運行第一份規(guī)章性文件（民航規(guī)章體系最高級別）生效填補微輕小型無人駕駛航空器監(jiān)視領(lǐng)域的空白，加強微輕小《交通運輸部關(guān)于修改<民用航空在《規(guī)定》明確民航地區(qū)管理局自行實施審批工步明確了受民航局委托，實施部分民用航空器的型號合格證、補充型技術(shù)標準規(guī)定項目批準書，以及適航證、出口適航證、外國適航工作。對民用航空產(chǎn)品和零部件的適航管理工作起到了積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新送網(wǎng)絡(luò)、滿足工農(nóng)作業(yè)需求的低空生產(chǎn)作業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全高效運行，通用面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟增長的強大推動力，形成《中共中央關(guān)于進一步全面深化改寫入“低空經(jīng)濟”六個試點城市初步確定為合肥、杭州、深圳、蘇州、成資料來源：國務(wù)院，中央軍委，中國民用航空局，中共中央，財政部國家發(fā)改委，交通運輸部，市場監(jiān)督總局，工信部，科技部，中央空心通用航空裝備在城市空運、物流配送、應(yīng)急救援等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)應(yīng)用復(fù)制、可推廣的典型應(yīng)用示范。到2030年，以高端化、智能化、綠色化為特征的通備全面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟增長強大推力，表2：四部委《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案（2024-2030年》支持低空經(jīng)濟發(fā)展短期（2027到2027年，我國通用航空裝備供給能力、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力顯著提升，現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成，通用航空公共服務(wù)裝備體系基本完善，以無人化、電動化、智能化為技術(shù)特征的新型通用航空裝備在城市空運、物流配送、應(yīng)急救援等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)造10家以上具有生態(tài)主導(dǎo)力的通用航空產(chǎn)業(yè)鏈航空動力實現(xiàn)系列化發(fā)展，機載、任務(wù)系統(tǒng)及配套設(shè)備模塊化、標準化面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟增長的強大推動力，形提高產(chǎn)業(yè)鏈供提高產(chǎn)業(yè)鏈供加快通用航空動力產(chǎn)品系列化發(fā)展，推動400Wh/kg級航空鋰電池產(chǎn)品投入量產(chǎn)，實現(xiàn)500Wh/kg級航空鋰電池產(chǎn)品應(yīng)體系建設(shè)設(shè)規(guī)劃。建立安全認證體系，推動形成一批支撐適航審定的工業(yè)標準。夯實人才隊伍基礎(chǔ)。構(gòu)建高效融合促進通用航空裝備制造與服務(wù)業(yè)高效融合，深化國內(nèi)外交流合作，鼓勵通航企業(yè)海外開展研發(fā)設(shè)計、飛行驗資料來源：工業(yè)和信息化部，科學(xué)技術(shù)部，財政部，中國民用航空浙江、湖北、河南、江蘇、安徽、深圳等諸多省市出臺低空經(jīng)濟支持政策。四川20208月提出推動“交通+旅游”深度融合,構(gòu)建大九寨進產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重大事項。2024年以來北京、上海、山東、安徽、廣東、山西、四川等表3：各地方省市出臺低空經(jīng)濟相關(guān)政策支持行業(yè)發(fā)展（截至2024年11月）《北京市加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革擴大旅福建省人民政府進消費增長若干措施的通知》對各類文旅融合新業(yè)態(tài)典型項目、示范基地，按類型分別給予《浙江省航空航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展"十四五”規(guī)進低空飛行服務(wù)保障體系試點省建設(shè)推動簡化低空目視航線飛行計《江蘇省信息消費重點領(lǐng)域創(chuàng)新產(chǎn)品(平意見(2023-2035年)》飛保障能力，建立飛機制造、試飛及運營全鏈條的氣象服務(wù)體系?！吨貞c市人民政府四川省人民政府關(guān)于抓低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)密集創(chuàng)新和高速增長的戰(zhàn)略機遇進一步推進低空有關(guān)局質(zhì)量發(fā)展的若干措施實施細則》設(shè)施網(wǎng)絡(luò)、低空飛行保障體系和運營服務(wù)體系，培育經(jīng)濟新動能干措施》善產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境四個方面提出20項具體支持措施服務(wù)站協(xié)助省通航協(xié)調(diào)管理服務(wù)中心《2024年度安徽省低空空域航線劃設(shè)方低空飛行服務(wù)平案》使用情況，提出劃設(shè)建廳保障體系的工程建設(shè)項目，按照工程費不超過50%給予對重大低空經(jīng)濟類先進制造業(yè)項目，根據(jù)其對經(jīng)濟社會實際貢獻情右，打造20個低空標桿應(yīng)用場景。到2027年，建成20個左右通用機場及兼具通用航空服務(wù)功能的運輸機場，低空經(jīng)濟規(guī)模達到門北京市發(fā)改委等4《北京市促進低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展北京市發(fā)改委等4《北京市促進低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展空基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，通用機場數(shù)量達到33個、標空飛行、低空保障、綜合服務(wù)一體化產(chǎn)業(yè)發(fā)展格聚焦大中型無人機、輕型固定翼飛機、電動垂直起人民政府月月 現(xiàn)常態(tài)化飛行，電動垂直起降航空器（eVTOL）實現(xiàn)資料來源：北京市人民政府、福建省人民政府、四川省人民政府、浙江省發(fā)改委等各地政府官表4：國家空域基礎(chǔ)分類方法表規(guī)劃G、W空域支持低空經(jīng)濟發(fā)展A儀表是B儀表是是儀表是C提供交通信息，根據(jù)要求提供交通是避讓建議儀表是D議議是避讓建議避讓建議E儀表是盡可能提供關(guān)于儀表和目視飛行的GW注：1.ATC為空中交通管制、AMSL為平均海平面高度、IAS為指示空速的英文縮寫。2.當過渡高（高度）低于AMSL3000米時，應(yīng)當采用飛行高度層3資料來源：CAAC，西部證券研發(fā)中心開放空域范圍，基本實現(xiàn)成都與眉山、自貢、樂山、內(nèi)江、資陽等城市之間的互聯(lián)互通，2023年增加61.5%，基本覆蓋了全省主要城市、崗、合肥濱湖濕地森林公園等多處旅游風景區(qū)。2023運營服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈條。表5：開放空域的試點省份整體低空經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)良好第二批試點空域在對首批空域進行優(yōu)化的同時，將自貢、北川、金堂條增加到5條，長度由幾十公里拓展到近了成都市彭州磁峰、綿陽市北川福田兩個無人機測試試飛專用空域。自貢、人獲批成為全國首個全域低空開放試點省份，將有利于構(gòu)建縱橫貫通、全省成網(wǎng)的“干線、支線有61個通用機場場址獲得核準待下一步建軍航管理部門批復(fù)同意在江西省域范圍內(nèi)劃心第四次獲批的空域，較2023年增加6經(jīng)中央空中交通管理委員會辦公室批復(fù)，安徽省成為繼湖南、江西之后的全國第三個《2024年度安徽省低空空域航線劃設(shè)方案》順利獲批，低空航線較2023年新增3條。本次獲批的21個蕪湖市為雙核，安慶、六安、宣城等多點支撐的產(chǎn)業(yè)格局，構(gòu)建了覆蓋通用飛機資料來源：中國民航網(wǎng)，四川省國防科學(xué)技術(shù)工業(yè)辦公室，四川省政府官網(wǎng)，新華社，湖南省政府官網(wǎng)，江西省政府官網(wǎng)，江西日報二、eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈：中美歐企業(yè)深度布局，國內(nèi)供應(yīng)鏈較多個（通常多于4個）固定螺旋槳實現(xiàn)起降和巡航動獨立的，分別實現(xiàn)垂直起降和巡航，主要玩家包括VOLOVOPTER、VWETICAL、傾轉(zhuǎn)旋翼、傾轉(zhuǎn)涵道型主要以海外廠商如AIRBUS、JOBY于前兩項技術(shù)。升力與巡航復(fù)合型傾轉(zhuǎn)旋翼/機翼型傾轉(zhuǎn)涵道型工作原理航動作升力與巡航用的螺旋槳是獨立的，分別實現(xiàn)垂直起降和巡航通過傾轉(zhuǎn)不同螺旋槳或機翼方向?qū)崿F(xiàn)飛行姿態(tài)控制與起降通過改變涵道推力方VOLOVOPTER、AIRBUS、億航AIRBUS、JOBY2-5位乘客2-5位乘客4-7位乘客80-150km/h200-300km/h20-50km200-250km主要應(yīng)用場景空中出租車（市內(nèi)點對點交通）、機場接駁（市郊至市中心往返交通）、低空旅游、短途緊急救援等物流運輸?shù)鹊荣Y料來源：保時捷管理咨詢，西部證券研發(fā)中心資料來源：保時捷管理咨詢，億航、峰飛、JOBY、磐拓航空官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心能、小鵬匯天以多旋翼為主，峰飛航空、沃飛長空等以復(fù)合翼為主。型號動力最大起飛重量（kg)最大載荷(kg）最大航程（km）最大巡航速度（km/h）載客能力充電時長（min)適航取證億航智能（Ehang）E216-S多旋翼純電650220302座獲得TC、PCEHang216（物流版）多旋翼純電-25035-VT30復(fù)合翼純電--300--FalconB（物流版）GD2.0X（物流版）多旋翼多旋翼純電純電 - 50.458040 - 小鵬匯天（XpengHuitian）旅航者T1多旋翼純電-------旅航者X1多旋翼純電390200續(xù)航18-25min2座-旅航者X2多旋翼純電800240續(xù)航35min 陸地航母（X3-F）多旋翼純電/增程式----4-5座-TC申請受理峰飛航空（AutoFlight）盛世龍復(fù)合翼純電20003502502004座+1飛行員-凱瑞鷗（V2000CG）復(fù)合翼純電2000400250200 貨運版獲得TC，載人版TC申請受理信天翁復(fù)合翼純電400210---大白鯊復(fù)合翼純電-20500---大眾中國&山河智能V.M.O復(fù)合翼純電 200 4座 御風未來（Vertaxi）Matrix1復(fù)合翼純電--2502005座-貨運版TC申請受理時的科技E20傾轉(zhuǎn)旋翼純電-4502002605座-沃蘭特（Volant）VE25-100復(fù)合翼純電2500 200-4002356座 TC申請受理億維特（商絡(luò)電子參股）ET9復(fù)合翼純電20004502002504座 沃飛長空（Aerofugia）AE200復(fù)合翼純電2500-2002486座-TC申請受理廣汽GOVE多旋翼純電------資料來源：億航智能官網(wǎng)，汽車之家，新浪科技，IT之家，搜狐，峰飛航空官網(wǎng)，中國新聞網(wǎng)，大眾汽車集團（中國）官網(wǎng)，時的科技官網(wǎng)，億維特官網(wǎng)，航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，騰訊網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心型號動力最大起飛重量（kg)最大載荷(kg）最大航程（km）最大巡航速度（km/h）載客能力充電時長（min)適航取證JobyAviationS4傾轉(zhuǎn)旋翼純電2400450320--ArcherAviationMaker傾轉(zhuǎn)旋翼純電 2404座+1飛行員 Midnight傾轉(zhuǎn)旋翼純電--2414座-WiskAero（波音子公司）Generation6傾轉(zhuǎn)旋翼純電--204-2224座-BetaTechnologiesALIA復(fù)合翼純電----4座-CityAirBus（空客子公司）NextGen多旋翼純電2000 804座 AlefAeronautics（SpaceX投資ModelA傾轉(zhuǎn)涵道型----4座-德國Jet（5座）傾轉(zhuǎn)涵道型純電-3003005座-德國Jet（7座）傾轉(zhuǎn)涵道型純電--250+2807座-Volocopter德國VoloCity多旋翼純電 2座 德國VoloRegion復(fù)合翼+涵道純電--2504座-德國VoloDrone多旋翼純電-20040---VerticalAerospaceVX4傾轉(zhuǎn)旋翼純電--2404座+1飛行員-AstonMartinVolanteVision傾轉(zhuǎn)旋翼純電 4座 EveAirMobility（巴西航空工業(yè)公司Embraer的子公司）eVTOL復(fù)合翼純電---4座+1飛行員-Supernal（Hyundai的城市空中交通事業(yè)部）韓國S-A2傾轉(zhuǎn)旋翼純電--642004座+1飛行員-資料來源：航空動力期刊，航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，VOLOCOPTER官網(wǎng)，SUPERNAL官網(wǎng)，新浪汽車，Alef官網(wǎng)，IT之家，魯曉芙看歐洲，Vertical官網(wǎng)，eVTOLNews，航拍網(wǎng)，超跑名車匯，EveAirMobility官網(wǎng)，BETA官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心考EASA關(guān)于eVTOL相關(guān)法規(guī)的安全性要求，其故障率與大型民航客機一致，即系統(tǒng)級上游供應(yīng)商角度看，eVTOL的制造需要涉及電池、動力系統(tǒng)、飛控系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)、導(dǎo)資料來源：航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心全冗余，提高了飛機的安全性。從供應(yīng)情況看，T-Motor產(chǎn)品系列全，要解決多旋翼垂直起降、基于固定翼水平飛行以及垂直-水平兩種飛行模態(tài)的平穩(wěn)切換等技術(shù)難題。國內(nèi)主要飛控供應(yīng)商有兩類，一類是傳統(tǒng)老牌飛控系統(tǒng)供應(yīng)商，以中航工業(yè)開，未來應(yīng)用占比有望提升。華為、中興等行業(yè)龍頭也在積極與行業(yè)合作伙伴進行嘗試。棒性以滿足飛機對導(dǎo)航要求。相關(guān)企業(yè)如創(chuàng)衡、西安精準測控等已經(jīng)開始嶄露頭角。機體制造技術(shù)成熟，壁壘不高，成本比較透明。但由于eVTOL體積較大，消費無人機生產(chǎn)廠商制作這個尺寸模具和產(chǎn)品具備一定困難，目前主要供應(yīng)商來自通航廠商。整體：國內(nèi)的eVTOL核心子系統(tǒng)布局完善，產(chǎn)業(yè)化三、市場：交通+旅游空間較大，貨運前景廣闊求，高鐵主要覆蓋了400-1,000公里左右的中長距離出出行需求，eVTOL將對汽車、地鐵等傳統(tǒng)交通旅、富裕階層而言，是區(qū)別于汽車、高鐵、私人飛機等傳統(tǒng)工具的全新替代方案。同時，資料來源：保時捷管理咨詢，西部證券研發(fā)中心科技自主研制的5座eVTOL航空器“盛世龍”執(zhí)飛，模擬乘eVTOL航空器從深分鐘。本次首飛也是全球首條跨?？绯莈VTOL航空器航線的公開首次演示飛行，跨資料來源：深圳市交通運輸局，西部證券研發(fā)中心于傳統(tǒng)直升機，它是純電動力，安全環(huán)保，安靜舒適，通過手機平臺一鍵預(yù)約即可乘坐，圳，加入大灣區(qū)低空產(chǎn)業(yè)賽道。此次首飛的“盛世龍”為峰飛航空自主研發(fā)的eVTOL航航空器單次充電飛行250.3公里的全球航程紀錄，并實現(xiàn)了全球宣布收到來自湖南省吉首市政府下屬天行健文化旅游投資開發(fā)有限責任公司的首批5架EH216自動駕駛飛行器的采購訂單。雙方計劃在吉首市矮寨奇觀旅游區(qū)國低空旅游市場的典型代表項目之一。資料來源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心資料來源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心攜手在矮寨大橋、九龍溪峽谷等景點設(shè)置垂直起降站點，逐步開展空中游覽試運行?！眱|航智能在空中智慧外賣上聯(lián)合永輝集團打造全球首家“AVV資料來源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心資料來源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心資料來源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心為800億元；長期來看，考慮20%降本，10萬架eVTOL對應(yīng)市場空間約為5000億元。短期價值量（萬1萬臺對應(yīng)市場空長期價值量（萬元/架，考慮20%降本）10萬臺對應(yīng)市場空間（億元）三電系統(tǒng)47%80.3803.264.530%64.551.6516.0帶電量（kWh）電池單價（元/Wh)4.33.425.925.920.7207.2升力電機（個/架）單價（萬元/個）推力電池（個/架）33單價（萬元/個）2.35%8.080.0機體結(jié)構(gòu)80.037%80.064.0640.0飛控、航電等20.09%20.0其他7%BOM成本215.0215.0人工+制造成本25.020.0營業(yè)成本240.0240.0售價800.0800.0500.05000.0毛利率70%62%資料來源：產(chǎn)業(yè)信息，西部證券研發(fā)中心10萬臺eVTOL電池累計市場空間（億元）516.02電池每年總市場需求（億元）356.910萬臺eVTOL電機電控市場空間（億元）287.27電機電控每年總市場需求（億元）60.2資料來源：產(chǎn)業(yè)信息，西部證券研發(fā)中心市場規(guī)模下每年電池總需求約357億元，電驅(qū)約為60億元。四、投資建議：重點關(guān)注主機廠及零部件核心廠商4.1.1億航智能（EH.O全球首個三證齊全的eV技企業(yè)，致力于讓每個人都享受到安全、自動、環(huán)保的空中交通。億航智能2016獲得民航局頒發(fā)的PC證，該產(chǎn)品可以進行大廣州市黃埔區(qū)屬國企廣州開發(fā)區(qū)交通投資集團的下屬航空智能科技企業(yè)。資料來源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心的價值，EH216-S無人駕駛載人航空器系統(tǒng)在器運行與機場基礎(chǔ)設(shè)施、空中交通管理系統(tǒng)、運行流程和其他信息技術(shù)有效融合的范本。資料來源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心4.1.2萬豐奧威（002085.SZ通航飛機全資料來源：萬豐奧威官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心并購中創(chuàng)航空57%股權(quán)，切入重載工業(yè)無人直升機領(lǐng)域。公司主營業(yè)務(wù)包括新能源充電急通信、城市消防、森林消防、物資投送、電力吊裝、后勤保障等領(lǐng)域深入，工業(yè)無人機市場規(guī)模將迎來快速增長階段。后續(xù)公司將在人力、資金、銷售等方531.64萬元。公司已經(jīng)形成銷售或業(yè)務(wù)合作的主要客戶包括中國郵政、國家電網(wǎng)浙江分資料來源：中創(chuàng)航空官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心億維特專注于載人eVTOL(電動垂直起降飛行器)研發(fā)、制造，致力于加速城市空中交通(UAM，UrbanAirMobility)為未來空中出行提供解決方案。其主要產(chǎn)品eVTOL是一種新型資料來源：億維特航空官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心資料來源：寧德時代發(fā)布會，西部證券研發(fā)中心資料來源：iFind，西部證券研發(fā)中心資料來源：峰飛航空官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心長期攜手，共同致力于eVTOL航空電量，同時在安全性和穩(wěn)定性方面也將迎來更為顯著的提廠商，2023年底國軒高科與億航智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方致力于共同開發(fā)基于億航智能無人駕駛eVTOL產(chǎn)品的動力電芯、電池包、儲能系統(tǒng)和充電基礎(chǔ)設(shè)施。國軒高命和環(huán)境適應(yīng)性等方面匹配無人駕駛eVT資料來源：國軒高科官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心兩噸，可容納兩人，行駛續(xù)航數(shù)百公里，飛的新銳9系高鎳/硅體系電池，在保證高功放電過程中溫升，助力產(chǎn)品實現(xiàn)更好、更便捷的飛行可通過性。柱三元鋰電芯的制造商。對于低空飛行器領(lǐng)域，2023年初公司開始與海外客戶的技術(shù)交流，并從2023年四季度開始與國內(nèi)的客戶集中交流，公不斷深入技術(shù)研發(fā)工作，創(chuàng)造引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的清潔能源解決垂直起降飛行器)領(lǐng)域，公司已經(jīng)與海外頭部企業(yè)深入合作并交付了產(chǎn)品，在國內(nèi)獲得上的創(chuàng)新和發(fā)展。資料來源：NE時代，西部證券研發(fā)中心雙方合作重點圍繞定制化開發(fā)滿足億航智能各類eVTOL產(chǎn)品指標并符合民航局嚴要求的電驅(qū)動系統(tǒng)。英搏爾創(chuàng)新的“集成芯”技術(shù)將資料來源：億航智能官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心系統(tǒng)是最為核心和主要的系統(tǒng)之一。近年來，公司緊抓“四型機場”建設(shè)機遇，推出具有普行全流程管控服務(wù)“一張網(wǎng)”、安全監(jiān)視“一張圖”，打造一批具有推廣價值的航班生產(chǎn)運行保障信息化產(chǎn)品，有效支撐機場“天地一體、協(xié)同運行”，助推加快機場裝備國產(chǎn)化進程，勢，按照“立規(guī)則、建平臺、保安全、促發(fā)展”思路，布局低空飛行服務(wù)保障體系，為重點域，核心產(chǎn)品全面覆蓋高空-低空-地面的信息化廠商。和面向智慧空管的復(fù)雜場景評估決策關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用分別獲得中國航空學(xué)會技術(shù)發(fā)明一設(shè)備研制、低空測試、增值服務(wù)等業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。領(lǐng)域，深化戰(zhàn)略布局，建強力量推動低空經(jīng)濟業(yè)務(wù)發(fā)展。公司推出“中信海直”低空出務(wù)平臺，開通深圳灣城市海景飛行體驗，實現(xiàn)深圳-珠海、舟山-東極島航線常態(tài)化運營，修和運行安全一體化保障能力。此外，公司舉辦公司首屆“科技賦能大會”，加強與科研院一體新型基礎(chǔ)設(shè)施、AI算力和云網(wǎng)數(shù)腦為主的信息基礎(chǔ)設(shè)施，為客戶提供“數(shù)字化平臺+新基建一體化交付+全過程咨詢服務(wù)+產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入”的端到端整體解決方案，打造新基建工程下游產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入。在“車路云一體化”方面，高質(zhì)量交付坪山全域信控路口提升工程，圍繞深圳北站等核心樞紐及寶安、南山等重點片區(qū)開展基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化升級，支撐深圳打造全國首個全市域、全空間、全車型、全場景的高密度超大城市“車路云一體化”應(yīng)用試點新樣板，并逐步向全國推廣實施。資料來源：深城交公告，西部證券研發(fā)中心資料來源：深城交公告，西部證券研發(fā)中心