《森林資源資產(chǎn)評估》課件-評估利率的確定

森林資源資產(chǎn)評估主講教師評估利率的確定評估利率的確定評估利率主講教師在森林資源資產(chǎn)評估中具有重要意義。直接影響評估結(jié)果的準(zhǔn)確性和合理性。評估利率的確定課程內(nèi)容一評估利率的概念二評估利率的構(gòu)成三評估利率的確定方法四評估利率的測算一評估利率的概念利率在某一時間的利息與本金的百分比。是經(jīng)濟生活中衡量時間重要性的尺度。評價利率的概念評估利率

在資產(chǎn)評估過程中，用于折現(xiàn)未來收益或計算資本化價值的利率。

它通常用于將未來若干期的現(xiàn)金流折算為現(xiàn)值，從而確定資產(chǎn)的現(xiàn)時價值。反映林業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險、預(yù)期收益以及資金的時間價值。評價利率的概念影響因素利率的大小取決于資金需求與供給的交互影響。資金的需求與供給投資占用資金的時間投資占用資金的時間越長，投資的機會成本就越高，投資的時間價值就越高，利率就要求更高。評價利率的概念二評估利率的構(gòu)成利率的構(gòu)成通貨膨脹利率風(fēng)險利率純利率KN利率=KR純利率+IP通貨膨脹補償

+MP風(fēng)險報酬評價利率的構(gòu)成純利率指沒有通貨膨脹下的無風(fēng)險投資回報率，通常以國債收益率作為代表。

是評估利率的基礎(chǔ)，反映資金在無通貨膨脹下的時間價值。評價利率的構(gòu)成

是經(jīng)濟學(xué)中的一個重要概念，指一般物價總水平在一定時期（通常為一年）內(nèi)的上漲率，反映通貨膨脹的程度。由于通貨膨脹會使貨幣貶值，投資者的真實報酬率下降。通貨膨脹率（物價變化率）投資者將資金貸給借款人時，要將通貨膨脹補償加入借款利率作為補償。評價利率的構(gòu)成

在經(jīng)濟活動中，所有的投資都有風(fēng)險，投資者必須通過判斷確定一個估計值，并通過提高一定的利率來補償所假設(shè)的風(fēng)險，這一增加的利率即為風(fēng)險利率。風(fēng)險利率長生產(chǎn)周期高自然風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險市場風(fēng)險政策風(fēng)險自然災(zāi)害風(fēng)險評價利率的構(gòu)成林業(yè)資產(chǎn)評估利率的確定三評估利率的確定方法確定純利率最好的方法按穩(wěn)定政府發(fā)行公債時規(guī)定的支付利率減去政府在發(fā)行公債當(dāng)年預(yù)期的通貨膨脹率。純利率的確定

國際上的純利率在2%～4%之間，可作為確定純利率時的參考。評價利率的確定方法通貨膨脹率的確定根據(jù)國家歷年的通貨膨脹率加以預(yù)測。以國家在一定時期內(nèi)對通貨膨脹率期望達到的控制目標(biāo)為準(zhǔn)。評價利率的確定方法風(fēng)險利率的確定經(jīng)營周期長自然災(zāi)害市場波動自身經(jīng)營風(fēng)險率須依據(jù)歷史統(tǒng)計資料，對其進行分析，加以確定。評價利率的確定方法風(fēng)險利率的確定風(fēng)險率一般不超過1.0%。造林失敗風(fēng)險火災(zāi)風(fēng)險人為破壞風(fēng)險病蟲害風(fēng)險評價利率的確定方法四評估利率的測算評估利率的測算方法評估利率的確定加權(quán)平均資本成本法（WACC）資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）市場比較法評價利率的測算市場比較法

指通過分析類似資產(chǎn)的市場收益率，來確定林業(yè)資產(chǎn)的評估利率。優(yōu)點直觀、簡單前提：需要找到足夠多的、與被評估林業(yè)資產(chǎn)類似的市場交易案例。

資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）

CAPM是評估利率測算中常用的一種模型，其基本原理是通過市場風(fēng)險、無風(fēng)險利率和個別資產(chǎn)的β系數(shù)來確定資產(chǎn)的必要收益率。式中：??(r??)-是資產(chǎn)i的期望收益率r??是無風(fēng)險利率????是資產(chǎn)i的β系數(shù)??(????)是市場組合的期望收益率(??(????)?????是市場風(fēng)險溢價評價利率的測算

資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）優(yōu)點：量化風(fēng)險溢價得出更為合理的評估利率缺點：β系數(shù)通常較難直接獲取林業(yè)資產(chǎn)市場狹窄，交易數(shù)據(jù)有限CAPM的應(yīng)用需要根據(jù)具體情況進行調(diào)整和修正。評價利率的測算加權(quán)平均資本成本法（WACC）

WACC法是通過考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)（包括債務(wù)和權(quán)益）來測算評估利率的一種方法。式中：??是權(quán)益價值??是總資本價值????是權(quán)益資本成本??是債務(wù)價值????是債務(wù)資本成本????是企業(yè)稅率評價利率的測算加權(quán)平均資本成本法（WACC）

WACC法是通過考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)（包括債務(wù)和權(quán)益）來測算評估利率的一種方法。優(yōu)點綜合考慮債務(wù)和權(quán)益資本的成本，從而得到一個更為全面的評估利率。需要大量的數(shù)據(jù)支持，尤其是在確定債務(wù)和權(quán)益資本成本時。評價利率的測算學(xué)習(xí)內(nèi)容評估利率的確定利率的構(gòu)成純利率風(fēng)險率用歷史統(tǒng)計資料進行分析確定通貨膨脹率隨著時間的推移及市場的波動，存在較大的不確定性，預(yù)測往往較為困難。評估利率的確定方法重置成本法收益現(xiàn)值法在采用這些方法進行評估時，其利率一般應(yīng)取4.0%～5.0%。評估利率的確定課程小結(jié)評估利率評估結(jié)果