證券市場基礎(chǔ)知識與證券投資基金版

（2010版本）

第一章證券市場基礎(chǔ)知識

第一節(jié)證券與證券市場概述

一、證券概述發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，流通市場是證券得

（一）證券的定義以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件。

證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，表明層次結(jié)構(gòu)：2004.1.31《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開

證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》“建立多層次股票市場體

明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。系”“繼續(xù)規(guī)范和發(fā)展主板市場，逐步改善主板市場上市公

（二）有價(jià)證券的分類司結(jié)構(gòu)。分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓

商品證券【提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單】展中小企業(yè)融資渠道。積極探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)

貨幣證券【商業(yè)證券（商業(yè)匯票、商業(yè)本票）；銀行證券讓制度”：提出“積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場”、“穩(wěn)步發(fā)展期

（銀行匯票、銀行本票和支票）】貨市場”

資本證券【發(fā)行主體一政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券、公司1、代辦股份轉(zhuǎn)讓。2001年6月12日正式啟動(dòng)：2002年

證券；8月29日第一家股份轉(zhuǎn)讓公司掛牌：2002年8月29日起退

是否在證券交易所掛牌上市交易一上市證券、非上市市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍。

證券；應(yīng)具備條件：合法存續(xù)的股份有限公司、公司組織結(jié)構(gòu)

募集方式一公募證券、私募證券；健全、登記托管的股份比例達(dá)到規(guī)定的要求等。

證券所代表的權(quán)利性質(zhì)一股票、債券、其他證券】2、創(chuàng)業(yè)板市場。（2008年3月21日征求意見）主要服

（三）有價(jià)證券的特征務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

期限性、收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性主要目的：為新興公司提供集資途徑，幫助其發(fā)展和擴(kuò)

二、證券市場概述展業(yè)務(wù)

（一）證券市場的概念（-）證券市場的品種結(jié)構(gòu)

市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物1、股票市場

為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場2、債券市場。相對比較穩(wěn)定

（-）證券市場的特征3、基金市場。封基掛牌交易：開基向基金管理公司申購

1、證券市場是價(jià)值直接交換的場所贖回

2、證券市場是財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所4、衍生品市場

3、證券市場是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場所（三）證券市場的交易場所結(jié)構(gòu)（有形市場、無形市場）

（三）證券市場的基本功能四、證券市場的發(fā)展

1、籌資一投資功能2、資本定價(jià)功能3、資本配置功能（一）證券市場的產(chǎn)生

三、證券市場的結(jié)構(gòu)1、社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

（-）證券市場的層次結(jié)構(gòu)2、股份制的發(fā)展3、信用制度的發(fā)展

順序關(guān)系：發(fā)行市場（一級市場）、交易市場（二級市（二）證券市場的發(fā)展歷史

場）16世紀(jì)西歐里昂、安特衛(wèi)普有了證券交易所進(jìn)行國家

債券的交易六、證券市場參與者

1602荷蘭阿姆斯特丹世界上第一個(gè)股票交易所（-）證券發(fā)行人

1773英國喬納森咖啡館1、公司（企業(yè)）發(fā)行股票籌集的資本屬于自有資本：

1790美國費(fèi)城證券交易所【美國證券市場是從買賣政發(fā)行債券籌集的資本屬于借入資本。

府債券開始的】發(fā)行股票和長期債券是籌措長期資本的主要途

1817“紐約證券交易會(huì)”徑：發(fā)行短期債券是補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要手段。

（三）證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢2、政府和政府機(jī)構(gòu)。國債、央行票據(jù)

開放式共同基金、封閉式投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基3、金融機(jī)構(gòu)。歐美等西方國家歸入公司證券；我國、日

金、信托基金、對沖基金和創(chuàng)業(yè)投資基金等各種類型的機(jī)構(gòu)本則定義為金融債券。股份制的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票歸于一

投資者快速成長，在證券市場上發(fā)揮出日益顯著的主導(dǎo)作般的公司股票。

用?！按蝹C(jī)”（二）證券投資人

五、我國證券市場的發(fā)展1、機(jī)構(gòu)投資者。

（一）我國證券市場發(fā)展簡述⑴政府機(jī)構(gòu)。央行一一以公開市場操作作為政策手段，

第一階段：我國資本市場的萌芽期（1978?1992年）通過買賣政府債券或者金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀

1981年7月重新開始發(fā)行國債調(diào)控。

1993年股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深證推廣至全國⑵企業(yè)和事業(yè)法人。

第二階段：全國性資本市場的形成和初步發(fā)展期＜1993-⑶金融機(jī)構(gòu)。

1998年）①證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。以其自有資本、營運(yùn)資金和受托投資

1992年10月，國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會(huì)的成立標(biāo)志著資金進(jìn)行證券投資。

我國資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，區(qū)域性試點(diǎn)②商業(yè)銀行。廣泛投資于政府債、金融債和企業(yè)債等。

推向全國。③保險(xiǎn)公司。廣泛投資于政府債、基金和股票等，不過

第三階段：資本市場進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展期（1999?2007年）有關(guān)規(guī)定對投資比例有所限制。

1999年7月實(shí)施的《證券法》確認(rèn)了我國資本市場的法⑷各類基金。

律地位：200f年11月，修訂后的《證券法》頒布實(shí)施則進(jìn)一①證券投資基金。

步規(guī)范了我國資本市場的發(fā)展。②社保基金。西方【全國性基金、企業(yè)年金】

（二）我國證券市場的對外開放③企業(yè)年金。

1992年開始發(fā)行B股。1993年我國企業(yè)可直接到境外發(fā)④社會(huì)公益基金?！靖＠稹⒖萍及l(fā)展基金、教育發(fā)

行股票和上市（H股）展基金、文學(xué)獎(jiǎng)勵(lì)基金等】

2002年12月起，我國開始試行合格境外機(jī)構(gòu)投資者2、個(gè)人投資者

（QDII）制度。【在資本項(xiàng)目下人民幣未實(shí)現(xiàn)自由兌換的情況（三）證券市場服務(wù)機(jī)構(gòu)

下，我國有限度引進(jìn)外資、開放資本市場的過渡性措施，也1、證券公司。2、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。

是在WTO承諾以外我國主動(dòng)采取的資本市場開放措施。］3、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。【證券投資咨詢公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)

2002年11月起，我國上市公司的國有股、法人股可以向所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用評級機(jī)構(gòu)等】

外商轉(zhuǎn)讓。2006年1月起，外國投資者對已完成股權(quán)分置改（四）自律性組織1、證券交易所2、證券業(yè)協(xié)會(huì)

革的上市公司和股權(quán)分置改革后新上市公司可以進(jìn)行中長期（五）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)

戰(zhàn)略性并購?fù)顿Y，首次投資完成后取得的股份比例不低于該在我國，指的是中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。

公司已發(fā)行股份的10%,且3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。國務(wù)院直屬證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

第二節(jié)證券的主要類型

一、股票

（一）股票的概念、性質(zhì)、特征和分類⑴有價(jià)證券。⑵要式證券。

1、股票的定義。綜合權(quán)利一一參加股東大會(huì)、投票表⑶證權(quán)證券。⑷資本證券。

決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等⑸綜合權(quán)利證券。（非物權(quán)，非債權(quán)）

2、股票的性質(zhì)。3、股票的特征。

⑴永久性。⑵參與性。⑴股票的理論價(jià)格股票價(jià)格=預(yù)期股息/必要收益率

⑶收益性。⑷流動(dòng)性。⑸風(fēng)險(xiǎn)性。⑵股票的市場價(jià)格供求關(guān)系一一最直接的影響因素

4、股票的一般分類。2、股票的價(jià)值

⑴股東享有權(quán)利的不同一一普通股票和優(yōu)先股票⑴票面價(jià)值⑵賬面價(jià)值一一股票凈值、每股凈資產(chǎn)

⑵是否圮我股東姓名——記名股票和不記名股票⑶清算價(jià)值⑷內(nèi)在價(jià)值一一埋論價(jià)值、股票未來收益

①記名股票：權(quán)利歸屈于記名股東：認(rèn)購股票的款項(xiàng)不的現(xiàn)值。內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場價(jià)格【股票的市場價(jià)格總

一定一次繳足：轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制；便于掛失，相對安是圍繞著其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)】

全。3、影響股票價(jià)格的主要因素

②不記名股票：權(quán)利歸屈股票持有人：認(rèn)照股票時(shí)要求⑴公司層面。

一次繳足股款，轉(zhuǎn)讓相對簡便，安全性較差。⑵宏觀層面。

5、我國度票的分類。經(jīng)濟(jì)周期（景氣循環(huán)）一一高漲、危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇

⑴投資主體的性質(zhì)分類：央行：存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)制度、公開市場業(yè)務(wù)等

①國家股.②法人股.貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

③社會(huì)公眾股一一上市條件之一：不少于總股份25%；超財(cái)政政策：財(cái)政支出、調(diào)節(jié)稅率、國債：印花稅

過4億元，10%以上。⑶其他因素。政治因素、投資者心理因素、證券主管部

④外資股.門

⑵流通受限與否分類：流通股和非流通股《三）普通股股東的權(quán)利和義務(wù)

2005年4月29日啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作1、權(quán)利。⑴公司重大決策參與權(quán)。

（二）股票的價(jià)值與價(jià)格⑵公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)。⑶其他權(quán)利。

1、股票的價(jià)格2、義務(wù)。

二、債券

（一）債券的概念、票面要素、特征和分類②附息債券一一固定利率債券、浮動(dòng)利率債券

1、債券的概念?？筛鶕?jù)合約條款推遲支付定期利率一一緩息債券

資金借貸雙方的權(quán)責(zé)關(guān)系：①所借貸貨幣資金的數(shù)額；③息票累計(jì)債券——規(guī)定票面利率，必須在債券到期時(shí)

②借貸的時(shí)間；③在借貸時(shí)間內(nèi)的資金成本或應(yīng)有的補(bǔ)償一次性獲得本息，存續(xù)期間沒有利息支付。

（即債券的利息）④浮動(dòng)利率債券一一債券的利率在最低票面利率的基礎(chǔ)

借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系含義：①發(fā)行人是借入資金的上參照預(yù)先確定的某一基準(zhǔn)利率予以定期調(diào)整

經(jīng)濟(jì)主體：②投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體：③發(fā)行人必須⑶按債券形態(tài)分類

在約定的時(shí)間付息還本：④債券反映了發(fā)行者和投資者之間①實(shí)物債券一?般意義上的債券；無記名國債（不記

的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。名、不掛失、可上市流通）

2、債券的票面要素②憑證式債券一近年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國

⑴債券的票面價(jià)值一一幣種和票面本金金額債，不印制票面金額，認(rèn)購者填寫實(shí)際的繳款金額，國家儲(chǔ)

⑵債券的到期期限一一考慮因素：①資金的使用方向②蓄債（可記名、掛失，不能上市流通，可到原購買網(wǎng)點(diǎn)提前

市場利率變化③債券變現(xiàn)能力兌?。?/p>

⑶債券的票面利率-*形式：單利、復(fù)利、貼現(xiàn)利率等。③記張式債券一一通過滬深證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行

影響因素：①借貸資金市場利率水平②籌資者的資信③和交易的記賬式國債（無實(shí)物形態(tài)的票券，只在電腦賬戶中

債券期限長短做記錄）

⑷債券發(fā)行者名稱5、我國債券的分類

3、債券的一般分類⑴國債。普通國債一一記賬式國債、憑證式國債、儲(chǔ)蓄

⑴按發(fā)行主體分類一政府債券、金融債券、公司債券國債（電子式）

⑵按計(jì)息與付息方式分類我國特種國債一一定向債券、特別國債、專項(xiàng)國債

①零息債券一一以低于面值的價(jià)格發(fā)行和交易，持有人⑵金融債券。1993中國投資銀行外幣金融債券（首

實(shí)際上是以買賣（到期贖回）價(jià)差的方式取得債券利息。發(fā)）；1994政策性銀行成立，發(fā)行主體由商行轉(zhuǎn)向政策性銀

第三節(jié)證券市場運(yùn)行

一、證券發(fā)行市場的運(yùn)行

（一）證券發(fā)行市場的定義和構(gòu)成標(biāo)詢價(jià)結(jié)果定價(jià)并配售，網(wǎng)上對公眾投資者定價(jià)發(fā)行｝、網(wǎng)

1、證券發(fā)行市場的定義。“一級市場”“初級市場”下、網(wǎng)上同時(shí)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)｛網(wǎng)下對機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)

作用：⑴為資金需求者提供籌措資金的渠道⑵為資金供與網(wǎng)上對公眾投資者累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)同步進(jìn)彳?。?/p>

應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì)，吸引社會(huì)暫時(shí)閑置的貨幣資非公開發(fā)行新股：上市公司采用給公開方式，向特定對

金，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化⑶形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，象發(fā)行股票的行為。

促使資金流向最能生產(chǎn)效益的行業(yè)和企業(yè)，達(dá)到促進(jìn)資源配⑵債券發(fā)行方式。定向發(fā)行【私募發(fā)行、私下發(fā)行，屬

置不斷優(yōu)化的目的。直接發(fā)行】、承購包銷【承銷團(tuán)】、招標(biāo)發(fā)行【標(biāo)的物一一價(jià)

2、證券發(fā)行市場的構(gòu)成：證券發(fā)行人、證券投資者和證格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo)；中標(biāo)規(guī)則一一荷蘭式招

券服務(wù)機(jī)構(gòu)。標(biāo)｛單一價(jià)格中標(biāo)｝、美式招標(biāo)｛多種價(jià)格中標(biāo)｝】

（二）我國證券發(fā)行制度和發(fā)行方式3、證券承銷方式。自銷、承銷一般情況下，公開發(fā)行

1、證券發(fā)行制度。注冊制（實(shí)行公開管理原則）、核準(zhǔn)證券以承銷方式為主。

制（實(shí)行實(shí)質(zhì)管理原則）我國的股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制⑴包銷。全額包銷、余額包銷

2003.12.28《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》證監(jiān)會(huì)⑵代銷。超過5000萬應(yīng)由承銷團(tuán)承銷

（2004.2.1實(shí)施）采用證券發(fā)行上市保薦制度一一責(zé)任體（三）我國證券發(fā)行價(jià)格的確定

系《責(zé)任落實(shí)制和責(zé)任追究制）1、股票發(fā)行價(jià)格。定價(jià)方式土要有協(xié)商定價(jià)方式、一般

2006年1月1日修訂《證券法》在發(fā)行監(jiān)管方面明確了詢價(jià)方式、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式以及上網(wǎng)競價(jià)方式等。

公開發(fā)行和非公開發(fā)行的界限：規(guī)定了證券發(fā)行前的公開披⑴首次公開發(fā)行股票的詢價(jià)與定價(jià)。首次公開發(fā)行的股

露信息制度，強(qiáng)化社會(huì)工作監(jiān)督；肯定了證券發(fā)行、上市保票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步

薦制度，進(jìn)一步發(fā)揮服務(wù)機(jī)構(gòu)的市場服務(wù)職能；將證券上市詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。

核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所，強(qiáng)化了證券交易所的監(jiān)督職能。⑵上市公司發(fā)行新股的詢價(jià)與定價(jià)。

2、證券發(fā)行方式。2、債券發(fā)行價(jià)格。平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行

⑴股票發(fā)行方式。我國股份公司首次公開發(fā)行股票和上定價(jià)方式已公開招標(biāo)最為典型。

市后向社會(huì)公開募集股份采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機(jī)招標(biāo)標(biāo)的：價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)

構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。價(jià)格決定方式一一

①首次公開發(fā)行股票的發(fā)行方式。向戰(zhàn)略投資者配售、以價(jià)格為標(biāo)的美式招標(biāo)!各自投標(biāo)價(jià)格：認(rèn)購價(jià)格不

向參網(wǎng)下配售的詢價(jià)對象配售、向參叮網(wǎng)上發(fā)行的投資者同］、荷蘭式招標(biāo)（最低中標(biāo)價(jià)格作為最后中標(biāo)價(jià)格；中標(biāo)價(jià)

配售格是單?的1

②發(fā)行新股，可公開，也可非公開。以收益率為標(biāo)的美式中標(biāo)｛各個(gè)價(jià)位上中標(biāo)收益率作為中

公開發(fā)行新股（不特定對象）：向原股東配售股份“配標(biāo)者各自的最終中標(biāo)收益率；認(rèn)購成本不同｝、荷蘭式招標(biāo)

股”【網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行】、向不特定對象公開募集股份“增發(fā)”｛最高收益率作為最終收益率；所有中標(biāo)者認(rèn)購成本是相同的｝

【上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)下配售相結(jié)合（網(wǎng)下按機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)投

二、證券交易市場的運(yùn)行

（一）證券交易方式

1、現(xiàn)貨交易

2、遠(yuǎn)期交易和期貨交易

3、回購交易。具有短期融資屬性債券回購的期限一般不超過1年，從性質(zhì)上，可歸屬于貨幣市場

4、信用交易（融資融券交易）。保證金買空、保證金賣空必須經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)

2005.10《證券法》（修訂）取消證券公司不得為客戶交易融資融券的規(guī)定。

（二）場內(nèi)市場運(yùn)行

1、證券交易所。

⑴證交所的定義。1990.11.26上交所1990.12.1深交所

⑵證交所的特征①固定的交易場所和交易時(shí)間②會(huì)員資格，經(jīng)紀(jì)制③交易的對象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券④公開競價(jià)決定交易

價(jià)格⑤具有較高的成交速度和成交率⑥“公開、公平、公正”原則

⑶職能

具體：①提供證券交易的場所和設(shè)施②制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則③接受上市申請、安排證券上市④組織、監(jiān)督證券交易⑤對會(huì)員

進(jìn)仃監(jiān)管⑥對上市公司進(jìn)彳丁監(jiān)管⑦管埋和公布市場信息⑧中國證監(jiān)會(huì)許可的其他職能

禁止：①以營利為目的的業(yè)務(wù)②新聞出版業(yè)③發(fā)布對證券價(jià)格進(jìn)行預(yù)測的文字和資料④為他人提供擔(dān)保⑤其他

⑷證交所的組織形式。

①組織形態(tài)。

公司制：以營利為目的，但不參與證券交易、組織形式是股份有限公司、公司資本實(shí)行證券化、管理方式是開放型管理、實(shí)行“公示

主義”

會(huì)員制：財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為全體會(huì)員公有，并共同使用、自律關(guān)系、非營利性法人社團(tuán)、一切交易責(zé)任由買賣雙方自負(fù)

②我國證交所的組織機(jī)構(gòu)。會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、經(jīng)理機(jī)構(gòu)…

總經(jīng)理、副總經(jīng)理由中國證監(jiān)會(huì)任免，不得由國家公務(wù)員兼任，連續(xù)任期不超過兩屆

⑸證交所的運(yùn)作系統(tǒng)：交易系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、監(jiān)察系統(tǒng)

2、證券交易的原則和規(guī)則

⑴證券交易的原則。公開｛信息公開原則｝、公平｛平等機(jī)會(huì)｝、公正

⑵證券交易的承俏及規(guī)則

①開戶階段。

②委托階段。正確填寫委托單或輸入委托指令是投資決策得以實(shí)施和保護(hù)投資者權(quán)益的重要環(huán)節(jié)。

③成交階段。價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先集合競價(jià)方式、連續(xù)競價(jià)方式｛9:15?9:25,深收盤三分鐘｝一全部成交、部分成交、不成交

④結(jié)算階段。清算｛資金清算、證券清算｝、交收

3、證券指數(shù)。

⑴定義。選擇樣本股一選定某基期,并以一定方法計(jì)算基期平均股價(jià)或市值一計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值,并作必要的修正一指數(shù)化

⑵國外的證券指數(shù)介紹。道-瓊斯平均指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)、金融時(shí)報(bào)指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)

⑶我國的證券指數(shù)介紹。

①證券指數(shù)。滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、深證成分指數(shù)、深證100指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、中小板

指數(shù)、香港恒生指數(shù)

②債券指數(shù)。中國債券指數(shù)、中證全債指數(shù)、上證國債指數(shù)、上證企業(yè)債指數(shù)

③基金指數(shù)。

中證基金指數(shù)系列｛2008.2.4中證開放式基金指數(shù)、分類指數(shù)（中證股票型基金指數(shù)60%、中證混合型基金指數(shù)、中證債券型基金指

數(shù)80%）基日2002.12.31基點(diǎn)1000簡單平均加權(quán)，除數(shù)修正法（基金分紅、份額拆分、樣本調(diào)整、其他）8月、2月定期審核并作定期調(diào)

整｝

上證基金指數(shù)｛派許指數(shù)公式計(jì)算2000.6.9正式發(fā)布，基日2000.5.8基日指數(shù)1000）

深證基金指數(shù)｛派許加權(quán)綜合指數(shù)法計(jì)算基FI20006.30基H指數(shù)1000｝

（三）場外交易市場簡介“柜臺(tái)市場”“店頭市場”“電話市場”“網(wǎng)絡(luò)市場”

1、代辦段份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。

2、非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。2006.1.16

3、銀行間債券市場。

1997.6中國人民銀行標(biāo)志著機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行債券大宗批發(fā)交易的場外市場一一銀行間債券市場的正式啟動(dòng)

第四節(jié)證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)

一、證券投資的收益

（-）股票投資收益

1、股息收入。具體形式一一U）現(xiàn)金股息⑵股票股息

稅后利淮分配順序:彌補(bǔ)以前年度的虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、支付優(yōu)先股股息、支付普通股股息

2、資本利得。買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差額

3、公積金轉(zhuǎn)增股本。公積金來源：①股票溢價(jià)發(fā)行時(shí)，超出股票面值的溢價(jià)部分②依據(jù)《公司法》規(guī)定，每年從稅后凈利潤中按比

例提存部分法定公積金③股東大會(huì)決議后提取的任意公積金④公司經(jīng)過若干年經(jīng)營以后資產(chǎn)重估增值部分⑤公司從外部取得的贈(zèng)與財(cái)

產(chǎn)。

（二）債券投資收益

1、債券的利息收益。一次性付息（以單利計(jì)算、以復(fù)利計(jì)算、已貼現(xiàn)計(jì)算）、分期付息

2、資本利得。

3、再投資收益。

二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“宏觀風(fēng)險(xiǎn)”

1、政策風(fēng)險(xiǎn)

2、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

3、利率風(fēng)險(xiǎn).利率風(fēng)險(xiǎn)室債券的主要風(fēng)險(xiǎn)；利率風(fēng)險(xiǎn)對長期債券的印象大于短期債券。

4、購買力風(fēng)險(xiǎn)?！巴ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)”實(shí)際收益率=名義收益率一通貨膨張率

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“微觀風(fēng)險(xiǎn)”“可回避風(fēng)險(xiǎn)”

1、信用風(fēng)險(xiǎn)“違約風(fēng)險(xiǎn)”2、經(jīng)苫風(fēng)險(xiǎn)3,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

三、證券投資收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系

收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)。分析與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提：收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。

預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

在短期國庫券作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的基礎(chǔ)上——

第一，同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券高，這是對利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

第二，不同證券的利率不同，這是對信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

第三，在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券，作為對購買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

第四，股票的收益率一般高于債券。

第二章證券投資基金概述

第一節(jié)基金的概念和特點(diǎn)

一、證券投資基金的概念（四）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明

證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者（五）獨(dú)立托管、保障安全

的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人、基金管理三、基金的分類

人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的?種利益共享、法律形式：契約型基金、公司型基金

風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。基金份額是否固定：封閉式基金、開放式基金

基金是一種間接投資工具。一方面，基金以股票、債券投資目標(biāo)：成長型基金、收入型基金、平衡型基金

等金融債券為投資對象：另一方面，基金投資者通過購買基投資對象：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨

金份額的方式間接進(jìn)行證券投資。幣市場基金

美國“共同基金”英國、香港“單位信托基金”投資理念：主動(dòng)型基金、被動(dòng)（指數(shù)）型基金

歐洲“集合投資基金”“集合投資計(jì)劃”口本、臺(tái)灣募集方式：公募基金、私募基金

“證券投資信托基金”特殊類型基金：保本基金、交易型開放式指數(shù)基金

二、基金的特點(diǎn)（ETF）、上市開放式基金（LOF）

（-）集合理財(cái)、專業(yè)管理四、基金與其他金融產(chǎn)品的比較

（二）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)（一）基金與股票、債券比較

（三）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)1、基金與股票、債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。G所有權(quán)關(guān)

系Z債權(quán)債務(wù)關(guān)系；基金本質(zhì)上反映的是一種信托關(guān)系，是2、銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性相對較差。銀行理財(cái)產(chǎn)品通常

一種收益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。設(shè)定固定的投資期，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品雖可贖回，但需付出

2、基金與股票、債券所籌資金的投向不同。GZ直接投較高的成本。

資工具，主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域：基金是一種間接投資工具，主3、銀行理財(cái)產(chǎn)品投資門檻通常較高，限制了資金較少的

要投向有價(jià)證券等金融，具。投資者。基金的投資起點(diǎn)比較低，相關(guān)的費(fèi)用也較低。

3、風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。G高風(fēng)險(xiǎn)高收益：Z低風(fēng)險(xiǎn)低收4、銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露程度一般不如基金。基金在信

益：基金風(fēng)險(xiǎn)相對適中、收益相對穩(wěn)健息披露上對頻率、內(nèi)容和格式都有嚴(yán)格的規(guī)定，而銀行理財(cái)

（二）基金與銀行儲(chǔ)蓄存款比較產(chǎn)品信息披露的頻率和透明度一般都不如基金。

1、性質(zhì)不同。基金是一種受益憑證，基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基（五）基金與券商集合計(jì)劃的比較

金管理人，基金管理人致使代替投資者管理基金，通常并不券商集合計(jì)劃：限定型產(chǎn)品｛與債券型基金相似，收益較

承擔(dān)投資損失風(fēng)險(xiǎn)。銀行儲(chǔ)蓄表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信程定，風(fēng)險(xiǎn)度較低｝、非限定型產(chǎn)品｛受證券市場波動(dòng)影響較

用憑證。大，風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高｝

2、風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。一般情況下，基金并不保證本金區(qū)別：1、集合計(jì)劃是針對目標(biāo)客戶開發(fā)的產(chǎn)品，一般投

的安全（保本基金除外），存在虧損的可能性；銀行存款利率資門檻相對較高，其服務(wù)的目標(biāo)客戶群體相對抗風(fēng)險(xiǎn)能力較

相對固定，幾乎沒有損失本金的可能，但需面對通貨膨脹的強(qiáng)。

風(fēng)險(xiǎn)。2、集合計(jì)劃的流動(dòng)性比基金差。集合計(jì)劃在存續(xù)期都設(shè)

3、信息披露程度不同。銀行吸收存款之后，不需要向存有封閉期和開放日，其封閉期從幾個(gè)月到1年不等。

款人披露資金的運(yùn)用情況：基金管理人必須定期向投資者公3、集合計(jì)劃的收費(fèi)模式和基金有所差別。集合計(jì)劃管理

布基金投資運(yùn)作情況。費(fèi)和托管費(fèi)的平均水平一般略低于基金，但大多設(shè)有業(yè)績計(jì)

（三）基金與保險(xiǎn)投資產(chǎn)品比較提，管理人的收入和產(chǎn)品業(yè)績的相關(guān)性結(jié)合得比較緊密。

1、保險(xiǎn)投資產(chǎn)品與基金的投資目標(biāo)不同。保險(xiǎn)投資產(chǎn)品（六）基金與信托產(chǎn)品的比較

是以獲得保障為主要目標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品，而基金是以獲取投資從本質(zhì)上，基金與信托是相同的，契約型基金也是信托

收益為主要目標(biāo)的產(chǎn)品。的?種。

2、保險(xiǎn)投資產(chǎn)品與基金的預(yù)期收益不同。部分保險(xiǎn)投資1、基金與信托業(yè)務(wù)范圍不同。信托業(yè)務(wù)范圍廣泛，基金

產(chǎn)品在獲得保障的同時(shí)兼具投資功能，但更注重資金的安全只是金融信托的一種。

性，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益水平低于基金。2、資金運(yùn)用形式不同。信托機(jī)構(gòu)可通融資金，也可融通

3、與基金相比，保險(xiǎn)投資產(chǎn)品的流動(dòng)性、靈活性相對較財(cái)物：基金主要是進(jìn)行資金運(yùn)作，不能融通財(cái)物。

差。3、投資流動(dòng)性不同。信托計(jì)劃在信托期限屆滿之前一般

（四）基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品的比較不得贖回，但可以依法轉(zhuǎn)讓，流動(dòng)性較差。

1、從投資范圍來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資領(lǐng)域更為寬4、資金募集要求不同。信托的認(rèn)購起點(diǎn)一般不低于5萬

廣。除了基金可以投資的領(lǐng)域，還可以申購基金產(chǎn)品、設(shè)計(jì)元，投資門檻較高。

投資收益與金融指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品、購買信托產(chǎn)品等。

第二節(jié)基金的運(yùn)作機(jī)制和參與主體

基金的運(yùn)作機(jī)制

基金的運(yùn)作是指包括基金營銷、基金募集、基金投資運(yùn)中介或代理機(jī)構(gòu)基金基金托管人

作、基金后臺(tái)管理以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)

節(jié)。

基金份額持有人

監(jiān)管機(jī)構(gòu)

二、基金的參與主體

（-*）基金當(dāng)事人

基金管理人1、基金份額持有人?；鹜顿Y者基金一切活動(dòng)的中心

2、基金管理人。基金的募集者和管理者基金運(yùn)作中核

心作用基金注冊登記機(jī)構(gòu)｛我國承擔(dān)基金份額注冊登記工作的

3、基金托管人。資產(chǎn)保管、資金清算、會(huì)計(jì)受核及對投主要是基金管理公司自身、中國結(jié)算公司）

資運(yùn)作的監(jiān)督。我國依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所

銀行（三）基金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織

（二）基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)1、基金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

1、基金捐售機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢2、基金的自律組織。

機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)、其他證券交易所｛經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)授權(quán)，承擔(dān)一線監(jiān)控管理職

2、基金投資咨詢機(jī)構(gòu)。責(zé)｝

3、其他服務(wù)機(jī)構(gòu)?；鹦袠I(yè)自律組織

第三節(jié)基金的起源與發(fā)展

一、基金的起源基金”標(biāo)志著基金發(fā)展中的“英國時(shí)代”結(jié)束，“美國時(shí)

起源于19世紀(jì)60年代英國代”開始

1868年，英國“海外及殖民地政府信托基金”殖民地公1924.3.21“馬薩諸塞投資信托基金”設(shè)立，意味著美國

司債不能退股，不能將基金份額兌現(xiàn)，權(quán)益僅限于分紅、派式基金的真正起步。這也是世界上第一個(gè)公司型開放式基

息金。

一--公認(rèn)的設(shè)立最早的基金為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)1940年，美國制定了《投資公司法》一一世界上第?部

蘇格蘭人羅伯特?富萊明1873年“蘇格蘭美國投資信系統(tǒng)規(guī)范的投資基金法

托”三、基金的普及發(fā)展

1879英國《股份有限公司法》公布，基金脫離了原來的全球基金業(yè)的發(fā)展主要有以下趨勢和特點(diǎn)：

契約形態(tài)，發(fā)展成為股份公司的組織形式。（一）美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家發(fā)展迅猛

基金在初創(chuàng)階段主要投資于海外實(shí)業(yè)和債券，在類型上（二）開放式基金成為基金的主流產(chǎn)品一一20世紀(jì)80年

主要是封閉式基金。代

二、基金的發(fā)展（三）基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出

1921年?20世紀(jì)70年代是基金的發(fā)展階段。（四）基金的資金來源發(fā)生了重大變化

1921.4美國設(shè)立了第?家基金組織“美國國際證券信托

第四節(jié)我國基金行業(yè)的發(fā)展歷程

一、早期探索階段資格

在我國，基金與證券市場的發(fā)展幾乎同步。1998.3封閉式基金首發(fā)基金開元、基金金泰設(shè)立

1992.6中國人民銀行深證經(jīng)濟(jì)特區(qū)分行頒布了《深圳市2001.9第一只開放式股票型基金華安創(chuàng)新基金設(shè)立，標(biāo)

投資信托基金管理暫行規(guī)定》，這是當(dāng)時(shí)唯一一部有關(guān)基金監(jiān)志著我國基金的新發(fā)展

管的地方性法規(guī)2002年底，開放式基金進(jìn)入發(fā)行的高峰階段

1992.8金華市信托投資公司創(chuàng)立的“金信基金”在浙江2002.8第一只債券型基金南方寶元設(shè)立

金華信托投資公司證券部按股票交易模式上市競價(jià)交易。同2003.5第一只保本型基金南方避險(xiǎn)設(shè)立

時(shí)，深圳投貨基金管理公司成立，成為我國內(nèi)地基金業(yè)中的2003.12第一只貨幣市場基金華安富利設(shè)立

第一家專業(yè)性基金管理公司。2003.10《證券投資基金法》頒布，2004.6.1實(shí)施

1993年中國人民銀行批準(zhǔn)淄博基金在上海證券交易所上2004.10第一只LOF南方積配

市，標(biāo)志著我國全國性基金市場的誕生。2004.11第一只ETF華夏上證50ETF

二、規(guī)范發(fā)展階段銀華優(yōu)選是第一只采用上證基金通形式發(fā)售的基金

1991.11.14《證券投資基金管理暫行辦法》正式頒布；同2006.9第一只QDII基金華安國際配置基金設(shè)立

時(shí)，由中國證監(jiān)會(huì)替代中國人民銀行作為基金管理的主管機(jī)2007.9第一只創(chuàng)新型封閉式基金大成優(yōu)選設(shè)立：第一只

關(guān)。從此我國基金業(yè)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的嶄新階段。結(jié)構(gòu)化分級產(chǎn)品國投瑞銀分級基金設(shè)立

工行農(nóng)行中行建行交行一先后取得了基金托管業(yè)務(wù)我國基金在發(fā)展中呈現(xiàn)處以下特征：

（一）基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，成為證券市場重要參與力量三、我國基金業(yè)在金融體系中的地位和作用

（-）基金投資者迅速增長，管理人、托管人隊(duì)伍也逐（一）基金業(yè)的發(fā)展改變了社會(huì)傳統(tǒng)的理財(cái)觀念和理財(cái)

漸擴(kuò)大方式

（三）基金品種不斷創(chuàng)新（二）基金業(yè)的發(fā)展有力地推動(dòng)了資本市場的制度改善

（四）基金運(yùn)作逐步規(guī)范（三）基金業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了金融體系改革的深化

（五）銀行仍然為基金銷售的主要渠道，多元化的銷售（四）基金業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了社會(huì)保障體系的改革

渠道已經(jīng)形成

第三章基金的類型和分析方法

第一節(jié)基金分類概述

一、根據(jù)運(yùn)作方式的不同分類一一封閉式基金、開放式基金被動(dòng)型基金：“指數(shù)型基金”

封閉式基金：基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基六、根據(jù)募集方式的不同分類一一公募基金、私募基金

金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有七、特殊類型基金

人不得巾請贖回的一種基金運(yùn)作方式。