財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例-南航

中國(guó)南方航空股份有限公司小組成員：09991566冀鑫俊09991579馬騰飛09991964金牛09991891薛文棟09990006孫宇峰中國(guó)南方航空股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析目錄CONENTS4.財(cái)務(wù)比率分析2.資產(chǎn)負(fù)債表分析1.公司概況5.杜邦分析3.利潤(rùn)表分析6.綜合分析一、公司簡(jiǎn)介

二OOO年，以旅客運(yùn)輸量、每周定期航班數(shù)量、飛行小時(shí)、航線(xiàn)數(shù)目以及機(jī)隊(duì)規(guī)模計(jì)算，南航繼續(xù)在國(guó)內(nèi)航空公司中排名第一。該公司隸屬于中國(guó)民航總局，是大型國(guó)有控股企業(yè)。2000年財(cái)務(wù)指標(biāo)情況股東應(yīng)凈利潤(rùn)5.02億（以香港聯(lián)交所規(guī)定上市公司按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的數(shù)據(jù)為依據(jù)）。行業(yè)PEST分析：行業(yè)SWOT分析：1、企業(yè)規(guī)模效益明顯2、運(yùn)輸量行業(yè)領(lǐng)先3、風(fēng)險(xiǎn)管理及預(yù)警方案的完善4、飛行安全表現(xiàn)優(yōu)異5、政府對(duì)航空運(yùn)輸行業(yè)的支持1、各單位在工作中整體聯(lián)動(dòng)性不強(qiáng)2、國(guó)際化管理運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)有待進(jìn)一步積累1、市場(chǎng)需求擴(kuò)大2、中國(guó)民航在全球作用地位加快提升3、國(guó)際旅游限制逐漸放寬1、自然災(zāi)害頻發(fā)對(duì)航班正常率制約2、需求激增，安全生產(chǎn)任務(wù)艱巨3、外部不可控管治因素限制4、運(yùn)營(yíng)成本上漲，節(jié)能減排進(jìn)步空間小5、其他運(yùn)輸工具迅猛發(fā)展帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力大優(yōu)勢(shì)Strengths劣勢(shì)Weakness挑戰(zhàn)Threats機(jī)會(huì)Opportunities

總體來(lái)看，南航公司的資產(chǎn)從2009年末的94736百萬(wàn)元增加到2010年末111229百萬(wàn)元，同比增加了17.41%；從負(fù)債及股東權(quán)益來(lái)看，主要是負(fù)債占到總資產(chǎn)的72.02%，該公司屬于高負(fù)債運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，但較2009年下降了13.98%，資金的增加主要來(lái)自于資本公積。這也意味著，該公司資產(chǎn)開(kāi)始有所保證，償債能力開(kāi)始提升。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，流動(dòng)資產(chǎn)占14.45%，固定資產(chǎn)占71.64%，在建工程占9.00%，無(wú)形資產(chǎn)占1.65%。其中固定資產(chǎn)比重較上年有所上升，在建工程有所降低。而無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用和遞延所得稅資產(chǎn)上升比率較大。

負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)上，負(fù)債在總資產(chǎn)有一定增加的前提下由2009年末的86.00%下降至2010年末的72.02%，股東權(quán)益則由2009年末的14.01%上升至2010年的27.98%，金額增加為157.71%，其中資本公積和未分配利潤(rùn)所占比例都有所增加。二、資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)主要項(xiàng)目的分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成分析:資產(chǎn)主要項(xiàng)目的分析（1）貨幣資金及其質(zhì)量分析從總體上看，貨幣資金由2009年末的4,343百萬(wàn)元上升至2010年末的10,404百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了139.56%，數(shù)量較大，聯(lián)系固定資產(chǎn)的增加，可推斷出該公司目前正處于跨大規(guī)?；蜣D(zhuǎn)型階段，正在投入資金。除了投資、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)之外，也有人民幣不斷升值、各銀行利率上升的因素。資產(chǎn)主要項(xiàng)目的分析（2）應(yīng)收賬款及其質(zhì)量分析:應(yīng)收賬款同比增加了46.78%。2010年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，航空運(yùn)輸需求大幅增加，市場(chǎng)開(kāi)始回暖，航空業(yè)呈現(xiàn)客貨兩旺的良好局面。該公司大力推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)效益的大幅提升。從附注披露中可看出，該公司未在本年度收回或轉(zhuǎn)回以前年度已全部或以較大比例計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的個(gè)別重大的應(yīng)收賬款的情況。且受關(guān)聯(lián)方影響不大。資產(chǎn)主要項(xiàng)目的分析（二）非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成分析:非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成分析：固定資產(chǎn)同比上升了4.94%，在建工程減少了9.98%，與此同時(shí)無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率為143.5%，同比上升8.5%，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用和遞延所得稅資產(chǎn)都有所上升。資產(chǎn)主要項(xiàng)目的分析（1）固定資產(chǎn)及其質(zhì)量分析:資產(chǎn)主要項(xiàng)目的分析（2）在建工程及其質(zhì)量分析:在建工程減少了9.98%，但仍占總資產(chǎn)的9.00%，表明該公司依舊在進(jìn)行著規(guī)模擴(kuò)大或者戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型活動(dòng)，且已經(jīng)有屬于自己的生產(chǎn)能力，而且已經(jīng)具備了一定的實(shí)力。資產(chǎn)主要項(xiàng)目的分析（3）無(wú)形資產(chǎn)及其質(zhì)量分析:無(wú)形資產(chǎn)同比增加143.5%，增長(zhǎng)比率較大，隨著固定資產(chǎn)的投入會(huì)伴有一定的專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、特許權(quán)以及土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)入。但增長(zhǎng)比率遠(yuǎn)大于固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)率。且附注中無(wú)詳細(xì)披露，也無(wú)計(jì)提減值準(zhǔn)備，信息不夠全面，報(bào)表使用者需要注意，或有隱瞞利潤(rùn)的可能性。資產(chǎn)主要項(xiàng)目的分析（4）長(zhǎng)期待攤費(fèi)用及其質(zhì)量分析:隨固定資產(chǎn)的投入，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用增長(zhǎng)了314.74%，由2009年末的0.1%上升至2010年末的0.35%。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用主要包括籌建期間發(fā)生的費(fèi)用，待企業(yè)開(kāi)始生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)起一次計(jì)入開(kāi)始經(jīng)營(yíng)當(dāng)期的損益，租入固定資產(chǎn)的改良支出。占總資產(chǎn)數(shù)額比例仍為較小，與利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)趨勢(shì)相適應(yīng)。但無(wú)往年對(duì)比，報(bào)表使用者需要注意是否有加快攤銷(xiāo)速度，降低和隱匿利潤(rùn)的做法。資產(chǎn)主要項(xiàng)目的分析（5）遞延所得稅資產(chǎn)及其質(zhì)量分析:遞延所得稅資產(chǎn)是指對(duì)于可抵扣暫時(shí)性差異，以未來(lái)期間很有可能取得用來(lái)抵扣可抵扣暫時(shí)性差異的應(yīng)納稅所得額為限確認(rèn)的一項(xiàng)資產(chǎn)。中國(guó)南航在2010年轉(zhuǎn)虧為盈，遞延所得稅資產(chǎn)同比上升較大，且企業(yè)在可見(jiàn)的將來(lái)是否有足夠的應(yīng)納稅所得額來(lái)抵扣差異，依賴(lài)于項(xiàng)關(guān)于人員的專(zhuān)業(yè)判斷，報(bào)表使用者需要注意該公司是否有減少企業(yè)的凈利潤(rùn)的可能性。負(fù)債和股東權(quán)益主要項(xiàng)目的分析（一）負(fù)債構(gòu)成分析：

負(fù)債總體由2009年末的86.00%下降至2010年末的72.02%。其中：流動(dòng)性負(fù)債的比重由上年的39.87%下降至28.59%，非流動(dòng)性負(fù)債由上年的46.13%下降為44.24%。相比較，流動(dòng)性負(fù)債所占比例變化較大，說(shuō)明公司資金狀況開(kāi)始改善，運(yùn)營(yíng)狀況開(kāi)始有所提升。不難看出，公司依靠大量舉債支撐資產(chǎn)的增長(zhǎng)。但資產(chǎn)負(fù)債率下降，說(shuō)明企業(yè)債權(quán)的保障程度在增加。負(fù)債和股東權(quán)益主要項(xiàng)目的分析（1）票證結(jié)算、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)及其質(zhì)量分析：

票證結(jié)算、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)都有明顯的提升，聯(lián)系固定資產(chǎn)的投入產(chǎn)出，以及當(dāng)年的盈利大幅度提升，通過(guò)對(duì)附注披露的分析，盡管增幅很大，但仍在合理范圍之內(nèi)。負(fù)債和股東權(quán)益主要項(xiàng)目的分析（二）股東權(quán)益構(gòu)成分析：

股東權(quán)益增長(zhǎng)了127.93%所占比重由2009年末的14.01%上升至27.98%。其中：股本、盈余公積和少有股東權(quán)益在占負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)的比重沒(méi)有變化活變化不大，通過(guò)報(bào)表及附注披露，主要是由于資本公積中的股本溢價(jià)和未分配利潤(rùn)的較大增幅改變的。負(fù)債和股東權(quán)益主要項(xiàng)目的分析（1）資本公積及其質(zhì)量分析：

資本公積所占比重由上年的5.71%增長(zhǎng)至12.73%，同比上升了161.91%，數(shù)額較大，需聯(lián)系附注分析。負(fù)債和股東權(quán)益主要項(xiàng)目的分析（1）資本公積及其質(zhì)量分析：

負(fù)債和股東權(quán)益主要項(xiàng)目的分析（二）未分配利潤(rùn)及其質(zhì)量分析：

未分配利潤(rùn)增長(zhǎng)了159.91%，由原先的-3.83%上升至1.96%，表明公司的盈利能力開(kāi)始顯著提升，聯(lián)系利潤(rùn)表和附注，體現(xiàn)該公司整體水平也有所提升。資產(chǎn)負(fù)債表綜合分析

綜上所述，公司的資產(chǎn)質(zhì)量總體較好，能夠維系公司的正常周轉(zhuǎn)，公司的資金流動(dòng)性和安全性在同等行業(yè)中都較高，并且固定資產(chǎn)的逐年增加為公司的發(fā)展也奠定了一定的基礎(chǔ)，且在總體資產(chǎn)的比例也比較合理。從負(fù)債和股東權(quán)益角度上談，該公司盈利開(kāi)始有所提升，盡管仍為高負(fù)債運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，但是所占比例有所下降，說(shuō)明企業(yè)的債權(quán)的程度保障有所提升，短期負(fù)債壓力減少，總體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。利潤(rùn)表總體表現(xiàn)的初步分析：2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77788百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6869百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)471%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6425百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1060%；每股收益0.7元，同比增長(zhǎng)1300%。如此高的利潤(rùn)從何而來(lái)？是行業(yè)因素，還是公司經(jīng)營(yíng)有方？三、利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表主要項(xiàng)目的分析（1）營(yíng)業(yè)收入的分析：

根據(jù)報(bào)表顯示，2010年南方航空公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77788百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39%。南方航空公司收入來(lái)源比較單一，主要是是憑借其日常的主營(yíng)業(yè)務(wù)而得。營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)得益于在過(guò)去的一年里國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，航空運(yùn)輸市場(chǎng)將保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)，航空市場(chǎng)客貨兩旺。利潤(rùn)表主要項(xiàng)目的分析（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的分析：

2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)471%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由上年的虧損轉(zhuǎn)增為今年的盈利。扭虧為盈的利潤(rùn)的貢獻(xiàn)者是誰(shuí)？①營(yíng)業(yè)成本：2010年企業(yè)營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)了24%，小于營(yíng)業(yè)收入的增速，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重也由上年的104.6%降低為92.77%。由于企業(yè)去年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損，今年實(shí)現(xiàn)盈利，所以營(yíng)業(yè)成本的比重減少情有可原。但是其減小幅度不與營(yíng)業(yè)收入的增加相匹配，這是因?yàn)榻衲暌詠?lái)國(guó)際油價(jià)飆升，對(duì)于航油占總成本三到四成的航空公司來(lái)說(shuō)，高航油成本必將成為其沉重負(fù)擔(dān)。利潤(rùn)表主要項(xiàng)目的分析②三項(xiàng)費(fèi)用：銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加34%，這與營(yíng)業(yè)收入的增加幅度基本一致，符合理論分析得到的結(jié)果。在營(yíng)業(yè)收入增加、營(yíng)業(yè)成本增加的情況下，管理費(fèi)用只增加了20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入39%的增速，又由于資產(chǎn)減值損失增加286%，所以估計(jì)是由于折舊計(jì)提的減少導(dǎo)致了管理費(fèi)用的增速降低;同時(shí)也不擺出公司控制利潤(rùn)的可能。財(cái)務(wù)費(fèi)用是三費(fèi)中最應(yīng)值得關(guān)注的，在收入增加的同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)卻實(shí)現(xiàn)了收益。由于南航持有大量美元負(fù)債，2010年人民幣升值為南方航空公司帶來(lái)的匯兌收益十分可觀。③資產(chǎn)減值損失：2010年企業(yè)計(jì)提的資產(chǎn)減值損失的增幅達(dá)到286%，值得關(guān)注。公司通過(guò)計(jì)提資產(chǎn)減值能夠進(jìn)一步擠壓資產(chǎn)中的泡沫成份,為其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和公司運(yùn)營(yíng)打下相對(duì)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),對(duì)公司為實(shí)質(zhì)性利好。需要關(guān)注的是,在南航對(duì)飛機(jī)資產(chǎn)計(jì)提減值的情況下,其他航空公司亦將面臨計(jì)提減值壓力,可能使得國(guó)內(nèi)航空公司2010年業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑,也為申請(qǐng)國(guó)家注入資金和后續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)提供一個(gè)相對(duì)良好的基礎(chǔ)。目前航空業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境受經(jīng)濟(jì)制約依然不容樂(lè)觀,國(guó)內(nèi)航空業(yè)的發(fā)展尚存在不確定性,公司盈利也面臨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。利潤(rùn)表主要項(xiàng)目的分析利潤(rùn)表綜合分析四、財(cái)務(wù)比率分析盈利能力長(zhǎng)期償債能力營(yíng)運(yùn)能力短期償債能力（一）短期償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金負(fù)債總比額短期償債能力流動(dòng)比率一般認(rèn)為，流動(dòng)比率維持在2：1左右比較合適速動(dòng)比率通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1.現(xiàn)金負(fù)債總比額該比率越高，企業(yè)償還全部債務(wù)的能力越強(qiáng)；反之，企業(yè)的償債能力越差。（一）短期償債能力短期償債能能力分析：從相關(guān)指標(biāo)中看出，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金負(fù)債總比額較上年都有上漲，可以說(shuō)明該公司當(dāng)年的短期償債能力在增強(qiáng)。結(jié)合公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的快慢分析，可以確定公司在過(guò)去的一年里短期償債能力確實(shí)有所增強(qiáng)。（二）長(zhǎng)期償債能力此處，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來(lái)判斷該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。①產(chǎn)權(quán)比率：通過(guò)資料可以發(fā)現(xiàn)，2010年12月31日的產(chǎn)權(quán)比率=210.72.%較同年前三季度以及2009年12月31日的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)權(quán)比率一直在逐步下降。注意：產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。②資產(chǎn)負(fù)債率（二）長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明以負(fù)債取得的資產(chǎn)越少，企業(yè)運(yùn)用外部資金的能力越差。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)借債籌資的資產(chǎn)越多，風(fēng)險(xiǎn)越大。長(zhǎng)期償債能力分析：從相關(guān)指標(biāo)中看出，資產(chǎn)負(fù)債率較上年降低了，長(zhǎng)期償債能力得到了增強(qiáng)，數(shù)值為72.83%，但在同行業(yè)中處于正常水平。再?gòu)睦⒅Ц侗稊?shù)來(lái)看，公司借款為零，不但不需要定期償付利息，而且還有利息收入，所以數(shù)值為負(fù)數(shù)。產(chǎn)權(quán)比率也逐步減少。由此得來(lái)，該公司的償債壓力并不大。（二）長(zhǎng)期償債能力營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（三）盈利能力成本費(fèi)用利潤(rùn)率（三）盈利能力該指標(biāo)越高，企業(yè)未取得收益付出的代價(jià)越小，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率（三）盈利能力盈利能力分析：從相關(guān)指標(biāo)看出，公司的盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)較去年都有大幅提高，這與公司今年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈的局面是直接相關(guān)的。（三）盈利能力1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：2010年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=46.15 %應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說(shuō)明企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度越快，資產(chǎn)管理水平越高，還能增強(qiáng)償債能力。2存貨周轉(zhuǎn)率