工程項目投資與融資（第2版）課件：項目投資機會研究

項目投資機會研究3.1.1項目投資機會研究概述項目投資機會研究也稱投資機會鑒別，是對項目進行可行性研究之前的準備性調(diào)查研究，也是為尋求有價值的投資機會而對項目投資環(huán)境（如項目背景、資源條件、市場狀況等）所進行的初步調(diào)查研究和分析預測。項目投資機會研究包括一般機會研究和特定項目機會研究。3.1.1項目投資機會研究概述一般機會研究處于項目投資機會研究的最初階段，是投資者通過收集大量信息,經(jīng)過分析比較，從錯綜紛繁的事物中鑒別發(fā)展機會，并最終形成確切的項目投資方向。研究重點是地區(qū)的經(jīng)濟形勢、產(chǎn)業(yè)政策、資源條件及市場信息；所關(guān)注的是地區(qū)和行業(yè)的宏觀與中觀信息；研究的目的在于識別投資機會，并對項目的投資方向提出建議。一般機會研究又分為地區(qū)機會研究、行業(yè)機會研究和資源開發(fā)機會研究三類。一般機會研究特定機會研究其目的是經(jīng)過方案篩選，將項目發(fā)展方向或投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘捻椖刻岚富蛲顿Y建議。研究主要包括對項目投資環(huán)境的客觀分析(如對市場、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策等的分析)、對項目戰(zhàn)略目標及內(nèi)外部資源條件的分析(如對技術(shù)能力、管理能力以及外部建設(shè)條件的分析)以及對項目承辦者的SWOT分析等。項目投資機會研究的成果：形成投資機會研究報告或項目建議書，為下一步開展可行性研究工作提供依據(jù)。項目投資機會研究是為尋求有價值的投資機會而對項目投資環(huán)境（如項目背景、資源及市場狀況等）所進行的初步調(diào)查研究和分析預測。包括一般機會研究和特定機會研究：3.1.2項目投資機會研究程序明確投資動機項目投資機會研究的目的在于發(fā)現(xiàn)投資機會和投資項目，并為項目的投資方向和項目設(shè)想提出建議。為確保投資項目選擇的科學性與合理性，針對項目投資機會的研究應遵循以下程序：鑒別投資機會論證投資方向具體項目機會論證3.1.2項目投資機會研究程序一般而言，可以從以下方面對投資動機進行識別和論證：明確投資動機激烈的市場競爭迫使投資者進行技術(shù)更新改造，研究開發(fā)新產(chǎn)品和適銷對路產(chǎn)品；為降低單位產(chǎn)品成本，實現(xiàn)最大利潤，增加投資，擴大生產(chǎn)規(guī)模,達到經(jīng)濟規(guī)模；市場需求巨大，產(chǎn)品供不應求，豐厚的營銷利潤吸引投資商投資開發(fā)新產(chǎn)品；為分散經(jīng)營風險，改善投資經(jīng)營結(jié)構(gòu)，拓寬投資領(lǐng)域，全方位、多元化投資經(jīng)營；改善投資區(qū)域分布，轉(zhuǎn)移投資區(qū)域，形成合理的投資布局。3.1.2項目投資機會研究程序明確投資動機受國家宏觀政策和大氣候影響，轉(zhuǎn)移投資方向，調(diào)整投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；追求某領(lǐng)域項目投資的高回報，把握機會，創(chuàng)造條件，跟蹤投資；利用高科技和獨特的專利技術(shù)，研究開發(fā)新產(chǎn)品，填補空白，開辟潛在市場，獲取超額投資利潤；為增強企業(yè)后勁，提高經(jīng)營效益的穩(wěn)定性，投資長線項目(如基礎(chǔ)設(shè)施項目、工業(yè)項目等)，或為某一大型建設(shè)項目輔助配套；按有關(guān)部門要求和社會需要，利用某些優(yōu)惠政策和有利條件，進行扶貧開發(fā)和社會公益事業(yè)項目建設(shè)等。3.1.2項目投資機會研究程序在進行投資機會論證時，應根據(jù)投資者的投資動機，對各種投資機會進行鑒別和初選，論證投資機會醞釀的依據(jù)是否合理。針對項目投資機會的鑒別，應從以下幾個方面著手：

(1)資金來源及其性質(zhì)；(2)自身優(yōu)勢項目；

(3)資源優(yōu)勢項目；(4)新技術(shù)優(yōu)勢項目；

(5)地理位置優(yōu)勢項目；(6)市場超前項目；

(7)現(xiàn)有企業(yè)的前后工序配套項目，多種經(jīng)營項目，具有生產(chǎn)要素的成本及市場等綜合優(yōu)勢的項目；

(8)具有時代特點而構(gòu)思的投資項目；

(9)未來熱點市場的競爭項目，勿追風趕熱，相反應該冷進熱退；

(10)其他國家在經(jīng)濟方面具有同樣水平時獲得成功的同類行業(yè)項目。鑒別投資機會3.1.2項目投資機會研究程序在初步篩選投資機會后，就要對自然資源條件、市場需求預測、項目開發(fā)模式選擇、項目實施的環(huán)境等進行初步分析，并結(jié)合其他類似經(jīng)濟背景的國家或地區(qū)的經(jīng)驗教訓、相關(guān)投資政策法規(guī)、技術(shù)設(shè)備的可能來源、生產(chǎn)前后延伸的可能、合理的經(jīng)濟規(guī)模、產(chǎn)業(yè)政策、各生產(chǎn)要素的來源及成本等，初步評價投資機會的財務、經(jīng)濟及社會影響，論證投資方向是否可行。投資方向的論證應結(jié)合我國現(xiàn)階段市場經(jīng)濟特征和基本建設(shè)規(guī)律，以及國家的產(chǎn)業(yè)政策，結(jié)合不同行業(yè)的特點，進行科學策劃、評估和慎重決策。這些投資方向包括：論證投資方向資源利用開發(fā)型項目填補市場空白型項目科技領(lǐng)先型項目基礎(chǔ)建設(shè)項目政府鼓勵的國有企業(yè)改造和支柱產(chǎn)業(yè)項目配套加工服務型項目3.1.2項目投資機會研究程序論證投資方向投資方向3.1.2項目投資機會研究程序論證投資方向例如，石油、天然氣等不可再生資源，隨著開采量的增加而儲量逐年減少，因此，投資開發(fā)這類資源并對其進行加工或深加工是容易獲利的；同樣，對魚類、森林等再生能力不強的資源進行開發(fā)利用，如遠洋捕撈、木制品加工等，只要經(jīng)營管理有方，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，投資規(guī)模經(jīng)濟，則一般情況下也可望取得良好收益；另外，獨具特色的旅游資源，獨特的地理、氣候形成的農(nóng)業(yè)資源等，均可被有效開發(fā)利用。資源利用開發(fā)型項目填補市場空白型項目項目投資效益的好壞，關(guān)鍵在于市場。尤其是工業(yè)加工項目，只要產(chǎn)品需求大，降低生產(chǎn)成本，則很有可能獲利。如果在某區(qū)域范圍內(nèi)，由于工業(yè)化程度低，或者因為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，而使某些經(jīng)營領(lǐng)域尚存在一定規(guī)模的市場空白，投資者則可以瞄準這一空白，構(gòu)思投資項目，生產(chǎn)經(jīng)營符合市場需求的產(chǎn)品?？萍碱I(lǐng)先型項目一項新技術(shù)的突破、一項新產(chǎn)品的問世，往往能取得超出市場平均利潤幾倍、幾十倍的超額利潤。因此，如果投資者按照社會的現(xiàn)實需要和潛在需求，組織人員攻關(guān)，研制技術(shù)領(lǐng)先的新產(chǎn)品，或者通過購買技術(shù)專利，開發(fā)新產(chǎn)品投放市場，則可望獲取高技術(shù)附加值帶來的高額利潤回報。當然，這類項目往往投資大、周期較長，需要投資者具有一定的資本實力和技術(shù)力量。3.1.2項目投資機會研究程序論證投資方向該類項目投資的著眼點主要在于某一大型項目的開發(fā)建設(shè)或某一產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，客觀上對某些配套產(chǎn)品或配套服務形成了巨大需求，從而使該類項目投資獲得具有一定規(guī)模和穩(wěn)定的需求市場，市場風險相對較小。例如，在某一新興汽車工業(yè)基地，可考慮投資開發(fā)與汽車生產(chǎn)配套的輪胎、坐墊、雨刮器等產(chǎn)品；在某一具有巨大旅游開發(fā)潛力的新興旅游區(qū)，可投資開發(fā)賓館等配套服務項目。資源利用開發(fā)型項目填補市場空白型項目科技領(lǐng)先型項目對投資商而言，主要依據(jù)兩點來判斷是否進行某項投資：一是投資風險??；二是投資回報高。基礎(chǔ)設(shè)施便滿足這些條件。例如，城市供水、城市煤氣、收費公路、橋梁、水/火電站以及輸電網(wǎng)線和通信線路等。但由于這類項目一般投資大、周期長，因此要求投資商具有較強的資本實力和良好的融資渠道。投資該類項目一般能得到當?shù)卣谡?、土地使用等方面的?yōu)惠，有時還能得到資金和信貸等方面的支持，對有些項目，政府甚至還承諾給予某一固定比例的投資回報。因此，投資者可在綜合考慮各項條件和因素后，有選擇地收購、兼并國有企業(yè)或參與支柱產(chǎn)業(yè)項目的投資建設(shè)。3.1.2項目投資機會研究程序具體項目機會論證在最初鑒別并確定投資方向之后，就應該進行具體項目的投資機會研究，并向潛在的投資者散發(fā)投資機會初步建議。具體項目機會論證比一般機會研究更普遍，它將項目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘耐顿Y建議。其目的是促使投資者做出反應，因此必須包括針對該項目的一些基本資料，而不是簡單地列舉一些具有一定潛力的產(chǎn)品名錄。3.1.3項目投資機會研究方法PESTEL分析法PESTEL分析法又稱大環(huán)境分析法，是分析宏觀環(huán)境的有效工具，不僅能夠分析外部環(huán)境，而且能夠識別一切對組織有沖擊作用的力量。它是調(diào)查組織外部影響因素的方法，其每一個字母代表一個因素，可以分為六大因素：政治因素(Political)指對組織經(jīng)營活動具有實際與潛在影響的政治力量和有關(guān)的政策、法律及法規(guī)等因素。經(jīng)濟因素(Economic)指組織外部的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局、資源狀況、經(jīng)濟發(fā)展水平以及未來的經(jīng)濟走勢等因素。社會因素(Social)指組織所在社會中成員的歷史發(fā)展、文化傳統(tǒng)、價值觀念、教育水平以及風俗習慣等因素。3.1.3項目投資機會研究方法PESTEL分析法PESTEL分析法又稱大環(huán)境分析法，是分析宏觀環(huán)境的有效工具，不僅能夠分析外部環(huán)境，而且能夠識別一切對組織有沖擊作用的力量。它是調(diào)查組織外部影響因素的方法，其每一個字母代表一個因素，可以分為六大因素：技術(shù)因素(Technological)不僅包括那些引起革命性變化的發(fā)明，還包括與企業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的出現(xiàn)和發(fā)展趨勢以及應用前景。環(huán)境因素(Environmental)指一個組織的活動或服務中，能與環(huán)境發(fā)生相互作用的因素。法律因素(Legal)指組織外部的法律法規(guī)、司法狀況和公民法律意識所組成的綜合系統(tǒng)。由邁克爾?波特(MichaelPorter)于20世紀80年代初提出。他認為行業(yè)中存在著決定競爭規(guī)模和程度的五種力量，這五種力量綜合起來影響著產(chǎn)業(yè)的吸引力以及現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略決策。這五種力量分別為：3.1.3項目投資機會研究方法波特五力模型法波特五力模型供應商的討價還價能力購買者的討價還價能力新進入者的威脅替代品的威脅同行業(yè)競爭者的競爭程度從一定意義上來說，波特五力模型法隸屬外部環(huán)境分析方法中的微觀分析。波特五力模型用于競爭戰(zhàn)略的分析，可以有效地分析客戶的競爭環(huán)境。波特五力模型法是對一個產(chǎn)業(yè)盈利能力和吸引力的靜態(tài)斷面掃描，說明的是該產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)平均具有的盈利空間，所以這是一個產(chǎn)業(yè)形勢的衡量指標，而非企業(yè)能力的衡量指標。3.1.3項目投資機會研究方法波特五力模型法3.1.3項目投資機會研究方法波特五力模型法供應商主要通過其提高投入要素價格與降低單位價值質(zhì)量的能力，來影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力與產(chǎn)品競爭力。一般來說，滿足如下條件的供應商具有比較強大的討價還價能力:供應商行業(yè)受一些市場地位比較穩(wěn)固的企業(yè)所控制，其產(chǎn)品的買主很多，每一單個買主都不可能成為供應商的重要客戶。供應商的產(chǎn)品各具有一定特色，以至于買主轉(zhuǎn)換成本太高，或者很難找到可與供應商企業(yè)產(chǎn)品相競爭的替代品。供應商能夠方便地實行前向聯(lián)合或一體化，而買主難以進行后向聯(lián)合或一體化，即俗話所說的“店大欺客”。購買者主要通過其壓價與要求提供較高產(chǎn)品或服務質(zhì)量的能力,來影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力。影響購買者討價還價能力的主要原因如下:購買者的總數(shù)較少，而每個購買者的購買量較大，占了賣方銷售量的很大比例。賣方行業(yè)由大量相對來說規(guī)模較小的企業(yè)所組成。購買者所購買的基本上是一種標準化產(chǎn)品，同時向多個賣主購買產(chǎn)品在經(jīng)濟上也完全可行。購買者有能力實現(xiàn)后向一體化，而賣主不可能前向一體化。供應商的討價還價能力購買者的討價還價能力3.1.3項目投資機會研究方法波特五力模型法這種新進入者威脅的嚴重程度取決于兩方面的因素:進入新領(lǐng)域的障礙大小與預期現(xiàn)有企業(yè)對新進入者的反應情況。進入障礙：包括規(guī)模經(jīng)濟、產(chǎn)品差異、資本需要、轉(zhuǎn)換成本、銷售渠道開拓、政府行為與政策、不受規(guī)模支配的成本劣勢、自然資源、地理環(huán)境等方面。預期反映情況：指現(xiàn)有企業(yè)采取報復行動的可能性大小,這取決于有關(guān)企業(yè)的財力情況、報復記錄、固定資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)增長速度等。這種源自替代品的競爭會以以下三種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略:現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)品售價以及獲利潛力的提高將由于存在著能被用戶方便接受的替代品而受到限制。由于替代品生產(chǎn)者的侵入，現(xiàn)有企業(yè)必須提高產(chǎn)品質(zhì)量，或者通過降低成本來降低售價，或者提升其產(chǎn)品特色，否則其銷量與利潤增長目標就有可能受挫。源自替代品生產(chǎn)者的競爭強度，受產(chǎn)品買主轉(zhuǎn)換成本高低的影響。這種來自替代品生產(chǎn)者的競爭壓力強度，可通過考察替代品銷售增長率、替代品廠家生產(chǎn)能力與盈利擴張情況等加以描述。新進入者的威脅替代品的威脅3.1.3項目投資機會研究方法波特五力模型法現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭常常表現(xiàn)在價格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務等方面，其競爭強度與許多因素有關(guān)。一般來說，出現(xiàn)下述情況將意味著行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭加劇:行業(yè)進入障礙較低，勢均力敵的競爭對手較多，競爭參與者范圍廣泛市場趨于成熟，產(chǎn)品需求增長緩慢競爭者企圖采用降價等手段促銷競爭者提供幾乎相同的產(chǎn)品或服務，用戶轉(zhuǎn)換成本很低行業(yè)外部實力強大的企業(yè)在接收了行業(yè)中實力薄弱企業(yè)后，發(fā)起進攻性行動，結(jié)果使得剛被接收的企業(yè)成為市場的主要競爭者退出障礙較高，即退出競爭要比繼續(xù)參與競爭代價更高。在這里,退出障礙具體包括資產(chǎn)的專用性、退出的固定費用、戰(zhàn)略上的相互牽制、政府和社會的各種限制等同行業(yè)競爭者的競爭程度3.1.3項目投資機會研究方法SWOT分析法20世紀80年代初，由美國舊金山大學的管理學教授韋里克提出。這種方法經(jīng)常被用于企業(yè)戰(zhàn)略制定、競爭對手分析、投資機會分析等場合。優(yōu)勢(Strengths)競爭優(yōu)勢，是指一個企業(yè)超越其競爭對手的能力，這種能力有助于實現(xiàn)企業(yè)的主要目標——盈利。可以是產(chǎn)品線的寬