工程項(xiàng)目投資與融資（第2版）課件：項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究

項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究3.1.1項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究概述項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究也稱投資機(jī)會(huì)鑒別，是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究之前的準(zhǔn)備性調(diào)查研究，也是為尋求有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)而對(duì)項(xiàng)目投資環(huán)境（如項(xiàng)目背景、資源條件、市場(chǎng)狀況等）所進(jìn)行的初步調(diào)查研究和分析預(yù)測(cè)。項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究包括一般機(jī)會(huì)研究和特定項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究。3.1.1項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究概述一般機(jī)會(huì)研究處于項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究的最初階段，是投資者通過收集大量信息,經(jīng)過分析比較，從錯(cuò)綜紛繁的事物中鑒別發(fā)展機(jī)會(huì)，并最終形成確切的項(xiàng)目投資方向。研究重點(diǎn)是地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策、資源條件及市場(chǎng)信息；所關(guān)注的是地區(qū)和行業(yè)的宏觀與中觀信息；研究的目的在于識(shí)別投資機(jī)會(huì)，并對(duì)項(xiàng)目的投資方向提出建議。一般機(jī)會(huì)研究又分為地區(qū)機(jī)會(huì)研究、行業(yè)機(jī)會(huì)研究和資源開發(fā)機(jī)會(huì)研究三類。一般機(jī)會(huì)研究特定機(jī)會(huì)研究其目的是經(jīng)過方案篩選，將項(xiàng)目發(fā)展方向或投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘捻?xiàng)目提案或投資建議。研究主要包括對(duì)項(xiàng)目投資環(huán)境的客觀分析(如對(duì)市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策等的分析)、對(duì)項(xiàng)目戰(zhàn)略目標(biāo)及內(nèi)外部資源條件的分析(如對(duì)技術(shù)能力、管理能力以及外部建設(shè)條件的分析)以及對(duì)項(xiàng)目承辦者的SWOT分析等。項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究的成果：形成投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告或項(xiàng)目建議書，為下一步開展可行性研究工作提供依據(jù)。項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究是為尋求有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)而對(duì)項(xiàng)目投資環(huán)境（如項(xiàng)目背景、資源及市場(chǎng)狀況等）所進(jìn)行的初步調(diào)查研究和分析預(yù)測(cè)。包括一般機(jī)會(huì)研究和特定機(jī)會(huì)研究：3.1.2項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究程序明確投資動(dòng)機(jī)項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究的目的在于發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)和投資項(xiàng)目，并為項(xiàng)目的投資方向和項(xiàng)目設(shè)想提出建議。為確保投資項(xiàng)目選擇的科學(xué)性與合理性，針對(duì)項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)的研究應(yīng)遵循以下程序：鑒別投資機(jī)會(huì)論證投資方向具體項(xiàng)目機(jī)會(huì)論證3.1.2項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究程序一般而言，可以從以下方面對(duì)投資動(dòng)機(jī)進(jìn)行識(shí)別和論證：明確投資動(dòng)機(jī)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭迫使投資者進(jìn)行技術(shù)更新改造，研究開發(fā)新產(chǎn)品和適銷對(duì)路產(chǎn)品；為降低單位產(chǎn)品成本，實(shí)現(xiàn)最大利潤，增加投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模；市場(chǎng)需求巨大，產(chǎn)品供不應(yīng)求，豐厚的營銷利潤吸引投資商投資開發(fā)新產(chǎn)品；為分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，改善投資經(jīng)營結(jié)構(gòu)，拓寬投資領(lǐng)域，全方位、多元化投資經(jīng)營；改善投資區(qū)域分布，轉(zhuǎn)移投資區(qū)域，形成合理的投資布局。3.1.2項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究程序明確投資動(dòng)機(jī)受國家宏觀政策和大氣候影響，轉(zhuǎn)移投資方向，調(diào)整投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；追求某領(lǐng)域項(xiàng)目投資的高回報(bào)，把握機(jī)會(huì)，創(chuàng)造條件，跟蹤投資；利用高科技和獨(dú)特的專利技術(shù)，研究開發(fā)新產(chǎn)品，填補(bǔ)空白，開辟潛在市場(chǎng)，獲取超額投資利潤；為增強(qiáng)企業(yè)后勁，提高經(jīng)營效益的穩(wěn)定性，投資長線項(xiàng)目(如基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、工業(yè)項(xiàng)目等)，或?yàn)槟骋淮笮徒ㄔO(shè)項(xiàng)目輔助配套；按有關(guān)部門要求和社會(huì)需要，利用某些優(yōu)惠政策和有利條件，進(jìn)行扶貧開發(fā)和社會(huì)公益事業(yè)項(xiàng)目建設(shè)等。3.1.2項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究程序在進(jìn)行投資機(jī)會(huì)論證時(shí)，應(yīng)根據(jù)投資者的投資動(dòng)機(jī)，對(duì)各種投資機(jī)會(huì)進(jìn)行鑒別和初選，論證投資機(jī)會(huì)醞釀的依據(jù)是否合理。針對(duì)項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)的鑒別，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：

(1)資金來源及其性質(zhì)；(2)自身優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目；

(3)資源優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目；(4)新技術(shù)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目；

(5)地理位置優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目；(6)市場(chǎng)超前項(xiàng)目；

(7)現(xiàn)有企業(yè)的前后工序配套項(xiàng)目，多種經(jīng)營項(xiàng)目，具有生產(chǎn)要素的成本及市場(chǎng)等綜合優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目；

(8)具有時(shí)代特點(diǎn)而構(gòu)思的投資項(xiàng)目；

(9)未來熱點(diǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭項(xiàng)目，勿追風(fēng)趕熱，相反應(yīng)該冷進(jìn)熱退；

(10)其他國家在經(jīng)濟(jì)方面具有同樣水平時(shí)獲得成功的同類行業(yè)項(xiàng)目。鑒別投資機(jī)會(huì)3.1.2項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究程序在初步篩選投資機(jī)會(huì)后，就要對(duì)自然資源條件、市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)、項(xiàng)目開發(fā)模式選擇、項(xiàng)目實(shí)施的環(huán)境等進(jìn)行初步分析，并結(jié)合其他類似經(jīng)濟(jì)背景的國家或地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、相關(guān)投資政策法規(guī)、技術(shù)設(shè)備的可能來源、生產(chǎn)前后延伸的可能、合理的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)政策、各生產(chǎn)要素的來源及成本等，初步評(píng)價(jià)投資機(jī)會(huì)的財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)影響，論證投資方向是否可行。投資方向的論證應(yīng)結(jié)合我國現(xiàn)階段市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特征和基本建設(shè)規(guī)律，以及國家的產(chǎn)業(yè)政策，結(jié)合不同行業(yè)的特點(diǎn)，進(jìn)行科學(xué)策劃、評(píng)估和慎重決策。這些投資方向包括：論證投資方向資源利用開發(fā)型項(xiàng)目填補(bǔ)市場(chǎng)空白型項(xiàng)目科技領(lǐng)先型項(xiàng)目基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目政府鼓勵(lì)的國有企業(yè)改造和支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目配套加工服務(wù)型項(xiàng)目3.1.2項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究程序論證投資方向投資方向3.1.2項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究程序論證投資方向例如，石油、天然氣等不可再生資源，隨著開采量的增加而儲(chǔ)量逐年減少，因此，投資開發(fā)這類資源并對(duì)其進(jìn)行加工或深加工是容易獲利的；同樣，對(duì)魚類、森林等再生能力不強(qiáng)的資源進(jìn)行開發(fā)利用，如遠(yuǎn)洋捕撈、木制品加工等，只要經(jīng)營管理有方，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，投資規(guī)模經(jīng)濟(jì)，則一般情況下也可望取得良好收益；另外，獨(dú)具特色的旅游資源，獨(dú)特的地理、氣候形成的農(nóng)業(yè)資源等，均可被有效開發(fā)利用。資源利用開發(fā)型項(xiàng)目填補(bǔ)市場(chǎng)空白型項(xiàng)目項(xiàng)目投資效益的好壞，關(guān)鍵在于市場(chǎng)。尤其是工業(yè)加工項(xiàng)目，只要產(chǎn)品需求大，降低生產(chǎn)成本，則很有可能獲利。如果在某區(qū)域范圍內(nèi)，由于工業(yè)化程度低，或者因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，而使某些經(jīng)營領(lǐng)域尚存在一定規(guī)模的市場(chǎng)空白，投資者則可以瞄準(zhǔn)這一空白，構(gòu)思投資項(xiàng)目，生產(chǎn)經(jīng)營符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品?？萍碱I(lǐng)先型項(xiàng)目一項(xiàng)新技術(shù)的突破、一項(xiàng)新產(chǎn)品的問世，往往能取得超出市場(chǎng)平均利潤幾倍、幾十倍的超額利潤。因此，如果投資者按照社會(huì)的現(xiàn)實(shí)需要和潛在需求，組織人員攻關(guān)，研制技術(shù)領(lǐng)先的新產(chǎn)品，或者通過購買技術(shù)專利，開發(fā)新產(chǎn)品投放市場(chǎng)，則可望獲取高技術(shù)附加值帶來的高額利潤回報(bào)。當(dāng)然，這類項(xiàng)目往往投資大、周期較長，需要投資者具有一定的資本實(shí)力和技術(shù)力量。3.1.2項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究程序論證投資方向該類項(xiàng)目投資的著眼點(diǎn)主要在于某一大型項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)或某一產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，客觀上對(duì)某些配套產(chǎn)品或配套服務(wù)形成了巨大需求，從而使該類項(xiàng)目投資獲得具有一定規(guī)模和穩(wěn)定的需求市場(chǎng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。例如，在某一新興汽車工業(yè)基地，可考慮投資開發(fā)與汽車生產(chǎn)配套的輪胎、坐墊、雨刮器等產(chǎn)品；在某一具有巨大旅游開發(fā)潛力的新興旅游區(qū)，可投資開發(fā)賓館等配套服務(wù)項(xiàng)目。資源利用開發(fā)型項(xiàng)目填補(bǔ)市場(chǎng)空白型項(xiàng)目科技領(lǐng)先型項(xiàng)目對(duì)投資商而言，主要依據(jù)兩點(diǎn)來判斷是否進(jìn)行某項(xiàng)投資：一是投資風(fēng)險(xiǎn)?。欢峭顿Y回報(bào)高。基礎(chǔ)設(shè)施便滿足這些條件。例如，城市供水、城市煤氣、收費(fèi)公路、橋梁、水/火電站以及輸電網(wǎng)線和通信線路等。但由于這類項(xiàng)目一般投資大、周期長，因此要求投資商具有較強(qiáng)的資本實(shí)力和良好的融資渠道。投資該類項(xiàng)目一般能得到當(dāng)?shù)卣谡?、土地使用等方面的?yōu)惠，有時(shí)還能得到資金和信貸等方面的支持，對(duì)有些項(xiàng)目，政府甚至還承諾給予某一固定比例的投資回報(bào)。因此，投資者可在綜合考慮各項(xiàng)條件和因素后，有選擇地收購、兼并國有企業(yè)或參與支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資建設(shè)。3.1.2項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究程序具體項(xiàng)目機(jī)會(huì)論證在最初鑒別并確定投資方向之后，就應(yīng)該進(jìn)行具體項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)研究，并向潛在的投資者散發(fā)投資機(jī)會(huì)初步建議。具體項(xiàng)目機(jī)會(huì)論證比一般機(jī)會(huì)研究更普遍，它將項(xiàng)目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘耐顿Y建議。其目的是促使投資者做出反應(yīng)，因此必須包括針對(duì)該項(xiàng)目的一些基本資料，而不是簡單地列舉一些具有一定潛力的產(chǎn)品名錄。3.1.3項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究方法PESTEL分析法PESTEL分析法又稱大環(huán)境分析法，是分析宏觀環(huán)境的有效工具，不僅能夠分析外部環(huán)境，而且能夠識(shí)別一切對(duì)組織有沖擊作用的力量。它是調(diào)查組織外部影響因素的方法，其每一個(gè)字母代表一個(gè)因素，可以分為六大因素：政治因素(Political)指對(duì)組織經(jīng)營活動(dòng)具有實(shí)際與潛在影響的政治力量和有關(guān)的政策、法律及法規(guī)等因素。經(jīng)濟(jì)因素(Economic)指組織外部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局、資源狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及未來的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)等因素。社會(huì)因素(Social)指組織所在社會(huì)中成員的歷史發(fā)展、文化傳統(tǒng)、價(jià)值觀念、教育水平以及風(fēng)俗習(xí)慣等因素。3.1.3項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究方法PESTEL分析法PESTEL分析法又稱大環(huán)境分析法，是分析宏觀環(huán)境的有效工具，不僅能夠分析外部環(huán)境，而且能夠識(shí)別一切對(duì)組織有沖擊作用的力量。它是調(diào)查組織外部影響因素的方法，其每一個(gè)字母代表一個(gè)因素，可以分為六大因素：技術(shù)因素(Technological)不僅包括那些引起革命性變化的發(fā)明，還包括與企業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的出現(xiàn)和發(fā)展趨勢(shì)以及應(yīng)用前景。環(huán)境因素(Environmental)指一個(gè)組織的活動(dòng)或服務(wù)中，能與環(huán)境發(fā)生相互作用的因素。法律因素(Legal)指組織外部的法律法規(guī)、司法狀況和公民法律意識(shí)所組成的綜合系統(tǒng)。由邁克爾?波特(MichaelPorter)于20世紀(jì)80年代初提出。他認(rèn)為行業(yè)中存在著決定競(jìng)爭規(guī)模和程度的五種力量，這五種力量綜合起來影響著產(chǎn)業(yè)的吸引力以及現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭戰(zhàn)略決策。這五種力量分別為：3.1.3項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究方法波特五力模型法波特五力模型供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力購買者的討價(jià)還價(jià)能力新進(jìn)入者的威脅替代品的威脅同行業(yè)競(jìng)爭者的競(jìng)爭程度從一定意義上來說，波特五力模型法隸屬外部環(huán)境分析方法中的微觀分析。波特五力模型用于競(jìng)爭戰(zhàn)略的分析，可以有效地分析客戶的競(jìng)爭環(huán)境。波特五力模型法是對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)盈利能力和吸引力的靜態(tài)斷面掃描，說明的是該產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)平均具有的盈利空間，所以這是一個(gè)產(chǎn)業(yè)形勢(shì)的衡量指標(biāo)，而非企業(yè)能力的衡量指標(biāo)。3.1.3項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究方法波特五力模型法3.1.3項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究方法波特五力模型法供應(yīng)商主要通過其提高投入要素價(jià)格與降低單位價(jià)值質(zhì)量的能力，來影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力與產(chǎn)品競(jìng)爭力。一般來說，滿足如下條件的供應(yīng)商具有比較強(qiáng)大的討價(jià)還價(jià)能力:供應(yīng)商行業(yè)受一些市場(chǎng)地位比較穩(wěn)固的企業(yè)所控制，其產(chǎn)品的買主很多，每一單個(gè)買主都不可能成為供應(yīng)商的重要客戶。供應(yīng)商的產(chǎn)品各具有一定特色，以至于買主轉(zhuǎn)換成本太高，或者很難找到可與供應(yīng)商企業(yè)產(chǎn)品相競(jìng)爭的替代品。供應(yīng)商能夠方便地實(shí)行前向聯(lián)合或一體化，而買主難以進(jìn)行后向聯(lián)合或一體化，即俗話所說的“店大欺客”。購買者主要通過其壓價(jià)與要求提供較高產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量的能力,來影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力。影響購買者討價(jià)還價(jià)能力的主要原因如下:購買者的總數(shù)較少，而每個(gè)購買者的購買量較大，占了賣方銷售量的很大比例。賣方行業(yè)由大量相對(duì)來說規(guī)模較小的企業(yè)所組成。購買者所購買的基本上是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，同時(shí)向多個(gè)賣主購買產(chǎn)品在經(jīng)濟(jì)上也完全可行。購買者有能力實(shí)現(xiàn)后向一體化，而賣主不可能前向一體化。供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力購買者的討價(jià)還價(jià)能力3.1.3項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究方法波特五力模型法這種新進(jìn)入者威脅的嚴(yán)重程度取決于兩方面的因素:進(jìn)入新領(lǐng)域的障礙大小與預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對(duì)新進(jìn)入者的反應(yīng)情況。進(jìn)入障礙：包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品差異、資本需要、轉(zhuǎn)換成本、銷售渠道開拓、政府行為與政策、不受規(guī)模支配的成本劣勢(shì)、自然資源、地理環(huán)境等方面。預(yù)期反映情況：指現(xiàn)有企業(yè)采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的可能性大小,這取決于有關(guān)企業(yè)的財(cái)力情況、報(bào)復(fù)記錄、固定資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)增長速度等。這種源自替代品的競(jìng)爭會(huì)以以下三種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭戰(zhàn)略:現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)以及獲利潛力的提高將由于存在著能被用戶方便接受的替代品而受到限制。由于替代品生產(chǎn)者的侵入，現(xiàn)有企業(yè)必須提高產(chǎn)品質(zhì)量，或者通過降低成本來降低售價(jià)，或者提升其產(chǎn)品特色，否則其銷量與利潤增長目標(biāo)就有可能受挫。源自替代品生產(chǎn)者的競(jìng)爭強(qiáng)度，受產(chǎn)品買主轉(zhuǎn)換成本高低的影響。這種來自替代品生產(chǎn)者的競(jìng)爭壓力強(qiáng)度，可通過考察替代品銷售增長率、替代品廠家生產(chǎn)能力與盈利擴(kuò)張情況等加以描述。新進(jìn)入者的威脅替代品的威脅3.1.3項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究方法波特五力模型法現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭常常表現(xiàn)在價(jià)格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務(wù)等方面，其競(jìng)爭強(qiáng)度與許多因素有關(guān)。一般來說，出現(xiàn)下述情況將意味著行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭加劇:行業(yè)進(jìn)入障礙較低，勢(shì)均力敵的競(jìng)爭對(duì)手較多，競(jìng)爭參與者范圍廣泛市場(chǎng)趨于成熟，產(chǎn)品需求增長緩慢競(jìng)爭者企圖采用降價(jià)等手段促銷競(jìng)爭者提供幾乎相同的產(chǎn)品或服務(wù)，用戶轉(zhuǎn)換成本很低行業(yè)外部實(shí)力強(qiáng)大的企業(yè)在接收了行業(yè)中實(shí)力薄弱企業(yè)后，發(fā)起進(jìn)攻性行動(dòng)，結(jié)果使得剛被接收的企業(yè)成為市場(chǎng)的主要競(jìng)爭者退出障礙較高，即退出競(jìng)爭要比繼續(xù)參與競(jìng)爭代價(jià)更高。在這里,退出障礙具體包括資產(chǎn)的專用性、退出的固定費(fèi)用、戰(zhàn)略上的相互牽制、政府和社會(huì)的各種限制等同行業(yè)競(jìng)爭者的競(jìng)爭程度3.1.3項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究方法SWOT分析法20世紀(jì)80年代初，由美國舊金山大學(xué)的管理學(xué)教授韋里克提出。這種方法經(jīng)常被用于企業(yè)戰(zhàn)略制定、競(jìng)爭對(duì)手分析、投資機(jī)會(huì)分析等場(chǎng)合。優(yōu)勢(shì)(Strengths)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，是指一個(gè)企業(yè)超越其競(jìng)爭對(duì)手的能力，這種能力有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的主要目標(biāo)——盈利。可以是產(chǎn)品線的寬