《瑞幸咖啡財務(wù)造假案例分析》8400字（論文）

1瑞幸咖啡財務(wù)造假案例分析一、引言 中文摘要：伴隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和注冊制的逐步推行，讓不少公司費盡心血想要在證券交易所上市，謀求在資本市場占據(jù)一席之地。雖然監(jiān)管機構(gòu)每年都會對上市公司的財報進行檢查，但是上市公司財務(wù)造假事件依舊頻發(fā)。這就要求我們了解上市公司財務(wù)造假的動機--為了滿足經(jīng)營需求以及股東對利益的追求。這種行為一方面擾亂了市場秩序,投資者的權(quán)益無法得到保障；另一方面也會讓越來越多的股民對資本市場失去信心，這可能會阻礙我國資本市場的健康發(fā)展。瑞幸事件，毫無疑問對‘中概股’產(chǎn)生了深遠的影響，也凸顯出其公司治理的紊亂以及內(nèi)控與風(fēng)險防范機制的缺失，需要加強對上市公司的監(jiān)管。本文立足于瑞幸咖啡的財務(wù)造假事件，研究它財務(wù)造假的手段，揭示其背后的原因比如：高管的求利心切、內(nèi)控的不健全、中介服務(wù)機構(gòu)的失責、政府監(jiān)管的不完善，通過以上原因，我提出了加強誠信建設(shè)、完善公司內(nèi)部控制、加強中介服務(wù)機構(gòu)建設(shè)、完善相關(guān)法律法規(guī)等方面提出了一些有助于防范企業(yè)財務(wù)造假的對策和建議。關(guān)鍵詞：瑞幸咖啡上市公司財務(wù)造假引言2020年4月2日，瑞幸特別委員會宣布公司發(fā)現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)造假問題。從2019年第二季度到第四季度，公司內(nèi)部共計偽造了22億元的交易額，虛增了相關(guān)成本和費用。觀察發(fā)現(xiàn)，2019年上半年瑞幸的銷售額為29.29億元，造假形成的收入所占比重之高令人震驚，這表明瑞幸的快速增長是一個氣泡。這一公告的發(fā)布導(dǎo)致瑞幸咖啡的股價暴跌。第二天，我國的證券監(jiān)督管理委員會發(fā)表聲明，強烈譴責瑞幸咖啡的財務(wù)欺詐行為，并將根據(jù)國際證券監(jiān)管合作有關(guān)的規(guī)定核實情況。多年來，由于財務(wù)欺詐和其他問題，許多在美國上市的‘中概股’經(jīng)常被做空，誠信問題愈發(fā)嚴重股價暴跌。暫停交易和退市或許是瑞幸的最終結(jié)果。這些事件的頻繁曝光對美國‘中概股’的形象產(chǎn)生了負面影響。未來，國內(nèi)公司赴美國上市也將會面臨更多困難，這將影響資本市場的健康發(fā)展。本文以瑞幸的財務(wù)舞弊案為例，結(jié)合財務(wù)舞弊的過程和具體方法，分析了舞弊的動機和事件中反映的一些問題，并提出了一些預(yù)防財務(wù)舞弊的可行性建議，還有對我國相關(guān)法律完善的建議，營造良好的社會氛圍。二、財務(wù)造假相關(guān)概念財務(wù)造假（財務(wù)舞弊），指的是會計人員違反會計準則做賬，不真實地記錄已發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務(wù)或者是偽造、變造不存在的經(jīng)濟業(yè)務(wù)以達到隱瞞企業(yè)的真實經(jīng)營狀況的行為。隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展和學(xué)者們研究的不斷深入，國內(nèi)外學(xué)者從不同的角度和方面對財務(wù)造假提出了不同的定義：國外的研究表明，財務(wù)造假被定義為有預(yù)謀地篡改和偽造財務(wù)報告，隱瞞企業(yè)真實的經(jīng)營狀況，以達到影響財務(wù)報告使用者的決策的目的。國內(nèi)學(xué)者將財務(wù)造假定義為財務(wù)報表產(chǎn)生不實反映的故意行為。我們可以看出，國內(nèi)外對財務(wù)造假雖然都有不一樣的定義，但不難看出實質(zhì)上是相同的，即企業(yè)或者個人謀取私利的違法犯罪行為。企業(yè)提供虛假的財務(wù)信息，不真實的股票價格，一旦被揭發(fā)以后極大地損害了公司的形象、喪失社會信用，還損害了廣大股東的利益，對企業(yè)未來的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的影響，挫傷廣大股民對市場的信心。三、公司簡介和事件概述（一）公司簡介它是目前國內(nèi)最大的連鎖咖啡品牌，其總部位于廈門。它是一家非常適合年輕人消費的咖啡品牌，在我們身邊應(yīng)該都有它的身影。它采取的新零售模式是充分利用目前的移動物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)與優(yōu)秀供應(yīng)商深度合作，給大家提供高品質(zhì)、高性價比、高便利性的‘三高’產(chǎn)品。2019年5月17日，瑞幸咖啡在美國納斯達克上市（股票代碼LK），在上市當天，瑞幸市值就接近50億美元。它猶如火箭般的增長速度和優(yōu)于星巴克的原料供應(yīng)，讓人們相信它是星巴克的最強競爭者。（二）瑞幸咖啡事件概述2020年1月31日，渾水發(fā)布報告，該報告質(zhì)疑瑞幸咖啡曾在2019年下半年的財務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)存在造假情況。這一質(zhì)疑造成瑞幸股價大跌超過25%。2020年2月3日，瑞幸否認渾水所有指控。2020年2月4日，渾水又公布了一份報告，該報告公開了更多信息，用更加詳細的數(shù)據(jù)進一步質(zhì)疑瑞幸咖啡財務(wù)造假。2020年4月2日，瑞幸董事會成立特別委員會，特委會經(jīng)過一系列調(diào)查發(fā)現(xiàn)在2020年第二到第四季度瑞幸COO劉建和一些公司員工虛構(gòu)約22億元的銷售額。由于瑞幸官方爆出虛假交易額22億人民幣，瑞幸咖啡當日暴跌85%。2020年4月7日，瑞幸稱暫停股票上市交易，當日瑞幸股價僅為4.39美元，總市值僅存約11.06億美元。2020年5月15日，瑞幸咖啡收到納斯達克交易所的退市通知。2020年7月13日，瑞幸公司官網(wǎng)發(fā)布公告：公司當日宣布董事會變更，郭謹一被委任為公司董事局主席及行政總裁。錢治亞和前董事長陸正耀的名字在公司高層消失。2020年9月18日，市場監(jiān)管總局和京滬兩地的市場監(jiān)管部門，對瑞幸咖啡(中國)有限公司等45家境內(nèi)涉案公司作出行政處罰決定，罰金共計6100萬元。2020年12月16日，針對造假指控，瑞幸同意支付1.8億美元與美國證監(jiān)會達成和解。四、瑞幸財務(wù)造假主要手段（一）虛假的經(jīng)營業(yè)績企業(yè)可以通過虛增收入的方式來實現(xiàn)利潤表造假，其目的是美化財務(wù)報表、夸大盈利能力，企業(yè)往往會粉飾其真實的經(jīng)營數(shù)據(jù)。通過渾水公司公布的兩份報告和瑞幸咖啡公布的19年度下半年財報，發(fā)現(xiàn)瑞幸咖啡主要通過以下方式虛增收入。第一，財報數(shù)據(jù)夸大了門店的銷售數(shù)量。瑞幸的每個訂單會自動生成一個取餐碼，原本它是按順序出現(xiàn)的。而實際銷售中，瑞幸操控取餐碼生成，本來001后面是002，但是通過干預(yù)，使得取餐碼跳躍出現(xiàn)，下一個可能是005，這一系列操作達到夸大銷量的目的。瑞幸事件背后的披露方表示他們調(diào)動了大量人員，根據(jù)瑞幸咖啡直營店的城市和位置分布特點，在營業(yè)時間隨機對三十多個城市的六百多家門店進行實地監(jiān)控，他們通過后續(xù)數(shù)據(jù)的匯總和研究發(fā)現(xiàn)瑞幸確實存在業(yè)務(wù)夸大。第二，瑞幸的財報虛增了凈售價。渾水公司發(fā)布的報告顯示，經(jīng)過渾水的現(xiàn)場調(diào)研瑞幸它的售價不到十塊錢，這一結(jié)果與瑞幸去年第三季度財報顯示的，每個產(chǎn)品的11.3元凈售價相違背。通過簡單計算我們可以發(fā)現(xiàn)凈售價增長幅度居然高達12%，這反映出瑞幸產(chǎn)品的實際售價占上市價格的比重并非管理層聲稱的55%，應(yīng)該是46%才對，這很讓人奇怪。第三，其他產(chǎn)品收入虛增。除了咖啡以外的其他產(chǎn)品收入也是瑞星公司收入中的很大一部分。做空機構(gòu)在實地調(diào)查方面很下功夫，收集來的顧客收據(jù)一共有兩萬多張，從這些收據(jù)中可以看出，這些其他產(chǎn)品帶來的收入遠遠不及報表公布的22%，僅僅只有6.2%，也就是說，報表中的其他產(chǎn)品收入明顯存在虛增狀況（二）虛增的成本費用瑞幸是通過什么方式實現(xiàn)收入的虛增呢？虛增銷量。買的東西越多，由此帶來的收入也就越多，雖然收入可以通過這樣的方式進行虛構(gòu)、造假，但是也得有真正的現(xiàn)金流入才會有收入確認。通過研究瑞幸的招股說明書、公司財報和渾水披露的調(diào)查報告發(fā)現(xiàn)，給廣告商分眾傳媒公司支付的廣告費用有些奇怪之處，我們通過CTR點擊率數(shù)據(jù)分析，瑞幸咖啡在分眾傳媒的廣告費用大約為0.5億元人民幣，而瑞幸這個季度在廣告費用上花費3.8億元。瑞幸在廣告支出方面，廣告商分眾傳媒所占的比重遠低于前兩個季度。虛增的廣告費用與門店虛高的收入非常接近，前者約3.4億元后者約3.9億元。這么看，它可能先虛增廣告費用，然后將虛增部分的廣告費用來填補門店收入。（三）背后的關(guān)聯(lián)交易瑞幸此次事件還有一點讓人詬病的地方就是存在關(guān)聯(lián)交易，公司可能會通過關(guān)聯(lián)交易來粉飾經(jīng)營情況，影響財務(wù)信息的真實性和可靠性。在一宗與董事長陸正耀有關(guān)的交易中，發(fā)現(xiàn)他通過收購寶沃汽車，向其關(guān)聯(lián)方王百因轉(zhuǎn)移人民幣近1.4億元。這個王總就很有意思了，他跟陸總的關(guān)系非常密切，他還在廈門瑞幸總部的附近開了一家咖啡機供應(yīng)公司，不由得讓人浮想聯(lián)翩，具體可以推測，王總開的這家供應(yīng)公司可能是的供應(yīng)商，如果不披露為關(guān)聯(lián)交易，那就很可能是交易不公或者咖啡機供應(yīng)商是空殼公司，這可能有助于“供應(yīng)商”套出資金，資金在流回瑞幸。五、瑞幸咖啡財務(wù)造假原因分析（一）提高股價方便高管套現(xiàn)公司高管擁有更多的股份，他們非常希望股價的高漲，這樣他們的身價就會更高。在這種情況下一些人就會鋌而走險，憑借虛假的財務(wù)數(shù)據(jù)得到投資者的認可，吸引投資者，進而使公司的股價上升，這些掌握更多股份的股東就越能通過盡可能高的交易價格將手中持有的股份變現(xiàn)。我們可以發(fā)現(xiàn)瑞幸的管理層以股票質(zhì)押方式套現(xiàn)了所持股數(shù)的近半。（二）內(nèi)部控制不健全我們可以看出它的內(nèi)部控制環(huán)境相對薄弱，管理層對內(nèi)部控制缺乏了解，負責人之間沒有相互制約，也沒有專門的監(jiān)督機構(gòu)。內(nèi)部控制系統(tǒng)的風(fēng)險評估要素存在缺陷，風(fēng)險管理和控制流程不健全，控制目標不明??確，公司未執(zhí)行嚴格的流程系統(tǒng)，并且未評估結(jié)果。公司的決策高度依賴于專業(yè)經(jīng)理的主觀經(jīng)驗。且每年向獨立董事支付一定的薪水，這樣他們就會受制于公司，無法更好的盡自己的義務(wù)。（三）中介服務(wù)機構(gòu)失責瑞幸咖啡這家公司，它是非常重視中介機構(gòu)的，我們通過調(diào)查可知，它不論是外部審計機構(gòu)、律師團隊還是投資機構(gòu)，都聘請了在行業(yè)里業(yè)績非常不錯的公司，律師團隊更是包含中國國內(nèi)律師團隊和以美國為主的國際律師團隊。在審計方面，由四大之一的安永負責，安永在事后表示，對于瑞幸上市之前的財報進行了非常認真、負責的審計，沒有發(fā)現(xiàn)其存在財務(wù)造假問題。讓我們注意到的是，截至2020年1月，瑞星已完成11億美元的融資，而安永會計師事務(wù)所并未發(fā)現(xiàn)瑞星存在財務(wù)欺詐問題。直到渾水開始做空瑞幸，并發(fā)布了數(shù)十頁的報告。這引起安永的重視，安永派遣了一個專業(yè)團隊對報告相關(guān)的財務(wù)報告進行細致審計，最終發(fā)現(xiàn)瑞幸存在嚴重問題。董事會成立特委會來進行內(nèi)部自查，之后瑞幸發(fā)布調(diào)查報告承認公司存在財務(wù)造假行為。在目前的情況下，尚不清楚中介機構(gòu)是否應(yīng)對瑞星咖啡金融欺詐行為的承擔相應(yīng)責任，但是它們確實沒有發(fā)揮應(yīng)有職能。這些機構(gòu)本能夠通過一些信號發(fā)現(xiàn)有關(guān)公司財務(wù)欺詐的線索，先于做空機構(gòu)指出這些問題。從這次事件可以看出中介機構(gòu)的相關(guān)從業(yè)人員缺乏應(yīng)有的職業(yè)精神和職業(yè)素質(zhì)，審計機構(gòu)所采用的審計程序也存在一些問題，這些機構(gòu)由于人力、物力、財力的相對不足，無法發(fā)現(xiàn)被審計單位故意隱藏的深層次問題，從而導(dǎo)致審計失?。ㄋ模┱O(jiān)管有待完善在一些企業(yè)當中企業(yè)負責人往往會隱晦的提示財務(wù)人員進行一些財務(wù)造假，這導(dǎo)致目前財務(wù)造假頻發(fā)。這反映政府監(jiān)管的不嚴以及法律法規(guī)的有待完善，給了不法分子可趁之機。瑞幸是離岸公司，通過CDR（存托憑證）在美納斯達克上市，所以它主要由美國證監(jiān)會及相關(guān)機構(gòu)監(jiān)管。美國政府頒布多條法律法規(guī)來進一步強化對上市公司的監(jiān)管。比如《證券法》、2002年《公眾公司會計改革和投資者保護法案》等等，世界上是不存在絕對完美的制度，美國的政府監(jiān)管也存在一定問題，對于上市公司財務(wù)造假反應(yīng)有點慢。瑞幸事件的發(fā)生，主要是因為它上市時間不長，留給政府監(jiān)管的時間較短，政府難以在這么短時間內(nèi)發(fā)現(xiàn)它的問題。瑞幸咖啡利用了美國注冊制的便利，在當?shù)爻晒ι鲜?。而公司想要在美國上市，只需要讓上市前的相關(guān)指標達到上市要求即可，政府監(jiān)管就很難快速發(fā)現(xiàn)他的舞弊行為，瑞幸的一些高管發(fā)現(xiàn)了這個“漏洞”并趁機舞弊。六、財務(wù)造假防范建議及對我國法律建設(shè)啟示（一）加強誠信建設(shè)一方面要加強企業(yè)誠信教育，為管理者樹立正確的價值觀，鼓勵追求更高水平的目標，增強對不良誘惑的抵抗力。樹立誠實的企業(yè)文化，建立具有明確約束和激勵機制的獎懲機制，獎勵遵守道德規(guī)范的員工并嚴懲違反道德規(guī)范的行為。另一方面要全面加強企業(yè)誠信管理和誠信建設(shè)，建立健全信用管理體系，實現(xiàn)誠信合規(guī)管理，避免追求不公正或不公正的經(jīng)濟利益。為了確保競爭優(yōu)勢，增強我們的核心競爭力并積極履行我們的社會責任，我們需要不斷提高產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量。本質(zhì)上看，公司生產(chǎn)和銷售的核心是聲譽，而并非表面上的產(chǎn)品和服務(wù)。消費者認為，這是公司的商譽，并且是累積的企業(yè)信用。通過一些‘領(lǐng)頭羊’產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)的示范和推動作用來加強誠信建設(shè)，提高行業(yè)企業(yè)的誠信管理水平、全面提高全行業(yè)商品和服務(wù)質(zhì)量。（二）完善公司內(nèi)部控制瑞幸咖啡的這次事件讓我明白，公司內(nèi)部控制制度是否完善往往決定了這個公司是否能夠成功。也就是說，公司必須意識到對股權(quán)結(jié)構(gòu)升級的重要性，股權(quán)結(jié)構(gòu)必須向多元化發(fā)展，才能讓壟斷局面不再發(fā)生。還有很重要的一點，保證中小股東擁有同樣的話語權(quán)，使得公司的決策更加公平、民主，讓中小股東的權(quán)益不受侵害。促使財務(wù)信息披露的內(nèi)容更加準確、可靠。劃分公司的權(quán)力組織、監(jiān)督組織和執(zhí)行組織之間的權(quán)力和責任關(guān)系，形成相互約束的機制。杜絕公司造假的前提是設(shè)置獨立的內(nèi)部審計部門，并且讓它保持良好的運行。為了保證內(nèi)部審計部門的獨立性，董事會必須賦予它一定的自主權(quán)。僅僅這樣做還是不夠的，我們要想從根上減少，就得去不斷查缺補漏完善公司的內(nèi)審機制。除此之外，我們還可以不斷健全我們的組織激勵，不僅要有短期的一些激勵也要與長期業(yè)績指標相聯(lián)系，建立多元化、多層次的評價機制，加強對管理人員的監(jiān)督，避免管理層由于一時短時行為從而進行財務(wù)舞弊、經(jīng)濟犯罪。最后，企業(yè)要重視對員工的職業(yè)道德培養(yǎng)，尤其是管理層人員。誠信對一個企業(yè)開始尤為重要，而管理層人員是否誠信更是關(guān)乎著企業(yè)能否長足發(fā)展的命運。（三）加強外部機構(gòu)建設(shè)面對日益激烈的市場競爭，很多中介都選擇了價格戰(zhàn)的方式增強自己的競爭力。服務(wù)時，又為了降低成本而減少了程序，減少審計程序會造成無法及時準確的發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)問題。這就需要中介機構(gòu)要秉持應(yīng)有的道德修養(yǎng)和職業(yè)判斷能力，如果發(fā)現(xiàn)問題，要及時報告，對財務(wù)欺詐行為零容忍。在執(zhí)行審計工作時，實施項目負責人制度，責任由個人承擔。如果發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，則由有關(guān)人員直接負責，并且機構(gòu)也應(yīng)承擔相應(yīng)的責任。我們還可以引入事先解雇通知的程序，來保證第三方機構(gòu)的獨立性。在未經(jīng)股東大會和股東大會批準之前不得任意解雇；引入舉報人賠償機制，借鑒國外司法實踐，建立舉報人獎勵基金，金額為被舉報公司非法收入或者罰款的10％至30％，執(zhí)行過程中要注意保護舉報人的隱私并防止舉報人報復(fù)，更大程度發(fā)揮人民群眾的監(jiān)督作用。（四）完善相關(guān)法律法規(guī)我國新的《證券法》大大提高了對證券違規(guī)行為，特別是金融欺詐行為的處罰力度，而且大大增加了對上市公司違反法律法規(guī)的成本。例如，在欺詐性發(fā)行的情況下，以前最高罰款額為所籌集資金的5％，增加到所籌集資金額的1倍。針對一些違法公開交易公司信息的行為，以前的最高罰款額為人民幣60萬元，提高到人民幣1000萬元。連帶對中介機構(gòu)罰款也從原來的最高營業(yè)收入罰款的五倍擴大到十倍。在我國現(xiàn)行的刑法中，對欺詐發(fā)行犯罪的頂格處罰是其非法募集金額的5％罰款并處于三年以上五年以下有期徒刑，相對于資本市場比較完善的美國來說，我們的處罰有點輕。美國的相關(guān)法律規(guī)定，對違反法律和法規(guī)的情況可處以最高500萬美元的罰款或20年的監(jiān)禁。一旦被法院裁定犯有證券欺詐罪，則會面臨二十五年有期徒刑。這一套‘組合拳’下來，一般公司根本抵擋不住，就更不敢去違規(guī)了。而我國的《會計法》對直接管理人員和其他直接管理人員仍處以五萬元以下的罰款。我們應(yīng)該借助修訂《證券法》的東風(fēng)，積極促進修訂相關(guān)法律，提高對虛假發(fā)行犯罪的刑期和罰款，增加對資本市場中非法活動的罰款和處罰力度，進一步提高證券監(jiān)管的威懾力。還應(yīng)建立公司誠信檔案，對于信用記錄較差的公司，可以減少優(yōu)惠的相關(guān)稅收政策，降低銀行貸款金額等措施，來提高違法成本，起到防止財務(wù)造假的目的。在民事訴訟方面，為了促進集體訴訟制度的實施，最近康美藥業(yè)因虛假陳述而提起的民事賠償案件已成為我國首例特別代表訴訟。特別代表人訴訟制度，以默示加入、明示退出為原則，該訴訟系統(tǒng)最大程度地提高了對投資者的保護范圍。它具有訴訟成本低廉的優(yōu)勢。我國的特殊代表訴訟制度取長補短，它是由投資者保護機構(gòu)發(fā)起的，非盈利，不會去賺取他們的訴訟費用。因此，它將在不追求高昂訴訟成本的情況下為投資者帶來更多回報。同時;為了防止惡意訴訟，設(shè)置了至少50人授權(quán)方能啟動的門檻限制，這將有助于維護市場的公平利益。（五）完善股市相關(guān)制度一是完善注冊上市制度，不斷降低上市的門檻，推動股市的健康發(fā)展。當前我國已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制，這是非常不錯的開端，接下來還需要不斷完善。企業(yè)上市能夠帶來什么？我想是通過股市優(yōu)勝劣汰的機制，推動企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的經(jīng)營情況將直接通過股市反映出來，經(jīng)營狀況比較好的公司股價高、人們購買意愿強烈，而那些經(jīng)營狀態(tài)不佳或者有財務(wù)舞弊行為的企業(yè)，股價會持續(xù)走低、甚至?xí)顺龉善笔袌?。這就需要一個比較完善的退市制度，但是我國目前退市制度在退市標準側(cè)重的是財務(wù)指標，像凈利潤、凈資產(chǎn)及營業(yè)收入等，目前的退市制度是這樣的，強制退市需滿足上市企業(yè)連續(xù)三年凈資產(chǎn)虧損，或者沒有虧損但是連續(xù)三年營業(yè)收入低于1000萬元。這其中有些漏洞可鉆，我只要三年內(nèi)有一年不虧損就行，那我就變賣資產(chǎn)、突擊交易等，這樣就不滿足退市條件了，有很多企業(yè)通過這種方式留在A股市場，給股市健康發(fā)展帶來很多問題。二是改革退市制度，將之與注冊制相結(jié)合，更好發(fā)揮市場在資源配置中的決定作用，股市就給大家提供了一個這樣的平臺。只有保證整個市場秩序適者生存、優(yōu)勝劣汰、進退有序，才能更好發(fā)揮市場在資源配置過程中的決定性作用。我們可以將注冊制比喻是打開市場，將資源配置決策權(quán)交還市場的“入口”。有了‘入口’還需要有‘出口’，才能讓市場資源循環(huán)罔替。這個‘出口’就是我們的退市制度，讓具有注冊退市、轉(zhuǎn)讓退市、強制退市、并購?fù)耸械榷嘣卣鞯耐耸袡C制在股票交易市場生根發(fā)芽，可以有效輔助注冊制的運行，推動股市健康發(fā)展。三是引入做空機制。通過本次事件我們可以看到做空機制的好處，它避免了股市被惡意操縱而出現(xiàn)非理性的上漲。做空機制是成熟金融市場所必備的措施，可以減少劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象的出現(xiàn)，績差股垃圾股會被市場自發(fā)的力量打壓，股價越來越低，直至退市；上市公司的管理層也不敢肆意進行財務(wù)造假，如果被發(fā)現(xiàn)，做空者會利用這些消息打壓公司股票，得不償失。做空機制更好的發(fā)揮非政府方的監(jiān)督作用，彌補政府監(jiān)管的不足。我相信隨著我國資本市場的快速發(fā)展，做空機制也會在我國股市發(fā)揮它的重要作用。（六）發(fā)揮新《證券法》域外管轄作用將域外管轄權(quán)引入我們新的《證券法》的主要原因是以下幾個方面：一是在目前全球化背景下，各國各地區(qū)的金融市場之間聯(lián)系越來越緊密，我們需要這項權(quán)利。二是為我國今后進行一些跨境監(jiān)管提供法律依據(jù)。在此次瑞幸事件中，雖然它在美國上市，但是依據(jù)新《證券法》，瑞幸的財務(wù)造假行為損害了我國投資者的合法權(quán)益，應(yīng)該可以對其進行管轄，但是因為一些其