《基于灰色關(guān)聯(lián)度的中國(guó)人民財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)實(shí)證研究》19000字（論文）

基于灰色關(guān)聯(lián)度的中國(guó)人民財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)實(shí)證研究目錄TOC\o"1-2"\h\u31642第1章研究背景 1022898第2章研究意義 1130386第3章中國(guó)人民財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)現(xiàn)狀分析 12168423.1公司概況 12251933.2公司償付能力概況 13316203.3公司償付能力評(píng)價(jià)存在的問(wèn)題及成因 1732062第4章基于灰色關(guān)聯(lián)分析的償付能力評(píng)價(jià)體系 2059174.1評(píng)價(jià)體系構(gòu)建原則 2066014.2.評(píng)價(jià)指標(biāo)選取依據(jù) 21226784.3.評(píng)價(jià)指標(biāo)選取 23247474.3.2指標(biāo)賦權(quán)方法的選取 3028714第5章中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)與分析 32109815.1樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源 32239985.2數(shù)據(jù)處理及分析 3695.3中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力的綜合評(píng)價(jià) 40319545.4提升公司償付能力的建議 41第1章研究背景保險(xiǎn)企業(yè)的功能在于為社會(huì)大眾、企事業(yè)單位提供一種金融保證服務(wù)。這種保證服務(wù)是指按照合同的約定，在被保險(xiǎn)方遭受經(jīng)濟(jì)損失或發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，保險(xiǎn)企業(yè)向被保險(xiǎn)人或其受益人提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償或經(jīng)濟(jì)給付的行為。[2]保險(xiǎn)企業(yè)是“經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”的企業(yè)，其具有管理風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要作用，保險(xiǎn)企業(yè)接受風(fēng)險(xiǎn)、處理風(fēng)險(xiǎn)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的正常進(jìn)行提供了保障。因此保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)必須穩(wěn)健，保證充足的償付能力也就成為了保險(xiǎn)企業(yè)管理的首要目標(biāo)。如美國(guó)學(xué)者farny所說(shuō)“保險(xiǎn)公司的政策就是償付能力政策,而償付能力的政策也就是保險(xiǎn)公司的一切政策?！盵3]我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)的償付能力現(xiàn)狀卻不容樂(lè)觀。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示,在2018年度有27家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力同比下降,36家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司出現(xiàn)虧損,其中6家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司凈虧損超過(guò)億元,這其中包含著巨大的風(fēng)險(xiǎn),甚至?xí)?dǎo)致公司破產(chǎn)。比償付能力不足更嚴(yán)重的問(wèn)題則是在償付能力管理上的缺失。我國(guó)于2003年頒布《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》[4]標(biāo)志著償付能力監(jiān)管框架基本構(gòu)建,保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管從對(duì)市場(chǎng)行為監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢敻赌芰楹诵牡谋O(jiān)管方式[5]。但是對(duì)于“監(jiān)管什么”、“怎樣監(jiān)管”學(xué)界卻始終莫衷一是。大多數(shù)對(duì)于償付能力的研究只停留在對(duì)償付能力額度的計(jì)算上，該種方法只以有關(guān)保費(fèi)收入和有關(guān)未決賠款為基礎(chǔ)，忽略了公司的積累承保風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)等因素[6]。且其計(jì)算方法和最低償付能力額度的規(guī)定仍停留在照搬國(guó)外相關(guān)法規(guī)的水平，缺乏對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)狀況的歷史數(shù)據(jù)積累,其中相應(yīng)系數(shù)的確定也沒(méi)能根據(jù)我國(guó)保險(xiǎn)公司實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整。自2021年3月1日起，銀保監(jiān)會(huì)開始施行最新的《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，這標(biāo)志著我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)的償付能力監(jiān)管開啟了新時(shí)代，也對(duì)企業(yè)對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別與控制提出了新要求。在此背景下對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)償付能力評(píng)價(jià)體系的研究就顯得意義非凡。第2章研究意義（1）完善了我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)償付能力風(fēng)險(xiǎn)特征的量化體系。選取了中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司為樣本，對(duì)該公司的償付能力進(jìn)行評(píng)價(jià)研究，以此來(lái)識(shí)別保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所涉及的各類風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)等，而償付能力風(fēng)險(xiǎn)就是對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的綜合反映。本文將參照國(guó)內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，結(jié)合自身保險(xiǎn)業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)，通過(guò)灰色關(guān)聯(lián)分析法將償付能力的量化分析指標(biāo)進(jìn)行精細(xì)化處理，以便于更好的控制企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。（2）豐富了我國(guó)保險(xiǎn)公司降低償付能力風(fēng)險(xiǎn)的理論方法。償付能力是保險(xiǎn)公司履行賠付或者給付義務(wù)的能力，它是保險(xiǎn)公司的“生命值”。只有具有充足的償付能力，掌握規(guī)避償付能力風(fēng)險(xiǎn)的方法才能保證保險(xiǎn)公司持續(xù)健康地發(fā)展。本文通過(guò)對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)的償付能力和中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力現(xiàn)狀進(jìn)行分析，讓其能夠自我審視和回顧自身的現(xiàn)狀，及時(shí)采取有效的措施，避免出現(xiàn)償付能力不足的現(xiàn)象，以此來(lái)保障投保人和被保險(xiǎn)人的利益不受到損失。（3）將償付能力研究從監(jiān)管機(jī)構(gòu)事后監(jiān)督的角度轉(zhuǎn)為了經(jīng)營(yíng)主體事前以及事中自主管理的角度。新時(shí)代的保險(xiǎn)企業(yè)償付能力評(píng)價(jià)觀念：償付能力評(píng)價(jià)不僅是要服務(wù)于監(jiān)管，更要立足于自主經(jīng)營(yíng)，償付能力的評(píng)價(jià)應(yīng)由最初的政府規(guī)定，轉(zhuǎn)化為企業(yè)的自主風(fēng)險(xiǎn)控制行為。第3章中國(guó)人民財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)現(xiàn)狀分析3.1公司概況3.1.1公司簡(jiǎn)介中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(PICCP&C(PeoplesInsuranceCompanyofChina)簡(jiǎn)稱中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)。其前身是1949年10月20日經(jīng)中國(guó)人民銀行報(bào)政務(wù)院財(cái)經(jīng)委員會(huì)批準(zhǔn)成立的中國(guó)人民保險(xiǎn)公司。2003年7月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)公司發(fā)起設(shè)立中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，注冊(cè)資本136.04億元。中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)是亞洲最大的非壽險(xiǎn)公司，“世界500強(qiáng)”企業(yè)，擁有遍布全國(guó)各地城鄉(xiāng)的服務(wù)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)1萬(wàn)多個(gè)。2003年，公司在香港聯(lián)交所成功掛牌上市，成為中國(guó)內(nèi)地大型國(guó)有金融企業(yè)海外上市"第一股"。2016年保費(fèi)收入突破3000億元。3.1.2公司業(yè)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、三農(nóng)保險(xiǎn)、巨災(zāi)保險(xiǎn)、船舶貨運(yùn)保險(xiǎn)、大病保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)等人民幣或外幣保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；與上述業(yè)務(wù)相關(guān)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；各類財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)及其再保險(xiǎn)的服務(wù)與咨詢業(yè)務(wù)；代理保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)辦理有關(guān)業(yè)務(wù)。2019年企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到5956.37億元，凈利潤(rùn)達(dá)249.34億元。經(jīng)過(guò)七十年的發(fā)展，人保財(cái)險(xiǎn)公司力求不斷提升產(chǎn)品研發(fā)能力，以豐富的產(chǎn)品種類在國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)上形成了強(qiáng)有力的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司始終貫徹“人民保險(xiǎn)、服務(wù)人民”的核心使命，積極的投身到了社會(huì)方方面面的保險(xiǎn)安全建設(shè)中去，充分體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司的“社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償”的職能。1987年興安嶺大火中國(guó)人保支付賠款1.18億元；1998年，我國(guó)部分地區(qū)遭受百年不遇特大洪水，中國(guó)人保支付賠款25億元；2008年初南方冰凍災(zāi)害中國(guó)人保累計(jì)處理雨雪冰凍災(zāi)害賠案超過(guò)37萬(wàn)件，支付賠款31億元；2008年，四川汶川5.12特大地震，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司第一時(shí)間啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案中國(guó)人保累計(jì)處理地震災(zāi)害賠案15萬(wàn)件，已達(dá)36億元，創(chuàng)下新中國(guó)建國(guó)以來(lái)保險(xiǎn)業(yè)最大的賠款。3.1.3公司經(jīng)營(yíng)情況通過(guò)公司財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截止2019年度末人保財(cái)險(xiǎn)公司的資產(chǎn)凈規(guī)模為1695.88億元，較上個(gè)報(bào)告周期末穩(wěn)步上升。主營(yíng)業(yè)務(wù)方面2019年公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4331.75億元，較去年同期略有上升。盈利能力方面，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)249.13億元，較去年同期也有所上升。風(fēng)險(xiǎn)管理方面，公司2019年風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)為B級(jí)，保持穩(wěn)定。流動(dòng)性方面，3個(gè)月內(nèi)綜合流動(dòng)率為79.62%，一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率為62.38%。公司核心償付能力充足率為251.71%，綜合償付能力充足率為282.11%。3.2公司償付能力概況3.2.1行業(yè)監(jiān)管情況2012年3月，保監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了第二代償付能力監(jiān)管制度體系（即“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向償付能力體系”，簡(jiǎn)稱“償二代”）建設(shè)工作。建設(shè)償二代是保監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)認(rèn)真研究和慎重考慮后作出的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略決策，對(duì)深化保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革、增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范能力和提高我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管的國(guó)際影響力都具有重要意義。在償二代體系的新標(biāo)準(zhǔn)下也對(duì)各市場(chǎng)主體的償付能力也提出了新的要求。新的監(jiān)管體系與償一代側(cè)重定量監(jiān)管和規(guī)模導(dǎo)向的特征不同，償二代采用國(guó)際通行的定量監(jiān)管要求、定性監(jiān)管要求和市場(chǎng)約束機(jī)制的三支柱框架，具有風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向、行業(yè)實(shí)際和國(guó)際可比三個(gè)顯著特征。通過(guò)17項(xiàng)主干監(jiān)管規(guī)則相關(guān)協(xié)同，共同配合，力求構(gòu)建一套風(fēng)險(xiǎn)防范和識(shí)別的安全體系。其中定量監(jiān)管要求作為第一支柱，目標(biāo)的對(duì)象是可量化的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)3大類風(fēng)險(xiǎn)。其要求保險(xiǎn)公司需要具備與風(fēng)險(xiǎn)相匹配應(yīng)的資本規(guī)模。具體內(nèi)容包括：最低資本要求、實(shí)際資本評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、資本分級(jí)、動(dòng)態(tài)償付能力測(cè)試、監(jiān)管措施。定性監(jiān)管要求為第二支柱，即在定量監(jiān)管要求基礎(chǔ)上，防范難以量化的操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其內(nèi)容包括;風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)、保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理要求與評(píng)估、監(jiān)管檢查和分析、監(jiān)管措施。第三支柱是市場(chǎng)約束機(jī)制，即通過(guò)公開信息披露、提高透明度等手段，發(fā)揮市場(chǎng)的監(jiān)督約束作用，防范依靠常規(guī)監(jiān)管工具難以防范的風(fēng)險(xiǎn)。具體手段包括;加強(qiáng)保險(xiǎn)公司償付能力信息的公開披露利用市場(chǎng)力量進(jìn)行約束、通過(guò)監(jiān)管部門與市場(chǎng)相關(guān)方建立持續(xù)雙向溝通機(jī)制來(lái)加強(qiáng)監(jiān)管、規(guī)范和引導(dǎo)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)使其在償付能力風(fēng)險(xiǎn)防范中發(fā)揮更大作用。但是與歐美等開展償付能力研究較早的國(guó)家相比而言，我國(guó)的償付能力研究體系依然存在著很多問(wèn)題。定性研究遠(yuǎn)多于定量研究；研究集中于對(duì)最低償付準(zhǔn)備金這種保險(xiǎn)償付能力邊際的研究，而忽略了對(duì)保險(xiǎn)償付能力的多維度評(píng)價(jià)；償付能力管理集中于對(duì)償付能力額度的管理，而忽略了應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理方向做出調(diào)整；償付能力管理側(cè)重于保險(xiǎn)行業(yè)的宏觀角度而保險(xiǎn)企業(yè)對(duì)自身的償付能力管理意識(shí)嚴(yán)重不足。3.2.2公司償付能力現(xiàn)狀研究以中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保財(cái)險(xiǎn)公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為依據(jù)，選取年賠付率、利潤(rùn)率、投資收益率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、保費(fèi)收入變化率以及資產(chǎn)負(fù)債率等六項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析，分析中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保財(cái)險(xiǎn)公司的整體發(fā)展現(xiàn)狀和實(shí)際償付能力現(xiàn)狀如表3.1所示。表3.1中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司2015-2019年償付能力指標(biāo)分析(單位%)Table3.1SolvencyindexanalysisofPICCfrom2015to2019(unit%)項(xiàng)目20192018201720162015賠付率60.859.957.058.157.1利潤(rùn)率6.487.078.858.4011.46投資收益率16.9720.616.5512.8211.92總資產(chǎn)增長(zhǎng)率8.164.9610.2313.1215.06保費(fèi)收入變化率11.4210.9812.5810.4611.33資產(chǎn)負(fù)債率71.5474.5074.8575.1574.34從賠付率的角度來(lái)看人保財(cái)險(xiǎn)公司5年的平均賠付率為58.58，低于國(guó)家的控制標(biāo)準(zhǔn)。但是值得注意的是，近兩年來(lái)公司賠付率連續(xù)快速提高，2019年賠付率更是突破了60%，這個(gè)數(shù)值應(yīng)該引起足夠的重視和警惕。在盈利能力方面公司今年的利潤(rùn)率連年下降，對(duì)比5年前的11.46%已下降43%。公司利潤(rùn)率的下降并不是源于投資方面的低效，而是營(yíng)業(yè)支出的連年提升，可見公司應(yīng)降本增效，在降低費(fèi)用率的同時(shí)提升盈利能力。與行業(yè)平均值來(lái)看公司的賠付率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這點(diǎn)需要引起經(jīng)營(yíng)者的注意。公司在利潤(rùn)率與總資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面與落后于行業(yè)發(fā)展腳步，由此可見公司償付能力存在一定的風(fēng)險(xiǎn)因素，這些都是管理者亟待解決的問(wèn)題。具體數(shù)據(jù)情況如表3.2所示表3.2公司主要償付能力指標(biāo)與行業(yè)平均值對(duì)比(單位%)Table3.2ComparisonoftheCompany'sMainSolvencyIndexeswithAverage(Unit%)項(xiàng)目人保財(cái)險(xiǎn)行業(yè)平均賠付率60.852.12利潤(rùn)率6.487.42投資收益率16.978.81總資產(chǎn)增長(zhǎng)率8.168.67保費(fèi)收入變化率11.429.85資產(chǎn)負(fù)債率71.5471.47在經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面，近5年公司總資產(chǎn)規(guī)模每年都在穩(wěn)步的提升，截止2019年公司總資產(chǎn)為5956.37億元。但是近年來(lái)公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率卻在連年下降從2015年的15.06%已下降到了8.16%，我們可以看出公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的變化情況如圖3.1所示。 圖3.1人保財(cái)險(xiǎn)公司2015-2019年總資產(chǎn)規(guī)模（單位億元，%）Fig.3.1TotalAssetsScaleofPICCfrom2015to2019(100millionyuanperunit,%)公司的營(yíng)業(yè)收入一直穩(wěn)步提升，2019年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)4047.17，公司5年間的營(yíng)業(yè)收入變化情況如圖3.2所示。圖3.2人保財(cái)險(xiǎn)公司2015-2019年?duì)I業(yè)收入（單位億元，%）Fig.3.22015-2019OperatingIncomeofPICC(100millionyuanperunit,%)公司5年間綜合償付率一直保持穩(wěn)定，平均綜合償付率為281.29，公司綜合償付率的變化情況如圖3.3所示。圖3.3人保財(cái)險(xiǎn)公司2015-2019年綜合償付率（單位億元，%）Fig.3.3ComprehensiveSolvencyRatesofPICC2015-2019(100millionYuanperunit,%)公司核心償付率一直處于監(jiān)管要求之上，2019年公司核心償付率達(dá)到251.71%，同比上升23.13%，公司核心償付率的變化情況如圖3.4所示。圖3.4人保財(cái)險(xiǎn)公司2015-2019年核心償付率（單位億元，%）Figure3.4CoreSolvencyRatioofPICC2015-2019(100MillionYuan%)3.3公司償付能力評(píng)價(jià)存在的問(wèn)題及成因公司當(dāng)前償付能力評(píng)價(jià)存在以下問(wèn)題：（1）側(cè)重定性評(píng)價(jià)而忽略定量研究目前公司主要是以《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》中的監(jiān)管指標(biāo)為主進(jìn)行自身償付能力評(píng)價(jià),本質(zhì)上屬于財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)法。這種方法雖然能夠迅速找出最需要關(guān)注的償付能力影響指標(biāo),成功地起到監(jiān)管預(yù)警作用。但是這些方法的有效性非常依賴于評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取,定量指標(biāo)的選擇是否恰當(dāng)、合理是評(píng)價(jià)體系是否有效的關(guān)鍵所在。公司對(duì)自身償付能力的評(píng)價(jià)依舊停留在能否達(dá)標(biāo)的定性層面，而無(wú)法定量的測(cè)算出公司償付能力的表現(xiàn)。正如上文所提及，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管體系起步較晚在一些監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的選取確定上一定程度上借鑒了美國(guó)的市場(chǎng)評(píng)價(jià)體系，該體系針對(duì)美國(guó)具有多家保險(xiǎn)公司的龐大的保險(xiǎn)市場(chǎng)設(shè)計(jì)的,因此它的指標(biāo)在使用上力求簡(jiǎn)單,迅速地檢測(cè)出具有潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)地保險(xiǎn)人,有助于人力資源會(huì)相對(duì)稀缺地監(jiān)管機(jī)構(gòu)錯(cuò)小重點(diǎn)監(jiān)管的范圍。筆者認(rèn)為這樣的評(píng)價(jià)體系對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)條件下的保險(xiǎn)企業(yè)借鑒意義有限，應(yīng)在指標(biāo)的設(shè)計(jì)上更進(jìn)一步深入結(jié)合公司財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)行定量研究。（2）償付能力評(píng)價(jià)集中于對(duì)償付能力額度的管理忽略了多維度評(píng)價(jià)受限于我國(guó)當(dāng)前實(shí)施的償付能力額度監(jiān)管體系,公司對(duì)償付能力管理的核心仍集中于對(duì)最低償付能力準(zhǔn)備金的研究。而《管理規(guī)定》中最低償付能力額度的計(jì)算方法、準(zhǔn)備金提取比率等,除貨幣單位以外,均源自英國(guó)的《保險(xiǎn)公司法》和相關(guān)法規(guī)。該標(biāo)準(zhǔn)缺乏對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的歷史數(shù)據(jù)積累,計(jì)算公式中相應(yīng)系數(shù)的確定沒(méi)能根據(jù)我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整,導(dǎo)致最低償付能力額度測(cè)算的指導(dǎo)意義非常有限。償付能力額度的計(jì)算由于是以有關(guān)保費(fèi)收入和有關(guān)未決賠款為基礎(chǔ),沒(méi)能考慮公司的積累承保風(fēng)險(xiǎn)。如果公司保險(xiǎn)金額迅速增長(zhǎng),而保費(fèi)收入不增長(zhǎng)或增長(zhǎng)較慢時(shí),即保險(xiǎn)公司采用費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng),目前的方法則可能會(huì)降低對(duì)公司最低償付能力額度的要求,導(dǎo)致償付能力出現(xiàn)問(wèn)題。另外,對(duì)于資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也未考慮在內(nèi),尤其是對(duì)公司的現(xiàn)金流量幾乎沒(méi)有分析。因此，本文認(rèn)為應(yīng)從公司的具體情況出發(fā),充分考慮多種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)技術(shù)、管理水平、業(yè)務(wù)發(fā)展以及公司資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況等因素對(duì)公司償付能力的影響,注重企業(yè)內(nèi)部評(píng)價(jià)和企業(yè)外部影響相結(jié)合。此外,還要解決一些指標(biāo)在反映內(nèi)容上的重復(fù)的問(wèn)題。（3）償付能力評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài)性和預(yù)測(cè)性較差目前公司基于財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的償付能力評(píng)價(jià)方式是一種靜態(tài)管理模式,只對(duì)某一特定時(shí)段的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析。與之相對(duì)應(yīng)的公司自身的財(cái)務(wù)狀況時(shí)刻在變,因此管理者難以迅速地檢測(cè)出公司償付能力風(fēng)險(xiǎn)的變化,可能會(huì)喪失及時(shí)采取補(bǔ)救措施的時(shí)機(jī)，這種模式存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。公司對(duì)于自身償付能力的監(jiān)管主要依賴于在每年一次的審計(jì)報(bào)告、精算報(bào)告和公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告的基礎(chǔ)上,而報(bào)告的提交要到第二年度的前六個(gè)月內(nèi),時(shí)間跨度長(zhǎng),指標(biāo)分析不能動(dòng)態(tài)反映保險(xiǎn)公司償付能力狀況。由于采用的償付能力評(píng)價(jià)方法自身的局限,導(dǎo)致整個(gè)償付能力評(píng)價(jià)體系缺乏動(dòng)態(tài)性,在設(shè)計(jì)指標(biāo)時(shí),多采用中短期而忽視長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)?！豆芾硪?guī)定》中明確規(guī)定“保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定,對(duì)償付能力額度和監(jiān)管指標(biāo)信息進(jìn)行披露。而公司的償付能力相關(guān)信息的公開性卻存在著一些問(wèn)題，目前在公開渠道獲取的最及時(shí)的信息就是各保險(xiǎn)公司每年發(fā)布的資產(chǎn)表和負(fù)債表，至于公司償付能力的表現(xiàn)不但公眾不清楚,甚至就連公司內(nèi)部也難以說(shuō)清。對(duì)于公司未來(lái)償付能力情況的預(yù)測(cè)更是無(wú)從談起。（4）償付能力管理意識(shí)嚴(yán)重缺失當(dāng)前我國(guó)的償付能力監(jiān)管體系以事后型監(jiān)管為主，《管理規(guī)定》中償付能力監(jiān)管指標(biāo)僅僅是適合于監(jiān)管部門測(cè)定保險(xiǎn)企業(yè)有無(wú)償付能力,而根本不能知道出現(xiàn)問(wèn)題的原因所在。這種監(jiān)管體制的局限性造成了公司對(duì)自身償付能力管理意識(shí)的嚴(yán)重缺失，這種管理理念上的落后在我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)普遍存在。加之管理的缺位，償付能力管理更像消防隊(duì)，停留在治標(biāo)不治本的層面上。面對(duì)償付能力危機(jī)根本不能知道出現(xiàn)問(wèn)題的原因所在,甚至根本就找不到原因。對(duì)償付能力的管理被簡(jiǎn)單化的變?yōu)閷?duì)幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的美化。這種評(píng)價(jià)方式未考慮到公司經(jīng)營(yíng)內(nèi)部細(xì)節(jié)和外部的同業(yè)公司間的競(jìng)爭(zhēng)比較，是意識(shí)上的簡(jiǎn)單化、管理上的粗放化。第4章基于灰色關(guān)聯(lián)分析的償付能力評(píng)價(jià)體系4.1評(píng)價(jià)體系構(gòu)建原則本文中通過(guò)建立符合實(shí)際的包含眾多因素的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系來(lái)對(duì)中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力進(jìn)行評(píng)估。為了在建立指標(biāo)體系模型的時(shí)候更具有客觀性和合理性所以應(yīng)該遵循了以下原則。（1）客觀性原則客觀性原則是指體系指標(biāo)的選取應(yīng)能夠精確地反映各家保險(xiǎn)企業(yè)的償付能力真實(shí)情況，收集的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的來(lái)源要求客觀真實(shí)。數(shù)據(jù)的真實(shí)性和可靠性是進(jìn)行監(jiān)測(cè)的前提條件和重要保障，需要大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作為支持。在保證指標(biāo)在能反映評(píng)價(jià)對(duì)象客觀真實(shí)情況的前提下，可直接收集或通過(guò)計(jì)算得到指標(biāo)的真實(shí)數(shù)據(jù)，來(lái)確保指標(biāo)的可操作性，另外數(shù)據(jù)的收集來(lái)源應(yīng)具有可靠、真實(shí)、權(quán)威的特點(diǎn)，已達(dá)到客觀科學(xué)的評(píng)估研究對(duì)象的目的。（2）全面性原則全面性原則是指在對(duì)人保財(cái)險(xiǎn)公司的償付能力進(jìn)行測(cè)評(píng)時(shí)要全面把握償付能力風(fēng)險(xiǎn)的層次范圍，不可將償付能力風(fēng)險(xiǎn)縮小，也不可將其擴(kuò)大，在對(duì)償付能力風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類時(shí)要做到不重不漏，從而保證能夠?qū)敻赌芰︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。（3）層次性原則層次性原則是指標(biāo)選取中對(duì)其重要程度進(jìn)行區(qū)分。一級(jí)指標(biāo)同時(shí)分別設(shè)立多個(gè)具體的子指標(biāo)。在眾多指標(biāo)中，把聯(lián)系密切的指標(biāo)歸為一類，構(gòu)成指標(biāo)群，形成不同的指標(biāo)層，有利于全面清晰的反映研究對(duì)象。指標(biāo)的選擇要全面，但應(yīng)該區(qū)別主次、輕重、要突出重點(diǎn)，體現(xiàn)層次性。（4）綜合性原則綜合性原則是指在對(duì)中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)評(píng)時(shí)，有多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)可以選擇，我們應(yīng)當(dāng)優(yōu)選出最具有代表性的指標(biāo)，然后在盡可能不損害第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的前提下完成第二個(gè)指標(biāo)，這就需要綜合分析，照顧全面，不能片面。在選取測(cè)評(píng)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)該充分考慮指標(biāo)是否具有綜合性，是為了能更系統(tǒng)的評(píng)價(jià)公司償付能力風(fēng)險(xiǎn)，以避免出現(xiàn)測(cè)評(píng)指標(biāo)獨(dú)斷性。在本文中為了更科學(xué)的建立起的指標(biāo)體系，所以應(yīng)該綜合考慮，全面的去評(píng)選指標(biāo)，讓選擇出的指標(biāo)更具有代表性，并在選擇指標(biāo)時(shí)要權(quán)衡公司的特點(diǎn)。（5）定性與定量相結(jié)合的原則指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)滿足定性與定量相結(jié)合的原則，亦即在定性分析的基礎(chǔ)上，還要進(jìn)行量化處理。只有通過(guò)量化，才能較為準(zhǔn)確地揭示事物的真實(shí)情況。由于人的主觀判斷具有模糊性，在評(píng)價(jià)的過(guò)程中應(yīng)避免人為的主觀判斷打分。對(duì)于本指標(biāo)體系的評(píng)價(jià)過(guò)程，基于各指標(biāo)攜帶的客觀信息量與數(shù)據(jù)的特點(diǎn)進(jìn)行權(quán)重的計(jì)算。綜上所述，評(píng)價(jià)的結(jié)果是一個(gè)客觀，可確定的量，而非一個(gè)模糊的量。4.2.評(píng)價(jià)指標(biāo)選取依據(jù)4.2.1理論依據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是指由表征評(píng)價(jià)對(duì)象各方面特性及其相互聯(lián)系的多個(gè)指標(biāo)，所構(gòu)成的具有內(nèi)在結(jié)構(gòu)的有機(jī)整體。本評(píng)價(jià)體系的具體理論依據(jù)如下：（1）破產(chǎn)概率理論償付能力評(píng)價(jià)的基本理論是破產(chǎn)概率理論。償付能力資本是為防止非預(yù)期損失造成償付危機(jī)而準(zhǔn)備的資本，通常以流動(dòng)性好安全性髙的資產(chǎn)形式存在，其最終目的是防止公司遭遇不利沖擊造成經(jīng)營(yíng)中斷或失去償債能力，風(fēng)險(xiǎn)資本量化原理源于破產(chǎn)概率模型，破產(chǎn)概率理論是一個(gè)經(jīng)典的指導(dǎo)原理，具體的計(jì)算會(huì)采用保費(fèi)、賠款、準(zhǔn)備金、風(fēng)險(xiǎn)額度等不同基礎(chǔ)。對(duì)保險(xiǎn)公司而言，償付能力資本設(shè)置原則就是保證賠款及費(fèi)用之和高于保費(fèi)收入及償付能力資本之和的概率不超過(guò)某個(gè)概率。其原理如公式4-1所示。Prob{L+E<P+RM}>1-α(4-1)其中，L為賠付支出，E為費(fèi)用、P為保費(fèi)、RM為償付能力資本要求，為破產(chǎn)概率，F(xiàn)為賠款和費(fèi)用的分布函數(shù)。為了保證保險(xiǎn)公司破產(chǎn)概率低于α，公司需要持有RM數(shù)量的資本用于防范賠款和費(fèi)用支出大于保費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，破產(chǎn)概率α越小，資本要求RM越高。破產(chǎn)概率模型理論為償付能力的管理提供了基礎(chǔ)理論依據(jù)，現(xiàn)階段所有的風(fēng)險(xiǎn)量化管理都脫胎于這一理論。關(guān)于破產(chǎn)概率模型理論的研究主要圍繞風(fēng)險(xiǎn)分析對(duì)象、風(fēng)險(xiǎn)考察的時(shí)間窗口、破產(chǎn)概率這三個(gè)要素來(lái)進(jìn)行分析。（2）風(fēng)險(xiǎn)資本管理體系風(fēng)險(xiǎn)資本管理體系（Risk-basedCapital）簡(jiǎn)稱RBC，是美國(guó)政府監(jiān)管保險(xiǎn)企業(yè)償付能力的一套財(cái)務(wù)預(yù)警體系。RBC體系也叫做動(dòng)態(tài)資本管理，是評(píng)估保險(xiǎn)公司資本和盈余充足性的一個(gè)重要工具，這種管理方法可以對(duì)保險(xiǎn)公司的實(shí)際償付能力進(jìn)行連續(xù)性的監(jiān)管。風(fēng)險(xiǎn)資本管理就是按照保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理中的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)（主要包括：資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、承保風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債表外的風(fēng)險(xiǎn)），要求保險(xiǎn)公司保持與其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相一致的認(rèn)可資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資本管理克服了最低資本限額的缺陷，保證了保險(xiǎn)公司的償付能力，維護(hù)；被保險(xiǎn)人的利益，是通過(guò)多年監(jiān)管實(shí)踐而提出的新的資本管理概念。其風(fēng)險(xiǎn)資本管理的目標(biāo)在于：第一，將保險(xiǎn)公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與其應(yīng)有的認(rèn)可資產(chǎn)聯(lián)系起來(lái)，使保險(xiǎn)公司應(yīng)保持的認(rèn)可資產(chǎn)隨著其業(yè)務(wù)量的變化而變化，即用現(xiàn)在的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)資本概念來(lái)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的靜態(tài)資本概念；第二，建立一個(gè)被保險(xiǎn)公司所有者、保險(xiǎn)監(jiān)管部門和社會(huì)公眾公認(rèn)的一般認(rèn)可資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，在保險(xiǎn)市場(chǎng)上使參與者各方得到公平對(duì)待；第三，為保險(xiǎn)監(jiān)管部門提供要求保險(xiǎn)公司增加資本金的合法依據(jù)，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的事前監(jiān)管，防止保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)失敗。它充分考慮了保險(xiǎn)公司的組織形式、業(yè)務(wù)種類及規(guī)模、資產(chǎn)與負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)程度等因素。4.2.2制度依據(jù)保險(xiǎn)企業(yè)償付能力的評(píng)價(jià)與監(jiān)管一直密不可分，我國(guó)現(xiàn)行體制下由中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)來(lái)對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)的償付能力來(lái)進(jìn)行全面監(jiān)控。銀保監(jiān)會(huì)以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，制定定量資本要求、定性監(jiān)管要求、市場(chǎng)約束機(jī)制相結(jié)合的償付能力監(jiān)管具體規(guī)則，對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力充足率狀況、綜合風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力進(jìn)行全面評(píng)價(jià)和監(jiān)督檢查，并依法采取監(jiān)管措施。在2020年6月11日中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)頒布的《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》中指出償付能力監(jiān)管指標(biāo)包括：（1）核心償付能力充足率，即核心資本與最低資本的比值，衡量保險(xiǎn)公司高質(zhì)量資本的充足狀況；（2）綜合償付能力充足率，即實(shí)際資本與最低資本的比值，衡量保險(xiǎn)公司資本的總體充足狀況；（3）風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)，即對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力綜合風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)，衡量保險(xiǎn)公司總體償付能力風(fēng)險(xiǎn)的大??；通過(guò)評(píng)估保險(xiǎn)公司操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合其核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率，對(duì)保險(xiǎn)公司總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，確定其風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)，分為A類、B類、C類和D類。銀保監(jiān)會(huì)要求核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類及以上。不符合上述任意一項(xiàng)要求的，為償付能力不達(dá)標(biāo)公司。4.2.3方法依據(jù)本文采用灰色關(guān)聯(lián)分析法構(gòu)建了保險(xiǎn)企業(yè)償付能力評(píng)價(jià)體系主要方法依據(jù)如下：（1）本研究問(wèn)題具有灰色性。首先，財(cái)務(wù)信息的灰色性。雖然，保險(xiǎn)類上市公司披露的信息、提供的報(bào)表都是公開且明確的，但是上市公司在披露信息時(shí)，往往采只對(duì)重要的信息進(jìn)行選擇性報(bào)告或披露，也就是說(shuō)詳盡的信息、數(shù)據(jù)是無(wú)法得到的，所以能夠獲得的信息是不完全的、灰色的，這種部分信息己知、部分信息未知的系統(tǒng)即是灰色系統(tǒng)。其次，非財(cái)務(wù)信息的灰色性。影響償付能力的因素除了財(cái)務(wù)信息，還有非財(cái)務(wù)信息，比如市場(chǎng)環(huán)境、管理層素質(zhì)、政策影響等。非財(cái)務(wù)信息存在不對(duì)稱性，而且具備不確定性和難以獲取性，由此決定了保險(xiǎn)企業(yè)的償付能力研究問(wèn)題是一個(gè)灰色問(wèn)題。最后，監(jiān)管體系的灰色性。由于歷史原因?qū)W術(shù)界對(duì)償付能力的監(jiān)管并沒(méi)有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致我們無(wú)法用同一標(biāo)準(zhǔn)衡量來(lái)進(jìn)行保險(xiǎn)公司償付能力的研究，這種內(nèi)部機(jī)制不完備、問(wèn)題處置缺乏經(jīng)驗(yàn)的情況同樣是灰色性的體現(xiàn)。（2）灰色關(guān)聯(lián)分析法可以解決當(dāng)前研究的問(wèn)題。灰色關(guān)聯(lián)分析法能夠更好的解決我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)償付能力研究當(dāng)前面對(duì)的樣本大但是能夠獲得的資料不完善、范圍廣且其邊際卻不明確的窘境。灰色關(guān)聯(lián)分析法描述了各影響因素間關(guān)系的強(qiáng)弱、大小、次序；確定了系統(tǒng)因素間的影響程度或因素對(duì)系統(tǒng)主行為的貢獻(xiàn)程度；解決了以其他方法因?yàn)閿?shù)據(jù)少而無(wú)法研究的問(wèn)題。更重要的是，灰色關(guān)聯(lián)分析法為于一個(gè)系統(tǒng)的發(fā)展變化態(tài)勢(shì)提供了量化的度量,因此非常適合動(dòng)態(tài)歷程的分析通過(guò)灰色關(guān)聯(lián)法來(lái)研究保險(xiǎn)償付能力對(duì)樣本量多少?zèng)]有過(guò)多的限制,也不需要統(tǒng)計(jì)分布規(guī)律，使得計(jì)算量較小,計(jì)算的結(jié)果也比較符合定性分析結(jié)果。4.3.評(píng)價(jià)指標(biāo)選取4.3.1指標(biāo)的初選及篩選（1）資產(chǎn)負(fù)債類指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債類指標(biāo)主要體現(xiàn)的是在某一時(shí)點(diǎn)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表中的財(cái)務(wù)信息能夠反映保險(xiǎn)公司履行賠償或給付責(zé)任能力的部分。保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)包括公司持有的股票、債券、金融衍生品等證券資產(chǎn),公司在銀行的存款等一些貨幣資產(chǎn),購(gòu)買的地產(chǎn)資產(chǎn)以及一些其它的直接投資等。根據(jù)我國(guó)銀保監(jiān)會(huì)所發(fā)布的保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則，我國(guó)保險(xiǎn)公司的償付能力被定義為實(shí)際資產(chǎn)與實(shí)際負(fù)債之差。實(shí)際資產(chǎn)是指財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司各項(xiàng)認(rèn)可資產(chǎn)之和，實(shí)際負(fù)債是指財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司各項(xiàng)認(rèn)可負(fù)債的總和。因此公司負(fù)債的變化也會(huì)對(duì)償付能力產(chǎn)生很大的影響。負(fù)債類因素主要包括賠付的波動(dòng)、未到期保險(xiǎn)責(zé)任的分布構(gòu)成情況、公司紅利的分配等。在學(xué)術(shù)研究中最常使用的資產(chǎn)負(fù)債類指標(biāo)為資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營(yíng)比率,它是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力,以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標(biāo),通過(guò)將企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額相比較得出。資產(chǎn)負(fù)債率可以反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到100%或超過(guò)100%說(shuō)明公司已經(jīng)沒(méi)有凈資產(chǎn)或資不抵債。從會(huì)計(jì)角度來(lái)看，償付能力實(shí)際上就等于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)，即所有者權(quán)益。所以可選用會(huì)計(jì)年度期末時(shí)的所有者權(quán)益來(lái)表示償付能力的高低，償付能力強(qiáng)的公司，所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比例較高、資本金也更富裕。但是如果保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)中現(xiàn)金與銀行存款占比過(guò)大，雖然可以保持較高的安全性和償付能力，但會(huì)降低保險(xiǎn)公司的盈利性，不利于公司競(jìng)爭(zhēng)力的提高和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。因此，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配也反映了保險(xiǎn)公司綜合考慮安全性、流動(dòng)性和盈利性之后，在資產(chǎn)和負(fù)債持有的形態(tài)和比例上做出的安排。在資產(chǎn)負(fù)債類指標(biāo)中本研究選?。嘿Y產(chǎn)負(fù)債率、核心償付能力充足率、凈資產(chǎn)比率、資產(chǎn)認(rèn)可率和一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率等5項(xiàng)來(lái)反映保險(xiǎn)公司的償付能力。（2）經(jīng)營(yíng)效率類指標(biāo)經(jīng)營(yíng)效率類指標(biāo)主要體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司在一段時(shí)間內(nèi)利用資源、配置資源的狀況以及在日常經(jīng)營(yíng)中的管理能力。經(jīng)營(yíng)效率是用時(shí)間來(lái)衡量保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成效的各種比率。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)效率主要體現(xiàn)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)費(fèi)用兩個(gè)方面。保單賠付情況是保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)質(zhì)量的集中反映,直接影響到保險(xiǎn)公司的盈利水平和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。業(yè)務(wù)質(zhì)量與規(guī)模是一對(duì)矛盾體。業(yè)務(wù)急劇擴(kuò)張時(shí),往往容易忽略業(yè)務(wù)質(zhì)量。其結(jié)果造成賠付率上升,保險(xiǎn)利潤(rùn)下降,尤其是保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)增大,償付能力大受影響。當(dāng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的賠付率超過(guò)正常經(jīng)營(yíng)時(shí)期時(shí)，所造成的賠付額度過(guò)高，為了能夠按時(shí)完成向投保人的賠付，必然會(huì)對(duì)償付能力形成巨大壓力，所以賠付顯然會(huì)對(duì)償付能力造成影響。當(dāng)賠付率較高時(shí)，說(shuō)明該保險(xiǎn)公司當(dāng)年的賠付額很高，公司業(yè)務(wù)質(zhì)量較差，償付能力降低，反之則業(yè)務(wù)質(zhì)量較高，償付能力受到影響較小。此外保險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量也在應(yīng)收保費(fèi)上有直接體現(xiàn)。應(yīng)收保費(fèi)是保險(xiǎn)公司按照合同約定應(yīng)向投保人收取但尚未收到的保費(fèi)收入。由于低質(zhì)量業(yè)務(wù)帶來(lái)的大量應(yīng)收保費(fèi)極有可能形成壞賬，沖減凈利潤(rùn)，進(jìn)而影響公司的償付能力。在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的日常經(jīng)營(yíng)中成本費(fèi)用的管理是最重要的環(huán)節(jié)。成本費(fèi)用主要包括:分保費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金及附加、手續(xù)費(fèi)及傭金支出、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)、其他業(yè)務(wù)成本等，當(dāng)成本費(fèi)用較高時(shí)，當(dāng)期支出必然上升，會(huì)對(duì)償付能力造成較大壓力，成本出現(xiàn)下降時(shí)，其利潤(rùn)空間就會(huì)上升，進(jìn)而償付能力也會(huì)上升。在經(jīng)營(yíng)效率類指標(biāo)中本研究選?。嘿r付率、應(yīng)收保費(fèi)與資本金比率、成本費(fèi)用率、兩年綜合成本率、凈收入比率等5項(xiàng)來(lái)反映保險(xiǎn)公司的償付能力。（3）盈利能力類指標(biāo)盈利能力類指標(biāo)主要體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司在一段時(shí)間內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，通常盈利能力越高，保險(xiǎn)公司的償付能力也越好。盈利能力對(duì)于各行各業(yè)來(lái)講，都是公司持續(xù)發(fā)展的基石，那么追求經(jīng)濟(jì)效益最大化也是保障保險(xiǎn)公司盈利向好趨勢(shì)的最終目標(biāo)。就保險(xiǎn)行業(yè)目前的形勢(shì)而言，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力大，保險(xiǎn)公司不得不采取降低保險(xiǎn)費(fèi)、提高承包費(fèi)的方式來(lái)吸引更多的客戶群體，這也對(duì)保險(xiǎn)公司的盈利能力提出了新的要求。保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)來(lái)源于承保利潤(rùn)和投資收益，由于保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，保險(xiǎn)費(fèi)率不斷下降，而保險(xiǎn)承保范圍和承保責(zé)任卻不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致了保險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)盈利減少，有些保險(xiǎn)公司甚至出現(xiàn)承保業(yè)務(wù)虧損，保險(xiǎn)資金投資收益成了保險(xiǎn)公司的重要利潤(rùn)來(lái)源，這在人壽保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)中表現(xiàn)得尤為突出。投資因素對(duì)償付能力的影響主要在于：資金的利用比例太高，資金的流動(dòng)性差，不能滿足索賠波動(dòng)所帶來(lái)的賠付需要；投資項(xiàng)目失敗，比如投資不熟悉的領(lǐng)域、高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域等,造成投資損失。投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生必然降低保險(xiǎn)公司的投資收益，這將嚴(yán)重威脅到保險(xiǎn)公司的償付能力。合理的資金利用比例、良好的投資收益不僅可以彌補(bǔ)承保業(yè)務(wù)的虧損，維持保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng),還可以擴(kuò)大利潤(rùn)，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的償付能力和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。在盈利能力類指標(biāo)中本研究選?。和顿Y收益率、凈資產(chǎn)收益率、保費(fèi)收入利潤(rùn)率、資產(chǎn)凈利率、資金運(yùn)用收益率等5項(xiàng)來(lái)反映保險(xiǎn)公司的償付能力。（4）經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性指標(biāo)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性指標(biāo)主要體現(xiàn)了指保險(xiǎn)公司面對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境變化，在消極事件發(fā)生后依舊保證償付能力，并可以保持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的能力，也是保險(xiǎn)公司償付能力的一種體現(xiàn)。再保險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司將自身的保費(fèi)進(jìn)行分出，將這部分保費(fèi)分?jǐn)偨o其他保險(xiǎn)公司或再保險(xiǎn)公司的行為。對(duì)于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司而言，再保險(xiǎn)雖然會(huì)犧牲自留保費(fèi)收入，但同時(shí)也將這部分高風(fēng)險(xiǎn)的保費(fèi)收入進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散，當(dāng)這部分高風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)需要進(jìn)行賠付時(shí)，再保險(xiǎn)公司會(huì)將這部分賠付金額攤回給保險(xiǎn)公司，而降低了賠付支出，減小了高額賠付對(duì)于償付能力的沖擊。所以，再保險(xiǎn)水平能夠?qū)敻赌芰υ斐芍卮笥绊?。保費(fèi)收入是保險(xiǎn)公司主要的收入來(lái)源，但是當(dāng)保費(fèi)收入大幅度增加時(shí)，同時(shí)也意味著其所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大幅度上升，如果資本金和公積金等償付能力的重要組成部分沒(méi)有得到快速增加，那么當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)控制出現(xiàn)失誤時(shí)，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司很可能會(huì)陷入賠款支出超出預(yù)計(jì)水平甚至超過(guò)保費(fèi)收入的情況。但如果財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力充足，風(fēng)險(xiǎn)控制良好，當(dāng)保費(fèi)增長(zhǎng)速度上升時(shí)，意味著其利潤(rùn)的增加，償付能力也會(huì)隨之上升。所有者權(quán)益，是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后，由所有者享有的剩余權(quán)益。公司的所有者權(quán)益又稱為股東權(quán)益。所有者權(quán)益是所有者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的剩余索取權(quán)，它是企業(yè)的資產(chǎn)扣除債權(quán)人權(quán)益后應(yīng)由所有者享有的部分，既可反映所有者投入資本的保值增值情況，又體現(xiàn)了保護(hù)債權(quán)人權(quán)益的理念。就保險(xiǎn)公司而言，所有者權(quán)益數(shù)量的積累也代表了償付能力的保證。在經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性指標(biāo)中本研究選?。涸俦ｋU(xiǎn)率、自留保費(fèi)變動(dòng)率、保費(fèi)收入變化率、兩年保費(fèi)收入收益率。所有者權(quán)益變動(dòng)率等5項(xiàng)來(lái)反映保險(xiǎn)公司的償付能力。綜上本文初選的償付能力評(píng)價(jià)指標(biāo)如表4.1所示。表4.1保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)指標(biāo)Table4.1Solvencyevaluationindexesofinsurancecompanies資產(chǎn)負(fù)債類指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率核心償付能力充足率凈資產(chǎn)比率資產(chǎn)認(rèn)可率一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率經(jīng)營(yíng)效率類指標(biāo)賠付率應(yīng)收保費(fèi)與資本金比率成本費(fèi)用率兩年綜合成本率凈收入比率盈利能力類指標(biāo)投資收益率凈資產(chǎn)收益率保費(fèi)收入利潤(rùn)率資產(chǎn)凈利率資金運(yùn)用收益率經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性指標(biāo)再保險(xiǎn)率自留保費(fèi)變動(dòng)率保費(fèi)收入變化率兩年保費(fèi)收入收益率所有者權(quán)益變動(dòng)率本研究通過(guò)定性分析，初步選取了5大類共20個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)。但是并非每個(gè)指標(biāo)都能對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力進(jìn)行有效區(qū)分評(píng)價(jià)，換言之對(duì)于某些指標(biāo)而言償付能力優(yōu)秀的公司與償付能力不足的公司可能并無(wú)差別。為了有效識(shí)別哪些指標(biāo)對(duì)于保險(xiǎn)公司的償付能力評(píng)價(jià)具有指導(dǎo)意義，本文將使用數(shù)據(jù)隨機(jī)分為兩組后采用"曼-惠特尼秩和檢驗(yàn)"來(lái)判別兩組數(shù)據(jù)是否有顯著差異。"曼-惠特尼秩和檢驗(yàn)"是一種用樣本秩代替樣本值的檢驗(yàn)方法，在總體分布未知的情況下，可以檢驗(yàn)兩個(gè)總體是否有顯著差異。其基本步驟如下（1）將兩組樣本數(shù)據(jù)混合，并按照數(shù)據(jù)大小的升序編排等級(jí)。（2）分別求出兩個(gè)樣本的等級(jí)和R1,R2。（3）根據(jù)公式計(jì)算U1，U2；（4）做出判斷，若兩者的差別較小，則認(rèn)為兩個(gè)總體分布無(wú)顯著差異。通過(guò)借助SPSS軟件，得到秩和檢驗(yàn)結(jié)果如表4.2所示。表4.2初選指標(biāo)秩和檢驗(yàn)結(jié)果Table4.2Rank-sumtestresultsofprimaryindicators編號(hào)指標(biāo)Sig結(jié)果1資產(chǎn)負(fù)債率0.000拒絕2核心償付能力充足率0.000拒絕3凈資產(chǎn)比率0.608保留4資產(chǎn)認(rèn)可率0.572保留5一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率0.000拒絕6賠付率0.000拒絕7應(yīng)收保費(fèi)與資本金比率0.481保留8成本費(fèi)用率0.011拒絕9兩年綜合成本率0.000拒絕10凈收入比率0.008拒絕11投資收益率0.000拒絕12凈資產(chǎn)收益率0.000拒絕13保費(fèi)收入利潤(rùn)率0.304保留14資產(chǎn)凈利率0.000拒絕15資金運(yùn)用收益率0.025拒絕16再保險(xiǎn)率0.000拒絕17自留保費(fèi)變動(dòng)率0.014拒絕18保費(fèi)收入變化率0.000拒絕19兩年保費(fèi)收入收益率0.000拒絕20所有者權(quán)益變動(dòng)率0.000拒絕由上表可以看出，20個(gè)初選指標(biāo)中有16個(gè)指標(biāo)拒絕原假設(shè)，證明兩組樣本數(shù)據(jù)存在有顯著差異，也就是說(shuō)這16個(gè)指標(biāo)能夠有效區(qū)分企業(yè)的信用水平，而其他4個(gè)指標(biāo)被副除，經(jīng)過(guò)二次選擇的定量指標(biāo)整理如下表4.3所示。表4.3償付能力評(píng)價(jià)指標(biāo)Table4.3Solvencyevaluationindex資產(chǎn)負(fù)債類指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率核心償付能力充足率一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率經(jīng)營(yíng)效率類指標(biāo)賠付率成本費(fèi)用率兩年綜合成本率凈收入比率盈利能力類指標(biāo)投資收益率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率資金運(yùn)用收益率經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性指標(biāo)再保險(xiǎn)率自留保費(fèi)變動(dòng)率保費(fèi)收入變化率兩年保費(fèi)收入收益率所有者權(quán)益變動(dòng)率通過(guò)第一次篩選雖然保留的16個(gè)定量指標(biāo)能夠有效區(qū)分外保險(xiǎn)公司的償付能力水平，但是無(wú)法判斷這些指標(biāo)之間是否相關(guān)，是否存在信息疊加的問(wèn)題。面對(duì)這樣的問(wèn)題我們采用相關(guān)性分析的手段來(lái)對(duì)重復(fù)性較高的指標(biāo)進(jìn)行剔除。相關(guān)性分析是指對(duì)兩個(gè)或多個(gè)具備相關(guān)性的變量元素進(jìn)行分析，從而衡量?jī)蓚€(gè)變量因素的相關(guān)密切程度，相關(guān)性的元素之間需要存在一定的聯(lián)系或者概率才可以進(jìn)行相關(guān)性分析。我們通常使用SPSS(StatisticalProductandServiceSolutions)軟件來(lái)實(shí)現(xiàn)這一功能，SPSS是世界上最早采用圖形菜單驅(qū)動(dòng)界面的統(tǒng)計(jì)軟件，它最突出的特點(diǎn)就是操作界面友好、輸出結(jié)果美觀漂亮。在SPSS軟件中常用的相關(guān)性分析方法為統(tǒng)計(jì)pearson（皮爾森相關(guān)系數(shù)）和Spearman（斯皮爾曼系數(shù)）。皮爾森相關(guān)系數(shù)是一種線性相關(guān)系數(shù)，用來(lái)反映兩個(gè)變量線性相關(guān)程度的統(tǒng)計(jì)量，要求相關(guān)數(shù)據(jù)符合正態(tài)分布。斯皮爾曼等級(jí)相關(guān)是根據(jù)等級(jí)資料研究?jī)蓚€(gè)變量間相關(guān)關(guān)系的方法。它是依據(jù)兩列成對(duì)等級(jí)的各對(duì)等級(jí)數(shù)之差來(lái)進(jìn)行計(jì)算的，所以又稱為“等級(jí)差數(shù)法”。斯皮爾曼等級(jí)相關(guān)對(duì)數(shù)據(jù)條件的要求沒(méi)有皮爾森相關(guān)系數(shù)嚴(yán)格，只要兩個(gè)變量的觀測(cè)值是成對(duì)的等級(jí)評(píng)定資料，或者是由連續(xù)變量觀測(cè)資料轉(zhuǎn)化得到的等級(jí)資料，不論兩個(gè)變量的總體分布形態(tài)、樣本容量的大小如何，都可以用斯皮爾曼等級(jí)相關(guān)來(lái)進(jìn)行研究。因此本文采用非參數(shù)檢驗(yàn)中的spearman相關(guān)系數(shù)進(jìn)行分析。具體思路為：先進(jìn)行編秩即將兩變量X、Y成對(duì)的觀察值分別從小到大順序編秩，用pi表示xi的秩次;用qi表示yi的秩次。若觀察值相同則取平均秩次，再將秩次帶入公式計(jì)算。借助SPSS軟件，可以得到個(gè)變量的兩兩相關(guān)系數(shù)，其中顯著且高度相關(guān)的幾組變量為：（1）成本費(fèi)用率與兩年綜合成本率、凈收入比率相關(guān)系數(shù)分別為：0.894、0.861。（2）投資收益率與凈資產(chǎn)收益率、資金運(yùn)用收益率相關(guān)系數(shù)分別為：0.931、0.960。（3）再保險(xiǎn)率與自留保費(fèi)變動(dòng)率相關(guān)系數(shù)為：0.958（4）保費(fèi)收入變化率與兩年保費(fèi)收入收益率相關(guān)系數(shù)為：0.922因此剔除兩年綜合成本率、凈收入比率、凈資產(chǎn)收益率、資金運(yùn)用收益率、自留保費(fèi)變動(dòng)率、兩年保費(fèi)收入收益率等6項(xiàng)指標(biāo)。經(jīng)過(guò)兩次指標(biāo)的再選擇由此得到最終的定量指標(biāo)如下：資產(chǎn)負(fù)債類指標(biāo)中選取資產(chǎn)負(fù)債率、核心償付能力充足率以及一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率這三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映保險(xiǎn)公司在這方面的情況。從定性角度假定保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率與償付能力之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。核心償付能力充足率以及一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率與償付能力之間呈正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)營(yíng)效率類指標(biāo)中選取賠付率、成本費(fèi)用率這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映保險(xiǎn)公司在這方面的情況。從定性角度假定保險(xiǎn)公司的賠付率、成本費(fèi)用率與償付能力之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。盈利能力類指標(biāo)中選取投資收益率、資產(chǎn)凈利率這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映保險(xiǎn)公司在這方面的情況。從定性角度假定保險(xiǎn)公司的收益率、資產(chǎn)凈利率與償付能力之間呈正相關(guān)關(guān)系。在經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性指標(biāo)中選取再保險(xiǎn)率、保費(fèi)收入變化率以及所有者權(quán)益變動(dòng)率這三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映保險(xiǎn)公司在這方面的情況。從定性角度假定保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)率、保費(fèi)收入變化率以及所有者權(quán)益變動(dòng)率與償付能力之間呈正相關(guān)關(guān)系。最終指標(biāo)篩選結(jié)果如下表4.4所示。表4.4償付能力評(píng)價(jià)指標(biāo)最終選取結(jié)果Table4.4Finalselectionresultsofsolvencyevaluationindexes資產(chǎn)負(fù)債類指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率核心償付能力充足率一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率經(jīng)營(yíng)效率類指標(biāo)賠付率成本費(fèi)用率盈利能力類指標(biāo)投資收益率資產(chǎn)凈利率經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性指標(biāo)再保險(xiǎn)率保費(fèi)收入變化率所有者權(quán)益變動(dòng)率4.3.2指標(biāo)賦權(quán)方法的選取層次分析分析法與熵權(quán)法為灰色評(píng)價(jià)體系指標(biāo)賦權(quán)的兩種主流方法，但是二者卻有各自不同的優(yōu)勢(shì)與短板。層次分析法又稱主觀賦權(quán)法，目前主觀賦權(quán)的方法運(yùn)用的相關(guān)研究已經(jīng)十分的成熟，在一定條件下可以有效的確定各指標(biāo)的重要程度，得到符合決策者思想預(yù)期的權(quán)重分配和評(píng)價(jià)結(jié)果。然而，主觀賦權(quán)法具有主觀隨意性大的特點(diǎn)，而且在從償付能力影響因素的角度，專家的主觀意見往往差異性和客觀性較差，這樣得到的評(píng)價(jià)結(jié)果很難具有說(shuō)服力。而相比較而言，客觀賦權(quán)的方法在大量客觀數(shù)據(jù)的支持上，決策與評(píng)價(jià)結(jié)果具有很強(qiáng)的數(shù)學(xué)理論依據(jù)。層次分析法與熵權(quán)法優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比如下表4.5所示。表4.5層次分析法與熵權(quán)法Table4.5Analytichierarchyprocessandentropyweightmethod方法屬性優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)層次分析法主觀1.系統(tǒng)性的分析方法2.簡(jiǎn)潔實(shí)用的決策法3.所需定量數(shù)據(jù)信息較少1.定量數(shù)據(jù)較少，定性成分多，不易令人信服2.指標(biāo)過(guò)多時(shí)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)量大，且權(quán)重難以確定熵權(quán)法客觀1.客觀性，精度較高客觀性更強(qiáng)，能夠更好的解釋所得到的結(jié)果。2.適應(yīng)性，可以用于任何需要確定權(quán)重的過(guò)程，也可以結(jié)合一些方法共同使用。1.部分指標(biāo)數(shù)據(jù)的獲取難度較大2.熵權(quán)法只在確定權(quán)重的過(guò)程中使用，使用范圍有限，解決問(wèn)題有限。就本文構(gòu)建的評(píng)價(jià)體系而言，學(xué)界對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的具體選用莫衷一是，本文也是采用了創(chuàng)新的選取方式。層次分析分析法的定量數(shù)據(jù)較少，定性成分多，這樣的不易令人信服，無(wú)法客觀準(zhǔn)確的為保險(xiǎn)企業(yè)償付能力的評(píng)價(jià)提供有利的方案。因而采用熵權(quán)法這一客觀賦權(quán)法，準(zhǔn)確度高，說(shuō)服力強(qiáng)，在指標(biāo)的收集和設(shè)立方面盡可能的選取可計(jì)算可收集的指標(biāo)，使評(píng)價(jià)體系更加完善，客觀。中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)與分析對(duì)于基于灰色關(guān)聯(lián)度模型的保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)體系本文第四章已經(jīng)從指標(biāo)選取、賦權(quán)方法兩個(gè)方面進(jìn)行了解釋，并完成了灰色關(guān)聯(lián)度模型的構(gòu)建。本章將從實(shí)證角度出發(fā)，通過(guò)此模型對(duì)人保財(cái)險(xiǎn)公司的償付能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而對(duì)本模型的有效性進(jìn)行驗(yàn)證。5.1樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源5.1.1樣本選取本文的研究對(duì)象中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司是一家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司。因?yàn)樨?cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司與壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)方式、財(cái)務(wù)結(jié)算方式、監(jiān)管要求都存在著較大差異，本文選取了當(dāng)前我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)上占份額較大的10家保險(xiǎn)企業(yè)作為實(shí)驗(yàn)樣本。這10家保險(xiǎn)企業(yè)分別為：中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱人保）、PA公司、PY公司、TA公司、DD公司、ZH公司、TP公司、RS公司、YG公司、HT公司。經(jīng)過(guò)2019年的最近統(tǒng)計(jì)這10家公司的總計(jì)市場(chǎng)份額超過(guò)行業(yè)總份額的80%，因此，樣本的選取可以較為全面的反映出我國(guó)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的基本情況。5.1.2數(shù)據(jù)來(lái)源通過(guò)對(duì)10家企業(yè)近5年公布的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析得出合項(xiàng)償付能力影響因素指標(biāo)如表5.1所示。表5.110家保險(xiǎn)企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)Table5.1Indicatordataof10insurancecompanies公司因素人保PAPYTADDZHTPRSYGHT資產(chǎn)負(fù)債率71.5477.5375.8251.2365.576.3778.3575.0677.2865.97核心償付能力充足率251.71216.13233185.59434187.32185213.04172.00326.12一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率62.3877.2339.5215.77125.889.8547.7975.3562.48141.15賠付率60.8451.5852.3953.5648.3255.1745.0051.7051.5451.12成本費(fèi)用率=成本費(fèi)用/保費(fèi)收入29.6333.0430.0460.1337.4733.7642.4636.7440.6143.97投資收益率16.9710.0418.41-0.0610.273.852.3210.9210.315.09資產(chǎn)凈利率4.194.993.55-6.672.150.851.320.141.942.79再保險(xiǎn)率8.125.8812.992.928.257.2812.329.673.2813.48保費(fèi)收入變化率11.429.4812.893.2014.3314.8311.2816.68.89-4.46所有者權(quán)益變動(dòng)率12.0712.0412.35-7.498.017.3116.2-2.7113.43.815.1.3模型構(gòu)建與評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)前文構(gòu)建的保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，建立層次結(jié)構(gòu)圖，如圖5.1所示。目標(biāo)層A準(zhǔn)則層目標(biāo)層A準(zhǔn)則層B指標(biāo)層C保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)盈利能力經(jīng)營(yíng)效率資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性凈資產(chǎn)率核心償付能力充足率一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率賠付率成本費(fèi)用率投資收益率資產(chǎn)凈利率再保險(xiǎn)率保費(fèi)收入變化率所有者權(quán)益變化率Fig.5.1HierarchyDiagramofGreyModel為突出實(shí)驗(yàn)結(jié)果的“簡(jiǎn)明性”，使評(píng)價(jià)結(jié)果盡可能簡(jiǎn)化。規(guī)定實(shí)驗(yàn)所得數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理后，得分結(jié)果進(jìn)行4級(jí)分類：得分50以上評(píng)級(jí)為A，意味著償付能力優(yōu)秀。得分40-50分之間評(píng)級(jí)為B，意味著公司償付能力良好。得分30-40分之間評(píng)級(jí)為C，意味著公司償付能力及格。得分30分以下評(píng)級(jí)為D，意味著公司償付能力處于危險(xiǎn)狀態(tài)。5.2數(shù)據(jù)處理及分析5.2.1構(gòu)建決策矩陣由上文收集的各項(xiàng)指標(biāo)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，構(gòu)建10×10的矩陣。（10家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司，10個(gè)影響因素評(píng)價(jià)二級(jí)指標(biāo)）如下。本文將選取的10家保險(xiǎn)公司：中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱人保）、PA公司、PY公司、TA公司、DD公司、ZH公司、TP公司、RS公司、YG公司、HT公司依次標(biāo)號(hào)為A1~A10。標(biāo)號(hào)結(jié)果如表5.2所示。表5.2公司標(biāo)號(hào)示意圖Table5.2Schematicdiagramofcompanylabel公司標(biāo)號(hào)公司標(biāo)號(hào)人保A1ZHA6PAA2TPA7PYA3RSA8TAA4YGA9DDA5TA10本文將選取的10項(xiàng)影響保險(xiǎn)公司償付能力的二級(jí)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、核心償付能力充足率、一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率、賠付率、成本費(fèi)用率、投資收益率、資產(chǎn)凈利率、再保險(xiǎn)率、保費(fèi)收入變化率、所有者權(quán)益變動(dòng)率依次標(biāo)號(hào)為C1~C10,矩陣構(gòu)建結(jié)果如表5.3所示。表5.3二級(jí)指標(biāo)矩陣示意表Table5.3Secondaryindexmatrixschematictable指標(biāo)/公司C1C2C3C4C5C6C7C8C9C10A171.54251.7162.3860.8429.6316.974.198.1211.4212.07A277.53216.1377.2351.5833.0410.044.995.889.4812.04A375.8223339.552.3930.0418.413.5512.9912.8912.35A451.23185.59215.7753.5660.13-0.06-6.672.923.2-7.49A565.5434125.848.3237.4710.272.158.2514.338.01A676.37187.3289.8555.1733.763.850.857.2814.837.31A778.3518547.794542.462.321.3212.3211.2816.2A875.06213.0475.3551.736.7410.920.149.6716.6-2.71A977.2817262.4851.5440.6110.311.943.288.8913.4A1065.97326.12141.1551.1243.975.092.7913.48-4.463.815.2.2數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理為使各項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)對(duì)熵值的影響得以量化，從而可以在同一標(biāo)準(zhǔn)下進(jìn)行比較，需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。以指標(biāo)C2為例，設(shè)該指標(biāo)的理想值為，C2為正向指標(biāo)，故越大越好，其處理方法為將相關(guān)參數(shù)代入公式（2-8）：（2-8）以指標(biāo)C1為例，設(shè)該指標(biāo)的理想值為，C1為負(fù)向指標(biāo)，故越小越好，其處理方法為將相關(guān)參數(shù)代入公式(5-1)：（5-1）其他指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理結(jié)果類似，其中資產(chǎn)負(fù)債率、賠付率、成本費(fèi)用率為逆向指標(biāo)，其余指標(biāo)均為正向指標(biāo)，本文不一一列舉。其他各指標(biāo)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，依據(jù)公式標(biāo)準(zhǔn)化處理后的結(jié)果如表5.4所示。表5.4數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理表Table5.4Datastandardizationprocessingtable指標(biāo)/公司C1C2C3C4C5C6C7C8C9C10A10.2510.3040.1300.0001.0000.9220.9310.4920.7540.826A20.0300.1680.2140.5850.8880.5471.0000.2800.6620.824A30.0930.2330.0000.5330.9871.0000.8770.9540.8240.837A41.0000.0521.0000.4600.0000.0000.0000.0000.3640.000A50.4741.0000.4900.7900.7430.5590.7560.5050.8920.654A60.0730.0580.2860.3580.8650.2120.6450.4130.9160.625A70.0000.0500.0471.0000.5790.1290.6850.8900.7471.000A80.1210.1570.2030.5770.7670.5940.5840.6391.0000.202A90.0390.0000.1300.5870.6400.5610.7380.0340.6340.882A100.4560.5880.5770.6140.5300.2790.8111.0000.0000.4775.2.3分指標(biāo)權(quán)重計(jì)算在數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后將相關(guān)參數(shù)帶入(2-9)，綜合公式(2-10)，（2-9）（2-10）計(jì)算指標(biāo)C1,C2,….C10的熵值，如表5.5所示。表5.5各指標(biāo)熵值Table5.5Entropyvaluesofeachindex指標(biāo)C1C2C3C5C6C7C8C9C10熵值0.7400.7620.8200.9450.8910.9480.8800.9410.926將相關(guān)參數(shù)帶入公式（2-11），（2-12）（2-11）（2-12）計(jì)算指標(biāo)C1,C2,….C8的權(quán)重，如表5.6所示。表5.6各指標(biāo)權(quán)重Table5.6Weightofeachindex指標(biāo)C1C2C3C4C5C6C7C8C9C10權(quán)重0.2150.1970.1490.0520.0460.0900.0430.0990.0490.061綜合上述內(nèi)容可得基于灰色關(guān)聯(lián)度模型的保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)體系的各項(xiàng)權(quán)重計(jì)算結(jié)果如表5.7所示。表5.7保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)價(jià)體系指標(biāo)權(quán)重計(jì)算結(jié)果Table5.7Calculationresultofindexweightofsolvencyevaluationsystemofinsurancecompanies準(zhǔn)則層權(quán)重二級(jí)指標(biāo)權(quán)重資產(chǎn)負(fù)債0.561資產(chǎn)負(fù)債率0.215核心償付能力充足率0.197一年內(nèi)綜合流動(dòng)比率0.149經(jīng)營(yíng)效率0.098賠付率0.052成本費(fèi)用率0.046盈利能力0.133投資收益率0.090資產(chǎn)凈利率0.043經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性0.209再保險(xiǎn)率0.099保費(fèi)收入變化率0.049所有者權(quán)益變動(dòng)率0.0615.2.4數(shù)據(jù)處理結(jié)果將前文各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)果與各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重相乘,可得出評(píng)價(jià)體系下各家公司償付能力的綜合實(shí)證結(jié)果，如表5.8所示。表5.8評(píng)價(jià)結(jié)果Table5.8Evaluationresults得分公司C1C2C3C4C5C6C7C8C9C10綜合評(píng)分A15.405.991.930.004.588.333.974.872.415.0342.51A20.653.323.183.034.074.944.262.771.375.0232.61A32.014.590.002.774.529.033.739.444.685.1045.86A421.501.0214.852.390.000.000.000.000.000.0039.76A510.1919.707.274.103.405.053.224.992.483.9864.39A61.563.961.912.754.092.023.8027.35A70.000.980.705.192.651.162.928.814.376.0932.86A82.613.093.023.003.515.372.496.323.131.2333.77A90.850.001.943.052.935.073.140.340.175.3722.85A109.8111.598.563.192.432.523.459.904.902.9059.255.3中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力的綜合評(píng)價(jià)5.3.1評(píng)價(jià)結(jié)果分析將上文所得關(guān)聯(lián)系數(shù)按照AHP法得到的權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán),計(jì)算出每個(gè)企業(yè)的灰色關(guān)聯(lián)度并評(píng)分。企業(yè)所獲得的分?jǐn)?shù)越高表示償付能力的排名越靠前,由此可以得到每個(gè)公司的排名。計(jì)算得到10家保險(xiǎn)公司的償付能力綜合評(píng)分由高到低如下：DD64.39分、HT59.25分、PY45.86分、人保42.51分、TA39.76分、RS33.77分、TP32.86分、PA32.61分、ZH27.35分、YG22.85分。其中評(píng)分最高的企業(yè)得分為64.39分代表償付能力最強(qiáng)，最低的企業(yè)為22.85分代表償付能力最弱，得分的平均數(shù)40.12，中位數(shù)為39.76。由此得出結(jié)果，評(píng)級(jí)結(jié)果為A的企業(yè)有兩家為：DD、HT；評(píng)價(jià)結(jié)果為B的企業(yè)有兩家為：PY、人保；評(píng)價(jià)結(jié)果為C的企業(yè)有四家為：TA、RS、TP、PA；評(píng)價(jià)結(jié)果為D的企業(yè)有兩家為ZH、YG。5.3.2分指標(biāo)分析對(duì)償付能力產(chǎn)生影響的指標(biāo)共分為四大類，將這四類指標(biāo)對(duì)于償付能力