金融市場(chǎng)學(xué)課后答案

金融市場(chǎng)學(xué)課后答案

篇一：金融市場(chǎng)學(xué)課后

第三章習(xí)題：

1.X股票目前的市價(jià)為每股20元，你賣空1000股該股票。請(qǐng)問：

〔1〕你的最大可能損失是多少？

〔2〕如果你同時(shí)向經(jīng)紀(jì)人發(fā)出了停止損失買入委托，指定價(jià)格為22元，

那么你的最大

可能損失又是多少？

2.下表是紐約證交所某專家的限價(jià)委托簿：

[1）如果此時(shí)有一市價(jià)委托，要求買入200股，請(qǐng)問按什么價(jià)格成交？〔2〕

下一個(gè)市價(jià)買進(jìn)委托將按什么價(jià)格成交？〔3〕如果你是專家，你會(huì)增加或減

少該股票的存貨？

3.假設(shè)A公司股票目前的市價(jià)為每股20元。你用15000元自有資金加上

從經(jīng)紀(jì)人借入的

5000元保證金貸款買了1000股A股票。貸款年利率為6%。

〔1〕如果A股票價(jià)格立即變?yōu)棰?2元，②20元，③18元，你在經(jīng)紀(jì)人賬

戶上的凈值

會(huì)變動(dòng)多少百分比？

〔2〕如果維持保證金比率為25%,A股票價(jià)格可以跌到多少你才會(huì)收到追

繳保證金通

知？

〔3〕如果你在購置時(shí)只用了10000元自有資金，那么第〔2〕題的答案會(huì)

有何變化？〔4〕假設(shè)該公司未支付現(xiàn)金紅利。一年以后，假設(shè)A股票價(jià)格變

為：①22元，②20元，

③18元，你的投資收益率是多少？你的投資收益率與該股票股價(jià)變動(dòng)的百分

比有何關(guān)系？

4.假設(shè)B公司股票目前市價(jià)為每股20元，你在你的經(jīng)紀(jì)人保證金賬戶中

存入15000元并賣

空1000股該股票。你的保證金賬戶上的資金不生息。

〔1〕如果該股票不付現(xiàn)金紅利，那么當(dāng)一年后該股票價(jià)格變?yōu)?2元、20

元和18元時(shí)，

你的投資收益率是多少？

〔2〕如果維持保證金比率為25%,當(dāng)該股票價(jià)格升到什么價(jià)位時(shí)你會(huì)收到

追繳保證金

通知？

〔3〕假設(shè)該公司在一年內(nèi)每股支付了0.5元現(xiàn)金紅利，口〕和〔2〕題的

答案會(huì)有什么變

化？

5.下表是2002年7月5日某時(shí)刻上海證券交易所廈門建發(fā)的委托情況：

成交，成交價(jià)多少？

〔2〕此時(shí)你輸入一筆限價(jià)買進(jìn)委托，要求按13.24元買進(jìn)10000股，請(qǐng)問

能成交多少股，成交價(jià)多少？未成交局部怎么辦？

6.3月1日，你按每股16元的價(jià)格賣空1000股Z股票。4月1日，該公

司支付每股1元的

現(xiàn)金紅利。5月1日，你按每股12元的價(jià)格買回該股票平掉空倉。在兩次交

易中，交易費(fèi)用都是每股S3元。那么，你在平倉后賺了多少錢？

7.3個(gè)月貼現(xiàn)式國庫券價(jià)格為97.64元，6個(gè)月貼現(xiàn)式國庫券價(jià)格為95.39

元，兩者的面值都

是100元。請(qǐng)問哪個(gè)的年收益率較高？

8.A、B、C三只股票的信息見下表。其中Pt代表t時(shí)刻的股價(jià)，Qt代表t

時(shí)刻的股數(shù)。在最

后一個(gè)期間〔41至廠2〕tC股票1股分割成2股。

(1動(dòng)率。

〔2〕在2時(shí)刻，道氏修正法的除數(shù)等于多少？

〔3〕請(qǐng)計(jì)算第2期〔,1至82〕時(shí)刻之間按道氏修正法計(jì)算的簡單算術(shù)股

價(jià)平均數(shù)的變

動(dòng)率。

9.用上題的數(shù)據(jù)計(jì)算以下幾種指數(shù)第2期的收益率：〔1〕拉斯拜爾指數(shù)

變動(dòng)率；〔2〕派許指數(shù)變動(dòng)率。10.以下哪種證券的價(jià)格應(yīng)較高？

〔1〕息票率為5%的10期國債與息票率為6%的10期國債；

〔2〕貼現(xiàn)收益率為3.1%的3個(gè)月國庫券與貼現(xiàn)收益率為3.2%的3個(gè)月國庫

券。

11.以下哪項(xiàng)最不可能是基金投資的優(yōu)勢(shì)？

[1）多樣化；〔2〕專業(yè)管理；〔3〕方便；〔4〕基金的收益率通常高于市

場(chǎng)平均收益率。12.以下哪個(gè)有關(guān)封閉式基金的說法最有可能是正確的？〔1〕

基金券的價(jià)格通常高于基金的單位凈值；〔2〕基金券的價(jià)格等于基金的單位凈

值；〔3〕基金券的份數(shù)會(huì)因投資者購置或贖回而改變；〔4〕基金券的份數(shù)在

發(fā)行后是不變的。13.以下哪種基金最可能購置支付高紅利率的股票？

[1[資本增殖型基金；〔2〕收入型基金；〔3〕平衡型基金；〔4〕增長型

基金。14.以下哪種基金最有可能給投資者帶來最大的風(fēng)險(xiǎn)？

〔1〕大公司指數(shù)基金；〔2〕投了保的市政債券基金；13〕貨幣市場(chǎng)基金；

⑷小公司增

長基金。

15.你的朋友告訴你她剛收到她所持有的10000面值的10年期國債每半

年支付一次的息票，

該國債的年息票率為6%。請(qǐng)問她共收到多少錢？

〔1〕300元；〔2〕600元；〔3〕3000元；〔4〕6000元。

16.如果你在股價(jià)為22元時(shí)發(fā)出在19元賣出1000股的停止損失委托，現(xiàn)

在該股票價(jià)格只

有17元，假設(shè)不考慮交易費(fèi)用，請(qǐng)問你賣出股票時(shí)會(huì)得到多少錢？

〔1〕17000元；〔2〕19000元；〔3〕18700元；〔4〕從給定的信息無法知

道。

17.你想要賣空1000股C股票，如果該股票最新的兩筆交易價(jià)格順序?yàn)?/p>

12.12元和12.15元，

那么在下一筆交易中，你只能以什么價(jià)格賣空？

⑴大于等于12.12元；⑵大于等于12.15元；⑶小于等于12.15

元；[4)小于等于12.12元。答案：

1.〔1〕從理論上說，可能的損失是無限的，損失的金額隨著X股票價(jià)格

的上升而增加。

〔2〕當(dāng)股價(jià)上升超過22元時(shí)，停止損失買進(jìn)委托就會(huì)變成市價(jià)買進(jìn)委托，

因此最大損失就是2000元左右。

2.〔1〕該委托將按最有利的限價(jià)賣出委托價(jià)格，即40.25美元成交。

〔2〕下一個(gè)市價(jià)買進(jìn)委托將按41.50美元成交。

〔3〕我將增加該股票的存貨。因?yàn)樵摴善痹?0美元以下有較多的買盤，意

味著下跌風(fēng)險(xiǎn)較小。相反，賣壓較輕。

3.你原來在賬戶上的凈值為15000元。

〔1〕假設(shè)股價(jià)升到22元，那么凈值增加2000元，上升了13.33%；

假設(shè)股價(jià)維持在20元，那么凈值不變；

假設(shè)股價(jià)跌到18元，那么凈值減少2000元，下降了13.33%。

〔2〕令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為X,那么X滿足下式：

[1000X-5000]/1000X=25%所以X=6.67元?！?〕此時(shí)X要滿足下式：

(1000X-10000)/1000X=25%

所以X=13?33元。

〔4〕一年以后保證金貸款的本息和為5000X1.06=5300元。

假設(shè)股價(jià)升到22元，那么投資收益率為：[1000X22-5300-15000)

/15000=11.33%假設(shè)股價(jià)維持在20元，那么投資收益率為：

[1000X20-5300-15000]/15000=-2%假設(shè)股價(jià)跌到18元，那么投資收益率為：

[1000X18-5300-15000)/15000=-15.33%投資收益率與股價(jià)變動(dòng)的百分比的關(guān)

系如下：投資收益率=股價(jià)變動(dòng)率X投資總額/投資者原有凈值

-利率X所借資金/投資者原有凈值

4.你原來在賬戶上的凈值為15000元。

〔1〕假設(shè)股價(jià)升到22元，那么凈值減少2000元，投資收益率為T3.33%；

假設(shè)股價(jià)維持在20元，那么凈值不變，投資收益率為0；

假設(shè)股價(jià)跌到18元，那么凈值增加2000元，投資收益率為13.33%。

〔2〕令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為Y,那么Y滿足下式：

[15000+20000-1000X]/1000X=25%所以Y=28元。

〔3〕當(dāng)每股現(xiàn)金紅利為0.5元時(shí)，你要支付500元給股票的所有者。這樣

第⑴題

的收益率分別變?yōu)門6.67%、-3.33%和10.00%oY那么要滿足下式：

(15000+20000-1000X-500)/1000X=25%所以Y=27.60元。

5.”〕可以成交，成交價(jià)為13.21元。

〔2〕能成交5800股，其中200股成交價(jià)為13.22元，3200股成交價(jià)為13.23

元,2400股成

作為限價(jià)買進(jìn)委托排隊(duì)

等待新的委托。

求得r3=10.02%,「6二9.90乳所以3個(gè)月國庫券的年收益率較高。

8.〔1〕0時(shí)刻股價(jià)平均數(shù)為〔18+10+20)/3=16,1時(shí)刻為〔：9+9+22〕/3=16.67,

股價(jià)平均數(shù)

上升了4.17%。

〔2〕假設(shè)沒有分割，那么C股票價(jià)格將是22元，股價(jià)平均數(shù)將是16.67元。

分割后，3只股

票的股價(jià)總額為〔19+9+11]=39,因此除數(shù)應(yīng)等于39/16.67=2.34。

⑶變動(dòng)率為0。

9.⑴拉斯拜爾指數(shù)二〔19X1000+9X2000+11X2000〕/

[19X1000+9X2000+22X2000]=0.7284因此該指數(shù)跌了27.16%。

⑵派許指數(shù)二(19X1000+9X2000+11X4000)/

[19X1000+9X2000+22X2000)=1因此該指數(shù)變動(dòng)率為0。10.〔1〕息票率

高的國債；〔2〕貼現(xiàn)率低的國庫券。11.[4]12.〔4〕13.〔2〕14.〔4〕

15.⑴

16.〔4〕該委托在股價(jià)到達(dá)19元后變?yōu)槭袃r(jià)委托，成交價(jià)無法知道。17.〔2〕

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第四章

習(xí)題

一、判斷題

1、外匯就是以外國貨幣表示的支付手段。

2、買入價(jià)和賣出價(jià)是同一筆外匯交易中，買賣雙方所使用的價(jià)格。3、在

直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下，升水與貼水的含義截然相反。4、遠(yuǎn)期外匯的買

賣價(jià)之差總是大于即期外匯的買賣價(jià)之差。

篇二：湘潭大學(xué)金融市場(chǎng)學(xué)課后習(xí)題答案

第三章

計(jì)算題

1.2022年5月10日中國建設(shè)銀行07央行票據(jù)25的報(bào)價(jià)為98.01元。07央

行票據(jù)25是央行發(fā)行的一年期貼現(xiàn)票據(jù)。債券起息日為2022年3月21日，到

期日為2022年3月21日，到期日為2022年3月21日。計(jì)算2022年5月10

日貼現(xiàn)收益率、等價(jià)年收益率和債券等價(jià)收益率。

解答：

貼現(xiàn)收益率

??100-98.01??360??2.27%??100??316

有效年收益率

??100-98.01???1??100??

等價(jià)收益率365316-1?2.35%

??100-98.01??365??2.35%??100??316

第四章

生約定6年后向投資者支付100萬元，同時(shí)，他有把握每會(huì)實(shí)現(xiàn)12%的到期收

益率，那么李先生現(xiàn)在要向投資者要求的初始投資額是多少？

解答：

P?FV1000000??506600t61?yl?12%2,某一債券面值為1000元，票面利率為

6%,期限為3年，約定每年付息一次，三年后歸還本金。如果投資者的預(yù)期年收

益率為9乳那么該債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？

解答：

3.一種30年期的債券，息票率為8%,半年付息一次，5年后可按1100美元

提前贖回。此債券現(xiàn)在按到期收益率7%售出。

〔1〕贖回收益率為多少？

〔2〕假設(shè)贖回價(jià)格為1050美元，贖回收益率為多少？

〔3〕假設(shè)贖回保護(hù)期為2年，贖回收益率為多少？

解答：

以半年計(jì)，所得贖回收益率分別為3.368%,2.976%,3.031%o

第五章

1.假設(shè)A公司股票目前的市價(jià)為每股20元。用15000自有資金加上從經(jīng)紀(jì)

人處借入的5000元保證金貸款買入了1000股A股票。貸款年利率為6%。

(1)如果A股票價(jià)格立即變?yōu)?22元，？20元，？18元，在經(jīng)紀(jì)人賬戶上的

凈值會(huì)

變動(dòng)多少百分比？

〔2〕如果維持保證金比率為25乳A股票的價(jià)格跌到多少才會(huì)收到追繳保

證金通知？

〔3〕如果購置時(shí)只用了10000元自有資金，那么第〔2〕的答案會(huì)有何變

化？

〔4〕假設(shè)該公司未支付現(xiàn)金紅利。一年以后,如果A股票價(jià)格變?yōu)?22元,?20

元，

?18元，投資收益率為多少？投資收益率與該股票股價(jià)變動(dòng)的百分比有何關(guān)

系？

解答：

原來的賬戶上的凈值為15000元，

⑴假設(shè)股價(jià)升到22元,那么凈值增加2000元,上升了13.33%；

假設(shè)股價(jià)維持在20元，那么凈值不變；

假設(shè)股價(jià)跌到18元，那么凈值減少20元，下降了13.33%,

〔2〕設(shè)令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證通知時(shí)的價(jià)位為X,那么

[1000X-5000]/1000X=25%

〔3〕[1000X-100001/1000X=25%

〔4〕一年以后保證金貸款本息和為5000X1.06=5300元

假設(shè)股價(jià)升到22元，那么投資收益率為

[1000X22-5300-15000]/15000=11.33%

假設(shè)股價(jià)維持在20元，那么投資收益率為

[1000X20-5300-15000]/15000=-2%

假設(shè)股價(jià)跌到18元，那么投資收益率為

(1000X18-5300-15000]/15000=-15.33%

投資收益率與股價(jià)變動(dòng)的百分比的關(guān)系如下：

投資收益率=股價(jià)變動(dòng)率X投資總額/投資者原有凈值-利率X所借資金/投

資者原有凈值

2.假設(shè)B公司股票目前市價(jià)為每股20元，你在你經(jīng)紀(jì)人保證金賬戶存入

15000元并賣空1000股票。保證金賬戶上的資金不生息。

〔1〕如果該股票不支付現(xiàn)金紅利，那么當(dāng)一年以后該股票價(jià)格變?yōu)?2元、

20元和18元時(shí)，投資收益率是多少？

〔2〕如果維持保證金比率為25%,B股票的價(jià)格上升到多少時(shí)會(huì)收到追繳保

證金通知？

〔3〕假設(shè)該公司一年內(nèi)每股支付了0.5元現(xiàn)金紅利，那么〔1〕和〔2〕題

的答案會(huì)有什么變化？解答：

原來賬戶上的凈值為15000

⑴假設(shè)股價(jià)升到22元，那么凈值減少2000元，投資收益率為T3.33%；

假設(shè)股價(jià)維持在20元，那么凈值不變；

假設(shè)股價(jià)跌到18元，那么凈值增加2000元，投資收益率為13.33%。

〔2〕設(shè)令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證經(jīng)通知的價(jià)位為X,那么

(15000+20000-1000X)/1000X=25%,X=28元

〔3〕當(dāng)每股現(xiàn)金紅利為0.5元時(shí)，支付500元給股票持有者，這樣第〔1〕

題的收益率變?yōu)門6.67%,-3.33%,10.00%

(15000+20000-1

第六章

的股息增長率為5%o

〔1〕假設(shè)預(yù)期今年年底的股息為8美元/股，貼現(xiàn)率為10%,計(jì)算該公司股

票的內(nèi)在價(jià)值。

〔2〕假設(shè)預(yù)期每股盈利12美元，計(jì)算股東權(quán)益收益率。

〔3〕試計(jì)算市場(chǎng)為公司的成長而支付的本錢。

解答：

⑴g=5%,Dl=8,y=10%,V=D1/[y-g)=160

〔2〕El=12,b=Dl/El=8/12=0.67,ROE=g/[1-b]=15%.

〔3〕g=0時(shí)，VO=Dl/y=12/10%=120美元，所以市場(chǎng)為公司成長支付的本錢

為

C=V-VO=160-120=40美元。

3.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為8先市場(chǎng)組合收益率為15%,股票的貝塔系數(shù)為1.2,

派息比率為40版最近每股盈利10美元，每年付一次的股息剛剛支付，預(yù)期該

股票的股東權(quán)益收益率為20乳

〔1〕求該股票的內(nèi)在價(jià)值。

〔2〕假設(shè)當(dāng)前的股價(jià)為100美元/股，預(yù)期一年內(nèi)股價(jià)予員期價(jià)值相符，求持

有該股票一年的回報(bào)率。

解答：

〔1〕y?rf?rm?rf????8%??15%?8%??1.2?16.4%

g??l?b?ROE??l?40%??20%?12%

⑵Pl?g??101.82??1?12%??114.041?V1?V?

y??P114.04?100?4??1?12%??/100?18.52%l?P0?Dl?/P0??

第七章

1、某交易商擁有1億日元遠(yuǎn)期空頭，遠(yuǎn)期匯率為0.008美元/日元。如果

合約到期時(shí)匯率分

別為0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，請(qǐng)計(jì)算該交易商的盈虧狀況。

解答：

假設(shè)合約到期時(shí)匯率為0.0075美元/日元,那么他盈利1億X[0.008-0.074)

=6萬美元。假設(shè)合約到期時(shí)匯率為0.0090美元/日元，那么他盈利1億X

[0,008-0.009):T0萬美元。

2、某美國工業(yè)公司預(yù)計(jì)其在2022年5月到11月有季節(jié)性借款需求，平均

余額為500萬美

元。公司為了防止利率風(fēng)險(xiǎn)，決定購置一個(gè)FRA來鎖定6月期的遠(yuǎn)期利率，

交易的具體內(nèi)容如下：

名義本金：500萬美元交易品種：6X12FRA

交易日：2022年11月18日合約利率：7.23%

結(jié)算日：2022年5月20日合約期限：186天

到期日：2022年11月22日

假定在2022年5月18曰〔確定曰〕，美元的LIBOR為7.63%,求該公司在

2022年5月20日收取的結(jié)算金數(shù)額。

解答：

186〔7.63%-7.23%]?5000000?=994.16〔美元〕結(jié)算金=1+7.63%?360

3、某投資者擁有62.5萬美元的股票，現(xiàn)在SP指數(shù)為1250,1個(gè)月期指為

1245〔每點(diǎn)乘數(shù)

為500美元〕，為防止股價(jià)下跌，于是賣出1份SP500期貨合約。1個(gè)月后

現(xiàn)貨指數(shù)為1230點(diǎn)。擁有的股票價(jià)值下降為61.75萬美元。請(qǐng)計(jì)算該投資者套

期保值結(jié)果。解答：

元

期貨盈利0.75萬美元，現(xiàn)貨虧損0.5萬美元，共盈利0.25萬美元。

4、假設(shè)某種不支付紅利的股票的市價(jià)為50元，風(fēng)險(xiǎn)利率為10%該股票的

年波動(dòng)率為30%,

求該股票協(xié)議價(jià)格為50元、期限3個(gè)月的歐式看跌期權(quán)價(jià)格。

解答：

因此，

這樣，歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為：

p?50N(?0.0917)e?0.l?0.25?50N(?0.2417)

5、有X〔AAA級(jí)〕、Y〔B3B級(jí)〕兩個(gè)公司，X公司在固定利率市場(chǎng)能夠借到

年利率為1現(xiàn)的貸款〔半年付息一次〕，在浮動(dòng)利率市場(chǎng)能夠借到利率為

LTBOR+O.慨的貸款；Y公司在固定利率市場(chǎng)能夠借到年利率為12.5%的貸款〔半

年付息一次〕，在浮動(dòng)利率市場(chǎng)能夠借到

篇三：金融市場(chǎng)學(xué)和課后練習(xí)答案

高教版第四版《金融市場(chǎng)學(xué)》課后參考答案

3.同傳統(tǒng)的定期存款相比，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下幾點(diǎn)不同：

〔1〕定期存款記名、不可轉(zhuǎn)讓；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是不記名的、可以流

通轉(zhuǎn)讓的。〔2〕定期存款金額不固定，可大可??；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單金額較

大。

〔3〕定期存款；利率固定；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單利率有固定的也有浮動(dòng)的,

且一般高于定期存款利率。

〔4〕定期存款可以提前支取，但要損失一局部利息；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

不能提前支取，但可在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。

4.回購利息=1,001,556-1,000,000=1,556RMB設(shè)回購利率為x,那么：

1,000,OOOXxX7/360=1556解得：x=8%

回購協(xié)議利率確實(shí)定取決于多種因素，這些因素主要有：

〔1〕用于回購的證券的質(zhì)地。證券的信用度越高，流動(dòng)性越強(qiáng)，回購利率

就越低，否那么，利率相對(duì)來說就會(huì)些。［2［回購期限的長短。一般來說，期

限越長，由于不確定因素越多，因而利率也應(yīng)高一些。但這并不是一定的，實(shí)際

上利率是可以隨時(shí)調(diào)整的。［3］交割的條件。如果采用實(shí)物交割的方式，回

購利率就會(huì)較低，如果采用其他交割方式，那么利率就會(huì)相對(duì)高一些。

〔4〕貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率水平。它一般是參照同業(yè)拆借市場(chǎng)利率而

確定的。

1〕/98.01]X365/316=2.35%

6.平均收益率

=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%

習(xí)題三

答案

1.〔1〕從理論上說，可能的損失是無限的，損失的金額隨著X股票價(jià)格的

上升而增加?！?〕當(dāng)股價(jià)上升超過22元時(shí)，停止損失買進(jìn)委扛就會(huì)變成市價(jià)

買進(jìn)委托，因此最大損失就是2000元左右。

2.〔1〕該委托將按最有利的限價(jià)賣出委托價(jià)格，即40.25美元成交。。

〔3〕我將增加該股票的存貨。因?yàn)樵摴善痹?0美元以下有較多的買盤，意

味著下跌風(fēng)險(xiǎn)較小。相反，賣壓較輕。

7元。此時(shí)X要滿足下式：

(1000X-10000)/1000X=25%所以X=13.33元。

一年以后保證金貸款的本息和為5000X1.06=5300元。假設(shè)股價(jià)升到22元,

那么投資收益率為：〔1000X22-5300-15000〕/15000=11.33%假設(shè)股價(jià)維持在

20元，那么投資收益率為：[1000X20-5300-15000〕/15000-2%假設(shè)股價(jià)跌

到18元，那么投資收益率為：〔1000X18-5300-15000)/15000=-15.33%投資

收益率與股價(jià)變動(dòng)的百分比的關(guān)系如下：

投資收益率二股價(jià)變動(dòng)率X投資總額/投資者原有凈值-利率X所借資金/投

資者原有凈值

4.你原來在賬戶上的凈值為15000元。〔1〕假設(shè)股價(jià)升到22元，那么凈

值減少2000元，投資收益率為73.33%；假設(shè)股價(jià)維持在20元，那么凈值不變,

投資收益率為0；

假設(shè)股價(jià)跌到18元，那么凈值增加2000元，投資收益率為13.33%。[2[

令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為Y,那么Y滿足下式：

〔15000+20000-1000X]/1000X=25%所以Y二28元?！?〕當(dāng)每股現(xiàn)金紅利為

0.5元時(shí)，你要支付500元給股票的所有者。這樣第〔1〕題的收益率分別變?yōu)?/p>

-16.67%、-3.33%和10.00%。Y那么要滿足下式：

(15000+20000-1000X-500)/1000X=25%所以丫=27.60元。

5.〔1〕可以成交，成交價(jià)為13.21元。

⑵能成交5800股，其中200股成交價(jià)為13.22元，3200股成交價(jià)為13.23

元，2400股成交價(jià)格為13.24元。其余4200股未成交局部按13.24元的價(jià)格作

為限價(jià)買進(jìn)委托排隊(duì)等待新的委托。

6.你賣空的凈所得為16X1000-0.3X1000=15700元,支付現(xiàn)金紅利1000元,

買回股票花了12X1000+0.3X1000:12300元。所以你賺了

15700-1000-12300=2400元。

求得r3=10.02%,r6=9.90%o所以3個(gè)月國庫券的年收益率較高。

8.〔1〕0時(shí)刻股價(jià)平均數(shù)為〔18+10+20〕/3=16,1時(shí)刻為〔19+9+22〕/3;16.67,

股價(jià)平均數(shù)上升了4.17%。

〔2〕假設(shè)沒有分割，那么C股票價(jià)格將是22元，股價(jià)平均數(shù)將是16.67元。

分割后，3只股票的股價(jià)總額為〔19+9+11]=39,因此除數(shù)應(yīng)等于39/16.67=2.34。

〔3〕變動(dòng)率為0。

9.⑴拉斯拜爾指數(shù)二(19X1000+9X2000+11X2000)/(19X1000+9X200

因此該指數(shù)跌了27.16機(jī)

⑵派許指數(shù)二(19X1000+9X2000+11X4000)/

[19X1000+9X2000+22X4000)=0.648因此該指數(shù)變動(dòng)率為35.2%。

10.”〕息票率高的國債；〔2〕貼現(xiàn)率低的國庫券。習(xí)題四

答案1.判斷題〔1〕〔錯(cuò)誤〕該支付手段必須用于國際結(jié)算?！?〕〔錯(cuò)

誤〕買入價(jià)是指報(bào)價(jià)行愿意以此價(jià)買入標(biāo)的貨幣的匯價(jià)，賣出價(jià)是報(bào)價(jià)行愿意以

此價(jià)賣出標(biāo)的貨幣的匯價(jià)。客戶向銀行買入外匯時(shí)，是以銀行報(bào)出的外匯賣出價(jià)

成交，反之，那么是以銀行報(bào)出的買入價(jià)成交?！?〕〔錯(cuò)誤〕無論是在直接標(biāo)

價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法下，升、貼水的含義都是相同的，即：升水表示遠(yuǎn)期匯率高

于即期匯率，貼水表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。〔4〕〔正確〕因?yàn)檫h(yuǎn)期外匯的

風(fēng)險(xiǎn)大于即期外匯?！?〕(錯(cuò)誤)舉例說明，A幣與B幣的市場(chǎng)價(jià)值均為10

元，后B幣下跌為8元，那么A幣較B幣升值[10-8]/8=25%,B幣較A幣貶值

[10-8]/10=20%o〔6〕〔錯(cuò)誤〕外匯銀行將根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及保值

本錢決定是否軋平?！?〕〔錯(cuò)誤〕還必須考慮高利率貨幣未來貼水的風(fēng)險(xiǎn)。只

有當(dāng)套利本錢或高利率貨幣未來的貼水率低于兩國貨幣的利率差時(shí)才有利可圖。

〔8〕〔錯(cuò)誤〕根據(jù)利率平價(jià)說，利率相對(duì)較高國家的貨幣未來貼水的可能性較

大?！?〕〔錯(cuò)誤〕購置力平價(jià)理論認(rèn)為，匯率的變動(dòng)是由于兩國物價(jià)變動(dòng)所引

起的。(10)〔錯(cuò)誤〕兩者的結(jié)論恰恰相反。如當(dāng)本國國民收入相對(duì)外國增加

時(shí)，國際收支說認(rèn)為將導(dǎo)致本幣匯率下跌，外匯匯率上升；而彈性貨幣分析法那

么認(rèn)為將使本幣匯率上升，外匯匯率下跌。

2.選擇題〔1〕C〔2〕A〔3〕C〔4〕A〔5〕B

4.銀行B,按1.6801的匯率買進(jìn)遠(yuǎn)期英鎊。

5.〔1〕現(xiàn)在美國出口商擁有英鎊債權(quán)，假設(shè)不采取防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保

值措施，那么2個(gè)月后收到的英鎊折算為美元時(shí)相對(duì)10月中旬兌換美元將損失

[1.6770-1.66001X100,000=1,700美元。

〔2〕利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)的具體操作是：

10月中旬美出口商與英國進(jìn)口商簽訂供貨時(shí)，與銀行簽訂賣出10萬2個(gè)月

遠(yuǎn)期英鎊的合同。2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率水平為1GBP=USD1.6645/58。這個(gè)合同保證

出口商在付給銀行10萬英鎊后一定得到L6645X100,000=166,450美元。

這實(shí)際上是將以美元計(jì)算的收益鎖定，比不進(jìn)行套期保值多收入

[1.6645-1.66001X

100,000=450美元。

當(dāng)然，假假設(shè)2個(gè)月后英鎊匯率不但沒有下降，反而上升了。此時(shí)，美出口

商不能享受英鎊匯率上升時(shí)兌換更多美元的好處。

行可以做“6個(gè)月對(duì)12個(gè)月”的遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易。

〔1〕按“1英鎊二L6730美元”的遠(yuǎn)期匯率水平購置6個(gè)月遠(yuǎn)期美元500萬,

需要5,000,0004-1.6730=2,988,643.2英鎊；

〔2〕按“1英鎊二1.6760美元"的遠(yuǎn)期匯率水平賣出12個(gè)月遠(yuǎn)期美元500

萬可得到5,000,000+1.6760=2,983,293.6英鎊；當(dāng)?shù)?個(gè)月到期時(shí),市場(chǎng)

匯率果然因利率變化發(fā)生變動(dòng)，此時(shí)整個(gè)交易使該銀行損失

2,988,643.2-2,983,293.6=5,349.6英鎊。

〔3〕按“1英鎊二L6710美元”的即期匯率將第一次交易時(shí)賣出的英鎊在即

期市場(chǎng)上買回，為此需要4,994,022.8美元；

〔4〕按“1英鎊二1.6800美元”的遠(yuǎn)期匯率將買回的英鎊按6個(gè)月遠(yuǎn)期售出，

可得

到5,020,920.5美元〔注意，在第一次交易時(shí)曾買入一筆為期12個(gè)月的遠(yuǎn)

期英鎊，此時(shí)正好相抵〕。

這樣一買一賣獲利5,020,920.5-4,994,922.8=25,997.7美元，按當(dāng)時(shí)的即

期匯率折合為15,567.485英繡，如果除去第一次掉期交易時(shí)損失的5,349.6英

鎊,可以獲利：15,567.485-5,349.6=10,217.885英鎊。

7.不能同意該商人的要求。我們可以計(jì)算這樣兩種支付方法的收益，就能了

解到哪種方法更加有利于我國公司。第一種方法，按照原來的合同，仍然用美元

來支付。德國