《S光電股份有限公司盈利能力存在問(wèn)題及優(yōu)化建議（定量論文）》10000字

緒論1.1研究背景自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，電子產(chǎn)品需求也加大，這為我國(guó)光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展提供了條件。21世紀(jì)以來(lái)，光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)年均增長(zhǎng)速度均在20%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)同期GDP的增長(zhǎng)速度?，F(xiàn)如今，光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平，已不僅僅是一個(gè)國(guó)家科技實(shí)力的體現(xiàn)，更是一個(gè)國(guó)家綜合實(shí)力發(fā)展水平的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。S光電成立于2002年，以安防設(shè)備起家，雖然由于設(shè)備的落后、環(huán)境的簡(jiǎn)陋以及經(jīng)驗(yàn)的不足，導(dǎo)致公司初期較為艱難，但經(jīng)過(guò)團(tuán)隊(duì)的不懈奮斗，僅用6年時(shí)間，完成了上市的目標(biāo)。在這之后，S光電不斷通過(guò)國(guó)內(nèi)兼并、海外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)裂變式發(fā)展，開(kāi)始涉及更多的產(chǎn)業(yè)鏈，公司從單一生產(chǎn)光學(xué)元器件產(chǎn)品向生產(chǎn)光學(xué)模組及整機(jī)發(fā)展。在2018年外部資本市場(chǎng)形勢(shì)一片良好的情況下，但身懷憂患意識(shí)的S光電意識(shí)到現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)方式及組織形式潛在的問(wèn)題將會(huì)限制未來(lái)的發(fā)展。公司領(lǐng)導(dǎo)班子決定啟動(dòng)機(jī)制改革，推行阿米巴經(jīng)營(yíng)管理，發(fā)布S基本法，S光電由此進(jìn)入了快速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，并加快推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展步伐。到現(xiàn)在，S光電已是索尼、佳能、三星、華為等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)和行業(yè)龍頭的主要配套供應(yīng)商，是中國(guó)電子材料行業(yè)50強(qiáng)企業(yè)。2022年年底，5G商用的正式啟動(dòng)，宣告我國(guó)步入了一個(gè)新的科技時(shí)代，光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)將成為核心。而在未來(lái)形勢(shì)一片大好的情況下，S光電歸母公司所有的凈利潤(rùn)卻開(kāi)始出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，公司凈利潤(rùn)僅達(dá)到預(yù)期的一半。公司卻稱，“隨著公司自身業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展以及前期募投項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)能的不斷釋放，公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金需求亦不斷擴(kuò)大?！边@個(gè)事實(shí)究竟是我們看到的還是像公司所描述的那樣，本文將從盈利能力的角度出發(fā)，進(jìn)行深度剖析，分析其所存在的問(wèn)題，探討問(wèn)題產(chǎn)生的原因，并為其未來(lái)發(fā)展提出相應(yīng)的建議。1.2研究意義光學(xué)光電子行業(yè)自我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)飛速發(fā)展，在近幾年更是有矚目提升。S光電是國(guó)內(nèi)光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者。且盈利能力的水平高低能看出企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，從而可以看出企業(yè)未來(lái)發(fā)展的狀況。增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力能促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，提升企業(yè)的價(jià)值，為企業(yè)帶來(lái)更有利的發(fā)展環(huán)境和氛圍[1]。本文通過(guò)對(duì)S光電盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)分析和研究，了解公司發(fā)展現(xiàn)狀，找出該公司是否存在問(wèn)題，分析其緣由，結(jié)合其實(shí)際狀況，提出有效的建議，以期為整個(gè)光學(xué)光電子行業(yè)的發(fā)展提供參考意見(jiàn)。1.3研究方法本文對(duì)S光電盈利能力進(jìn)行分析，采用文獻(xiàn)分析法、比較分析法對(duì)S光電進(jìn)行探究。(1)文獻(xiàn)分析法：通過(guò)校內(nèi)圖書館、中國(guó)知網(wǎng)等查閱有關(guān)于盈利能力分析的書籍，對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)、碩博論文進(jìn)行整理分析，確定盈利能力的研究方法，為本文對(duì)S光電盈利能力的研究打下基礎(chǔ)。(2)比較分析法：通過(guò)對(duì)S光電2019-2023五個(gè)年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料的縱向?qū)Ρ?，分析S光電盈利能力中各具體數(shù)據(jù)的情況，從盈利能力角度找出S光電出現(xiàn)問(wèn)題的原因，使本文更好的研究盈利能力角度下的S光電。2相關(guān)概述和理論基礎(chǔ)2.1盈利能力2.1.1盈利能力的定義通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于盈利能力定義的了解，從中得出：一般情況下，盈利能力是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)能賺取多少利潤(rùn)的能力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果最終是通過(guò)企業(yè)盈利能力來(lái)反映的[2]。一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)能力和公司的盈利能力息息相關(guān)[3]。盈利能力的利好，有助于體現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)能力，提高其在業(yè)界的名聲和聲望；同時(shí)也可以查看其在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的缺陷，找到癥結(jié)所在，以在今后的經(jīng)營(yíng)期間“對(duì)癥下藥”彌補(bǔ)缺陷和漏洞[4]。2.1.2盈利能力的衡量指標(biāo)公司存在的目的就是盈利,盈利能力最直觀的表現(xiàn)就是資產(chǎn)的增值[5]，一個(gè)企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)的情況下，如何反映他獲取利潤(rùn)的能力，則需要有衡量該企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。衡量盈利能力的指標(biāo)包括銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。在實(shí)際工作中，能夠在市場(chǎng)上交易股票的公司在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)通常還與股本聯(lián)系在一起，例如每股收益、市盈率等[6]。本文將從凈資產(chǎn)收益率、每股收益、銷售凈利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率這五個(gè)指標(biāo)來(lái)研究分析S光電的盈利能力。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)×100%每股收益=（本期凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/年加權(quán)平均總股本銷售凈利率=(凈利潤(rùn)/銷售收入)×100%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%2.2S光電簡(jiǎn)介2.2.1S光電企業(yè)介紹S光電，全稱浙江S光電科技股份有限公司，創(chuàng)建于2002年，在2008年于深圳交易所掛牌上市。自成立以來(lái)，S光電踐行“成為具有世界一流水平的高科技光電企業(yè)”企業(yè)愿景，堅(jiān)持“全球化、技術(shù)型、開(kāi)放合作”的指導(dǎo)方針，堅(jiān)持“基礎(chǔ)經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)、生態(tài)建設(shè)”的鐵三角經(jīng)營(yíng)模式，沿著同心多元化發(fā)展戰(zhàn)略布局，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，成為了涉及無(wú)大型漢業(yè)板塊的研發(fā)與制造企業(yè)，公司還下設(shè)十余家全資及控股公司。公司主導(dǎo)產(chǎn)品光學(xué)低通濾波器、紅外截止濾光片及組立件和窄帶濾光片產(chǎn)銷量居全球前列。3D深度成像、光學(xué)元器件、增強(qiáng)顯示組件、半導(dǎo)體封裝光學(xué)元器件、微納結(jié)構(gòu)加工光學(xué)元器件等產(chǎn)品均已應(yīng)用于全球知名消費(fèi)電子、汽車電子、安防監(jiān)控、工業(yè)應(yīng)用企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)中。2000年開(kāi)始進(jìn)行光學(xué)鍍膜和光學(xué)冷加工技術(shù)研發(fā)，到2002年8月2日正式成立S光電公司，到2006年12月21日公司完成股份制改革，正式成立浙江S光電科技股份有限公司。S人用短短數(shù)年時(shí)間，走過(guò)了一條艱苦卓絕的創(chuàng)業(yè)之路。從華南市場(chǎng)到日本市場(chǎng)，從應(yīng)用于安防監(jiān)控的OLPF產(chǎn)品到應(yīng)用于手機(jī)攝像頭的紅外截止濾光片產(chǎn)品，S光電生存了下來(lái)。股份制改革以及股東大會(huì)的召開(kāi)，為公司走向資本市場(chǎng)做好了準(zhǔn)備。2008年9月19日，S光電在深圳交易所正式上市，圓了第一批創(chuàng)業(yè)的S人多年的上市夢(mèng)想。從此，S光電順著世界光電產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的大勢(shì)，在“同心多元化”戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下，茁壯成長(zhǎng)。2018年，外部資本市場(chǎng)形勢(shì)一片大好，但S光電意識(shí)到現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)方式及組織形式潛在的問(wèn)題將會(huì)限制S未來(lái)的發(fā)展。公司領(lǐng)導(dǎo)班子決定啟動(dòng)機(jī)制改革，推行阿米巴經(jīng)營(yíng)管理，發(fā)布S《基本法》，S光電由此進(jìn)入了快速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，并加快推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展步伐。到2021年底，S光電的產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)拓展到3D成像、生物識(shí)別、AR虛擬現(xiàn)實(shí)、反光材料等領(lǐng)域。2022年，為了抓住未來(lái)世界光電行業(yè)發(fā)展的新機(jī)會(huì)，S光電領(lǐng)導(dǎo)班子決定啟動(dòng)第二次機(jī)制改革并確立了“5+3”戰(zhàn)略發(fā)展新規(guī)劃。S光電將繼續(xù)堅(jiān)持“基礎(chǔ)經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)、生態(tài)建設(shè)”鐵三角模式，緊緊抓住“國(guó)際化、技術(shù)型、開(kāi)放合作”三個(gè)工作重心，構(gòu)建基于5G技術(shù)趨勢(shì)下未來(lái)發(fā)展的第二曲線。2.2.2S光電經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀目前，S光電主攻光學(xué)、LED藍(lán)寶石、反光材料和新型顯示四大業(yè)務(wù)板塊，并建立了浙江臺(tái)州的椒江、臨海，以及江西的鷹潭三大生產(chǎn)基地，是索尼、佳能、三星、華為等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)和行業(yè)龍頭的主要配套供應(yīng)商。S光電現(xiàn)已成為全球最大精密光電薄膜元器件研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化基地。S光電的經(jīng)營(yíng)資金流量比較穩(wěn)定，貨幣資金量充足。從表2-1看，S光電2019到2023年這五年間，凈利潤(rùn)在逐年增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)率逐年下降，在2022年利潤(rùn)增長(zhǎng)率最少。到2023年，利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)，凈利潤(rùn)較前期相比下降，不排除疫情的影響。從表2-2看，截止到2023年12月30日止，從產(chǎn)品上看，S光電除了新型顯示的利潤(rùn)相對(duì)于去年是下降的，其余產(chǎn)品的利潤(rùn)均增加了。主要的利潤(rùn)來(lái)源是光學(xué)成像元器件產(chǎn)品，其次是生物識(shí)別產(chǎn)品。由此可以看出，如今S光電在以光學(xué)元器件為基礎(chǔ)，逐漸開(kāi)始豐富產(chǎn)品種類，加快產(chǎn)品多元?jiǎng)?chuàng)新的步伐。從表2-3看，銷售國(guó)內(nèi)外方面來(lái)說(shuō)：2023年，S光電產(chǎn)品出口國(guó)外較多，占超過(guò)一半的比重。2023年是疫情爆發(fā)到持續(xù)的階段，國(guó)外的停工、隔離辦公更勝，但是出口量還是比國(guó)內(nèi)銷售高，也是一種優(yōu)勢(shì)。表2-1S光電2019-2023年凈利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）利潤(rùn)增長(zhǎng)率2019年25,825—2020年36,26140.41%2021年47,93032.18%2022年49,9254.16%2023年46,088-7.69%表2-2S光電按產(chǎn)品收入數(shù)據(jù)（報(bào)告日期：2023-12-30）按產(chǎn)品收入(萬(wàn)元)成本(萬(wàn)元)利潤(rùn)(萬(wàn)元)毛利率利潤(rùn)占比新型顯示2,7543,126-372-13.50%-0.42%生物識(shí)別43,52923,56619,96345.86%22.69%光學(xué)元器件208,391149,97758,41528.03%66.38%反光材料18,87711,8607,01837.17%7.97%薄膜光學(xué)面板44,90642,5802,3265.18%2.64%其他（補(bǔ)充）3,8843,23764816.68%0.74%表2-3S光電按地域收入數(shù)據(jù)（報(bào)告日期：2023-12-30）按地域收入(萬(wàn)元)成本(萬(wàn)元)利潤(rùn)(萬(wàn)元)毛利率利潤(rùn)占比自營(yíng)出口189,806138,26851,53827.15%58.89%國(guó)內(nèi)銷售128,65292,84035,81227.84%39.91%其他（補(bǔ)充）3,8843,23764816.68%1.20%3S光電盈利能力指標(biāo)分析表3-1為S光電2019年到2023年的凈資產(chǎn)收益率、每股收益、銷售凈利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率五個(gè)指標(biāo)數(shù)值。下文會(huì)根據(jù)這五個(gè)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行具體分析。表3-1S光電2019-2023年五個(gè)盈利能力指標(biāo)數(shù)值凈資產(chǎn)收益率每股收益銷售凈利率主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率成本費(fèi)用利潤(rùn)率2019年8.75%0.3915.37%30.46%21.01%2020年10.23%0.5416.90%30.08%23.00%2021年12.07%0.5520.61%27.20%27.76%2022年10.68%0.4416.64%27.17%22.39%2023年7.88%0.3714.30%26.49%19.20%3.1凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是由凈資產(chǎn)與凈利潤(rùn)的百分比得到的，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析中是最具有代表性的一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)[7]。該指標(biāo)值越高,說(shuō)明所有者投資帶來(lái)的收益越高[8]。圖3-1圖3-1S光電2019-2023年凈資產(chǎn)收益率從圖3-1看出，S光電的凈資產(chǎn)收益率從2019年起連續(xù)三年增長(zhǎng)，2021年的凈資產(chǎn)收益率較這五年相比，處在最高的水平12.07%，但是到了2022年出現(xiàn)了小幅度的下降，2023年是歷史最低點(diǎn)7.88%。2021年的凈資產(chǎn)收益率最高是由于S光電的主營(yíng)產(chǎn)品得到了較好的業(yè)績(jī)，導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅度上升，凈資產(chǎn)收益率相對(duì)應(yīng)的提升。其實(shí)S光電近3年的營(yíng)業(yè)收入和業(yè)績(jī)都在穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，但沒(méi)有2021年的增長(zhǎng)的多。2023年的凈資產(chǎn)收益率處于最低水平，有很大的原因是受疫情的影響，導(dǎo)致手機(jī)產(chǎn)量的下滑，最后的結(jié)果是對(duì)于S光電產(chǎn)品的需求下降。但是該公司的海外市場(chǎng)在那段期間仍舊保持正常工作，與客戶保持密切的交流和溝通，和客戶的信息溝通未受到疫情的影響。雖然復(fù)工稍晚，但公司通過(guò)合理調(diào)配資源、規(guī)劃途徑，彌補(bǔ)因復(fù)工延遲造成的損失，盡最大可能降低因疫情對(duì)公司2023年業(yè)績(jī)的影響，因此2023年的資產(chǎn)收益率沒(méi)有斷谷式的下降。3.2每股收益每股收益為企業(yè)凈利潤(rùn)與總股本的比值，企業(yè)的每股收益率越高，其財(cái)務(wù)績(jī)效水平就越好[9]。圖3-2圖3-2S光電2019-2023年每股收益從圖3-2中看，S光電的每股收益和凈資產(chǎn)收益率走勢(shì)基本相同。在2019年每股收益只有0.39，之后的兩年逐漸上升，在2021年達(dá)到了0.55。但是到2022年開(kāi)始下滑，到2023年只有0.37。每股收益的數(shù)值與凈利潤(rùn)和總股本有關(guān)。2019年到2023年之間S光電的股本數(shù)分別為66292萬(wàn)元、66410萬(wàn)元、86282萬(wàn)元、115600萬(wàn)元和121769萬(wàn)元。而這五年的凈利潤(rùn)分別為25825萬(wàn)元、36261萬(wàn)元、47930萬(wàn)元、49925萬(wàn)元和46088萬(wàn)元。雖然總股本每年都在增長(zhǎng)，但是2021年勢(shì)態(tài)良好，它與2023年相比，凈利潤(rùn)比2023年的高，而其股本數(shù)遠(yuǎn)不達(dá)2023年的股本數(shù)。因此2023年的每股收益下降很多。3.3銷售凈利率銷售凈利率等于企業(yè)當(dāng)年凈利潤(rùn)比銷售收入。這一財(cái)務(wù)指標(biāo)能體現(xiàn)企業(yè)通過(guò)銷售產(chǎn)品獲得盈利的能力高低[10]。圖3-3圖3-3S光電2019-2023年銷售凈利率從圖3-3看，2019年到2023年，S光電的銷售凈利率呈現(xiàn)先上升再下降的趨勢(shì)，該圖表變化的分水嶺也是在2021年。2021年雖然開(kāi)始擴(kuò)大產(chǎn)品的研發(fā)，增加了研發(fā)費(fèi)用，但是其營(yíng)業(yè)銷售能力較好，因此為這五年最高。到2022年開(kāi)始持續(xù)下降，是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)外支出與營(yíng)業(yè)外收入間的差額逐年增大，雖然凈利潤(rùn)呈上升的趨勢(shì)，但銷售凈利率較2021年的還是下降了一定程度。2023年，因?yàn)榉橇鲃?dòng)資產(chǎn)毀損報(bào)廢損失、罰款滯納金、質(zhì)量賠款等方面的營(yíng)業(yè)外支出，大大超過(guò)了因疫情而受到的政府補(bǔ)貼、賠款收入等方面的營(yíng)業(yè)外收入，加上疫情的原因，營(yíng)業(yè)收入本就比2022年少，2023年的銷售凈利率最低。3.4主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指的是在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率。當(dāng)一個(gè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，才能在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中有一定的優(yōu)勢(shì)地位。因此當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率越高，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，賺取利潤(rùn)的水平越高。圖3-4圖3-4S光電2019-2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率從圖3-4中可以看出，S光電2019年到2023年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率基本呈逐年下降的趨勢(shì)，且2020年到2021年下降最多。說(shuō)明每年的營(yíng)業(yè)成本控制相較前一年較差，主要是2021年開(kāi)始公司為了擴(kuò)大產(chǎn)品的生產(chǎn)研發(fā)導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用開(kāi)始增加。而對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)說(shuō)，2020年以前是紅字，財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，2020年因?yàn)閰R兌損失，財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷增加。2021年的財(cái)務(wù)費(fèi)用主要是來(lái)自是可轉(zhuǎn)換債券計(jì)提的利息增加。雖然2023年因?yàn)殚_(kāi)工晚的緣故，財(cái)務(wù)費(fèi)用不到2022年的一半，但是2023年加強(qiáng)了研發(fā)力度，且新廠區(qū)廠房等投入使用，管理費(fèi)用增加，最后的總計(jì)數(shù)仍是比2022年大。3.5成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)在一定期間內(nèi)利潤(rùn)總額和成本費(fèi)用總額的關(guān)系。該指標(biāo)能夠體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)每消耗一單位的費(fèi)用所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果。當(dāng)成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，利潤(rùn)越大，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。成本費(fèi)用包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)成本、稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等。圖3-5圖3-5S光電2019-2023年成本費(fèi)用利潤(rùn)率從圖3-5看出，S光電2019年到2023年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率的基本走向也是先上升后下降，2021年是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。S光電五年的凈利潤(rùn)是不斷增長(zhǎng)的，只不過(guò)增長(zhǎng)速率不同，2020年到2021年增長(zhǎng)速度是最快的，增長(zhǎng)了11669萬(wàn)元，即使該公司擴(kuò)大產(chǎn)品研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用增加了2833萬(wàn)元，2021年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率還是最高的。2022年公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)了28.98%，但是期間費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)26.40%，主要是職工薪酬，可轉(zhuǎn)債利息等費(fèi)用增加了。2023年除了不可抗力因素外，根據(jù)新收入準(zhǔn)則，公司將控制權(quán)轉(zhuǎn)移前發(fā)生的運(yùn)費(fèi)作為合同履約成本，計(jì)入營(yíng)業(yè)成本，以及新廠區(qū)廠房等投入使用使得管理費(fèi)用中的折舊增加。4S光電盈利能力存在的問(wèn)題4.1受國(guó)際嚴(yán)峻市場(chǎng)影響較大從2022年6月6日開(kāi)始，我國(guó)正式進(jìn)入5G時(shí)代。2022年10月，華為發(fā)布了第一部5G手機(jī)，在隨后的8個(gè)月里，5G手機(jī)出售量高達(dá)近6千萬(wàn)部。5G手機(jī)的滲透率正在迅速提升，接下來(lái)會(huì)引發(fā)一波5G手機(jī)換機(jī)潮。而S光電是精密光學(xué)薄膜元器件領(lǐng)域的龍頭公司，主導(dǎo)的其中一件產(chǎn)品紅外截止濾光片及組立件全球市占率高達(dá)57%，占市場(chǎng)絕對(duì)地位。而這紅外截止濾光片是手機(jī)攝像頭模組中核心零部件，這意味著S光電接下來(lái)的市場(chǎng)前景不容小覷。但是S光電所處的光電行業(yè)發(fā)展較為容易受外部宏觀環(huán)境影響。2023年，新冠疫情已經(jīng)全面爆發(fā)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響[11]；中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升溫；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和客戶需求出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的放緩，將影響終端市場(chǎng)的消費(fèi)能力，會(huì)給S光電經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。就如公司的銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率等指標(biāo)在2023年到達(dá)最低點(diǎn)，再加上S光電部分的產(chǎn)品出口日本、歐美等海外市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)的出口業(yè)務(wù)比重將近60%，每年的利潤(rùn)主要來(lái)源于出口國(guó)外，當(dāng)市場(chǎng)匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，匯兌損益對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)造成一定的影響。4.2產(chǎn)品技術(shù)較為單一雖然S光電主導(dǎo)的產(chǎn)品銷售量位居全球前列，但是光靠光學(xué)低通濾波器、紅外截止濾光片及組立件這兩類產(chǎn)品是不夠的。公司需要擴(kuò)大技術(shù)研發(fā)，但技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化的道路還任重道遠(yuǎn)。目前多數(shù)新品處于項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和小批量試樣階段，汽車電子、AR等業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模化銷售，戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)還沒(méi)有成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α＞唧w來(lái)看，S光電現(xiàn)在處于推廣階段的產(chǎn)品有新型顯示和薄膜光學(xué)面板。2022年開(kāi)始，公司進(jìn)入薄膜光學(xué)面板領(lǐng)域，同比增長(zhǎng)256.06%。截止2023年12月30日，薄膜光學(xué)面板的利潤(rùn)占比2.64%，雖然同比增幅較大，目前該業(yè)務(wù)還在上量當(dāng)中，未形成規(guī)?；?。而成熟的公司，如2002年成立的冠石科技集團(tuán)，經(jīng)過(guò)不斷的發(fā)展創(chuàng)新，擁有多個(gè)子公司和辦事處。對(duì)于光學(xué)膜的研究創(chuàng)新，以及逐漸擴(kuò)大的市場(chǎng)規(guī)模，冠石科技會(huì)為整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)創(chuàng)造出超過(guò)20億的年產(chǎn)值。公司的新型顯示產(chǎn)品目前仍處于虧本階段，截止2023年12月30日，新型顯示的收入為2754萬(wàn)元，成本為3126萬(wàn)元，利潤(rùn)是-372萬(wàn)元。雖然只是剛開(kāi)始，但是對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，2020年，中國(guó)大陸顯示面板產(chǎn)能達(dá)到9440萬(wàn)平方米，達(dá)總體產(chǎn)能的34%，并成功超越韓國(guó)，位列全球顯示面板出貨量之首。目前的全球新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局是：中國(guó)大陸顯示面板產(chǎn)能已經(jīng)占據(jù)了全球產(chǎn)能的一半以上。在該產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，諸多知名企業(yè)逐漸淘汰，全球新型顯示產(chǎn)業(yè)的寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸明晰：以京東方科技集團(tuán)股份有限公司和華星光電技術(shù)有限公司為首，分別為65024千平方米和34836千平方米?；菘齐娮?、中電熊貓和樂(lè)金顯示緊隨其后。因此，S光電要想分得一杯羹，需要加大研發(fā)力度。4.3內(nèi)部管控不嚴(yán)2024年，公司將邁入“十四五”戰(zhàn)略發(fā)展新階段，目前正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、二次成長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期。公司在積極構(gòu)建五大產(chǎn)業(yè)群和三大市場(chǎng)板塊的“5+3”戰(zhàn)略發(fā)展新格局的形勢(shì)下，生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模將迅速擴(kuò)張，新產(chǎn)品項(xiàng)目不斷增加，員工規(guī)模大幅增長(zhǎng)。如果公司現(xiàn)有的組織能力建設(shè)、人力資源體系、內(nèi)部控制體系等無(wú)法適應(yīng)公司快速發(fā)展的需求，將會(huì)產(chǎn)生管理上的風(fēng)險(xiǎn)，影響公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。加上在2024年3月16日，S光電公告，公司在近日開(kāi)展財(cái)務(wù)內(nèi)控自查過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)控股子公司臺(tái)佳電子財(cái)務(wù)人員存在侵害臺(tái)佳電子利益并涉嫌違法犯罪的情形。經(jīng)公安監(jiān)察機(jī)關(guān)初步認(rèn)定，截止目前發(fā)現(xiàn)該員工涉嫌犯罪金額6900余萬(wàn)元，公司全力配合監(jiān)察機(jī)關(guān)開(kāi)展案件調(diào)查和涉案款物追繳工作，目前預(yù)計(jì)可追回資產(chǎn)5000-5500萬(wàn)元。需要加強(qiáng)內(nèi)部人員的管理和控制。4.4營(yíng)業(yè)成本過(guò)高表4-1S光電2019-2023年利潤(rùn)表部分?jǐn)?shù)據(jù)報(bào)告日期2023/12/312022/12/312021/12/312020/12/312019/12/31營(yíng)業(yè)總成本(萬(wàn)元)287494265253207477181752143598營(yíng)業(yè)成本(萬(wàn)元)234345216553167841148777114956利息支出(萬(wàn)元)手續(xù)費(fèi)及傭金支出(萬(wàn)元)房地產(chǎn)銷售成本(萬(wàn)元)研發(fā)費(fèi)用(萬(wàn)元)208791584012959其他業(yè)務(wù)成本(萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)稅金及附加(萬(wàn)元)26161919148012651883銷售費(fèi)用(萬(wàn)元)40074419365929972906管理費(fèi)用(萬(wàn)元)2400822542189502682723529財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬(wàn)元)1639398014441248-1562資產(chǎn)減值損失(萬(wàn)元)11466391886公允價(jià)值變動(dòng)收益(萬(wàn)元)566298投資收益(萬(wàn)元)9454222422669770093810對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益(萬(wàn)元)90828320868855192047匯兌收益(萬(wàn)元)期貨損益(萬(wàn)元)托管收益(萬(wàn)元)補(bǔ)貼收入(萬(wàn)元)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬(wàn)元)表4-1是S光電在2019年到2023年利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)總成本部分?jǐn)?shù)據(jù)?？梢钥吹絊光電的營(yíng)業(yè)總成本持續(xù)增加。上文圖3-4中顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也是呈逐年下降趨勢(shì)，圖3-5成本費(fèi)用利潤(rùn)率在2023年處于最低點(diǎn)。主要原因包括營(yíng)業(yè)成本的逐年增加。從財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)說(shuō)看，2019年是紅字，財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，但從2020年開(kāi)始，因?yàn)閰R兌損失，財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷增加。2021年的財(cái)務(wù)費(fèi)用主要是來(lái)自是可轉(zhuǎn)換債券計(jì)提的利息增加。雖然2023年因開(kāi)工晚，其財(cái)務(wù)費(fèi)用不到2022年的一半，但是2023年加強(qiáng)了研發(fā)力度，研發(fā)費(fèi)用增加；新廠房等一系列投入使用，管理費(fèi)用增加，管理費(fèi)用的增長(zhǎng)速度高于營(yíng)業(yè)收入的增速，最后的營(yíng)業(yè)總成本高出2022年22241萬(wàn)元。但是需要說(shuō)明的是:創(chuàng)新性對(duì)于公司的盈利能力十分重要[12]，企業(yè)研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效影響較大，同樣有較強(qiáng)的滯后效應(yīng)[13]。因此研發(fā)成本的增加是必不可少的。而且，S光電從2023年年度報(bào)告來(lái)看，向國(guó)外銷售較多，會(huì)涉及到運(yùn)費(fèi)、匯兌、客戶需求、新客戶對(duì)公司的了解有限等多數(shù)問(wèn)題，面對(duì)這些情況，也會(huì)增加大量的成本。5對(duì)S光電盈利能力的相關(guān)建議5.1積極調(diào)整戰(zhàn)略方向從S光電的2023年年度報(bào)告看到，公司將會(huì)積極推進(jìn)大中華區(qū)運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)，堅(jiān)定推進(jìn)包括歐美區(qū)和泛亞太區(qū)在內(nèi)的全球化市場(chǎng)布局，聚焦新產(chǎn)品，服務(wù)戰(zhàn)略大客戶。報(bào)告期內(nèi)，公司建立大客戶管理體系并持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)業(yè)務(wù)流程得到進(jìn)一步完善；客戶組、產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)組、生產(chǎn)組“鐵三角”的經(jīng)營(yíng)管理模式效果初顯，圍繞新客戶的新業(yè)務(wù)獲取和量產(chǎn)導(dǎo)入順利推進(jìn)；完成了臺(tái)灣、韓國(guó)辦事處布點(diǎn)和海外市場(chǎng)本土化人才引進(jìn)，并開(kāi)始常態(tài)化推進(jìn)工作，初步形成了以客戶為中心的全球化布局。由于目前全球疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻、以及國(guó)際貿(mào)易環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜。針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，本文認(rèn)為，S光電可以將目光轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，雖然2023年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售量占約40%，出口銷售還是占很大的比重。公司需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，做好戰(zhàn)略研究，認(rèn)真部署公司重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)，靈活調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步增強(qiáng)基礎(chǔ)管理和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)公司要戰(zhàn)略性拓展二三線市場(chǎng)，進(jìn)一步挖掘市場(chǎng)的增長(zhǎng)點(diǎn)。5.2提高研發(fā)力度S光電除了繼續(xù)保持光學(xué)元器件的領(lǐng)先地位以外，還需要拉開(kāi)與其他公司的差距。仍需要多方面發(fā)展產(chǎn)品。受疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)生物識(shí)別產(chǎn)品均未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的銷售增長(zhǎng)。但生物識(shí)別技術(shù)的發(fā)展前景良好，未來(lái)將大規(guī)模應(yīng)用于智能手機(jī)、智能家居、智能汽車、遙感等領(lǐng)域。新型顯示在消費(fèi)電子領(lǐng)域仍在試水階段，尚未大批量推廣，但據(jù)了解，公司配套研發(fā)生產(chǎn)的AR-HUD首次獲得國(guó)內(nèi)高端汽車品牌的產(chǎn)品認(rèn)證。因此，公司應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推進(jìn)生物識(shí)別、新型顯示等產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)與量產(chǎn)工作，持續(xù)增加研發(fā)投入，堅(jiān)持研發(fā)富配、不斷優(yōu)化工藝、提升品質(zhì)、降低成本，提高競(jìng)爭(zhēng)門檻，為市場(chǎng)提供更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。5.3優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)公司應(yīng)當(dāng)不斷深化組織創(chuàng)新變革，打造高效的流程型組織，充分激發(fā)組織活力；進(jìn)一步健全人力資源基礎(chǔ)體系建設(shè)，堅(jiān)持關(guān)鍵崗位的人才的合理分配，不斷優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)；建立健全與公司發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng)的內(nèi)控制度，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)防范體系，有效降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。S光電需要增加對(duì)核心技術(shù)人員的招募以及培養(yǎng)，同時(shí)應(yīng)該制定激勵(lì)員讓員工分享企業(yè)發(fā)展成果的相關(guān)措施[14]。通過(guò)外引內(nèi)培，建立公司內(nèi)部人才成長(zhǎng)發(fā)展流程，建立了一支包括研發(fā)、管理、生產(chǎn)、市場(chǎng)等全方面發(fā)展的優(yōu)秀人才的團(tuán)隊(duì)。公司還須持續(xù)完善激勵(lì)政策，通過(guò)員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)、等激勵(lì)方式，將核心人員和公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展綁定在一起。隨著公司激勵(lì)機(jī)制的不斷完善、事業(yè)平臺(tái)的不斷壯大，公司人才隊(duì)伍得到進(jìn)一步完善和優(yōu)化，為公司實(shí)現(xiàn)從制造型到技術(shù)型轉(zhuǎn)型升級(jí)提供根本保障。5.4強(qiáng)化營(yíng)業(yè)成本控制公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的控制[15]。針對(duì)國(guó)外銷售的一系列問(wèn)題，公司可以通過(guò)代理商建立與海外客戶的交流，或者直接溝通，第一時(shí)間知道客戶對(duì)產(chǎn)品的要求，根據(jù)實(shí)際需求制作和改造設(shè)備流程，對(duì)產(chǎn)線和設(shè)備工藝進(jìn)行改造和整合，以減少因交流不足造成的費(fèi)用損失，在供貨環(huán)節(jié)中發(fā)生的問(wèn)題做出迅速調(diào)整，提高各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的勞動(dòng)生產(chǎn)效率，縮短生產(chǎn)周期，降低生產(chǎn)成本。對(duì)于國(guó)內(nèi)客戶，則更加方便，采取直接銷售，縮短銷售渠道、節(jié)約銷售費(fèi)用。最后，在能完全滿足客戶需求的情況下，為了以后的發(fā)展，可以和客戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的交易關(guān)系。關(guān)于匯率方面，公司需要密切關(guān)注國(guó)際匯率市場(chǎng)走勢(shì)，選擇有利計(jì)價(jià)貨幣進(jìn)行原材料、設(shè)備等進(jìn)口采購(gòu)和商品出口銷售，運(yùn)用外匯市場(chǎng)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯等避險(xiǎn)產(chǎn)品，最大程度減少匯率波動(dòng)對(duì)公司的不利影響。

6結(jié)論盈利能力是企業(yè)獲得利潤(rùn)，提高銷售能力，減少成本，降低風(fēng)險(xiǎn)的綜合表現(xiàn)[16]。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，帶給企業(yè)未來(lái)的收益越多，企業(yè)的價(jià)值也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，企業(yè)價(jià)值最大化是公司的核心目標(biāo)，盈利能力也是企業(yè)內(nèi)外各方都關(guān)注的核心問(wèn)題[17]。S光電作為國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)和行業(yè)龍頭的主要配套供應(yīng)商，全球最大精密光電薄膜元器件研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化基地，實(shí)力不容小覷。但是通過(guò)本文根據(jù)S光電的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)盈利能力的分析發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率、每股收益、銷售凈利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率都是處于上下波動(dòng)的狀態(tài)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率持續(xù)下降。但其實(shí)S光電這幾項(xiàng)指標(biāo)尚可，處在正常的水平。這幾年的數(shù)據(jù)中，2021年是一個(gè)節(jié)點(diǎn)，他的前四個(gè)指標(biāo)都是最高點(diǎn)，原因是在市場(chǎng)低迷，特別是LED行業(yè)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，銷售和利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)情況下，公司繼續(xù)保持較大的研發(fā)投入，堅(jiān)持以自主研發(fā)核心技術(shù)和開(kāi)放合作上下游產(chǎn)業(yè)成熟技術(shù)相結(jié)合的方式引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新，用技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，抓住多項(xiàng)光學(xué)新應(yīng)用崛起的機(jī)會(huì)。2023年，雖然國(guó)際因不可抗力，經(jīng)濟(jì)下行，S光電也不可避免受到影響，但公司也在積極調(diào)整自己的管理結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大研發(fā)力度，主動(dòng)應(yīng)對(duì)接下來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)