存貨管理對企業(yè)績效的影響研究-以制造業(yè)上市公司為例

存貨管理對企業(yè)績效的影響研究—以制造業(yè)上市公司為例目錄TOC\o"1-5"\h\u一、緒論 摘要：隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，制造企業(yè)越來越多，市場競爭也越來越激烈。存貨是制造業(yè)企業(yè)生存和發(fā)展的基礎，制造企業(yè)要想長遠發(fā)展就會受到其存貨管理水平的影響。制造企業(yè)要想在市場上處于有利地位，就必須提高存貨管理水平，提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度，提高企業(yè)的經(jīng)營利潤。因此本文以滬深A股制造業(yè)上市公司為樣本，通過建立模型對財務數(shù)據(jù)進行分析。研究表明：（1）制造業(yè)上市公司預付存貨比率與總資產(chǎn)收益率顯著負相關。（2）制造業(yè)上市公司產(chǎn)能利用比率與總資產(chǎn)收益率顯著正相關。（3）制造業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)收益率顯著正相關。通過研究存貨管理與企業(yè)績效之間的關系，為我國制造業(yè)的發(fā)展提供經(jīng)驗證據(jù)。關鍵字：存貨管理；企業(yè)績效；上市公司；回歸模型一、緒論（一）研究背景制造業(yè)是與人民日常生活密切相關的行業(yè)，其發(fā)展趨勢也直接影響著人們的生活質(zhì)量。作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，制造業(yè)具有多樣性、創(chuàng)新性、基礎性和支柱性等特點，經(jīng)歷了從手工業(yè)到機械化，再到信息化的多個階段，不斷推動人類文明的進步。而在企業(yè)經(jīng)營過程中，存貨是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素。但是從目前來看，在采購、生產(chǎn)以及銷售過程中，制造業(yè)會遇到采購成本效益不佳、存貨管理體系缺陷以及存貨信息化程度不足等問題。所以本文對制造業(yè)上市公司的財務數(shù)據(jù)進行分析整理，對其存在的問題提出相對應的建議，以推進制造業(yè)的發(fā)展。（二）研究目的隨著全球市場的不斷變化和消費者需求的日益多樣化，制造業(yè)企業(yè)面臨著越來越多的存貨管理挑戰(zhàn)。要想讓我們的生活達到高質(zhì)量、高效率的發(fā)展，我們必須要重視制造業(yè)的發(fā)展，必須重視制造業(yè)上市公司的發(fā)展，在保證生產(chǎn)連續(xù)性的基礎上，我們必須不斷地探索如何有效降低各項成本的支出，以及如何提升資金利用的效率。企業(yè)的運營效率與其存貨管理息息相關，存貨的合理規(guī)劃和控制不僅能確保企業(yè)在市場上的供應穩(wěn)定，還能夠?qū)ζ髽I(yè)庫存結(jié)構(gòu)進行一定的優(yōu)化、減少成本開銷，以及提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。所以本文的目的是從企業(yè)的存貨采購方式、生產(chǎn)狀況、銷售情況這三個方面研究存貨管理對企業(yè)績效的影響，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存貨管理存在的問題并做出改進，進而推動制造業(yè)更進一步的發(fā)展。（三）研究意義在制造業(yè)中，存貨管理不僅僅是物流問題，更涉及企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、運營效率和市場競爭力的問題。存貨是企業(yè)維持日常運營和生產(chǎn)所需的備用資源，占據(jù)一定的流動資金。所以有助于應對原料短缺導致的生產(chǎn)中斷問題，但與此同時管理成本也會隨之上升。過量的存貨可能會導致貶值和資金緊張等一系列問題。存貨管理是制造業(yè)企業(yè)管理不可或缺的一部分，適當?shù)目刂瓶梢员苊庖虼尕涍^多或過少而導致的質(zhì)量問題，在保證生產(chǎn)連續(xù)的同時降低存貨成本，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，增強企業(yè)的市場競爭力。（四）研究內(nèi)容第一部分：緒論。本章旨在闡述研究的背景、目的、意義、內(nèi)容、方法以及創(chuàng)新之處，為后續(xù)研究奠定理論基礎。第二部分：文獻綜述。本章系統(tǒng)梳理了國內(nèi)外學者在相關領域的研究成果，通過時間線的梳理，對既有文獻進行深入的回顧與總結(jié)，為后續(xù)研究提供理論支撐。第三部分：制造業(yè)存貨管理概述。本章重點介紹存貨管理的核心概念，分析當前制造業(yè)存貨管理的現(xiàn)狀，并指出了我國制造業(yè)在存貨管理方面存在的問題，為后續(xù)研究指明了方向。第四部分：研究假設與設計。本章以滬深A股制造業(yè)上市公司為研究對象，搜集了2015年至2022年間的財務數(shù)據(jù)。在明確數(shù)據(jù)來源的基礎上，對變量進行定義與說明?；跀?shù)據(jù)分析構(gòu)建實證模型，為后續(xù)實證分析提供依據(jù)。第五部分：實證分析。本章用EXCEL工具對數(shù)據(jù)進行整理，用stata17.0軟件進行描述性統(tǒng)計分析、相關性分析、VIF值檢驗及回歸分析。為了確?；貧w結(jié)果的可靠性，進一步進行了穩(wěn)健性檢驗，并對實證結(jié)果進行分析與解釋。第六部分：結(jié)論與建議。本章總結(jié)了全文的研究成果，并針對性地提出建議，為我國制造業(yè)存貨管理水平的提升提供有益的參考。研究方法文獻研究法。通過梳理國內(nèi)外學者關于存貨管理與企業(yè)績效的相關研究成果，對已有文獻進行深入研究，對本文制造業(yè)存貨管理與企業(yè)績效的影響進行更進一步的研究分析。實證分析法。通過EXCEL工具對2015年至2022年間滬深A股制造業(yè)上市企業(yè)的運營數(shù)據(jù)進行處理。使用stata17.0軟件對所建模型中的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，最后實證討論回歸分析的結(jié)果。創(chuàng)新點目前，國內(nèi)很少有學者能夠從整個行業(yè)的視角去探討存貨管理與企業(yè)績效之間的聯(lián)系，主要集中研究了某一特定企業(yè)的存貨管理優(yōu)化。因此，有必要建立一個全面系統(tǒng)的模型來分析制造業(yè)存貨管理與企業(yè)績效之間的關系。本文旨在從制造業(yè)的視角去探討存貨管理與企業(yè)績效之間的聯(lián)系，其分析成果可以為制造行業(yè)提供更為深入的建議。國內(nèi)對制造業(yè)的研究成果主要是采用定性分析法和定量分析法進行的，并且大部分的學術文獻首先是選擇了幾個關鍵的企業(yè)特征變量，接著探討這些變量如何影響存貨的周轉(zhuǎn)速度，再進一步研究存貨周轉(zhuǎn)率如何影響企業(yè)的整體績效。本文則是通過綜合考慮存貨采購、生產(chǎn)以及銷售這三個維度來選取變量，進而利用已確定的控制變量，對自變量與企業(yè)績效之間的深層關聯(lián)進行詳盡的解析與探討。通過實施此研究設計，我們得以更全面、更深入地挖掘制造業(yè)存貨管理與企業(yè)績效之間錯綜復雜的關聯(lián)。二、文獻綜述（一）國外綜述西方國家有很多關于存貨管理與企業(yè)績效的研究。Lieberman&Demeester（1999）針對日本汽車行業(yè)的52家企業(yè)，進行了詳盡的財務數(shù)據(jù)分析。該學者運用勞動生產(chǎn)率指標深入探討了庫存與勞動生產(chǎn)率之間的關系。研究結(jié)果顯示庫存每降低10個百分點，勞動生產(chǎn)率便會相應提升1個百分點。還指出庫存水平的降低是影響日本汽車業(yè)蓬勃發(fā)展的重要因素。Roumiantsev&Netessine（2005）針對美國制造業(yè)與批發(fā)零售業(yè)上市公司，深入分析了庫存管理水平對總資產(chǎn)回報率（ROA）的影響。結(jié)果表明未采納響應式庫存管理模式的企業(yè)比采用此模式的企業(yè)盈利能力更差。Boute.etal.（2007）針對2004年比利時的數(shù)據(jù)進行研究，結(jié)果表明不同行業(yè)間總存貨及其構(gòu)成部分的周轉(zhuǎn)天數(shù)與總資產(chǎn)回報率（ROA）呈現(xiàn)出負相關關系。Koumanakos（2008）針對2000至2002年間希臘制造業(yè)中食品、紡織和化工企業(yè)的數(shù)據(jù)進行研究。結(jié)果表明隨著存貨水平的提升，企業(yè)的績效呈現(xiàn)出下降趨勢。Capkun.V（2009）對1980至2005年間美國制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)進行分析，結(jié)果表明隨著存貨銷售水平的提升，企業(yè)的營業(yè)毛利率和息稅前利潤呈現(xiàn)出下降的趨勢。Eroglu&Hofer（2011）運用對數(shù)線性回歸方法，針對54個制造業(yè)上市公司子行業(yè)的財務數(shù)據(jù)進行分析。結(jié)果顯示在考察的制造業(yè)上市公司子行業(yè)中，有17個子行業(yè)則顯示出倒U型的相關關系，有6個子行業(yè)呈現(xiàn)正相關關系，而剩余的18個子行業(yè)的存貨水平與企業(yè)績效之間未發(fā)現(xiàn)顯著的相關關系。Choudhary&Tripath（2012）針對2000至2010年間在印度零售業(yè)市場上占據(jù)顯著地位的三家公司進行了深入的研究，結(jié)果表明存貨周轉(zhuǎn)期越長，公司的財務績效往往越不理想。Pong&Mitchell（2012）針對英國上市公司的財務數(shù)據(jù)進行研究。結(jié)果表明當公司的存貨周轉(zhuǎn)率提高時，其經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率往往會隨之上升。Baruah等（2016）研究了MRP存貨管理模式下的存貨管理水平，發(fā)現(xiàn)單純把產(chǎn)品推到供應鏈上，也許對市場波動反應不及時，就會形成陳舊的產(chǎn)品，導致企業(yè)存貨積壓，進而對企業(yè)財務績效產(chǎn)生影響。Plaza等（2018）研究了加拿大一家高科技公司在市場變化下的存貨管理，結(jié)果發(fā)現(xiàn)能夠通過觀測存貨水平和衡量存貨周轉(zhuǎn)效率來使企業(yè)獲得利潤。Lee（2020）表明優(yōu)秀的供應鏈不僅能夠增強企業(yè)的競爭優(yōu)勢，還有助于實現(xiàn)價值的持續(xù)增長。所以該學者深入剖析了企業(yè)供應鏈的運作效果，并指出構(gòu)建卓越且高效的供應鏈對于推動企業(yè)經(jīng)營績效具有至關重要的作用。（二）國內(nèi)綜述我國在探討企業(yè)存貨管理與績效關系的研究上取得了顯著進展。徐志平&姚明安（2008）通過對制造業(yè)上市公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)進行實證研究。結(jié)果表明存貨與企業(yè)績效之間呈現(xiàn)出倒U型關系，這意味著需要持有適度的存貨量，才能實現(xiàn)最佳的經(jīng)營績效。劉瑩瑩（2013）以HD機械制造公司為研究對象，為了更精確地掌握存貨的構(gòu)成和流動情況，對存貨進行了細致的分類分析。該學者還認為信息化水平的高低直接影響到存貨管理的效果。廖艷等（2015）運用相關性分析的方法進行研究，結(jié)果表明家電行業(yè)上市公司如果能夠有效地管理其存貨，提高存貨管理效率，將有助于提升企業(yè)的整體績效。郭正茂（2016）針對制造業(yè)上市公司的非平衡面板數(shù)據(jù)進行研究，結(jié)果表明庫存管理效率的提升在一定范圍內(nèi)可以促進企業(yè)績效的增長，但達到某一臨界點后，其對企業(yè)績效的促進作用將逐漸減弱，甚至可能產(chǎn)生消極影響。這進一步證實了存在一個合理的區(qū)間使得企業(yè)績效達到最優(yōu)，而不是庫存量越少越優(yōu)。徐新博（2016）為了更深入地理解存貨的結(jié)構(gòu)和特性，將存貨進行了詳細的分類。并且實證結(jié)果表明存貨在一定范圍內(nèi)的增加有助于提升企業(yè)的績效，但存貨量超過某一臨界點時反而會對企業(yè)績效產(chǎn)生消極影響。方麟（2017）在考慮企業(yè)規(guī)模與凈利潤增長率的雙重影響下，研究結(jié)果表明零售業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率在適當范圍內(nèi)能實現(xiàn)最佳的經(jīng)營績效。王春豪（2017）針對制造業(yè)上市公司的財務數(shù)據(jù)進行研究。結(jié)果表明存貨管理的優(yōu)化對企業(yè)績效的提升具有積極的推動作用，而精益存貨管理在合理的范圍內(nèi)能得到最佳的經(jīng)濟效益。應越（2017）針對飲品制造業(yè)上市公司的財務數(shù)據(jù)進行實證分析。結(jié)果顯示無論是存貨周轉(zhuǎn)率還是存貨資金周轉(zhuǎn)效率，均與企業(yè)整體表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的倒U型對應關系。該研究還發(fā)現(xiàn)存貨資金周轉(zhuǎn)率在解釋企業(yè)績效方面具有較強的能力，相較于存貨周轉(zhuǎn)率，其解釋能力更為突出。崔璨（2018）分析計算機制造業(yè)上市公司的財務數(shù)據(jù)，研究企業(yè)價值與存貨、應收應付賬款的管理能力的相關性，通過建立固定效應模型進行實證檢驗，結(jié)果得出存貨周轉(zhuǎn)期對公司價值有顯著的負向影響的結(jié)論。李茜雅（2018）認為存貨不僅是評估企業(yè)財務經(jīng)營狀況的關鍵指標，還在企業(yè)的整體運營中具有不可或缺的影響。此外還強調(diào)了存貨內(nèi)部控制體系在企業(yè)存貨管理中的不可或缺性，認為其對于提升存貨管理效率與防范風險具有重要意義。該學者表明通過改善企業(yè)的存貨內(nèi)部控制體系，提高供貨、生產(chǎn)和銷售三個環(huán)節(jié)的存貨周轉(zhuǎn)速度，有助于避免成為存貨高企，大大提升企業(yè)風險抵御能力，并且顯著提升企業(yè)財務績效水平。賴又菱（2018）表明傳統(tǒng)的保管式倉庫管理模式已經(jīng)不能滿足當前零售業(yè)庫存管理要求，應該結(jié)合自身發(fā)展，利用現(xiàn)代化的手段制定合適的庫存管理體系，進一步提升企業(yè)績效。李慶美（2019）從存貨采購、生產(chǎn)和銷售三個方面研究醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)的財務數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建多元回歸模型實證檢驗這三個方面存貨管理與企業(yè)績效的關系。王愛娜（2019）通過構(gòu)建固定效應模型進行實證研究，針對中小企業(yè)板制造業(yè)上市公司是否受到融資約束，將其劃分為全樣本、融資約束組及非融資約束組，結(jié)果表明在融資約束的條件下，存貨管理效率與企業(yè)財務績效之間表現(xiàn)出顯著的正向相關關系。唐葉萱（2020）針對房地產(chǎn)上市公司的財務數(shù)據(jù)進行研究，結(jié)果表明存貨水平過高時，其經(jīng)營績效往往表現(xiàn)不佳。當存貨占總資產(chǎn)的比例適中時，企業(yè)的績效表現(xiàn)最佳，但這一比例的上升或下降都會對企業(yè)績效產(chǎn)生消極影響。該學者還表明存貨周轉(zhuǎn)率對主營業(yè)務利潤率表現(xiàn)為正的變動關系。曾穎（2020）針對上市服裝企業(yè)的研究綜合采用了實證與案例兩種研究方法。實證結(jié)果表明服裝企業(yè)的存貨管理效率與其財務績效之間存在顯著的正相關關系。為了幫助企業(yè)形成獨具特色的存貨管理模式，該學者通過對服裝品牌ZARA在產(chǎn)品設計、采購、生產(chǎn)、配送、銷售以及信息管理系統(tǒng)等多個關鍵環(huán)節(jié)進行系統(tǒng)分析，提出了針對性的改進建議，從而更好地適應市場變化和提升競爭力。在整理學者關于存貨管理對企業(yè)績效影響的研究時，可見其從多維度、多視角進行深入探討。這些研究不僅展現(xiàn)了存貨管理在提升企業(yè)績效方面的重要性，也為后續(xù)研究提供了寶貴的理論支持和實證依據(jù)。國外學者研究存貨管理理論的時間比較早，所以理論體系更具備有完整性，一定程度上可以對我國學者進行研究提供借鑒和思路。近年來，國內(nèi)關于制造業(yè)企業(yè)存貨管理與企業(yè)績效的研究文獻相對匱乏，并且多數(shù)聚焦于如何優(yōu)化單一企業(yè)的存貨管理，往往忽視了從行業(yè)整體的角度來研究。而對于服裝制造業(yè)、零售業(yè)等行業(yè)，國內(nèi)也有部分學者對其進行相關領域的探究，但研究涉及行業(yè)的差異性，實證分析結(jié)果呈現(xiàn)出多樣性，難以形成一致的結(jié)論。所以制造業(yè)領域的研究仍顯不足，仍需要我們對其進行更進一步的研究分析。制造業(yè)存貨管理概述相關概念1.存貨存貨是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中不可或缺的一部分，涵蓋了原材料、半成品、成品及待售商品等多個方面。根據(jù)生產(chǎn)和配送過程中庫存的不同狀態(tài)，存貨可以進一步細分為原材料、在制品和產(chǎn)成品等類別。從更廣泛的視角來看，存貨實質(zhì)上是企業(yè)為確保當前及未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進行，而預先籌劃和儲備的物質(zhì)資源。這些資源不僅支持了企業(yè)日常經(jīng)營的正常進行，還保障了其能夠長久的發(fā)展下去。2.存貨管理存貨管理作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的關鍵環(huán)節(jié)，旨在對企業(yè)所需各類物資進行高效、有序的計劃、組織、協(xié)調(diào)與控制。而企業(yè)對存貨的采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)實施精細化管理目的是為了確保企業(yè)存貨量維持在適當?shù)慕?jīng)濟水平。通過運用科學的存貨管理策略，將存貨水平控制在合理范圍內(nèi)，確保需求得到滿足并降低潛在損失。這一過程體現(xiàn)了存貨管理在保障企業(yè)運營穩(wěn)定、提升經(jīng)濟效益方面的重要作用。根據(jù)郭正茂（2016）、李慶美（2019）和曾穎（2020）關于存貨管理對企業(yè)績效的影響研究，本文對存貨采購、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)采用的指標為預付存貨比率、產(chǎn)能利用比率和存貨周轉(zhuǎn)率作為存貨管理的衡量指標。3.企業(yè)績效企業(yè)績效充分體現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)、存儲、銷售與成本之間的關系，并且這三者之間又是相互關聯(lián)的，因此企業(yè)績效不僅是企業(yè)經(jīng)營活動的最終結(jié)果，還深刻反映了企業(yè)投入與產(chǎn)出之間的內(nèi)在聯(lián)系。國內(nèi)研究企業(yè)績效的時間線比國外晚，但如今也逐步形成了完整的研究體系。本文參考了應越（2017）、唐葉萱（2020）和曾穎（2020）等學者的研究成果，決定采用總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率這兩項指標更加精確地衡量企業(yè)績效。（二）制造業(yè)存貨管理概述1.制造業(yè)存貨管理現(xiàn)狀近年來，國內(nèi)部分制造企業(yè)逐漸認識到存貨管理的重要性，并致力于實施更為科學化的存貨管理策略。從存貨采購的方面來看，它是企業(yè)運營的重要組成部分，涉及到企業(yè)生產(chǎn)和銷售的各個環(huán)節(jié)。當前制造業(yè)中主要采用的存貨采購模式有準時制采購、經(jīng)濟批量采購以及供應商管理庫存，選擇合適的存貨采購模式是企業(yè)提高競爭力和盈利能力的關鍵。從存貨生產(chǎn)的方面來看，當前制造業(yè)中主要采用的存貨生產(chǎn)模式有面向訂單生產(chǎn)模式、面向庫存生產(chǎn)模式和即時制模式等，這些模式可以有效降低庫存成本，減少庫存積壓問題。從存貨銷售的方面來看，當前制造業(yè)中主要采用的存貨銷售模式有分銷模式、電子商務模式和定制化銷售模式等，制造企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展需求選擇合適的銷售模式，可以有效降低存貨成本，提高銷售效率。以上提出的這些方法可以在企業(yè)處于相對穩(wěn)定的情況下降低存貨成本，促進企業(yè)對存貨的管理，提高企業(yè)的盈利能力。但仍有一部分的制造企業(yè)沒有意識到存貨管理的重要性，有些企業(yè)并沒有完全采用先進的庫存管理系統(tǒng)，還是采用原始的人工操作，并沒有達到信息化的效果。而落后的存貨管理模式就容易造成存貨儲存成本和生產(chǎn)成本增大，降低企業(yè)的盈利利潤，制造企業(yè)就無法得到快速有效的發(fā)展。2.我國制造業(yè)存貨管理存在的問題企業(yè)存貨管理水平的提升對于降低企業(yè)成本具有顯著作用。然而在當前的制造業(yè)環(huán)境中，存貨管理仍面臨著諸多挑戰(zhàn)：（1）存貨的采購效果并不理想。首先是采購計劃缺乏準確性。部分制造企業(yè)在制定采購計劃的過程中，經(jīng)常出現(xiàn)采購量與實際需求不一致的情況，這是由于企業(yè)無法精確預估市場需求，會導致庫存積壓或供應短缺的情況出現(xiàn)，進而干擾企業(yè)的日常運營。而供應商管理不當也是一大難題。供應商是制造業(yè)的重要合作伙伴，在選擇、評估和管理不當時，會增加企業(yè)合作的風險，導致采購成本過高或質(zhì)量不穩(wěn)定的情況發(fā)生以及采購成本控制不當?shù)葐栴}，采購價格談判能力不足，缺乏有效的成本控制策略，這都會導致采購的成本增高，影響企業(yè)的正常經(jīng)營活動。（2）存貨的生產(chǎn)效率不佳。首先是落后的庫存管理系統(tǒng)。傳統(tǒng)的庫存管理方法例如手工記賬、定期盤點等會導致制造企業(yè)無法實時掌控庫存狀況，難以做出科學的生產(chǎn)決策。其次是缺乏有效的生產(chǎn)計劃。部分制造企業(yè)未能考慮原材料供應以及市場需求等因素，導致生產(chǎn)計劃與實際生產(chǎn)情況嚴重脫節(jié)，無法順應市場需求，無法及時用合理價格銷售出去，這就容易造成存貨積壓，進而影響企業(yè)的生產(chǎn)效率和生產(chǎn)質(zhì)量。以及信息化程度低等問題，制造業(yè)的存貨管理涉及到多個環(huán)節(jié)，制造企業(yè)產(chǎn)品的積壓或缺貨的信息在企業(yè)內(nèi)部無法得到快速傳達交流，這不僅會影響影響企業(yè)存貨的生產(chǎn)成本，還會采購部制定合理的采購計劃，影響企業(yè)的整體營運效率。（3）存貨的銷售業(yè)績較差。首先是市場需求波動大。市場需求的不穩(wěn)定性對制造業(yè)存貨銷售產(chǎn)生直接影響，市場需求的突然增加或減少，會導致企業(yè)可能面臨存貨積壓或缺貨的風險。其次是銷售渠道不暢。有效的銷售渠道對于存貨銷售至關重要，然而部分制造企業(yè)可能由于銷售渠道單一和缺乏有效的市場推廣等原因，導致產(chǎn)品銷售困難。以及銷售和生產(chǎn)計劃脫節(jié)等問題。當銷售計劃和生產(chǎn)計劃不一致時，企業(yè)可能無法及時滿足市場需求，或者生產(chǎn)過多的存貨而無法銷售出去，影響企業(yè)的經(jīng)營狀況。四、研究假設與設計（一）研究假設1.存貨采購方式與企業(yè)績效的關系通過查閱相關文獻，可以發(fā)現(xiàn)眾多學者在探討存貨管理時往往忽視了原材料這一關鍵因素。存貨的采購方式包括預付、即時結(jié)算以及賒購的形式。即時結(jié)算實際上并未對企業(yè)的財務狀況產(chǎn)生實質(zhì)性影響，因為它導致現(xiàn)金減少的同時存貨也相應增加，所以在后續(xù)研究中不再討論這種采購方式。而本文我們主要考慮的是采購量大并且資金充足的情況下，企業(yè)使用預付比賒銷的形式更有利于企業(yè)的成本控制和供應鏈穩(wěn)定，并且有助于降低貨物不符合要求的風險。而在綜合考慮資金以及信用等因素時，供應商也更傾向于使用預付賬款，所以本文主要分析企業(yè)采購存貨時以預付款的形式購進貨物時產(chǎn)生的影響。在企業(yè)處于市場失衡狀態(tài)下供不應求的存貨市場時，企業(yè)采購存貨時要充分考慮企業(yè)采購成本的高低、現(xiàn)金的流出以及企業(yè)的商譽問題等，借以分析其對企業(yè)盈利能力的影響。在市場需求遠超供應的情況下，眾多企業(yè)傾向于提前使用現(xiàn)有資金預付給供應商。這一行為會制約企業(yè)對資金的有效利用，難以對企業(yè)盈利能力產(chǎn)生積極的推動效應。由于資金利用率的降低，企業(yè)的整體經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)出相對較差的狀態(tài)。這種影響最終會反映在以總資產(chǎn)收益率（ROA）為指標的企業(yè)績效衡量上，產(chǎn)生負向效果。基于上述分析，本文提出以下假設：假設1：:制造業(yè)上市公司預付存貨比率與總資產(chǎn)收益率（ROA）負相關。2.存貨生產(chǎn)狀況與企業(yè)績效的關系在企業(yè)開展存貨生產(chǎn)過程中，固定資產(chǎn)、存貨、營業(yè)成本和生產(chǎn)成本等要素發(fā)揮著重大作用。固定資產(chǎn)的投入旨在提升產(chǎn)品生產(chǎn)效率，確保企業(yè)運營穩(wěn)定。當企業(yè)運營狀態(tài)保持穩(wěn)定時，通過計算期末存貨與期初存貨的差額，再加上營業(yè)成本，可以推算出企業(yè)當期的生產(chǎn)成本。本文采用當期生產(chǎn)成本與固定資產(chǎn)原值的比值作為衡量指標，目的是準確評估固定資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中的利用情況。而固定資產(chǎn)的有效利用不僅能夠減少存儲空間和時間的占用，提高存貨周轉(zhuǎn)效率，還有助于提升企業(yè)的經(jīng)營利潤，進而對總資產(chǎn)收益率產(chǎn)生積極的影響?；谏鲜龇治觯疚奶岢鲆韵录僭O：假設2：制造業(yè)上市公司產(chǎn)能利用比率CI與總資產(chǎn)收益率（ROA）正相關。3.存貨銷售情況與企業(yè)績效的關系眾多學者普遍認為企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的高低是衡量其經(jīng)營效率的重要指標。高周轉(zhuǎn)率通常意味著企業(yè)能夠更快地處理存貨，加速資金回籠，這不僅反映了企業(yè)的存貨流動速度快，而且還展示了存貨資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強。而社會對制造業(yè)的認可度也會隨之提高，從而帶來明顯的經(jīng)濟效益和良好的經(jīng)營業(yè)績。在資產(chǎn)總額保持穩(wěn)定的前提下，高存貨周轉(zhuǎn)率對總資產(chǎn)收益率有積極的促進作用。Pong&Mitchell（2012）、廖艷（2015）、王愛娜（2019）等在研究存貨管理與企業(yè)績效的關系中證明了存貨周轉(zhuǎn)率對企業(yè)績效有積極的推動作用。以上綜合考慮，提出假設：假設3：制造業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率IT與總資產(chǎn)收益率（ROA）正相關。（二）研究設計1.樣本選擇本文研究基于中國證券監(jiān)督管理委員會2017年所發(fā)布的行業(yè)分類標準，從國泰安數(shù)據(jù)中心（CSMAR）獲取了制造業(yè)上市公司在2015年至2022年間的財務數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)庫涵蓋了共計3436家制造企業(yè)，經(jīng)過嚴格篩選，排除了與研究目的不符的數(shù)據(jù)，最終聚焦于2904家企業(yè)的15797組數(shù)據(jù)樣本進行深入分析。篩選過程中，我們遵循了以下準則：（1）剔除連續(xù)幾年虧損嚴重的ST和*ST的上市公司；（2）剔除當年新上市、已經(jīng)退市或被暫停退市的公司；（3）剔除2015—2022年數(shù)據(jù)不全的企業(yè)。為消除避免極值和異常值可能帶來的干擾，本文對存貨周轉(zhuǎn)率和預付存貨比率進行對數(shù)縮尾，其他連續(xù)變量以縮尾的方式進行分析，對上下1%的數(shù)據(jù)進行相應調(diào)整。2.變量選取本文旨在深入探究制造企業(yè)在存貨采購、生產(chǎn)以及銷售階段與企業(yè)績效之間的內(nèi)在聯(lián)系。為更有效地驗證所提出的假設，首先需對涉及的關鍵變量進行明確的定義與詳盡的描述，以便選取合適的指標進行實證分析。（1）被解釋變量本文選取總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為企業(yè)績效的評價指標。其中總資產(chǎn)收益率（ROA）長期以來被視作企業(yè)績效評價的有效標桿，并被廣泛采納為衡量企業(yè)績效的替代指標。較高的總資產(chǎn)收益率反映了更好的企業(yè)績效，代表著更大的利潤和價值。具體計算公式為：總資產(chǎn)收益率（ROA）=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額。而ROA與ROE均是企業(yè)績效的反映指標，尤其凈資產(chǎn)收益率（ROE）能夠體現(xiàn)企業(yè)股東想要實現(xiàn)財富最大化的目標，體現(xiàn)股東投資帶來的收益回報，所以選擇凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為穩(wěn)定性檢驗的替代指標，以檢驗模型的合理性。（2）解釋變量預付存貨比率（PR）旨在探討企業(yè)采用預付賬款方式采購原材料對其績效的潛在影響。這種預先支付資金給供貨方的做法，在企業(yè)的資產(chǎn)負債表中通常體現(xiàn)為預付賬款。預付存貨比率的計算方式如下：預付存貨比率=預付賬款余額/存貨余額。通過這一指標，我們能夠更深入地理解預付賬款策略在采購過程中對企業(yè)績效的具體影響。產(chǎn)能利用比率（CI）是評估企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率的重要指標，這一比率不僅反映了企業(yè)如何通過固定資產(chǎn)進行高效生產(chǎn)，創(chuàng)造出符合市場需求的存貨，更體現(xiàn)了企業(yè)如何將這些存貨有效轉(zhuǎn)化為營業(yè)成本，并通過銷售實現(xiàn)經(jīng)濟效益的能力。該比率的計算公式具體為：產(chǎn)能利用比率=生產(chǎn)成本/固定資產(chǎn)平均余額。此指標能夠客觀反映企業(yè)固定資產(chǎn)的利用狀況，為決策者提供有力的數(shù)據(jù)支持。存貨周轉(zhuǎn)率（IT）作為評估存貨管理效果的關鍵指標，在研究存貨管理與企業(yè)績效之間的關聯(lián)時，具有顯著的重要性。該指標的高低能夠直接體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的流動性強弱。存貨周轉(zhuǎn)率的計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨。通過該公式，我們可以更為精準地了解企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)情況，進而為提升存貨管理效率和企業(yè)績效提供有力支持。（3）控制變量根據(jù)Rumyantsev&Netessine（2007）、應越（2017）、李慶美（2019）等學者的研究文獻將年份（YEAR）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負債率（LEV）、存貨比重（IA）以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Z1）等要素被確立為控制變量。企業(yè)規(guī)模（SIZE）通常通過資產(chǎn)總額來衡量。為消除資產(chǎn)總額絕對數(shù)值過大可能對其他數(shù)據(jù)造成的干擾，我們采用自然對數(shù)進行轉(zhuǎn)換，企業(yè)規(guī)模（SIZE）=ln（資產(chǎn)總額）。而資產(chǎn)負債率（LEV）作為反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的關鍵指標，長期以來備受國內(nèi)外學者的關注，他們在研究上市公司時，都著重探討了資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的潛在影響。其表達式為總負債/總資產(chǎn)。存貨比重（IA）反映了企業(yè)的經(jīng)營效率和庫存管理水平，合理控制存貨比重對于企業(yè)經(jīng)營至關重要。其表達式為存貨比重=總存貨/總資產(chǎn)。本文在研究中進一步納入了年度（YEAR）虛擬變量，旨在精確控制不同年份對企業(yè)績效可能產(chǎn)生的影響。本文還引入了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Z1）虛擬變量，并將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)細分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)兩大類別，因為有助于更精確地分析不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下企業(yè)績效的差異及其背后的影響因素，所以受到了許多學者的關注。表1變量表變量類型變量符號指標及定義被解釋變量ROA總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額解釋變量PR預付存貨比率=預付賬款余額/存貨余額CI產(chǎn)能利用比率=生產(chǎn)成本/固定資產(chǎn)平均余額生產(chǎn)成本=存貨期末余額-存貨期初余額+營業(yè)成本IT存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨控制變量YEAR年份SIZE企業(yè)規(guī)模=總資產(chǎn)(取自然對數(shù))LEV資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)IA存貨比重=總存貨/總資產(chǎn)Z1國有企業(yè)為1，非國有企業(yè)為0（三）模型設計本研究基于CSMAR數(shù)據(jù)庫，精心篩選出2904家制造企業(yè)在2015年至2022年間的財務數(shù)據(jù)。在數(shù)據(jù)分析的初步階段，本研究首先進行了各變量的描述性統(tǒng)計分析，詳細考察了變量的平均值、中位數(shù)、標準差和極值，以此全面揭示樣本間的差異性。而為確保研究的準確性和可靠性，本文進行了相關性檢驗與共線性檢驗，以排除變量間的潛在干擾因素。在此基礎上進一步進行回歸分析，深入探究變量間的內(nèi)在聯(lián)系。為確保回歸結(jié)果可靠，對回歸方程進行了穩(wěn)健性檢驗。經(jīng)過全面的分析，回歸結(jié)果有效驗證了研究假設的合理性。為了研究存貨管理與企業(yè)績效之間的關系，構(gòu)建如下回歸模型：ROA其中i代表行業(yè)，t代表時間，α0為回歸常數(shù)，α1、α2、α3、α4、α5、α6、α7、α8為回歸系數(shù)，解釋變量和控制變量共8個，所以回歸模型為多元回歸模型，ε為隨機誤差。ROA表示被解釋變量總資產(chǎn)收益率，lnPR表示預付存貨比率，CI表示產(chǎn)能利用比率，lnIT表示存貨周轉(zhuǎn)率，YEAR五、實證分析（一）描述性統(tǒng)計在進行實證分析之前，首先借助stata17.0軟件對所選取的數(shù)據(jù)集進行了詳盡的描述性統(tǒng)計分析?，F(xiàn)將統(tǒng)計結(jié)果整理成如下表格：表2描述性統(tǒng)計變量樣本量平均值中位數(shù)標準差極小值極大值ROA157970.04000.04000.0650-0.2500.211lnPR157970.1230.07600.1420.003000.843CI157973.3572.1594.0040.24427.70lnIT157971.5001.4550.5850.3493.267YEAR15797201920192.25020152022SIZE1579722.1822.031.15220.1125.72續(xù)表2描述性統(tǒng)計變量樣本量平均值中位數(shù)標準差極小值極大值LEV157970.3930.3870.1840.06200.854IA157970.1350.1180.08300.01500.450Z1157970.25400.43501本研究共有有效數(shù)據(jù)15797組。在觀察被解釋變量時，發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)收益率（ROA）的極值區(qū)間為（-0.250，0.211），差異較小，表明制造業(yè)上市公司股票市場的企業(yè)價值并不存在很大差異，ROA的整體表現(xiàn)良好。至于解釋變量，預付存貨比率的平均值為0.123，中位數(shù)為0.0760，極值差異不大，說明制造企業(yè)在選擇預付方式購進存貨時并不存在很大差異。從產(chǎn)能利用比率角度分析，其極值差異高達27.456，這反映出不同企業(yè)在利用固定資產(chǎn)進行使用效率上存在明顯差異。而存貨周轉(zhuǎn)率的極值區(qū)間為（0.349，3.267），均值和中位數(shù)分別為1.5和1.455，這表明制造業(yè)上市公司的存貨流動性處于良好狀態(tài)。至于控制變量，年度、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的均值與中位數(shù)差異較小，分別為0、0.15、0.254。而資產(chǎn)負債率與存貨比重的極值差距分別為0.792和0.300，其均值與中位數(shù)差異也較小，分別為0.006和0.017。說明在制造業(yè)上市公司中，這些控制變量所代表的方面情況相對穩(wěn)定。（二）相關性分析為檢驗變量間的相關性程度，本文對數(shù)據(jù)進行相關性分析。結(jié)果整理如下表所示：表3相關系數(shù)矩陣變量ROAlnPRCIlnITYEARSIZELEVIAZ1ROA1lnPR-0.101***1CI0.083***0.057***1lnIT0.046***0.346***0.192***1YEAR0.014*-0.094***0.061***0.001001SIZE0.051***0.066***0.062***0.154***0.041***1LEV-0.372***0.108***0.107***0.144***-0.004000.465***1IA-0.055***-0.301***0.236***-0.532***0.016**0.033***0.198***1Z1-0.077***0.070***0.031***0.103***-0.064***0.325***0.219***0.069***1根據(jù)上表所示，預付存貨比率與總資產(chǎn)收益率（ROA）的相關系數(shù)為-0.101，在1%的水平下顯著；產(chǎn)能利用比率與總資產(chǎn)收益率（ROA）的相關系數(shù)為0.083，在1%的水平下顯著；存貨周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)收益率（ROA）的相關系數(shù)為0.046，在1%的水平下顯著。這些初步的結(jié)果表明，所選取的解釋變量與企業(yè)績效之間確實存在關聯(lián)，從而為后續(xù)的回歸分析提供了依據(jù)。而其他變量之間也展現(xiàn)出顯著的相關性。如企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)負債率、存貨比重、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)之間的相關系數(shù)分別達到了0.465、0.033和0.325，在1%的水平下顯著。為確保變量間不存在共線性干擾，本研究將實施多重共線性檢驗，以確保分析結(jié)果的準確性和可靠性。（三）多重共線性檢驗鑒于控制變量間顯著的相關性，為防止誤差的產(chǎn)生，本研究采用了共線性診斷的方法來處理數(shù)據(jù)。通過使用stata17.0統(tǒng)計軟件，我們得到了共線性的數(shù)值匯總，具體結(jié)果如下表所示：表4VIF值檢驗變量VIF1/VIFIA1.9600.510lnIT1.8700.535LEV1.4400.695SIZE1.3900.722CI1.2600.792lnPR1.2000.835Z11.1500.870YEAR1.0200.978MeanVIF1.410由以上結(jié)果可知，容差都大于0.1，方差膨脹因子均低于10，所以不存在多重共線性的問題，保證了分析的準確性和可靠性。因此本文所選取的數(shù)據(jù)可以進行回歸模型的構(gòu)建。（四）模型回歸結(jié)果基于假定的回歸方程，本文利用stata17.0軟件對數(shù)據(jù)進行回歸分析，并將分析得到的估計系數(shù)及其相關統(tǒng)計量進行了整理，具體匯總?cè)缦拢罕?基本回歸結(jié)果變量ROAlnPR-0.0421***(-12.044)CI0.0014***(11.181)lnIT0.0150***(14.214)YEAR-0.0006***(-2.928)SIZE0.0169***(36.472)LEV-0.1866***(-63.177)IA0.0539***(7.080)Z1-0.0112***(-10.019)Constant0.9158**(2.231)Observations15,797R-squared0.2359Ftest0r2_a0.2356F609.4Robustt-statisticsinparentheses***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1本文研究預設了存貨管理與企業(yè)績效間存在顯著的相關性，并通過回歸分析加以驗證。在模型中引入控制變量，包括年份、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、存貨比重及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)后，回歸顯示解釋變量lnPR、CI、lnIT的回歸系數(shù)分別為-0.0421、0.0014和0.0150，且均在1%的顯著性水平上表現(xiàn)出顯著性。這一結(jié)果支持了本文研究的假設，即存貨管理對企業(yè)績效具有顯著影響。由應越（2017）、李慶美（2019）和曾穎（2020）等在研究存貨管理對企業(yè)績效影響的文獻中可以得出，在財務數(shù)據(jù)的回歸分析中，通常觀察到判定系數(shù)（R-squared）處于較低水平。這是因為被解釋變量的變動受到多種因素的共同影響。鑒于本文的主要目的在于探討解釋變量與被解釋變量之間的關系，而非進行預測，因此所得結(jié)果仍具可靠性?；貧w模型的整體顯著性檢驗顯示，F(xiàn)值達到609.4，P值為0.0000，拒絕了所有斜率均為0的原假設，通過了F值檢驗，表明模型整體上顯著成立。此外判定系數(shù)（R-squared）為0.2359，而經(jīng)過調(diào)整的判定系數(shù)（r2_a）為0.2356，略低于前者。綜上所述，該模型具備可靠性，回歸結(jié)果值得信賴。（五）穩(wěn)健性檢驗為增強本文的可靠性并驗證回歸模型的穩(wěn)健性，本文研究采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）這一體現(xiàn)企業(yè)績效的替代指標，替換原有的總資產(chǎn)收益率（ROA）進行檢驗。若檢驗結(jié)果顯示回歸結(jié)果的相關性方向保持一致，則足以證明回歸方程及其結(jié)論的有效性。表6穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果變量ROElnPR-0.0784***(-10.185)CI0.0029***(10.519)lnIT0.0333***(14.306)YEAR-0.0016***(-3.529)SIZE0.0369***(36.183)LEV-0.3198***(-49.171)IA0.1738***(10.375)續(xù)表6穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果變量ROEZ1-0.0222***(-9.049)Constant2.4880***(2.753)Observations15,797R-squared0.1703Ftest0r2_a0.1699F405.0Robustt-statisticsinparentheses***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1由上表的回歸結(jié)果可以看出，在考慮年份、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、存貨比重和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的控制因素后，回歸顯示解釋變量lnPR、CI、lnIT的回歸系數(shù)分別為-0.0784、0.0029、0.0333，所有變量在1%的顯著性水平上均展現(xiàn)出顯著性?；貧w模型總體顯著性檢驗的結(jié)果顯示，F(xiàn)值為405.0，對應的P值為0.0000，拒絕了所有斜率等于0的原假設，通過了F值檢驗，表明模型在總體上具有顯著意義。此外判定系數(shù)（R-squared）為0.1703，而經(jīng)過調(diào)整的判定系數(shù)（r2_a）為0.1699，略低于前者。綜合以上分析，可以判斷該模型具有較高的可靠性，其回歸結(jié)果也具備可信性。六、結(jié)論與建議（一）結(jié)論本文選取了滬深A股制造業(yè)板塊的上市企業(yè)，涵蓋了2015至2022年間的財務經(jīng)營數(shù)據(jù)，樣本數(shù)量達到15797個，以進行深入的實證研究。本文利用stata17.0軟件對樣本進行描述性統(tǒng)計分析、相關性分析，并構(gòu)建模型實施回歸分析。為確?；貧w結(jié)果的準確性，本文對數(shù)據(jù)進行了共線性診斷，確認所選變量之間不存在多重共線性問題。在回歸方程檢驗環(huán)節(jié)，所有回歸方程均成功通過了顯著性水平為99%的F檢驗。本研究還采用了凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為替換指標進行穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果顯示該檢驗與以總資產(chǎn)收益率（ROA）為被解釋變量的相關關系保持一致。因此可以認為本研究所得的結(jié)果是有效且可靠的。具體結(jié)論如下：1.制造業(yè)上市公司預付存貨比率與總資產(chǎn)收益率負相關本文針對2015至2022年間制造業(yè)上市公司的財務數(shù)據(jù)進行了回歸分析，其結(jié)果顯示，解釋變量預付存貨比率與總資產(chǎn)收益率在1%的顯著性水平上呈現(xiàn)出顯著的負相關關系。在充分考慮年份、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、存貨比重及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等控制因素后，預付存貨比率的回歸系數(shù)顯示為-0.0421，且在1%的顯著性水平上顯著。這一回歸結(jié)果與假設1一致，即在采購環(huán)節(jié)中，企業(yè)采用預付賬款方式購買原材料會對企業(yè)績效產(chǎn)生負面影響。2.制造業(yè)上市公司產(chǎn)能利用比率與總資產(chǎn)收益率正相關回歸結(jié)果顯示，解釋變量產(chǎn)能利用比率與總資產(chǎn)收益率呈1%水平上顯著正相關。在控制了年份、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、存貨比重和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的情況下，產(chǎn)能利用比率的回歸系數(shù)為正數(shù)0.0014，并且在1%的顯著性水平上具有顯著性。因此與假設2一致，說明產(chǎn)能利用比率提高1%時，制造業(yè)上市公司總資產(chǎn)收益率增加0.0014%，即當產(chǎn)能利用比率增加時，將會顯著引起總資產(chǎn)收益率的增加。3.制造業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)收益率正相關回歸結(jié)果顯示，解釋變量存貨周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)收益率呈1%水平上顯著正相關。在充分考慮年份、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、存貨比重及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等影響因素的基礎上，存貨周轉(zhuǎn)率的回歸系數(shù)為0.0150，且在1%的顯著性水平上保持顯著。這一結(jié)果表明，存貨周轉(zhuǎn)率對企業(yè)績效具有積極的推動作用。因此與假設3一致，說明當存貨周轉(zhuǎn)率提高時，將會明顯導致總資產(chǎn)回報率的增加。（二）建議1.降低企業(yè)的預付存貨比率根據(jù)以上結(jié)論可以看出，制造企業(yè)使用預付賬款采購存貨時，預付存貨比率與總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)負相關關系。因此針對制造企業(yè)面臨供不應求和信譽不佳而導致其采取預付行為的情況，本文提出一些建議的改善措施：（1）加強采購計劃的準確性。采購計劃的準確性會直接影響企業(yè)的生產(chǎn)、銷售、利潤等多個方面，準確的采購計劃不僅可以提高采購效率，還直接影響到企業(yè)的成本控制和利潤的提升，所以加強采購計劃的準確性可以降低企業(yè)庫存積壓或缺貨的情況發(fā)生，存貨管理在企業(yè)運營中占不可或缺的地位。（2）優(yōu)化供應商的管理，建立完善的供應商評價體系。制造企業(yè)應構(gòu)建一套健全的供應商評價體系，以便篩選出信譽卓越且綜合能力突出的供應商，確保雙方能夠建立起長久且穩(wěn)定的合作關系。制造企業(yè)還需定期對供應商進行績效評估，以確保供應商能夠持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)服務，為企業(yè)的發(fā)展提供有力保障。（3）強化企業(yè)采購成本的管理。選擇經(jīng)驗豐富、溝通能力強的人才制定成本控制策略并進行價格談判，有利于控制存貨的采購成本。這些措施有助于提高制造企業(yè)的采購效率，在降低采購成本的同時保證了供應穩(wěn)定和質(zhì)量可靠，增強了制造企業(yè)的市場競爭力。2.提高企業(yè)的產(chǎn)能利用比率從文本的結(jié)論中可以得知制造企業(yè)產(chǎn)能利用比率與總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)正相關關系，而產(chǎn)能利用比率與固定資產(chǎn)相關，通過自動化、智能化系統(tǒng)可以提高在生產(chǎn)過程中利用固定資產(chǎn)進行生產(chǎn)的利用率，所以可從以下方面著手改善：（1）引入先進的庫存管理系統(tǒng)。傳統(tǒng)的庫存管理無法實時跟進市場需求，而簡道云庫存管理系統(tǒng)、三叉出庫和管家婆等先進的庫存管理系統(tǒng)不僅可以實時跟蹤庫存狀態(tài)，還能預測未來的市場需求，有利于管理人員做出科學合理的生產(chǎn)決策。（2）制定有效的生產(chǎn)計劃。制造企業(yè)需多方面考慮原材料供應以及市場需求等因素，避免企業(yè)生產(chǎn)計劃與市場需求嚴重脫節(jié)，而引入如精益生產(chǎn)、準時化生產(chǎn)等先進的生產(chǎn)計劃工具和方法，在確保生產(chǎn)穩(wěn)定的同時還可以控制企業(yè)的生產(chǎn)成本。（3）提升企業(yè)的信息化水平對其運營與發(fā)展具有重要意義。隨著信息化水平的提升，企業(yè)內(nèi)部信息的傳遞速度將得以加快，從而有助于更有效地控制生產(chǎn)成本，并推動制造企業(yè)的整體進步。這些舉措的實施，將有助于制造企業(yè)優(yōu)化庫存管理，提升生產(chǎn)效率，在降低生產(chǎn)成本的同時，也增強了企業(yè)的經(jīng)營管理能力。3.提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從文本的結(jié)論中可以得知制造企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)正相關關系。流動的存貨才能給企業(yè)帶來效益，提高企業(yè)的盈利能力，制造企業(yè)以銷售產(chǎn)品為主，所以提高企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度可從以下方面著手改善：（1）加強市場預測和需求管理?？梢岳么髷?shù)據(jù)和人工智能等先進技術，通過市場研究和數(shù)據(jù)分析，對市場發(fā)展趨勢進行預測和分析，合理制定生產(chǎn)計劃和銷售策略，避免出現(xiàn)庫存的積壓和缺貨問題。（2）優(yōu)化銷售渠道。制造企業(yè)應致力于銷售渠道的優(yōu)化工作，主動尋求并拓展新型的銷售渠道與市場，從而增強產(chǎn)品的市場曝光度，提升銷售量。利用電子商務平臺、展會、促銷活動等方法，提高產(chǎn)品的知名度和競爭力。（3）加強信息溝通。制造企業(yè)應建立銷售部門與生產(chǎn)部門之間的信息共享機制，確保雙方能夠及時準確地了解市場需求和生產(chǎn)狀況。這些措施可以降低制造企業(yè)的庫存成本，有助于企業(yè)在競爭激勵的市場中保持領先地位。參考文獻：LiebermanMB,DemeesterL.Inventoryreductionandproductivitygrowth:LinkagesintheJapaneseautomotiveindustry[J].Managementscience,1999,45(4):466-485.RoumiantsevS,NetessineS.Shouldinventorypolicybeleanorresponsive?EvidenceforUSpubliccompanies[R].WorkingPaper,UniversityofPennsylvania,PAandCitigroupGlobalMarkets,Inc.2005;1-13.Boute,Robert,etal.AnAnalysisofInventoryTurnoverintheBelgianManufacturingIndustry,WholesaleandRetailandtheFinancialImpactonInventoryReduction[J].JilinElectricPower2007,56(2):405-412.KoumanakosDP.Theeffectofinventorymanagementonfirmperformance[J].Internationaljournalofproductivityandperformancemanagement,2008,57(5):355-369.CapkunV,HameriAP,WeissLA.Ontherelationshipbetweeninventoryandfinancialperformanceinmanufacturingcompanies[J].InternationalJournalofOperations&ProductionManagement,2009,29(8):789-806.ErogluC,HoferC.Lean,leaner,toolean?Theinventory-performancelinkrevisited[J].Journalofoperationsmanagement,2011,29(4):356-369.ChoudharyH,TripathiG.Ananalysisofinvento