工程機(jī)械公司風(fēng)險(xiǎn)管理

工程機(jī)械公司

風(fēng)險(xiǎn)管理

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................2

二、新能源工程機(jī)械市場格局有望延續(xù)................................2

三、必要性分析.....................................................3

四、項(xiàng)目基本情況...................................................3

五、功能性損耗的估算..............................................6

六、有形損耗的估算.................................................6

七、洪水...........................................................7

八、地震..........................................................10

九、企業(yè)價(jià)值的影響因素...........................................12

十、風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)................................................12

十一、風(fēng)險(xiǎn)成本之間的替代.........................................16

十二、什么是風(fēng)險(xiǎn)成本..............................................18

十三、美國水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展歷程.................................21

十四、國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的管理.....................................29

十五、政府........................................................31

十六、巨災(zāi)證券化..................................................32

十七、進(jìn)度計(jì)劃....................................................33

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表............................................34

十八、投資估算....................................................35

建設(shè)投資估算表....................................................37

建設(shè)期利息估算表..................................................38

流動資金估算表....................................................39

總投資及構(gòu)成一覽表................................................41

項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表.....................................42

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

實(shí)現(xiàn)“十三五”時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)，必須全面貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、

綠色、開放、共享、轉(zhuǎn)型、率先、特色”的發(fā)展理念。機(jī)遇千載難逢,

任務(wù)依然艱巨。只要全市上下精誠團(tuán)結(jié)、拼搏實(shí)干、開拓創(chuàng)新、奮力

進(jìn)取，就一定能夠把握住機(jī)遇乘勢而上，就一定能夠加快實(shí)現(xiàn)全面提

檔進(jìn)位、率先綠色崛起。

二、新能源工程機(jī)械市場格局有望延續(xù)

新能源工程機(jī)械市場已然呈現(xiàn)出群雄逐鹿局面，新能源工程機(jī)械

產(chǎn)品布局層出不窮，傳統(tǒng)工程機(jī)械主機(jī)廠紛紛布局新能源工程機(jī)械領(lǐng)

域，適用于封閉和固定工作環(huán)境等應(yīng)用場景的細(xì)分品類已率先走向電

切化。

全球范圍內(nèi)的頭部工程機(jī)械企業(yè)已深入布局電動化設(shè)備，技術(shù)自

研的同時(shí)也在和“三電”企業(yè)進(jìn)行深度合作開發(fā)，不斷推出多類型電

動化工程機(jī)械產(chǎn)品。全球工程機(jī)械龍頭如卡特彼勒、沃爾沃建筑設(shè)備、

三一重工、徐工機(jī)械等已推出數(shù)款電動化工程機(jī)械產(chǎn)品。

三、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充

流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用

水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流

動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支

持，提高公司核心競爭力。

四、項(xiàng)目基本情況

（一）項(xiàng)目投資人

XXX有限公司

（二）建設(shè)地點(diǎn)

本期項(xiàng)目選址位于XXX（以選址意見書為準(zhǔn)）。

（三）項(xiàng)目選址

本期項(xiàng)目選址位于XXX（以選址意見書為準(zhǔn)），占地面積約28.00

畝。

（四）項(xiàng)目實(shí)施法度

本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃24個(gè)月。

（五）投資估算

本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資13095.72萬元，其中：建設(shè)投資10634.27

萬元，占項(xiàng)目總投資的81.20%；建設(shè)期利息255.59萬元，占項(xiàng)目總投

資的1.95%；流動資金2205.86萬元，占項(xiàng)目總投資的16.84%。

（六）資金籌措

項(xiàng)目總投資13095.72萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計(jì)

劃自籌資金（資本金）7879.60萬元。

根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額5216.12萬

o

（七）經(jīng)濟(jì)評價(jià)

1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：23800.00萬元。

2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：20099.68萬元。

3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：2698.51萬元。

4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：13.64%O

5、全部投資回收期（Pt）：6.86年（含建設(shè)期24個(gè)月），

6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：10367.07萬元（產(chǎn)值）。

（八）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號項(xiàng)目單位指標(biāo)備注

1占地面積m118667.00約28.00畝

1.1總建筑面積m236020.25容積率1.93

1.2基底面積m111946.88建筑系數(shù)64.00%

1.3投資強(qiáng)度萬元/畝367.24

2總投資萬元13095.72

2.1建設(shè)投資萬元10634.27

2.1.1工程費(fèi)用萬元9298.41

2.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元1091.91

2.1.3預(yù)備費(fèi)萬元243.95

2.2建設(shè)期利息萬元255.59

2.3流動資金萬元2205.86

3資金籌措萬元13095.72

3.1自籌資金萬元7879.60

3.2銀行貸款萬元5216.12

4營業(yè)收入萬元23800.00正常運(yùn)營年份

?■

5總成本費(fèi)用萬元20099.68

6利潤總額萬元3598.01

7凈利潤萬元2698.51

8所得稅萬元899.50

9增值稅萬元852.57

10稅金及附加萬元102.31

11納稅總額萬元1854.38

■■

12工業(yè)增加值萬元6567.31

13盈虧平衡點(diǎn)萬元10367.07產(chǎn)值

14回收期年6.86含建設(shè)期24個(gè)月

15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率13.64%所得稅后

16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元-610.51所得稅后

五、功能性損耗的估算

功能性損耗是一種無形損耗，它是指由于科技進(jìn)步造成的貶值。

要確定資產(chǎn)的功能性貶值，首先要選取可比資產(chǎn)，可比資產(chǎn)比待估資

產(chǎn)要更新、效率更高、更能節(jié)約原材料或能源。其次，確定待估資產(chǎn)

在一年中較可比資產(chǎn)的營運(yùn)損失，即確定可比資產(chǎn)在一年的營運(yùn)中比

待估資產(chǎn)多節(jié)約的費(fèi)用或是多增加的產(chǎn)出量的價(jià)值，這可視為待估資

產(chǎn)在尚可使用年限內(nèi)每年超額支出的產(chǎn)品生產(chǎn)成本或是功能性貶值的

數(shù)額。最后，估測出待估資產(chǎn)的剩余使用年限，從而計(jì)算出待估資產(chǎn)

在剩余年限內(nèi)年功能性貶值的折現(xiàn)值。

六、有形損耗的估算

有形損耗是指由于自然力的作用而發(fā)生的損耗。對一些固定資產(chǎn),

通常按照該資產(chǎn)的使用壽命及其使用和保養(yǎng)的具體情況來估算其有形

損耗。某些特殊的固定資產(chǎn)，如大型稀有機(jī)器設(shè)備、飛機(jī)、船舶等可

以根據(jù)工作量、工作時(shí)間、行駛里程等進(jìn)行估算。對于原材料、產(chǎn)成

品等資產(chǎn)，則應(yīng)視其理化狀態(tài)估算有形損耗。具體估算資產(chǎn)有形損耗

的方法主要有以下幾種：

1.成新率法

成新率法是指由具有專業(yè)知識和豐富經(jīng)驗(yàn)的工程技術(shù)人員對被評

估資產(chǎn)的主要實(shí)體部位進(jìn)行技術(shù)鑒定，確定資產(chǎn)的實(shí)際損耗程度，再

與同類或相似全新資產(chǎn)進(jìn)行對比，得出被評估資產(chǎn)的成新率，從而估

算其有形損耗的一種方法。

2.使用年限法

資產(chǎn)有形損耗產(chǎn)生的直接原因是資產(chǎn)的使用和自然力的作用，而

這兩者又與時(shí)間密不可分。資產(chǎn)的使用時(shí)間越長，受自然力作用的時(shí)

間越長，其有形損耗就越嚴(yán)重，反之亦然。使用年限法就是利用了資

產(chǎn)的有形損耗程度與其使用時(shí)間之間的這種關(guān)系。

總使用年限其中，殘值是指被評估資產(chǎn)在報(bào)廢時(shí)凈收回的金額。

七、洪水

洪水災(zāi)害是指超出水道的天然或人工限制水流危及人們生命財(cái)產(chǎn)

安全的現(xiàn)象。

中國是世界上洪水災(zāi)害發(fā)生最頻繁的國家。洪水主要集中在東部,

目前約1/10的國土面積、5億人口、5億畝耕地、100多座大中城市、

全國70%的工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值受到洪水風(fēng)險(xiǎn)的威脅。時(shí)間上，除黃河凌汛外,

中國的洪水大都發(fā)生在7—9月；地區(qū)上，洪水主要發(fā)生在中國七大江

河及其支流的中下游地區(qū)。

(1)長江

長江水災(zāi)的主要特點(diǎn)是：

①發(fā)生頻率高------般性水災(zāi)年年發(fā)生，大水災(zāi)大約3—5年發(fā)生

一次，特大水災(zāi)大約10—20年發(fā)生一次。

②水災(zāi)范圍廣。

③汛期長，洪水峰高量大長江干流實(shí)測最大洪水流量92600

米/秒(大通，1954年)，調(diào)查最大洪水流量110000米/秒(枝城，

1870年)。一次特大洪水過程歷時(shí)常常超過50天，1998年特大洪水

自6月中旬到8月底，歷時(shí)兩個(gè)多月。

④洪水年際變化較小。

⑤伴隨暴雨洪水，中上游地區(qū)常發(fā)生數(shù)以萬計(jì)的崩塌、滑坡、泥

石流，因此進(jìn)一步加劇了災(zāi)害的破壞損失程度。

⑥泥沙淤積比較嚴(yán)重，江湖行洪、蓄洪能力逐漸下降，洪水水位

不斷升高，洪水災(zāi)害趨于嚴(yán)重，防洪抗災(zāi)難度越來越大。

⑦主要洪災(zāi)區(qū)人口、城鎮(zhèn)、財(cái)產(chǎn)密集，經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，洪災(zāi)破壞

損失嚴(yán)重。

(2)淮河

1991年淮河流域發(fā)生較大洪水，淮河正陽關(guān)、蚌埠水位分別為

26.51米和21.98米，居新中國成立后的第二位。由于當(dāng)時(shí)淮河干流洪

水位長期居高不下，加上沿淮兩岸地勢低洼和嚴(yán)重的雨情水情，形成

“關(guān)門淹”。這次洪水使全流域受災(zāi)面積達(dá)8000多萬畝，直接經(jīng)濟(jì)損

失340億元，京滬、淮南等鐵路交通幾度中斷，損失十分嚴(yán)重。

(3)黃河

黃河下游洪水分為暴雨洪水和冰凌洪水兩種類型。暴雨洪水由暴

雨形成，一般發(fā)生在6月下旬至10月中旬，7、8月份最大。洪水主要

來源于中游地區(qū)。黃河下游東壩頭以，下，黃河流向轉(zhuǎn)為東北方向，

由于緯度的變化，溫度的差異，容易形成冰凌洪水。黃河下游屬于不

穩(wěn)定封河和開河，凌洪災(zāi)害在12月至來年3月上旬之間時(shí)有發(fā)生。治

黃以來的兩次堤防決口就發(fā)生在凌汛季節(jié)。

(4)海河

海河流域主要分布在我國華北地區(qū)，沿渤海灣向西扇形打開。海

河流域洪水由暴雨形成，故洪水發(fā)生的時(shí)間和分布與暴雨基本一致。

洪水發(fā)生時(shí)間一般都在6—9月。特大洪水多出現(xiàn)在7、8月。

(5)珠江

珠江流域洪水災(zāi)害頻繁，尤以中下游和三角洲為甚。近年來，洪

水出現(xiàn)的幾率日漸增大，洪災(zāi)造成的損失也隨著人口的增加和經(jīng)濟(jì)的

發(fā)展而日益加重。據(jù)廣東、廣西兩省(自治區(qū))1988—1998年十年來

的統(tǒng)計(jì)，直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)1873億元，平均每年損失184億元。

(6)遼河

遼河流域暴雨多集中在7—8月，暴雨歷時(shí)一般在3天以內(nèi)，主要

雨量集中在24小時(shí)內(nèi)。由于暴雨歷時(shí)短，雨量集中，主要產(chǎn)流區(qū)為山

區(qū)、丘陵，產(chǎn)流速度快，故洪水峰高量小，陡漲陡落。

(7)松花江

松花江洪水主要發(fā)生在7—9月，尤以8月為多，洪水主要來自嫩

江和第二松花江的上游山區(qū)及廣大區(qū)間。由于河槽的調(diào)蓄影響，洪水

傳播時(shí)間較長，漲落較慢。

八、地震

地震是由移動的地殼板塊之間的摩擦造成的。這些板塊的邊界或

斷層是地震的發(fā)源處，它使某些地殼更容易因這一間歇性的活動而受

到破壞性影響。而大陸和海洋板塊交界處常常靠近自然海岸線，所以

沿海地區(qū)容易發(fā)生地震。

地震的頻率很難預(yù)測。盡管人們已經(jīng)投入了大量的時(shí)間和精力，

但基于過去的事件仍然不能對損失發(fā)生頻率做出確切的估計(jì)。

1.時(shí)空分布

從世界范圍來看，地震較頻繁的地區(qū)之一就是環(huán)太平洋地區(qū)，因

為太平洋板塊較薄，它被擠壓在較厚的大陸板塊下，稍有變化，原有

的平衡就會被打破。著名的“火環(huán)”就是一條40000公里長的地震帶,

這一區(qū)域從南美和北美的西海岸，跨過阿拉斯加以及阿留申群島、日

本、中國，一直到菲律賓、印度尼西亞和澳大利亞。在過去的幾個(gè)世

紀(jì)，這一環(huán)帶發(fā)生的地震已經(jīng)奪去了幾百萬人的生命。

中國位于環(huán)太平洋地震帶與歐亞地震帶之間，構(gòu)造復(fù)雜，地震活

動頻繁，是世界上大陸地震最多的國家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)中國發(fā)生震

級M>6級破壞性地震650多次，其中7—7.9級地震98次，8級以上9

次。1949年以來，發(fā)生7級及7級以上地震49次，死于地震的人數(shù)達(dá)

28萬，倒房700余萬間，每年平均經(jīng)濟(jì)損失約為16億元?，F(xiàn)在全國地

震基本烈度VI度以上地區(qū)占國土總面積的32.5%,有46%的城市和許

多重大工業(yè)設(shè)施、礦區(qū)、水利工程位于受地震嚴(yán)重危害的地區(qū)。

2.損失程度的表示

地震的損失程度可以用幾種方法來表示。媒體上常用里氏級來表

示地震的大小。里氏級反映的是震源的地震能量，震源就是斷層上突

然發(fā)生斷裂的區(qū)域。里氏級是一個(gè)無限對數(shù)數(shù)列，整數(shù)數(shù)字每增加一

個(gè)，就代表能量增加10倍。

衡量地震強(qiáng)度的另一個(gè)指標(biāo)是修正梅氏強(qiáng)度等級，即地震烈度。

對于風(fēng)險(xiǎn)管理來說，用地震烈度來衡量地震的嚴(yán)重性比里氏級更有意

義，因?yàn)樗枋隽说孛婊蝿訉θ恕⒔ㄖ暗孛灿绊懙膹?qiáng)弱程度，我們

很容易據(jù)此評價(jià)地震對人和財(cái)產(chǎn)的影響。

九、企業(yè)價(jià)值的影響因素

企業(yè)價(jià)值是由公司未來凈現(xiàn)金流的期望值、時(shí)間及變動決定的。

凈現(xiàn)金流中的現(xiàn)金流入主要來自產(chǎn)品與服務(wù)的出售，現(xiàn)金流出主要來

自產(chǎn)品與服務(wù)的生產(chǎn)，如原材料的成本、工人的薪水、借貸的利息以

及責(zé)任損失等。

在這三個(gè)因素中，當(dāng)其他因素不變時(shí)，期望凈現(xiàn)金流的大小和企

業(yè)價(jià)值成正比關(guān)系，期望凈現(xiàn)金流增加，股東投資的回報(bào)增加，企業(yè)

價(jià)值也就增加。同樣的現(xiàn)金流，今天發(fā)生就比以后發(fā)生更值錢，因?yàn)?/p>

這些錢可以立即用于消費(fèi)或投資，從而在將來收回更多的錢。公司現(xiàn)

金流的變動會導(dǎo)致公司股票的價(jià)格隨之波動，由于絕大多數(shù)投資者都

是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，當(dāng)他們無法通過投資分散化來消除風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這種波

動就會使得他們在購買公司股票時(shí)愿意支付的價(jià)格降低，這也就減少

了企業(yè)的價(jià)值。

十、風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)

1.營利公司的總體目標(biāo)

對于營利公司來說，我們已經(jīng)通過實(shí)例說明了，風(fēng)險(xiǎn)會減少企業(yè)

價(jià)值，那么，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理就是要盡量減緩這種減少。事實(shí)上，企

業(yè)價(jià)值是企業(yè)管理中一個(gè)核心的問題，當(dāng)今財(cái)務(wù)理論的基本理念就是

“價(jià)值最大化”，風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和企業(yè)目標(biāo)是一致的，也是要使得

企業(yè)價(jià)值最大化。

如果將風(fēng)險(xiǎn)成本定義為企業(yè)價(jià)值的減少，則風(fēng)險(xiǎn)成本最小化和企

業(yè)價(jià)值最大化就是等價(jià)的。風(fēng)險(xiǎn)管理通過使得風(fēng)險(xiǎn)成本最小化來實(shí)現(xiàn)

企業(yè)價(jià)值最大化，我們將風(fēng)險(xiǎn)成本最小化看做是營利公司風(fēng)險(xiǎn)管理的

總體目標(biāo)。具體地，它通過對以下兩個(gè)方面的影響而實(shí)現(xiàn)：

(1)凈現(xiàn)金流的期望值

風(fēng)險(xiǎn)管理措施要增加公司未來預(yù)期現(xiàn)金流入及減少公司未來預(yù)期

現(xiàn)金流出，使之達(dá)到一個(gè)平衡點(diǎn)。

(2)未來凈現(xiàn)金流的變動

風(fēng)險(xiǎn)管理者應(yīng)在邊際成本等于邊際收益的條件下控制未來凈現(xiàn)金

流的變動，而降低未來凈現(xiàn)金流變動的收益常以股東要求得到的風(fēng)險(xiǎn)

補(bǔ)償來體現(xiàn)，因?yàn)樵谄谕麅衄F(xiàn)金流一定的情況下，由于未來凈現(xiàn)金流

的波動而引起的公司股票價(jià)格的下跌使得投資者在購買股票時(shí)要求得

到更高的期望投資回報(bào)。

由于風(fēng)險(xiǎn)成本之間的替代作用，這兩方面又不是獨(dú)立的，二者之

間也存在一個(gè)平衡。

2.非營利公司和政府機(jī)構(gòu)的目標(biāo)

對于營利公司來說，其價(jià)值最大化的目標(biāo)源于營利公司的股東要

求企業(yè)價(jià)值最大化，而非營利公司和政府機(jī)構(gòu)不存在股東，它們的風(fēng)

險(xiǎn)管理目標(biāo)是什么呢？

雖然它們沒有股凍，但并不意味著其運(yùn)作就沒有約束，非營利公

司有來自捐款者的約束，政府有來自納稅人的約束，它們要向這些委

托人提供價(jià)值最大化的產(chǎn)品或服務(wù)。0如果將風(fēng)險(xiǎn)成本看做非營利公司

和政府由于風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的行為價(jià)值的減少，那么它們的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)

就是實(shí)現(xiàn)這些委托人的風(fēng)險(xiǎn)成本最小化。

在這個(gè)總體目標(biāo)下，非營利公司在日常決策中的一些準(zhǔn)則可能會

和營利公司有所不同。例如，非營利公司會更看重巨大損失對客戶造

成的負(fù)面作用，因此，對于巨額損失的管理可能就會付出更多的成本。

又如，政府通過貸款或稅收籌措資金的能力顯然比營利公司強(qiáng)，因此,

在選擇損失融資措施時(shí)就可以得出不同的結(jié)果。再有，非營利公司和

政府機(jī)構(gòu)一般不繳納收入所得稅，這也會對決策的具體選擇產(chǎn)生影響。

3.個(gè)人和社會的目標(biāo)

個(gè)人的追求是基于自身效用函數(shù)的個(gè)人財(cái)富最大化，而在前面?zhèn)€

人面臨交通風(fēng)險(xiǎn)的例子中我們看到，風(fēng)險(xiǎn)的成本減少了個(gè)人財(cái)富，因

此，如果把風(fēng)險(xiǎn)成本定義為由于風(fēng)險(xiǎn)而造戌的個(gè)人財(cái)富的減少，那么

個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)也是風(fēng)險(xiǎn)成本最小化。

所謂社會的風(fēng)險(xiǎn)，也就是個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的總和。綜合起來

看，當(dāng)所有的個(gè)人和企業(yè)所采取的損失控制、損失融資和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑

制等手段的邊際成本等于社會總期望損失戌本、殘余不確定性成本以

及無形成本2的邊際減少時(shí)，就達(dá)到了一種有效風(fēng)險(xiǎn)水平，此時(shí)能夠

實(shí)現(xiàn)全社會總風(fēng)險(xiǎn)水平最小化，這就是社會風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。

4.企業(yè)目標(biāo)和社會目標(biāo)之間的沖突

前面我們說明了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和社會風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，我們當(dāng)然

希望企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)，險(xiǎn)管理的過程中，也會同時(shí)達(dá)到社會風(fēng)險(xiǎn)管理的

目標(biāo)。那么，這二者的目標(biāo)是一致的嗎？也就是說，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)

成本最小化的同時(shí)是否也實(shí)現(xiàn)了社會風(fēng)險(xiǎn)戌本最小化？

這里所談?wù)摰娘L(fēng)險(xiǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)成本最小化的目標(biāo)，實(shí)際上是價(jià)值

最大化這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)方式，只不過強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)成本最小化比強(qiáng)調(diào)價(jià)值

最大化更具體、更形象。上面這個(gè)問題的關(guān)鍵之處就在于，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

管理的目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)股東的價(jià)值最大化，而社會風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是

社會全體成員的一個(gè)平衡的價(jià)值最大化。企業(yè)只有當(dāng)股東價(jià)值受到威

脅時(shí)，才有動機(jī)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，例如，如果公司的員工明顯感覺到要

面對安全隱患，那么公司為了吸引雇員就必須支付更高的薪水，這時(shí)

公司就會有動機(jī)改進(jìn)安全條件，從而節(jié)省薪水方面的支出，同時(shí)還可

以節(jié)省由于傷害的發(fā)生而必須支付的法律賠償。但股東的價(jià)值和公司

其他主要利益人的價(jià)值并不總是一致的，甚至是背道而馳。因此，一

個(gè)健全的社會制度會對企業(yè)有所規(guī)范，使得那些企業(yè)價(jià)值和社會價(jià)值

沖突的方面會在規(guī)范下達(dá)到一定的平衡，換句話說，這些規(guī)范使得企

業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)，不僅考慮私人成本，而且還要考慮社會成本。當(dāng)私

人成本和社會成本相等時(shí)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最小化的風(fēng)險(xiǎn)管理決策就能同時(shí)

實(shí)現(xiàn)社會總風(fēng)險(xiǎn)成本最小化。

什么時(shí)候私人成本低于社會成本呢？為了簡要說明這一點(diǎn)，我們

可以舉一個(gè)例子。

假定一個(gè)社會不存在員工賠償法，也沒有法律責(zé)任體系可以使員

工在遭受了公司傷害后要求賠償，同時(shí)，個(gè)人又低估了傷害風(fēng)險(xiǎn)，那

么，員工傷害對于企業(yè)來說就不是風(fēng)險(xiǎn)，以股東價(jià)值最大化為運(yùn)作目

標(biāo)的企業(yè)可能就不會考慮這一未來的不確定事件可能對員工造成的傷

害，這就可能使得員工在崗位上受到傷害的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。這種情況

就是私人成本和社會成本不相等造成的。如果一個(gè)社會中存在必要的

法規(guī)可以保證私人成本基本上和社會成本相等，那么使企業(yè)價(jià)值最大

化的決策就會有助于實(shí)現(xiàn)社會總風(fēng)險(xiǎn)成本最小化的目標(biāo)。

十一、風(fēng)險(xiǎn)成本之間的替代

風(fēng)險(xiǎn)成本的各組成部分之間存在著一定的替代關(guān)系，此消彼長。

1.期望損失成本和損失控制成本之間的替代

期望損失成本和損失控制成本之間可以互相替代。在割草機(jī)公司

的例子中，投入更多的資金研制一種安全性更高的割草機(jī)可以使得責(zé)

任訴訟的期望成本降低。當(dāng)我們暫不考慮損失控制對風(fēng)險(xiǎn)成本的其他

組成部分的影響時(shí)，損失控制方面投入資金的最佳數(shù)量就是使得其邊

際成本與邊際收益（指更低的期望損失成本）相等時(shí)的數(shù)量，這樣會

使得風(fēng)險(xiǎn)成本最小化。讀者稍后將會看到，風(fēng)險(xiǎn)成本最小化就是風(fēng)險(xiǎn)

管理的目標(biāo)。

由于風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)成本最小化，因此，將損失風(fēng)險(xiǎn)完全

降為零的風(fēng)險(xiǎn)控制措施并不是最佳的選擇，也就是說，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)成本

最小化時(shí)的損失控制通常并不能使得風(fēng)險(xiǎn)最小化。這主要是因?yàn)?，?/p>

把損失發(fā)生的可能性降到零的代價(jià)是非常昂貴的，當(dāng)損失控制超過一

定的程度后，在損失控制方面增加的成本會超過期望損失減少的部分,

即邊際成本超過了邊際收益。這時(shí)，損失控制方面增加的成本反而會

增加風(fēng)險(xiǎn)成本。所以，通常將損失風(fēng)險(xiǎn)降為零，對于企業(yè)和社會而言

并不會達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)成本最小化的目的。人們常常更愿意冒一定的傷害風(fēng)

險(xiǎn)，也不愿意為降低風(fēng)險(xiǎn)而花更多的錢。

2.損失融資的成本和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制的成本與間接損失的期望成本

之間的替代

如果在包括保險(xiǎn)在內(nèi)的損失融資措施和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制方面增加支

出，那么就會減少公司現(xiàn)金流的變動，這樣，企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性

以及由于發(fā)生了巨額的未保險(xiǎn)損失而放棄回報(bào)豐厚的投資機(jī)會的可能

性就都會隨之降低，這就相當(dāng)于降低了間接損失的期望成本。

這一點(diǎn)，對于我們以后理解保險(xiǎn)的作用非常關(guān)鍵。

3.損失融資的成本和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制的成本與殘余不確定性戌本之

間的替代

這種替代關(guān)系是很明顯的，如企業(yè)增加了用于保額更高的保險(xiǎn)的

支出，則殘余不確定性就會降低，未來也變得更加好預(yù)測。

十二、什么是風(fēng)險(xiǎn)成本

我們先來討論為什么說風(fēng)險(xiǎn)是有成本的。風(fēng)險(xiǎn)有的時(shí)候指的是損

失的期望值，有的時(shí)候指的是現(xiàn)金流相對于期望值的變動。下面的兩

個(gè)例子說明了這兩者會對處于風(fēng)險(xiǎn)之中的企業(yè)和個(gè)人造成什么樣的影

響。

第一個(gè)例子是關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的。假設(shè)某公司正在研制一種家用小

型割草機(jī)，這種割草機(jī)上的一個(gè)部件容易松動，一旦脫落，很可能擊

中使用者。因此，這種割草機(jī)給公司帶來產(chǎn)品責(zé)任賠償?shù)目赡苄暂^高。

也就是說，這家公司面臨產(chǎn)品責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

那么這一風(fēng)險(xiǎn)對這家公司有什么影響呢？我們說，它可能會帶來

一些成本。首先，如果公司將這些風(fēng)險(xiǎn)自留，不采取任何措施來改變

現(xiàn)狀，則一旦發(fā)生了由部件脫落造成的人身傷害事故，公司就必須應(yīng)

付法律訴訟并進(jìn)行賠償，這會增加企業(yè)的期望損失成本。

其次，如果事先采取一定的損失控制手段，例如在產(chǎn)品研制階段

增加投入并進(jìn)行安全性測試，就可以減少法律訴訟以及傷害賠償?shù)钠?/p>

望成本，但損失控制措施本身的成本也很高。

最后，如果公司購買責(zé)任保險(xiǎn)以轉(zhuǎn)移這種風(fēng)險(xiǎn)，那么雖然最終可

能發(fā)生的法律訴訟以及傷害賠償?shù)某杀緦杀ｋU(xiǎn)公司負(fù)擔(dān)，但保險(xiǎn)

本身是有成本的，保險(xiǎn)費(fèi)中除了包括風(fēng)險(xiǎn)損失的期望值以外，還包括

保險(xiǎn)公司日常管理的開支以及保險(xiǎn)公司期望達(dá)到的合理，的資本回報(bào)。

而且，如果存在沒有被保險(xiǎn)覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)，如免賠的損失或超過責(zé)任保

險(xiǎn)范，圍的損失，就會造成公司在未來任一給定時(shí)期內(nèi)的成本不確定。

再來看一個(gè)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)的例子。假設(shè)一個(gè)人在開車上班途中可能遭

遇交通事故，也就是說，他面臨交通事故的風(fēng)險(xiǎn)。

第一，他可以對此不加任何處理，也就是將風(fēng)險(xiǎn)自留。自留風(fēng)險(xiǎn)

使他可能要自己承擔(dān)身體上的傷害以及汽車損壞導(dǎo)致的損失，還可能

由于對別人也造成了傷害而面對法律訴訟。

第二，這個(gè)人如果想要控制一下風(fēng)險(xiǎn)，例如通過減少開車的次數(shù)

來降低風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的可能性，則雖然可以降低風(fēng)險(xiǎn)自留時(shí)的損失，

但這就意味著有更大的可能要么待在家里，要么使用其他的交通工具,

例如自行車或公交車，而這些交通工具一是不如自己開車方便，另外

也都不是百分之百安全。

第三，這個(gè)人可能會從提高預(yù)防能力著手，比如更加小心地駕車,

這就可能使得花費(fèi)在整個(gè)路程上的時(shí)間更長，或者這種注意力的更加

集中使得他在開車時(shí)不能思考其他的事情。這些都是成本。

第四，他還可以買保險(xiǎn)，比如汽車保險(xiǎn)和人身安全保險(xiǎn)。而購買

保險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)中除了包括用來支付損失金額的一部分以外，也會包括

保險(xiǎn)公司日常管理的開支以及保險(xiǎn)公司期望達(dá)到的合理的資本回報(bào)。

而且即使投了保，也有可能發(fā)生實(shí)際損失大于保險(xiǎn)金額的情況，這增

加了未來的不確定性。

第五，事故還會給這個(gè)人造成無法用保險(xiǎn)解決的間接損失，比如

說在修理汽車的過程中以及向保險(xiǎn)公司索賠的過程中損失的時(shí)間。

由上面這兩個(gè)例子可以看出，風(fēng)險(xiǎn)是有成本的。我們將由于風(fēng)險(xiǎn)

的存在和風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后，人們所必須支出的費(fèi)用和預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益的

減少稱為風(fēng)險(xiǎn)成本。

風(fēng)險(xiǎn)成本的概念無論對于上面兩個(gè)例子中的純粹風(fēng)險(xiǎn)，還是對于

投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)都是適用的。比如，對一個(gè)在生產(chǎn)過程中需要使用石油的制

造商來說，會面臨石油價(jià)格變動的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)石油價(jià)格變動時(shí)，產(chǎn)品價(jià)

格通常不會立刻得到調(diào)整，因此，短期內(nèi)石油價(jià)格的上漲會導(dǎo)致公司

利潤減少，石油價(jià)格下跌會導(dǎo)致公司利潤增加。

與純粹風(fēng)險(xiǎn)的期望損失成本相對應(yīng)，這個(gè)制造商使用石油也是有

期望損失成本的，所不同的是，這里的期望損失成本主要指間接損失

成本如石油價(jià)格的大幅上漲如果造成了生產(chǎn)縮減，或不得不使用

替代能源維持生產(chǎn)，或被迫削減一些有利潤的投資項(xiàng)目，那么就會導(dǎo)

致間接損失成本的發(fā)生。

這個(gè)制造商可以使用石油期貨來降低價(jià)格變動的風(fēng)險(xiǎn)，但期貨合

約有交易成本。他還可以對原先的生產(chǎn)流程加以改造，以便使用其他

能源作為補(bǔ)充，這也就意味著要在損失控制方面增加支出。公司還可

以通過分散經(jīng)營以降低公司利潤對石油價(jià)格變動的敏感度，或者通過

信息投資以獲取對石油價(jià)格更好的預(yù)測，這些也都是有成本的。

十三、美國水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展歷程

美國國土總面積的7%受到洪水威脅，1/6的城市處在百年一遇的

洪泛平原內(nèi)，兩萬個(gè)社區(qū)易受水災(zāi)。從生命財(cái)產(chǎn)損失以及發(fā)生頻率來

看，洪水是美國最嚴(yán)重的自然災(zāi)害之一。在水災(zāi)損失的驅(qū)動下，美國

的水災(zāi)管理政策經(jīng)歷了以工程性措施為主到工程性措施與非工程性措

施并重的演變，人們逐漸認(rèn)識到，對水災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)管理只有建立本人與

自然系統(tǒng)全面協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，才能最終確保經(jīng)濟(jì)與生態(tài)環(huán)境的可持續(xù)

發(fā)展。

美國的水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段：1.1928年以前：“堤

防萬能”

美國的密西西比河下游是最早開始建設(shè)防洪工程的地區(qū)之一，早

期的防洪堤壩是由居民自己興建的，政府不僅不參與，還出臺相應(yīng)的

法規(guī)要求居民建壩。

1794年，美國陸軍工程兵團(tuán)開始負(fù)責(zé)美國境內(nèi)港灣、河流的航運(yùn)

通道。最初的工作主要是繪制水運(yùn)航線圖以及設(shè)立燈塔標(biāo)志，1825年

開始進(jìn)行河流航運(yùn)治理，開鑿渠道。但洪水頻繁沖毀兩岸堤防，尤其

是1849年和1850年密西西比河下游發(fā)生了大洪水，這引起了美國國

會和聯(lián)邦政府的高度篁視，授權(quán)美國陸軍工程兵團(tuán)進(jìn)行勘查。1961年,

在勘查結(jié)果上形成的一份報(bào)告提交國會，這份報(bào)告成為此后65年間密

西西比河水利發(fā)展的基石。報(bào)告極力要求在密西西比河兩岸，根據(jù)最

大洪水流量設(shè)計(jì)并大規(guī)模修建相應(yīng)高度的堅(jiān)固堤壩，這樣才能既改善

航運(yùn)，又兼顧防洪，把1858年型的洪水“遏制”在河道內(nèi)。報(bào)告還旗

幟鮮明地反對以水庫蓄洪、裁彎取直和使用滯洪區(qū)作為防洪手段。這

就是著名的“堤防萬能”政策。

由于“堤防萬能”的觀點(diǎn)容易被廣泛接受，因此它很快成為美國

當(dāng)時(shí)大江大河防洪的主要政策。到了20世紀(jì)初，密西西比河兩岸已經(jīng)

建成了完善的堤防體系，從伊利諾伊一直延續(xù)到密西西比三角洲，而

且由于過分堅(jiān)持“堤防萬能”,此時(shí)密西西比河上游尚無以防洪為目

的的水庫。直到1913年俄亥俄州邁阿密河流域發(fā)生了災(zāi)害性大洪水之

后，美國才開始在河流上游大規(guī)模蓄水。這是美國國會第一次把防洪

放在與航運(yùn)同樣的政治地位上。

1917年，國會認(rèn)識到防洪應(yīng)獨(dú)立于航運(yùn)，由此頒布了防洪法，授

權(quán)聯(lián)邦參與防洪建設(shè)，并于當(dāng)年和1923年分別撥款4500萬美元和

6000萬美元用于建造和加固大壩。

1927年，密西西比河下游發(fā)生大洪水，80—160千米的大壩被沖

毀，70萬人無家可歸，經(jīng)濟(jì)損失超過236億美元，成為美國最嚴(yán)重的

水災(zāi)之一。這次災(zāi)害使人們認(rèn)識到，大堤不可能高到足以防御任何水

文記錄的洪水，也不可能堅(jiān)固到可抵御任何漫堤或水力沖刷，那么僅

靠堤防來阻止洪水的措施必定會失敗。1928年，國會修訂了防洪法，

結(jié)束了“堤防萬能”政策。

2.1928—1956年：綜合性工程措施

“堤防萬能”的失敗使人們意識到，應(yīng)該構(gòu)建綜合的工程性防洪

體系，如修建水庫，使之預(yù)留庫容蓄滯洪水，以減輕河道堤防的壓力,

還應(yīng)該開辟行洪區(qū)和分洪區(qū)以緩解其他，重點(diǎn)地區(qū)的防洪壓力。于是,

1928年之后，一個(gè)由水庫、行洪區(qū)、分洪區(qū)與堤防協(xié)調(diào)防洪的計(jì)劃開

始實(shí)施。此時(shí)正值美國經(jīng)濟(jì)大蕭條，為刺激經(jīng)濟(jì)，政府實(shí)施的新政掀

起了大規(guī)模的水利建設(shè)高潮，如1933年成立的田納西河流域管理局在

成立后的20年內(nèi)就，在田納西河谷上陸續(xù)新建了20座水庫，形成了

水庫調(diào)度系統(tǒng)。1936年，美國新頒布了防洪法，繼續(xù)支持堤防之外的

輔助保護(hù)措施、土壤保持和水域保護(hù)措施，對防洪工程的財(cái)政支持力

度也進(jìn)一步加大。

1935年和1936年發(fā)生的大洪水使國會深刻認(rèn)識到，洪水威脅著國

家的繁榮和穩(wěn)定，這促使1936年新頒布了防洪法，繼續(xù)支持堤防之外

的輔助保護(hù)措施、土康保持和水域保護(hù)措施，對防洪工程的財(cái)政支持

力度也進(jìn)一步加大。新的防洪法要求，降低洪水重現(xiàn)頻率，減少災(zāi)害

人員死亡，同時(shí)把陸軍工程兵團(tuán)負(fù)責(zé)的防洪區(qū)域從密西西比河流域擴(kuò)

展到全國。聯(lián)邦通過陸軍工程兵團(tuán)承擔(dān)上游具有防洪作用的水庫與大

壩的建設(shè)資金，而提防維護(hù)仍由地方政府負(fù)責(zé)。

在1928年以前，美國政府認(rèn)為防洪主要是地方政府的責(zé)任，此后

開始將“控制”洪水作為國家政策問題，聯(lián)邦政府承擔(dān)領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任。

3.1956-1993年：國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃與其他非工程性措施

(1)《聯(lián)邦洪水保險(xiǎn)法》

隨著災(zāi)害頻頻發(fā)生，人們再一次對現(xiàn)有政策提出了質(zhì)疑。盡管幾

十年來，政府投入了大量資金用于防洪工程的興建，但水災(zāi)損失依然

不斷增長，政府救災(zāi)費(fèi)用的負(fù)擔(dān)越來越重。美國人認(rèn)為，其原因在于

洪泛區(qū)土地不合理的開發(fā)與利用。洪泛區(qū)地價(jià)低廉，防洪工程的興建

更是大大激發(fā)了投資者的開發(fā)熱情，使得洪泛區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，水

災(zāi)損失節(jié)節(jié)攀升。因此，單純的工程性措施無法從根本上解決問題，

水災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該從工程性措施和非工程性措施的有機(jī)結(jié)合人手。

而在此之前，美國的保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)迅速發(fā)展的階段，以營利

為目的的私營保險(xiǎn)，公司為了吸引更多的保費(fèi)，將水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)積極列入

保險(xiǎn)保障的范圍。起先，洪泛區(qū)中參加保險(xiǎn)的居民較少，水災(zāi)損失的

賠付對保險(xiǎn)公司并不構(gòu)成負(fù)擔(dān)，收少賠多的實(shí)例正好作為保險(xiǎn)公司廣

告宣傳的樣板。但隨著保戶覆蓋率的增加，水災(zāi)發(fā)生后的賠付逐漸增

多，一些保險(xiǎn)公司因此遭受了災(zāi)難性的損失。此時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)認(rèn)識到洪

水保險(xiǎn)與一般事故損失的保險(xiǎn)有完全不同的特點(diǎn)，于是將洪水列入保

障范圍之外，至多只受埋汽車和活動房屋的水災(zāi)保險(xiǎn)。所以，單純的

以商業(yè)保險(xiǎn)為核心的辛工程性措施對于水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的降低來說也沒有很

好的效果。

為此，1956年美國國會通過了《聯(lián)邦洪水保險(xiǎn)法》，創(chuàng)設(shè)了聯(lián)邦

洪水保險(xiǎn)制度。國會希望通過對洪泛區(qū)征收洪水保險(xiǎn)費(fèi)，一方面可以

部分抵消地價(jià)低廉的誘惑，另一方面減輕政府救災(zāi)補(bǔ)助的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

但當(dāng)時(shí)洪水保險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍由私營保險(xiǎn)公司承擔(dān)，國會雖然意識到民間保

險(xiǎn)業(yè)應(yīng)得到聯(lián)邦政府的支持，若政府不予資助，一場大的洪水甚至可

以導(dǎo)致數(shù)家保險(xiǎn)公司破產(chǎn)，但是，由于保險(xiǎn)行業(yè)意見分歧和對保險(xiǎn)措

施有效性的懷疑，保險(xiǎn)基金一直未獲批準(zhǔn)。

(2)《國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃》

1964年阿拉斯加地震和1965年百斯特臺風(fēng)使得聯(lián)邦救災(zāi)費(fèi)用增加

了4.5倍，這促使美國頒布了1968年的《聯(lián)邦洪水保險(xiǎn)法》，又于次

年制定了《國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃》，建立了國家洪水保險(xiǎn)基金。國家下

決心將洪水保險(xiǎn)作為推動洪泛區(qū)管理的重要經(jīng)濟(jì)手段，以抑制洪災(zāi)損

失急劇上升趨勢。

國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃由聯(lián)邦保險(xiǎn)管理局負(fù)責(zé)管理。FIA與國家洪水保

險(xiǎn)者協(xié)會建立了合作關(guān)系，該協(xié)會是120多家私營保險(xiǎn)公司的聯(lián)合體。

洪水保險(xiǎn)就由私營保險(xiǎn)公司直接承保，并由其在保費(fèi)收入的范圍內(nèi)先

行賠付。當(dāng)這方面的賠款和費(fèi)用支出超過保費(fèi)收入時(shí)，聯(lián)邦政府再對

二者的差額給予補(bǔ)助。聯(lián)邦補(bǔ)貼率大約占實(shí)際保險(xiǎn)費(fèi)的10%o

但1968年的洪水保險(xiǎn)法實(shí)施之后并沒有立即得到積極響應(yīng)，雖然

1969年國會對原法規(guī)做了一些修改，制訂了洪水保險(xiǎn)應(yīng)急計(jì)劃，但由

于自愿性等問題，直到1973年5月，仍然有85%的面臨洪水風(fēng)險(xiǎn)的社

區(qū)沒有參加。1973年12月，國會通過了《洪水災(zāi)害防御法》，強(qiáng)制推

行洪水災(zāi)害保險(xiǎn)，要求所有受洪水威脅的社區(qū)無條件參加保險(xiǎn)，否則

在享受聯(lián)邦的災(zāi)害救濟(jì)和援助方面就有所限制。

1977年年底，由于對洪水保險(xiǎn)中權(quán)益的爭論到了無法協(xié)調(diào)的地步,

FIA解除了與國家洪水保險(xiǎn)協(xié)會的合作關(guān)系，而于1979年轉(zhuǎn)歸聯(lián)邦緊

急事務(wù)管理局統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。1979年年底，共有16732個(gè)社團(tuán)購買了180

萬份保險(xiǎn)。這一年，國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃支付66175個(gè)申請者4.275億

美元，總統(tǒng)災(zāi)害基金以不同形式提供了2.295億美元的救濟(jì)資金，聯(lián)

邦小企業(yè)管理局和農(nóng)民家庭管理局向?yàn)?zāi)區(qū)發(fā)放的救災(zāi)貸款達(dá)18億美元,

洪水保險(xiǎn)計(jì)劃投入的救災(zāi)經(jīng)費(fèi)約占總投入的l/6o

1981年開始，F(xiàn)IA推行了新的管理模式，充分利用了私營保險(xiǎn)公

司的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。從1985年起，NFIP實(shí)現(xiàn)了自負(fù)盈虧，不需再用納稅人

的錢來補(bǔ)貼賠償和運(yùn)營費(fèi)用。

(3)洪水預(yù)警及現(xiàn)代技術(shù)的應(yīng)用

除了保險(xiǎn)以外，洪水預(yù)警也是美國防洪減災(zāi)非工程措施的核心內(nèi)

容之一。預(yù)測洪水并及時(shí)發(fā)出預(yù)警對于防洪減災(zāi)意義重大，美國的做

法是：把全國劃分為13個(gè)流域，每個(gè)流域均建立了洪水預(yù)警系統(tǒng)，每

天進(jìn)行一次洪水預(yù)報(bào)（可實(shí)時(shí)預(yù)報(bào)），最長的洪水預(yù)報(bào)是3個(gè)月。短

期預(yù)報(bào)由國家海洋與大氣管理局向社會發(fā)布，中長期預(yù)報(bào)一般不向社

會發(fā)布，僅限于聯(lián)邦政府內(nèi)部使用。在全美兩萬多個(gè)洪水多發(fā)區(qū)域中,

其中3000個(gè)在國家海洋與大氣管理局的預(yù)報(bào)范圍內(nèi)，1000個(gè)由當(dāng)?shù)氐?/p>

洪水預(yù)警系統(tǒng)預(yù)報(bào)，其余由縣一級系統(tǒng)預(yù)報(bào)。

此外，美國還利用先進(jìn)的專業(yè)技術(shù)和現(xiàn)代信息技術(shù)，對洪水可能

造成的災(zāi)害進(jìn)行及時(shí)、準(zhǔn)確的預(yù)測，發(fā)布警示信息，并逐步建立以地

理信息系統(tǒng)、遙感系統(tǒng)、全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)為核心的“3S”洪水預(yù)警

系統(tǒng)。

4.1993年至今：洪泛平原管理統(tǒng)一規(guī)劃

1993年，美國中西部發(fā)生了特大水災(zāi)，共有9個(gè)州的525個(gè)縣被

列為災(zāi)區(qū)，洪水淹沒土地210萬公頃，淹沒或倒塌房屋近10萬幢，造

成的經(jīng)濟(jì)損失估計(jì)在120億―160億美元。這次特大洪水使得美國對水

災(zāi)政策重新進(jìn)行思考。總統(tǒng)特許成立了一個(gè)洪水泛濫區(qū)域管理審查委

員會，專門調(diào)查洪水狀況及其成因，評估人類在改造環(huán)境中的作用，

確定未來降低水災(zāi)損失應(yīng)當(dāng)采取的辦法。

1994年，國會頒布了《國家洪水保險(xiǎn)改革法案》，該法案主要包

括以下內(nèi)容:

（1）大幅度提高水災(zāi)保險(xiǎn)的保險(xiǎn)金額，使投保人得到充分的保險(xiǎn)

保障；

（2）將水災(zāi)保險(xiǎn)生效前的等待期從5天延長到30天，以減少投

保人潛在的逆選擇傾向；

（3）增加投保人的選擇擴(kuò)展權(quán)，以便幫助他們按照洪泛區(qū)的管理

要求來重建遭受水災(zāi)損壞的房屋和營業(yè)場所。

1995年3月，克林頓政府向國會提交了《1994年國家洪泛平原管

理統(tǒng)一規(guī)劃》，報(bào)告從減輕人類的脆弱性和保護(hù)洪泛區(qū)功能等角度提

出了洪泛區(qū)管理的新戰(zhàn)略。

1993年的大洪水是美國水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理歷史上的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，它改

變了官方對水災(zāi)的觀念，促使美國走上一條從流域范圍著手，重視多

部門協(xié)作，追求生態(tài)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)平衡的道路一一實(shí)行更全面、

更協(xié)調(diào)的措施保護(hù)，并管理人與自然系統(tǒng)，以確保長期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與

生態(tài)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。

十四、國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的管理

聯(lián)邦緊急事務(wù)管理局，是負(fù)責(zé)國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的唯一行政和財(cái)

政代理人。

美國是由50個(gè)州組成的聯(lián)邦制政府，各州政府具有相對獨(dú)立的行

政和管理權(quán)力。1950年以后，聯(lián)邦政府通過法律，必要時(shí)可以向各州

地方政府提供緊急事務(wù)幫助。1979年，震驚全球的“三里島事件”發(fā)

生后，卡特總統(tǒng)隨即簽發(fā)總統(tǒng)執(zhí)行法案，組建一體化的應(yīng)對災(zāi)難和危

機(jī)的機(jī)構(gòu)一一聯(lián)邦緊急事務(wù)管理局，作為危機(jī)應(yīng)對中事后管理的牽頭

機(jī)構(gòu)。FEMA總部設(shè)在華盛頓特區(qū)，在全美設(shè)有10個(gè)區(qū)域辦公室，負(fù)責(zé)

協(xié)調(diào)若干州的緊急事務(wù)管理。各州也設(shè)有州緊急事務(wù)管理機(jī)構(gòu)。

美國的防洪救災(zāi)主要依靠州政府和州以下的縣、市事務(wù)管理局提

出申請報(bào)告，聯(lián)邦緊急事務(wù)管理局立即組織審查，并派人到現(xiàn)場調(diào)查;

當(dāng)FEMA認(rèn)為發(fā)生的災(zāi)害超出州政府的救災(zāi)能力時(shí)，會立即向總統(tǒng)報(bào)告。

同時(shí)FEMA協(xié)調(diào)各部門做好進(jìn)入災(zāi)區(qū)一切準(zhǔn)備，在總統(tǒng)簽字授權(quán)后，

FEMA立即協(xié)調(diào)各部門按計(jì)劃開展救災(zāi)工作。對于總統(tǒng)宣布的災(zāi)害，

FEMA將負(fù)責(zé)：（1）評估災(zāi)害損失并決定救援的需求；（2）組織災(zāi)害救

援，處理貸款和保險(xiǎn)理賠的申請、審批和發(fā)放等；（3）建立聯(lián)邦與州

的災(zāi)區(qū)辦公室，根據(jù)聯(lián)邦應(yīng)急反應(yīng)計(jì)劃，協(xié)調(diào)其他26個(gè)在聯(lián)邦應(yīng)急反

應(yīng)計(jì)劃上簽約的聯(lián)邦部委的抗災(zāi)減災(zāi)活動；（4）通過FEMA主辦的報(bào)

紙、廣播和電子郵箱及時(shí)向公眾通報(bào)災(zāi)情；（5）探討減輕未來災(zāi)害的

途徑。

此外，F(xiàn)EMA的職責(zé)還包括與保險(xiǎn)業(yè)合作開展洪水保險(xiǎn)的銷售和售

后服務(wù)，與國家的助貧機(jī)構(gòu)合作保護(hù)個(gè)人抵押，增強(qiáng)洪水保險(xiǎn)效益意

識以及為方便洪水保險(xiǎn)的購買途徑提供幫助。

國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的具體管理工作由FEMA下屬的聯(lián)邦保險(xiǎn)管理局

負(fù)責(zé)。FIA最初是由匡會授權(quán)住宅建設(shè)與城市發(fā)展部組建的，1979年

FEMA成立后，F(xiàn)IA轉(zhuǎn)歸FEMA領(lǐng)導(dǎo)。除了管理工作以外，它還負(fù)責(zé)對參

加了洪水保險(xiǎn)的居民提供聯(lián)邦資助的洪水保險(xiǎn)費(fèi)。目前，私營保險(xiǎn)公

司根據(jù)國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的指導(dǎo)出售洪水保險(xiǎn)，F(xiàn)IA僅負(fù)責(zé)有關(guān)管理工

作，并代表政府撥付保險(xiǎn)賠償費(fèi)的補(bǔ)助款。

十五、政府

還有一種觀點(diǎn)堅(jiān)持認(rèn)為，應(yīng)該依靠政府來對付巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。這種方

法在現(xiàn)實(shí)中也很常見，即便在美國這樣一個(gè)市場化程度很高的國家，

洪水、地震等許多巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對也主要是由政府來完成的。

首先，應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，常常要涉及資源在不同地區(qū)、不同時(shí)段之

間的轉(zhuǎn)移。而由政府來完成這個(gè)工作，往往是成本最低的。

其次，單純依靠市場中的商業(yè)保險(xiǎn)這種形式?jīng)]有辦法完全解決巨

災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的挑戰(zhàn)。市場沒有辦法解決的問題，政府可能就會有所

作為。

在政府干預(yù)的方式選擇上，無論在理論還是實(shí)踐上都有許多可喜

的進(jìn)展。比如，美國許多州都開始建立自己的州基金來應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),

如夏威夷颶風(fēng)救助基金、佛羅里達(dá)風(fēng)災(zāi)害基金、加利福尼亞地震保障

等。

十六、巨災(zāi)證券化

巨災(zāi)證券化是目前保險(xiǎn)業(yè)界轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)最常使用的一種辦法。

證券化的方式有兩種，一種是巨災(zāi)衍生產(chǎn)品，包括巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)期

權(quán)等，另一種是巨災(zāi)債券。

芝加哥交易所于1992年推出巨災(zāi)期貨，1994年又推出了巨災(zāi)期權(quán)。

從理論上說，巨災(zāi)衍生產(chǎn)品并不太容易被單個(gè)市場參與者所控制，因

此它的道德風(fēng)險(xiǎn)以及逆選擇問題相對要小一些，同時(shí)它還具有較低的

交易成本以及能夠更好地控制整體風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)。但是它推出后并沒有

收到應(yīng)有的效果，在芝加哥交易所的交易量一直不高。究其原因，是

因?yàn)榫逓?zāi)衍生產(chǎn)品存在著一個(gè)致命缺點(diǎn)：巨災(zāi)衍生證券是基于整個(gè)行

業(yè)的損失，而不是某個(gè)具體保險(xiǎn)人的損失，因此它天生就具有一個(gè)基

差風(fēng)險(xiǎn)。

為了克服這個(gè)問題，CBOE也推出了一些基于某些地區(qū)的巨災(zāi)衍生

產(chǎn)品，也就是說，這些產(chǎn)品是以某個(gè)地區(qū)，如佛羅里達(dá)州的損失為標(biāo)

的物的。但實(shí)際效果仍然不佳。這類產(chǎn)品的基差風(fēng)險(xiǎn)并不高，它基本

上可以有效地規(guī)避掉很大一部分巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，但為什么這類產(chǎn)品仍然在

市場上表現(xiàn)不佳呢？可能的解釋包括：在20世紀(jì)90年代以后，再保

險(xiǎn)的價(jià)格相對下降，這就使得再保險(xiǎn)相對于巨災(zāi)衍生產(chǎn)品更有價(jià)格優(yōu)

勢，從而使人們更傾向于去進(jìn)行再保險(xiǎn)，同時(shí)巨災(zāi)衍生產(chǎn)品在會計(jì)上

要求使用的是法定會計(jì)準(zhǔn)則，這也會對它的應(yīng)用產(chǎn)生一定的影響。

另外一種巨災(zāi)證券化的方式是巨災(zāi)債券。巨災(zāi)債券的收益率也是

取決于巨災(zāi)是否發(fā)生。如果沒有發(fā)生，它的收益率往往就會很高。比

如USAA的巨災(zāi)債券所承諾的收益率在1997年比LIBOR（倫敦同業(yè)拆借

利率）要高576個(gè)點(diǎn)，1998年要高416個(gè)點(diǎn)。

相對于巨災(zāi)衍生產(chǎn)品而言，巨災(zāi)債券的應(yīng)用要更為廣泛一些。據(jù)

統(tǒng)計(jì)，從1995年到2000年，大約有40余種巨災(zāi)債券被發(fā)行。關(guān)于巨

災(zāi)債券為什么會流行，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家把它歸結(jié)于與其他方式相比，債

券融資可以獲得更多的稅收優(yōu)惠。而且，代理成本相對也要小一些。

同時(shí)，巨災(zāi)債券的應(yīng)用還有一個(gè)非常重要的作用，因?yàn)樗鼛砹烁偁?/p>

的壓力，可以促使再保險(xiǎn)費(fèi)的降低。

十七、進(jìn)度計(jì)劃

（一）項(xiàng)目進(jìn)度安排

結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，XXX有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)

周期確定為24個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程期察與設(shè)

計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表

單位：月

序號工作內(nèi)容24681012141618202224

1可行性研究及環(huán)評▲▲

2項(xiàng)目立項(xiàng)▲▲

3工程勘察建筑設(shè)計(jì)▲▲

4施工圖設(shè)計(jì)▲▲

5項(xiàng)目招標(biāo)及采購▲▲

6土建施二▲▲▲▲▲▲

7設(shè)備訂購及運(yùn)輸▲▲▲

8設(shè)備安裝和調(diào)試▲▲▲▲▲

9新增職工培訓(xùn)▲▲▲

10項(xiàng)目竣工驗(yàn)收▲▲

11項(xiàng)目試運(yùn)行▲▲

12正式投入運(yùn)營▲

（二）項(xiàng)目實(shí)施保障措施

本期項(xiàng)目計(jì)劃在獲得土地使用權(quán)后動工建設(shè)。為了確保項(xiàng)目按進(jìn)

度計(jì)劃順利進(jìn)行，同時(shí)為了節(jié)約項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間，根據(jù)該項(xiàng)目的建設(shè)和

運(yùn)營特點(diǎn)，項(xiàng)目建設(shè)單位擬采用以下具體保障措施：

1、項(xiàng)目建設(shè)單位要合理安排設(shè)計(jì)、采購和設(shè)備安裝的時(shí)間，在工

作上交叉進(jìn)行，最大限度縮短建設(shè)周期。將投資密度比較大的部分工

程盡量押后施工，諸如其它配套工程等。

2、將整個(gè)項(xiàng)目分期、分段建設(shè)，進(jìn)行項(xiàng)目分解、工期目標(biāo)分解，

按項(xiàng)目的適應(yīng)性安排施工，各主體工程的施工期叉開實(shí)施。

3、在技術(shù)交流談判同時(shí)，提前進(jìn)行設(shè)計(jì)工作。對于制造周期長的

設(shè)備，提前設(shè)計(jì)，提前定貨。融資計(jì)劃應(yīng)比資金投入計(jì)劃超前，時(shí)間

及資金數(shù)量需有余地。

4、項(xiàng)目建設(shè)單位組建一個(gè)投資控制小組，負(fù)責(zé)各期投資目標(biāo)管理

跟蹤，各階段實(shí)際投資與計(jì)劃對比，進(jìn)行投資計(jì)劃調(diào)整，分析原因采

取措施，確保該項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)如期完成。

十八、投資估算

（一）投資估算的依據(jù)

本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資

金，估算的主要依據(jù)包括：

1、《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》

2、《投資項(xiàng)目可行性研究指南》

3、《建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程》

4、《建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)定》

5、《建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范》

6、《企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法》

7、《建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定》

（二）項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定

本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；

項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評價(jià)過程

中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。

本期項(xiàng)目建設(shè)投資10634.27萬元，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其

他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。

（三）工程費(fèi)用

工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建

設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期

工作費(fèi)用，合計(jì)9298.41萬元。

1、建筑工程費(fèi)估算

根據(jù)估算，本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為4517.21萬元。

2、設(shè)備購置費(fèi)估算

設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報(bào)價(jià)和類似工程

設(shè)備價(jià)格，同時(shí)參照《機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊》和《建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦

法及各項(xiàng)概算指標(biāo)》規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行

估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購置費(fèi)為4475.22萬元。

3、安裝工程費(fèi)估算

本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為305.98萬元。

（四）工程建設(shè)其他費(fèi)用

本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為1091.91萬元。

（五）預(yù)備費(fèi)

本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為243.95萬元。

建設(shè)投資估算表

單位：萬元

序號項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他費(fèi)用合計(jì)

1工程費(fèi)用4517.214475.22305.989298.41

1.1建筑工程費(fèi)4517.214517.21

1.2設(shè)備購置費(fèi)4475.224475.22

1.3安裝工程費(fèi)305.98305.98

2其他費(fèi)用1091.911091.91

2.1土地出讓金607.27607.27

3預(yù)備費(fèi)243.95243.95

3.1基本預(yù)備費(fèi)114.91114.91

3.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)129.04129.04

4投資合計(jì)10634.27

（六）建設(shè)期利息

按照建設(shè)規(guī)劃，本期項(xiàng)目建設(shè)期為24個(gè)月，其中申請銀行貸款

5216.12萬元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測算，建設(shè)期利息255.59萬元。

建設(shè)期利息估算表

單位：萬元

序號項(xiàng)目合計(jì)第1年第2年

1借款

1.1建設(shè)期利息255.5963.90191.69

1.1.1期初借款余額2608.06

1.1.2當(dāng)期借款5216.122608.062608.06

1.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息255.5963.90191.69

1.1.4期末借款余額2608.065216.12

1.2其他融資費(fèi)用

1.3小計(jì)255.5963.90191.69

2債券

2.1建設(shè)期利息

2.1.1期初債務(wù)余額

2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額

2.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息

2.1.4期末債務(wù)余額

2.2其他融資費(fèi)用

2.3小計(jì)

3合計(jì)255.5963.90191.69

（七）流動資金

流動資金是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營，用于購買輔助

材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資

金測算一般采用分項(xiàng)詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周

轉(zhuǎn)情況及本項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項(xiàng)目運(yùn)營特點(diǎn)，該項(xiàng)目流動資金測算

參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項(xiàng)詳細(xì)測算

法進(jìn)行測算。

根據(jù)測算，本期項(xiàng)目流動資金為2205.86萬元。

流動資金估算表

單位：萬元

序號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

1流動資產(chǎn)0.0010106.8611550.7014438.37

1.1應(yīng)收賬款0.004548.095197.826497.27

1.2存貨0.003537.404042.745053.43

1.2.1原輔材料0.001061.221212.821516.03

1.2.2燃料動力0.0053.0660.6475.80

1.2.3在產(chǎn)品0.001627.211859.662324.58

1.2.4產(chǎn)成品0.00795.91909.621137.02

1.3現(xiàn)金0.00808.55924.061155.0