《上市公司財務造假識別與治理案例研究-以ST康美為例》19000字（論文）

上市公司財務造假識別與治理案例分析—以ST康美為例TOC\o"1-3"\h\u133861緒論 頁共21頁摘要：我國的市場經(jīng)濟在飛速發(fā)展，資本市場改革也在不斷深化，企業(yè)融資渠道持續(xù)拓寬，各方投資者對企業(yè)財務信息質(zhì)量的要求也越來越高，而保證資本市場的健康發(fā)展首要條件就是要確保財務信息的真實性。但在當今社會，財務造假現(xiàn)象十分普遍，重大財務造假案件頻繁發(fā)生，值得注意的一點是，財務造假對證券投資者所造成的危害尤其是對價值投資者來說是致命的。2001年2月，康美藥業(yè)股份有限公司在上海證券交易所上市，簡稱康美藥業(yè)。在丑聞曝光之前，康美藥業(yè)一直是投資者心目中質(zhì)地“非常優(yōu)秀”的白馬藍籌股。從IPO開始到2019年底，公司股權增加了70倍；到2017年底為止，該公司銷售收入增長飛速，達到75倍，凈利潤增長也呈現(xiàn)飛速狀態(tài)，達到164倍；二級市場股價在復權之后達到最高點1243.48元。自2018年10月以來，媒體和大眾對康美藥業(yè)財務報告的真實程度一直持懷疑的態(tài)度。2018年12月28日，康美藥業(yè)收到中國證券監(jiān)督管理委員會《調(diào)查通知書》，被立案調(diào)查。本文將從財務造假的特征、成因、危害及識別方法入手，以ST康美為例，通過對主要財務指標進行分析比較，揭示其造假的本質(zhì)，將美國對安然公司的處罰措施與中國對康美藥業(yè)和其它公司的處罰措施進行對比，認為要借鑒美國對財務造假行為的治理措施，最終針對我國的實際情況提出個人建議。關鍵詞：上市公司財務造假；ST康美；財務造假識別；財務造假治理；個人建議1緒論1.1論文研究的背景及意義我國證券市場成立以來，一些上市公司為了自身的利益，在財務數(shù)據(jù)上作假，導致財務造假的現(xiàn)象比較突出。據(jù)有關資料顯示，在1994年到2018年期間，由于財務造假披露被處罰的事件共180起，關聯(lián)172家掛牌公司。以1994-2018年滬深上市公司因造假財務信息披露而被證監(jiān)會或財政部處罰的事件為觀察樣本，共計172起事件，關聯(lián)165家公司，其中，19家已退市，21家造假后被借殼，125家上市主體目前仍存續(xù)。我們都知道財務造假的危害之大，這種做法會使財務行業(yè)的誠信度遭到嚴重損害，會使社會經(jīng)濟秩序極其混亂，還會為一些不法分子鉆空子提供方便。康美藥業(yè)股份有限公司是一家從事于醫(yī)藥生物生產(chǎn)、經(jīng)營和批發(fā)銷售的公司，它的主營業(yè)務是中藥飲片、化學藥品等的生產(chǎn)與銷售，以及外購產(chǎn)品的銷售和中藥材貿(mào)易。2019年8月16日，康美藥業(yè)收到中國證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，確認該公司涉嫌存在以下違法事實：《2016年年度報告》《2017年年度報告》《2018年半年度報告》《2018年年度報告》中均存在虛假記載，虛增營業(yè)收入、利息收入及營業(yè)利潤。此篇論文研究的意義是為了通過研究ST康美財務造假的數(shù)據(jù)來識別出ST康美的財務造假事實，將中國對歷年財務造假公司和ST康美的處罰措施與美國對安然公司的處罰措施進行對比，并給出針對我國企業(yè)財務造假實際情況的處罰建議，從而希望能夠有效地預防甚至避免經(jīng)濟社會因財務造假的風氣而形成模仿或者投機倒把的不良局面。1.2論文研究的主要內(nèi)容及框架本文首先指出財務造假的特征、識別方法、危害，并對ST康美的財務報表進行分析，識別出其造假部分，最后根據(jù)我國實際情況提出個人建議來有效地規(guī)避財務造假現(xiàn)象。從實踐到理論，再從理論到實踐，期盼可以對政府懲治上市公司財務造假給出一點幫助，作為一份參考，也可以對其它上市公司起到一定的震懾作用。簡單來說，本文的行文結構安排如下：第1章緒論。簡要概括論文研究的背景和意義、主要內(nèi)容和框架。第2章財務造假的識別與治理的相關概念及理論。簡要論述財務造假識別的方法、財務造假的危害以及影響。第3章ST康美財務造假的識別。通過數(shù)據(jù)分析識別ST康美藥業(yè)財務數(shù)據(jù)造假。第4章ST康美財務造假的治理探析。通過中國對財務造假的處罰結果與國外相對比，提出個人建議。第5章結論。1.3論文創(chuàng)新與不足本文的創(chuàng)新點：第一是對ST康美的異常財務指標進行數(shù)據(jù)分析以并給出文字依據(jù)；第二是將我國對財務造假企業(yè)的處罰與美國安然公司的處罰進行了對比，更加直觀清晰；第三是為有效減少甚至避免財務造假現(xiàn)象給出了個人建議。本文的不足點：第一是對于ST康美的財務指標分析可能不能考慮全面；第二是在對于財務造假提出的處罰建議可能不是很專業(yè)。2財務造假的識別與治理相關概念及理論2.1財務造假的特征2.1.1通常是以管理層為主體的集體造假財務舞弊在公司的每個階層都會有概率會出現(xiàn)，但造假的主體一般都是上市公司的管理人員。一般來講，普通員工造假能夠被有效識別出。因為普通員工造假的話，公司的內(nèi)部控制系統(tǒng)可以在造假發(fā)生之后能夠有效地防止其發(fā)生或核實出其造假事實，當然要是管理人員故意串通或指示他們造假的情況除外。而一般管理人員造假很難被及時地識別出，因為管理人員造假，往往是經(jīng)過前期很長一段時間的鋪排以及造假之后運用一些手段進行掩蓋的，所以注冊會計師很難有效且及時地識別。通常來講，上市公司財務造假是一種集體性質(zhì)的造假，他們往往利用他們手上的一些人力、物力等等去進行長期的一種看似有精密計劃的造假，導致的結果就是花費很長的時間，那么時間越是長，他們露出的馬腳就越是多，破綻越多，被發(fā)現(xiàn)的概率就越大。2.1.2以會計數(shù)據(jù)作為造假的客體無論財務造假的目的和形式再怎么樣發(fā)生變化，造假人員再怎么隱藏他們的造假手段，到最后都還是會有跡可循，都是會在會計憑證、會計賬簿、會計報表和資產(chǎn)實物等會計信息載體之中顯現(xiàn)出來。造假的方式有很多種，主要有如下幾種，比如：偽造、變造公司的會計憑證；使用不合理的會計方法和頻繁惡意變更會計政策。但萬變不離其宗，因為造假人員也找不到其他可以造假的地方，所以最后他們肯定還是在向大眾公示的財務報告的會計數(shù)據(jù)上做手腳。2.1.3造假不能改變企業(yè)的真實盈利狀況財務造假的定義是指虛構一些根本不存在的數(shù)據(jù)或者是直接篡改掉真實的財務數(shù)據(jù)，所以說，公司真正的財務情況是不會也不可能因為某些人員的造假就變好的，恰恰相反，造假會給公司造成極大的危害，比如說，造假帶給經(jīng)營決策人員的錯誤的利好信號反過來會使得公司經(jīng)營決策者的思路受到干擾，認為公司盈利狀況良好，那么就會在做出決策時可能會剛愎自用或者盲目自信，最終導致公司在下坡路上越走越遠，所以說，財務造假對公司來說真的是有百害而無一利。2.1.4造假一般是連續(xù)性的行為一般來講，財務造假不可能是公司臨時起意，而且他們也沒有這個能力能夠只通過臨時的對財務報表的造假來騙過大眾，所以財務造假肯定是公司好幾個年度的一個行為，而且是連續(xù)性的行為，因為如果中間出現(xiàn)斷裂期的話可能很快就會被大眾察覺，而這樣的話，勢必就會涉及幾個會計期間。比如說，在上一個會計期間大量地去進行壞賬計提，然后在下一個會計期間把它轉回來從而增加利潤。2.2財務造假的原因2.2.1受現(xiàn)實利益的驅(qū)動第一，基于管理者突出政績的需要。因為在我國，普遍有這樣的想法，就是一個公司管理層業(yè)績好不好就看你財務數(shù)據(jù)好不好，所以一些公司地管理層為了業(yè)績以及獎勵就會主動或被動地造假財務數(shù)據(jù)。第二，基于公司順利取得銀行貸款的考慮。金融公司和這些想要貸款的公司之間是一個相互的關系，就是可以給你貸款得到利息，但前提是這些想要獲得貸款的公司得有償還債務的能力，不然的話就不會給你貸款。那么怎么才能了解企業(yè)的償債能力呢？最直接有效的方法就是去看公司的財務報告中的財務信息，看看公司的經(jīng)營狀況、財務狀況、盈利狀況如何，夠不夠得到貸款的資信水平，而肯定會有一些公司達不到貸款的資信要求，那么他們?yōu)榱顺晒Λ@得貸款，就會產(chǎn)生造假的想法，未達目的不擇手段，對公司的財務報表進行造假。第三，基于公司成功上市融資的需要。一些公司從成立之日起資質(zhì)就不是很好，甚至有一些公司上市純粹就是因為如果不上市的話，公司的資金流量就會短缺。那么這些公司往往就會對財務報表中的一些關鍵數(shù)據(jù)進行調(diào)整，甚至有些公司的財務狀況太差的話，他們會重新制作財務報表。但是，這些公司上市之后，金玉其外，敗絮其中，其真實的資質(zhì)并未明顯提高，那么顯而易見，他們的業(yè)績增長肯定不會快，甚至低于上市之前，他們用不正當手段得到的資金盲目地進行擴張，并投資很多新的產(chǎn)品，公司就會得不償失，出現(xiàn)新的虧損以及新的資金短缺的狀況。再者，這些公司成功上市之后，為了從資本市場上融資來解決資金流短缺問題，那么就要取得增發(fā)股票或配股資格，提高配股的價格，這個時候，為了讓投資者投資他們的產(chǎn)品，他們往往就會采用虛假增加利潤的方法，制造虛假的會計信息來蒙騙投資者。第四，基于保留上市主體資格的考慮。由于被我國有明確的法律規(guī)定，上市公司如果經(jīng)營情況極差，這個極差的概念是連續(xù)3年有虧損，公司的股票就會被戴上“特別處理”的帽子，甚至是被退市，所以他們?yōu)榱瞬槐惶厥馓幚砘蛘呤菫榱瞬槐煌耸?，他們絞盡腦汁，會采用各種各樣的方法來包裝粉飾財務報表。另外，有些公司為了逃避比較高的稅額，隨意調(diào)整公司的利潤所得，從而標榜保護所謂公司利益。此外，一些公司為了達到與國外公司合并的目的，不管外界對其看法，自降身份，為了給對方公司營造出一種自身公司收益很好的假象，自己降低本公司的資產(chǎn)評價價值，偽造財務信息。2.2.2造假成本低廉長年來，很多國內(nèi)的上市公司冒著被發(fā)現(xiàn)的風險進行財務造假，這種情況有很多，但是由于這種被發(fā)現(xiàn)的概率存在巨大的偶然性，而且往往在巨大的利益面前，很多國內(nèi)上市公司還是會進行財務造假。另外，我國對財務造假的懲戒也是屬于“不痛不癢”的狀態(tài)，比如發(fā)現(xiàn)一個公司造假，懲處的力度非常小，通常只是讓該公司賠償一小部分金額了事，所以對于財務造假根本無法從根源上抑制，有些公司還是會冒著風險進行財務造假。另外，復雜且繁瑣的訴訟程序也是一個使得財務造假案件多的原因，在訴訟期間，被欺騙的投資者會遇到很多障礙，導致申訴時間過長，最后因為沒有足夠的時間精力以及財力，被欺騙者也就放棄上訴，那么導致的結果就是財務造假的違法公司逃過了被懲處，不了了之。2.2.3審計監(jiān)督不力當然，審計單位的注冊會計師責任也非常重大，他們與被審計單位的關系緊密相連，他們需要過濾會計信息，識別出有問題的財務數(shù)據(jù)或者是關鍵的會計信息，使得會計信息的質(zhì)量得到良好的保證。通常在現(xiàn)實的財務造假案例中，注冊會計師經(jīng)常是負責人之一。一是因為采樣技術被現(xiàn)代的審計廣泛使用，所以其抽樣判斷本身可能會帶來審計風險。他們在提前知道上市公司有財務數(shù)據(jù)作家的不正當行為時，仍然包庇這些上市公司的行為，就是為了能夠達成日后長期的合作關系，賺取更大的利益。比如，在美國發(fā)生的安然、世界通信等財務丑聞中，安達信等會計師事務所就發(fā)揮了不光彩的作用。2.2.4公司的治理結構存在問題我國的公司普遍存在著“一股獨大”的現(xiàn)象。股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨立董事形同虛設，他們基本都沒有實權，沒有實際的發(fā)言權，實權基本都是被大股東控制。所以，一些中小股東的利益受到損害之后只能有苦說不出，就只能被隱瞞，很難通過公司的內(nèi)部控制來保護他們的利益。所以對于國有上市公司來說，這就是很好的造假機會，因為內(nèi)控因為所有者虛位的緣故而變得非常易控制。如果公司所有者沒有有效地委托代理管理層去不要采取不正當手段經(jīng)營公司，那么管理層就會“無法無天”,他們?yōu)榱俗陨淼募鹊美妫热缭诠镜牡匚缓蜋嗔?，以及年終的獎金，就會冒著風險進行財務造假。2.3財務造假的危害2.3.1會計舞弊嚴重損害了國家的宏觀調(diào)控能力國家如何發(fā)揮其宏觀調(diào)控能力呢？就是通過監(jiān)督公司的財務管理情況，那么財務管理情況都是通過公司上交給國家財政部門的財務報告來反映，那么真實準確的財務信息才能夠有助于政府部門的宏觀控制。而稅收狀況也是稅務部通過閱讀公司上交的財務資料來了解公司是否及時并準確納稅。會計舞弊會使得會計信息變得不準確真實，會蒙蔽公司所有者、投資者和政府的眼睛，導致投資者誤投，或者政府做出了錯誤的宏觀調(diào)控，這樣就會嚴重影響社會經(jīng)濟秩序的正常運行，甚至給整個社會和國家造成嚴重損失。2.3.2財務造假損害了有關信息使用者的利益首先，對企業(yè)的危害。企業(yè)的目標解釋為理論的最大化還是價值的最大化，其最終實現(xiàn)都離不開管理，管理離不開信息，尤其是會計信息。因此，管理當局評估公司過去的成績和不足的基本依據(jù)就是通過公司提供的財務信息。在會計信息的生產(chǎn)過程中，為了保證能夠合法、合理、有效地進行企業(yè)的經(jīng)濟活動，會計還發(fā)揮著很多作用，比如監(jiān)督、分析等功能。如果會計信息是虛假的，不僅不能滿足有關各方的要求，而且不能發(fā)揮會計功能，還會招致錯誤的決定，給企業(yè)帶來不可估量的損失。例如，產(chǎn)品的價格設定很大程度上依賴于制定反映生產(chǎn)成本的會計信息的賒銷政策。根據(jù)反映客戶過去支付情況的會計信息，如果會計信息是虛假的，企業(yè)的管理狀況很難做出正確的生產(chǎn)和經(jīng)營決策，持續(xù)下去，勢必會給公司造成嚴重的損害。其次，對相關者的危害?，F(xiàn)在和潛在的投資者依靠什么來決定購買、出售或者保留該公司的股票呢？那就是通過查看該公司提供的財務報表中數(shù)據(jù)來決定。原材料供應商應以確定企業(yè)可接受的信用度為準。貸款人必須考慮很多條件，比如，如果向該公司發(fā)放貸款，向該公司提出怎樣的擔保條件才能收回貸款；貸款到期之后，是否要求該公司返還全部的貸款額。但是換句話說，在考慮這些因素之前，貸款人必須看到的是真實準確的財務數(shù)據(jù)，而不能是虛構的會計信息，不然這筆貸款在發(fā)放出去之后就可能會“石沉大?！薄Ｗ詈?，對證券市場的危害。投資者在證券市場上交易投資某公司的股票，勢必會考察證券市場上一些公司的交易指數(shù)，那么如果在證券市場顯示的指標是虛假的，那么對股民造成的傷害是巨大的，那么股民也許就會不相信證券市場的數(shù)據(jù)，最終對整個證券市場也會造成巨大的損失。2.3.3會計信息舞弊對會計行業(yè)造成嚴重危害會計信息的不正當導致會計行業(yè)的不正當。公司通過正常經(jīng)營來增加利潤從而提高經(jīng)濟效益，那么會計行業(yè)就不會“烏煙瘴氣”，反之，如果公司想通過一些不正當手段來粉飾其盈利狀況，那么最后會害了整個會計行業(yè)。參與會計信息的不正當行為對于財務負責人來說表面上是迫于生存的，但實際上作為直接的功能，有接受命令后行動的要素，其助紂為虐，喪失了職業(yè)道德。不正當行為是財務行業(yè)的禁忌，如果不及時管理，行業(yè)就會被暫時廢棄。2.4財務造假識別方法近幾年，上市公司財務造假的案例越來越多，當然財務專家的專業(yè)性也隨之增加，他們對于財務造假的判斷也有了很多專業(yè)想法，并向大眾給出判斷公司財務造假的信號。第一，與同類公司或與公司歷史比較，毛利率明顯高企；第二，貨幣資金和銀行貸款同時是高企，俗稱“大存大貸”。第三是應收賬款和庫存品的異常增加；第四是估算的應交所得稅的余額和實際余額之間的差距很大；第五是現(xiàn)金凈流量長期低于凈利潤；第六，突然出現(xiàn)主業(yè)以外的大收益。判斷財務造假存在的非財務信號有：第一個是高管頻繁更換，比如財務總監(jiān)，董秘，獨立董事，監(jiān)事頻繁更換；第二個是會計師事務所頻繁更換；第三個是大股東或高管不斷減持公司股票或大比例質(zhì)押；第四個是資產(chǎn)重組和剝離頻繁。2.5國內(nèi)外研究文獻綜述長期以來，財務造假現(xiàn)象層出不窮，很多學者對這種現(xiàn)象提出了自己的見解，如何規(guī)避財務造假現(xiàn)象一直是熱點問題。下文從國內(nèi)和國外兩個層面，對研究這一問題的有代表性的主要文獻進行整理綜述。2.5.1國外研究狀況20世紀80年代以來，國外對財務造假現(xiàn)象越來越重視，很多國外學者對財務造假現(xiàn)象都提出了自己的見解。JosephI.Goldstein;CatherineDixon（1989）提出，國民對獨立監(jiān)察人的業(yè)績的期待，似乎超過了法律和職業(yè)行動基準規(guī)定的職責范圍。國會、證券交易委員會、媒體、法律和會計行業(yè)都參與了一場持續(xù)性的爭論，焦點在于是否需要采取立法措施來縮小公眾期待與現(xiàn)有審計準則之間的差距。WilliamR.McLucas;StephenM.DeTore;ArianColachis(1991)指出，券交易委員會的法律執(zhí)行部門的高級成員討論了新的動向和優(yōu)先事項，并討論了委員會的法律執(zhí)行計劃，特別是由追加的救濟措施和制裁提供的證券法執(zhí)行救濟措施和1990年低價格股票改革法案。具體討論的話題包括內(nèi)幕交易。上市公司的虛假披露和財務欺詐。操縱市場和低價股票的詐騙。證券從業(yè)人員的違法行為。證券的發(fā)行狀況以及違反公司控制權變更的行為。在回顧具體問題的同時，還討論了聯(lián)邦證券法執(zhí)行的“刑事化”問題以及法律執(zhí)行程序中律師指定問題。MarkS.Beasley（1996）通過董事會驗證了加上比例較大的外部成員，財務報表不正當?shù)目赡苄詴@著降低的預測。分析了75家舞弊公司和75家不做舞弊行為的公司的logo，結果顯示，沒有舞弊行為的公司的董事會外部成員的比例比有明顯舞弊行為的公司要高。但是，審計委員會的存在對財務報表不正當行為的可能性沒有顯著影響。此外，隨著外部董事掌握了一定的所有權以及增加了他們的任期，財務造假的可能性逐漸降低。2.5.2國內(nèi)研究狀況我國對于財務造假現(xiàn)象也很早就有了研究，但是對于財務造假的懲罰措施似乎還沒有很完善。其中較重要的研究成果有：袁小雅（2016）指出，隨著證券市場的繁榮，上市公司之間的競爭也越來越激烈，他們的壓力也隨之增大，他們在名譽以及利益的刺激之下，往往會產(chǎn)生不好的想法，去進行財務造假財務。近幾年，有銀廣夏事件，再到綠色大地事件、萬福生科事件等，上市公司財務偽造現(xiàn)象屢屢禁不住。由于財務偽造形成的錯誤會計信息，不僅誘導投資者對債權人錯誤投資的決策，而且背叛了人們對證券市場的信任和期待，還破壞了證券市場的正常秩序上市公司的財務偽裝問題是當前應該解決的問題。劉楚旋，劉莉(2017)指出，近幾年來，中國上市公司屢屢被揭發(fā)惡性財務偽造事件，不僅給企業(yè)自身帶來了負面影響，還破壞了證券市場的正常秩序，給投資者做出了錯誤的投資決定他指出給投資者帶來了巨大的損失。但是，因為上市公司的財務偽造不斷，所以必須解決上市公司的財務造假問題。徐琨，陳溪（2018）從XX制藥公司的財務偽造事例開始，揭露上市公司常見的財務偽造手段和識別方法，進一步保護投資者切身利益，改善證券市場環(huán)境，維護證券市場的健康可持續(xù)發(fā)展提出了對證券市場環(huán)境的確切建議。對證券市場今后的監(jiān)督管理及制度的整備有重要的啟發(fā)。王琪（2019）會計信息質(zhì)量對資本市場的健康發(fā)展起著重要作用。公司的管理結構對會計信息的品質(zhì)有很大的影響。只有健全完善的治理結構，公司提供的會計信息才能具有真實性、可靠性和完整性，提出股份結構優(yōu)化、監(jiān)事會和獨立董事制度健全化以及內(nèi)部監(jiān)查制度改善等上市公司管理結構改善的提案，通過改善上市公司的管理結構為了促進國內(nèi)資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，希望提高信息質(zhì)量。葉欽華，徐珊，葉凡（2020）以我國2010~2019年因財務舞弊而被證券監(jiān)會處罰的113家A股上市公司為樣本，對財務舞弊樣品公司的行業(yè)分布、地區(qū)分布、經(jīng)營規(guī)模、不正當金額、審計意圖等特點進行說明和分析了解財務不正樣本公司的外部特征，研究財務舞弊樣本公司舞弊行為的種類、舞弊行為的特點，了解財務上舞弊行為的主要手法和操作路徑。3ST康美財務造假的識別3.1ST康美公司簡介康美藥業(yè)股份有限公司，簡稱為“康美藥業(yè)”(上交所：600518)。1997年，由民營企業(yè)家馬興田先生創(chuàng)立位于廣東省普寧市，當時是“廣東康美藥業(yè)有限公司”。2000年，開始進行股份化改組。是集藥品、中藥飲片、中藥材和醫(yī)療器械等供銷一體化的大型醫(yī)藥民營企業(yè)之一，公司已通過股權分置改革?？得浪帢I(yè)擁有中藥飲片和化學藥品兩個現(xiàn)代化的生產(chǎn)基地，目前生產(chǎn)國家級新藥4個，各類中藥飲片1000余種，醫(yī)藥商業(yè)領域涉足四大類產(chǎn)品的經(jīng)營和終端網(wǎng)絡的配送。上市公司財務造假淺析—基于康美藥業(yè)財務造假案的思考[F].王崢鈺，曾天羿.西華大學管理學.(2019)2001年3月，康美藥業(yè)A股股票在上海證券交易所掛牌上市，公司現(xiàn)有總股本76,440萬股，總資產(chǎn)222億元，凈資產(chǎn)120億多元。2002年，“康美”注冊商標成為廣東省著名商標。2007年是公司戰(zhàn)略布局的一年，公司堅持以中藥飲片產(chǎn)業(yè)化為核心，逐步延伸到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。建立中藥物流港和中藥材料加工基地，掌握上游中藥材料資源，邁出全國步伐。建設普寧市康美中醫(yī)院開通下游產(chǎn)業(yè)鏈。公司愿貫徹中藥片劑上游下游“中藥材料-中藥片劑-醫(yī)院”的產(chǎn)業(yè)鏈意圖。產(chǎn)業(yè)鏈一體化的模型第一次有原形。圍繞中藥領域有加強的基礎。加工型龍頭的生產(chǎn)能力遠遠領先。多品種的大規(guī)模優(yōu)勢將最大限度地分享中藥吞咽產(chǎn)業(yè)升級的機會。2008年一季度公司實現(xiàn)銷售收入同比增長43%，凈利潤同比高速增長了172%，每股盈利0.08元。產(chǎn)業(yè)一體化藍圖初具雛形。2008年，SFDA將強制性推行中藥飲片行業(yè)GMP認證管理，高達70%的不通過率將推動市場份額向龍頭企業(yè)集中。公司是我國首批通過認證、產(chǎn)能最大的飲片龍頭，一期和二期產(chǎn)能全部整合后將達到10000噸。預計公司08和09年產(chǎn)能將分別達到6700噸和10000噸，分別同比增長60%和49%，分別新增毛利9800萬元和1.4億元?？得浪帢I(yè)財務造假案的啟示[F].馮永剛.長春理工大學.(2019)但是“好景不長”，2018年12月28日，康美藥業(yè)公告公司收到中國證監(jiān)會《調(diào)查通知書》。公告中表示，公司將全面配合中國證監(jiān)會的調(diào)查工作，并嚴格按照監(jiān)管要求履行信息披露義務。2019年1月2日，康美藥業(yè)降價。2號10點之前申請了8.29元。板上的封單掉了，超過了40萬。成交額超過了6000萬元。4月30日，康美藥業(yè)發(fā)表了將近300億的會計差錯。股東表示給5月1日歉意的，信寄。5月17日，證券監(jiān)督會通報說，對康美藥業(yè)的財務報告書撒謊了。有虛假陳述等違法違反的嫌疑。5月21日，康美藥業(yè)株式會社自發(fā)戴上帽子成為“ST康美”。2021年2月10日，廣州中庭依法審查決定，決定適用普通代表人訴訟程序?qū)徖砜得浪帢I(yè)證券的虛假陳述責任糾紛。裁定書發(fā)出后，雙方當事人均未在法定期間內(nèi)申請復審。2021年3月26日，廣州中庭發(fā)布了普通代表人訴訟權利登記公告，明確了權利人范圍和登記期限。也就是說，從2017年4月20日到2018年10月15日（含）期間通過公開招標購買，2018年10月15日閉市后仍持有康美藥業(yè)股份，持有與本案相同訴訟請求的投資者。2021年4月25日之前可以登記到這個訴訟中。3月26日，投資中心根據(jù)在廣州中庭發(fā)表的普通代表人訴訟權利登記公告，公開了接受ST康美虛假陳述民事賠償事件的50名投資家的委托。這天，投資家控訴了康美藥業(yè)的虛假陳述責任糾紛事件，取得了新的進展。投資中心也正式接受了代替投資者進行訴訟?？得浪帢I(yè)晚間公告，投服中心在法定期限內(nèi)接受50名合格投資家的委托，將向廣州中庭申請參加廣東省01民首2171號事件。萬福生科財務造假案例分析[J].王琪.現(xiàn)代商工業(yè).(2019)根據(jù)投服中心的發(fā)表，在材料齊全的合適投資家中，根據(jù)申請時間按優(yōu)先順序，接受前50名投資家的委托。50名投資者應在投服中心指定期限內(nèi)（以郵戳的郵寄時間為基準）向投函中心發(fā)送相關資料原件。2021年3月27日，康美藥業(yè)公告收到中證中小投資者服務中心《關于公布康美藥事虛假陳述受理民事賠償事件投資家委托說明的通知》，公司積極響應，與廣州中庭、投服中心及投資家進行溝通業(yè)務妥善安排有關訴訟的事務。順便一提，索賠對象主要是康美藥業(yè)及馬興田、許冬瑾等相關股東及負責人，前幾天審計機關沒有對最高罰金5700萬日元的中央珠江會計師事務所等中介機構進行索賠。2021年4月16日晚，ST康美發(fā)布的業(yè)績修正公告顯示，公司到2020年報告期間的凈利潤損失將從148.5億元達到178.2億元，預計修正后的歸屬凈利潤損失將從244.8億元達到299.2億元。具體而言，ST康美對2020年度合并財務報表范圍內(nèi)的商譽、應收賬款、固定資產(chǎn)、建設工程、存貨進行減值計。其中，商譽減損約4400萬元，信用減損約10億元，工程及固定資產(chǎn)減損約15億元，存貨減損約203億元。2018年10月ST康美股價暴跌后，賬目顯示還有300多億的庫存。公司現(xiàn)在庫存資產(chǎn)管理混亂，三分之二都沒有了。2020年，根據(jù)證監(jiān)會的調(diào)查數(shù)據(jù)，ST康美累計財務偽造886億元，董事長馬興田、副理事長許冬瑾等6人無法進入市場。根據(jù)ST康美發(fā)出的申明稱，業(yè)績預告的訂正的主要原因有2個。第一，由于新冠疫病和公司償還債務本利的影響，經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生，銷售額大幅減少。同時，為了加快資金回流，確保中藥藥片的生產(chǎn)和銷售穩(wěn)定，公司采取了各種措施，但對部分代理權到期的醫(yī)療器械產(chǎn)品進行了折扣銷售。第二，鑒于企業(yè)的盤點資產(chǎn)等資產(chǎn)管理不嚴和內(nèi)部控制存在重大缺陷，根據(jù)資產(chǎn)的檢查、評價、審計程序的進一步深入，發(fā)現(xiàn)一些盤點資產(chǎn)等資產(chǎn)的歷史入賬成本高于公允價值，市場交易不活躍。公司對青海省西寧等地保管的庫存資產(chǎn)的倉庫保管管理處于混亂狀態(tài)。公司的資產(chǎn)檢查、審查專業(yè)業(yè)務組在相關部門的支持下初步全面調(diào)查了庫存資產(chǎn)。根據(jù)慎重原則，公司對2020年度合并財務報表范圍內(nèi)的商譽、應收賬款、固定資產(chǎn)、建設工程、庫存等進行減值測試，進行了充分的減值計算。其中，商譽減損約4400萬元，信用減損約10億元，工程及固定資產(chǎn)減損約15億元，存貨減損約2300億元。對于可能面臨的投資者民事訴訟的索賠，公司的期末補充計劃有5億元的訴訟支出。除去大量減損因素等影響，公司的核心業(yè)務穩(wěn)定。據(jù)ST康美表示，目前在相關部門的支持下，全國都在進行庫存等資產(chǎn)的驗證和評估和審計，最終公司的資產(chǎn)減值準備將根據(jù)檢查、評估和審計過程的完成情況，由監(jiān)察機關確定。評估和審計等專業(yè)機構發(fā)行的相關評估審計結果在公司履行必要的程序后，會及時公開。2021年4月16日，ST康美收到上海證券交易所發(fā)來的“關于ST康美業(yè)績預告訂正的事項的提問書”。據(jù)上交易所稱，相關損失金額巨大，與修正前的損失金額相差較大，可能對投資者的決策產(chǎn)生巨大影響。根據(jù)上交所的報告，根據(jù)訂正公告，這次的訂正主要是為了對庫存等資產(chǎn)科目計入大量的減損。公司：（1）結合相關會計準則及存貨等各減值資產(chǎn)的具體情況，說明公司資產(chǎn)減值評價的具體過程，充分論證減值計的計算金額是否正確、是否恰當，而不限于主要參數(shù)選擇及依據(jù)。（2）說明出現(xiàn)減損征兆的具體時間點，公司在本期延遲后計算相關減損的合理性、慎重性，是否存在前期計提不足的情況，是否存在前期業(yè)績的虛假或利潤調(diào)整的情況。公司對可能面臨的投資者，將民事訴訟的損害賠償額計入巨額或訴訟費用。結合目前民事訴訟的索賠進展情況，請慎重評價公司對經(jīng)營財務的影響，說明是否有計入訴訟費用的依據(jù)。會計師請慎重發(fā)表公司的業(yè)績預告訂正的根據(jù)、過程和結果是否恰當、特定項目的說明。年度審計會計師應當勤勉負責，嚴格遵守執(zhí)行準則，認真開展公司2020年的審計活動，客觀公正地發(fā)表審計意見，并及時發(fā)布審計報告。公司預計到2020年底的凈資產(chǎn)將轉為負值，股價可能會實施市外脫離風險警告。公司還未解決巨額資金占用，巨額到期債務未償還，涉及重大訴訟等危險事項。公司應充分披露當前經(jīng)營的實際情況及存在的諸多風險因素，明確投資者的預期，做好2020年年報披露、上市廢止的風險提示及后續(xù)安排。上交所最后指出，關于被驗證了的公司的業(yè)績預告等信息公開，違反了問題。2021年4月21日，ST康美從之前開始直線下降，ST康美的股價報告了1.96元，3年間股價超過了90%。3.2ST康美財務造假始末及最新處罰結果2018年5月29日，這一天對康美董事長馬興田而言，是值得高興和紀念的一天。這一天康美藥業(yè)的股價達到了歷史最高點27.99元，市值更是創(chuàng)下了1390億元的新記錄。在過去的二十多年里，馬興田帶領康美藥業(yè)在市場上狂飆突進，屢創(chuàng)奇跡，一個很直觀的數(shù)據(jù)是，2001年上市之初其市值只有8.9億元，2015年時已突破千億，市值增長120多倍，是A股市場上首個突破千億市值的藥企。在漫漫熊市的A股市場中，康美藥業(yè)是眾多股民心目中的大白馬、搖錢樹、發(fā)家致富的希望所在?？得浪帢I(yè)也“不負眾望”，發(fā)展到2018年，力壓上海萊士、白云山、復星醫(yī)藥等知名藥企，穩(wěn)坐醫(yī)藥板塊的第二把交椅，被譽為是中國民族醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的一面大旗。耀眼的成績，讓馬興田獲譽無數(shù)，他先后榮獲全國勞動模范、中國十大工商英才、中國醫(yī)藥年度人物、最受尊敬上市公司領導者、廣東十大經(jīng)濟風云人物、廣東省中醫(yī)藥強省建設致敬人物、廣東省醫(yī)藥行業(yè)特殊貢獻企業(yè)家等等眾多榮譽。2013年、2017年，馬興田更是兩度榮登福布斯中國發(fā)布的“中國上市公司最佳CEO”榜單。Bridal,Jacques?M.?2005.?A?change?in?plans.?(?CA.Magazine?,?Nov2005,?Vol.?138Issue?9,?p49-?50,?2p;?(AN18752596))但是，造假終究是“紙包不住火”，最終“遮羞布”還是會被大眾揭開，康美藥業(yè)從山頂?shù)焦鹊變H僅用了5個月的時間。2018年10月16日，康美藥業(yè)在盤中突然跌停，17日再度閃崩跌停，17日之后的4個工作日，康美市值迅速被腰斬。此后市場上關于康美財務造假的聲音越來越響。2018年12月，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，康美藥業(yè)被證監(jiān)會立案調(diào)查。XX制藥公司財務造假案例分析[J].徐琨，陳溪.財會學習.(2018)但此時馬興田對外表現(xiàn)得依然頗為淡定，在2019年2月4日的《新春祝辭》中，他寫到：“2019年要‘發(fā)展實業(yè)、聚焦主業(yè)、瘦身健體、固本強基’”，一副準備東山再起的模樣。而諷刺的是，XX制藥公司財務造假案例分析[J].徐琨，陳溪.財會學習.(2018)康美之后還如期兌付了過去一筆20.87億融資券，消息一經(jīng)公布，很多“刀口舔血”的股民紛紛建倉加持康美藥業(yè)，康美的股價隨即迎來大漲，其股東數(shù)從2018年第四季度的22萬戶大幅增加到2019年一季度末的28萬戶，股價重新翻了一倍。但現(xiàn)實很快便無情地給了這些股民一記重擊。在證監(jiān)會的調(diào)查下，2019年4月29日，康美藥業(yè)發(fā)布《關于前期會計差錯更正的公告》稱，由于財務數(shù)據(jù)出現(xiàn)會計差錯，造成2017年營業(yè)收入多計入88.98億元，營業(yè)成本多計入76億元，銷售費用少計入5億元，財務費用少計入2億元，銷售商品多計入102億元，貨幣資金多計入299億元，籌資活動有關的現(xiàn)金項目多計入3億元。在這份公告里，最為令人震驚的是其2017年財報竟然虛增貨幣資金299億。沒有人敢想象一家行業(yè)龍頭企業(yè)，一家白馬上市公司，竟然在眾目睽睽之下，制造了財務造假的驚天大雷。中小企業(yè)財務管理問題的分析及對策[J].郭禮明.中外企業(yè)家(2016)事已至此，馬興田還向股東辯解，但資本市場此時已經(jīng)沒人再相信這樣的辯解，其會計差錯的公告一出，康美藥業(yè)的股價就一瀉千里，從4月30日到5月13日，出現(xiàn)了6個跌停，之后仍然跌跌不休。證監(jiān)會也對康美“不翼而飛”的近300億元進行了詳細調(diào)查。2019年5月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布調(diào)查進展：康美藥業(yè)披露的2016至2018年財務報告存在重大虛假，包括使用虛假銀行單據(jù)虛增存款，通過偽造業(yè)務憑證進行收入造假，部分資金轉入關聯(lián)方賬戶買賣本公司股票。當晚，康美藥業(yè)主動申請實施“其他風險警示”，公司股票簡稱由“康美藥業(yè)”變更為“ST康美”。對此，有評論認為，康美之所以主動申請ST，不過是想讓股價慢點跌，因為ST每天最多只能跌5%。根據(jù)證監(jiān)會調(diào)查結果顯示：康美藥業(yè)2016年年報虛增貨幣資金225.8億元；2017年年報虛增貨幣資金299.4億元；2018年半年報虛增貨幣資金361.9億元?？得廊绱舜蟮脑旒倭Χ瘸蔀锳股史上最大規(guī)模的財務造假案。2019年8月16日下午，證監(jiān)會例行發(fā)布會上，證監(jiān)會發(fā)言人高莉表示，康美藥業(yè)有預謀有組織長期系統(tǒng)實施財務造假行為，惡意欺騙投資者，影響極為惡劣，后果極為嚴重。之后不久，康美藥業(yè)公告稱，公司及相關當事人收到證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，實際控制人馬興田夫婦分別被處以90萬元的頂格處罰，終身證券市場禁入。淺析上市公司財務造假動因及防范措施[J].袁小雅.商場現(xiàn)代化(2016)對于這樣“輕飄飄”的處罰，大眾表示難以接受，但康美一案并沒有到此結束。2020年5月14日，證監(jiān)會宣布，依法對康美藥業(yè)違法違規(guī)案作出行政處罰及市場禁入決定，其中特別值得關注的一點是，證監(jiān)會已將康美藥業(yè)及相關人員涉嫌犯罪行為移送司法機關。如今，ST康美的市值140多億，相較此前的千億市值，縮水近九成，而其相關負責人也將面臨司法的審判。康美公司的財務造假行為，雖然其主導了整個造假過程，但是作為外部的專業(yè)的審計機構根本沒有盡到應盡的義務并沒有執(zhí)行嚴格的審計程序和制定完整的審計計劃，也沒有在審計報告中披露康美公司的相關財務問題。由此看出，該會計事務所缺乏應有的謹慎性和獨立性，沒有發(fā)揮監(jiān)督者和鑒證者的作用。面對該公司提供虛假會計憑證，該會計事務所沒有直截了當?shù)鼐芙^或中止審計，反而一再地縱容本公司，在整個財務造假過程中處于被動位置，所以給康美公司創(chuàng)造了財務造假的僥幸心理。并且使得該公司在“錯誤”的道路上越走越遠。蔡臻臻.我國上市公司財務造假問題研究[D].廈門大學.（2013）為什么康美藥業(yè)和會計師事務所敢于如此膽大妄為違法犯罪、欺騙投資者？關鍵還是我們的法律對違法犯罪者懲治力度還不夠，犯罪成本太低。2020年5月，證監(jiān)會依法對康美藥業(yè)違法違規(guī)案作出行政處罰及市場禁入決定，決定對康美藥業(yè)責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款，對21名責任人員處以90萬元至10萬元不等罰款，對6名主要責任人采取10年至終身證券市場禁入措施。相關中介機構涉嫌違法違規(guī)行為正在行政調(diào)查審理程序中。同時，證監(jiān)會已將康美藥業(yè)及相關人員涉嫌犯罪行為移送司法機關。2021年2月，證監(jiān)會決定對正中珠江會計師事務所責令改正，罰沒5700萬元；對楊文蔚、張靜璃、蘇創(chuàng)升三人給予警告，并分別處以10萬元罰款；對劉清給予警告，并處以3萬元罰款。MILLER?GOVERNM?ENT?AL?2004?AICPA?IssuesNew?Audit?Risk?Alert?for?Governments?(?GAAPVolume?04,Issue?01?January?15,?2004.?)從證監(jiān)會對康美藥業(yè)以及正中珠江會計師事務所作出的處罰決定可以看出，對于主要負責人的罰款處罰猶如是“毛毛雨”，無足輕重，這種處罰效果根本起不到任何震懾其他企業(yè)的作用。3.3ST康美財務造假的識別3.3.1銷售毛利率明顯高企美國注冊的渾水公司，第一個造假的財務指標是“遠高于該行業(yè)的毛利率”。在理論上足夠的競爭市場中，每個企業(yè)只能獲得平均利潤率。因此，毛利率的異常是判斷上市公司財務是否進行了粉飾的起點。毛利率的異?？梢苑譃閹追N情況。一是毛利率明顯高于或低于該行業(yè)上市公司水平，或波動趨勢與行業(yè)不一致。第二，無視經(jīng)濟周期的影響，增長非常穩(wěn)定。第三，毛利率穩(wěn)定或上升時，應收賬款大幅增加，庫存周變化緩慢。例外情況是，在ToC領域，品牌可以產(chǎn)生超額利率。在ToB的制造業(yè)領域，先進技術可以帶來超利潤率。黃世忠.上市公司財務造假的八因八策［J］.財務與會計，2019.圖3-1銷售毛利率趨勢圖表3-1藥品貿(mào)易行業(yè)2012年-2017年毛利率比較表201220132014201520162017豐原藥業(yè)13.33%19.50%18.92%18.64%16.84%16.31%太安堂45.99%41.33%37.26%28.44%25.94%28.74%千金藥業(yè)22.32%18.61%17.04%17.54%16.86%17.15%太龍藥業(yè)8.80%3.70%6.38%8.02%10.22%16.00%哈藥股份31.73%29.53%27.46%7.76%9.80%11.36%平均24.43%22.53%21.41%16.08%15.93%17.91%ST康美25.16%26.10%26.21%28.34%29.90%30.32%從ST康美與藥品貿(mào)易行業(yè)5家知名上市公司的對比中，可以發(fā)現(xiàn)，ST康美2012年-2017年醫(yī)藥貿(mào)易業(yè)務板塊毛利率均遠高于行業(yè)平均水平，康美藥業(yè)中藥材貿(mào)易毛利率約在24%-30%之間，相當平穩(wěn)，與一般貿(mào)易業(yè)10%甚至5%以內(nèi)的毛利率比，十分異常。葉欽華，徐珊，葉凡.2010～2019年中國上市公司財務舞弊分析[J].財會月刊，2020.葉欽華，徐珊，葉凡.2010～2019年中國上市公司財務舞弊分析[J].財會月刊，20貨幣資金與銀行貸款同時高企表3-22015-2017年貨幣資金與銀行貸款201520162017貨幣資金158億273億341億財務費用（不包括投資收益）158*3%=5億273*3%=8億341*3%=10億銀行貸款5億/7%=72億8億/7%=150億10億/7%=143億存貸雙高是指某公司的存款余額和貸款余額非常高。在財務管理者眼里，這種情況是資金的巨大浪費，而另一方面則需要支付高額的財務費用。黃世忠.審計委托制度的弊端與改革[J].新會計，2019.首先看2015年數(shù)據(jù)，資產(chǎn)負債表中貨幣資金約158億元，如果財務費用不包括投資收益時的金額達到158*3%（設理財產(chǎn)品收益率為3%）大致等于5億，5億/7%（設貸款利息的利率為7%）=72億貸款；再看2016年數(shù)據(jù)，資產(chǎn)負債表里面貨幣金額巨大高達273億元，如果財務費用不包括投資收益時的金額達到273*3%（同上）大致等于8億，8億/7%（同上）=150億貸款；最后看2017年數(shù)據(jù)，資產(chǎn)負債表中貨幣資金341億元，如果財務費用不包括投資收益時的金額達到341*3%（同上）大致等于10億，10億/7%（同上）=143億貸款去沖抵341億現(xiàn)金的利息收益。綜上所述，康美藥業(yè)“大存大貸”的現(xiàn)象不太正常，尤其是長期的大存大貸，被認為造假的可能性非常大。企業(yè)的借貸服務于企業(yè)價值最大化，高存量現(xiàn)金和高借貸金額本身是矛盾的存在，不符合商業(yè)邏輯。PrimroseStudyonComprehensiveAuditriskManagement[J].CommercialAccounting,2005,(6)因此，PrimroseStudyonComprehensiveAuditriskManagement[J].CommercialAccounting,2005,(6)3.3.3應收賬款、存貨異常增加應收賬款可以計算減值。有的企業(yè)為了提高利潤而找相關單位來會計，但如果沒有錢的話，就計入應收賬款，之后的一年就計提折舊。存貨增加，有三種可能性。第一，可能是為了應對企業(yè)來的大量銷售而準備的。這種情況是暫時的，不能長期存在。第二，企業(yè)的商品積壓，可能賣不出去。第三種可能是會計上的會計。庫存的增加會帶來利潤的增加。期初的存貨+本期的存貨增加=期末存貨+營業(yè)成本；毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本這兩種關系特別重要。在財務報表中，庫存只有兩種情況。已售出的庫存成為企業(yè)利潤表的營業(yè)成本，未出售的庫存留在資產(chǎn)負債表的期末存貨中。銷售行為產(chǎn)生營業(yè)收入，銷售代價是庫存成本。林勇峰,陳世文,白智奇.瑞幸事件的理論分析與監(jiān)管——基于舞弊三角理論的邏輯推理[J].金融會計,2020(05):67-74.林勇峰,陳世文,白智奇.瑞幸事件的理論分析與監(jiān)管——基于舞弊三角理論的邏輯推理[J].金融會計,2020(05):67-74.從以前的關系來看，確定了“期初存貨+本期存貨的增加”的情況下，根據(jù)會計處理，存貨增加或積壓的話，營業(yè)成本就會下降。營業(yè)收入確定后，毛利潤、毛利潤率必定上升，進而本期利潤增加。另外，在制造業(yè)中，在積壓的庫存中，折舊費多。因此，企業(yè)在存貨的帳簿上“滯納”是操縱利潤的手法。圖3-2應收票據(jù)與應收賬款趨勢圖圖3-3存貨趨勢圖從圖3-2、3-3中可以估算得出，應收票據(jù)及應收賬款從2012年的13億漲到了2017年的近50億，年平均增長率為46.7%，存貨從2012年的35億漲到了2017年的157億，年平均增長率為68.2%，應收賬款和存貨漲幅太大，康美藥業(yè)很有可能為了虛增利潤，所以操縱數(shù)據(jù)，值得懷疑。3.3.4現(xiàn)金凈流量長期低于凈利潤經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流的凈額為經(jīng)營活動中凈現(xiàn)金流入與凈現(xiàn)金流出的差值，而凈利潤是指營業(yè)利潤減去成本、費用、除息除稅后加上其它收入后的值。營業(yè)活動的凈現(xiàn)金流小于凈利潤額的情況下，有兩種可能性。最主要的原因是企業(yè)的應收賬款比較多，即企業(yè)的營業(yè)收入多為應收收入，韓洪靈,劉思義,魯威朝等.基于瑞幸事件的做空產(chǎn)業(yè)鏈分析——以信息披露為視角[J].財會月刊,2020(08):3-8.韓洪靈,劉思義,魯威朝等.基于瑞幸事件的做空產(chǎn)業(yè)鏈分析——以信息披露為視角[J].財會月刊,2020(08):3-8.公司的主要利益構成也許不是從經(jīng)營活動中產(chǎn)生的，而是從投資活動和金融活動中產(chǎn)生的。這一點可能比較偏頗。這樣的話對一個企業(yè)來說不太好。企業(yè)的收益只有依賴于經(jīng)營活動才有利于公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。但是，某公司在當年利潤不好的時候，可以通過其他業(yè)務收入和營業(yè)外收入來調(diào)整最終的純利潤。但是，實際上是通過資產(chǎn)的出售（投資活動）來實現(xiàn)的。也就是說，公司的經(jīng)營并不像報告中所示的那樣純利潤。圖3-4經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤比較圖從圖3-4中可以清晰地看出，2012-2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額長期低于凈利潤，這在藥品貿(mào)易板塊是不應該出現(xiàn)這種情況的，說明康美藥業(yè)在賬款管理中存在一定問題，所以數(shù)據(jù)值得懷疑。4ST康美財務造假的治理探析4.1中國往年對于其他財務造假公司采取的懲治措施4.1.1創(chuàng)業(yè)板造假第一例財務造假案件萬福生科的老總利用他退伍軍人的背景創(chuàng)業(yè)，博取了很多投資者的信任，股市一路飆升。此后，相關監(jiān)管部門去查時，他給了監(jiān)察部門一個假的U盤，被監(jiān)察部門發(fā)現(xiàn)，后被查出假賬。他被抓起來后，監(jiān)察部門查到，他當年偽造銀行回單14億元、虛構收入9億多元，但最終只被判刑3年6個月，更讓人難以接受的是，他的老婆利用手上的股票，在公司套現(xiàn)1.39億現(xiàn)金。4.1.2驚動外交部的財務造假案件雅百特公司不僅將建材自買自賣，假冒跨國生意。而且還想乘著“一帶一路”的東風，把假生意做到巴基斯坦，但經(jīng)過監(jiān)管機構跨境調(diào)查，參與巴基斯坦的項目完全子虛烏有，公司在年報中撒下彌天大謊。2017年9月，外交部發(fā)言人耿爽在證監(jiān)會與巴基斯坦有關部門聯(lián)合調(diào)查時發(fā)現(xiàn)，雅百特發(fā)行的巴要人書信是偽造的，但證據(jù)證明尚未發(fā)現(xiàn)。因此，這是與國際財務相關的偽造品。偽造利潤達到75%，利用外殼上市，由證據(jù)監(jiān)督會發(fā)現(xiàn)。唐漢博被執(zhí)行了9個月的刑罰，被給予了1年的緩刑。4.1.3中國資本市場迄今，判刑最重的財務造假案件云南有上市公司綠地，會長何學奎報告虛假上市。被證據(jù)監(jiān)督會逮捕，被相關部門的刑事拘留。他被罰款了400萬日元。但是，判決結束后，何學奎沒有接受上訴。他被宣判了10年的判決。這也是以前的東西。宣判了中國資本市場上最重的財務偽造董事長。原因不僅僅是會計上的欺騙，而是偽造了金融票據(jù)。4.2美國對于財務造假公司采取的懲治措施2001年，美國安然財務偽造被發(fā)現(xiàn)后，美國證券交易委員會立即介入調(diào)查，確認事實后，安然和相關投資和會計師事務所受到如下處罰。第一個處罰是恩隆的整體處罰。恩隆被罰款5億美元，股票被從道瓊斯指數(shù)中開除，停止交易。安然宣布破產(chǎn)；第二個處罰是對恩隆的主要負責人的處罰。恩隆CEO杰弗里·普斯24年被罰款4500萬美元。財務偽造計劃的最后被告知有期徒刑6年和罰款2380萬美元。孟靜朵.會計師事務所審計風險與對策分析[J].中國管理信息化，2019，(12):24-25.公司創(chuàng)始人肯尼斯·雷因在訴訟期間死亡而被取消刑事訴訟，但被處以1200萬美元的罰款。通過集體訴訟，恩隆的投資者獲得了71.4億美元的和解賠償金；第三個孟靜朵.會計師事務所審計風險與對策分析[J].中國管理信息化，2019，(12):24-25.另外，恩隆的財務欺詐使投資者受到損失的情況下，美國于2002年公布了“薩文斯事件”。其中有規(guī)定。對于制作違反財務報告書的刑事責任，最高可以處以500萬美元的罰款或監(jiān)禁20年。篡改文件的刑事責任最高可以判處20年監(jiān)禁。證券欺詐的刑事責任最多可以判處25年徒刑。對告發(fā)者進行報復攻擊的刑事責任最高將判處10年徒刑。另外，美國還規(guī)定了對上市公司偽造行為的檢舉獎，告發(fā)者可以獲得10～30%的罰金。4.3對中國處罰財務造假公司采取的措施給出個人建議從美國對安然公司財務造假的懲治手段和中國對比中可以看出，嚴刑峻法才能遏制造假行為，中國股市對造假者“撓癢癢”式的處罰不是對造假者的震懾而是對造假者的縱容。淺談上市公司財務造假問題[J].劉楚旋，劉莉.中外企業(yè)家.(2017)個人認為，我國可以根據(jù)自身市場經(jīng)濟的具體情況，借鑒美國針對安然公司財務造假采取的措施，制定符合我國市場經(jīng)濟情況的懲治措施。4.3.1建立健全會計法律法規(guī)體系完善會計法律、法規(guī)體系，補充和完善會計基準和會計制度?？茖W、完善的會計法律、法規(guī)、制度準則是防止財務造假的重要手段。TomasHusseinOntheModelandEvaluationofAuditrisk[J].JournalofPoliticalEconomy,2002(9)近年來，我國制定、修改、公布了幾十項法律、法規(guī)、條例等。改變了無法服從的狀況。制定相關實施細則，并TomasHusseinOntheModelandEvaluationofAuditrisk[J].JournalofPoliticalEconomy,2002(9)4.3.2完善分配獎勵機制建立完善的科學審查標準和獎勵機制。財務休假不僅是財務負責人的原因，也有業(yè)績評價系統(tǒng)不完備的原因。要盡快建立符合企業(yè)實際、客觀地評價企業(yè)領導人真實業(yè)績的評價系統(tǒng)，不僅要重視到目前為止的數(shù)字結果，還要改變不重視過程的做法，把審查結果與企業(yè)領導的升格、獎勵相結合。趙春艷.“高存高貸”下的公司財務舞弊——以康美藥業(yè)財務舞弊為例[J].鄭州航空工業(yè)管理學院學報，2020.只有結合任命，誠實和信用的原則才能更加細化和執(zhí)行。將趙春艷.“高存高貸”下的公司財務舞弊——以康美藥業(yè)財務舞弊為例[J].鄭州航空工業(yè)管理學院學報，20明晰企業(yè)產(chǎn)權，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度一方面，要迅速建立國有資產(chǎn)管理、監(jiān)督和運營機制，明確產(chǎn)權責任，確保國有資產(chǎn)價值保持增值。另一方面，深化企業(yè)改革進程，確立產(chǎn)權明晰，明確責任，政治、企業(yè)分離、管理科學的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，使企業(yè)享有民事權利，作為承擔民事責任的法人主體，在市場經(jīng)濟環(huán)境中自主經(jīng)營，損益、按規(guī)定納稅讓出資人承擔資產(chǎn)價值增值的責任。中小企業(yè)財務管理問題的分析及對策[J].郭禮明.中外企業(yè)家(2016)中小企業(yè)財務管理問題的分析及對策[J].郭禮明.中外企業(yè)家(2016)4.3.4改善審計體系，強化審計監(jiān)督根據(jù)中國目前財政、審計、稅務等監(jiān)督部門的實際情況，盡快建立和完善會計、審計法制體系，明確各監(jiān)督機構的職責和權限，調(diào)整財政、審計、稅務等各監(jiān)督部門的工作，增加審計的效率必須避免不必要的重復審計。這不僅能發(fā)揮政府部門的監(jiān)督功能，還