凈現(xiàn)78課件講解

凈現(xiàn)值一、凈現(xiàn)值NPV?凈現(xiàn)值，是指把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量，按某個(gè)給定的折現(xiàn)率折算到計(jì)算期期初（0點(diǎn)或第一年年初）的現(xiàn)值代數(shù)和。凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。NPV——凈現(xiàn)值（CI-CO）t——第t年的凈現(xiàn)金流量n——項(xiàng)目計(jì)算期i——設(shè)定折現(xiàn)率NPV(i)≥0——接受NPV(i)<0——拒絕當(dāng)給定折現(xiàn)率i=ic時(shí)：NPV(ic)=0，表示項(xiàng)目達(dá)到了行業(yè)基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)，而不表示該項(xiàng)目是盈虧平衡NPV(ic)＞0，則意味著該項(xiàng)目可以獲得比行業(yè)基準(zhǔn)收益率更高的收益NPV(ic)＜0，僅表示該項(xiàng)目不能達(dá)到行業(yè)基準(zhǔn)收益率水平，并不能確定項(xiàng)目是否虧損二、凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則不僅考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)，而且考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況直接以貨幣額表示項(xiàng)目投資的收益性大小，經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)容易確定，可以做出直觀的判斷。1.凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)：三、凈現(xiàn)值的優(yōu)缺點(diǎn)：計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)時(shí)，必須先確定一個(gè)折現(xiàn)率，這就給項(xiàng)目決策帶來(lái)了困難。凈現(xiàn)值比較選擇方案時(shí)，沒(méi)有考慮各方案投資額的大小，不能直接反映項(xiàng)目投資中，單位投資的使用效率，也不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果。采用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)互斥方案時(shí)，各互斥方案的壽命期需相等；當(dāng)互斥方案壽命不相等時(shí)，不能直接使用凈現(xiàn)值比選。2.凈現(xiàn)值的缺點(diǎn)：NCFt，即（CI-CO）t的預(yù)測(cè)；折現(xiàn)率i的選擇。凈現(xiàn)值：四、凈現(xiàn)值函數(shù)曲線i=0不考慮時(shí)間價(jià)值當(dāng)t=0時(shí)，NCF0=-I0當(dāng)i→∞時(shí)，NPV→NCF0NPVi（%）0-I0ABNPV→-I0ΣNCF=NPV(0)NPV(i')=0i'非常特殊用i'計(jì)算NPVNPV=0i'五、折現(xiàn)率的選取（1）選擇行業(yè)或部門(mén)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic，即i=ic。根據(jù)項(xiàng)目的生產(chǎn)技術(shù)或企業(yè)的隸屬關(guān)系，選取相應(yīng)行業(yè)或部門(mén)規(guī)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率。（2）選取計(jì)算折現(xiàn)率i0，即i=i0。從代價(jià)補(bǔ)償?shù)慕嵌?，可以用下式求出?jì)算折現(xiàn)率，即：i0=i01+i02+i03式中：i0為計(jì)算折現(xiàn)率i01為僅考慮時(shí)間補(bǔ)償?shù)氖找媛蔵02為考慮社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)補(bǔ)償?shù)氖找媛蔵03為考慮通貨膨脹因素應(yīng)補(bǔ)償?shù)氖找媛饰?、折現(xiàn)率的選取（3）選取社會(huì)折現(xiàn)率is，即i=is。通常只有當(dāng)采用以上兩種方法發(fā)生困難時(shí)，才采用此方法。社會(huì)折現(xiàn)率通常是已知的。五、折現(xiàn)率的選取六、凈現(xiàn)值的計(jì)算

[例題]某工程項(xiàng)目，建設(shè)期3年，生產(chǎn)期6年，建設(shè)期每年年初投資1000萬(wàn)元，生產(chǎn)期年經(jīng)營(yíng)成本600萬(wàn)元，年收益1500萬(wàn)元，期末回收殘值200萬(wàn)元，給定折現(xiàn)率i=8%，用NPV對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。[解]10001000100001234567896001500200NPV=?P'

=-1000-1000×0.9259-1000×0.8573+900×4.6229×0.7938+200×0.5002

=619.53萬(wàn)元>0NPV=-1000-1000×(P/F,