基金從業(yè)-證券投資基金基礎知識-第二節(jié)資本市場理論

基金從業(yè)-證券投資基金基礎知識-第二節(jié)資本市場理論1.【單選題】當β=0.5時，市場組合上漲（），該資產(chǎn)隨之上漲（）。A.1%，1%B.0.5%，0.5%C.1%，1.5%D.1%，0.5%（江南博哥）正確答案：D參考解析：選項D正確：當β=0.5時，市場組合上漲【1%】，該資產(chǎn)隨之上漲【0.5%】。2.【單選題】衡量股票風險的指標是（）。A.久期B.BetaC.基點價格值D.凸性正確答案：B參考解析：A項，久期是一個較好的債券利率風險衡量指標；C項，基點價格值是指應計收益率每變化1個基點時引起的債券價格的絕對變動額；D項，凸性是衡量債券價格對收益率變化的敏感程度的指標。3.【單選題】（）系數(shù)衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關系。A.αB.σC.βD.ρ正確答案：C參考解析：選項C正確：【β系數(shù)】衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關系。3.【單選題】（）系數(shù)衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關系。A.αB.σC.βD.ρ正確答案：C參考解析：選項C正確：【β系數(shù)】衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關系。4.【單選題】下列關于系統(tǒng)性風險的說法中，錯誤的是（）。A.由同一個因素導致大部分資產(chǎn)的價格變動B.大多數(shù)資產(chǎn)價格變動方向往往是相同的C.可以通過分散化投資來回避D.系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素正確答案：C參考解析：系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素，主要包含政治因素、宏觀經(jīng)濟因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系統(tǒng)性風險具有以下幾個特征：由同一個因素導致大部分資產(chǎn)的價格變動，大多數(shù)資產(chǎn)價格變動方向往往是相同的，無法通過分散化投資來回避【C錯誤】。5.【單選題】()用來衡量資產(chǎn)所面臨的系統(tǒng)性風險。A.貝塔系數(shù)B.資本配置線C.資本市場線D.波動率正確答案：A參考解析：【貝塔系數(shù)】用來衡量資產(chǎn)所面臨的系統(tǒng)性風險。6.【單選題】我們把可以通過構造資產(chǎn)組合分散掉的風險稱為()。A.系統(tǒng)性風險B.非系統(tǒng)性風險C.可分散化風險D.總風險正確答案：B參考解析：我們把可以通過構造資產(chǎn)組合分散掉的風險稱為【非系統(tǒng)性風險】，不能通過構造資產(chǎn)組合分散掉的風險稱為系統(tǒng)性風險。7.【單選題】下列有關系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險判斷中，錯誤的一項是()。A.總風險=系統(tǒng)性風險+非系統(tǒng)性風險B.投資者要求在承擔風險的時候得到風險補償，即風險溢價C.承擔非系統(tǒng)性風險可以得到風險補償D.無論資產(chǎn)的數(shù)目有多少，系統(tǒng)性風險都是同定不變的正確答案：C參考解析：風險補償只能是對于不可避免的風險的補償，即承擔【系統(tǒng)性風險】的補償。8.【單選題】β系數(shù)衡量的是()。A.資產(chǎn)實際收益率與期望收益率的偏離程度B.兩個風險資產(chǎn)收益的相關性C.組合收益率的標準差D.資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關系正確答案：D參考解析：β系數(shù)衡量的是資產(chǎn)收益率和市場組合收益率之間的線性關系。9.【單選題】假設有兩個公司，一個是橙汁生產(chǎn)公司，一個是雨傘制造公司。兩個公司的業(yè)績都易受到天氣的影響。假設在未來一年天氣平均較為晴朗的概率為50％，平均較為陰雨的概率為50％。兩個公司在兩種狀態(tài)下的預期收益率如下：如果投資者將所有的資金都投資于其中某一家公司，那么他的預期收益率和標準差分別為()。A.4％：4％B.5％；5％C.4％；6％D.3％；7％正確答案：C參考解析：預期收益率=10%×50%+（-2%）×50%=4%，標準差=[（10%-4%）2×50%+（-2%-4%）2×50%]1/2=6%10.【單選題】無摩擦市場主要是指沒有()。A.交易風險B.沖擊成本C.稅和交易費用D.機會成本正確答案：C參考解析：無摩擦市場，主要指沒有【稅和交易費用】。11.【單選題】資本資產(chǎn)定價模型以()理論為基礎。A.金融市場B.馬科維茨證券組合C.現(xiàn)代投資D.投資管理正確答案：B參考解析：資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)以【馬科維茨證券組合理論】為基礎，研究如果投資者都按照分散化的理念去投資，最終證券市場達到均衡時，價格和收益率如何決定的問題。12.【單選題】CAPM研究如果投資者都按照分散化的理念去投資，最終證券市場達到均衡時，()和()如何決定的問題。A.投資；利潤B.價格；利潤C.投資；收益率D.價格；收益率正確答案：D參考解析：資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)以馬科維茨證券組合理論為基礎，研究如果投資者都按照分散化的理念去投資，最終證券市場達到均衡時，【價格和收益率】如何決定的問題。13.【單選題】下列關于資本資產(chǎn)定價模型的主要思想敘述中，不正確的是()。A.資本資產(chǎn)定價模型認為只有證券或證券組合的系統(tǒng)性風險才能獲得收益補償，其非系統(tǒng)性風險將得不到收益補償B.投資者要想獲得更高的報酬，必須承擔更高的非系統(tǒng)性風險；C.承擔額外的非系統(tǒng)性風險將不會給投資者帶來收益，CAPM的一個假設：即所有的投資者都進行充分分散化的投資，因此沒有投資者會“關心”非系統(tǒng)性風險D.β系數(shù)表示資產(chǎn)對市場收益變動的敏感度正確答案：B參考解析：投資者要想獲得更高的報酬，必須承擔更高的【系統(tǒng)性風險】；承擔額外的非系統(tǒng)性風險將不會給投資者帶來收益。14.【單選題】若不考慮無風險資產(chǎn)，由風險資產(chǎn)構成的有效前沿在標準差—預期收益率平面中的形狀為()。A.拋物線B.扇形區(qū)域C.雙曲線上半支D.射線正確答案：C參考解析：若不考慮無風險資產(chǎn)，由風險資產(chǎn)構成的馬科維茨有效前沿在標準差一預期收益率平面中的形狀為【雙曲線上半支】。15.【單選題】有關資本市場線的表述，最準確的是指()。A.無風險資產(chǎn)和有效前沿上的點連接形成的直線B.與馬科維茨有效前沿相交的一條直線C.無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的線性組合D.與馬科維茨有效前沿相切的一條直線正確答案：D參考解析：最佳的資本配置線是【與馬科維茨有效前沿相切的一條直線】，這條直線取代了馬科維茨有效前沿，成為新的有效前沿，稱為資本市場線(capitalmarketline，CML)。16.【單選題】對于每一個有效投資組合而言，給定其風險的大小，便可根據(jù)資本市場線知道其()的大小。A.標準差B.方差C.歷史收益率D.預期收益率正確答案：D參考解析：對于每一個有效投資組合而言，給定其風險的大小，便可根據(jù)資本市場線知道其【預期收益率】的大小。16.【單選題】對于每一個有效投資組合而言，給定其風險的大小，便可根據(jù)資本市場線知道其()的大小。A.標準差B.方差C.歷史收益率D.預期收益率正確答案：D參考解析：對于每一個有效投資組合而言，給定其風險的大小，便可根據(jù)資本市場線知道其【預期收益率】的大小。17.【單選題】下列關于證券市場線說法中，不正確的是()。A.證券市場線為每一個風險資產(chǎn)進行定價，它是CAPM的核心B.一項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)越高，則它的預期收益率越高C.證券市場線的斜率是市場組合的風險溢價D.資本市場線可以指出每一個風險資產(chǎn)和收益之間的關系正確答案：D參考解析：資本市場線給出了所有有效投資組合風險與預期收益率之間的關系，但沒有指出每一個風險資產(chǎn)的風險與收益之間的關系【D錯誤】。18.【單選題】假設股票A的β值是3，在股票市場整體上漲了4％的情況下，股票A則會()。A.上漲3％B.下跌12％C.上漲12％D.下跌3％正確答案：C參考解析：β系數(shù)度量的是資產(chǎn)收益率相對市場波動的敏感性。市場組合本身的β系數(shù)為1。當βi=1．5時，市場組合上漲1％，該資產(chǎn)隨之上漲1．5％；當βi=0．5時，市場組合上漲1％，該資產(chǎn)隨之上漲0．5％。同理可得當β=3時，市場組合上漲4%，該資產(chǎn)隨之上漲3×4%=12%。19.【單選題】如果市場期望收益率為12％，某只股票的β值為1.2，短期國庫券利率為6％，如果某投資者估計這只股票的收益率為15％，則它的“超額”收益R為()。A.1.2％B.1.8％C.6％D.13.2％正確答案：B參考解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的公式：可得該只股票的預期收益為6%+1.2×（12%-6%）=13.2%，則超額”收益R=15%-13.2%=1.8%。20.【單選題】下列關于CAPM的實際應用說法中，不正確的是()．A.CAPM解釋不了的收益部分習慣上用希臘字母阿爾法來描述，有時稱為“超額”收益B.若一項資產(chǎn)的價格被高估，其應當位于SML線的上方C.若一項資產(chǎn)的價格被低估，其應當位于SML線的上方D.對于價格被高估的資產(chǎn)我們應該賣出，價格被低估的資產(chǎn)我們應該買入

正確答案：B參考解析：如果一個資產(chǎn)的【價格被高估】(收益率被低估)，其應當位于【SML線下方】。21.【單選題】下列屬于資本市場理論和資本資產(chǎn)定價模型的前提假設的有()。Ⅰ所有投資者都是風險厭惡者Ⅱ投資者可以以無風險利率任意地借入或貸出資金Ⅲ所有投資者期望相同且投資期限相同Ⅳ所有投資都可以無限分割，投資數(shù)量任意Ⅴ無摩擦市場Ⅵ投資者是價格的接受者，他們的買賣行為不會改變證券價格A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ、ⅥC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、Ⅵ正確答案：A參考解析：資本市場理論和資本資產(chǎn)定價模型的前提假設包括：(1)所有的投資者都是風險厭惡者，都以馬科維茨均值一方差分析框架來分析證券，追求效用最大化，購買有效前沿與無差異曲線的切點的最優(yōu)組合。(2)投資者可以以無風險利率任意地借入或貸出資金。(3)所有投資者的期望相同。(4)所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對投資組合做動態(tài)的調(diào)整。(5)所有的投資都可以無限分割，投資數(shù)量隨意。(6)無摩擦市場。主要指沒有稅和交易費用。(7)投資者是價格的接受者，他們的買賣行為不會改變證券價格，每個投資者都不能對市場定價造成顯著影響。資本市場理論的七條前提假設可以歸結為兩條：一是所有投資者都是一樣的；二是市場是有效的。22.【單選題】在資本市場理論假設成立的前提下，下列對市場均衡狀態(tài)的判斷中，錯誤的有()。Ⅰ市場投資組合包含市場上所有風險資產(chǎn)，其包含的各資產(chǎn)的投資比例與整個市場上的風險資產(chǎn)的相對市值比例一致Ⅱ市場組合是最優(yōu)風險投資組合，即資本市場線與有效邊界的切點Ⅲ市場組合的風險溢價與市場組合的方差和投資者的典型風險偏好成反比Ⅳ單個資產(chǎn)的風險溢價與市場投資組合m的風險溢價和該資產(chǎn)的β系數(shù)成比例A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ正確答案：D參考解析：Ⅱ項說法錯誤，市場組合是最優(yōu)風險投資組合，即資本配置線(CAL)與有效邊界的切點。Ⅲ項說