《國(guó)際金融》期末復(fù)習(xí)資料

國(guó)際金融

第一章國(guó)際收支

1.國(guó)際收支的概念

國(guó)際收支是指一國(guó)（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的

經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。

2.國(guó)際收支與國(guó)際投資狀況

國(guó)際投資狀況，也被稱(chēng)作國(guó)際借貸。指一定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債的匯總。

區(qū)別：

①?lài)?guó)際收支是流量（一段時(shí)間），而國(guó)際投資狀況是存量（某?特定時(shí)間點(diǎn)）：

②國(guó)際收支是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)間的對(duì)外債權(quán)債務(wù)情況的變化；國(guó)際投資狀況是某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上一個(gè)

國(guó)家的對(duì)外債權(quán)債務(wù)情況。

③兩者所包括的范圍不一樣

國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的贈(zèng)予、僑民匯款與戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)取盁o(wú)償交易”，都屬于不發(fā)生國(guó)際借貸關(guān)系

的交易，因而不包括在國(guó)際借貸中，但卻包括在國(guó)際收支中。

④?chē)?guó)際收支是因，國(guó)際投資狀況是果。

3.國(guó)際收支平衡表內(nèi)容（賬戶(hù)及借貸方）

見(jiàn)歸納

4.國(guó)際收支平衡表差額分析

見(jiàn)作業(yè)及歸納

第二章外匯與匯率

1.什么是外匯

外匯：外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。

2.匯率標(biāo)價(jià)方法

①直接標(biāo)價(jià)法：用本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣價(jià)格。Eg:100美元=667人民幣

外幣幣值的上升或卜.跌的方向與匯率值的增加或減少的方向相同。本幣相反。（外幣折算本

國(guó)貨幣數(shù)值大，外幣升值，本幣貶值。）

②間接標(biāo)價(jià)法：用外國(guó)貨幣簡(jiǎn)介表示本國(guó)貨幣價(jià)格。Eg:l人民幣=0.1611美元

外幣幣值的上升或下跌的方向與匯率值的增加或減少的方向相以。（本幣表示外國(guó)貨幣數(shù)值

大，本幣升值，外幣貶值。）

PS：直接和簡(jiǎn)介標(biāo)價(jià)法數(shù)值互為倒數(shù)。

③美元標(biāo)價(jià)法：一定單位的美元折成若干數(shù)量的各國(guó)貨幣來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率。

Eg:l美元=XX幣種

人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣。把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣。

在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣：

在間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣：

在美元標(biāo)價(jià)法L基準(zhǔn)貨幣是美元，標(biāo)價(jià)貨幣是其他各國(guó)貨幣.

3.升值與貶值

法定升值是指政府通過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。

升值是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的上升。

法定貶值是指政府通過(guò)降低貨幣含金量或明文宣布的方式，降低本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。

貶值是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降。

區(qū)別：動(dòng)因、方式

4升值貶值幅度計(jì)算

見(jiàn)歸納

5.銀行角度計(jì)算買(mǎi)入賣(mài)出價(jià)

見(jiàn)歸納

6.現(xiàn)鈔匯率

現(xiàn)鈔匯率即銀行買(mǎi)賣(mài)外國(guó)鈔票的價(jià)格。外幣現(xiàn)鈔不能在本國(guó)流通也不直接對(duì)外支付，銀行買(mǎi)

入外幣現(xiàn)鈔后，必須將其運(yùn)送到發(fā)行國(guó)轉(zhuǎn)換為存款才能使用，外幣現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)比一般的外匯

買(mǎi)入價(jià)低。

7.即期匯率、遠(yuǎn)期匯率

即期匯率，也稱(chēng)現(xiàn)匯匯率，是指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以?xún)?nèi)辦理交割所使用的匯率。

遠(yuǎn)期匯率，也稱(chēng)期匯匯率，是指買(mǎi)賣(mài)雙方成交時(shí)，約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交割所使用的匯

率。

一般而言，期匯的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)要大于現(xiàn)匯的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。

8.遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

見(jiàn)歸納

9.實(shí)際匯率的指數(shù)形式

見(jiàn)歸納

10.影響匯率變動(dòng)的主要因素

貨幣替代

資本外逃

影響匯率

國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備

相對(duì)通貨膨脹率

|長(zhǎng)期因素|相對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

總需求與總供給

第三章外匯市場(chǎng)

1.外匯市場(chǎng)的功能

①外匯兌換：基于貿(mào)易或投資目的，將一種貨幣兌換為另一種貨幣。

②套期保值：在外匯市場(chǎng)上追過(guò)一定的操作來(lái)減少外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的行為。

規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、降低外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，降低匯率變化所導(dǎo)致的損失。

使用：在未來(lái)會(huì)收到外幣收入=賣(mài)空外幣遠(yuǎn)期（空頭）

（以一個(gè)固定的匯率價(jià)格賣(mài)出，保證收益）

在未來(lái)要支付外幣=買(mǎi)入外幣遠(yuǎn)期（多頭）

（以一個(gè)固定的匯率價(jià)格買(mǎi)入，不管怎么變，支付一定數(shù)量）

③套匯：利用不同外匯市場(chǎng)的外匯差價(jià)，在某一外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)某種貨幣，同時(shí)在另一外

匯市場(chǎng)上賣(mài)出該種貨幣，以賺取利潤(rùn)

如果三點(diǎn)套匯不再有利可圖，那么四點(diǎn)、五點(diǎn)以至n點(diǎn)的套匯也無(wú)利可圖。

④外匯投機(jī)：以賺取利潤(rùn)為目的，投機(jī)者利用匯率差異，賤買(mǎi)貴賣(mài)，從中賺取差價(jià)。（不確

定性）

即期：根據(jù)預(yù)測(cè)，某種貨幣不久后出現(xiàn)上升或下降。（兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割，持有大量現(xiàn)金）

遠(yuǎn)期：基于未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)匯匯率與目前不同。（無(wú)需付現(xiàn)，到期計(jì)算盈虧支付差額）

“買(mǎi)空”或“做多頭”：行情看漲，先買(mǎi)后賣(mài)

“賣(mài)空”或“做空頭”：行情看跌，先賣(mài)后買(mǎi)

（預(yù)期心理基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)大）

2.套利

指在兩國(guó)短期利率出現(xiàn)差異的情況卜，將資金從低利率的國(guó)家調(diào)到高利率的國(guó)家，賺取利息

差額的行為。

拋補(bǔ)套利：保值性，套利與掉期結(jié)合。（結(jié)合利率差與貨幣的升貼水）

Ps:掉期，在買(mǎi)進(jìn)某種外匯時(shí)，同時(shí)賣(mài)出金額相同的這種外匯，但買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的交割日期不

同。（規(guī)避匯率變動(dòng)可能帶來(lái)的損失）

非拋補(bǔ)套利：投機(jī)性

套利的結(jié)果：

高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水

升（貼）水率=利差（當(dāng)匯率變動(dòng)=利率差是，交易停止）

3.外匯市場(chǎng)基本特點(diǎn)

①現(xiàn)代通信設(shè)施的發(fā)展，形成龐大網(wǎng)絡(luò)，24小時(shí)不間斷的外匯交易；

②倫敦、紐約、東京三大外匯交易中心；

③外匯市場(chǎng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大：

④有即期、遠(yuǎn)期、外匯掉期、貨幣掉期、外匯期權(quán)等產(chǎn)品，貨幣互換交易的比例不斷增長(zhǎng)。

4.外匯市場(chǎng)的劃分類(lèi)型

批發(fā)市場(chǎng)：銀行同業(yè)之間，銀行與中央銀行之間

零售市場(chǎng)：銀行與顧客之間

第四章國(guó)際收支理論

1.彈性論

基本機(jī)制

匯率變動(dòng)通過(guò)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間（外向）、本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間（內(nèi)向）的相對(duì)

價(jià)格變動(dòng)，影響一國(guó)出口供給和需求，從而作用國(guó)際收支。

如何作用：匯率的變動(dòng)直接影向國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對(duì)價(jià)格，從而導(dǎo)致資源配置的變化。

匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響取決于進(jìn)出口數(shù)量對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng)。

必要條件：馬歇爾一勒納條件

nx出口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值

nm進(jìn)口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值

H什小1>1

本國(guó)貨幣貶值能夠帶來(lái)貿(mào)易收支或經(jīng)常賬戶(hù)收支改善的必要條件

時(shí)滯效應(yīng)：J型曲線(xiàn)效應(yīng)

1.貨幣合同階段（原先的合同）：價(jià)格不變，數(shù)量不變：

2.傳導(dǎo)階段（數(shù)量的供求粘性）：價(jià)格變化，數(shù)量不變；

3.數(shù)量調(diào)整階段：數(shù)量和價(jià)格都變化。

工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)出口多是高彈性的工業(yè)制成品，所以在一般情況下，貨幣貶值的作用較大。

相反，發(fā)展中國(guó)家的進(jìn)出口多是低彈性的商品，所以貨幣貶值的作用不大

2.乘數(shù)論（基本了解）

通過(guò)收入變動(dòng)來(lái)調(diào)整國(guó)際收支的效果，取決于本國(guó)邊際進(jìn)口傾向（m）的大小。

基本思想：進(jìn)口支出是國(guó)民收入的函數(shù)，自主性支出的變化通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)影響國(guó)民收入，進(jìn)

而影響進(jìn)口支出。

匯率和價(jià)格不變的條件卜.，收入變動(dòng)在國(guó)際收支調(diào)整中的作用.

闡釋了對(duì)外貿(mào)易和國(guó)民收入的關(guān)系，各國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)進(jìn)出口聯(lián)系起來(lái)。

缺陷：

不考慮貨幣量、價(jià)格因素

不考慮國(guó)際資本流動(dòng)

第五章國(guó)際收支調(diào)節(jié)

1.國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

①?lài)?guó)際金本位制度

價(jià)格一鑄幣流動(dòng)機(jī)制

國(guó)際收支逆差時(shí)：

國(guó)際收支—?黃金一貨幣供應(yīng)—,國(guó)內(nèi)物價(jià)一出口一貿(mào)易收

逆差輸出量減少下降增加支改善

國(guó)際收支順差時(shí):

國(guó)際收支—?黃金一貨幣供應(yīng)―?國(guó)內(nèi)物價(jià)一出口一貿(mào)易收

_順/輸入建增加上。承少芋改善

②紙幣本位/固定匯率制度下

利率效應(yīng)

現(xiàn)金余額效應(yīng)或者收入效應(yīng)

相對(duì)價(jià)格效應(yīng)

③浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

市場(chǎng)對(duì)于貨幣的供求關(guān)系變化來(lái)調(diào)節(jié)

國(guó)際收支逆差時(shí)：

國(guó)際收—>外匯需求外匯匯率上升本國(guó)商品相

支逆差大于供給本幣對(duì)外貶值對(duì)價(jià)格下降

改善國(guó)際收支出口增加

逆差狀況進(jìn)口減少

國(guó)際收支順差時(shí)

2.國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策及其選攔機(jī)理（記住有哪些類(lèi)型）

①融資或彌補(bǔ)（外匯緩沖政策）

一國(guó)政府當(dāng)局運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金，來(lái)抵消國(guó)際收支失衡所造成的超額

外匯需求或外匯供給。

②財(cái)政貨幣政策（需求管理政策）

財(cái)政政策:增減財(cái)政支出和改變稅率

貨幣政策：調(diào)整再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金要求，或在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)政府債券。

財(cái)政貨幣政策可以通過(guò)三個(gè)渠道來(lái)影響國(guó)際收支，分別稱(chēng)為收入效應(yīng)、利率效應(yīng)和相對(duì)價(jià)格

效應(yīng)（或稱(chēng)替代效應(yīng)）

③支出轉(zhuǎn)換政策

匯率政策

匯率制度的變更

外匯市場(chǎng)干預(yù)

官方匯率貶值

匯率政策對(duì)國(guó)際收支的影響是通過(guò)改變匯率水平來(lái)實(shí)施。

本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響主要體現(xiàn)在經(jīng)常帳戶(hù)或貿(mào)易收支上其效果大小取決于兩方面:

（-）名義匯率對(duì)實(shí)際匯率的正反兩方面的影響（沖抵、時(shí)滯）。

（二）進(jìn)出口彈性是否符合《歇爾一勒納條件或類(lèi)似條件。

直接管制

數(shù)量管理和價(jià)格管制

直接管制和匯率貶值同屬于支出轉(zhuǎn)換政策

特點(diǎn)

比較靈活，針對(duì)具體不同的進(jìn)出口項(xiàng)目和資本流動(dòng)有區(qū)別地予以實(shí)施。

弱點(diǎn)

變顯性赤字為隱性赤字。

容易引起貿(mào)易伙伴國(guó)的報(bào)復(fù)

造成本國(guó)產(chǎn)品生產(chǎn)的效率低下，對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力不振，引起官僚作風(fēng)和賄賂風(fēng)氣的興起。

解決國(guó)際收支不平衡問(wèn)題的最高層次是加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，通過(guò)創(chuàng)造良好的國(guó)際貿(mào)易

和國(guó)際投資環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

第六章匯率決定理論

1.購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)說(shuō)

基本思想：國(guó)內(nèi)外貨幣之間的匯率由此主要取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比較。

絕對(duì)形式：某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定，匯率取決于不同貨幣對(duì)可貿(mào)易商品的購(gòu)買(mǎi)力之比。

前提：對(duì)于任何?種可貿(mào)易商品，一價(jià)定律（同種可貿(mào)易商品在各地的價(jià)格都是一致的）

都成立：

在兩國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。

相對(duì)形式：在兩個(gè)時(shí)間內(nèi)匯率的變動(dòng)，匯率由兩國(guó)通貨膨張率的差異決定，外匯的升貼水率

等于兩國(guó)通貨膨脹率差異。

相對(duì)低通脹國(guó)貨幣，趨于升值。

相對(duì)高通張過(guò)貨幣，趨于貶值。

2.利率評(píng)價(jià)說(shuō)（運(yùn)用結(jié)論分析匯率的波動(dòng)和走勢(shì)）

基本思想：說(shuō)明了匯率與利率之間的關(guān)系。而匯率與利率之間的關(guān)系則通過(guò)國(guó)際資金套利來(lái)

實(shí)現(xiàn)，反映了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)于匯率決定的作用。

拋補(bǔ)利率平價(jià)理論：匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國(guó)貨幣利率差,并且高利率貨幣在外匯市

場(chǎng)上表現(xiàn)為貼水，低利率貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為升水。（遠(yuǎn)期）

非拋補(bǔ)套利：預(yù)期的匯率遠(yuǎn)期變動(dòng)率等于兩國(guó)貨幣利率之差。

（高利率的貨幣，遠(yuǎn)期貶值，即期升值）

非拋補(bǔ)套利者為風(fēng)險(xiǎn)中立者。

遠(yuǎn)期匯率是未來(lái)即期匯率的無(wú)偏預(yù)測(cè)。

外匯市場(chǎng)對(duì)未來(lái)即期匯率的預(yù)測(cè)值是一個(gè)主觀指標(biāo)，人們往往不易直接察覺(jué)到。但遠(yuǎn)期匯率

卻是一個(gè)客觀指標(biāo)，人們可以將遠(yuǎn)期匯率作為相對(duì)應(yīng)的未來(lái)即期匯率預(yù)測(cè)值的替代物。

應(yīng)用：（不會(huì)）

即期匯率的決定：id6if+ne

當(dāng)前的匯率水平與匯率預(yù)期、外國(guó)利率成正比，與本國(guó)利率成反比。

（資金流入?yún)R率高，本幣貶值）

遠(yuǎn)期外匯匯率的決定：遠(yuǎn)期外匯的供給和需求。（投機(jī)和保值行為）

3.國(guó)際收支說(shuō)（？）

考慮國(guó)際貿(mào)易及國(guó)際資本流動(dòng)的影響

怎樣形成供給需求

外匯的需求產(chǎn)生于本國(guó)對(duì)外國(guó)商品勞務(wù)和外幣資產(chǎn)的需求，進(jìn)口支出和資金外流構(gòu)成了外匯

需求。

外匯的供給產(chǎn)生于外國(guó)對(duì)本國(guó)商品勞務(wù)和本幣資產(chǎn)的需求，本國(guó)的出口收入和資金內(nèi)流形成

了外匯供給。

國(guó)民收入變動(dòng)：本國(guó)國(guó)民收入熠加（進(jìn)口-外匯需求增加），本幣貶值；外國(guó)國(guó)民收入增加（出

口?外匯供給增加），本幣升值

價(jià)格水平變動(dòng)：本國(guó)價(jià)格水平上升（匯率升），本幣貶值；外國(guó)價(jià)格水平上升（匯率貶），本

幣升值；

利率變動(dòng)：本國(guó)利率提高（資本流入），本幣升值；外國(guó)利率提高（資本流出），本幣貶值:

對(duì)未來(lái)匯率預(yù)期的變動(dòng)：本幣未來(lái)貶值，資本流出，本幣即期貶值。

4.資本市場(chǎng)說(shuō)（?）

將商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行匯率決定分析

彈性?xún)r(jià)格貨幣模型：國(guó)際貨幣主義的匯率模式

外匯變動(dòng)與本國(guó)貨幣供給成正比，與外國(guó)貨幣供給成反比c

外匯匯率與本國(guó)相對(duì)于他國(guó)的收入成反方向變動(dòng)，與利率成同方向變動(dòng)。（與國(guó)際收支相反）

匯率變化幅度相同

高利率國(guó)家貨幣，即期升值，遠(yuǎn)期貶值

低利率國(guó)家貨幣，即期貶值，遠(yuǎn)期升值

黏性?xún)r(jià)格貨幣模型：匯率超調(diào)模式（分析）

在各國(guó)資本具有完全流動(dòng)性和替代性的情況下，利息率下降就會(huì)引起資金外流，進(jìn)行套利活

動(dòng)，由此導(dǎo)致本幣匯率下?。▍R率超調(diào)，Ms突增10%,本幣貶值將超過(guò)10%）

匯率在短期內(nèi)不僅會(huì)偏離絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，而且還會(huì)不符合購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)的相對(duì)形態(tài)。在匯

率從短期均衡向長(zhǎng)期均衡過(guò)渡中，本國(guó)價(jià)格水平在上升，但外匯匯率卻不升反降，即本幣在

外匯市場(chǎng)上反而升值。

（短期，匯率超調(diào)，長(zhǎng)期，收斂于平均水平）

5.匯率的資產(chǎn)組合平衡模式1了解）

核心思想：理性的投資者會(huì)將其擁有的財(cái)富，按照收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，配置于各種可供選擇

的資產(chǎn)上。

第七章國(guó)際儲(chǔ)備

L國(guó)際儲(chǔ)備：一國(guó)貨幣當(dāng)局持有、用于國(guó)際支付、平衡國(guó)際收支和維持貨幣匯率的各種形式

國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的總稱(chēng)。（記）

2.種類(lèi)

貨幣性黃金：潛在的國(guó)際儲(chǔ)備

外匯儲(chǔ)備：可直接用于對(duì)外支付

在IMF的儲(chǔ)備頭寸：普通提款權(quán)

特別提款權(quán)

3.國(guó)際清償力

一個(gè)國(guó)家為本國(guó)國(guó)際收支赤字融通資金的能力。

一國(guó)承受的最大國(guó)際收支赤字

國(guó)際清償力=國(guó)際儲(chǔ)備+其他融資能力

其他融資能力包括在國(guó)際市場(chǎng)上的融資能力、該國(guó)商業(yè)銀行所存有的外匯、IMF的貸款等

4.沖銷(xiāo)干預(yù)與非沖銷(xiāo)干預(yù)

沖銷(xiāo)干預(yù)：外匯干預(yù)不沖擊本國(guó)貨幣供給

非沖銷(xiāo)干預(yù)：外匯干預(yù)沖擊本國(guó)貨幣供給

5.最優(yōu)儲(chǔ)備量（再看）

①最適儲(chǔ)備量的確定：水平值（具體數(shù)值）、區(qū)域值（區(qū)間）

②總量管理

國(guó)際儲(chǔ)備的供應(yīng)保持在最適度國(guó)際儲(chǔ)備量的水平或區(qū)域

主要從黃金和外匯儲(chǔ)備方面著手

黃金儲(chǔ)備：用本國(guó)貨幣在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金（黃金的貨幣化，即黃金從非貨而用途轉(zhuǎn)引至貨幣用

途），會(huì)增加其黃金儲(chǔ)備：黃金的非貨幣化會(huì)減少黃金儲(chǔ)備。

外匯儲(chǔ)備：外匯干預(yù)（增減國(guó)際儲(chǔ)備的主要渠道）：直接借入貸款；互換貨幣協(xié)議等方法

與外匯制度相關(guān)

③國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理

幣種的安排：儲(chǔ)備貨幣在一國(guó)外匯儲(chǔ)備額中各自所占的比重

原則：在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的條件卜.獲取盡可能高的預(yù)期收益率。多種

流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的確定

在保持一定的流動(dòng)性條件下獲取盡可能高的預(yù)期收益率

保持整個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備較優(yōu)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)

分級(jí)：

一級(jí)儲(chǔ)備或流動(dòng)儲(chǔ)備資產(chǎn)：流動(dòng)性非常高的資產(chǎn)，即活期存款和短期票據(jù)，平均期限為三個(gè)

月。

二級(jí)儲(chǔ)備:收益率高于一級(jí)儲(chǔ)備,而流動(dòng)性低于一級(jí)儲(chǔ)備但仍然很高的儲(chǔ)備，如中期國(guó)庫(kù)券，

平均期限為2—5年。

收益率高但流動(dòng)性低的儲(chǔ)備資產(chǎn)：如長(zhǎng)期公債和其他信譽(yù)良好的債券，平均期限為4—10年。

5.對(duì)于中國(guó)國(guó)債的看法

外匯儲(chǔ)備過(guò)多，且多為美國(guó)國(guó)債

人民幣超發(fā)

美元等高流動(dòng)性資產(chǎn)，回報(bào)率低

安全性隱憂(yōu)

改進(jìn)：（幣種、持有形式）

幣種的豐富化、結(jié)構(gòu)管理

戰(zhàn)略資源形式持有

第八章國(guó)際金融市場(chǎng)

1.在岸國(guó)際金融市場(chǎng)與離岸國(guó)際金融市場(chǎng)

在岸國(guó)際金融市.場(chǎng)：居民與非居民之間進(jìn)行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所。

①外國(guó)債券市場(chǎng)

楊基債券市場(chǎng)和武士債券市場(chǎng)

②國(guó)際股票市場(chǎng)

國(guó)際股票市場(chǎng)就是籌措國(guó)際股票的國(guó)際金融市場(chǎng)。

離岸國(guó)際金融市場(chǎng)：“境外布場(chǎng)”能自由兌換的貨幣，可以在其發(fā)行國(guó)以外進(jìn)行交易，而

且不受任何國(guó)家的有關(guān)金融法規(guī)的管制。所有離岸結(jié)合成整體，就是通常所說(shuō)的歐洲貨幣市

場(chǎng)。

歐洲貨幣市場(chǎng)：指在貨幣發(fā)行國(guó)境外進(jìn)行的該國(guó)貨幣存儲(chǔ)與貸放的市場(chǎng)。

構(gòu)成

歐洲信貸市場(chǎng)

歐洲債券市場(chǎng)

2.離岸金融中心分類(lèi)

功能中心

一體化中心：內(nèi)外投融資業(yè)務(wù)混在一塊。中國(guó)香港與倫敦為代表

隔離性中心：內(nèi)外分離。新加坡與美國(guó)為代表。

名義中心

純粹是記載金融交易的場(chǎng)所，這些中心不經(jīng)營(yíng)具體的金融業(yè)務(wù)，只從事借貸投資籌業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)

帳或注冊(cè)等事務(wù)手續(xù)。因此亦稱(chēng)為“記帳中心”。開(kāi)曼、巴哈馬、巴林等為代表。

3.歐洲債券與外國(guó)債券對(duì)比

歐洲債券是境外貨幣債券，它是指在某貨幣發(fā)行國(guó)以外，以該國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。

外國(guó)債券是外國(guó)借款人在某國(guó)發(fā)行的，以該國(guó)貨幣標(biāo)示面值的債券。

與外國(guó)債券市場(chǎng)相比的特點(diǎn)：

?通過(guò)國(guó)際銀團(tuán)發(fā)行

?發(fā)行成本較低

?市場(chǎng)容量較大

?幣種選擇余地較大

?發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單、較為自由、靈活

?流動(dòng)性強(qiáng)，容易轉(zhuǎn)手兌現(xiàn)

4.歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)

市場(chǎng)范圍廣闊，不受地理限制：稅費(fèi)少

交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多：與外匯市場(chǎng)聯(lián)系緊密，選擇自由

利率結(jié)構(gòu)獨(dú)特：手續(xù)費(fèi)低、貸款費(fèi)用低、信譽(yù)高

所受管制較少：金融創(chuàng)新

第九章匯率制度和外匯管制

1.匯率制度又稱(chēng)匯率安排：指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定、匯率變動(dòng)方式等所作

的?系列安排或規(guī)定。匯率制度制約著匯率水平的變動(dòng)。

2.特殊匯率制度

貨幣局：法律中明確規(guī)定本國(guó)貨幣與某?外幣保持固定匯率，并且對(duì)本國(guó)貨幣的發(fā)行做特殊

限制以保證履行這一法定的匯率制度。

Eg:香港（也稱(chēng)聯(lián)合匯率制）

港元現(xiàn)鈔的發(fā)行就要求100%的外匯儲(chǔ)備擔(dān)保，港元的法定波動(dòng)區(qū)間被設(shè)定在1美元兌7.75—

7.85港元。

美元化：放棄本幣而用美元代替本幣執(zhí)行貨幣的各項(xiàng)職能的制度。

3.貨幣聯(lián)盟

區(qū)域性的貨幣一體化是指在一定地區(qū)內(nèi)的有關(guān)國(guó)家和地區(qū)在貨幣金融領(lǐng)域中實(shí)行協(xié)調(diào)與

結(jié)合，形成一個(gè)統(tǒng)一體，組成貨幣聯(lián)盟。

發(fā)展歷程：

自由貿(mào)易區(qū)：無(wú)貿(mào)易壁壘

關(guān)稅同盟：統(tǒng)一關(guān)稅，形成商品市場(chǎng)一體化

共同市場(chǎng)：商品市場(chǎng)、要素市場(chǎng)、資本市場(chǎng)一體化

經(jīng)濟(jì)貨幣同盟：?jiǎn)我回泿?、單一中央銀行

4.三元悖論

在資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨(dú)立性二個(gè)目標(biāo)中，一國(guó)只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)

而不得不放棄第三者。

貨幣政策的獨(dú)立性

A

匯率穩(wěn)定資本自由流動(dòng)

美國(guó)：放棄匯率穩(wěn)定，選擇資本自由流動(dòng)、貨幣政策獨(dú)立性

歐元區(qū)（貨幣同盟）：放棄貨幣政策獨(dú)立性，選擇資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定

中國(guó)：放棄資本自由流動(dòng)，選擇匯率穩(wěn)定、貨幣政策獨(dú)立性

（應(yīng)用分析）

5.外匯管制

①定義：?國(guó)政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對(duì)居民和非居民外匯買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量和價(jià)格加以

嚴(yán)格的行政控制，以平衡國(guó)際攻支，維持匯率，以及集中外匯資金，根據(jù)政策需要加以分配。

②實(shí)施部門(mén)：

政府授權(quán)的政府機(jī)構(gòu)

中央銀行指定的商業(yè)銀行

③對(duì)象

外匯的收、支、存、兌

④手段

⑤利弊

6.貨幣自由兌換的一般進(jìn)程

有條件的經(jīng)常賬戶(hù)自由兌換一一經(jīng)常賬戶(hù)自由兌換一一有條件的資本賬戶(hù)自由兌換一一資

本賬戶(hù)自由兌換

7.我國(guó)外匯管制情況

五個(gè)階段

1、高度集中控制階段：1979年以前

集中管理，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)

人民幣定值過(guò)高

無(wú)外債，無(wú)FDI

2、向市場(chǎng)化過(guò)度階段：1979-1993

設(shè)立專(zhuān)門(mén)的管理外匯機(jī)構(gòu)：國(guó)家外匯管理總局

實(shí)行外匯留成

外匯調(diào)劑市場(chǎng)形成

建立多種金融并存的外匯金融體系

積極利用外資，加強(qiáng)外債管理

匯率雙軌制：官方匯率與內(nèi)部結(jié)算匯率，官方匯率與調(diào)劑匯率

3、經(jīng)常賬戶(hù)下有條件自由兌換階段：1994-1996

匯率并軌，取消匯率雙軌制

實(shí)行外匯售匯制，經(jīng)常賬戶(hù)下的有條件兌換

銀行間外匯交易市場(chǎng)形成：上海的外匯交易中心

4、經(jīng)常賬戶(hù)下完全自由兌換階段：