金融市場(chǎng)學(xué)課件：金融工具的收益與風(fēng)險(xiǎn)

金融工具的收益與風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)

利率一、利率的定義利率（InterestRate）是單位貨幣在單位時(shí)間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少。利率可以反映金融市場(chǎng)的資金供需狀況，也是衡量金融資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)之一。二、利率的種類(lèi)1.名義利率和實(shí)際利率r=i-p其中，r為實(shí)際利率；i為名義利率；p為通貨膨脹率。2.固定利率與浮動(dòng)利率3.官定利率、公定利率與市場(chǎng)利率4.即期利率和遠(yuǎn)期利率其中，P0表示無(wú)息債券的當(dāng)前價(jià)格；Pt表示債券到期時(shí)的價(jià)格；St則為t年期的即期利率。ft-1,t代表第t-1年至第t年間的遠(yuǎn)期利率，St代表t年期的即期利率，St-1代表t-1年期的即期利率三、利率的衡量與計(jì)算（一）終值與現(xiàn)值1.終值（1）單利其中，F(xiàn)V表示本息和或終值；P代表本金或現(xiàn)值；i代表利率；n代表時(shí)間。（2）復(fù)利2.現(xiàn)值三、利率的衡量與計(jì)算3.現(xiàn)值的影響因素（1）終值越大，即未來(lái)支付越高時(shí)，現(xiàn)值越大。（2）支付期限越短，即還款時(shí)點(diǎn)越近時(shí)，現(xiàn)值越大。三、利率的衡量與計(jì)算3.現(xiàn)值的影響因素（3）利率即貼現(xiàn)率越低時(shí)，現(xiàn)值越大。100元的現(xiàn)值利率支付期限1年5年10年20年1%99.0195.1590.5381.952%98.0490.5782.0367.303%97.0986.2674.4155.374%96.1582.1967.5645.645%95.2478.3561.3937.696%94.3474.7355.8431.187%93.4671.3050.8325.848%92.5968.0646.3221.459%91.7464.9942.2417.8410%90.9162.0938.5514.86三、利率的衡量與計(jì)算（二）到期收益率1.普通貸款FV=PV（1+i）n

2.年金其中，P0表示年金的當(dāng)前價(jià)值，C表示每期的現(xiàn)金流，n表示支付期數(shù)，i表示年金的到期收益率。三、利率的衡量與計(jì)算（二）到期收益率3.息票債券其中，PV表示息票債券的當(dāng)前價(jià)格，或現(xiàn)值；FV表示息票債券的票面面額，即本金；C表示息票債券的年付息額。通常C的大小是不變的，為票面利率r與票面面額F的乘積，即C1=C2=…=Cn=r·F；i為到期收益率；n為支付期限或支付期數(shù)。4.零息債券第二節(jié)

利率的決定一、利率水平的決定因素（一）平均利潤(rùn)率（二）資金的供需狀況（三）通貨膨脹（四）國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境（五）經(jīng)濟(jì)政策二、影響證券利率的因素（一）違約風(fēng)險(xiǎn)（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（三）債務(wù)期限（四）特殊條款第三節(jié)

證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)一、證券投資的收益1.預(yù)期收益率其中，E(r)為某種證券的預(yù)期收益率；n表示該證券可能存在的n種收益情況；ri表示該資產(chǎn)在第i種收益情況下的收益率；P(i)表示第i種收益情況出現(xiàn)的概率，且有

2.投資組合的收益率Wt，代表這一證券組合在t時(shí)期的總的市場(chǎng)價(jià)值；Wt-1，代表證券組合在t-1期的市場(chǎng)價(jià)值；rP，代表從t-1期到t期的回報(bào)。一、證券投資的收益2.投資組合的收益率E(rP)，代表證券組合的預(yù)期收益率；wi，代表第i個(gè)證券在組合中所占的權(quán)重；E(ri)，代表第i個(gè)證券的預(yù)期收益率。二、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)（一）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的定義證券投資風(fēng)險(xiǎn)（Risk）是指證券價(jià)格的不確定變化導(dǎo)致投資人遭受損失的不確定性。（二）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.單一證券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估其中，

為預(yù)期收益率的方差，而我們用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差則是方差的平方根2.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)二、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)（三）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指，由于某種因素使證券市場(chǎng)上所有的證券都出現(xiàn)價(jià)格變動(dòng)的現(xiàn)象，會(huì)給一切證券投資者都帶來(lái)?yè)p失的可能性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可分為利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)僅涉及某一特定的證券，指某些個(gè)別因素對(duì)某一證券造成損失的可能性。（1）由特殊因素所引起；（2）只影響某種證券的收益；（3）可以通過(guò)持有證券多樣化來(lái)消除或回避，因此它又被稱(chēng)為可分散化風(fēng)險(xiǎn)（DiversifiableRisk）。二、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)（三）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)總風(fēng)險(xiǎn)2=系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)2+非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)2三、證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系是：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)較