金融基礎(chǔ)課件：國際金融

國際金融

【本章學習目標】1．理解國際收支及國際收支表的內(nèi)容，掌握國際收支的調(diào)節(jié)原理，能夠分析我國國際收支的現(xiàn)狀。2．理解外匯及匯率的含義，掌握匯率的標價方法以及匯率的決定影響因素，了解匯率制度，并對我國現(xiàn)有的人民幣匯率制度進行簡要分析。3．了解目前外匯市場上主要的外匯交易方式，掌握外匯風險的主要類型及其管理。4．掌握國際儲備的含義及構(gòu)成，了解國際儲備的總量管理及結(jié)構(gòu)管理，理解國國際儲備的現(xiàn)狀并進行簡要分析。

第一節(jié)國際收支一、國際收支的定義（一）狹義的國際收支（二）廣義的國際收支國際收支是一具經(jīng)濟體（國家或地區(qū)）與其他經(jīng)濟體（國際或地區(qū)）在一定時期（通常為一年）居民與非居民之間發(fā)生的全部對外經(jīng)濟交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。如何理解和把握？1．國際收支是一個流量概念。2.國際收支反映的是全部的經(jīng)濟交易。3．國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。二、國際收支平衡表國際收支平衡表（balanceofpaymentstatements）是按特定賬戶分類，系統(tǒng)記載在一定時期內(nèi)，一個經(jīng)濟實體與世界其他地方（作為一個整體）所進行的各項經(jīng)濟交易項目及金額的一種統(tǒng)計報表，它集中體現(xiàn)了該國國際收支的具體構(gòu)成和總貌。（一）BPS的主要內(nèi)容

——經(jīng)常項目、資本項目和平衡項目。（二）BPS的記賬原則1、復(fù)式記賬原則2、記錄時間、作價和記賬單位的記賬原則（三）編制國際收支表的用途1、進行國際收支平衡狀況分析。2、進行國際收支結(jié)構(gòu)分析。三、國際收支的調(diào)節(jié)（一）國際收支失衡的原因和影響1、失衡的原因（1）季節(jié)性、偶然性因素。（2）周期性因素。（3）結(jié)構(gòu)性因素。（4）貨幣因素。（5）不穩(wěn)定的投機和資本流動。2、失衡對經(jīng)濟的影響國際收支作為一種國民經(jīng)濟的重要變量，反映了一國實物資源的內(nèi)外交流狀況，它的變化必然與國民經(jīng)濟的其他重要變量密切相關(guān)。國際收支作為貨幣現(xiàn)象，它影響了一國貨幣量的變化，從而必然對經(jīng)濟的許多方面產(chǎn)生影響。在世界經(jīng)濟一體化的形勢下，國際收支的失衡或均衡對一國經(jīng)濟有著十分重要的影響。（二）國際收支自動調(diào)節(jié)機制1、匯率調(diào)節(jié)機制2、收調(diào)節(jié)機制3、貨幣調(diào)節(jié)機制（三）國際收支調(diào)節(jié)政策1、外匯緩沖政策2、匯率調(diào)整政策3、需求管理政策4、直接管制四、我國的國際收支（一）我國國際收支概況（二）我國國際收支平衡表的基本內(nèi)容1、經(jīng)常項目：包括貨物和服務(wù)、收益和經(jīng)常性轉(zhuǎn)移2、資本和金融項目：包括資本項目和金融項目3、儲備資產(chǎn)4、凈誤差與遺漏（三）我國國際收支平衡表編制原則1．我國國際收支平衡表按國際貨幣基金組織《國際收支手冊》第5版規(guī)定的各項原則編制，所有交易均發(fā)生在我國大陸居民與非我國大陸居民之間，且表中各項交易的記載以所有權(quán)的變更為基礎(chǔ)原則。2．采用復(fù)式記賬法的原理記錄國際經(jīng)濟交易。3．國際收支平衡表中以美元作為記賬單位。4．在編制國際收支平衡表時對各項經(jīng)濟交易的估值以市場平均價格為標準。

第二節(jié)外匯與匯率一、外匯與匯率的定義（一）什么是外匯？外匯指的是外幣或以外幣表示的用于國際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。我國《中華人民共和國外匯管理條例》中規(guī)定外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，具體包括以下五項內(nèi)容：(1)外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；(2)外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；(3)外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；(4)特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；(5)其他外匯資產(chǎn)。（二）匯率的概念及其標價方法

匯率(ExchangeRate)指一個國家的貨幣用另一個國家的貨幣所表示的價格，也就是用一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣時買進、賣出的價格，換句話說，匯率就是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價，故又稱為“匯價”“兌換率”。1、直接標價法（DirectQuotationSystem）指以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標準，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在直接標價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格。除英國、美國、歐元區(qū)外，大多數(shù)國家都采用直接標價法。2、間接標價法（IndirectQuotationSystem）指以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在間接標價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格。目前美國、英國、歐元區(qū)采用間接標價法。英鎊長期以來采用間接標價法，對歐元采用直接標價法。美國1978年9月1日起采用間接標價法，但對英鎊、對歐元仍然沿用直接標價法。3、美元標價法（U.S.DollarQuotationSystem）指以美元為標準來表示各國貨幣匯率的方法。目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。二、匯率的決定及影響因素（一）金本位制下匯率的決定與變動金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣、金塊和金匯兌本位制。特點：金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。匯率的決定基礎(chǔ)——鑄幣平價(MintPar)：兩國本位幣的含金量之比即為鑄幣平價。匯率的影響因素——黃金輸送點(GoldTransportPoints)：黃金輸送點=鑄幣平價±運費，外匯市場買賣時的價格在黃金輸送點內(nèi)波動。（二）紙幣流通制度下匯率的決定與變動1、布雷頓森林體系下：金平價+1%2、1973年以后：購買力平價、外匯供求紙幣所代表的價值量（紙幣的購買力）是決定匯率的基礎(chǔ)。發(fā)行紙幣的物質(zhì)準備，可以是黃金或其他。3.影響匯率變動的主要因素（1）國際收支差額（2）通貨膨脹差異（3）經(jīng)濟增長差異（4）利率差異（5）中央銀行的干預(yù)（6）心理預(yù)期三、匯率制度（一）金本位體系下的固定匯率制（二）布雷頓森林體系下的固定匯率制（三）浮動匯率制度1、單獨浮動（SingleFloat）4、聯(lián)合浮動（JointFloat）3、彈性浮動（ElasticFloat）2、釘住浮動（PeggedFloat）四、人民幣匯率（一）人民幣匯率制度的演變（二）人民幣匯率制度的改革問題第三節(jié)外匯交易與外匯風險一、外匯交易（一）即期外匯交易又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指外匯買賣成交后，交易雙方于當天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。（二）遠期外匯交易遠期外匯交易是指市場交易主體在成交后，按照遠期合同規(guī)定，在未來（一般在成交日后的3個營業(yè)日之后）按規(guī)定的日期交易的外匯交易。（三）外匯期貨交易外匯期貨交易是指外匯買賣雙方于將來時間（未來某日），以在有組織的交易所內(nèi)公開叫價（類似于拍賣）確定的價格，買人或賣出某一標準數(shù)量的特定貨幣的交易活動。（四）外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)是指交易的一方（期權(quán)的持有者）擁有和約的權(quán)利，并可以決定是否執(zhí)行（交割）和約。如果愿意的話，和約的買方（持有者）可以聽任期權(quán)到期而不進行交割，而賣方毫無權(quán)利決定合同是否交割。二、外匯風險外匯風險（ForeignExchangeExposure）是指一個金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟實體、國家或個人在一定時期內(nèi)對外經(jīng)濟、貿(mào)易、金融、外匯儲備的管理與營運等活動中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動而引起的價值的增加或減少的可能性。（一）外匯風險的種類按承受的對象進行分類，外匯風險可分為以下三種：1、企業(yè)外匯風險

（1）交易風險（transactionexposure）（2）會計風險（accountingexposure）（3）經(jīng)濟風險（economicexposure）2、銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的風險（1）外匯買賣風險（2）外匯信用風險（3）清算風險（settlementrisk）3、國家外匯儲備風險（二）外匯風險管理：1、外匯風險管理原則：（1）保證宏觀經(jīng)濟原則（2）分類防范原則（3）穩(wěn)妥防范原則2、外匯風險管理策略：（1）完全抵補策略（2）部分抵補策略（3）完全不抵補策略第四節(jié)國際儲備一、國際儲備的定義國際儲備(internationalreserve)是指各國政府為了彌補國際收支赤字,保持匯率穩(wěn)定,以及應(yīng)付其他緊急支付的需要而持有的國際間普遍接受的所有流動資產(chǎn)的總稱。一國的國際儲備由以下四種形式的資產(chǎn)構(gòu)成：1、外匯儲備：指一國貨幣當局持有的以國際貨幣表示的流動資產(chǎn)，主要采取國外銀行存款和外國政府債券等形式；2、黃金儲備：指一國貨幣當局持有的貨幣性黃金。在國際金本位制度下，黃金儲備是國際儲備的典型形式；3、特別提款權(quán)：是國際貨幣基金于1969年創(chuàng)設(shè)的一種賬面資產(chǎn)，并按一定比例分配給會員國，用于會員國政府之間的國際結(jié)算，并允許會員國用它換取可兌換貨幣進行國際支付；4、國際貨幣基金組織的儲備頭寸。三、國際儲備的管理（一）國際儲備資產(chǎn)的總量控制：1、經(jīng)濟活動規(guī)模2、國際收支差額3、外匯管制與匯率制度的安排．4、對外資信與融資能力5、國際收支調(diào)節(jié)政策的成本和效果6、持有儲備的機會成本7、金融市場的發(fā)達程度8、對外匯儲備的經(jīng)營與管理水平9、與他國政府或國際性金融組織的協(xié)調(diào)程度10、是否為儲備貨幣發(fā)行國（二）國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理：1、黃金儲備比例的確定2、外匯儲備比例的確定3、儲備頭寸和特別提款權(quán)比例的確定（三）國際儲備資產(chǎn)營運、安排的原則：1．安全性2．流動性3．保值性4．盈利性四、中國的國際儲備（一）我國國際儲備資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀（二）我國國際儲備管理的特點1、我國一直實行穩(wěn)定性的黃金儲備政策。2、外匯儲備出現(xiàn)了