財(cái)報(bào)分析-伊利

內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析班級(jí)：財(cái)務(wù)管理120班小組成員：目錄一、公司背景資料（一）公司簡(jiǎn)介（二）行業(yè)地位二、償債能力分析三、營(yíng)運(yùn)能力分析四、盈利能力分析五、發(fā)展能力分析六、杜邦分析附錄：伊利股份財(cái)務(wù)報(bào)表資料（2008年至2012年）一、公司背景資料（一） 公司簡(jiǎn)介內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司是目前中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最健全的乳業(yè)領(lǐng)軍者，也是唯一一家同時(shí)符合奧運(yùn)及世博標(biāo)準(zhǔn)、先后為奧運(yùn)會(huì)及世博會(huì)提供乳制品的中國(guó)企業(yè)。伊利集團(tuán)由液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部組成，全國(guó)所屬分公司及子公司130多個(gè)，旗下?lián)碛醒└?、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、無(wú)菌奶、酸奶、奶酪等1000多個(gè)產(chǎn)品品種。其中，伊利金典有機(jī)奶、伊利營(yíng)養(yǎng)舒化奶、暢輕酸奶、金領(lǐng)冠嬰幼兒配方奶粉和巧樂(lè)茲冰淇淋等是目前市場(chǎng)中最受歡迎的“明星產(chǎn)品”。在近50年的發(fā)展過(guò)程中，伊利始終致力于生產(chǎn)100%安全、100%健康的乳制品，輸出最適合中國(guó)人體質(zhì)的營(yíng)養(yǎng)和健康理念，并以世界最高的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)為消費(fèi)者追求健康體魄和幸福生活服務(wù)。作為行業(yè)領(lǐng)軍者，伊利以振興中國(guó)乳業(yè)為己任，在率先完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)之后，正致力于推動(dòng)乳業(yè)發(fā)展從“又快又好”向“又好又快”轉(zhuǎn)型?！柏?zé)任為先”的伊利法則和“綠色領(lǐng)導(dǎo)力”理念一直指導(dǎo)著伊利的戰(zhàn)略發(fā)展。在實(shí)現(xiàn)企業(yè)的綠色生產(chǎn)，倡導(dǎo)顧客的綠色消費(fèi)，堅(jiān)持品牌的綠色發(fā)展的基礎(chǔ)上，伊利正全力帶領(lǐng)整個(gè)行業(yè)“打造綠色產(chǎn)業(yè)鏈”，推動(dòng)中國(guó)乳業(yè)的規(guī)范化和可持續(xù)發(fā)展。（二）行業(yè)地位蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司經(jīng)過(guò)近十幾年發(fā)展已成為我國(guó)乳品行業(yè)市場(chǎng)占有率最高的企業(yè)，且龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。伊利獨(dú)占鰲頭，其資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售收入等均列首位。1、 伊利競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(1) 奶源優(yōu)勢(shì)。目前伊利集團(tuán)是唯一一家掌控新疆、內(nèi)蒙古呼倫貝爾和錫林郭勒等散打黃金奶源基地的乳品公司，擁有中國(guó)最大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)奶源基地，優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)近800個(gè)、其創(chuàng)造的奶聯(lián)社模式更被業(yè)界評(píng)為最適合目前中國(guó)國(guó)情的奶源基地管理模式。(2) 品牌優(yōu)勢(shì)。截止2010年4月27號(hào)，伊利集團(tuán)的品牌價(jià)值超越205億元，繼續(xù)蟬聯(lián)中國(guó)乳業(yè)榜首。伊利依靠?jī)?yōu)秀的服務(wù)、先進(jìn)的技術(shù)和可靠的品質(zhì)，成為消費(fèi)者中滿意的品牌（3）技術(shù)優(yōu)勢(shì)。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，伊利的技術(shù)和研發(fā)實(shí)力均處于一流水平上。伊利的生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)線都達(dá)到了世界先進(jìn)和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的水平。伊利集團(tuán)共有5個(gè)中試實(shí)驗(yàn)室、一個(gè)中心檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室、6個(gè)乳品檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室和1個(gè)檢定校準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室，擁有一批先進(jìn)的研發(fā)檢驗(yàn)儀器二、償債能力分析1.短期償債能力分析伊利公司2011年-2012年短期償債能力單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目時(shí)間20112012短期償債能力數(shù)據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)8727.446207.30流動(dòng)負(fù)債12865.7911477.90存貨3309.592994.64現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物3921.132004.20經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)糁?670.382408.54本期到期債務(wù)本金7.692.55現(xiàn)金利息支出103.48100.31短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率0.67830.5408速動(dòng)比率0.42110.2799現(xiàn)金比率0.30480.1746現(xiàn)金流量比率0.28530.2098到期債務(wù)本期償還比率33.0223.422.長(zhǎng)期債務(wù)能力分析伊利公司2011年-2012年長(zhǎng)期償債能力單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目時(shí)間20112012長(zhǎng)期償債能力數(shù)據(jù)資產(chǎn)總額19929.5019815.40負(fù)債總額13624.0312290.42股東權(quán)益總額6023.857334.90無(wú)形資產(chǎn)凈值676.07831.60經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3670.382408.54稅前利潤(rùn)2136.422086.76利息費(fèi)用103.48100.31現(xiàn)金利息支出87.60530.50付現(xiàn)所得稅2189.542656.21長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率68.36%62.02%股東權(quán)益比率30.23%37.02%權(quán)益乘數(shù)3.312.70產(chǎn)權(quán)比率2.261.68有形凈值負(fù)債率2.551.89償債保障比率3.715.10利息保障倍數(shù)21.6521.80現(xiàn)金利息保障倍數(shù)67.8910.553.數(shù)據(jù)分析相關(guān)數(shù)據(jù)其他公司光明乳業(yè)蒙牛伊利201120122011201220112012流動(dòng)比率1.251.081.441.400.680.54速動(dòng)比率0.940.721.201.190.420.28現(xiàn)金比率0.590.440.380.290.300.17流動(dòng)比率是指公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)比率越高，公司流動(dòng)負(fù)債到期及時(shí)足額得到清償?shù)谋ＷC程度就越大。倘若比率過(guò)高就說(shuō)明公司滯留在流動(dòng)資金上的數(shù)目可能過(guò)多，未能充分利用。該比率的經(jīng)驗(yàn)值被認(rèn)為是2：1。具體情況也應(yīng)根據(jù)公司所在的行業(yè)的特點(diǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)布局、所采用的經(jīng)營(yíng)銷售策略、管理水平等等實(shí)際情況具體分析。速動(dòng)比率，由于流動(dòng)比率在評(píng)價(jià)短期償債能力時(shí)的局限性，通常用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)短期償債能力。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，其中速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去其中難以在短期內(nèi)變現(xiàn)的項(xiàng)目后的余額。在西方國(guó)家一半認(rèn)為該比率應(yīng)該維持在1：1最佳，低于1被認(rèn)為短期償債能力偏低。影響速動(dòng)比率的主要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，因?yàn)閷?shí)際的壞賬可能高于所提取的壞賬準(zhǔn)備。現(xiàn)金比率通過(guò)計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率，來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。從上表可以看出，伊利流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率都劣于蒙牛以及光明，由此可見(jiàn)伊利的短期償債能力不是很好，需要在短期償債能力方面改進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債率表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該上述指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度，伊利債務(wù)融資較高，償債壓力比較大。產(chǎn)權(quán)比率也比較高，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況不是很好，債權(quán)人貸款的安全不能得到很好的保障。即該企業(yè)處于大規(guī)模的長(zhǎng)期負(fù)債壓力之下，但是其償債保障以及利息保障倍數(shù)都較高，雖有大量負(fù)債，但是區(qū)能夠償還。三、營(yíng)運(yùn)能力分析：1.應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額=2011年應(yīng)收賬款平均余額=269.252012年應(yīng)收賬款平均余額=285.29應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=139.10（次）2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=147.19（次）應(yīng)收賬款平均收賬期=2011年應(yīng)收賬款平均收賬期==2.592012年應(yīng)收賬款平均收賬期=2.45分析：企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2012年比2011年有所上升，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款收回速度較快，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性強(qiáng)，發(fā)生壞賬的可能性較小。周轉(zhuǎn)天數(shù)期末與期初相差不到一天，說(shuō)明信用政策較嚴(yán)格，較為穩(wěn)定。2.存貨存貨平均余額=2011年存貨平均余額=2946.622012年存貨平均余額=3152.12存貨周轉(zhuǎn)率=2011年存貨周轉(zhuǎn)率=8.992012年存貨周轉(zhuǎn)率=9.36存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=2011年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=40.04（天）2012年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=38.46（天）分析：計(jì)算結(jié)果表明，企業(yè)2012年的存貨周轉(zhuǎn)率比2011年上升0.37，而且周轉(zhuǎn)率也較高。說(shuō)明存貨管理效率在逐漸加強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨的變現(xiàn)能力強(qiáng)，資金占用水平低。3.流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=2011年流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=8142.532012年流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=7377.37流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4.602012年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5.69流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=78.262012年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)==63.27分析：企業(yè)2012年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5.69比2011年有所上升，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)下降，說(shuō)明企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力在不斷上升，營(yíng)運(yùn)效率較高。流動(dòng)資產(chǎn)的利用率也在不斷地上升。4.固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)平均凈值=2011年固定資產(chǎn)平均凈值=6308.702012年固定資產(chǎn)平均凈值=7963.59固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2011年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5.942012年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5.27固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=2011年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=60.612012年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=68.31分析：企業(yè)2012年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5.94比2011年有所提高，周轉(zhuǎn)天數(shù)減少7.70天，說(shuō)明固定資產(chǎn)的利用效率有所提高，營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)。5.總資產(chǎn)資產(chǎn)平均總額=2011年資產(chǎn)平均總額=17645.912012年資產(chǎn)平均總額=19872.45總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.122012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=169.812012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=170.62分析：計(jì)算結(jié)果表明，該企業(yè)2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2011年下降總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)參加0.81，說(shuō)明企業(yè)總資產(chǎn)的使用效率較為穩(wěn)定。四、盈利能力分析1.資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率=*100%息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用20112012稅前利潤(rùn)2136.422086.76利息費(fèi)用-49.1649.16息稅前利潤(rùn)2087.262135.92資產(chǎn)平均總額19929.5019815.40資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率10.473%10.779%由此指標(biāo)可以看出，2012年伊利集團(tuán)利用全部經(jīng)濟(jì)資源獲取收益的能力相比2011年有所上升，反映出企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率有所提高。資產(chǎn)利潤(rùn)率=*100%20112012利潤(rùn)總額2136.422086.76資產(chǎn)平均總額19929.5019815.40資產(chǎn)利潤(rùn)率10.720%10.531%由此看出，2012年伊利公司的資產(chǎn)凈利率較2011年有所下降表明企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力下降了，可能是資產(chǎn)配置的原因。資產(chǎn)凈利率=*100%20112012利潤(rùn)總額2136.422086.76所得稅303.98350.74凈利潤(rùn)1832.441736.02資產(chǎn)平均總額19929.5019815.40資產(chǎn)凈利率9.195%8.761%由此可以看出，企業(yè)對(duì)股權(quán)投資的回報(bào)能力有所下降。2.股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率=*100%20112012凈利潤(rùn)1832.441736.02股東權(quán)益平均總額6023.857334.90股東權(quán)益報(bào)酬率30.412%23.668%該指標(biāo)表明，伊利公司的盈利能力在2012年有小幅下降。3.銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=*100%20112012營(yíng)業(yè)收入凈額37451.3741990.69營(yíng)業(yè)成本26485.6729504.95銷售毛利率29.280%29.735%由此可以看出，伊利公司通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力有所增強(qiáng)，成本占收入的比重有所減少。銷售凈利率=*100%20112012凈利潤(rùn)1832.441736.02營(yíng)業(yè)收入凈額37451.3741990.69銷售凈利率4.893%4.134%由此可以看出，伊利公司通過(guò)銷售賺取利潤(rùn)的能力有所下降?？梢詮馁Y產(chǎn)管理以及營(yíng)銷管理兩方面著手，節(jié)約成本，提高利潤(rùn)水平。4.成本費(fèi)用凈利率成本費(fèi)用凈利率=*100%20112012營(yíng)業(yè)成本26485.6729504.95營(yíng)業(yè)稅金及附加232.92249.48銷售費(fèi)用7290.967777.71管理費(fèi)用1970.692809.69財(cái)務(wù)費(fèi)用-49.1649.16所得稅303.98350.74成本費(fèi)用總額36235.0640741.73凈利潤(rùn)1832.441736.02成本費(fèi)用凈利率5.057%4.261%該指標(biāo)表明，企業(yè)為獲取收益而付出的代價(jià)有所減少，對(duì)成本的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平有所提高。5.每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量每股利潤(rùn)=平均股數(shù)：15.99億股20112012凈利潤(rùn)1832.441736.02每股利潤(rùn)1.151.09每股現(xiàn)金流量=20112012經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量3670.382408.54每股現(xiàn)金流量2.301.516.每股股利與股利支付率每股股利=20112012現(xiàn)金股利總額87.60530.50每股股利0.553.32該指標(biāo)反映出，每股股利在2012年有了大幅提升，可能是由于股利政策的變化或者是現(xiàn)金充裕了。7.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=20112012股東權(quán)益總額6023.857334.90每股凈資產(chǎn)3.774.598.市盈率市盈率==21.85該指標(biāo)說(shuō)明投資者對(duì)伊利公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高價(jià)格購(gòu)買該公司的股票。五、發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)在從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中所表現(xiàn)出的增長(zhǎng)能力。主要通過(guò)銷售增長(zhǎng)率，資產(chǎn)增長(zhǎng)率，股權(quán)資本增長(zhǎng)率和利潤(rùn)增長(zhǎng)率四個(gè)指標(biāo)來(lái)分析。銷售增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率反映了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的變化情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。銷售增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)收入（單位：百萬(wàn)元）2010年29664.992011年37451.372012年41990.69銷售增長(zhǎng)率2011年26.24%2012年12.12%兩年的指標(biāo)數(shù)分別為26.55%，12,12%。兩年的趨勢(shì)是在下降的，表明個(gè)別產(chǎn)品或許沒(méi)有適銷對(duì)路，質(zhì)量與價(jià)格沒(méi)有過(guò)去受消費(fèi)者認(rèn)可，企業(yè)市場(chǎng)份額減小，需要引起高度重視。2.資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率是從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張方面來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力，對(duì)企業(yè)的發(fā)展有重要影響。資產(chǎn)增長(zhǎng)率=資產(chǎn)總計(jì)（單位：百萬(wàn)元）2010年15362.322011年19929.502012年19815.40資產(chǎn)增長(zhǎng)率2011年29.73%2012年-0.57%兩年的指標(biāo)分別為29.73%，-0.57%?？傎Y產(chǎn)在12年有所下降，資產(chǎn)增長(zhǎng)率也大幅下降，有可能是因?yàn)槠髽I(yè)在面對(duì)重大事件的同時(shí)，做出了及時(shí)的反應(yīng)，不斷創(chuàng)新，提高乳制品的質(zhì)量，盡量降低采購(gòu)成本和生產(chǎn)成本，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，也有可能是受到行業(yè)沖擊。3.股權(quán)資本增長(zhǎng)率股權(quán)資本增長(zhǎng)率反映了企業(yè)當(dāng)年股東權(quán)益的變化水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾?cái)務(wù)指標(biāo)。股權(quán)資本增長(zhǎng)率=股東權(quán)益總額（單位：百萬(wàn)元）2010年4512.042011年6305.472012年7524.98股權(quán)資本增長(zhǎng)率2011年39.75%2012年19.34%兩年指標(biāo)同樣有所下降，與以上分析類似，2012年企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳。4.利潤(rùn)