Q3全球TWS市場同比增長15DRAM和NAND營收均實現季增

核心摘要行業(yè)要聞及簡評：

1）

根據Canalys數據，2024Q3，全球TWS市場延續(xù)了其增長態(tài)勢，實現了15

的同比增幅，出貨量攀升至9230萬臺；2）根據群智咨詢，2024Q4全球主要晶圓廠平均產能利用率約81

，同比增8個點；3）根據TrendForce最新調查，2024Q3，DRAM產業(yè)營收為260.2億美元，季增13.6

；4）根據TrendForce最新調查，2024Q3，NAND

Flash產業(yè)出貨量位元季減2

，但ASP上漲7，帶動產業(yè)整體營收達176億美元，季增4.8

。一周行情回顧：

本周，半導體行業(yè)指數上漲，周漲幅為3.25

，跑贏滬深300指數1.93個百分點；2024年年初以來，半導體行業(yè)指數上漲24.79

，跑贏滬深300指數10.64個百分點。該指數所在的申萬二級行業(yè)中，本周半導體行業(yè)指數表現相對較好。投資建議：

我們認為當前消費電子有所回暖，半導體國產化進程持續(xù)推進，此外，AI帶來的算力產業(yè)鏈也將持續(xù)受益，半導體行業(yè)當前已處于復蘇階段，消費電子回暖，將推動半導體新一輪上升周期，看好行情復蘇及AI算力產業(yè)鏈兩條主線。推薦北方華創(chuàng)、

中微公司、拓荊科技、鼎龍股份、恒玄科技；關注AI+半導體投資機會，推薦海光信息、盛科通信。風險提示：

1）供應鏈風險上升。2）政策支持力度不及預期。3）市場需求可能不及預期。4）國產替代不及預期。行業(yè)動態(tài)3Canalys：24Q3全球TWS出貨量同比增長152024Q3，全球TWS市場延續(xù)了其增長態(tài)勢，實現了15

的同比增幅，出貨量攀升至9230萬臺。傳統(tǒng)TWS保持個位數穩(wěn)健增長，而OWS繼續(xù)保持強勁的三位數高速增長。廠商排名方面前五廠商依然穩(wěn)定保持占據市場50

市場份額，蘋果三季度末發(fā)布AirPods 4及ANC版本，繼續(xù)以21

的份額穩(wěn)坐第一。三星則憑借新品Galaxy

Buds

3系列的強勁表現，以9

的份額位列第二。boAt位列第三，市場份額增長至8

，同比增幅達到45

。其利用印度市場的銷售旺季，首次超過中國廠商沖進前三。中國廠商小米和華為，憑借其在入門級產品持續(xù)迭代以及開放式產品線的布局，均保持大兩位數的同比增長，分別位列第四第五。2024Q3全球TWS頭部廠商 2024Q3中國大陸TWS頭部廠商行業(yè)動態(tài)4資料來源：群智咨詢，平安證券研究所群智咨詢：2024Q4全球主要晶圓廠平均產能利用率約81

，同比增8個點根據群智咨詢的數據，得益于智能手機、通信、汽車、物聯(lián)網等應用的需求回升，晶圓代工業(yè)產能利用率從2024年一季度起逐步恢復，成熟制程晶圓代工價格已從第三季度起收窄降幅。24Q4全球主要晶圓廠平均產能利用率約為81

，同比增加8個百分點。23Q1-25Q4F全球HV晶圓代工價格趨勢（單位：美元）行業(yè)動態(tài)TrendForce：服務器DRAM及HBM推升3Q24

DRAM產業(yè)營收季增13.6根據TrendForce最新調查，2024Q3，DRAM產業(yè)營收為260.2億美元，季增13.6

。受到大陸手機制造商去化庫存及部分DRAM供應商擴產影響，盡管前三大DRAM原廠LPDDR4及DDR4出貨量下降，但供應數據中心的DDR5及HBM需求上升。ASP部分，三大原廠延續(xù)前一季的上漲趨勢，加上HBM持續(xù)擠壓整體DRAM產能，合約價于第三季達成8

至13

的漲幅。展望2024Q4，TrendForce預估整體原廠位元出貨量將較前一季增加，價格則因HBM擠壓產能效應可能較預期弱，加上部分供應商擴產將驅動PC

OEM和手機業(yè)者積極去化庫存，以取得較低價DRAM產品，預期一般型DRAM

(Conventional

DRAM)合約價、一般型DRAM與HBM合并合約價都將下跌。24Q3全球DRAM廠自有品牌內存營收排名（百萬美元）5資料來源：TrendForce，平安證券研究所行業(yè)動態(tài)TrendForce：243Q

NAND

Flash營收季增4.8根據TrendForce最新調查，2024Q3，NAND

Flash產業(yè)出貨量位元季減2

，但ASP上漲7

，帶動產業(yè)整體營收達176億美元，季增4.8

。不同應用領域的NAND

Flash價格走勢在今年第三季出現分化，企業(yè)級SSD需求強勁，推升價格季增近15

，消費級SSD價格雖有小幅上漲，但訂單需求較前一季衰退。智能手機用產品因中國手機品牌嚴守低庫存策略，訂單大量減少，第三季合約價幾乎與上季持平。NAND

Flash產業(yè)第四季將面臨更大挑戰(zhàn)，盡管企業(yè)級SSD價格有望持平，但其余類別產品合約價已開始走跌；此外，消費品牌商將在年底前降低庫存，導致訂單動能明顯減弱。因此，TrendForce預計第四季NAND

Flash產業(yè)整體營收將季減近10

。2024Q3全球NAND

Flash品牌廠商營收排名（百萬美元）6資料來源：TrendForce，平安證券研究所一周行情回顧——指數漲跌幅本周，美國費城半導體指數震蕩而中國臺灣半導體指數則下跌。11月29日，美國費城半導體指數達到4926.56，周跌幅為0.59

；中國臺灣半導體指數為607.92，周跌幅為4

。2023年年初以來費城半導體指數表現2023年年初以來中國臺灣半導體指數表現7資料來源：Wind，平安證券研究所一周行情回顧——指數漲跌幅本周，半導體行業(yè)指數上漲，周漲幅為3.25

，跑贏滬深300指數1.93個百分點；2024年年初以來，半導體行業(yè)指數上漲24.79

，跑贏滬深300指數10.64個百分點。該指數所在的申萬二級行業(yè)中，本周半導體行業(yè)指數表現相對較好。2023年年初以來半導體行業(yè)指數相對表現本周半導體及其他電子行業(yè)指數漲跌幅表現8資料來源：Wind，平安證券研究所一周行情回顧——上市公司漲跌幅本周，半導體行業(yè)160只A股成分股中，134只股價上漲，3只持平，22只下跌。半導體行業(yè)漲跌幅排名前10位個股漲幅前10位跌幅前10位序號股票簡稱漲跌幅PETTM序號股票簡稱漲跌幅PETTM1臻鐳科技22.64200.061華海誠科-11.65153.972英集芯18.3580.892新相微-11.57453.943中科藍訊17.2356.713力芯微-9.4635.304珂瑪科技14.72118.014燕東微-7.40-1655.435炬芯科技14.3965.615唯捷創(chuàng)芯-6.81185.446龍芯中科14.10-142.376偉測科技-5.39542.77寒武紀-U14.02-306.067美芯晟-4.29-461.538盛景微13.5946.188有研新材-3.8994.489國芯科技12.99-49.969晶方科技-3.7579.9010樂鑫科技12.8756.2210炬光科技-2.97-1466.069資料來源：Wind，平安證券研究所投資建議10我們認為當前消費電子有所回暖，半導體國產化進程持續(xù)推進，此外，AI帶來的算力產業(yè)鏈也將持續(xù)受益，半導體行業(yè)當前已處于復蘇階段，消費電子回暖，將推動半導體新一輪上升周期，看好行情復蘇及AI算力產業(yè)鏈兩條主線

。推薦北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、鼎龍股份、恒玄科技；關注AI+半導體投資機會，推薦海光信息、盛科通信。風險提示11供應鏈風險上升。中美關系的不確定性較高，美國對中國科技產業(yè)的打壓將持續(xù)，全球半導體行業(yè)產業(yè)鏈更為破碎的風險加大。半導體產業(yè)對全球尤其是美國科技產業(yè)鏈的依賴依然嚴重，被"卡脖子"的風險依然較高。政策支持力度不及預期。半導體產業(yè)正處在發(fā)展的關鍵時期，很多領域在國內處于起步階段，離不開政府政策的引導和扶