《上市公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化：以美的集團為例》9200字（論文）

本量利分析法在化工企業(yè)中的應用 上市公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化—以美的集團為例摘要：公司的資本結(jié)構(gòu)是我國公司經(jīng)營管理的重要方面和重要組成部分。它從很大的層面影響了公司的管理結(jié)構(gòu)，發(fā)展前景和經(jīng)營經(jīng)濟效益的許多方面。隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，資本結(jié)構(gòu)變得越來越重要。本文的內(nèi)容以美的集團為主要研究對象。根據(jù)其公布的財務報表，分析了美的集團在資本結(jié)構(gòu)方面的不足和原因，并在此基礎(chǔ)上明確提出了相應的預防措施。文章首先簡要闡述了美的集團資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景及研究意義，國內(nèi)外對于資本結(jié)構(gòu)的研究現(xiàn)狀及方法。然后結(jié)合實際闡述資本結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面的相關(guān)理論概念。接下來詳細介紹美的集團并且通過對其財務數(shù)據(jù)的收集，對公司財務報表進行了分析，以了解美的集團的資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化現(xiàn)狀，然后發(fā)現(xiàn)美的集團的基本結(jié)構(gòu)中可能存在的問題，并分析了產(chǎn)生這些問題的原因。然后，對美的集團在資本結(jié)構(gòu)方面的問題，提出了改進和處理的建議，最后對全文進行了總結(jié)。關(guān)鍵詞：美的集團資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析一、引言資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)的重要組成部分，是企業(yè)權(quán)益的集中體現(xiàn)，影響著整個企業(yè)的經(jīng)營管理。資本結(jié)構(gòu)基本理論逐步得到了完善，各個公司的資本結(jié)構(gòu)管理方法和數(shù)據(jù)的分析比較，權(quán)威專家的不斷探索也越來越完善。企業(yè)必須有效地調(diào)整自身的資本結(jié)構(gòu)，以提高公司治理的效率并完成和實現(xiàn)企業(yè)價值評估。由于我國現(xiàn)階段的資本結(jié)構(gòu)理論尚不完善和健全，資本市場依舊處于快速發(fā)展階段。因此，基于對當今我國大型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題進行科學研究，找出企業(yè)發(fā)展過程中，自身在資本結(jié)構(gòu)方面存在的問題，有利于改善和完善企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟效益。1968年，美的宣布在中國廣東省廣東市成立公司。長期以來，它已經(jīng)發(fā)展成為一家具有現(xiàn)代化水平的大中型家用電器企業(yè)。美的一直努力地跟上當前的流行趨勢，開發(fā)產(chǎn)品并提供多樣化的服務項目。美的電器目前擁有十幾個知名品牌，并在六個國家都建立了生產(chǎn)基地。因此，美的應被視為我國電器產(chǎn)品加工制造行業(yè)的骨干企業(yè)。本文以美的集團為例，對其每個數(shù)據(jù)的分析可以反映出我國家電行業(yè)的現(xiàn)狀。二、資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論概述（一）資本結(jié)構(gòu)的概念資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的不同使用價值資本的組成及其所占領(lǐng)的市場份額。它指的是一家企業(yè)在一段時間內(nèi)的各種股權(quán)融資構(gòu)成的一個組合體系。而公司股權(quán)融資管理決策中的一個最為關(guān)鍵的問題就是其資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)必須首先考慮到影響其相關(guān)資本結(jié)構(gòu)的各種影響因素，采用最佳的方法來確定其關(guān)聯(lián)公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，并在以后跟蹤項目投資時留存該因素。代理理論和層次性融資理論均屬于資本市場結(jié)構(gòu)的基本理論。資本結(jié)構(gòu)可分為兩類，即廣義的資本結(jié)構(gòu)和狹義的資本結(jié)構(gòu)。廣義資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是指所有基金投資的機構(gòu)組成和市場份額，長期資本結(jié)構(gòu)和短期融資結(jié)構(gòu)，借款股票基金的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，長期股權(quán)融資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及內(nèi)部持有人股份的結(jié)構(gòu)以及可歸于普遍資本的結(jié)構(gòu)。狹義的資本結(jié)構(gòu)主要是指各種長期資本的構(gòu)成和比例所占多少，尤其是長期負債與股權(quán)之間的構(gòu)成和關(guān)系。（二）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的含義及作用1.含義改善資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是企業(yè)或其他組織調(diào)整自身資本結(jié)構(gòu)，以使資本結(jié)構(gòu)越來越有效，然后完成企業(yè)戰(zhàn)略目標的全過程。除了進一步優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)外，還應不斷完善相應公司的強制性和激勵性制度，以最大化的使用價值實現(xiàn)企業(yè)的最大化利潤，不斷完善符合現(xiàn)代化的管理方式，優(yōu)化結(jié)構(gòu)促進企業(yè)發(fā)展。最優(yōu)資本架構(gòu)是指為提供公司價值、資本費用、財務風險、杠桿效益等的一種資本結(jié)構(gòu)。理論上,最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)一直都是有人認為存在的,但由于企業(yè)和公司的財務狀況及其所處的內(nèi)、外部環(huán)境往往會發(fā)生改變,這就大大增加了人們尋找到最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)的麻煩和難度。2.作用上市公司的企業(yè)治理組織結(jié)構(gòu)由企業(yè)的國有資本治理結(jié)構(gòu)直接決定，從而再決定到整個公司的運作方式。股權(quán)融資的類型直接決定了投資者的風險管理和控制水平。股權(quán)融資的不同方式將影響到公司股東的操縱。如果所有權(quán)更加集中,則允許投資者持有大量股份進入董事會;而股權(quán)分割時,各個投資者所占比例就會很小。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為企業(yè)內(nèi)部管理評估的重要依據(jù)，很大程度上決定了股東權(quán)力核心和美的集團資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。三、美的集團資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀（一）美的集團公司簡介上世紀八十年代，美的在中國廣東成立。方洪波擔任當前公司的董事長一職。經(jīng)過多年的不斷發(fā)展與進步，該公司被列入世界著名的電器品牌之一，并且其發(fā)展趨勢也更加迅速。美的擁有數(shù)個制造基地、海外公司和研發(fā)中心。美的的業(yè)務涵蓋中央空調(diào)，吸塵器，全自動洗衣機，微波爐，冰箱，抽油煙機等。美的取得巨大成功來自于其在發(fā)展的過程中能夠意識到自己的局限性，勇于突破，開拓創(chuàng)新，開展了符合時代要求的服務模式。立足于新時代節(jié)能減排，綠色健康，不斷創(chuàng)新發(fā)展的要求，美的集團本著為消費者提供良好服務的前提下開發(fā)新技術(shù)，新產(chǎn)品，不斷完善發(fā)展。如今美的集團已成為一家大型的跨國公司。（二）資產(chǎn)負債分析1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率也可簡稱證券債務資產(chǎn)管理率,反映了證券債權(quán)人向上市公司內(nèi)部提供的注冊資金及其收入總額占總注冊資本的一定程度比例。一般而言,合理地計算確定適當?shù)膫€人資產(chǎn)負債率范圍應該為40%~60%。實際上,我們不僅需要從企業(yè)債權(quán)人、投資者和擁有管理企業(yè)經(jīng)營權(quán)的主體三個基本方面入手來進行綜合衡量分析它的資產(chǎn)負債率。根據(jù)美的集團上一年度2013-2016年的會計財務報表，對美的整個公司的資產(chǎn)負債表進行分析從2013年至2016年的經(jīng)營狀況來看，美的從2013年至2016年的負債凈資產(chǎn)總額和固定資本凈利潤總額實際上是每一年都有所降低。其中，2014年的債務比率為61.98％，2015年的債務比率至少為56.51％。這四年的比率約為60％，這四年的平均資產(chǎn)負債比率為59.43％?？傮w而言，美的的資產(chǎn)負債率偏高。2.長、短期負債比率分析長期負債比率是根據(jù)公司凈資產(chǎn)總額與非固定流動性長期負債所有者的凈成本和費用的比例來衡量的。長期債務比率越低，公司的長期債務比率就越低，企業(yè)的長期償債能力就越強。短期流動負債比率通常稱為短期業(yè)務流動資金負債率。它直接反映了短期內(nèi)對業(yè)務債務人的長期信任和流動性依賴程度，以及當前債務比率的特定標準。價值水平越高，短期對股票融資人的長期信任和流動性依賴性就越高，發(fā)行債券的風險也就越高。2013-2016年，長期負債呈現(xiàn)相對具有較大的波動。長期負債的比例在2013-2015年之間，呈現(xiàn)出每一年都在降低的趨勢，并在2016年增至12.24％。比重增加及減少的幅度比較大。2015年長期負債的比例最低為1.10％，2016年的最高比例為12.24％。在這四年中，短期負債比率有增加也有減少。2013年至2015年的增長率并不顯著且保持穩(wěn)定，但在2016年降至87.76％。3.資本負債比率分析資產(chǎn)負債率是總債務與公司股東權(quán)益的最終帳戶余額之間的比率。它反映了公司的資本充足率。資產(chǎn)負債率越高，說明公司使用大量借貸方式籌集資金，還貸和還款的工作壓力很大。一般來說，資本負債率不能超過200％。美的的負債權(quán)益比率在2013-2014年有所增加，在2014-2015年有所下降，并在2015-2016年有所增加。2015年的負債權(quán)益率最低是147.98％，2014年的最高比率為188.90％。美的在過去四年中的資產(chǎn)負債率還沒有超過200％，這表明美的并沒有使用太多的借款來籌集資金。（三）股東權(quán)益比率分析股東的權(quán)益比例指的是股東所有權(quán)的持股金額占公司總資產(chǎn)的百分之一,應當適度。股東權(quán)益的比率與資產(chǎn)負債率的比率之和均值應該是1。公司股東持有比例越小，資產(chǎn)負債率越高。過多的債務大大增加了美的集團的財產(chǎn)和業(yè)務風險，也削弱了其企業(yè)財產(chǎn)和債務償還能力。美的的股東權(quán)益在2013-2014年一年之內(nèi)逐漸增加，股東權(quán)益比率在2013-2014年有所下降，在2014-2015年有所增加，而在2015-2016年有所下降。四年來，2014年的股東權(quán)益比率至少為32.81％，資產(chǎn)負債比率最高為61.98％。2015年，股東權(quán)益比率最高為38.19％，資產(chǎn)負債比率最低為56.51％。美的的股票份額相對較低，債務比率很高，還債能力也相應減弱。此外，美的的財務經(jīng)營風險也有所增加。（四）營運資金分析營運資金，也稱為凈營運資金，是營運資金總額減去營業(yè)利潤總額的剩余部分。營運資金使用價值與公司短期內(nèi)償還債務的能力成正比，營運資金持續(xù)增加，還本付息額增加。但是，營運資金不是很好，應根據(jù)外部環(huán)境經(jīng)濟狀況和自身運營的總體計劃來確定實際金額。2013-2016年流動資產(chǎn)逐年增加，2013-2014年流動負債增加，2014-2015年減少，2015-2016年增加。四年來，營運資金逐漸增加，這表明美的有很強的短期償還能力。（五）內(nèi)外部融資分析內(nèi)部股權(quán)融資的關(guān)鍵是指中小企業(yè)基于累積法進行的股權(quán)融資。共有資本金、保留性收益以及折舊性的合理投資三種主要方法。外部融資主要是公司將其他經(jīng)濟實體的固定資產(chǎn)儲蓄或者房地產(chǎn)投入作為自己對外直接投資的一個過程,包括控制股權(quán)或者外部融資。資本融資方式是指公司或者企業(yè)的大多數(shù)股東放棄了部分財產(chǎn),通過籌集資金引入新的股東,以增加資本總額,企業(yè)不必再償還本息,但是新公司股東和大多數(shù)原有股東也可以分享企業(yè)的利潤。債權(quán)融資方式是指企業(yè)根據(jù)租賃或貸款方式進行的股權(quán)融資。貸款期限到期后，企業(yè)必須償還本金并且支付利息。根據(jù)序貫融資理論理論，公司融資必須首先使用自籌資金，然后使用外部股權(quán)融資，最后使用股權(quán)抵押融資。在2013-2016年內(nèi)部股權(quán)融資逐漸增加，股權(quán)融資在2013-2014年減少，在2014-2016年增加，而債權(quán)融資在2013-2015年逐漸減少，在2016年增加。外部融資模式的關(guān)鍵是股權(quán)質(zhì)押融資或外部資本投資。這表明內(nèi)部股權(quán)融資遠低于外部股權(quán)融資，這表明美的更加關(guān)注外部股權(quán)融資。其中，2013-2016年這三年間，美的的所有股權(quán)融資總額遠遠超過了債權(quán)融資總額，表明美的更傾向于股權(quán)質(zhì)押融資，但這與優(yōu)序籌資理論不符。四、美的集團資本結(jié)構(gòu)存在的問題及原因分析（一）資產(chǎn)負債比率偏高公司的資產(chǎn)負債率越高，經(jīng)營者將能夠基于此獲得大量資產(chǎn)去進行市場發(fā)展，提高自己公司的生產(chǎn)及創(chuàng)造能力，擴大公司的競爭力和制造企業(yè)的規(guī)模。然后獲得大量利潤。但是，如果債務總額已經(jīng)超過債務人的內(nèi)部承受能力，則財務風險將會增加。表1美的集團2013年-2016年股東權(quán)益情況單位：萬元2013年2014年2015年2016年股東權(quán)益3284743394705049201856112692資產(chǎn)總額9694602120292021288419417060071股東權(quán)益率33.89%32.81%38.19%35.83%資產(chǎn)負債率59.69%61.98%56.51%59.57%從表1可以看出，2013-2016年美的的資產(chǎn)負債比率在一直保持在60％左右。一般來說，40％-60％是資產(chǎn)負債率應該控制的比重范圍，因此美的集團的資產(chǎn)負債比率較高。對于負債比率的概率而言，不同投資者會有不同的看法。從債務人的角度來看，債務人期望其債務資產(chǎn)比率的水平越低，它將變得越好。債務比率越低，股東權(quán)益的比率就越高，公司的債務人風險也就越小。從投資者的角度來看，資產(chǎn)負債比率是指投資者的債務比率越大。一個企業(yè)的負債率越高，所有資產(chǎn)的凈收益就可能遠遠高于債券的凈收益，投資者也將從中得到很多利潤。從公司經(jīng)營實體的角度來看，公司的負債率越來越高，但是過高的經(jīng)營風險也會增加。因此，當債務人看到資產(chǎn)負債比率時，他會仔細考慮。在公司的經(jīng)營者吸引大量資產(chǎn)的同時，每個人也應該考慮降低財務風險。一般而言，公司的資產(chǎn)負債率小于50％，表明公司的資本充足率較高，償付能力越強，而美的的負債率還是偏高。美的缺乏合理有效的、經(jīng)過科學研究的債務約束機制。美的在生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中都借了太多錢，這導致公司籌集資金的成本增加了，因為公司在意速度，忽略了經(jīng)濟利益，并且公司缺乏相應的發(fā)展建設(shè)計劃，這導致了公司的籌資成本上升。公司的經(jīng)濟收入越來越差，減少了償債能力。另外，不同級別的公司的權(quán)益是不同的，并且存在這樣一種情況，即公司領(lǐng)導者互相之間比較、相互完善。為了更好地獲得大量利益，公司領(lǐng)導者無形中增加了公司以負債經(jīng)營的沖動，例如提高薪水，促進學生就業(yè)等，并享有更高的待遇。公司的經(jīng)營者和投資者不斷借款經(jīng)營，以更好地獲取大量利潤，進而擴大公司的生產(chǎn)規(guī)模。（二）債務結(jié)構(gòu)不合理，流動負債率偏高美的在短期內(nèi)過于依賴股權(quán)融資。與長期負債比率相比，美的的短期負債比率相對較高。在正常情況下，營業(yè)利潤占總債務的一半更為有效，這表明該公司過度依賴短期債權(quán)人。表2美的集團2013年-2016年短期負債與長期負債情況單位：萬元2013年2014年2015年2016年長期負債121808141778806461244002短期負債5664738731428572003858918400資產(chǎn)總額9694602120292021288419417060071負債總額57865467456063728103110162402短期負債率58.43%60.8%55.89%52.28%長期負債率1.26%1.18%0.63%7.29%長期負債比重2.11%1.90%1.10%12.24%短期負債比重97.89%98.1%98.89%87.76%從表2的數(shù)據(jù)可以看出，從2013年到2016年美的集團的流動債務比率約為95.66％。在一般特定情況下，長期流動性債務比率僅應占之前總資產(chǎn)負債比率的一半，它可能才會更有效合理。在現(xiàn)階段，美的集團的長期流動性資產(chǎn)負債比率過高。高流動負債比率也很可能給中小型企業(yè)帶來流動負債率的風險，這可能導致公司的營運資金周轉(zhuǎn)困難。并且與短期債務相比，公司的非流動負債的償還時間和截止期限相對較長，因此長期債務對公司的固定資本和流動性無害。因此，公司的債務償還也沒有受到影響，長期資產(chǎn)負債率越低，公司的支付能力就越高，風險也就越低。盡管2013年至2015年的長期債務比率增長率沒有太大變化，但2016年的長期資產(chǎn)負債比率增加了很多，這意味著美的集團的債務償還能力減小了，債務償還卻增加了，這是不利與公司發(fā)展的。短期負債也將對公司的使用價值造成一定程度的影響，公司短期內(nèi)較高的資產(chǎn)負債率可能會直接影響公司的資產(chǎn)流動性。如果短期債務過高，則公司的流動資金的周轉(zhuǎn)不靈。美的集團的當前負債比率越高，短期資產(chǎn)的使用就會越多，短期負債越多。長期債務比率越低，公司的償還債務能力就就越高，發(fā)行債券的風險也就越低。但是，短期負債比率越高，將影響到公司資產(chǎn)的流動性。短期來看，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不佳，資本鏈容易斷裂。（三）內(nèi)部融資偏少內(nèi)部和外部股權(quán)融資的分配是不科學的。在籌集資金的水平上，內(nèi)部股權(quán)融資要小于外部股權(quán)融資，并且公司的自有資金大部分來自金融機構(gòu)。公司中的負債資產(chǎn)占絕大多數(shù)，這大大增加了公司的還債風險。年貸款利率高低也會損害公司用戶的利益，這對任何人來說都是不利的。表3美的集團2013年-2016年內(nèi)外部融資情況單位：萬元2013年2014年2015年2016年內(nèi)部融資1530499218143229529833810539股權(quán)融資1730711172406918778032005534債權(quán)融資958363609009401099527878從表3的數(shù)據(jù)可以看出，內(nèi)部股權(quán)融資偏少。在籌集資金的水平上，內(nèi)部股權(quán)融資要小于外部股權(quán)融資，并且公司的自有資金大部分來自金融機構(gòu)。公司中的債務資產(chǎn)占絕大多數(shù)，這大大增加了公司的還債風險。貸款的年利率也會損害公司所有者的權(quán)益，這對任何人來講都是不利的。因此，公司必須有效地配置資產(chǎn)籌集，并有效地利用財務杠桿因素或公司的優(yōu)勢來調(diào)整資產(chǎn)融資。在沒有資金的情況下，美的集團最初考慮使用外部股權(quán)融資。實際上，美的集團可以在外部股權(quán)融資和內(nèi)部股權(quán)融資中合理配置資產(chǎn)。融資方式的多樣化使公司能夠合理地平衡資本結(jié)構(gòu)。隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，股權(quán)融資和債券融資也取得了一定的發(fā)展，但在融資方式層面卻遇到了困難。在中國，中小型企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展和銷售市場中具有關(guān)鍵影響力，但是它們在銀行貸款方面有嚴格的規(guī)定，因此，企業(yè)傾向于使用短期貸款。（四）股權(quán)融資明顯高于債權(quán)融資，集團偏好股權(quán)融資從表3的數(shù)據(jù)可以看出，美的集團的股權(quán)抵押融資從2013年到2016年均高于外部股權(quán)融資。根據(jù)債券融資的基本理論，公司融資的順序應為股權(quán)抵押融資或債券融資。股權(quán)融資籌集的資產(chǎn)必須以等額本金和利息貸款償還；由于通過股權(quán)質(zhì)押融資籌集的資產(chǎn)不需要償還資產(chǎn)和貸款利息；股權(quán)質(zhì)押融資和外資企業(yè)股權(quán)融資各有優(yōu)缺點。實際上，外資企業(yè)的股權(quán)融資更適合公司的發(fā)展趨勢。資本市場項目投資的合理化和有效性還不夠，公司更容易受到少數(shù)人的操縱。為了更好地服務于項目本身的權(quán)益，開放資金的成本相對較低，并且不會損害公司的決策權(quán)。對外開放股權(quán)融資具有較長的還款期限，可以增加更好的控制風險，不損害公司股東持股比例，有利于維護公司的可靠性，提高公司的使用價值，且過度使用股權(quán)質(zhì)押融資很容易導致公司資源消耗。資本市場的發(fā)展不平衡。我國的經(jīng)濟在不斷發(fā)展，但在整個市場發(fā)展的全過程中都出現(xiàn)了失衡的現(xiàn)象。我國貨幣市場和資本市場的發(fā)展不協(xié)調(diào)，股票市場和債券市場的發(fā)展不協(xié)調(diào)。在中國現(xiàn)行政策的全面支持下，銀行業(yè)正在迅速發(fā)展。因此，我國的金融市場由金融機構(gòu)主導。與股票市場相比，債券市場的發(fā)展趨勢相對較慢，股票質(zhì)押融資更容易受到許多投資者的青睞。這導致我國大多數(shù)公司選擇股權(quán)抵押融資。另外，我國的信用評級體系還不完善，信息公開管理體系還不完善。投資者的權(quán)益得不到很好的保護，因此投資者傾向于更傾向于股權(quán)融資。五、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議（一）建立有效的負債約束機制美的集團應建立合理的負債約束機制。公司在使用公司資產(chǎn)時不僅應注重速度，而且還應注重效率。為了更好地提高資產(chǎn)運用效率，公司可以加強內(nèi)部財務管理。公司在籌集資金時可以合理地使用該資產(chǎn)來提高公司的盈利能力。美的集團的資產(chǎn)負債比率相對較高，應該及時降低其債務比率。公司可以改善應收賬款的管理方法，建立每日應收賬款的內(nèi)部控制系統(tǒng)，改善應收賬款的結(jié)轉(zhuǎn)，并及時清算債務。營銷部門的銷售總額應作為收賬的指標值，并加快清算和貸款清算工作。另外，公司可以改善內(nèi)部監(jiān)督，改善成本的管理和控制成本支出。調(diào)整庫存商品結(jié)構(gòu)，減少庫存資產(chǎn)占有量，完善采購物資及其制成品供應的管理方式，嚴格控制所有業(yè)務流程的步驟。根據(jù)分類審查和結(jié)轉(zhuǎn)，嚴格控制支出成本，避免出現(xiàn)支出過多的情況。（二）適度關(guān)注財務風險從數(shù)據(jù)和信息中可以看出，短期負債率遠遠超過了長期負債率。過多的短期債務比率將增加美的集團的流動資金償還債務的壓力和風險，并且經(jīng)營風險也將增加。美的集團可以通過改變生產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其運營結(jié)構(gòu)，從而加快公司的營運資本率，提高公司的經(jīng)營經(jīng)濟效益，并減輕公司償還債務和公司經(jīng)營風險的壓力。為了減輕償還債務的壓力，美的集團可以降低商品流通中的產(chǎn)品成本，維持適當?shù)膸齑嫠剑⒃谑袌錾铣鍪凵唐窌r采取合理的對策，提高公司的經(jīng)營經(jīng)濟效益并獲得大筆收益利潤。加快資產(chǎn)流動率，適度調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。提高公司員工的素質(zhì)和激發(fā)員工的積極性也是當務之急。只有員工有主動權(quán)，他們才能為公司創(chuàng)造更新的產(chǎn)品，并為公司帶來很多經(jīng)濟利益。公司應完善獎懲制度。此外，它還應高度重視員工的物質(zhì)世界和內(nèi)心世界，并繼續(xù)豐富公司的企業(yè)文化。（三）合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)美的集團的內(nèi)部股權(quán)融資和外部股權(quán)融資的分配是不科學的，公司承受巨大的還本付息的壓力。公司融資的主要來源是負債。就股權(quán)投資而言，債務投資包含較高的財務利息。但是公司籌集的資金過多且債務過多會促使該公司除債務外還需要還清很高的財務利息。過多的財務利息將導致公司在償還款項時產(chǎn)生過高的貸款利息和債務償還壓力，但是在經(jīng)濟低迷的情況下，融資額較高的非流動負債將給公司帶來額外的經(jīng)濟發(fā)展風險。公司從投資者的角度考慮非流動負債的融資，但沒有充分考慮債務人。由于過多的債務融資，在公司支付利息時會產(chǎn)生工作壓力，無法保證債務人的權(quán)益。公司的絕大部分資產(chǎn)來自外部股權(quán)融資，這增加了公司償還債務的風險。公司可以提高其運營能力，增強公司的積累，并為公司創(chuàng)造永久使用價值。內(nèi)部資產(chǎn)的絕大部分來自留存收益。由于留存收益不需要支付費用，因此無需與投資者簽訂合同，并且不受金融市場和其他限制的影響。公司可以改善其運營模式，提高其運營標準，增加利潤來源，降低運營成本，并繼續(xù)提高其運營能力。公司必須有效配置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運用效率。此外，公司必須創(chuàng)新，不斷升級和完善其管理計劃，并立即升級生產(chǎn)流程以降低產(chǎn)品成本。有效地調(diào)整融資方式，改善內(nèi)部股權(quán)融資，降低資本成本，增加公司的總資產(chǎn)并維護公司股東的決策權(quán)。（四）平衡資本市場，發(fā)展債券市場美的集團的股權(quán)押融資超過了債券融資。公司可以改變其對股權(quán)融資的認識，并改善其管理體系。只有持續(xù)，健全的管理制度才能充分發(fā)揮債券發(fā)行的優(yōu)勢，增強債券發(fā)行的主動性和自覺性。此外，我國還必須培養(yǎng)多元化的債券投資者，促進債券產(chǎn)品的自主創(chuàng)新和順應多元化發(fā)展趨勢，發(fā)展高收益?zhèn)?，以滿足不同股票投資風險投資者的融資需求。加大證券市場對外開放的力度。我國需要完善信用評級體系，完善信息披露管理體系。提高市場信息的對稱性和清晰度，確保銷售市場的公平公正運行，最大程度地保護投資者的權(quán)益。改進信用評級機構(gòu)的管理方法和監(jiān)督，以確?？梢怨?，合理和獨立地評估公司。大力推廣公司債券，提高公司債券的流動性。擴大公司債券業(yè)務規(guī)模，增加債券總數(shù)。六、結(jié)語在撰寫此畢業(yè)論文的基礎(chǔ)上，我了解了很多資本結(jié)構(gòu)方面的專業(yè)知識，并且基于對美的財務報表的基本分析，我也掌握了美的集團資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀。通過對美的的資本結(jié)構(gòu)的分析，我們可以了解到，資本結(jié)構(gòu)對公司至關(guān)重要。資本結(jié)構(gòu)不僅對公司的運營者、投資者和債權(quán)人至關(guān)重要，而且對公司的長期發(fā)展也具有非常重要的影響。盡管美的在資本結(jié)構(gòu)方面存在一些問題，但它將繼續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，改善自身的資本結(jié)構(gòu)并改善自身的問題。美的集團也將會更加長遠的發(fā)展。為了優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，僅依靠公司的變化是不可以的，這需要社會所有人員，企司和政府部門多方的共同努力。參考文獻[1]王曉.上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[J].財經(jīng)界,2021(04):40-41.[2]陳傳亮.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題研究[J].財會學習,2020(33):168-169.[3]孫獻梅.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題及其優(yōu)化對策[J].濟寧學院學報,2020,41(05):80-87.[4]張秀珍,劉璐.上市公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題及優(yōu)化對策[J].營銷界,2020(29):185-186.[5]夏子航,辛宇.企業(yè)持股金融機構(gòu)策略選擇與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整[J].當代財經(jīng),2020(06):54-68.[6]魏曉穎.上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題研究[J].商場現(xiàn)代化,2020(04):85-86.[7]周楠,林楓.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對策分析[J].行政事業(yè)資產(chǎn)與財務,2020(02):28-29.[8]代婧昊.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的現(xiàn)存問題及對策研究[J].現(xiàn)代營銷(信息版),2019(09):25.[9]杜好宸.簡述我國上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略——以美的電器為例[J].品牌,2015(08):127+129.[10]蘇坤,金帆.制度環(huán)境、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與資本結(jié)構(gòu)[J].證券市場導報,2012(08):36-43.[11]宋帆.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)問題研究[J].會計之友,2011(32):89-93.[12]宋淑琴.資本結(jié)構(gòu)理論影響因素發(fā)展綜述[J].財會通訊,2009(27):115-117+161.[13]張?zhí)?謝赤,高芳.利率對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實證研究[J].金融研究,2007(12):179-185.[14]張自巧.資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的實證研究——關(guān)于能源行業(yè)上市公司的分析[J].會計之友(下旬刊),2007(07):74-75.[15]馬小英.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其優(yōu)化分析[J].北方經(jīng)濟,2007(02):97-99.[16]韓德宗,李艷榮.我國上市公司再融資順序的實證研究[J].財經(jīng)論叢(浙江財經(jīng)學院學報),2003(01):52-57.[17]王娟,楊鳳林.中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的最新研究[J].國際金融研究,2002(08):45-52.[18]胡援成.中國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值研究[J].金融研究,2002(03):110-122.[19]柯丹.國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)特點研究[J].管理現(xiàn)代化,2000(06):49-51.[20]洪錫熙,沈藝峰.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證分析[J].廈門大學學報(哲學社會科學版),2000(03):114-120.[21]陸正飛,辛宇.上市公司資本結(jié)構(gòu)主要影響因素之實證研究[J].會計研究,1998(08):36-39.[22]陳小悅,李晨.上海股市的收益與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系實證研究[J].北京大學學報(哲學社會科學版),1995(01):72-79+128.Ontheoptimizationofcapitalstructureoflistedcompanies--TakeMideaGroupasanexampleAbsrtact：ThecapitalstructureofthecompanyisanimportantaspectandimportantpartoftheoperationandmanagementofChina.Itaffectsthecompany'smana