《企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新與綠色金融的現(xiàn)狀探析》11000字（論文）

企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新與綠色金融的現(xiàn)狀分析目錄TOC\o"1-2"\h\u13982企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新與綠色金融的現(xiàn)狀分析 131511.1企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)狀 184281.1.1企業(yè)綠色研發(fā)投入現(xiàn)狀 128408圖3-2中國分地區(qū)企業(yè)綠色研發(fā)投入水平（萬元） 2149361.1.2企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出現(xiàn)狀 2276801.2綠色金融現(xiàn)狀 4158041.2.1綠色金融政策發(fā)展演變 4276411.2.2中國綠色金融總體狀況 6123551.2.3綠色金融產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀 935421.3企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新視角下綠色金融發(fā)展存在的不足 14285351.1.1各地區(qū)綠色金融和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡 14119001.1.2綠色金融產(chǎn)品覆蓋面小 1533001.1.3對中小型企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新支持力度不夠 1524851.1.4通過私募股權(quán)和風(fēng)險投資途徑獲得融資存在困難 15194161.1.5支持企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)條件尚需完善 1665561.1.6綠色技術(shù)的界定、標(biāo)準(zhǔn)化和認(rèn)證存在困難 17312281.1.7對支持綠色技術(shù)的綠色投資缺乏政策激勵機(jī)制 17企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新助推實(shí)施綠色發(fā)展理念，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型國家的有效方式，因為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新總體上可以降低生產(chǎn)成本，提高社會生產(chǎn)效率。從上世紀(jì)八十年代起，為了增強(qiáng)中國企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力，國家相繼推出了一系列促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的金融政策，加大了綠色金融規(guī)模，不同階段不同綠色金融政策相應(yīng)的產(chǎn)生了不同效應(yīng)，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新也取得了較好成果。因此，為了使未來的綠色金融政策更好支持企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新,就必須要了解企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)狀和綠色金融現(xiàn)狀。1.1企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)狀借鑒以往學(xué)者的文獻(xiàn)，在前文的研究基礎(chǔ)上，本文將企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新分為企業(yè)綠色研發(fā)投入和企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出兩個方面。1.1.1企業(yè)綠色研發(fā)投入現(xiàn)狀1.1.1.1企業(yè)綠色研發(fā)投入年均增速較高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)投入來源主體主要是政府和企業(yè)，投入研發(fā)的要素主要包括科研經(jīng)費(fèi)和科研人員兩方面，其變化趨勢如圖3-1所示。由圖可知，中國企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新科研經(jīng)費(fèi)支出和科研人數(shù)逐年增加，2010年至2019年的科研經(jīng)費(fèi)額的平均增長率高達(dá)29.95%。科研人員數(shù)量的增長趨勢與科研經(jīng)費(fèi)的增長趨勢一致，2010-2019年的平均增速達(dá)到24.35%。所以，科研經(jīng)費(fèi)和科研人員年均增速高表明近年來中國政府和企業(yè)都重視加大企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)投入。圖3-1中國2010-2019年企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新科研經(jīng)費(fèi)支出額及科研人數(shù)資料來源：《中國科技統(tǒng)計年鑒》1.1.1.2企業(yè)綠色研發(fā)投入地區(qū)間水平差別大由3-2圖可以看出，中國地區(qū)間企業(yè)綠色研發(fā)投入水平不一，東部最高，遠(yuǎn)高于全國平均、中西部地區(qū)的企業(yè)綠色研發(fā)投入水平，中部地區(qū)的企業(yè)綠色研發(fā)投入水平居中，西部地區(qū)的企業(yè)綠色研發(fā)投入水平最低，這和地區(qū)間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平一致。此外，從2017年至2019年東中西地區(qū)企業(yè)綠色研發(fā)投入增幅不一。圖3-2中國分地區(qū)企業(yè)綠色研發(fā)投入水平（萬元）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國科技統(tǒng)計年鑒，各省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新投入水平經(jīng)公式（5-4）計算得出。1.1.2企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出現(xiàn)狀1.1.2.1企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出年均增長幅度不大圖3-3體現(xiàn)的是綠色工藝創(chuàng)新和綠色產(chǎn)品創(chuàng)新變化趨勢，也即是每萬元工業(yè)產(chǎn)值所排放的廢水量和每萬元新產(chǎn)品產(chǎn)值所消耗的能源量，從圖中可知，綠色工藝創(chuàng)新（工業(yè)產(chǎn)值/廢水排放量）除了2016年有所降低外，其他年份以較慢速度增長，綠色產(chǎn)品創(chuàng)新（新產(chǎn)品產(chǎn)值/能源消耗量）從2011年開始，以較為穩(wěn)定的速度增長。這說明中國企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新投入產(chǎn)出總體有待提升。圖3-3中國2011-2019綠色工藝創(chuàng)新和綠色產(chǎn)品創(chuàng)新資料來源：《中國科技統(tǒng)計年鑒》、《中國城市統(tǒng)計年鑒》1.1.2.2企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出地區(qū)間不平衡從圖3-4可以看出，雖然，2017年中部地區(qū)企業(yè)綠色工藝創(chuàng)新水平略領(lǐng)先于東部地區(qū)和西部地區(qū)，但地區(qū)間的企業(yè)綠色工藝創(chuàng)新和地區(qū)間的企業(yè)綠色研發(fā)投入水平基本一致，中西部地區(qū)較低，東部地區(qū)企業(yè)綠色工藝創(chuàng)新水平年均增速以1.5%排名最高。圖3-4中國2017-2019分地區(qū)企業(yè)綠色工藝創(chuàng)新（單位：每萬元工業(yè)產(chǎn)值廢水排放量）資料來源：《中國科技統(tǒng)計年鑒》、《中國城市統(tǒng)計年鑒》由圖3-5可知，中國分地區(qū)的企業(yè)綠色產(chǎn)品創(chuàng)新水平與企業(yè)綠色研發(fā)投入水平呈明顯的正相關(guān)且地區(qū)間的企業(yè)綠色產(chǎn)品創(chuàng)新水平非常不平衡，東部地區(qū)的企業(yè)綠色產(chǎn)品創(chuàng)新水平一直處于領(lǐng)先地位，甚至遠(yuǎn)高于其他地區(qū)，中西部地區(qū)均在全國平均之下，從2017年到2019年各地區(qū)企業(yè)綠色產(chǎn)品創(chuàng)新水平基本均有不同程度的提升。圖3-5中國2017-2019分地區(qū)企業(yè)綠色產(chǎn)品創(chuàng)新（單位：每萬元新產(chǎn)品產(chǎn)值能源消量）資料來源：《中國科技統(tǒng)計年鑒》、《中國城市統(tǒng)計年鑒》1.2綠色金融現(xiàn)狀1.2.1綠色金融政策發(fā)展演變中國綠色金融政策發(fā)展歷程在各時期均有不同特征，本文將綠色金融政策分為四個階段。1.2.1.1綠色金融政策萌芽期（1981-1994）改革開放以來，隨著中國工業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)快速增長，人類生產(chǎn)、生活與環(huán)境的相互作用和影響加大，環(huán)境問題日益凸顯，為解決環(huán)境問題。1981年，中國政府頒布的《關(guān)于在國民經(jīng)濟(jì)調(diào)整時期加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作的決定》利用“經(jīng)濟(jì)杠桿”促使企業(yè)主動選擇新工藝、新技術(shù)減少污染、治理污染，提高資源利用率，從而達(dá)到高效和合理利用資源，保護(hù)好人民賴以生存的環(huán)境的目的。金融是發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿的重要工具，該文件是首份孕育綠色金融思想的文件。中央部門于1984年聯(lián)合出臺《關(guān)于環(huán)境保護(hù)資金渠道的規(guī)定的通知》，雖然通知里沒有明確保護(hù)環(huán)境的直接資金來源沒有銀行，但是屆時剛從中國人民銀行營業(yè)業(yè)務(wù)分離出來而成立建設(shè)銀行、工商銀行大力間接支持環(huán)境保護(hù)，從而為有效解決污染治理、廢物處理、環(huán)境保護(hù)、維修改建、技術(shù)研發(fā)等問題提供物質(zhì)保障。這一時期中國金融業(yè)尚不發(fā)達(dá)，金融活動不多，金融的功能與財政的功能得到初步分離，解決環(huán)境問題主要依靠國家財政的力量。這一階段是中國綠色金融政策的特點(diǎn)具有模糊性。1.2.1.2綠色金融政策初建期（1995-2011）隨著中國在環(huán)保方面投入需求的不斷加大，財政投入存在一定的局限性，探索環(huán)境治理多種支持方式和多種渠道資金來源成為必然選擇?！蛾P(guān)于貫徹信貸政策與加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作有關(guān)問題的通知》于1995年被中國人民銀行發(fā)布，具體綠色金融產(chǎn)品及相關(guān)政策首次被提出，這是中國的綠色金融政策正式開始建立。1995年以后，來源于金融機(jī)構(gòu)的信貸資金開始流入環(huán)境治理領(lǐng)域，逐步緩解財政部門在治理環(huán)境污染上的資金投入壓力。中國與亞洲開發(fā)銀行開始合作開發(fā)工業(yè)節(jié)能項目，是從1996年開始，從那時開始中國支持環(huán)境保護(hù)的資金部分來源國外，如；中國節(jié)能促進(jìn)項目和可再生能源發(fā)電項目等是與全球環(huán)境基金合作開展的。國務(wù)院于2004年頒布《關(guān)于落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的決定》，該于2006年發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)深入貫徹落實(shí)國家宏觀調(diào)控措施切實(shí)加強(qiáng)信貸管理的通知》，該通知要求采取對不同項目實(shí)現(xiàn)“區(qū)別對待”的信貸政策，即嚴(yán)格控制新建高耗能、高污染項目信貸而鼓勵投向低耗能、低污染或無污染項目，為了嚴(yán)格把關(guān)“高耗能、高污染項目”貸款條件和滿足“節(jié)能環(huán)保項目”的信貸需求，人行、銀監(jiān)會、原國家環(huán)?？偩钟?007年聯(lián)合對不符合環(huán)境保護(hù)的項目進(jìn)行嚴(yán)格的信貸控制。2009年后明確要求淘汰落后產(chǎn)能、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)和突出金融支持節(jié)能減排，為了進(jìn)一步促進(jìn)環(huán)保部與金融部門建立信息共享，扎實(shí)做好將企業(yè)環(huán)保信息納入征信系統(tǒng)工作，頒布了《關(guān)于全面落實(shí)綠色信貸政策進(jìn)一步完善信息共享工作的通知》。從金融機(jī)構(gòu)實(shí)施綠色金融行為看，2006年，中國開始開展綠色金融業(yè)務(wù)，興業(yè)銀行最早正式發(fā)行綠色信貸，并且在2008年成為加入赤道原則的首個中國銀行。在這一階段，各種綠色金融政策開始出現(xiàn)，不僅有綠色信貸政策，還包括綠色保險、碳市場和綠色證券政策。初建期，綠色金融政策主要是推出多元化的綠色金融政策。1.2.1.3綠色金融完善階段（2012-）中國銀監(jiān)會為了規(guī)范綠色信貸的發(fā)展，于2012年發(fā)布了《綠色信貸指引》，此次發(fā)布的文件對綠色金融發(fā)展的意義重大，規(guī)定了綠色信貸行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。之后，中共中央、國務(wù)院2015年９月明確設(shè)計了綠色金融體系的總體框架，發(fā)布了《生態(tài)文明體制改革總體方案》。自從2016年，中國主動加入全球環(huán)境治理組織，切實(shí)施行深化發(fā)展綠色理念，在國際中日益彰顯綠色金融發(fā)展的大國責(zé)任，公開發(fā)布國家層面的重要文件，如《G20綠色金融綜合報告》等；在“十三五”系列規(guī)劃中，頂層設(shè)計了綠色金融的發(fā)展，遵循“先試先行”的原則，將新疆、貴州、江西、浙江和廣東五省區(qū)作為綠色金融第一批試點(diǎn)，為了深化改革綠色金融，國內(nèi)多次提出建立綠色金融體系。人民銀行、銀監(jiān)會等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》實(shí)現(xiàn)了中國綠色金融政策的重要突破，體現(xiàn)了充分的探索與實(shí)踐。2019年，中國綠色金融政策體系逐漸走向更加多元、更加成熟的發(fā)展時期，國家發(fā)展改革委等七部委聯(lián)合提出了綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)，印發(fā)了《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019)年版）》，涵蓋了生態(tài)環(huán)境、清潔能源、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級、節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)和綠色服務(wù)等六大類。中國綠色金融迅速發(fā)展的同時，環(huán)境質(zhì)量也趨于好轉(zhuǎn)，但人口基數(shù)大、能源結(jié)構(gòu)以碳為主、部分地區(qū)的技術(shù)落后與監(jiān)督不到位等因素，使得水污染、霧霾頻發(fā)、氣候變化等環(huán)境問題仍然是各界關(guān)注的熱點(diǎn)，因此治理環(huán)境、建設(shè)生態(tài)文明仍然是新時期的重要課題，綠色金融的地位更加重要。1.2.2中國綠色金融總體狀況1.2.2.1綠色金融發(fā)展前景廣闊綠色發(fā)展是當(dāng)下中國重大發(fā)展戰(zhàn)略之一，要求2030和2060這兩個關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)分別達(dá)到碳排放峰值和和碳中和，為實(shí)現(xiàn)該等目標(biāo)，應(yīng)對全球氣候變化，為國際協(xié)議《巴黎協(xié)定》作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)，中國將采取更有力和更有效的措施，包括綠色金融，綠色金融是推動供給側(cè)改革的重要源動力之一。2020年爆發(fā)疫情后，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)深刻衰退，在國際環(huán)境復(fù)雜多變的形勢下，發(fā)展綠色金融是開展國際合作的全新方式。在此背景下，中國發(fā)行了“抗疫主題”綠色債券，推動中國經(jīng)濟(jì)綠色恢復(fù)。在中國構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局下，綠色金融是全新的方式可以幫助中國低碳轉(zhuǎn)型，促進(jìn)中國的綠色產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，這也是中國疫情中和疫情后恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。要從本質(zhì)上治理中國環(huán)境污染，必須優(yōu)化能源、交通和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，逐漸減少高污染產(chǎn)業(yè)比例，這樣可以從源頭上解決問題，因為有以往的文獻(xiàn)分析，中國環(huán)境污染問題與能源、交通和污染程度較高產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。所以，要建設(shè)生態(tài)文明，大力發(fā)展綠色金融，帶動整個社會資源進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)，不能單憑政府的力量，還需要投入大量社會的資金。1.2.2.2構(gòu)建了較為完善的綠色金融政策體系中國已經(jīng)從國家戰(zhàn)略層面為綠色金融構(gòu)建起了較完善的頂層設(shè)計，因為中國政府非常講究環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)與發(fā)展?！熬G色生態(tài)”和“環(huán)境保護(hù)”在“十三五”規(guī)劃中列為國策，建設(shè)生態(tài)文明首次被寫入五年規(guī)劃，中央政治局在2015年3月將“綠色化”與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、信息化、新型工業(yè)化和城鎮(zhèn)化并提，共成“新五化”，并審議通過了《關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見》。來年，中國人民銀行等七部委聯(lián)合在2016年8月發(fā)布了全球首個發(fā)展綠色金融的國家層面政策文件，即《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》。2017年6月，中國在新疆維吾爾自治區(qū)、貴州、浙江、江西、和廣東成立綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，這標(biāo)志著綠色金融創(chuàng)新實(shí)踐的在中國落地。為進(jìn)一步鞏固綠色金融在生態(tài)文明建設(shè)中的戰(zhàn)略性地位，增強(qiáng)中國在改善環(huán)境、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展問題上的決心和信念，十九大報告中，習(xí)近平總書記指出，要將“發(fā)展綠色金融”定位為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展的重要途徑，要求“加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國”。隨之，為建立起一套全面、完善的頂層架構(gòu)，不斷強(qiáng)化綠色金融的戰(zhàn)略性地位，國家陸續(xù)出臺相關(guān)政策。1.2.2.3綠色金融相關(guān)產(chǎn)品穩(wěn)步增加綠色金融產(chǎn)品是從單一到多元發(fā)展的，從僅僅只有綠色信貸到現(xiàn)在同時擁有各種各樣的綠色金融產(chǎn)品，包括綠色債券、綠色保險、綠色基金、碳金融等。這位綠色金融的發(fā)展起到了促進(jìn)的作用，而且，無論是對社會資本還是金融機(jī)構(gòu)，都有了更多更有效的選擇。圖3-62018-2019年中國綠色金融相關(guān)產(chǎn)品變化圖數(shù)據(jù)來源：各銀行社會責(zé)任報告、中國清潔發(fā)展機(jī)制官網(wǎng)。1.2.2.4創(chuàng)新型環(huán)境風(fēng)險管理工具開始出現(xiàn)2015年，工商銀行等銀行以壓力方式評估環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高、國家政策變化和企業(yè)技術(shù)改造等因素對企業(yè)財務(wù)成本及利潤和高污染行業(yè)的變化，測試不同情景下銀行信用風(fēng)險的影響及企業(yè)還款能力及的影響，這是黨的十八大以來，金融機(jī)構(gòu)在環(huán)境風(fēng)險管理工具研發(fā)方面取得的豐碩成果。研究考慮了碳價格和干旱因素，并且覆蓋了電解鋁、鋼鐵、火電、水泥等行業(yè)。研究成果不僅局限上述方式，中國的第三方數(shù)據(jù)產(chǎn)品提供商開始出現(xiàn)，如公眾環(huán)境研究中心，他們建立的環(huán)境信息數(shù)據(jù)庫，并以此為基礎(chǔ)開發(fā)的蔚藍(lán)地圖APP、污染地圖網(wǎng)站等應(yīng)用平臺，積極探索對環(huán)境信息數(shù)據(jù)的應(yīng)用。他們專門致力于整合環(huán)境數(shù)據(jù)服務(wù)并以此服務(wù)綠色采購、整理和分析政府、企業(yè)公開環(huán)境信息和政府環(huán)境決策收集。因此，越來越重視基于環(huán)境數(shù)據(jù)應(yīng)用。此外，對運(yùn)用綠色指數(shù)方法、綠色評級管理環(huán)境風(fēng)險進(jìn)行有益的探索還有第三方機(jī)構(gòu)、研究團(tuán)隊和金融機(jī)構(gòu)等，比如上海證券交易所、Trucost公司和中證指數(shù)有限公司聯(lián)合發(fā)布上證180碳效率指數(shù)，此指數(shù)是針對于公司碳排放的；中誠信評價綠色債券在募集資金投向、配置于綠色項目過程中所采取措施的有效性及使用了“綠色債券評估方法”，工商銀行與英國Trucost針對中國商業(yè)銀行的環(huán)境成本共同研發(fā)了評估工具。1.2.3綠色金融產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀中國綠色金融產(chǎn)品發(fā)展到現(xiàn)在，大致可分為綠色信貸、綠色保險、綠色債券、綠色指數(shù)、綠色評級、指數(shù)類產(chǎn)品、碳交易、壓力測試以及環(huán)境信息類產(chǎn)品等。1.2.1.1綠色信貸綠色信貸是中國綠色金融發(fā)展的主導(dǎo)力量，是中國綠色金融實(shí)踐的主要內(nèi)容，其主要目的是給予企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新項目提供資金支持。中國綠色金融實(shí)踐十幾年來，綠色信貸屬出現(xiàn)最早、最活躍的綠色金融產(chǎn)品，是中國綠色發(fā)展的主力軍。近些年，中國綠色信貸余額一直處于增長態(tài)勢，但是增長相對速度不快，綠色信貸占比雖然持續(xù)提升，但所有年份中綠色信貸占比均低于9%，表明近年來中國銀行業(yè)綠色信貸占比仍偏低。圖3-7中國2013-2019年信貸余額變化趨勢圖（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：各銀行社會責(zé)任報告搜集整理。1.2.1.2綠色債券近年來綠色債券發(fā)展較為迅速，是本世紀(jì)初在國際債券市場上興起的一種綠色融資方式，可帶來正環(huán)境收益，是一種以新興主題為固定收益資產(chǎn)類別來募集資金的債券。綠色債券能較好地匹配項目融資周期，解決期限錯配，并且發(fā)行成本低、期限較長。中國首次發(fā)行綠色債券是在2014年5月，2016年中國綠色債券市場發(fā)展較為穩(wěn)定，發(fā)行規(guī)模和發(fā)行量也有較大幅度增長。2019年中國境內(nèi)外綠色債券發(fā)行規(guī)模約2951.71億元人民幣，貼標(biāo)數(shù)量累計144只，同比增長了17.07%。由于中國債券市場的穩(wěn)步發(fā)展，2019年后，中國成為全球綠色債券市場最大發(fā)行來源之一。2015年12月，中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會對綠色債券按照募集資金的用途進(jìn)行劃分，共分為清潔能源、清潔交通、生態(tài)保護(hù)節(jié)能、污染防治、適應(yīng)氣候和資源節(jié)約與循環(huán)利用變化六類，劃分是以中國金融學(xué)會發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄》為標(biāo)準(zhǔn)的。2018年到2019年，綠色債券發(fā)行金額投向清潔交通領(lǐng)域的由73億元大提升至202.5億元，2019年229.98億元的綠色債券募集資金投向了清潔能源領(lǐng)域。2018年第三方評估認(rèn)證占比為66.09%，而到了2019年，經(jīng)過第三方認(rèn)證評估綠色債券占比達(dá)76.58%，發(fā)行了111只綠色債券，2019年相比2018年的占比已經(jīng)有了顯著的提高。但由于目前中國第三方評估認(rèn)證制度尚不完善，各機(jī)構(gòu)在評估認(rèn)證形式、內(nèi)容、流程等方面未統(tǒng)一，界定標(biāo)準(zhǔn)存在兩種版本，這在一定程度上對債券評估造成影響。從圖3-8可以看出，除2018年外，近些年中國綠色債券發(fā)行規(guī)模整體上呈擴(kuò)張趨勢，2018年中國綠色債券發(fā)行規(guī)模有所下降可能與全球經(jīng)濟(jì)周期下降調(diào)整有關(guān)。圖3-8中國2016-2020年債券發(fā)行規(guī)模變化圖（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：國泰安經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫。1.2.1.3綠色保險綠色保險作為綠色金融體系中重要而獨(dú)特的組成部分，多年來不斷創(chuàng)新，探索前行，在環(huán)境污染責(zé)任保險、促進(jìn)病死牲畜無害化處理等方面取得階段性成果。與此同時，認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)缺乏、機(jī)制間聯(lián)動不足、政策落實(shí)不到位等一些基礎(chǔ)性問題也影響到綠色保險的健康發(fā)展。展望未來，落地環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險、推出綠色建筑保險、加強(qiáng)與其他金融機(jī)制的聯(lián)動、運(yùn)用金融科技手段推動創(chuàng)新發(fā)展是綠色保險四個重要的發(fā)展方向。中國人民銀行等七部委2016年8月為發(fā)展綠色保險指明了方向和路徑，發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》明確指出，“支持、鼓勵保險機(jī)構(gòu)創(chuàng)新綠色保險產(chǎn)品”，“支持、鼓勵保險機(jī)構(gòu)參與環(huán)境風(fēng)險治理”，“建立環(huán)境高風(fēng)險領(lǐng)域的強(qiáng)制責(zé)任保險制度”，以此要求發(fā)展綠色保險。綠色保險通過發(fā)揮保險增信功能、融資功能，支持綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，通過保險機(jī)制減少自然災(zāi)害對社會經(jīng)濟(jì)的破壞，助力解決生態(tài)保護(hù)問題、環(huán)境承載力退化，實(shí)現(xiàn)環(huán)境風(fēng)險成本內(nèi)部化。環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險有關(guān)政策有效地促進(jìn)了中國實(shí)現(xiàn)外部成本內(nèi)部化的進(jìn)程，2018年5月，生態(tài)環(huán)境部審定發(fā)布的《環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險管理辦法（草案）》，強(qiáng)制性征收環(huán)境污染責(zé)任保險，提高環(huán)境損害賠償、風(fēng)險監(jiān)管。通過“評估定價”環(huán)境風(fēng)險在實(shí)際操作過程中促進(jìn)了生態(tài)環(huán)境保護(hù)。1.2.1.4綠色指數(shù)綠色指數(shù)主要集中的購買者不是散戶，而是保險資金、養(yǎng)老金等大型機(jī)構(gòu)投資者，綠色指數(shù)是一種通過公開募集的較為特殊的綠色產(chǎn)品，可用來引導(dǎo)資金流向環(huán)保項目和企業(yè)。至今，中國綠色指數(shù)產(chǎn)品包括綠色債券指數(shù)產(chǎn)品、綠色股票指數(shù)產(chǎn)品，綠色股票指數(shù)產(chǎn)品占比較大。綠色股票指數(shù)產(chǎn)品可以分為四大類：（1）環(huán)境風(fēng)險、綠色收入：主要是綠色債券指數(shù)，包括中央結(jié)算公司推出的中債綠色系列指數(shù)、中證指數(shù)有限公司聯(lián)合推出的綠色債券指數(shù)、中證綠色投資股票指數(shù)和中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院、盧森堡證券交易所、深圳證券交易所聯(lián)合推出的“中財-國證綠色債券系列指數(shù)”。（2）環(huán)保產(chǎn)業(yè)：新能源、環(huán)境治理和涵蓋環(huán)保等。（3）可持續(xù)發(fā)展：包括公司治理指數(shù)、ESG。（4）環(huán)境生態(tài)：如上證180碳效率指數(shù)。1.2.1.5碳交易碳交易是一種二氧化碳排放權(quán)的交易機(jī)制，它可以減少排放二氧化碳，減少排放溫室氣體。為了應(yīng)對全球變暖，減少給人類帶來不利影響，全球首個控制溫勢氣體的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》于1992年5月通過并公告。聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會又在1997年12月于日本京都通過了《京都議定書》。《京都議定書》規(guī)定了碳交易，提出各個排放主體在碳交易市場中進(jìn)行排放權(quán)的交易是需要在總量控制的前提下，并且定義了二氧化碳排放權(quán)是一種商品。中國目前的碳交易產(chǎn)品包括三類，支持類產(chǎn)品：包括碳保險和碳指數(shù)；碳融資類產(chǎn)品：包括碳信托、碳抵押和質(zhì)押、借碳、碳回購、碳托管等；碳交易類產(chǎn)品：包括碳債券、碳遠(yuǎn)期、碳基金、碳掉期、碳期權(quán)。從圖3-9可以看出，近些年，中國碳交易量從2013-2017年逐步增加，2018年下降幅度較大，而后碳交易量逐漸提升恢復(fù)，2018年之所以會大幅下降是因為該年處于經(jīng)濟(jì)周期衰退年，全球經(jīng)濟(jì)雖然未受重挫，但經(jīng)歷了一次較大的調(diào)整，各國也出臺相關(guān)財政金融政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。圖3-9中國2013-2020年碳交易量變化圖（單位：噸）數(shù)據(jù)來源：中國清潔發(fā)展機(jī)制官網(wǎng)。1.2.1.6環(huán)境風(fēng)險管理產(chǎn)品環(huán)境風(fēng)險管理是指金融機(jī)構(gòu)為了管理轉(zhuǎn)型風(fēng)險和物理風(fēng)險，運(yùn)用壓力從測試（包括敏感性分析和情景分析）、評級和指數(shù)方法、VAR模型、精算模型等工具管理環(huán)境風(fēng)險。轉(zhuǎn)型風(fēng)險是指與環(huán)境變化相關(guān)的，環(huán)境變化是因為技術(shù)和政府政策等人為因素導(dǎo)致。比如，因為政策傾向性，傳統(tǒng)行業(yè)諸如煤炭、石油行業(yè)相對于清潔能源的迅速發(fā)展，就意味著風(fēng)險。物理風(fēng)險是指與環(huán)境相關(guān)的自然災(zāi)害和事件，如全球氣候變暖、海平面上升、水災(zāi)、火災(zāi)、旱災(zāi)，以及導(dǎo)致土壤污染、水污染和大氣污染等破壞環(huán)境的事件。環(huán)境風(fēng)險管理產(chǎn)品之一的壓力測試是在極端風(fēng)險的情形下考察金融機(jī)構(gòu)的損失，由于是情景設(shè)定，不受現(xiàn)實(shí)約束，可以在特定的極端情況下測評金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)指標(biāo)（包括資產(chǎn)、負(fù)債等）的表現(xiàn)。而正是因為壓力測試模型存在多樣性，這為不同傳導(dǎo)渠道的研究提供了便利。近年來諸多國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)都進(jìn)行了壓力測試，英格蘭央行2015年對保險業(yè)進(jìn)行了壓力測試，中國工商銀行2016年對商業(yè)銀行環(huán)境政策風(fēng)險進(jìn)行的壓力測試，以及中央財經(jīng)大學(xué)2017年進(jìn)行的資產(chǎn)管理業(yè)碳價風(fēng)險壓力測試。環(huán)境風(fēng)險管理應(yīng)用較多的另一產(chǎn)品是綠色評級及指數(shù)類產(chǎn)品。更多的相關(guān)機(jī)構(gòu)研發(fā)與環(huán)境相關(guān)為標(biāo)的的綠色評級，是因為綠色投資理念越來越在市場受歡迎，綠色評級給發(fā)債人、借款人和企業(yè)更具持續(xù)發(fā)展的能力，評級也是根據(jù)企業(yè)環(huán)境風(fēng)險管理能力制定的。綠色評級被制定出后，投資者可以以此評價企業(yè)在財務(wù)和環(huán)境方面的表現(xiàn)，進(jìn)而起到引導(dǎo)資金流向的作用。中國目前有相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)等已經(jīng)對綠色評級及綠色指數(shù)方法管理進(jìn)行了相應(yīng)的探索，中證指數(shù)有限公司、上海證券交易所聯(lián)合英國Trucost公司開發(fā)了針對公司碳排放的上證180碳效率指數(shù)；中誠信在綠色項目過程中、評價綠色債券募集資金投向過程中運(yùn)用了“綠色債券評估方法”；中國工商銀行與Trucost公司共同研發(fā)出了聚焦于中國商業(yè)銀行環(huán)境成本的評估工具。1.2.1.7環(huán)境信息類產(chǎn)品中國目前環(huán)境信息類產(chǎn)品主要是指公共環(huán)境數(shù)據(jù)和上市公司社會責(zé)任報告。從理論和實(shí)踐分析，金融市場資源配置作用的有效發(fā)揮是以信息為重要基礎(chǔ)的。但是，投資者所需要的與投資相關(guān)的環(huán)境信息比較少，這是因為環(huán)境信息收集、分析和披露的工具少。在全球目前還未建立規(guī)范、公開的環(huán)境信息披露體系。企業(yè)的社會責(zé)任報告是搜集和分析環(huán)境數(shù)據(jù)的較有效渠道，但作為少有的渠道，企業(yè)主動披露的信息少之又少，更多的是定性的而無定量的，因此缺乏完整有效的數(shù)據(jù)作分析。在抽樣調(diào)查中，從中證100指數(shù)成分股中搜集關(guān)鍵定量指標(biāo)（MQI指標(biāo)），從86份抽樣中發(fā)現(xiàn)環(huán)境類指標(biāo)披露少，平均披露率僅為42%，在社會、經(jīng)濟(jì)、勞工、產(chǎn)品、環(huán)境5個維度中，經(jīng)濟(jì)類指標(biāo)披露信息較多。1.3企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新視角下綠色金融發(fā)展存在的不足1.1.1各地區(qū)綠色金融和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡中國東部較發(fā)達(dá)的城市在發(fā)展經(jīng)濟(jì)時相對比較重視環(huán)保，因此綠色金融發(fā)展水平明顯高于其他地區(qū)，綠色金融的政策制度落實(shí)的比較到位，綠色研發(fā)投入也隨之產(chǎn)生了差異，從后文第5章節(jié)的圖5-1可以看出，呈東部地區(qū)投入高，其他地區(qū)低的趨勢，綠色產(chǎn)業(yè)的成效也因此有了明顯的區(qū)別，綠色產(chǎn)業(yè)成效具有明顯地區(qū)差別與綠色金融對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新地區(qū)間的彈性系數(shù)不同緊密相關(guān)。與此同時，從圖3-10可以推理得出，中部地區(qū)因崛起需求追求經(jīng)濟(jì)快速增長的同時，忽視了環(huán)保的重要性，綠色金融發(fā)展相對緩慢，而西部地區(qū)一直是中央財政轉(zhuǎn)移支付重地和綠色金融大力支持地區(qū)，因而西部地區(qū)綠色金融發(fā)展得到了重視，所以基于以上原因造成了綠色金融區(qū)域發(fā)展不均衡的狀況。圖3-10中國東中西部地區(qū)金融發(fā)展指數(shù)綜合評分圖1.1.2綠色金融產(chǎn)品覆蓋面小中國企業(yè)數(shù)量以中小企業(yè)居多，但是中國的綠色金融產(chǎn)品在設(shè)計上存在明顯的缺陷，針對融資對象的少，而過多重視融資渠道，所以面對中小型的節(jié)能環(huán)保企業(yè)和針對家庭個人的綠色金融產(chǎn)品數(shù)量和種類少，相反，設(shè)計的多數(shù)綠色金融產(chǎn)品主要面向大型環(huán)保類企業(yè)和大型清潔能源、節(jié)能減排項目，如此會導(dǎo)致綠色金融產(chǎn)品涵蓋的對象難以面對各個企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，影響力受限。這也反映出中國綠色金融發(fā)展水平依舊偏低，規(guī)模仍然偏小，所以覆蓋到的范圍不夠廣。1.1.3對中小型企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新支持力度不夠一方面，中國銀行傳統(tǒng)信貸的平均期限短。但是大部分的綠色技術(shù)項目投資周期長，所以中小型企業(yè)難以從銀行貸款渠道獲得足夠的融資，更加缺乏可抵押資產(chǎn)通過傳統(tǒng)金融市場解決期限錯配的問題。另一方面，傳統(tǒng)銀行貸款一般要有抵押物，但是絕大部分具有綠色技術(shù)創(chuàng)新的中小民營企業(yè)是輕資產(chǎn)的，缺少可抵押資產(chǎn)就難于融資或融不到資。另外，債券市場一般只為成熟度較高、規(guī)模較大、風(fēng)險較低的企業(yè)提供融資，因此也不適用于中小綠色技術(shù)企業(yè)。也有例外的是部分銀行或部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司有專門針對具有綠色技術(shù)創(chuàng)新的中小企業(yè)的綠色金融產(chǎn)品，但是這些產(chǎn)品量小且利率高，可以被中小企業(yè)用作短期融資，以解燃眉之急，但是無法滿足具有綠色技術(shù)創(chuàng)新中小型企業(yè)的長期融資，也就無法解決項目長期投資的資金來源。比如投貸聯(lián)動的產(chǎn)品，在上海和北京針對中小技術(shù)企業(yè)的年度規(guī)模就只有幾十億，雖然可以較小范圍內(nèi)幫助解決綠色技術(shù)企業(yè)的融資，但是資金量太小，與整體上龐大的中小企業(yè)數(shù)量相比是小巫見大巫。而另一種聚焦服務(wù)中小型綠色技術(shù)企業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)金融公司（P2P）和產(chǎn)業(yè)金融公司，這些公司可以較為快速的發(fā)放貸款，但是利率很高，且在發(fā)展過程中亂象重生，不適合綠色技術(shù)創(chuàng)新中小型企業(yè)的融資。因此，中國綠色金融支持企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的力度仍需加大。1.1.4通過私募股權(quán)和風(fēng)險投資途徑獲得融資存在困難從國際慣例看，綠色技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的融資渠道一般還有私募股權(quán)（PE）和風(fēng)險投資（VC）。但是，就中國而言，因為綠色技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的未來收益面臨高度的不確定性，受政策變化影響大，市場規(guī)模尚不確定，商業(yè)模式不夠成熟，所以國內(nèi)私募股權(quán)（PE）和風(fēng)險投資（VC）者具有羊群效應(yīng)，追逐風(fēng)口，風(fēng)險偏好存在較大差異。與中國PE/VC聚焦投資風(fēng)口熱點(diǎn)、回報率高相反的是，歐美的PE/VC已經(jīng)重點(diǎn)關(guān)注綠色技術(shù)企業(yè)和項目，也調(diào)整大比例資金注入到綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，它們將綠色技術(shù)創(chuàng)新視為新的增長點(diǎn)。據(jù)相關(guān)研究報告，從2006年到2018年，美國的PE/VC投資者投資在可持續(xù)技術(shù)領(lǐng)域的資金達(dá)490億美元，而同期的歐洲這一數(shù)字是200億美元，亞洲則是120億美元。有測算表明，超過20%美國PE/VC管理的資金都應(yīng)用到了可持續(xù)和社會責(zé)任相關(guān)的投資。即使從全世界來看，2018年全球VC行業(yè)也有占比為8.7%的資金投資在清潔技術(shù)領(lǐng)域，這也遠(yuǎn)高于中國。國內(nèi)的PE/VC近些年還始終主要集中于金融、互聯(lián)網(wǎng)和生物醫(yī)藥，投資在綠色技術(shù)企業(yè)方面的資金規(guī)模有限，在2018半年度投資在新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的PE/VC僅占全部行業(yè)的0.81%。投資期限錯配是嚴(yán)重阻礙國內(nèi)PE/VC在綠色技術(shù)企業(yè)項目上投資的一個重要原因。國內(nèi)PE/VC資金主要來源是信托公司等靠發(fā)中短期理財產(chǎn)品，而綠色技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)一般的項目存續(xù)期需要7-10年，國內(nèi)的PE/VC無法承受超期的風(fēng)險。但是國外則不一樣，國外的PE/VC基金資金來源是養(yǎng)老金和保險公司，這樣的資金可以長期為綠色技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持，從而解決綠色技術(shù)創(chuàng)新項目和企業(yè)的融資需求。相比之下，中國綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域缺乏持續(xù)的資金投入