財務(wù)報表分析-案例保利地產(chǎn)報分析

財務(wù)報表分析——案例保利地產(chǎn)報分析一、保利地產(chǎn)簡介保利房地產(chǎn)集團(tuán)股份(上交所：600048)，是中國保利集團(tuán)旗下的大型房地產(chǎn)國有企業(yè)。公司總部設(shè)在廣東廣州，經(jīng)營全國范圍的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2006年7月31日，保利地產(chǎn)在上海證券交易所上市。本文將對其2014—2016年的財務(wù)報表進(jìn)行縱向比較，同時與房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行橫向比較分析。二、保利地產(chǎn)財務(wù)指標(biāo)分析（一）償債能力分析和評價1、短期償債能力分析從流動比率看，保利公司的短期償債能力較弱，呈下降的態(tài)勢。從速動比率看，保利公司的速動比率數(shù)值偏低，不過16年有所上升，狀況有好轉(zhuǎn)趨勢。報告期日期16-12-3115-12-3114-12-31

流動比率

1.731.731.87

速動比率

0.530.430.452、長期償債能力分析保利地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率維持在一個較高的水平，長期償債風(fēng)險較高，不過與同行業(yè)相比數(shù)值較低，在可承受范圍內(nèi)。所有者權(quán)益比率逐年增加，財務(wù)風(fēng)險有所控制。保利地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值逐年減少，企業(yè)長期償債能力增強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)風(fēng)險在降低，顯示企業(yè)財務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn)。報告期16-12-3115-12-3114-12-31資產(chǎn)負(fù)債率(%)74.7675.9577.89流動資產(chǎn)／總資產(chǎn)(%)92.9895.2695.92非流動資產(chǎn)／總資產(chǎn)(%)7.024.744.08流動負(fù)債／負(fù)債合計(jì)(%)71.6872.3365.75非流動負(fù)債／負(fù)債合計(jì)(%)28.3227.6734.25（二）營運(yùn)能力分析和評價報告期16-12-3115-12-3114-12-31存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)969.071,212.591,231.45應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)5.539.479.38存貨周轉(zhuǎn)率(次)0.370.300.29應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)65.1138.0338.39流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.380.340.33固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)48.5543.8248.87總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.360.320.32保利地產(chǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度很快，主要因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)的整體特點(diǎn)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快，大量使用分期付款方式和現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算。存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，這也是房地產(chǎn)行業(yè)的特征導(dǎo)致?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)相比做得非常好。（三）盈利能力分析和評價1、主營業(yè)務(wù)盈利能力分析和評價

保利地產(chǎn)反應(yīng)盈利能力的四項(xiàng)指標(biāo)在2016年都有所下降，主要由于營業(yè)成本增加。導(dǎo)致在營業(yè)收入增加的基礎(chǔ)上，毛利率和凈利率都下降，這使得保利地產(chǎn)盈利能力較前兩年有所下降。報告期16-12-3115-12-3114-12-31銷售毛利率(%)29.0033.2032.03銷售凈利率(%)11.0313.6313.05凈資產(chǎn)收益率(%)15.5318.6321.65總資產(chǎn)凈利率(%)3.924.374.19（四）資產(chǎn)負(fù)債表分析報告期日期16-12-3115-12-3114-12-31流動資產(chǎn)合計(jì)(億元)4351.223846.753508.58非流動資產(chǎn)合計(jì)(億元)328.75191.58149.07流動負(fù)債合計(jì)(億元)2507.952218.331873.13非流動負(fù)債合計(jì)(億元)990.99848.59975.8所有者權(quán)益合計(jì)(億元)1181.01971.4808.72表中可以看出保利地產(chǎn)流動資產(chǎn)遠(yuǎn)多于非流動資產(chǎn)，流動負(fù)債也高于長期資本，由此可得保利地產(chǎn)的財務(wù)結(jié)構(gòu)是偏向風(fēng)險型的。短期流動性負(fù)債長期化使用，財務(wù)杠桿大，財務(wù)風(fēng)險大。資產(chǎn)和負(fù)債增幅都較大，所有者權(quán)益穩(wěn)健增長。

（五）應(yīng)收賬款分析報告期日期16-12-3115-12-3114-12-31應(yīng)收賬款(億元)16.1131.4233.5營業(yè)收入(億元)1547.521234.291090.56

保利地產(chǎn)在營業(yè)收入逐年增加的情況下，應(yīng)收賬款卻在逐步減少，且16年減少幅度較大，說明應(yīng)收賬款占用公司資金規(guī)模降低，從而使企業(yè)在這方面負(fù)擔(dān)的財務(wù)費(fèi)用有所減少，而與同行業(yè)相比保利地產(chǎn)在這方面表現(xiàn)也是較好的。（六）、利潤表分析報告期日期16-12-3115-12-3114-12-31銷售收現(xiàn)率（%）114.31115.83102.55利潤獲現(xiàn)率（%）147.2778.26-55.1

保利地產(chǎn)15年和16年銷售收現(xiàn)率較高，表明企業(yè)不僅已將當(dāng)年的銷售全部收現(xiàn)，而且還回籠了部分以往年度的欠款，這兩年收益質(zhì)量較高。意味著企業(yè)的銷售環(huán)境和內(nèi)部管理都處于非常良好的狀況。

保利地產(chǎn)利潤獲現(xiàn)率逐年增加，16年更是達(dá)到1.47的比例，說明企業(yè)自身經(jīng)營活動產(chǎn)生的盈利所獲取現(xiàn)金的能力不斷加強(qiáng)，利潤質(zhì)量更有保障。

（七）、現(xiàn)金流量表分析報告期日期16-12-3115-12-3114-12-31經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)340.54177.85-103.67投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)-130.59-247.05-316.88籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)-113.29-177.44198.91

保利地產(chǎn)經(jīng)營性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，且逐年增加，說明企業(yè)經(jīng)營狀況逐年變好；投資性現(xiàn)金流處于凈流出狀態(tài)，但金額逐年減少，可見企業(yè)仍處于業(yè)績擴(kuò)張時期，但是擴(kuò)張趨勢漸緩，這也跟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有關(guān)；而籌資性現(xiàn)金流在14年后大幅減少，由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，說明企業(yè)的籌資達(dá)到了既定目標(biāo)，利用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量或者投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在債務(wù)到期時進(jìn)行償還。由此可見保利地產(chǎn)經(jīng)營良好，償還債務(wù)并繼續(xù)投資，但需要關(guān)注經(jīng)營狀況惡化或財務(wù)狀況惡化的情況。三、投資建議

保利地產(chǎn)16年結(jié)算業(yè)績相對平穩(wěn)。公司16年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1547.52億元，同比上升25.38%；歸屬于母公司凈利潤124.2億元，同比上升0.6%。基本每股收益1.10元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.15元（含稅）。公司繼續(xù)慷慨回報投資者，股息率達(dá)3%，將有力支撐公司股價水平。公司為我國龍頭房企，16年銷售大幅增長，創(chuàng)歷年新高。全年結(jié)算業(yè)績相對平穩(wěn)，來年可結(jié)算資源充裕。期內(nèi)公司積極補(bǔ)充土地儲備，獲取項(xiàng)目區(qū)域理想，為未來幾年快速發(fā)展打下基礎(chǔ)。同時公司整體融資成本較低，在同行中極具競爭優(yōu)勢。近期來看，保利地產(chǎn)最新股價9.28，目前處于輕微反彈趨勢。不過近10日所處房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)走勢總體向下，而近５日保利地產(chǎn)資金總體也呈流出狀態(tài)，這點(diǎn)提示風(fēng)險。好的方面是公司股價先后站上5日均線和10日均線，這點(diǎn)會對股價略有支撐，接下來能否站穩(wěn)10日均線突破20日均線會影響進(jìn)一步走勢。短線有可操作性。長期來看，公司運(yùn)營狀況尚可，資金充裕