金融理財(cái)師-投資規(guī)劃-債券投資與分析

金融理財(cái)師-投資規(guī)劃-債券投資與分析

［單選題］1.長(zhǎng)期國(guó)債的償還期限一般在（）。

A.一年以上

B.三年以上

C.五年以上

D.十或十年以上

正確答案：D

參考解析：按照償還期限分類，國(guó)債可以分為短期國(guó)債11年或1

年以下）、中期國(guó)債（1?10年）和長(zhǎng)期國(guó)債（10年或10年以上）。三者的分

界線是1年和10年。

［單選題］2.張三購(gòu)買了X公司的新發(fā)行股票后，想將部分X股票賣出，他應(yīng)在

進(jìn)行交易，這筆交易是在之間進(jìn)行的。（）

A.一級(jí)市場(chǎng)；張三和X公司

B.一級(jí)市場(chǎng)；張三和其他投資人

C.二級(jí)市場(chǎng)；張三和其他投資人

D.二級(jí)市場(chǎng)；張三和X公司

正確答案：C

參考解析：一級(jí)市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)是交易市場(chǎng)，投資者通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)

進(jìn)行交易。

［單選題］3.關(guān)于證券交易所，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行

證券交易的有形場(chǎng)所

B.證券交易所分為公司制和會(huì)員制兩種，證券交易所一般為會(huì)員制，是由會(huì)員

自愿組成的、不以盈利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體

C.為保護(hù)投資人利益，防止信息不對(duì)稱對(duì)投資人利益的侵害，交易所對(duì)上市公

司實(shí)行嚴(yán)格的信息披露制度

D.我國(guó)的證券交易所目前采用公司制

正確答案：D

參考解析：根據(jù)我國(guó)的《證券法》和《證券交易所管理辦法》，目前上海和深

圳兩家證券交易所均采用會(huì)員制。

［單選題］4.卜列關(guān)于證券交易所交易原則的說(shuō)法錯(cuò)誤的是0。

A.價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先

B.證券交易遵循公開(kāi)、公平、公正的原則

C.價(jià)格高的買入申報(bào)優(yōu)于價(jià)格低的買入申報(bào)，價(jià)格低的賣出申報(bào)優(yōu)于價(jià)格高的

賣出中報(bào)

D.買賣方向、價(jià)格相同的申報(bào)采取抽簽制原則交易

正確答案：D

參考解析：時(shí)間優(yōu)先原則，即買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)于后申報(bào)

者。

［單選題］5.下列屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要具有的功能的是()。

A.對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)進(jìn)行一線監(jiān)控

B.是證券發(fā)行的主要場(chǎng)所

C.及時(shí)準(zhǔn)確地傳遞上市公司的財(cái)務(wù)狀況

D.形成較為合理的價(jià)格

正確答案：B

參考解析：場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要具有的功能包括：①場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券發(fā)行的

主要場(chǎng)所；②場(chǎng)外交易市場(chǎng)為公開(kāi)發(fā)行而又不能或一時(shí)不能到證券交易所上市

交易的股票提供了流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所；③場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券交易所的必要補(bǔ)

充。ACD三項(xiàng)屬于交易所的功能。

［單選題］6.()不僅反映了市場(chǎng)供求關(guān)系，形成公平價(jià)格，而且能保證市場(chǎng)對(duì)上

市公司的評(píng)價(jià)和投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)能及時(shí)反映到價(jià)格中，正因?yàn)槿绱耍?/p>

證券交易所克服了個(gè)別交易、局部市場(chǎng)的缺陷，成為資本市場(chǎng)的核心，成為市

場(chǎng)體系中高級(jí)形態(tài)的市場(chǎng)。

A.交易時(shí)間規(guī)則

B.交易單位規(guī)則

C.公開(kāi)、集中競(jìng)價(jià)規(guī)則

D.漲跌停板規(guī)則

正確答案：C

參考解析：A項(xiàng)表明交易所有嚴(yán)格的交易時(shí)間，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)開(kāi)始和結(jié)束集中

交易活動(dòng)，各國(guó)證券交易所根據(jù)本國(guó)工作日和工作時(shí)間確定交易時(shí)間；B項(xiàng)規(guī)定

委托的數(shù)量為“一手”的整數(shù)倍；D項(xiàng)對(duì)每日價(jià)格最大波動(dòng)進(jìn)行了限制。

［單選題］7.關(guān)于公司制的證券交易所，下列說(shuō)法不正確的是()。

A.組織形式為股份有限公司

B.任何成員公司的股東、高級(jí)職員、雇員都不能擔(dān)任證券交易所高級(jí)職員

C.不以盈利為目的

D.其本身的股票不得在本交易所上市交易

正確答案：c

參考解析項(xiàng)公司制的證券交易所以盈利為目的，會(huì)員制的證券交易所不以盈

利為目的。

［單選題］8.下列有關(guān)會(huì)員制證券交易所的論述，錯(cuò)誤的是()。

A.只有會(huì)員才能進(jìn)入交易所大廳進(jìn)行證券交易

B.不以盈利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體

C.會(huì)員大會(huì)是證券交易所的最高決策機(jī)構(gòu)

D.我國(guó)兩家證券交易所均按會(huì)員制方式組成

正確答案：c

參考解析：2員大會(huì)是證券交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)；理事會(huì)是證券交易所的最

高決策機(jī)構(gòu)。

［單選題］9.現(xiàn)階段指導(dǎo)我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的八字方針是()。

A.公開(kāi)、公平、公正、守信

B.法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范

C.公開(kāi)、公平、公正、誠(chéng)信

D.法律、監(jiān)管、規(guī)范、發(fā)展

正確答案：B

參考解析：我國(guó)及時(shí)總結(jié)證券市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，確立了指導(dǎo)證券市場(chǎng)健康

發(fā)展的“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針，初步形成了有中國(guó)特色的集

中統(tǒng)一的監(jiān)管體系。

［單選題］10.證券市場(chǎng)監(jiān)管的主要手段是()。

A.經(jīng)濟(jì)手段

B.法律手段

C.行政手段

D.自律方式

正確答案：B

參考解析：以律手段、經(jīng)濟(jì)手段和行政手段是證券市場(chǎng)監(jiān)管的常見(jiàn)手段，其中

法律手段是主要手段。

［單選題］11.證券清算是證券公司以()為對(duì)手辦理清算與交收。

A.中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司

B.客戶

C.證券交易所

D.其他證券公司

正確答案：A

參考解析:餐我國(guó)，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司事實(shí)上是作為證券市場(chǎng)中

央結(jié)算系統(tǒng)各參與方的共同對(duì)手方，根據(jù)交易所的交易結(jié)果及其他非交易數(shù)

據(jù)，與結(jié)算參與人之間進(jìn)行資金的多邊凈額結(jié)算。

［單選題］12.新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行的不同之處在于()。

1,認(rèn)購(gòu)方式不同

n.發(fā)行價(jià)格的確定方式不同

IIL認(rèn)購(gòu)成功者的確認(rèn)方式不同

M承銷方式不同

A.I、H

B.I、III

C.II.Ill

D.I、II、III、IV

正確答案：C

參考解析：新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行的不同之處主要有兩點(diǎn)：①發(fā)行

價(jià)格的確定方式不同，前者事先確定價(jià)格，后者事先確定發(fā)行底價(jià)，由發(fā)行時(shí)

競(jìng)價(jià)決定發(fā)行價(jià)；②認(rèn)購(gòu)成功者的確認(rèn)方式不同，前者按抽簽決定，后者按價(jià)

格優(yōu)先、同等價(jià)位時(shí)間優(yōu)先原則決定。

［單選題］13.關(guān)于中國(guó)證監(jiān)會(huì)的職責(zé)，下列描述正確的有()。

I,依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標(biāo)準(zhǔn)和行為準(zhǔn)則，并監(jiān)督實(shí)施

H.依法承擔(dān)證券的發(fā)行和托管工作

IIL依法對(duì)證券業(yè)協(xié)會(huì)的活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督

IV.依法對(duì)違反證券市場(chǎng)監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進(jìn)行查處

A.I、II、III

B.I、山、IV

c.n、in

D.IKm、N

正確答案：B

參考解析：中國(guó)證監(jiān)會(huì)的職責(zé)主要包括：①依法制定有關(guān)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理的

規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批或者核準(zhǔn)權(quán)；②依法對(duì)證券的發(fā)行、上市、交

易、登記、存管、結(jié)算進(jìn)行監(jiān)督管理；③依法對(duì)證券發(fā)行人、上市公司、證券

公司、證券投資基金管理公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)

構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，進(jìn)行監(jiān)督管理；④依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行、上市和交易的

信息公開(kāi)情況；⑤法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

［單選題］14.交易成本是指投資者進(jìn)入證券市場(chǎng)所付出的代價(jià)，下列各項(xiàng)不屬于

交易成本的是()。

A.交易傭金

B.印花稅

C.保證金

D.資本損失

正確答案：D

參考解析：證券市場(chǎng)交易成本包括交易傭金、交易賦稅、保證金、買賣差價(jià)

等。D項(xiàng)資本損失不屬于交易成本。

［單選題］15.柜臺(tái)市場(chǎng)是指未上市的證券或不足一個(gè)成交批量的證券進(jìn)行交易的

市場(chǎng)，有人將其稱之為()。

A.第二市場(chǎng)

B.第三市場(chǎng)

C.第四市場(chǎng)

D.初級(jí)市場(chǎng)

正確答案：B

參考解析：店頭市場(chǎng)又稱柜臺(tái)市場(chǎng)，是指未上市的證券或不足一個(gè)成交批量的

證券進(jìn)行交易的市場(chǎng)，有人稱之為第三市場(chǎng)。該市場(chǎng)因買賣雙方多通過(guò)電話、

電報(bào)協(xié)商完成交易，故又稱之為電話市場(chǎng)。店頭市場(chǎng)是一個(gè)廣泛而又復(fù)雜的市

場(chǎng)，其證券交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)證券交易所交易量。

［單選題］16.下列各項(xiàng)不屬于二級(jí)市場(chǎng)的功能的是()。

A.增加了證券的流動(dòng)性

B.資本定價(jià)

C.資源配置

D.為企業(yè)提供資金

正確答案：D

參考解析：D項(xiàng)，為企業(yè)提供資金是一級(jí)市場(chǎng)的主耍功能。

［單選題］17.實(shí)際年收益率為20%,對(duì)于半年付息一次的債券而言，半年的實(shí)際

收益率為()。

A.9.54%

B.10.24%

C.12.10%

D.14.26%

正確答案：A_____

參考解析：對(duì)于半年付息債券而言，半年收益率=后礪-1*0-0954,即9.54%。

［單選題］18.對(duì)于每季度付息債券而言，其實(shí)際3個(gè)月的收益率為3%,則年實(shí)際

收益率為()。

A.12.26%

B.12.55%

C.13.65%

D.14.75%

正確答案：B

參考解析：年實(shí)際收益率=(1+3%)4-1^0.1255,即12.55%。

［單選題］19.在短期國(guó)庫(kù)券無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的基礎(chǔ)上，下列說(shuō)法不正確的是0。

A.同一種類型的債券，短期債券利率比長(zhǎng)期債券利率高，這是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)

償

B.不同債券的利率不同，這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

C.在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，提高票面利率或發(fā)行浮動(dòng)利率債券，這是對(duì)購(gòu)買

力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

D.股票的收益率一般高于債券，因?yàn)楣善泵媾R的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)

險(xiǎn)比債券大得多

正確答案：A

參考解析：A項(xiàng)，同一種類型的債券，長(zhǎng)期債券利率比短期債券利率高，這是對(duì)

利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

［單選題］20.一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)利率趨于下降時(shí)，應(yīng)選擇發(fā)行()的債券，這

樣可以避免市場(chǎng)利率下跌后仍然負(fù)擔(dān)較高的利息。

A.期限較短

B.期限較長(zhǎng)

C.外幣標(biāo)明面值

D.本幣標(biāo)明面值

正確答案：A

參考解析：債券償還期限的確定應(yīng)根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率的預(yù)期，相應(yīng)選擇有助于減

少發(fā)行者籌資成本的期限。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)利率趨于下降時(shí)，應(yīng)選擇發(fā)

行期限較短的債券，這樣可以避免市場(chǎng)利率下跌后仍支付較高的利息；當(dāng)未來(lái)

市場(chǎng)利率趨于上升時(shí)，應(yīng)選擇發(fā)行期限較長(zhǎng)的債券，這樣能在市場(chǎng)利率趨高的

情況下保持較低的利息負(fù)擔(dān)。

［單選題］21.關(guān)于債券，下列表述錯(cuò)誤的是()。

A.發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體

B.投資者是運(yùn)用資金的經(jīng)濟(jì)主體

C.發(fā)行人需要在一定時(shí)期還本付息

D.反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證

正確答案：B

參考解析：B項(xiàng)，債券投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體。

［單選題］22.債券發(fā)行人確定債券期限不需要考慮的因素是()。

A.資金使用方向

B.債券的票面金額

C.市場(chǎng)利率變化

D.債券變現(xiàn)能力

正確答案：B

參考的析：債券到期期限是指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間，也

是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時(shí)間。各種債券有不同的償還期限，短

則幾個(gè)月，長(zhǎng)則幾十年，習(xí)慣上有短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券之分。發(fā)行

人在確定債券期限時(shí)，要考慮多種因素的影響，主要有：①資金使用方向；②

市場(chǎng)利率變化；③債券的變現(xiàn)能力。

［單選題］23.期限相同的企業(yè)債券利率比政府債券的利率高，這是對(duì)()的補(bǔ)償。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)

B.通脹風(fēng)險(xiǎn)

C.利率風(fēng)險(xiǎn)

D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

正確答案：A

參考解析：期限相同的企業(yè)債券利率比政府債券的利率高，主要是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)

的補(bǔ)償，企業(yè)在證券到期時(shí)有可能無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失。

［單選題］24.由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券是()。

A.銀行債券

B.金融債券

C.公司債券

D.企業(yè)債券

正確答案：B

參考解析一：金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。在我國(guó)，金融債

券主要由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等政策性銀行發(fā)行。

［單選題］25.債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)是()。

A.政策風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.稅收風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

正確答案：B

參考解析：債券面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)由價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和息票風(fēng)險(xiǎn)組成，投資者無(wú)法

回避利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格和收益的影響，而且這種影響與債券本身的質(zhì)量無(wú)

關(guān)。因此利率風(fēng)險(xiǎn)是債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)。

［單選題］26.同一類型的債券，長(zhǎng)期債券利率比短期債券高，這是對(duì)()的補(bǔ)償。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.政策風(fēng)險(xiǎn)

D.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

正確答案：B

參考解析：債券的期限越長(zhǎng)，就越容易受到利率風(fēng)險(xiǎn)的影響；期限越短，受到

利率風(fēng)險(xiǎn)的損害的可能性就越小。

［單選題］27.貼現(xiàn)債券通常用于。的發(fā)行v

A.長(zhǎng)期債券

B.短期債券

C.中長(zhǎng)期債券

D.非國(guó)庫(kù)券

正確答案：B

參考解析：貼現(xiàn)債券一般用于短期債券的發(fā)行，如美國(guó)政府國(guó)庫(kù)券。由于它具

有種種優(yōu)點(diǎn)，現(xiàn)在也開(kāi)始用于中期債券，但很少用于長(zhǎng)期債券。

［單選題］28.政府為了實(shí)施某種特殊政策而發(fā)行的國(guó)債是()。

A.赤字國(guó)債

B.建設(shè)國(guó)債

C.戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債

D.特種國(guó)債

正確答案：D

參考解析：后照資金的用途，國(guó)債可分為四種：①赤字國(guó)債，是指用于彌補(bǔ)政

府預(yù)算赤字的國(guó)債；②建設(shè)國(guó)債，是指發(fā)債籌措的資金用于建設(shè)項(xiàng)目；③戰(zhàn)爭(zhēng)

國(guó)債，是指用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用的國(guó)債；④特種國(guó)債，是指政府為了實(shí)施某種特

殊政策而發(fā)行的國(guó)債。

［單選題］29.公司不以其任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券是()。

A.保證公司債券

B.參與公司債券

C.信用債券

D.建業(yè)債券

正確答案：C

參考解析：信用公司債券是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券；A項(xiàng)保

證公司債券是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔(dān)保人的債券，是擔(dān)保證券的

一種。

［單選題］30.一般而言，下列債券的信用風(fēng)險(xiǎn)依次從高到低排列的正確順序?yàn)?/p>

()o

A.政府債券、公司債券、金融債券

B.金融債券、公司債券、政府債券

C.政府債券、金融債券、公司債券

D.公司債券、金融債券、政府債券

正確答案：D

參考解析：信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息

而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，一般認(rèn)為中央政府債

券幾乎沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)，其他債券的信用風(fēng)險(xiǎn)依次從低到高排列為地方政府債

券、金融債券、公司債券。

［單選題］31.下列不屬于擔(dān)保債券的是()v

A.抵押債券

B.政府債券

C.質(zhì)押債券

D.保證債券

正確答案：B

參考解析：擔(dān)保債券是指以抵押財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的債券，主要有抵押債

券、質(zhì)押債券、保證債券三種。

［單選題］32.投資者面臨諸多投資品的選擇，但其收益與風(fēng)險(xiǎn)各不相同，其中逋

貨膨脹對(duì)各種投資品的收益率有不同的影響，下列不受通貨膨脹影響的債券是

Oo

A.零息債券

B.金融債券

C.國(guó)債

D.通貨膨脹指數(shù)債券

正確答案：D

參考解析：通貨膨脹指數(shù)債券對(duì)通貨膨脹進(jìn)行了調(diào)整，保持投資者的實(shí)際收益

不變。

［單選題］33.設(shè)某一累進(jìn)利率債券的面額為1000元，持滿1年的債券年利率為

7%,每年利率遞增率為1%,則持滿5年的利息為()元。

A.350

B.450

C.550

D.650

正確答案：B

參考解析:累進(jìn)利率債券的利率隨著時(shí)間的推移，后期利率比前期利率更高，

有一個(gè)遞增率。故在持有期間，實(shí)際上可以算得它的平均利率，然后再按照單

利債券計(jì)算方式計(jì)算其利息。若設(shè)債券面額為A,持滿1年的利率為i,持有年

數(shù)為n,每年利率遞增率為r,持滿n年的利息額為則累進(jìn)利率債券利息的

計(jì)算公式為：L=AXnX［i+(n-1)r/2］,進(jìn)而可得累進(jìn)利率債券利息=1000

X5X［7%+(5-1)/2XI%］=450(元)。

［單選題］34.債券票面利率是債券利息與()的比率。

A.債券實(shí)際價(jià)值

B.債券票面價(jià)值

C.債券市場(chǎng)價(jià)格

D.債券本息

正確答案：B

參考解析:福券票面利率又稱名義利率，是債券年利息與債券票面價(jià)值的比

率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。

［單選題］35.設(shè)一張債券的面額為100元，年利率為10%,期限為5年，利息在

期滿時(shí)一次支付。按照單利債券的計(jì)息辦法來(lái)計(jì)算其到期時(shí)的利息為

元，按復(fù)利債券計(jì)算其到期時(shí)的利息為_(kāi)____元。()

A.50；50

B.50；61.05

C.61.05；50

D.61.05；61.05

正確答案：B

參考解析：按照單利計(jì)息：100X10%X5=50(元)；按照復(fù)利計(jì)息：100X(1

+10%)5—100-61.05(元)。

［單選題］36.下列不屬于影響債券利率的因素的是()。

A.籌資者資信

B.債券票面金額

C.債券期限

D.借貸資金市場(chǎng)利率水平

正確答案：B

參考解析：影響債券利率的因素有：①借貸資金市場(chǎng)利率水平，市場(chǎng)利率普遍

較高時(shí)，債券的票面利率也相應(yīng)較高；②籌資者的資信，債券信用等級(jí)越高，

債券票面利率越低；③債券期限長(zhǎng)短，期限較長(zhǎng)的債券，票面利率越高。

［單選題］37.浮動(dòng)利率債券的利率應(yīng)與()掛鉤。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

B.再貼現(xiàn)率

C.基準(zhǔn)利率

D.物價(jià)上漲率

正確答案：C

參考解析:浮動(dòng)利率債券是指利率可以變動(dòng)的債券。這種債券利率的確定與市

場(chǎng)基準(zhǔn)利率掛鉤，一般高于市場(chǎng)利率的一定百分點(diǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券

的利率也相應(yīng)上??；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)\債券的利率就相應(yīng)下調(diào)。因此，浮動(dòng)

利率債券可以避開(kāi)因市場(chǎng)利率波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

［單選題］38,貼現(xiàn)債券是屬于()方式發(fā)行的債券。

A.折價(jià)

B.平價(jià)

C.溢價(jià)

D.差價(jià)

正確答案：A

參考解析：貼現(xiàn)債券是以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行的債券，屬于折價(jià)方式發(fā)行

的債券，發(fā)行價(jià)格與票面金額的差額就是債券的利息。

［單選題］39.下列關(guān)于債券價(jià)格的敘述，正確的是0v

A.市場(chǎng)利率越高，債券價(jià)格越高

B.息票率越高，債券價(jià)格也越高

C.當(dāng)市場(chǎng)利率小于息票率時(shí)，債券價(jià)格越低

D.當(dāng)市場(chǎng)利率大于息票率時(shí)，債券價(jià)格越高

正確答案：B

參考解析：債券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比；當(dāng)市場(chǎng)利率小于息票率時(shí)，債券價(jià)格

越高；當(dāng)市場(chǎng)利率大于息票率時(shí)，債券價(jià)格越低。

［單選題］40.假設(shè)卜列四種債券的到期收益率和持有期期限都相同，則利率風(fēng)險(xiǎn)

最低的債券為()。

A.低息折價(jià)債券

B.低息溢價(jià)債券

C.高息折價(jià)債券

D.高息溢價(jià)債券

正確答案：A

參考解析:低息折價(jià)債券的息票率低于市場(chǎng)利率，所以利息收入對(duì)于債券價(jià)格

的影響要小于債券本金，而且債券的價(jià)格將隨著時(shí)間的推移而上漲，相應(yīng)的風(fēng)

險(xiǎn)也較低。

［單選題］41.關(guān)于利率風(fēng)險(xiǎn)，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是0。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于債券價(jià)格的影響是相同的

B.債券的價(jià)格與利率變化呈反向變動(dòng)。當(dāng)利率上升(下降)時(shí)，債券的價(jià)格便

會(huì)下跌(上漲)

C.當(dāng)利率下降的時(shí)候，債券的價(jià)格會(huì)上升，投資者的資本利得收入會(huì)增加，但

是利息的再投資收益會(huì)下降

D.當(dāng)利率上升時(shí)，債券的價(jià)格會(huì)下降，投資者的資本利得收入下降，但是利息

的再投資收益會(huì)上升

正確答案：A

參考解析：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于債券價(jià)格的影響是相反的。利率風(fēng)險(xiǎn)表

現(xiàn)在兩個(gè)方面：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率上升引起債

券價(jià)格下跌而給債券投資者帶來(lái)的收入損失；再投資風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率下降

引起利息的再投資收入給債券投資者帶來(lái)的收入損失。利率變化引起債券資本

利得與息票再投資收益呈反向變化。利率上升，資本利得下跌，而息票再投資

收益上升；利率下降，資本利得上升，而息票再投資收益下降。

［單選題］42.對(duì)于債券利率的風(fēng)險(xiǎn)，下列敘述正確的是()。

A.債券的到期期限越短，利率風(fēng)險(xiǎn)越大

B.債券的持有期期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越低

C.債券的息票率越高，利率風(fēng)險(xiǎn)越低

D.債券的級(jí)別越低，到期收益也越低

正確答案：C

參考解析：債券的利率風(fēng)險(xiǎn)與到期期限成正比，與持有期期限成正比，與息票

率成反比。債券的到期收益與級(jí)別成反比。

［單選題］43.假設(shè)市場(chǎng)有A、B、C、D四支債券，其票面利率皆相同，存續(xù)期間

依序?yàn)?年、2年、3年、4年，某投資者若預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)利率將下跌，而他僅

能購(gòu)買一支債券，則應(yīng)該購(gòu)買0。

A.A債券

B.B債券

C.C債券

D.D債券

正確答案：D

參考解析：,般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期債券價(jià)格比短期債券價(jià)格對(duì)利率更敏感。換句話

說(shuō)，長(zhǎng)期債券價(jià)格的利率風(fēng)險(xiǎn)更大。當(dāng)預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)利率下跌時(shí)，債券的價(jià)格

將要上漲，而且期限長(zhǎng)的債券的價(jià)格上漲幅度比期限短的債券上漲幅度大，資

本利得更大。

［單選題］44.在名義利率相同的情況下，復(fù)利債券的實(shí)際利息要()單利債券。

A.多于

B.等于

C.少于

D.不一定

正確答案：A

參考解析：復(fù)利債券在計(jì)算利息時(shí)，按一定期限將所生利息加入本金再計(jì)算利

息，逐期滾算。因此，在名義利率相同的情況下，復(fù)利債券的利息要高于單利

債券。

［單選題］45.關(guān)于債券期限的長(zhǎng)短對(duì)利率的影響，下列敘述正確的是(),

A.期限較長(zhǎng)利率一定高，期限較短利率一定低

B.期限較長(zhǎng)利率一定低，期限較短利率一定高

C.無(wú)論期限長(zhǎng)短，利率一定相等

D.期限較長(zhǎng)利率可能低，期限較短利率可能高

正確答案：D

參考解析：一般來(lái)說(shuō)，期限較長(zhǎng)的債券，流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，票面利率

應(yīng)該定的高些；而期限較短的債券，流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，票面利率就可

以定的低些。但是，根據(jù)市場(chǎng)分割理論，不同期限的債券市場(chǎng)有不同的供給者

與需求者，只要供需雙方力量改變，長(zhǎng)期利率就可能上漲或下跌，從而出現(xiàn)長(zhǎng)

期利率低于短期利率的情形。

［單選題］46,某債券面額為1000元，期限為5年期，票面利率為10樂(lè)現(xiàn)以900

元的發(fā)行價(jià)向全社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，則投資者在認(rèn)購(gòu)債券后的直接收益率為()。

A.9.53%

B.10.53%

C.11.1%

D.12.1%

正確答案：C

參考解析：根據(jù)直接收益率的計(jì)算公式可得：Yd=C/P0X100%=(1000X10%)

/9OOX1OO%^11.l%o

［單選題］47.假定某投資者按1000元的價(jià)格購(gòu)買了年利息收入為80元的債券，

并持有2年后以1060元的價(jià)格賣出，那么該投資者持有期的收益率為0。

A.8%

B.11%

C.6%

D.14%

正確答案：B

參考解析：投資者持有期的收益率計(jì)算公式為：Y=［C+(P-Po)+N］/P°X

100%=［80+(1060-1000)/2］/1000X100%=ll%o

［單選題］48.某無(wú)息債券的面值為1000元，期限為兩年，發(fā)行價(jià)為800元，到

期日該債券按面值償還，該債券的到期收益率為()。

A.10%

B.11.8%

C.12.5%

D.20%

正確答案：B

參考解析:1000/(1+y)2=800,可得:y^ll.8%o

［單選題］49.有一貼現(xiàn)債券，面值為1000元，期限為90天，以8%的貼現(xiàn)率發(fā)

行。某投資者以發(fā)行價(jià)買入后持有至期滿，該債券的發(fā)行價(jià)和該投資者的到期

收益率分別是()。

A.980元;8.28%

B.920元;8.28%

C.980元；8.16%

D.920元;8.16%

正確答案：A

參考解析：根據(jù)公式：Po=V(1-dXN),可得該債券的發(fā)行價(jià)為：1G00X(1

-8%X90/360)=980(元)；根據(jù)公式：Ym=(V-Po)/P0X365/NX100%,可

得該債券的到期收益率為：(1000—980)/980X365/90X100%^8.28%O

［單選題］50.在面值一定的情況下，調(diào)整債券的發(fā)行價(jià)格可以使投資者的()接近

市場(chǎng)收益率的水平。

A.名義收益率

B.實(shí)際收益率

C.持有期收益率

D.到期收益率

正確答案：B

參考解析：債券的發(fā)行價(jià)格是指投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的債券實(shí)際支付的價(jià)格。債

券的發(fā)行價(jià)格可以分為：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。在面值一定的情況

下，調(diào)整債券的發(fā)行價(jià)格可以使投資者的實(shí)際收益率接近市場(chǎng)收益率的水平。

［單選題］51.貼現(xiàn)債券到期時(shí)按()償還。

A.發(fā)行價(jià)格

B.市場(chǎng)價(jià)格

C.票面金額

D.本息總額

正確答案：c

參考解析:貼現(xiàn)債券又稱貼水債券，是指以低于面值發(fā)行、發(fā)行價(jià)與票面金額

之差額相當(dāng)于預(yù)先支付的利息、債券期滿時(shí)按面值償付的債券。

［單選題］52.關(guān)于債券的內(nèi)部到期收益率的計(jì)算，下列說(shuō)法正確的是0。

A.附息債券到期收益率未考慮資本損益和再投資收益

B.貼現(xiàn)債券發(fā)行時(shí)只公布面額和貼現(xiàn)率，并不公布發(fā)行價(jià)格

C.相對(duì)于附息債券，無(wú)息債券的到期收益率的計(jì)算更復(fù)雜

D.貼現(xiàn)債券的到期收益率通常低于貼現(xiàn)率

正確答案：B

參考解析:次期收益率既考慮了利息收入，也考慮了資本損益和再投資收益。

相對(duì)于附息債券，無(wú)息債券的到期收益率簡(jiǎn)單得多。貼現(xiàn)債券的到期收益率高

于貼現(xiàn)率，是因?yàn)橘N現(xiàn)額預(yù)先扣除，使投資者實(shí)際成本小于債券面額。

［單選題］53.除期限外，如果兩種債券的息票利率、面值和收益率等都相同，那

么價(jià)格折扣或升水較小的債券一般是()。

A.兩者中期限較長(zhǎng)的債券

B.兩者中發(fā)行較早的債券

C.兩者中期限較短的債券

D.兩者中發(fā)行較晚的債券

正確答案：c

參考解析:二般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變的情況下，債券的期限越長(zhǎng)，其市場(chǎng)價(jià)

格變動(dòng)的可能性就越大，投資者要求的收益率補(bǔ)償也越高。

［單選題］54.某國(guó)債的相關(guān)數(shù)據(jù)如表2-1所示。

國(guó)債到期期限息票率到期收益率

A6年5%8%

B8%

表2T某國(guó)債相關(guān)數(shù)據(jù)表6年上述兩種債券的

面值相同，均在每年年末支付利息，則債券A的理論價(jià)格()。

A.小于債券B的面值

B.大于債券B的面值

C.等于債券B的面值

D.等于債券B的理論價(jià)格

正確答案：A

參考解析：債券B的息票率等于到期收益率，所以債券B的理論價(jià)格等于其面

值；債券A的息票率小于到期收益率，所以債券A的理論價(jià)格小于面值，即債

券B的理論價(jià)格。

［單選題］55.面值為1000元的零息債券I、n、in和IV的到期年限和價(jià)格如表

2-2所示，則下列說(shuō)法不正確的是()。

債券到期期限(年)價(jià)格(元)

I1909.09

n2811.62

m3711.78

表2-2四種零息債券的到期年限和價(jià)格IV463552

A.債券I的到期收益率為10%

B.債券n的到期收益率為1設(shè)

c.債券m的到期收益率為12%

D.債券IV的到期收益率為14%

正確答案：D

參考解析：根據(jù)債券定價(jià)貼現(xiàn)模型，計(jì)算債券的到期收益率：債券I：909.09

=1000/(1+YTM),解得：y?=10%；同理可得債券n、III和IV的到期收益率分

別為11%、12%和12%。

［單選題］56.如果投資者購(gòu)買債券并持有到期，衡量其收益狀況的指標(biāo)是()。

A.當(dāng)期收益率

B.持有期收益率

C.最終收益率

D.贖回收益率

正確答案：C

參考解析：最終收益率又稱到期收益率，是衡量債券投資收益最常用的指標(biāo)，

是在投資者購(gòu)買債券并持有到期的前提下，使未來(lái)各期利息收入、到期本金收

入的現(xiàn)值之和等于債券購(gòu)買價(jià)格的貼現(xiàn)率，或者說(shuō)是使債券各個(gè)現(xiàn)金流(包括

購(gòu)買價(jià)格)的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率。

［單選題］57.要使一種債券能提供給投資者的收益等價(jià)于購(gòu)買時(shí)的到期收益率，

則()。

A.該債券不得以高于其面值的價(jià)格提前贖回

B.在債券的有效期內(nèi)，所有償債基金的款項(xiàng)必須立即及時(shí)地支付

C.在債券持有直至到期期間，再投資利率等于債券的到期收益率

D.在債券持有期間，再投資利率大于債券的到期收益率

正確答案：c

參考解析:前率變化引起債券資本利得與息票再投資收益呈反向變化。利率上

升，資本利得下跌，而息票再投資收益上升；利率下降，資本利得上升，而息

票再投資收益下降。只有在債券持有期間，再投資利率等于債券的到期收益率

時(shí).，債券實(shí)際收益率才與其到期收益率相等。

［單選題］58.關(guān)于債券的到期收益率，下列表述正確的是()。

A.當(dāng)債券以折價(jià)方式賣出時(shí)，YTM低于息票利率；當(dāng)以溢價(jià)方式賣出時(shí)，高于

息票利率

B.而支付款項(xiàng)的現(xiàn)值等于債券價(jià)格的折現(xiàn)率

C.現(xiàn)在的收益率加上平均年資本利得率

D.以任何所得的利息支付都是以息票利率再投資這一假定為基礎(chǔ)的

正確答案：B

參考解析:A項(xiàng)，當(dāng)債券折價(jià)出售時(shí)，Yu高于息票利率，當(dāng)債券溢價(jià)發(fā)行時(shí)，

YM氐于息票利率；C項(xiàng)，年資本平均收益率加上當(dāng)期收益率不等于到期收益

率。例如，假定一個(gè)10年期6%息票率債券每年付息，每年的丫理為8%。它的價(jià)

格為865.80元，平均年資本收益等于(1000—865.80)/10=13.42(元/

年)。每年的資本收益率平均為13.42/865.80~1.55%。當(dāng)期債券收益率為

60/865.80-0.0693/年或者6.93%。因此，總收益率為1.55%+6.93%=8.48%,

比九高；D項(xiàng)，YT,基于的假設(shè)是任何收益的再投資都是以到期收益率而不是當(dāng)

期利率進(jìn)行的。

根據(jù)下述材料，回答59?61題：

某公司債券面值100元，票面利率為8%,每年付息，到期期限10年。

［單選題］59.若投資者要求的收益率為8.5%,則該債券發(fā)行的方式為()。

A.折價(jià)發(fā)行

B.溢價(jià)發(fā)行

C.平價(jià)發(fā)行

D.條件不足，無(wú)法確定

正確答案：A

參考解析:由于投資者要求的收益率大于票面利率，故該債券的發(fā)行價(jià)格要低

于100元，即折價(jià)發(fā)行。

［單選題］60.若到期收益率為8.5%,則債券發(fā)行價(jià)格為0元。

A.90.72

B.96.72

C.101.72

D.105.72

正確答案：B

?CFV

參考解析：根據(jù)舄。爐(1一4

?代入C=100X8%=8（元），i=

8.5%,FV=100元，N=10年，可以計(jì)算出債券發(fā)行價(jià)格PV^96.72元,

［單選題］61.若將債券的利息單獨(dú)作為證券出手，并且投資者要求的收益率為

9%,那么該“利息證券”的發(fā)行價(jià)格為()元。

A.49.34

B.51.34

C.53.34

D.55.34

正確答案：B

FV

參考解析:根據(jù)+（1+0代入C=100X8%=8（元），i=

9%,FV=0元，N=10年，可以計(jì)算出“利息債券”的發(fā)行價(jià)格PV"5L34元。

［單選題］62,下列以折價(jià)方式賣出債券的情況是0。

A.債券息票利率大于當(dāng)前收益率,也大于債券的到期收益率

B.債券息票利率等于當(dāng)前收益率,也等于債券的到期收益率

C.債券息票利率小于當(dāng)前收益率,也小于債券的到期收益率

D.債券息票利率小于當(dāng)前收益率,但大于債券的到期收益率

正確答案：C

參考解析：當(dāng)債券息票利率小于當(dāng)前收益率，也小于債券的到期收益率時(shí)，債

券必然折價(jià)銷售。息票利率為息票與票面值之比，當(dāng)前收益率為息票與債券價(jià)

格之比，而當(dāng)息票利率小于當(dāng)前收益率時(shí)，債券價(jià)格低于債券面值。根據(jù)到期

收益率的計(jì)算公式，若到期收益率大于債券息票利率，則債券價(jià)格低于債券面

值。

［單選題］63.考慮一個(gè)5年期債券，息票利率為10%,但現(xiàn)在的到期收益率為

8%,如果利率保持不變，一年后此債券的價(jià)格會(huì)()。

A.更高

B.更低

C.不變

D.等于面值

正確答案：B

參考解析：息票率高于到期收益率的債券，其必然溢價(jià)出售，溢價(jià)出售的債券

價(jià)格在持有期不斷下降，但高于面值。

［單選題］64.根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)，下列評(píng)級(jí)被稱為垃圾債券評(píng)級(jí)的是()。

A.AAA級(jí)

B.A級(jí)

C.BBB級(jí)

D.BB級(jí)

正確答案：D

參考解析：根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，信用等級(jí)為BBB或等級(jí)更高的債

券，為投資級(jí)債券；反之，信用等級(jí)較低的則被稱為投機(jī)級(jí)債券或垃圾債券。

［單選題］65.某債券被債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)定為B級(jí)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，此

評(píng)定意味著()。

A.該債券被認(rèn)為具有較高的投機(jī)性

B.該債券被認(rèn)為具有最高的信用

C.該債券將沒(méi)有利息收入

D.該債券的風(fēng)險(xiǎn)性最高

正確答案：A

參考解析：總用等級(jí)為B級(jí)的債券具有較高的投機(jī)性，但不能認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)最

高，必須綜合考慮其他因素。信用等級(jí)為AAA級(jí)的債券信用最高，而等級(jí)為C

級(jí)的債券沒(méi)有利息收入。

［單選題］66.與公司發(fā)行的信用等級(jí)在A++的長(zhǎng)期債券相比，投資人持有信用

等級(jí)在B的長(zhǎng)期債券所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是()。

A.商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

D.購(gòu)頭力風(fēng)險(xiǎn)

正確答案：A

參考解析：對(duì)于債券類投資，題中四項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)全部都有影響。但是商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是

其中最大的一個(gè)影響因素。因?yàn)橹灰獋l(fā)行公司的生意有任何負(fù)面的狀況，

它的債券價(jià)格就會(huì)下跌。

［單選題］67.信用評(píng)等是對(duì)企業(yè)或機(jī)構(gòu)的償債能力進(jìn)行評(píng)比，并提供予投資人公

正客觀的財(cái)務(wù)訊息。一般而言，()以上屬于風(fēng)險(xiǎn)低且報(bào)酬相對(duì)較低的穩(wěn)健型債

券。

A.穆迪Ba

B.標(biāo)準(zhǔn)普爾BBB-

C.中華信評(píng)twBB+

D.惠譽(yù)BB+

正確答案：B

參考解析：穆迪Ba、中華信評(píng)twBB+和惠譽(yù)BB+均屬于投機(jī)級(jí)別，不能保證將

來(lái)的良好狀況，還本付息的保證有限。標(biāo)準(zhǔn)普爾BBB一屬于投資級(jí)別，安全性中

等，屬于風(fēng)險(xiǎn)低且報(bào)酬相對(duì)較低的穩(wěn)健型債券。

［單選題］68.下列有關(guān)債券評(píng)等的敘述，錯(cuò)誤的是()。

A.AA級(jí)債券的違約機(jī)率低于BBB級(jí)債券

B.AA級(jí)債券的信用強(qiáng)度高于BBB級(jí)債券

C.AA級(jí)債券的評(píng)等變動(dòng)機(jī)率高于BBB級(jí)債券

D.若發(fā)行公司出現(xiàn)違約情形，AA級(jí)債券的投資人所能獲得的保障大于BBB級(jí)債

券的投資人

F確答案：c

參考解析:正券評(píng)級(jí)是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的有價(jià)債券為對(duì)象進(jìn)行的信用評(píng)

級(jí)。信用等級(jí)較低的債券評(píng)級(jí)變動(dòng)幾率比信用等級(jí)高的債券大。

［單選題］69.當(dāng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)降華泰公司信評(píng)等級(jí)，導(dǎo)致華泰公司所發(fā)行的債券價(jià)

格下跌，則此現(xiàn)象最可能的原因是()。

A.利率升高，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)減少

B.利率升高，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)增加

C.票面利率升高，到期日風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)增加

D.票面利率升高，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)增加

正確答案：B

參考解析：對(duì)于債券信用評(píng)級(jí)對(duì)債券成本具有顯著的解釋力，債券融資成本隨

著信評(píng)等級(jí)的下調(diào)而上升，因?yàn)樾旁u(píng)等級(jí)下調(diào)意味著公司的違約可能性上升，

公司的違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)增加。

［單選題］70.當(dāng)利率水平下降時(shí)，已發(fā)債券的價(jià)格將()。

A.上漲

B.不變

C.下跌

D.盤(pán)整

正確答案：A

參考解析：在市場(chǎng)總體利率水平下降時(shí)，債券的收益水平也應(yīng)下降，從而使債

券的內(nèi)在價(jià)值增加。由債券收益率和價(jià)格的關(guān)系可知，債券收益率下降導(dǎo)致債

券價(jià)格上漲。

［單選題］71.下列關(guān)于債券貼現(xiàn)率與現(xiàn)值關(guān)系的描述，正確的是()。

A.當(dāng)給定終值時(shí)，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低

B.當(dāng)給定終值時(shí)，時(shí)間越長(zhǎng)，現(xiàn)值越低

C.當(dāng)給定利率時(shí)，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越高

D.當(dāng)給定利率時(shí)，時(shí)間越長(zhǎng)，現(xiàn)值越低

正確答案：A

n

參考解析：根據(jù)現(xiàn)值公式：PV0=PVn/(1+r),現(xiàn)值與終值成正比，與貼現(xiàn)率

和時(shí)間成反比。

［單選題］72.市場(chǎng)上一年期國(guó)債的利率為7%,兩年期國(guó)債的利率為8%,第二年

的遠(yuǎn)期利率為0。

A.8%

B.9.01%

C.7%

D.9.58%

正確答案：B

參考解析：遠(yuǎn)期利率是指隱含在給定的即期利率中從未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)

點(diǎn)的利率。遠(yuǎn)期利率的一般計(jì)算式為：(1+S。t/(1+S1)-一1二(1

+8%)7(1+7%)-1^9.01%o

［單選題］73.遠(yuǎn)期利率_____未來(lái)短期利率，因?yàn)開(kāi)_____o()

A.等同于；它們都源自到期收益率

B.等同于；它們都是準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)

c.不同于；遠(yuǎn)期利率是根據(jù)經(jīng)銷商的報(bào)價(jià)估計(jì)的，而未來(lái)的短期利率貝J是從到

期收益率中推出的

D.不同于；因?yàn)檫h(yuǎn)期利率不是未來(lái)短期利率準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)

正確答案：D

參考解析：根據(jù)不同年限債券的到期收益率預(yù)測(cè)出未來(lái)的1年期利率，這就是

遠(yuǎn)期利率；未來(lái)短期利率無(wú)法從市場(chǎng)報(bào)價(jià)得出，所以遠(yuǎn)期利率不是對(duì)未來(lái)短期

利率的預(yù)測(cè)，二者不同。

［單選題］74.如果遠(yuǎn)期利率已知，并且所有債券均為合理定價(jià)，那么()。

A.所有的債券都將有相同的到期收益率

B.所有短期債券的價(jià)格都將低于長(zhǎng)期債券的價(jià)格

C.所有債券都將會(huì)是相同的價(jià)格

D.所有債券都將產(chǎn)生相同的1年期回報(bào)率

正確答案：D

參考解析：在一個(gè)完全確定的世界里，所有的債券必須對(duì)任何持有期提供相同

的回報(bào)率；否則根據(jù)一價(jià)定律，必定會(huì)存在套利機(jī)會(huì)。通過(guò)套利者的套利行

為，所有的債券對(duì)任何持有期將提供相同的回報(bào)率。

根據(jù)下述材料，回答75?76題：

給定五年內(nèi)遠(yuǎn)期利率，如表2-3所示。

年12345

利率(%)5.8%6.4%7.1%73%7.4%

表2-3遠(yuǎn)期利率表

［單選題］75.一張5年期、面值為1000元，年息票利率為10%(每年付息一次)

的債券的價(jià)格為()元。

A.1105.47

B.1131.91

C.1150.01

D.1177.89

正確答案：B

參考解析：設(shè)五年期零息債券的到期收益率為力,則：(l+y5)5=(1+

5.8%)1+6.4%)(1+7.1%)(1+7.3%)(1+7.4%),可得：y5^6.8%,則

根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式可算出債券的價(jià)格為：

51000xlQ%^1000

$二1131.91(元)

(1+6.8%)'(1+6.8%)

［單選題］76.如果某投資者在第一年初買入了一張5年期、面值為1000元、年

息票利率為10%的債券，在第二年初又賣出，那么該投資者的持有期回報(bào)率是

()o(假定利率不變)

A.6.0%

B.6.8%

C.7.1%

D.7.4%

正確答案：A

參考解析:最求該投資者的持有期回報(bào)率，必須先求出其在第二年賣出債券的

價(jià)格P”而P可根據(jù)從第二年開(kāi)始的持續(xù)4期的現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式算出，而要利

用這個(gè)公式還需知道從第二年起持續(xù)4期的零息債券的到期收益率yo(1+y)

4=(1+6.4%)(1+7.1%)(1+7.3%)(1+7.4%),可得：y=7.05%,則根

據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式可算出債券的價(jià)格：

尸=21000x10%1000

------------------------------------------------------4*1099.81(元)

f-i(1+7.05%)(1+7.05%)因?yàn)榈谝荒瓿踉搨膬r(jià)格

Po=1131.91元,所以該投資者的持有期回報(bào)率=(1099.81-1131.91+100)

/1131.91^6%o

根據(jù)下述材料，回答77?80題：

給定4年內(nèi)遠(yuǎn)期利率，如表2-4所示。假定債券的票面價(jià)值均為1000元,

且遠(yuǎn)期利率保持不變。

年1234

利率(%)5%7%9%10%

表2-4遠(yuǎn)期利率表

［單選題］77.3年期零息票債券的價(jià)格為()元。

A.765.55

B.772.18

C.816.58

D.863.83

正確答案：C

參考解析：根據(jù)貼現(xiàn)模型,該債券的價(jià)格=1000/(1.05X1.07X1.09)%

816.58(元)o

［單選題］78.假定某投資者剛買了一張4年期的零息票債券，該投資的第一年的

回報(bào)率是()。

A.5%

B.7%

C.9%

D.10%

正確答案：A

參考解析：根據(jù)表2-4可知，債券第一年的回報(bào)就等于第一年的遠(yuǎn)期利率，即

給定的5%o

［單選題］79.一張兩年期每年付息為10%的息票債券的價(jià)格是。元。

A.1000

B.1054.24

C.1065.00

D.1074.32

正確答案：D

參考解析：根據(jù)題意，該債券的價(jià)格=100/(1+5%)+1100/(1+5%)(1+

7%)處1074.32(元)o

［單選題］80.3年期的零息票債券的到期收益率為0。

A.5.10%

B.6.28%

C.6.99%

D.7.49%

正確答案：C

參考解析：設(shè)3年期的零息票債券的到期收益率為丫3,則(l+y3)3=(1+

7

5%)(1+%)(1+9%),可得：y3^6.99%o

［單選題］81.三年期零息票債券到期收益率為9.5%,二年期零息票債券到期收益

率為8.7隊(duì)則第三年的近期利率為()。

A.10.54%

B.11.12%

C.11.75%

D.11.96%

正確答案：B

參考解析：設(shè)三年期遠(yuǎn)期利率為f3,由公式得：l+f3=(l+y3)3/(l+y2)2

=C+9.5%)3(1+8.7%)2可得fslsub)光”.12%。

［單選題］82.收益率曲線所描述的是()。

A.債券的到期收益率與債券的期限之間的關(guān)系

B.債券的息票率與債券的期限之間的關(guān)系

C.債券的當(dāng)期收益率與債券的期限之間的關(guān)系

D.債券的持有期收益率和債券的期限之間的關(guān)系

正確答案：A

參考解析：收益率曲線是在以到期期限為橫軸、以收益率為縱軸的坐標(biāo)平面

上，反映在一定時(shí)點(diǎn)不同期限的債券的收益率與到期期限之間關(guān)系的曲線。

［單選題］83.債券的收益率曲線為“正向”，表明當(dāng)債券期限增加時(shí)?，收益率

Oo

A.下降

B.增加

C.不變

D.無(wú)序

正確答案：B

參考解析：、“正向”的收益率曲線意味著在某一時(shí)點(diǎn)上，債券的到期期限越

長(zhǎng)，收益率越高，這是收益率曲線最為常見(jiàn)的形態(tài)。

［單選題］84.正常的收益率曲線的形狀應(yīng)該是()。

A.水平的

B.隨期限加長(zhǎng)，收益率降低，呈反向關(guān)系

C.與期限沒(méi)有固定的正向或反向關(guān)系

D.隨期限加長(zhǎng)，收益率提高，呈正向關(guān)系

正確答案：D

參考解析：對(duì)同一發(fā)債主體而言，隨著時(shí)間的加長(zhǎng)，市場(chǎng)利率波動(dòng)的可能性加

強(qiáng)，持有債券的投資者面臨不確定性的風(fēng)險(xiǎn)越大，因此要求通過(guò)提高收益率來(lái)

抵償加大的風(fēng)險(xiǎn)，即隨著期限加長(zhǎng)，收益率也相應(yīng)提高。

［單選題］85.關(guān)于債券投資利率風(fēng)險(xiǎn)，下列敘述不正確的是()。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)是指現(xiàn)金流再投資面臨的利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

B.它是債券投資者所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

C.在利率水平變化時(shí)，長(zhǎng)期債券價(jià)格的變化幅度大于短期債券價(jià)格的變化幅度

D.市場(chǎng)利率是用于計(jì)算債券現(xiàn)值的折現(xiàn)率的一個(gè)組成部分，所有證券價(jià)格趨于

與利率水平變化反向運(yùn)動(dòng)

正確答案：A

參考解析:A項(xiàng)，利率風(fēng)險(xiǎn)是由于利率水平變化而引起的債券報(bào)酬的變化，再投

資風(fēng)險(xiǎn)是指現(xiàn)金流再投資面臨的利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

［單選題］86.如果大多數(shù)人是短期投資者，關(guān)于當(dāng)期利率和遠(yuǎn)期利率，下列說(shuō)法

正確的是0。

A.遠(yuǎn)期利率小于預(yù)期短期利率

B.遠(yuǎn)期利率大于預(yù)期短期利率

C.遠(yuǎn)期利率等于預(yù)期短期利率

D.不能確定

正確答案：B

參考解析：如果大多數(shù)人是短期投資者，遠(yuǎn)期利率一定大于預(yù)期利率。因?yàn)檫h(yuǎn)

期利率是在第二年使長(zhǎng)短期投資在忽略風(fēng)險(xiǎn)的情況下有相同吸引力的利率。遠(yuǎn)

期利率等于短期利率加上一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

［單選題］87.一般來(lái)說(shuō)，債券的期限越長(zhǎng)，其市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的可能性就0。

A.越大

B.越小

C.不變

D.不確定

正確答案：A

參考解析:一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變的情況下，債券的期限越長(zhǎng)，其市場(chǎng)價(jià)

格變動(dòng)的可能性就越大，投資者要求的收益率補(bǔ)償也越高。

［單選題］88.以下有關(guān)流動(dòng)溢價(jià)的敘述中，正確的是()。

A.流動(dòng)溢價(jià)抵消了長(zhǎng)期投資者面臨的利率的不確定性

B.流動(dòng)溢價(jià)抵消了長(zhǎng)期投資者面臨的價(jià)格的不確定性

C.流動(dòng)溢價(jià)抵消了短期投資者面臨的利率的不確定性

D.流動(dòng)溢價(jià)抵消了短期投資者面臨的價(jià)格的不確定性

正確答案：B

參考解析：根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，長(zhǎng)期債券收益要高于短期債券收益，因?yàn)槎?/p>

期債券流動(dòng)性高，易于變現(xiàn)，而長(zhǎng)期債券流動(dòng)性差。長(zhǎng)期債券為吸引投資者，

必須提供一個(gè)流動(dòng)溢價(jià)，用以補(bǔ)償長(zhǎng)期投資者面臨的價(jià)格不確定性。

［單選題］89.債券的收益率隨著債券期限的增加而增加，這種債券的收益率曲線

形狀是()類型。

A.向上傾斜

B.向下傾斜

C.水平

D.駝峰型

正確答案：A

參考解析：A項(xiàng)，債券的收益率隨著債券期限增加而增加，是最常見(jiàn)的收益率曲

線；B項(xiàng)，偶爾出現(xiàn)，主要發(fā)生在短期利率高于長(zhǎng)期利率的時(shí)期；C項(xiàng)，水平型

收益率曲線表明短期債券和長(zhǎng)期債券的收益率完全相等；D項(xiàng)，駝峰型收益率曲

線表明中期債券的收益率高于短期和長(zhǎng)期債券的收益率。

［單選題］90.如果描寫(xiě)利率期限結(jié)構(gòu)的收益率曲線具有“債券期限越長(zhǎng)，其收益

率越低”的特征，那么這種收益率曲線屬于0。

A.正向的

B.反向的

C.水平的

D.拱形的

正確答案：B

參考解析：向上傾斜的收益率曲線表明在某一時(shí)點(diǎn)上，債券的到期期限越長(zhǎng)，

收益率越高，這種曲線形狀被稱為“正向的”利率曲線；向下傾斜的收益率曲

線表明在某一時(shí)點(diǎn)上，債券的到期期限越長(zhǎng)，收益率越低，這種曲線形狀被稱

為“反向的”利率曲線；“水平的”收益率曲線表明收益率的高低與到期期限

的長(zhǎng)短無(wú)關(guān)；“拱形的”收益率曲線表明到期期限相對(duì)較短的債券，收益率與

到期期限呈正向關(guān)系，到期期限相對(duì)較長(zhǎng)的債券，收益率與到期期限呈反向關(guān)

系。

［單選題］91.下列不屬于利率期限結(jié)構(gòu)類型的是0。

A.反向型

B.拱形型

C.水平型

D.垂直型

正確答案：D

參考解析：債券的利率期限結(jié)構(gòu)分為正向型、反向型、水平型和拱形型四種。

［單選題］92.可以用收益率曲線表示債券的()。

A.有效邊界

B.風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系

C.可行域

D.利率期限結(jié)構(gòu)

正確答案：D

參考解析：我們把風(fēng)險(xiǎn)相同的證券的利率或收益率與期限之間的關(guān)系，稱為利

率期限結(jié)構(gòu)，利率期限結(jié)構(gòu)可以用收益率曲線表示。

［單選題］93.“反向的”收益率曲線意味著()。

I.預(yù)期市場(chǎng)收益率會(huì)上升

II,短期債券收益率比長(zhǎng)期債券收益率高

III.預(yù)期市場(chǎng)收益率會(huì)下降

N.長(zhǎng)期債券收益率比短期債券收益率高

A.I、II

B.I.III

C.II、III

D.n、iv

正確答案：C

參考解析：利率曲線反映的是債券的收益率和債券到期期限之間的關(guān)系U“反

向”的利率曲線是指在某一時(shí)點(diǎn)上，債券的到期期限越長(zhǎng)，收益率越低，即短

期債券收益率比長(zhǎng)期債券收益率高，預(yù)期市場(chǎng)收益率會(huì)下降。

［單選題］94.一條平行的收益率曲線所表示的經(jīng)濟(jì)情形，通常發(fā)生在(),

A.正常的經(jīng)濟(jì)狀況下

B.經(jīng)濟(jì)蕭條期

C.經(jīng)濟(jì)衰退期

D.經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期

止確答案：D

參考解析：工短期利率和長(zhǎng)期利率是相同的情況下，會(huì)出現(xiàn)平行的收益率曲

線，這種情況通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期。

［單選題］95.收益率曲線的變化方式大致可以分為()。

A.平行移動(dòng)和非平行移動(dòng)兩種

B.收益曲線的斜度變化和收益曲線的谷峰變動(dòng)

C.平行移動(dòng)和收益曲線的斜度變化

D.平行移動(dòng)和收益曲線的谷峰變動(dòng)

正確答案：A

參考解析：收益率曲線的變化方式有平行移動(dòng)和非平行移動(dòng)兩種；而非平行移

動(dòng)又分為兩種情況：收益率曲線的斜度變化和收益率曲線的谷峰變動(dòng)。

［單選題］96.下列各項(xiàng)不屬于市場(chǎng)預(yù)期理論的觀點(diǎn)的是()。

A.利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來(lái)即期利率的市場(chǎng)預(yù)期

B.如果預(yù)期未來(lái)即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢(shì)

C.投資者并不認(rèn)為長(zhǎng)期債券是短期債券的理想替代物

D.市場(chǎng)參與者會(huì)按照他們的利率預(yù)期從債券市場(chǎng)的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移

到另一個(gè)償還期部分

正確答案：C

參考解析：市場(chǎng)預(yù)期理論，又稱“無(wú)偏預(yù)期”理論，認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取

決于對(duì)未來(lái)即期利率的市場(chǎng)預(yù)期。如果預(yù)期未來(lái)即期利率上升，則利率期限結(jié)

構(gòu)呈上升趨勢(shì)；如果預(yù)期未來(lái)即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢(shì)。C

項(xiàng)，“投資者并不認(rèn)為長(zhǎng)期債券是短期債券的理想替代物”是流動(dòng)性偏好理論

的|觀點(diǎn)。

［單選加97.對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)形成影響最大的理論是()。

A.市場(chǎng)流動(dòng)偏好理論

B.市場(chǎng)噪音理論

C.市場(chǎng)預(yù)期理論

D.市場(chǎng)分割理論

正確答案：C

參考解析：利率期限結(jié)構(gòu)理論基于市場(chǎng)預(yù)期理論、市場(chǎng)流動(dòng)偏好理論和市場(chǎng)分

割理論形成的，市場(chǎng)預(yù)期理論是出現(xiàn)最早、影響最大的解釋利率期限結(jié)構(gòu)形成

機(jī)制的理論。

［單選題］98.有關(guān)市場(chǎng)預(yù)期理論，下列敘述不正確的是()。

A.市場(chǎng)預(yù)期理論又稱“無(wú)偏預(yù)期”理論，利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來(lái)利率

的市場(chǎng)預(yù)期

B.預(yù)期未來(lái)利率上升，利率曲線結(jié)構(gòu)會(huì)呈下降趨勢(shì)；預(yù)期未來(lái)利率下降，利率

曲線結(jié)構(gòu)會(huì)呈上升趨勢(shì)

C.在市場(chǎng)預(yù)期理論中，某一時(shí)點(diǎn)的各種期限債券的即期利率不同，特定時(shí)期，

市場(chǎng)上預(yù)計(jì)所有債券都取得相同的收益率，不管其期限的長(zhǎng)短

D.長(zhǎng)期債券是短期債券的理想替代物，長(zhǎng)短期債券取得相同的收益率，市場(chǎng)是

均衡的

正確答案：B

參考解析：B項(xiàng)，預(yù)期未來(lái)利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈上升趨勢(shì)；預(yù)期未來(lái)利

率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢(shì)。

［單選題］99.根據(jù)預(yù)期理論，利率期限結(jié)構(gòu)的形成主要是由()決定的。

A.對(duì)未來(lái)利率變化方向的預(yù)期

B.流動(dòng)性溢價(jià)

C.市場(chǎng)分割

D.市場(chǎng)供求關(guān)系

正確答案：A

參考解析：預(yù)期理論認(rèn)為，在市場(chǎng)均衡條件下，遠(yuǎn)期利率代表了對(duì)市場(chǎng)未來(lái)利

率的預(yù)期。基于該假定，預(yù)期理論解釋了利率期限結(jié)構(gòu)隨著時(shí)間的推移而變化

的原因。收益率曲線之所以向上傾斜，是由于市場(chǎng)預(yù)期短期利率在未來(lái)呈上升

趨勢(shì)；收益率曲線之所以向下傾斜，是由于市場(chǎng)預(yù)期短期利率在未來(lái)呈下降趨

勢(shì)；收益率曲線之所以水平，是由于市場(chǎng)預(yù)期短期利率不變。

［單選題］100.根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期理論，如果隨期限增加而即期利率上升，即期利率

期限結(jié)構(gòu)呈上升趨勢(shì)，表明投資者對(duì)未來(lái)即期利率的預(yù)期()。

A.上升

B.不變

C.下降

D.不確定

正確答案：A

參考解析：市場(chǎng)預(yù)期理論認(rèn)為債券的遠(yuǎn)期利率在量上應(yīng)等于未來(lái)相應(yīng)時(shí)期的即

期利率的預(yù)期。因而，一組呈上升趨勢(shì)的即期利率可被解釋為是市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)

即期利率看漲。

［單選題］101.按照預(yù)期理論，在向下傾斜的收益率曲線上，S.=9%,S2=5%,那

么f-等于()。

A.1.15%

B.2.35%

C.2.5%

D.3.1%

正確答案：A

參考解析：根據(jù)公式(1+si)(1+fi,2)=(I+S2)2=(1+9%)(1+fi,

2sub>)=(14-5%)2.得到fl2*1.15%.

［單選題］102.下列關(guān)于預(yù)期理論的描述中，不正確的是()。

A.如果在經(jīng)濟(jì)衰退初期人們預(yù)期未來(lái)利率會(huì)下降，就會(huì)形成向下傾斜的收益曲

線

B.如果人們預(yù)期利率會(huì)上升，長(zhǎng)期利率就會(huì)高于短期利率

C.如果所有投資者預(yù)期利率會(huì)上升，收益曲線就會(huì)向下傾斜

D.當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期從繁榮過(guò)渡到衰退時(shí)，如果人們預(yù)期利率會(huì)保持不變，收益曲線

將持平

正確答案：c

參考解析：i艮據(jù)預(yù)期理論，收益曲線取決于人們的預(yù)期。如果所有投資者預(yù)期

利率會(huì)上升，收益曲線就會(huì)向上傾斜。

［單選題］103.有偏預(yù)期理論認(rèn)為，投資者在收益率相同的情況下更愿意持有

()o

A.不同股票

B.優(yōu)先股票

C.長(zhǎng)期債券

D.短期債券

正確答案：D

參考解析：有偏預(yù)期理論認(rèn)為，投資者在收益率相同的情況下更愿意持有短期

債券，以保持資金較好的流動(dòng)性。

［單選題］104.關(guān)于預(yù)期理論，下列敘述不正確的是0。

A.有偏預(yù)期理論與市場(chǎng)分割理論的理論基礎(chǔ)相同

B.流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為流動(dòng)溢價(jià)的存在使收益率曲線向右上方傾斜

C.預(yù)期理論可以劃分為完全預(yù)期理論與有偏預(yù)期理論兩類

D.集中偏好理論認(rèn)為債券期限結(jié)構(gòu)反映了未來(lái)利率走勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼，但并不承

認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼也一定隨期限增長(zhǎng)而增加，而是取決于不同期限范圍內(nèi)資金的供求

平衡

正確答案：A

參考解析：有偏預(yù)期理論的理論基礎(chǔ)是，投資者在收益率相同的情況下更愿意

持有短期債券，以保持資金較好的流動(dòng)性，那么長(zhǎng)期債券的收益率必然要在預(yù)

期的利率基礎(chǔ)上增加對(duì)流動(dòng)性的補(bǔ)償，而且期限越長(zhǎng)，補(bǔ)償也就越高。市場(chǎng)分

割理論則認(rèn)為，長(zhǎng)、中、短期債券被分割在不同的市場(chǎng)上，各自有獨(dú)立的市場(chǎng)

均衡狀態(tài)。

［單選題］105.根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，投資者認(rèn)為投資于長(zhǎng)期債券要承擔(dān)較高的

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)殚L(zhǎng)期債券未來(lái)收益()。

A.會(huì)下降

B.會(huì)升高

C.會(huì)不變

D.會(huì)有更強(qiáng)的不確定性

正確答案：D

參考解析：流動(dòng)性偏好理論的基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長(zhǎng)期債券是短期債券

的埋想替代物。這一方面是由于投資者意識(shí)到他們對(duì)資金的需求可能會(huì)比預(yù)期

的早，因此他們有可能在預(yù)期的期限前被迫出售債券；另一方面?，他們認(rèn)識(shí)

到，如果投資于長(zhǎng)期債券，基于債券未來(lái)收益的不確定性，他們要承擔(dān)較高的

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

［單選題］106.在()中，遠(yuǎn)期利率不再只是對(duì)未來(lái)即期利率的無(wú)偏估計(jì)，它還包

含了流動(dòng)性溢價(jià)。

A.市場(chǎng)預(yù)期理論

B.市場(chǎng)分割理論

C.償還期限理論

D.流動(dòng)性偏好理論

正確答案：D

參考解析：利率期限機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)預(yù)期理論認(rèn)為遠(yuǎn)期利率是對(duì)未來(lái)即期利率的無(wú)

偏估計(jì)。而流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為，遠(yuǎn)期利率是未來(lái)利率的有偏估計(jì)，長(zhǎng)期債券

并不是短期債券的理想替代物，投資者在接受長(zhǎng)期債券時(shí)就會(huì)要求將與較長(zhǎng)償

還期限相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)給予補(bǔ)償，導(dǎo)致流動(dòng)性溢價(jià)的存在。

［單選題］107.根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，如果在未來(lái)10年中預(yù)期利率水平上升的年

份有5年，預(yù)期利率水平下降的年份也是5年，則利率期限結(jié)構(gòu)上升與期限結(jié)

構(gòu)下降的情況的關(guān)系是()。

A.利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況多于下降的情況

B.利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況少于下降的情況

C.利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況等于下降的情況

D.無(wú)法判斷

正確答案：A

參考解析：扇據(jù)流動(dòng)性偏好理論，在預(yù)期利率水平上升和下降的時(shí)期大體相當(dāng)

的條件下，期限結(jié)構(gòu)上升的情況要多于期限結(jié)構(gòu)下降的情況。

［單選題］108.根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，流動(dòng)性溢價(jià)是遠(yuǎn)期利率與()。

A.當(dāng)前即期利率的差額

B.未來(lái)某時(shí)刻即期利率的有效差額

C.遠(yuǎn)期的遠(yuǎn)期利率的差額

D.未來(lái)的預(yù)期即期利率的差額

正確答案：D

參考解析：流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為：流動(dòng)性溢價(jià)是遠(yuǎn)期利率和未來(lái)的預(yù)期即期利

率之間的差額，債券的期限越長(zhǎng)，流動(dòng)性溢價(jià)越大。

［單選題］109.由于期限較長(zhǎng)的債券涉及額外增加的風(fēng)險(xiǎn)，所以長(zhǎng)期債券的收益

率等于短期債券收益率再加上一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這是()的觀點(diǎn)。

A.市場(chǎng)分割理論

B.市場(chǎng)預(yù)期理論

C.流動(dòng)性偏好理論

D.現(xiàn)代市場(chǎng)組合埋論

正確答案：C

參考解析：流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為：短期債券的流動(dòng)性更高，對(duì)市場(chǎng)利率變化的

敏感性較低，這意味著投資于短期債券可能遭受的本金損失的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，同樣變化幅度將引起長(zhǎng)期債券的價(jià)格劇烈波動(dòng)，而短

期債券的波動(dòng)較小。隨著時(shí)間延長(zhǎng)，不確定性在增加，投資者在投資于長(zhǎng)期債

券時(shí)就需要獲得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

［單選題］110.關(guān)于流動(dòng)偏好理論的假設(shè)，下列說(shuō)法正確的是()。

A.投資者偏好長(zhǎng)期債券

B?資者偏好中期債券

C.投資者偏好短期債券

D.投資者對(duì)債券偏好相同

正確答案：C

參考解析：流動(dòng)偏好理論認(rèn)為，投資者偏好短期債券，因?yàn)檫@些投資容易變

更。投資較長(zhǎng)期的債券就有利率風(fēng)險(xiǎn)，債券發(fā)行者必須給投資者以風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，

即只有獲得一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)，才愿意轉(zhuǎn)而持有長(zhǎng)期債券。

［單選題］111.根據(jù)市場(chǎng)分割理論，如果短期資金市場(chǎng)供需曲線交叉點(diǎn)利率高于

長(zhǎng)期資金市場(chǎng)供需曲線交叉點(diǎn)利率，貝以)。

A.利率期限結(jié)構(gòu)會(huì)呈現(xiàn)向下傾斜的趨勢(shì)

B.利率期限結(jié)構(gòu)會(huì)呈現(xiàn)向上傾斜的趨勢(shì)

C.利率期限結(jié)構(gòu)會(huì)呈現(xiàn)水平趨勢(shì)

D.利率期限結(jié)構(gòu)會(huì)呈現(xiàn)曲線趨勢(shì)

正確答案：A

參考解析：市場(chǎng)分割理論認(rèn)為：如果短期資金市場(chǎng)供需曲線交叉點(diǎn)利率高于長(zhǎng)

期資金市場(chǎng)供需曲線交叉點(diǎn)利率，利率期限結(jié)構(gòu)則是呈現(xiàn)向下傾斜的趨勢(shì)；如

果短期資金供需曲線交叉點(diǎn)利率低于長(zhǎng)期資金市場(chǎng)供需曲線交叉點(diǎn)利率，利率

期限結(jié)構(gòu)則呈現(xiàn)向上傾斜的趨勢(shì)。

［單選題］112.在進(jìn)行貸款或融資活動(dòng)時(shí)，貸款者和借款者并不能自由地在利率

預(yù)期的基礎(chǔ)上將債券從一個(gè)償還期部分替換成另一個(gè)償還期部分，或者說(shuō)市場(chǎng)

是低效的。這是()的觀點(diǎn)。

A.市場(chǎng)預(yù)期理論

B.合理分析理論

C.流動(dòng)性偏好理論

D.市場(chǎng)分割理論

正確答案：D

參考解析：市場(chǎng)分割理論認(rèn)為：投資者與借款人由于受偏好或者某種投資期限

習(xí)慣的制約，其貸款或融資活動(dòng)總是局限于一些特殊的償還期部分，從而產(chǎn)生

了兩個(gè)市場(chǎng)，即短期資金市場(chǎng)和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。

［單選題］113.()假設(shè)市場(chǎng)參與者不會(huì)按照他們的利率預(yù)期從債券市場(chǎng)的一個(gè)償

還期部分自由地移到另一個(gè)償還期部分，轉(zhuǎn)移是受到阻礙的。

A.償還期限理論

B.市場(chǎng)分割理論

C.市場(chǎng)預(yù)期理論

D.流動(dòng)性偏好理論

正確答案：B

參考解析：市場(chǎng)分割理論認(rèn)為，由于人們有不同的期限偏好，所以長(zhǎng)期、中

期、短期債券便有不同的供給和需求，從而形成不同的市場(chǎng)，它們之間不能互

相替代。根據(jù)供求量的不同，它們的利率各不相同。

［單選題］114.債券市場(chǎng)可以根據(jù)金融機(jī)構(gòu)和投資者的期限偏好劃分成多個(gè)子市

場(chǎng)，各個(gè)子市場(chǎng)的利率由各自的資金供求狀況決定。這是()的觀點(diǎn)。

A.流動(dòng)性偏好理論

B.市場(chǎng)分割理論

C.市場(chǎng)預(yù)期理論

D.合理分析理論

正確答案：B

參考解析：在市場(chǎng)分割理論中，不同到期期限的證券不能完全互相替代。甚至

在可以得到較高回報(bào)時(shí)，投資者和借款者也不能隨意離開(kāi)他們所在的那部分市

場(chǎng)而進(jìn)入另一部分市場(chǎng)。因而，不同到期期限的證券的利率很少或