勢(shì)不可擋未來(lái)可期-CVC發(fā)展之路 202411 -聯(lián)合資信

勢(shì)不可擋，未來(lái)可期——CVC的發(fā)展之路研究報(bào)告CVC（CorporateVentureCapital即企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。根據(jù)哈佛大學(xué)HenryW.定義，CVC指直接投資于外部創(chuàng)業(yè)企業(yè)的企業(yè)基金，不包括企業(yè)內(nèi)部投資或通過(guò)第用場(chǎng)景中，CVC也指一種投資行為或進(jìn)行這種投資行為的投資機(jī)構(gòu)。在中國(guó)股權(quán)投業(yè)，以戰(zhàn)略投資或財(cái)務(wù)投資為目標(biāo)，通過(guò)自身或子公司/平臺(tái)進(jìn)行對(duì)外股權(quán)投資活動(dòng)CVC更側(cè)重于圍繞母公司或所屬集團(tuán)的主業(yè)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行投資，與此同時(shí)獲取財(cái)?shù)?；在資金來(lái)源方面，CVC的資金主要來(lái)自母公司或所屬集團(tuán)，部分組織形式下需研究報(bào)告CVC在中國(guó)的發(fā)展歷程與中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展緊密相關(guān)。經(jīng)過(guò)三十余年發(fā)資行為被業(yè)內(nèi)普遍視為中國(guó)第一個(gè)較大規(guī)模的CVC案例；2000年，剛成立不久的阿首秀；同年，北京用友幸福投資管理有限公司2作為主體投資了四川成都的理財(cái)軟件公司——財(cái)智軟件。過(guò)去二十多年間，CVC伴隨中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)不斷發(fā)展，經(jīng)歷2領(lǐng)先的企業(yè)管理軟件和企業(yè)移動(dòng)應(yīng)用、企業(yè)云服務(wù)提供商——用友網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司的控股子公3為便于閱讀，本文對(duì)部分知名的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)研究報(bào)告起并通過(guò)股權(quán)投資加快業(yè)務(wù)布局，與聯(lián)想控股、復(fù)星集團(tuán)等多個(gè)企業(yè)共同成為中國(guó)中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)整體回暖，CVC投資活躍度有所反彈CVC進(jìn)入調(diào)整發(fā)展期。2021－2023年，中國(guó)CVC投資案例數(shù)量和投資金額分別年均復(fù)合下降17.64%和圖表2?2009－2023年中國(guó)參與CVC研究報(bào)告-2024年上半年CVC投資案例數(shù)和投資金額在中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)中投資案例數(shù)的占注：僅包含企業(yè)直接或通過(guò)控股子公司參與的投資，不包含投資外部子基研究報(bào)告注：僅包含企業(yè)直接或通過(guò)控股子公司參與的投資，不包含投資外部子基參與過(guò)股權(quán)投資，合計(jì)完成CVC投資案例33151起，披露的累計(jì)投資金額達(dá)到方向保持一致?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)投資活躍度較高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，三家頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（BAT）累計(jì)總投資筆數(shù)在3000筆左右，占CVC投資案例總量的近十分之一。400+400+400+400+研究報(bào)告設(shè)備行業(yè)投資熱度大幅提升，與股權(quán)投資市場(chǎng)的整體行金融、互聯(lián)網(wǎng)、娛樂傳媒等行業(yè)的投資熱度逐漸衰退，CVC的對(duì)應(yīng)投資案例數(shù)量呈研究報(bào)告門2024年政府工作報(bào)告廳研究報(bào)告《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干發(fā)展，支持鏈主企業(yè)設(shè)立獨(dú)立管理人開展專業(yè)化運(yùn)作，其月《深圳市促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展行龍頭、上市公司等共同出資設(shè)立一批“鏈主”基金投資部門或者通過(guò)單獨(dú)設(shè)立子公司直接投資于標(biāo)的公司；間接投資模式即企業(yè)單獨(dú)非金融企業(yè)通過(guò)內(nèi)部的戰(zhàn)略投資部門或者通過(guò)單獨(dú)設(shè)立子公司進(jìn)行直接投資是研究報(bào)告戰(zhàn)略合作項(xiàng)目。三峽資本成立以來(lái)已陸續(xù)投資了包括福建福能股份有限公司投資風(fēng)險(xiǎn)，增加財(cái)務(wù)性投資收益。但該模式下，CVC機(jī)構(gòu)無(wú)法絕對(duì)把控底層投資標(biāo)因此，受對(duì)戰(zhàn)略協(xié)同性要求的影響以及參與股權(quán)投資程研究報(bào)告聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)向先進(jìn)制造等領(lǐng)域。盡管近三年中國(guó)CVC投資數(shù)量和規(guī)模均有所下降，CVC產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資。部分產(chǎn)業(yè)集團(tuán)設(shè)立了更為市場(chǎng)化、專業(yè)化的投資機(jī)構(gòu)開展