中級會計職稱考試《財務管理》考點習題及答案三含答案資料

中級會計職稱考試《財務管理》考點習題及答案三含答案知識點：證券資產組合的風險與收益

【例題·多項選擇題】

關于證券資產組合，下列說法中，正確的有()。

A.證券資產組合的收益率等于組合內各個證券收益率的加權平均數

B.證券資產組合的風險等于組合中各個證券風險的加權平均數

C.證券資產組合的風險大小受組合內各證券資產收益率的相關程度的影響

D.在風險分散過程中，隨著證券資產組合中資產數目的增加，分散風險的效應會越來越明顯

『正確答案』AC

『答案解析』由于風險分散效應的存在，證券組合的風險通常小于組合中各個證券風險的加權平均數，選項B錯誤;組合內資產種類越多，風險分散效應越強。當資產的個數增加到一定程度時，證券資產組合的風險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低，選項D錯誤。

【例題·單項選擇題】

在計算由兩項資產組成的投資組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是()。

A.單項資產在投資組合中所占比重

B.單項資產的β系數

C.單項資產的方差

D.兩種資產的相關系數

『正確答案』B

『答案解析』投資組合收益率方差的計算公式中未涉及到單項資產的β系數。

【例題·判斷題】

提高證券資產組合中高收益資產的價值比重，可以提高證券資產組合的預期收益率，而提高證券資產組合中高風險資產的價值比重，不一定提高證券資產組合的風險水平。()

『正確答案』√

『答案解析』證券資產組合的預期收益率是組合內各種資產預期收益率以其在組合中的價值比例為權數的加權平均數，因此，提高證券資產組合中高收益資產的價值比重，可以提高證券資產組合的預期收益率;但是，由于投資組合的風險分散化效應，證券資產組合的風險(標準差)通常小于組合中各資產風險(標準差)的加權平均值，因此，提高證券資產組合中高風險資產的價值比重，不一定提高證券資產組合的風險水平。

【例題·判斷題】

由兩種完全負相關的股票組成的證券組合不能抵消任何風險。()

『正確答案』×

『答案解析』由兩種完全負相關的股票組成的證券組合能夠最大限度地降低風險。完全正相關(相關系數=1)時，兩種證券組合的風險等于組合內兩種證券風險的加權平均值，此時不存在風險分散效應。

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【例題·單項選擇題】

如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合()。

A.不能降低任何風險

B.可以分散部分風險

C.可以最大限度地抵消風險

D.風險等于兩只股票風險之和

『正確答案』A

『答案解析』如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的收益率之間為完全正相關的關系，相關系數為1，此時投資組合不能降低任何風險，組合的風險等于兩只股票風險的加權平均數。所以本題的答案為選項A。

【例題·多項選擇題】

有一個由兩種證券構成的資產組合，下列有關該資產組合中兩種證券的相關系數的表述中，正確的有()。

A.當相關系數=+1時，證券組合無法分散任何風險

B.當相關系數=0時，證券組合只能分散一部分風險

C.當相關系數=-1時，證券組合可以分散全部風險

D.當相關系數小于0時，相關系數的絕對值越大，證券組合的風險分散效應越弱

『正確答案』ABC

『答案解析』相關系數的取值范圍為：-1≤相關系數ρ≤+1，由此可推出：0≤組合風險≤不變，由此可推出選項ABC正確;相關系數為負值時，絕對值越大，越接近于-1，風險分散效應越強，選項D錯誤。

【例題·單項選擇題】

下列各項中，不能通過證券組合分散的風險是()。

A.非系統(tǒng)性風險B.特殊風險

C.可分散風險D.市場風險

『正確答案』D

『答案解析』證券組合只能分散非系統(tǒng)性風險或特殊風險或可分散風險，而不能分散市場風險，即系統(tǒng)性風險或不可分散風險。

【例題·單項選擇題】

下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風險的是()。

A.競爭對手被外資并購

B.國家加入世界貿易組織

C.匯率波動

D.貨幣政策變化

『正確答案』A

『答案解析』競爭對手被外資并購屬于特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的因素，選項A是答案。

【例題·單項選擇題】

下列關于β系數的表述中，錯誤的是()。

A.β系數可以是負值

B.無風險資產的β系數等于零

C.市場組合的β系數等于1

D.證券資產組合的β系數通常小于組合內各證券資產β系數的加權平均值

『正確答案』D

『答案解析』如果某資產收益率與市場組合收益率的變化方向相反，則該資產的β系數為負值，選項A正確;無風險資產沒有系統(tǒng)風險，其β系數為零，選項B正確;用β系數對系統(tǒng)風險進行量化時，以市場組合的系統(tǒng)風險為基準，認為市場組合的β系數等于1，選項C正確;系統(tǒng)風險無法被分散，證券資產組合的β系數等于組合內各證券資產β系數的加權平均值，選項D錯誤。

【例題·單項選擇題】(2015年)

當某上市公司的β系數大于0時，下列關于該公司風險與收益表述中，正確的是()。

A.系統(tǒng)風險高于市場組合風險

B.資產收益率與市場平均收益率呈同向變化

C.資產收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度

D.資產收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度

『正確答案』B

『答案解析』β系數是反映資產收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，β系數大于零，則說明資產收益率與市場平均收益率呈同向變化，所以選項B正確;市場組合的β系數=1，由于不知道該上市公司β系數的具體數值，所以無法判斷該上市公司系統(tǒng)風險與市場組合系統(tǒng)風險誰大誰小，也無法判斷該上司公司資產收益率與市場平均收益率之間變動幅度誰大誰小。

【例題·多項選擇題】

β系數和標準差都能衡量投資組合的風險。下列關于投資組合的β系數和標準差的表述中，正確的有()。

A.β系數度量的是投資組合的系統(tǒng)風險

B.標準差度量的是投資組合的非系統(tǒng)風險

C.投資組合的β系數等于被組合各證券β系數的加權平均值

D.投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的加權平均值

『正確答案』AC

『答案解析』β系數度量投資組合的系統(tǒng)風險，選項A正確;標準差度量整體風險，選項B錯誤;系統(tǒng)風險無法被分散，投資組合的β系數(系統(tǒng)風險)等于組合中各證券β系數(系統(tǒng)風險)的加權平均值，選項C正確;由于投資組合的風險分散化效應，投資組合的標準差(整體風險)通常小于組合內各證券標準差(整體風險)的加權平均值，選項D錯誤。

【例題·多項選擇題】

NMT礦業(yè)公司是世界上最大的黃金生產商之一，該公司經營上面臨許多風險，如金礦石價格和等級的變動、黃金開采成本的變動，以及公司經營業(yè)務所在國對黃金開采行業(yè)的政府管制、司法判決等引發(fā)的經營風險等。據此可以做出的推斷有()。

A.NMT礦業(yè)公司股票具有較高的標準差

B.NMT礦業(yè)公司股票具有較低的標準差

C.NMT礦業(yè)公司股票具有較高的β系數

D.NMT礦業(yè)公司股票的非系統(tǒng)風險較高

『正確答案』AD

『答案解析』NMT礦業(yè)公司經營上面臨較多風險，說明該公司股票的整體風險即標準差較高，選項A是答案，選項B不是答案;但NMT礦業(yè)公司面臨的風險中，絕大多數是該公司或該公司所處行業(yè)所特有的非系統(tǒng)風險，選項D是答案;由該公司整體風險較高和非系統(tǒng)風險較高，無法推出該公司系統(tǒng)風險較高即具有較高的β系數的結論，選項C不是答案。

【例題·判斷題】

市場組合的風險，只能用β系數衡量，不能用標準差衡量。()

『正確答案』×

『答案解析』β系數是衡量系統(tǒng)風險的指標，標準差是衡量整體風險的指標。由于包含了所有的資產，市場組合中的非系統(tǒng)風險已經被消除，市場組合的風險，就是市場風險或系統(tǒng)風險，即可以用市場組合收益率的標準差衡量，也可以用β系數衡量。

【例題·判斷題】

在資產組合中，單項資產β系數不盡相同，通過替換資產組合中的資產或改變資產組合中不同資產的價值比例，可能改變該組合的系統(tǒng)風險大小。()

『正確答案』√

『答案解析』資產組合的β系數等于各單項資產β系數的加權平均數，因此替換資產組合中的資產或改變組合中不同資產的價值比例，可能會改變組合β系數的大小，而從改變組合系統(tǒng)風險的大小。

【例題·多項選擇題】

在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數的有()。

A.該組合中所有單項資產在組合中所占比重

B.該組合中所有單項資產各自的β系數

C.市場投資組合的無風險收益率

D.該組合的無風險收益率

『正確答案』AB

『答案解析』投資組合的β系數受到單項資產的β系數和各種資產在投資組合中所占的比重兩個因素的影響。

知識點：資本資產定價模型

【例題·單項選擇題】

已知某公司股票的β系數為0.5，短期國債收益率為6%，市場組合收益率為10%，則該公司股票的必要收益率為()。

A.6%B.8%C.10%D.16%

『正確答案』B

『答案解析』必要報酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%

【例題·判斷題】(2017年)

依據資本資產定價模型，資產的必要收益率不包括對公司特有風險的補償。()

『正確答案』√

『答案解析』資本資產定價模型一個重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風險才有資格要求補償”。該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風險即公司風險，也就是說，投資者要求的補償只是因為他們“忍受”了市場風險的緣故，而不包括公司風險，因為公司風險可以通過證券資產組合被消除掉。

【例題·多項選擇題】

假設資本資產定價模型成立，如果市場整體的風險厭惡程度以及其他因素不變，當無風險收益率升高后，將會導致()。

A.市場組合收益率上升

B.市場風險溢酬下降

C.市場組合收益率不變

D.市場風險溢酬不變

『正確答案』AD

『答案解析』市場風險溢酬由市場整體的風險厭惡感程度決定，如果市場整體的風險厭惡程度不變，則市場風險溢酬不變，選項D是答案，選項B排除;由于無風險收益率升高、市場風險溢酬不變，則市場組合收益率上升，選項A是答案，選項C排除。

【例題·多項選擇題】

假設資本資產定價模型成立，如果其他因素不變，當市場整體的風險厭惡程度提高時，將會導致()。

A.無風險利率提高

B.市場風險溢酬降低

C.市場風險溢酬提高

D.市場組合收益率提高

『正確答案』CD

『答案解析』市場整體的風險厭惡程度不影響無風險利率，選項A排除;市場整體的風險厭惡程度提高，將會導致市場風險溢酬提高，在無風險利率不變的情況下，將會導致市場組合收益率提高，選項CD正確，選項B排除。

知識點：成本性態(tài)分類

【例題·單項選擇題】(2010年)

約束性固定成本不受管理當局短期經營決策行動的影響。下列各項中，不屬于企業(yè)約束性固定成本的是()。

A.廠房折舊

B.廠房租金支出

C.高管人員基本工資

D.新產品研究開發(fā)費用

『正確答案』D

『答案解析』約束性固定成本是指管理當局的短期(經營)決策行動不能改變其具體數額的固定成本。例如：保險費、折舊費、房屋租金、管理人員的基本工資等。新產品的研究開發(fā)費用是酌量性固定成本，選項D是答案。

【例題·多項選擇題】

下列各項成本費用中，屬于約束性固定成本的有()。

A.廣告費

B.運輸車輛保險費

C.行政部門耗用水費

D.生產部門管理人員基本工資

『正確答案』BCD

『答案解析』廣告費屬于酌量性固定成本，選項A排除;運輸車輛保險費、行政部門耗用水費、生產部門管理人員工資均屬于企業(yè)的生產能力一經形成就必然要發(fā)生的最低支出，是維護企業(yè)正常生產經營必不可少的成本，即約束性固定成本，選項BCD是答案。

【例題·判斷題】(2017年)

變動成本總額在特定的業(yè)務量范圍內隨著業(yè)務量的變化而成正比例變化。()

『正確答案』√

『答案解析』變動成本是指在特定的業(yè)務量范圍內，其總額會隨業(yè)務量的變動而成正比例變動的成本。

【例題·多項選擇題】(2017年)

下列各項中，屬于變動成本的有()。

A.新產品的研究開發(fā)費用

B.按產量法計提的固定資產折舊

C.按銷售收入一定百分比支付的技術轉讓費

D.隨產品銷售的包裝物成本

『正確答案』BCD

『答案解析』變動成本是在一定范圍內隨業(yè)務量變動而成正比例變動的成本。選項A屬于酌量性固定成本。

【例題·單項選擇題】(2017年)

企業(yè)生產產品所耗用的直接材料成本屬于()。

A.酌量性變動成本

B.酌量性固定成本

C.技術性變動成本

D.約束性固定成本

『正確答案』C

『答案解析』技術性變動成本是指與產量有明確的技術或實物關系的變動成本。如生產一臺汽車需要耗用一臺引擎、一個底盤和若干輪胎等，這種成本只要生產就必然會發(fā)生，若不生產，其技術變動成本便為零。直接材料成本屬于技術性變動成本。

【例題·單項選擇題】

下列關于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務量范圍內為固定成本，超過該業(yè)務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務量范圍內為固定成本，當業(yè)務量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.曲線變動成本通常有一個不變的初始量，相當于固定成本，在這個初始量的基礎上，成本增加的幅度既可能是遞增的，也可能是遞減的

『正確答案』B

『答案解析』延期變動成本在某一業(yè)務量以下表現為固定成本，超過這一業(yè)務量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

【例題·單項選擇題】

甲公司機床維修費為半變動成本，機床運行100小時的維修費為250元，運行150小時的維修費為300元。機床運行時間為80小時，維修費為()元。

A.200

B.220

C.230

D.250

『正確答案』C

『答案解析』根據250=a+100×b，300=a+150×b，可知，a=150，b=1，所以，機床運行時間為80小時，維修費=150+80×1=230(元)。

【例題·單項選擇題】

甲消費者每月購買的某移動通訊公司58元套餐，含主叫長市話450分