《小米公司雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)其內(nèi)部控制治理的影響研究》9600字（論文）

·小米公司雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)其內(nèi)部控制治理的影響研究目錄TOC\o"1-2"\h\u7032摘要 研究背景及研究意義研究背景隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展以及信息技術(shù)時(shí)代的到來，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式對(duì)其內(nèi)部控制治理有著巨大影響，傳統(tǒng)的一股一權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)無法滿足公司股東的需求。公司的創(chuàng)始人為了推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，不得不從公司外部籌集資金，然而隨著外部資金的增加，創(chuàng)始人對(duì)公司的控制權(quán)開始動(dòng)搖，而正是公司外部股東勢(shì)力的侵入使得這一場(chǎng)關(guān)于公司控制權(quán)的保衛(wèi)戰(zhàn)被打響。不同企業(yè)不斷探索著更加有利于公司發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)形態(tài)，為了實(shí)現(xiàn)創(chuàng)始人對(duì)公司的控制權(quán)與其他股東的收益權(quán)不再?zèng)_突，在2018年4月24日，關(guān)于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的新規(guī)定在我國(guó)港交所發(fā)布，而小米公司則把握住了這一個(gè)契機(jī)，成為國(guó)內(nèi)首家采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式上市的公司。研究意義一股一權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式在我國(guó)企業(yè)中普遍應(yīng)用，在該種股權(quán)結(jié)構(gòu)下公司股東根據(jù)自己的持股比例享有不同的權(quán)力，而在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式下，股東的話語權(quán)受持股類型的影響，這使得公司在籌集外部資金的過程中，也能保持公司創(chuàng)始人的實(shí)際控制權(quán)，在此基礎(chǔ)上，公司可以放寬資金籌集渠道，推動(dòng)企業(yè)快速穩(wěn)定的發(fā)展，因而中國(guó)企業(yè)在瞬息萬變的市場(chǎng)壓力下開始運(yùn)用該種股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，本文選取小米公司作為案例研究對(duì)象，根據(jù)對(duì)小米公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的剖析為其內(nèi)部控制治理中存在的問題提出相關(guān)建議，同時(shí)也為其他采用該種股權(quán)結(jié)構(gòu)上市的企業(yè)提供經(jīng)驗(yàn)，具有一定的研究意義。國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究在研究雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的概念及應(yīng)用方面：王波,喬科豪（2020）指出雙重股權(quán)制度作為海外資本市場(chǎng)的別樣股權(quán)配置設(shè)計(jì)，以A股（普通股）與B股（超級(jí)股）形式劃分股份，在股權(quán)融資注入的同時(shí)保有創(chuàng)始人等主體對(duì)公司的控制權(quán)，以衡平二者在“一股一權(quán)”股權(quán)配置原則下的異質(zhì)化問題。在分析雙重股權(quán)理論概述之后發(fā)現(xiàn)其與我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有適配性，與我國(guó)相關(guān)商事法律制度修訂也具有一定契合度。[1]鄧新（2020）指出雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)使得公司的決策權(quán)掌握在實(shí)際控制人手中，同時(shí)使企業(yè)外部投資者不用涉及到公司的內(nèi)部治理也可以保障自身的收益。[2]在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)作用的研究方面：國(guó)外研究中有RonaldJGilson（1987）和GovindarajanV.,A.Srivastava（2018）就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)公司創(chuàng)始人的控制權(quán)在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式下不會(huì)隨著企業(yè)外部資金的流入而被分散，可以有效預(yù)防企業(yè)被外部不良組織收購，使公司可以的朝著既定目標(biāo)發(fā)展；[3-4]楊夢(mèng)（2018）曾提出公司的控制權(quán)在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)制度可以保持穩(wěn)定，可以促進(jìn)公司的每一位成員的行為與其目標(biāo)相容并充分發(fā)揮每個(gè)成員的潛能，讓公司資本結(jié)構(gòu)的選擇權(quán)掌握在股東手中，有效防止敵意收購，便于公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展；[5]錢潤(rùn)紅,雷瑩（2020）小米公司通過采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在港上市的公司，打破了我國(guó)長(zhǎng)期使用的“一股一權(quán)”模式，使我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)朝著多元化方向發(fā)展，展現(xiàn)出我國(guó)資本市場(chǎng)的包容性。[6]劉翔宇,鄺詩慧,黃鈺婷,梁嘉靜（2020）通過對(duì)比單一股權(quán)結(jié)構(gòu)和雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，分析單一股權(quán)所存在的局限性，由此對(duì)比總結(jié)出我國(guó)企業(yè)運(yùn)用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)上市的優(yōu)勢(shì)所在;[7]賈茵（2020），柴少芬（2020）提出雙重股權(quán)制度對(duì)小米公司的擴(kuò)張起到了積極影響：雷軍等創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)掌握公司控制權(quán)，保證了企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，促進(jìn)公司的多元化戰(zhàn)略實(shí)施；[8-9]吳璠（2020）控制權(quán)對(duì)于科技創(chuàng)新型企業(yè)的管理者尤其重要，因此，為了避免公司發(fā)展中出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)，采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式上市得到了廣大公司管理者的關(guān)注；[10]于培友,王妤,楊建軍（2020），張軒浩（2020）指出采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的公司，其表決權(quán)掌握在股東大會(huì)手中，控制權(quán)掌握在董事會(huì)手中，分析指出公司中的其他股東除任免獨(dú)立董事等極少數(shù)事項(xiàng)外，很難對(duì)創(chuàng)始人的其他決策產(chǎn)生制約，因此中小股東的權(quán)益得不到保障，且并非所有企業(yè)適合該種制度。[11-12]公司內(nèi)部控制的研究在研究公司內(nèi)部控制有效性方面：陳泓汝（2020）通過研究古今中外的相關(guān)材料，指出公司的股東權(quán)力能否得到制約以及能否有效進(jìn)行公司的內(nèi)部控制管理很大程度上與公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)，與持股性質(zhì)關(guān)系不大；[13]徐國(guó)棟（2020）指出企業(yè)管理層為達(dá)到有效經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)，需要互相制約，加強(qiáng)監(jiān)督，合力完善公司內(nèi)部控制治理制度。要鼓勵(lì)股權(quán)多元化，積極發(fā)揮股東的監(jiān)督作用，嚴(yán)格監(jiān)管經(jīng)理層的管理人員。[14]李東陽（2020）管理層對(duì)于一個(gè)企業(yè)的發(fā)展具有非凡的意義，在為企業(yè)指明前方的道路同時(shí)在奔向目標(biāo)的過程中完善自身管控及配置，企業(yè)一旦與管理層之間產(chǎn)生沖突，必將給企業(yè)的發(fā)展和治理帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)；[15]戴文濤,王亞男,厲國(guó)威（2020）發(fā)現(xiàn)提高內(nèi)部控制的治理可以減輕代理沖突問題，同時(shí)對(duì)內(nèi)外部信息不對(duì)稱的情況也有所緩解，通過治理功能和定價(jià)功能來加強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)中小投資者保護(hù)產(chǎn)生作用；[16]陳厚龍（2020）大多數(shù)企業(yè)為了約束公司內(nèi)部的權(quán)力，使內(nèi)部人員的權(quán)益緊密相連，達(dá)到相互監(jiān)督的目的，以此來規(guī)避企業(yè)發(fā)展中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)企業(yè)穩(wěn)定的收益和發(fā)展；[17]唐洋,王愛顏（2020），蘇徑舟（2020）根據(jù)總結(jié)出以往學(xué)者的大量研究成果發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制有效性比較差的公司，其采用的股權(quán)結(jié)構(gòu)要么就是太過于集中，要么就是太過于分散，而只有在適度的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，企業(yè)的管理制度才能發(fā)揮作用，公司的內(nèi)部控制有效性才會(huì)較高；[18-19]唐大鵬,曲馨,張恒浩,周婷,鄭好（2020）提出科創(chuàng)型公司在信息技術(shù)高速發(fā)展的時(shí)代更需要對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制制度進(jìn)行創(chuàng)新和改善，根據(jù)公司目前存在的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)性的建設(shè)內(nèi)部控制制度，這是提升企業(yè)的管理能力和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的必要途徑；[20]李紅杰（2021）認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)通過影響企業(yè)內(nèi)部管理層及員工行為來影響企業(yè)內(nèi)部控制的有效性，是企業(yè)內(nèi)部權(quán)力配置的核心決定因素，影響著整個(gè)公司的治理效應(yīng)。[21]文獻(xiàn)評(píng)述站上前人的肩膀上看世界，根據(jù)已有的研究成果可以發(fā)現(xiàn)，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在實(shí)際運(yùn)用中有利有弊，在保護(hù)創(chuàng)始人控制權(quán)的同時(shí)使得中小股東的利益受到侵害，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展，需要加強(qiáng)公司內(nèi)部的權(quán)力制約，我國(guó)也不斷有企業(yè)開始運(yùn)用該種結(jié)構(gòu)模式，具體剖析其對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制治理提供了充分的理論依據(jù)。研究?jī)?nèi)容及研究方法研究?jī)?nèi)容本文將運(yùn)用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)具有代表性的小米公司作為案例分析對(duì)象，在歸納整理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，先對(duì)小米公司的發(fā)展情況進(jìn)行簡(jiǎn)要概述，再結(jié)合小米公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化分析其采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的動(dòng)因以及內(nèi)部治理所出現(xiàn)的問題，最后為改善小米公司內(nèi)部治理問題提出相關(guān)改進(jìn)建議，為本國(guó)企業(yè)采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式提供參考經(jīng)驗(yàn)。研究方法本文采用案例分析法，將小米公司作為案例分析對(duì)象，通過對(duì)小米公司的經(jīng)營(yíng)基本情況介紹以及收集上市前后公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化數(shù)據(jù)加以分析，發(fā)現(xiàn)促使小米公司采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式上市的原因以及內(nèi)部在控制治理中存在的問題，并針對(duì)性的提出改進(jìn)建議。論文創(chuàng)新點(diǎn)本文創(chuàng)新之處在于：隨著越來越多的企業(yè)開始采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式來治理公司，選取比較典型的小米公司展開研究不僅可以使相關(guān)理論分析更加深入，同時(shí)從雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)方向分析小米公司治理過程中的問題，根據(jù)小米公司的內(nèi)部治理問題提出合理建議，為我國(guó)企業(yè)運(yùn)用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)提供參考經(jīng)驗(yàn)，在研究角度和方法上具有一定的創(chuàng)新性。理論概述雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)理論雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的產(chǎn)生是公司實(shí)際控制人與外部投資者緩解矛盾的結(jié)果，普通股與傳統(tǒng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中有很大區(qū)別，在該種股權(quán)結(jié)構(gòu)中通常稱為優(yōu)級(jí)股（A股）與一般股（B股），管理層持有A股較多，外圍股東大多持B股。與傳統(tǒng)一股一權(quán)制度不同，持有優(yōu)級(jí)股的股東對(duì)公司具有較大的控制能力，對(duì)自身的權(quán)力也有一定的保障，而持有一般股的股東，即使股本份額很大，也無法控制公司的經(jīng)營(yíng)管理，只有少部分公司內(nèi)部人員才能掌握公司控制權(quán)。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)控制權(quán)與財(cái)產(chǎn)權(quán)分離根據(jù)股東對(duì)公司投資的金額確定其持股比例并按照金額獲得應(yīng)有的投資收益，即企業(yè)賦予股東的獲取利益權(quán)，而股東通過現(xiàn)有的股份對(duì)公司的決策享有投票權(quán)利，即為股東對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，一般情況下，公司內(nèi)部的絕大多數(shù)事務(wù)由股東大會(huì)討論決定，然而投票權(quán)對(duì)于公司的內(nèi)部控制也有極大影響，當(dāng)股東掌握絕大多數(shù)的投票權(quán)使，就能對(duì)企業(yè)控制產(chǎn)生影響。因此，股東往往由于擁有足夠的投票權(quán)而成為公司實(shí)際控制人。保持內(nèi)部股東控制權(quán)與同股同權(quán)結(jié)構(gòu)相比，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)可以在不影響企業(yè)創(chuàng)始人對(duì)公司的絕對(duì)控制下為企業(yè)籌集大量外部資金，所以公司創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)往往更傾向于選擇雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)。在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)制度中表決權(quán)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)使企業(yè)控制人的地位不被動(dòng)搖，不必?fù)?dān)心外部資金的流入會(huì)分散自己的股權(quán)問題。集中于特定行業(yè)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)為公司的管理帶來了一定的好處，但并不意味著該種股權(quán)結(jié)構(gòu)模式可以運(yùn)用到任何一家企業(yè)，甚至不能達(dá)到其預(yù)期的治理目標(biāo)。通過大量研究證明雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)更適用于電子商務(wù)、科技創(chuàng)新、金融領(lǐng)域以及控股集團(tuán)等具有較強(qiáng)科技創(chuàng)新性的公司，因?yàn)檫@一類公司在發(fā)展的過程中需要不斷地籌集資金以推動(dòng)技術(shù)更新，這就需要企業(yè)的創(chuàng)始人掌握絕對(duì)的控制權(quán)，公司才能在正確的領(lǐng)導(dǎo)下，按照創(chuàng)立時(shí)定下的目標(biāo)，完成企業(yè)規(guī)劃以及內(nèi)部的決策管理。股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司內(nèi)部控制的作用股權(quán)結(jié)構(gòu)的差異對(duì)持股著的權(quán)力分配以及公司內(nèi)部控制治理體系的構(gòu)建有著緊密聯(lián)系，股權(quán)過于集中會(huì)使權(quán)力都落在大股東手中，中小股東則會(huì)失去話語權(quán)，無法與大股東形成制約，因此在大股東的影響下，中小股東的權(quán)益也失去了保障；當(dāng)股權(quán)集中度較低時(shí)，由于所持的控制權(quán)都比較小，股東會(huì)逐漸喪失對(duì)企業(yè)管理的熱情，使企業(yè)內(nèi)部制度失靈；在股權(quán)集中度適中的情況下，大股東的權(quán)力在受到制約的同時(shí)也可以充分維護(hù)中小股東的權(quán)益，使企業(yè)內(nèi)部管理制度發(fā)揮作用，共同促進(jìn)企業(yè)朝著既定目標(biāo)發(fā)展。小米公司案例概況小米公司簡(jiǎn)介小米公司發(fā)展歷程小米公司在2010年3月3日正式成立后一直專注于科技研發(fā)，經(jīng)營(yíng)范圍不僅包括手機(jī)、電視等電子產(chǎn)品的研發(fā)，還在智能家居設(shè)備方面取得重大成果，小米公司始終堅(jiān)持用較低的價(jià)格為客戶提供最好的產(chǎn)品和服務(wù)。目前小米公司采用互聯(lián)網(wǎng)模式更加準(zhǔn)確的獲取客戶的喜好進(jìn)而推出更多的產(chǎn)品，小米擁有的全球最大消費(fèi)類IoT物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，其中包括的智能設(shè)備超過1個(gè)億，而小米的投資伙伴也覆蓋了人們?nèi)粘Ｉ畹母鱾€(gè)領(lǐng)域。正是在這些內(nèi)外因素的推動(dòng)下小米公司在2018年7月9日正式上市，并在2019年7月22日，小米公司在世界500強(qiáng)企業(yè)中排名第468，通過9年的磨練和技術(shù)積累成為當(dāng)年最年輕的500強(qiáng)公司。小米公司上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況根據(jù)小米招股說明書中可知，小米公司于2010年1月5日依據(jù)開曼群島公司法設(shè)立。公司在設(shè)立之初以每股面值為1美元/股的價(jià)格為公司授權(quán)股本50,000股，并在2010年8月對(duì)股票進(jìn)行拆分，授權(quán)股本為500,000,000股，拆分后的股票面值為0.0001美元/股。結(jié)合小米公司招股說明書顯示可知，小米公司在上市前的融資過程如下表所示：表5.1：小米公司融資過程表根據(jù)小米公司招股書顯示，小米上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下表所示表5.2：小米公司上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)小米上市后的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況小米公司在2018年6月21日宣布向全球公開發(fā)行B類股票21.8億股，在這一部分發(fā)行的股票當(dāng)中，5%是對(duì)于香港發(fā)行，另外的95%是對(duì)于整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行，之后在同年7月小米公司正式登陸香港交易所主板。表5.3：小米上市后的股權(quán)結(jié)構(gòu)結(jié)合小米公司的招股說明書可知，雷軍作為小米公司的創(chuàng)始人，與其他中間實(shí)體聯(lián)合將AB類股份共計(jì)6,578,294,100股掌握在自己手中，此時(shí)其持股比例達(dá)到了29.41%，而其對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)決策的投票權(quán)則為54.74%，對(duì)企業(yè)擁有絕對(duì)的控制權(quán)，在股票發(fā)行完成之后，林斌的投票權(quán)為29.52%，本次發(fā)行不僅沒有影響創(chuàng)始人的實(shí)際控制權(quán)，還為企業(yè)籌集了大量資金。表5.4：小米公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變化小米公司實(shí)施雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的動(dòng)因維護(hù)創(chuàng)始人的決策權(quán)雷軍及其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)耗費(fèi)大量人力物力將小米公司創(chuàng)辦起來，他們已經(jīng)將小米公司作為自己未來發(fā)展的目標(biāo)和動(dòng)力，甚至將自己的價(jià)值觀也融入企業(yè)當(dāng)中，他們敏銳的戰(zhàn)略眼光和經(jīng)營(yíng)能力也都在公司的發(fā)展中的體現(xiàn)出來，這使得他們?cè)诠纠飺碛休^高的影響力和號(hào)召力。提到雷軍，我們第一個(gè)想到的便是小米公司，正是因?yàn)槔总娂捌鋭?chuàng)始團(tuán)隊(duì)的遠(yuǎn)見和擔(dān)當(dāng)才能有小米今天的發(fā)展。其次，創(chuàng)始人還一手打造出來了小米的企業(yè)文化以及品牌效應(yīng)。公司中的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)與其他投資股東截然不同，其他投資者的目的在于獲得更多的自身利益，而創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)則是為了實(shí)現(xiàn)曾經(jīng)創(chuàng)辦公司時(shí)立下的目標(biāo)，因而創(chuàng)始人對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理要求更高和對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)的也更多，通過雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)來保護(hù)創(chuàng)始人對(duì)公司的控制權(quán)，可以充分發(fā)揮創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)的了解，結(jié)合自身的專業(yè)能力，做出清晰明確的發(fā)展規(guī)劃；讓不同持股人都得到應(yīng)有的權(quán)益。保護(hù)創(chuàng)始人的控制權(quán)表5.5：小米公司采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)后持股情況在經(jīng)歷了企業(yè)六輪融資之后，雷軍和林斌的股權(quán)被稀釋至44.73%，若采用傳統(tǒng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)讓公司上市，籌資過程與創(chuàng)始人掌握公司控制權(quán)的矛盾將被激化，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)落入外部人員手中，將會(huì)為企業(yè)的發(fā)展埋下巨大的安全隱患。公司采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)上市后，由于持股類型不同，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的持股比例雖然沒有發(fā)生變化，但是其對(duì)于公司決策的投票權(quán)從原來的54.7%增加到85.7%，控制權(quán)牢牢的掌握在創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)手中，使得公司在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理時(shí)可以充分發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力以及個(gè)人關(guān)系，促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。預(yù)防惡意收購在傳統(tǒng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，企業(yè)中的部分股東因利益驅(qū)使選擇將公司轉(zhuǎn)賣給不良組織，將企業(yè)的未來?xiàng)壷活?，甚至也有一些惡意?jìng)爭(zhēng)者，利用傳統(tǒng)股權(quán)結(jié)構(gòu)的這一弊端收購其他企業(yè)，讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手失去對(duì)抗的能力，因此，小米公司在發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期，必定有許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手想要將其擊垮，采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)上市是小米公司的必然選擇，通過該種股權(quán)結(jié)構(gòu)模式中AB兩類股不能在市場(chǎng)隨意流通，由此保障了具有較高投票權(quán)的股票掌握在創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)手中，避免了企業(yè)外部不良分子對(duì)公司內(nèi)部管理的入侵，保護(hù)了創(chuàng)始人的勞動(dòng)成果，也促進(jìn)了企業(yè)能夠在創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)手中健康穩(wěn)定的發(fā)展。小米公司雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制的影響分析緩解公司籌集資金與保護(hù)創(chuàng)始人控制權(quán)的矛盾對(duì)于科技創(chuàng)新型企業(yè)來說，公司的發(fā)展離不開科技創(chuàng)新，而長(zhǎng)期進(jìn)行科技研發(fā)對(duì)資金的需求就會(huì)非常大，這使企業(yè)不得不從外部籌集資金，但在傳統(tǒng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式下，隨著外部資金的流入，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)也不斷被削弱，企業(yè)的管理控制權(quán)也有了落入外部人員之手的風(fēng)險(xiǎn)，而通過雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式上市的企業(yè)，將股票賦予不同程度的投票權(quán)，在這種情況下，公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)可以利用投票權(quán)較高的少額股票將企業(yè)的控制權(quán)掌握在自己手中，即使吸收大量的外部資金，也不會(huì)失去對(duì)公司的控制。小米公司正是在2010年8月采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式對(duì)現(xiàn)有資本重新組合，并于2018年7月成功在港交所上市，并在后期的科技研發(fā)以及資金吸收過程中，雷軍及其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)都掌握著公司的管理控制權(quán)。避免公司被惡意收購，維持健康發(fā)展每一家公司在上市之后都會(huì)面臨被收購的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在傳統(tǒng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式下，公司上市之后使得大量的外部資金流入，根據(jù)股權(quán)比例情況，公司創(chuàng)始人的控制權(quán)極有可能流入外部人員之手，由于外部人員沒有參與企業(yè)的創(chuàng)辦過程，不了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，常常會(huì)因?yàn)閭€(gè)人利益使公司被不良組織收購，同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惡意并購公司的情況，而采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式上市的公司，企業(yè)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)可以將具有較高投票權(quán)的股票掌握在自己手中，這樣不管經(jīng)歷多少次外部融資，企業(yè)的控制權(quán)都始終掌握在創(chuàng)始人手中，正如小米公司的雷軍和林斌根據(jù)自己手中持有的AB類股票，其二人就已經(jīng)擁有85.7%的投票權(quán)，使得公司在長(zhǎng)期融資發(fā)展過程中降低了被收購的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。保持內(nèi)部人力資本優(yōu)勢(shì)，提高經(jīng)營(yíng)管理效率對(duì)于科技創(chuàng)新型企業(yè)來說推動(dòng)企業(yè)快速高效的發(fā)展需要大量的人力物力資本，而專業(yè)技術(shù)能力較強(qiáng)的人才更是極為短缺，因此一家科創(chuàng)型企業(yè)能夠發(fā)展起來定是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)付出了巨大的努力，因此這一類企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)來保護(hù)創(chuàng)始人的努力成果，同時(shí)這一批企業(yè)骨干擁有對(duì)公司的控制權(quán)之后也更有可能長(zhǎng)期留在企業(yè)，并吸引更多的人才加入其中，運(yùn)用他們自身的知識(shí)儲(chǔ)備以及對(duì)所處行業(yè)的了解，在企業(yè)遇到突發(fā)狀況時(shí)能夠更快的做出反應(yīng)，并結(jié)合具體情況拿出最佳的解決方案，大大提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率。小米公司內(nèi)部控制治理存在的問題監(jiān)督管理制度執(zhí)行效率低企業(yè)的監(jiān)督管理制度執(zhí)行的效率影響著企業(yè)的內(nèi)部控制治理，因此要提高監(jiān)管效率就應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)外部監(jiān)督管理制度，在采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的企業(yè)中，小米公司的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)擁有企業(yè)的絕對(duì)控制權(quán)以及廣泛的投資鏈，這使得公司的內(nèi)部監(jiān)管制度失靈，其他投資者的權(quán)力都失去了作用，根據(jù)小米公司章程可知，董事在擁有較高投票權(quán)的情況下可以提名獨(dú)立董事，同時(shí)對(duì)于股東大會(huì)的全部事務(wù)的最終決定權(quán)掌握在董事會(huì)手中，因此為企業(yè)創(chuàng)始人失去了應(yīng)有的監(jiān)管，在決定事務(wù)中容易受到外界因素的影響，企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)管制度形同虛設(shè)，使得外部的監(jiān)管體系無法發(fā)揮作用，對(duì)企業(yè)的發(fā)展帶來安全隱患。披露信息制度不夠健全信息披露是公司向投資者和社會(huì)公眾進(jìn)行信息傳遞的重要方式，投資者以及社會(huì)公眾通過新聞媒體等相關(guān)渠道了解投資風(fēng)險(xiǎn)之后考慮是否繼續(xù)投資，如果企業(yè)的信息披露存在問題，則會(huì)給投資者錯(cuò)誤的指出，使投資者的財(cái)產(chǎn)受到侵害，盡管我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于信息披露制定的規(guī)定越來越嚴(yán)格，但大多數(shù)中小股東的權(quán)益還是會(huì)受到侵犯，管理層通過雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)持有不同類型的股票掌握了公司的全部控制權(quán)，使其他監(jiān)管部門的權(quán)力得不到發(fā)揮，掌握控制權(quán)的股東可以利用自身的權(quán)力，以權(quán)謀私為自己獲取更多的利益，而其他中小股東由于權(quán)力較小，無法獲取更多的內(nèi)外部信息甚至信息的真假性也難以辨別，更容易發(fā)生投資者利益被侵占的行為。中小股東權(quán)益得不到保障雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)制度所導(dǎo)致的控制權(quán)與其所持有的股份毫不相關(guān)，這使得企業(yè)的實(shí)際控制人擁有較少的股份，因而在企業(yè)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，絕大部分風(fēng)險(xiǎn)落在了中小股東的肩上，而公司的實(shí)際控股人只需要承擔(dān)其持有的那一部分的風(fēng)險(xiǎn)，甚至企業(yè)出現(xiàn)的問題是控股人造成的，例如資源的不合理利用，企業(yè)人員的薪資分配以及利益侵占等，最終也是有持股較多而控制權(quán)較少的中小股東來承擔(dān)，這嚴(yán)重侵害了中小股東的權(quán)益。根據(jù)小米招股書顯示，公司發(fā)行的全部A類股都掌握在雷軍和林斌的手中，因而可以影響公司的內(nèi)部事務(wù)，甚至決定公司股東大會(huì)的決策結(jié)果。小米公司的投資鏈?zhǔn)蛊湫枰朔鼮榧ち业母?jìng)爭(zhēng)，中小股東雖然持有較高的股份，但是管理決策權(quán)力極小，無法阻止創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)濫用權(quán)力的行為，當(dāng)控股人以權(quán)謀私放棄公司發(fā)展時(shí)，中小股東的權(quán)益將受到嚴(yán)重侵害。小米公司內(nèi)部治理問題對(duì)策建議加強(qiáng)公司內(nèi)部的權(quán)力制衡在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)模式下，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的權(quán)力過于集中使得公司內(nèi)部容易發(fā)生獨(dú)裁行為，因此權(quán)益需要建立建全內(nèi)部權(quán)力制衡機(jī)制，由于中小股東的權(quán)益時(shí)常被侵犯，可以將中小股東加入選舉部分董事會(huì)成員的事務(wù)中，既可以讓中小股東在董事會(huì)中獲得一部分權(quán)力，也不會(huì)影響權(quán)益重大決策的判斷，其次由中小股東形成的董事會(huì)可以發(fā)揮監(jiān)管作用，監(jiān)督其他股東的行為，使自己參與到公司的內(nèi)部治理中，推動(dòng)公司的穩(wěn)定發(fā)展。也可以通過意見征集制度，根據(jù)自己手中所擁有的表決權(quán)，對(duì)企業(yè)的管理提出意見，既能保持中小股東的參與積極性，也能對(duì)控股股東形成制約。規(guī)范信息披露制度雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)所帶來的權(quán)利的高度集中問題需要建立有效的監(jiān)管機(jī)制對(duì)控股股東形成制約，內(nèi)部控制信息披露制度加以完善才能更好地保護(hù)外部投資者利益不受侵害。監(jiān)督管理部門要結(jié)合當(dāng)下的公司內(nèi)部控制治理的規(guī)范明細(xì)，對(duì)現(xiàn)有的治理問題制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)作出詳細(xì)說明，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)中所出現(xiàn)的定性的內(nèi)控缺陷和定量的標(biāo)準(zhǔn)分別進(jìn)行詳細(xì)披露，逐步使內(nèi)控信息披露的格式變得規(guī)范，其次要將企業(yè)當(dāng)年出現(xiàn)的內(nèi)部控制出現(xiàn)問題的具體情況以報(bào)告的形式向投資者和社會(huì)公眾反映出來，并結(jié)合現(xiàn)有的內(nèi)部控制問題做出整改方案，并將本年未完成的情況一一列舉出來，在現(xiàn)有措施的基礎(chǔ)上在下一年繼續(xù)披露本年還未處理完成的問題，由此公司內(nèi)部的信息披露制度才能發(fā)揮應(yīng)有的作用。完善利益保護(hù)制度，保護(hù)中小股東的權(quán)益在我國(guó)《公司法》中有規(guī)定指出股東權(quán)益因董事濫用職權(quán)而遭受侵害時(shí)，可以通過直接訴訟來保護(hù)自身的權(quán)益，而股東權(quán)益是被董事間接侵害時(shí)，可以讓股東代表間接訴訟來保護(hù)自己的權(quán)益。在采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的權(quán)益中，股東根據(jù)所持股票不同而享有的權(quán)力不同，大股東的權(quán)力過于集中，中小股東的權(quán)益往往容易受到侵害，因此企業(yè)更應(yīng)當(dāng)完善權(quán)益保護(hù)制度，減少控股股東濫用職權(quán)的行為，緩解大股東與中小股東之間的利益沖突，可以適當(dāng)?shù)膶?duì)中小股東做出彌補(bǔ)，以此來保障中小股東應(yīng)有的權(quán)益。參考文獻(xiàn)[1]王波,喬科豪.論我國(guó)資本市場(chǎng)中雙重股權(quán)制度的引入[J].金融與經(jīng)濟(jì),2020(11):21-28+90.[2]鄧新.雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)下公司內(nèi)部治理效應(yīng)研究[D].中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué),2019.[3]GovindarajanV.,A.Srivastava.ReexaminingDual-classStock[J].BusinessHorizons,2018,61(3):461-466.[4]Ronald