北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院-期貨與期權(quán)市場課件歐陽良宜

期貨與期權(quán)市場期貨與期權(quán)市場是金融市場的重要組成部分，為投資者提供風(fēng)險管理和套利機(jī)會。期貨和期權(quán)交易是復(fù)雜的金融工具，需要深入了解其運(yùn)作機(jī)制和風(fēng)險控制方法。課程概述課程概述本課程全面介紹期貨與期權(quán)市場的基本理論和應(yīng)用。市場分析學(xué)習(xí)期貨和期權(quán)市場運(yùn)作機(jī)制，掌握分析和預(yù)測價格走勢的方法。交易策略探討期貨與期權(quán)交易的策略，包括套期保值、投機(jī)交易等。風(fēng)險管理了解期貨與期權(quán)交易的風(fēng)險，并學(xué)習(xí)相應(yīng)的風(fēng)險管理方法。課程目標(biāo)11.理解期貨與期權(quán)市場了解期貨和期權(quán)合約的基本概念，并掌握期貨與期權(quán)市場的基本運(yùn)作機(jī)制。22.掌握期貨與期權(quán)交易策略學(xué)習(xí)期貨與期權(quán)的交易策略，包括套期保值、投機(jī)交易和套利交易。33.認(rèn)識期貨與期權(quán)市場風(fēng)險了解期貨與期權(quán)交易的風(fēng)險，并掌握風(fēng)險管理的方法和技巧。44.應(yīng)用期貨與期權(quán)知識能夠運(yùn)用期貨與期權(quán)知識進(jìn)行投資和風(fēng)險管理，并提升自身的市場競爭力。課程內(nèi)容安排1期權(quán)交易策略期權(quán)定價模型，期權(quán)組合策略2期貨市場基礎(chǔ)期貨交易機(jī)制，交易流程，風(fēng)險管理3期貨與期權(quán)市場基本概念，市場結(jié)構(gòu)，參與者本課程以期貨和期權(quán)市場基礎(chǔ)知識為起點(diǎn)，逐步深入介紹期貨交易策略、期權(quán)交易策略以及期貨與期權(quán)市場應(yīng)用案例。課程內(nèi)容將涵蓋期貨市場參與者、期貨合約的特征、期貨交易規(guī)則、期貨市場風(fēng)險管理等。什么是期貨合約期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)議。它規(guī)定在未來某個特定日期，以特定價格買賣特定數(shù)量的某種商品或資產(chǎn)。期貨合約的特點(diǎn)是，交易雙方必須在未來履行協(xié)議。交易雙方都承擔(dān)著價格波動的風(fēng)險和收益。期貨交易所交易平臺為期貨合約的買賣提供場所和交易規(guī)則，確保公平透明的交易環(huán)境。交易規(guī)則制定期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款，如交易單位、交割日期、交割地點(diǎn)等，維護(hù)市場秩序。風(fēng)險控制設(shè)立保證金制度，保證期貨交易的安全性，預(yù)防和化解交易風(fēng)險。結(jié)算清算負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算和清算工作，確保交易順利進(jìn)行。期貨合約規(guī)格交易單位期貨合約的交易單位是合約中規(guī)定的商品數(shù)量。例如，小麥期貨合約的交易單位通常為100蒲式耳。交易時間交易時間是指期貨合約可以進(jìn)行交易的時間段，通常為交易所的交易時間。交割日期交割日期是指期貨合約到期時，買方必須從賣方接收商品的日期。交割地點(diǎn)交割地點(diǎn)是指期貨合約到期時，買方從賣方接收商品的地點(diǎn)。期貨交易的參與者生產(chǎn)商生產(chǎn)商利用期貨市場進(jìn)行套期保值，鎖定未來產(chǎn)品的銷售價格，避免因價格波動帶來的損失。消費(fèi)者消費(fèi)者可以通過期貨市場鎖定未來產(chǎn)品的采購價格，避免因價格上漲帶來的成本增加。貿(mào)易商貿(mào)易商利用期貨市場進(jìn)行套利交易，在不同的市場之間進(jìn)行價格差價套利，獲取利潤。投資機(jī)構(gòu)投資機(jī)構(gòu)利用期貨市場進(jìn)行投資，通過對市場趨勢的判斷，獲取投資收益。期貨價格的決定期貨價格受多種因素影響，包括供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)狀況、政府政策、市場情緒等。期貨市場是一個高度動態(tài)的市場，價格會根據(jù)市場信息不斷變化。供求關(guān)系期貨合約的供求關(guān)系直接影響價格。經(jīng)濟(jì)狀況宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對期貨價格的影響很大。政府政策政府政策對期貨市場的影響不容忽視。市場情緒市場參與者的預(yù)期和情緒會影響期貨價格走勢。期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系正向關(guān)系期貨價格通常會跟隨現(xiàn)貨價格波動，兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)現(xiàn)貨價格上漲，期貨價格也會上漲，反之亦然。期貨溢價通常情況下，期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，這被稱為期貨溢價。期貨溢價主要由存儲成本、資金成本和風(fēng)險溢價等因素決定。期貨折價在某些情況下，期貨價格可能會低于現(xiàn)貨價格，這被稱為期貨折價。這種情況通常發(fā)生在供過于求的市場，或者當(dāng)市場預(yù)期現(xiàn)貨價格會下跌時。期貨套期保值11.風(fēng)險對沖套期保值可以幫助企業(yè)降低價格波動帶來的風(fēng)險。22.價格鎖定通過期貨合約，企業(yè)可以鎖定未來的商品價格，避免價格下跌帶來的損失。33.交易策略企業(yè)可以通過買入或賣出期貨合約來進(jìn)行套期保值操作。44.風(fēng)險管理工具期貨套期保值是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理的重要工具。期貨投機(jī)交易價格波動期貨投機(jī)交易者通過預(yù)測市場價格走勢，尋求獲利機(jī)會。市場風(fēng)險期貨投機(jī)交易具有高風(fēng)險性，價格波動可能導(dǎo)致虧損。杠桿效應(yīng)期貨交易通常使用杠桿，放大盈利和虧損。市場分析投機(jī)者需要進(jìn)行深入的市場研究，并結(jié)合技術(shù)分析和基本面分析進(jìn)行交易決策。期權(quán)的基本概念期權(quán)合約期權(quán)合約是一種金融衍生品，賦予持有人在未來特定時間以特定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而非義務(wù)。買方與賣方期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得權(quán)利；期權(quán)賣方收取權(quán)利金，承擔(dān)義務(wù)。期權(quán)類型期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，分別對應(yīng)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)交易雙方期權(quán)買方期權(quán)買方擁有在特定時間以特定價格購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不承擔(dān)義務(wù)。期權(quán)賣方期權(quán)賣方出售期權(quán)合約，在期權(quán)買方行權(quán)時，賣方有義務(wù)以約定的價格購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)。交易角色期權(quán)交易中，雙方分別承擔(dān)不同的風(fēng)險和收益，根據(jù)自身對未來市場走勢的判斷進(jìn)行交易。期權(quán)價格的決定期權(quán)價格由多種因素決定，包括標(biāo)的資產(chǎn)的價格、行使價格、到期時間、波動率、無風(fēng)險利率等。期權(quán)定價模型是基于數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)原理構(gòu)建的，例如Black-Scholes模型，幫助投資者預(yù)測期權(quán)價格變化趨勢。期權(quán)定價模型需要輸入多種參數(shù)，如標(biāo)的資產(chǎn)的波動率、無風(fēng)險利率等，這些參數(shù)的估計會影響期權(quán)價格的準(zhǔn)確性。期權(quán)交易策略1買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格會上漲，在未來以預(yù)先確定的價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。2賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格會下跌，以預(yù)先確定的價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。3買入看跌期權(quán)買入看跌期權(quán)是指投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格會下跌，在未來以預(yù)先確定的價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。4賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格會上漲，以預(yù)先確定的價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。期權(quán)組合交易策略組合期權(quán)組合交易是指將多個期權(quán)合約組合在一起進(jìn)行交易的一種策略。通過組合不同的期權(quán)合約，投資者可以構(gòu)建出各種各樣的交易策略，以滿足不同的投資需求。風(fēng)險管理期權(quán)組合交易可以幫助投資者更好地管理風(fēng)險。通過組合不同的期權(quán)合約，投資者可以降低投資組合的風(fēng)險，或者增加投資組合的收益潛力。期權(quán)與現(xiàn)貨聯(lián)動策略11.認(rèn)購期權(quán)與現(xiàn)貨買入當(dāng)投資者看好某股票未來價格上漲時，可以買入認(rèn)購期權(quán)，同時買入該股票的現(xiàn)貨。22.認(rèn)沽期權(quán)與現(xiàn)貨賣出當(dāng)投資者預(yù)期某股票未來價格下跌時，可以買入認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出該股票的現(xiàn)貨。33.認(rèn)購期權(quán)與現(xiàn)貨賣出當(dāng)投資者預(yù)期某股票未來價格波動較大時，可以買入認(rèn)購期權(quán)，同時賣出該股票的現(xiàn)貨。44.認(rèn)沽期權(quán)與現(xiàn)貨買入當(dāng)投資者預(yù)期某股票未來價格波動較大時，可以買入認(rèn)沽期權(quán)，同時買入該股票的現(xiàn)貨。金融期貨介紹金融期貨是基于金融資產(chǎn)的期貨合約。金融期貨包括利率期貨、股指期貨、外匯期貨等，它們以利率、股票指數(shù)、匯率等金融指標(biāo)為標(biāo)的物。金融期貨可以用于對沖金融資產(chǎn)的價格風(fēng)險，例如投資者可以利用股指期貨對沖股票投資的風(fēng)險。股指期貨交易股指期貨合約股指期貨合約是指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。它是一種金融衍生工具，可以用于對沖股票市場風(fēng)險或進(jìn)行投機(jī)交易。交易機(jī)制股指期貨交易與其他期貨交易類似，通過期貨交易所進(jìn)行交易，并采用保證金交易制度。交易策略股指期貨交易者可以根據(jù)市場情況，選擇不同的交易策略，例如做多、做空、套期保值等。風(fēng)險管理股指期貨交易存在一定的風(fēng)險，投資者需要做好風(fēng)險管理，例如設(shè)置止損單、合理控制杠桿率等。利率期貨交易利率期貨合約利率期貨合約是一種以未來利率為標(biāo)的物的金融期貨合約，交易雙方約定在未來某一特定日期以特定利率進(jìn)行資金借貸。交易標(biāo)的利率期貨交易的標(biāo)的可以是政府債券、銀行間拆借利率等，以利率為基礎(chǔ)進(jìn)行交易。交易目的利率期貨交易的目的是為了對沖利率風(fēng)險，或進(jìn)行利率投機(jī)。交易品種常見的利率期貨品種包括國債期貨、中期票據(jù)期貨、銀行間拆借利率期貨等。外匯期貨交易定義外匯期貨合約是指以特定貨幣對為標(biāo)的，在未來某一特定日期以特定匯率進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。外匯期貨交易能夠幫助投資者對沖外匯風(fēng)險，進(jìn)行套期保值，也能進(jìn)行投機(jī)交易，獲取潛在收益。交易特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約交易所交易杠桿交易保證金交易交易優(yōu)勢透明度高流動性強(qiáng)交易成本低交易機(jī)制完善商品期貨交易農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨市場主要交易小麥、玉米、大豆、棉花等農(nóng)產(chǎn)品。能源期貨能源期貨市場交易石油、天然氣、煤炭等能源產(chǎn)品。貴金屬期貨貴金屬期貨市場交易黃金、白銀等貴金屬。金屬期貨金屬期貨市場交易銅、鋁、鐵等金屬。期貨與期權(quán)交易風(fēng)險管理市場波動風(fēng)險期貨和期權(quán)市場價格波動劇烈，可能導(dǎo)致?lián)p失。信用風(fēng)險交易對手違約不履行合約義務(wù)，造成損失。操作風(fēng)險交易系統(tǒng)故障或人為操作失誤，導(dǎo)致資金損失。流動性風(fēng)險在需要時無法以合理價格買入或賣出期貨或期權(quán)合約。監(jiān)管政策變化趨勢市場監(jiān)管加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷完善制度建設(shè)，加強(qiáng)對期貨和期權(quán)市場的監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。投資者保護(hù)監(jiān)管政策更加注重投資者保護(hù)，完善投資者權(quán)益保障機(jī)制，促進(jìn)市場健康發(fā)展。創(chuàng)新發(fā)展鼓勵期貨和期權(quán)市場創(chuàng)新，支持推出新的產(chǎn)品和交易方式，滿足市場多元化需求。國際化合作加強(qiáng)與國際期貨市場合作，推動市場互聯(lián)互通，提升市場競爭力。案例分析本節(jié)將通過實(shí)際案例來分析期貨與期權(quán)市場中的常見交易策略，例如套期保值、套利交易、期權(quán)組合策略等。案例分析有助于加深理解期貨與期權(quán)交易的基本原理，并幫助投資者更好地運(yùn)用這些工具進(jìn)行投資決策?？偨Y(jié)與展望期貨與期權(quán)市場期貨和期權(quán)市場為投資者提供了重要的工具，可以管理風(fēng)險、對沖價格波動、進(jìn)行投資策略。近年來，中國期貨市場不斷發(fā)展壯大，監(jiān)管措施更加完善，交易品種更加豐富，為投資者提供了更多選擇。展望未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，期貨與期權(quán)市場將繼續(xù)保持增長勢頭，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有效的服務(wù)。中國期貨市場將繼續(xù)朝著更加開放、透明、規(guī)范的方向發(fā)展，進(jìn)一