電力設(shè)備-美國8月份電車跟蹤：銷量14.8萬輛新車型增長強(qiáng)勁

本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況證券研究報(bào)告·行業(yè)動(dòng)態(tài)輛，新車型增長強(qiáng)勁2023/10/222023/11/222023/10/222023/11/22維持強(qiáng)于大市許琳xulin@SAC編號(hào):S1440522110001市場(chǎng)表現(xiàn)-3%-13%-23%-33%相關(guān)研究報(bào)告【中信建投電力設(shè)備及新能源】:310萬輛，同比+5%【中信建投電力設(shè)備及新能源】:每周觀察：電力設(shè)備板塊有望進(jìn)入訂單與業(yè)績共振區(qū)間，繼續(xù)強(qiáng)烈看好【中信建投電力設(shè)備及新能源】:需求全球爆發(fā)，儲(chǔ)能空間進(jìn)一步打開——儲(chǔ)能行業(yè)8月月報(bào)【中信建投電力設(shè)備及新能源】:心矛盾仍是國內(nèi)市場(chǎng)，海外訂單提供邊際增量【中信建投電力設(shè)備及新能源】:美國光伏專題：海外電池產(chǎn)能稀缺性正逐步增強(qiáng)24.08.2124.08.1824.08.1824.08.1424.08.14核心觀點(diǎn)8月新能源汽車銷量14.8萬輛，同比+13.1%，環(huán)比+16.6%，滲透率10.0%，環(huán)比+0.38pct。其中純電銷量12.1萬輛，同比+13.4%，環(huán)比+16.8%，插混銷量2.7萬輛，同比+12.1%，環(huán)比+15.8%。銷量環(huán)比上升主要系旺季帶動(dòng)銷量上升。8月新車型銷量增長強(qiáng)勁，8月2024年以來上市車型市占率已達(dá)11.7%，較7月+4.5pct，其中Prologue/Cybertruck/Equinox銷量分別為0.54/0.50/0.42萬輛，分別環(huán)比+56.3%/+11.1%/+92.6%，分別位列車型銷量第四/六/八。行業(yè)動(dòng)態(tài)信息8月新能源汽車銷量14.8萬輛，同比+13.1%，環(huán)比+16.6%，滲透率10.0%，環(huán)比+0.38pct。其中純電銷量12.1萬輛，同比+13.4%，環(huán)比+16.8%，插混銷量2.7萬輛，同比+12.1%，環(huán)比+15.8%。銷量環(huán)比上升主要系旺季帶動(dòng)銷量上升。8月新車型銷量增長強(qiáng)勁，2024年以來上市車型市占率已達(dá)11.7%，較7月+4.5pct，貢獻(xiàn)了約0.57萬輛的環(huán)比增長，其中Prologue/Cybertruck/Equinox銷量分別為0.54/0.50/0.42萬輛，分別環(huán)比+56.3%/+11.1%/+92.6%，分別位列車型銷量第四/六/八。銷量排名方面，特斯拉仍居榜首。8月ModelY/3貢獻(xiàn)銷量3.3、1.2萬輛，環(huán)比+17.9%、+0.0%，市占率22.3%、8.1%，位列車型銷量前二；吉普Wrangler和本田Prologue銷量0.55、0.54萬輛，環(huán)比+22.2%、+56.3%，市占率3.7%、3.6%，位列三四。政策方面，補(bǔ)貼相關(guān)車型1-8月累計(jì)銷量68.2萬輛，市占率66.7%，累計(jì)同比-6.4%（剔除2024年新車型）。其中補(bǔ)貼金額7500美元車型累計(jì)銷量49.2萬輛，市占率48.1%，累計(jì)同比-13.0%，剔除特斯拉MY/M3后累計(jì)銷量14.4萬輛，市占率14.1%，累計(jì)同比-4.3%；補(bǔ)貼金額3750美元車型累計(jì)銷量12.2萬輛，市占率11.9%，累計(jì)同比+20.4%；補(bǔ)貼退坡車型累計(jì)銷量6.8萬輛，市占率6.7%，累計(jì)同比+14.7%?？傮w趨勢(shì)來看，補(bǔ)貼退坡對(duì)各車型帶來的影響偏向短期，對(duì)車型銷量的長期影響較小。在敏感海外實(shí)體細(xì)則生效后，補(bǔ)貼退坡車型在1月銷量顯著下滑，2月開始逐步恢復(fù)，3月起趨勢(shì)總體平穩(wěn)。投資建議：預(yù)計(jì)2024年新能源汽車銷量160萬輛，同比+9%。看好寧德時(shí)代、科達(dá)利、尚太科技、億緯鋰能、中偉股份、華友鈷業(yè)、天賜材料、容百科技、星源材質(zhì)、恩捷股份、國軒高科、天奈科技等。電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告銷量：8月美國新能源車銷量14.8萬輛，同比+13.1%，環(huán)比+16.6% 銷量排名：特斯拉仍居榜首 3政策：補(bǔ)貼車型銷量占比67%，補(bǔ)貼退坡對(duì)銷量影響偏短期 5投資建議 風(fēng)險(xiǎn)分析 電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告銷量：8月美國新能源車銷量14.8萬輛，同比+13.1%，環(huán)比+16.6%美國8月新能源汽車銷量公布。預(yù)計(jì)8月乘用車整體銷量148.1萬輛，同比+6.9%，環(huán)比+12.3%；新能源汽車銷量14.8萬輛，同比+13.1%，環(huán)比+16.6%，滲透率10.0%，環(huán)比+0.38pct。其中純電銷量12.1萬輛，同比+13.4%，環(huán)比+16.8%，插混銷量2.7萬輛，同比+12.1%，環(huán)比+15.8%；特斯拉銷量5.3萬輛，同比-3.0%，環(huán)比+10.4%；剔除特斯拉后其余車型銷量9.5萬輛，同比+24.7%，環(huán)比+20.4%。2024年1-8月乘用車?yán)塾?jì)銷量1092.8萬輛，累計(jì)同比+2.1%；新能源汽車銷量102.3萬輛，累計(jì)同比+8.3%，滲透率9.4%，累計(jì)同比+0.54pct，其中純電銷量82.2萬輛，累計(jì)同比+6.7%，插混銷量21.2萬輛，累計(jì)同比+15.3%，特斯拉銷量39.4萬輛，累計(jì)同比-10.9%；剔除特斯拉后其余車型銷量62.9萬輛，累計(jì)同比+25.3%。16.014.012.010.08.0 6.04.0 2.00.0當(dāng)月銷量（萬輛，左軸）同比環(huán)比202102202105202102202105202108202111202202202205202208202211202302202305202308202311202402202405202408350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%160.0140.0120.0100.080.0 60.040.0 20.00.0202102202105202102202105202108202111202202202205202208202211202302202305202308202311202402202405202408140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%資料來源：Marklines，中信建投資料來源：Markl純電當(dāng)月銷量（萬輛）同比環(huán)比3.53.02.52.01.51.00.50.0202102202105202108202111202202202205202208202211202302202305202102202105202108202111202202202205202208202211202302202305202308202311202402202405202408環(huán)比500.0%400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%-100.0%14.012.010.08.0 6.04.0 2.00.0202102202105202102202105202108202111202202202205202208202211202302202305202308202311202402202405202408350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%資料來源：Marklines，中信建投資料來源：Marklines，中信建投1電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表5：7月美國滲透率9.6%，同比+0.2pct，環(huán)比資料來源：Marklines，中信建投8月新車型銷量增長強(qiáng)勁。在2024年新上市車型中，本田Prologue/特斯拉Cybertruck/通用雪佛蘭Equinox銷量分別為0.54/0.50/0.42萬輛，分別環(huán)比+56.3%/+11.1%/+92.6%，分別位列車型銷量第四/六/八。8月2024年以來上市車型市占率已達(dá)11.7%，較7月+4.5pct，貢獻(xiàn)了約0.57萬輛的環(huán)比增長。8月特斯拉美國市占率下滑至35.7%，環(huán)比-2.0pct，同比-5.9pct。8月美國新上市車型共4款，2024年以來上市車型在8月銷量共17824輛，占比11.7%。16141210840特斯拉銷量（萬輛）非特斯拉銷量（萬輛）特斯拉占比20210220210420210220210420210620210820211020211220220220220420220620220820221020221220230220230420230620230820231020231220240220240420240620240870.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%20000150001000050000新車型銷量占比20210220210520210220210520210820211120220220220520220820221120230220230520230820231120240220240520240820.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%數(shù)據(jù)來源：Marklines，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Marklines，中信建投證券2電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告銷量排名：特斯拉仍居榜首車型方面，8月ModelY/3貢獻(xiàn)銷量3.3、1.2萬輛，環(huán)比+17.9%、+0.0%，市占率22.3%、8.1%，位列車型銷量前二；吉普Wrangler和本田Prologue銷量0.55、0.54萬輛，環(huán)比+22.2%、+56.3%，市占率3.7%、3.6%，當(dāng)月排名車型8月銷量（輛）環(huán)比增幅貢獻(xiàn)滲透率滲透率環(huán)比1ModelY22.3%2.23%0.11pct2Model38.1%0.0%0.81%-0.10pct3Wrangler(Jeep(2009-))3.7%22.2%0.37%0.03pct4Prologue3.6%56.3%0.36%0.10pct5MustangMach-E3.6%0.36%0.01pct6Cybertruck3.4%0.34%0.00pct7IONIQ548353.3%41.5%0.33%0.07pct8Equinox42252.8%92.6%0.29%0.12pct9Blazer2.0%0.20%0.00pctRAV40.19%0.00pct總計(jì)148282100.0%16.6%10.01%10.01%0.38pct資料來源：Marklines，中信建投圖表9：1-8月美國累計(jì)銷量中ModelY累計(jì)排名車型今年累計(jì)（輛）同比增幅貢獻(xiàn)滲透率滲透率同比1ModelY24.3%-2.9%2.28%2.28%-0.12pct2Model3985009.6%-36.5%-0.55pct3Wrangler(Jeep(2009-))476144.7%0.44%0.06pct4MustangMach-E3.1%39.9%0.29%0.08pct5GrandCherokee(Jeep(2009-))2.8%0.26%0.04pct6IONIQ52.6%26.4%0.25%0.05pct7FordF-Series2.1%86.5%0.19%0.09pct82.0%237.0%0.19%0.13pct9Pacifica(Chrysler(2009-))2.0%0.19%0.02pctRAV42.0%0.18%0.03pct總計(jì)1023459100.0%8.3% 9.37%0.54pct資料來源：Marklines，中信建投車企方面，8月特斯拉、現(xiàn)代-起亞、通用集團(tuán)分別貢獻(xiàn)銷量5.3、1.4、1.2萬輛，環(huán)比+10.4%、+42.9%、+33.6%，市占率35.7%、9.8%、8.2%；1-8月特斯拉、Stellantis、現(xiàn)代-起亞累計(jì)銷量39.4、10.5、9.7萬輛，同比-10.9%、+27.3%、+24.0%，市占率38.5%、10.3%、9.5%。圖表10：8月美國特斯拉、現(xiàn)代-起亞、通用集團(tuán)位列車當(dāng)月排名車企8月銷量（輛）環(huán)比增幅貢獻(xiàn)滲透率滲透率環(huán)比1Tesla35.7%-0.06pct2現(xiàn)代-起亞汽車集團(tuán)9.8%42.9%0.98%0.21pct3通用集團(tuán)8.2%33.6%0.82%0.13pct4Stellantis6.9%0.69%-0.01pct5福特集團(tuán)6.6%0.66%-0.01pct6大眾集團(tuán)4.5%41.5%0.45%0.09pct7豐田集團(tuán)4.4%5.7%0.44%-0.03pct8本田4.3%54.6%0.43%0.12pct9其他中小整車集團(tuán)4.3%0.43%0.00pct吉利控股集團(tuán)(Geely)49503.3%24.1%0.33%0.03pct總計(jì)148282100.0%16.6%10.01%10.01%0.38pct資料來源：Marklines，中信建投3電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表11：1-8月美國累計(jì)銷量中特斯拉、S累計(jì)排名車企今年累計(jì)（輛）同比增幅貢獻(xiàn)滲透率滲透率同比1Tesla38.5%-10.9% 3.61%-0.53pct2Stellantis27.3%0.96%0.19pct3現(xiàn)代-起亞汽車集團(tuán)969469.5%24.0%0.89%0.16pct4福特集團(tuán)6.6%47.8%0.62%0.19pct5通用集團(tuán)5.8%20.5%0.54%0.08pct6豐田集團(tuán)4.9%55.2%0.46%0.16pct7其他中小整車集團(tuán)488584.8%50.9%0.45%0.14pct8寶馬集團(tuán)422494.1%-11.9%0.39%-0.06pct9大眾集團(tuán)412964.0%-12.8%0.38%-0.06pct吉利控股集團(tuán)(Geely)3.0%-4.8%0.28%-0.02pct總計(jì)1023459100.0%8.3%9.37%9.37%0.54pct資料來源：Marklines，中信建投4電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告政策：補(bǔ)貼車型銷量占比67%，補(bǔ)貼退坡對(duì)銷量影響偏短期美國時(shí)間2023年11月30日，聯(lián)邦政府公布IRA敏感海外實(shí)體（FEOC）細(xì)則，其定義為“由所覆蓋國家政府擁有、控制或受其管轄或指導(dǎo)”的外國實(shí)體。根據(jù)細(xì)則，使用FEOC公司產(chǎn)品的車企將無法獲得7500美元稅收抵免，其中電池組件的3750美元稅收抵免限制從2024年起生效，關(guān)鍵礦物的3750美元稅收抵免限制從2025年起生效。結(jié)論來看，國內(nèi)企業(yè)仍有機(jī)會(huì)通過海外子公司北美建廠或技術(shù)授權(quán)獲益，以董事會(huì)席位、投票權(quán)或股權(quán)占比3種情況的最高比例計(jì)算（滿足一種就算，不能只看股權(quán)）：中央/國家/地方/政治人物占比50%以上企業(yè)，對(duì)海外子公司/合資公司占比需25%以下；中央/國家/地方/政治人物占比25%-50%企業(yè)，對(duì)海外子公司/合資公司占比需50%以下；中央/國家/地方/政治人物占比25%以下企業(yè)，樂觀看無論海外子公司/合資公司占比多少均可，中性看對(duì)海外子公司/合資公司占比需50%以下；技術(shù)授權(quán)需保證FEOC企業(yè)沒有對(duì)項(xiàng)目生產(chǎn)“有效控制”。美國能源部對(duì)FEOC具備最終裁斷權(quán)。2023年4月17日美國能源部公布第一批電動(dòng)車稅收抵免金額名單，共計(jì)22款車型，抵免額度在3750-7500美元不等。截至2023年12月31日，成功申報(bào)并審核通過能夠獲得補(bǔ)貼的車型已由4月的22款增加至46款。2024年1月1日起，細(xì)則對(duì)電池組件稅收抵免的限制開始生效。補(bǔ)貼退坡的車型涉及10個(gè)/25款，包括特斯拉Model3/Cybertruck、福特野馬、BMW、凱迪拉克Lyriq、雪佛蘭Blazer/Equinox/Silverado等。符合要求的車型名單持續(xù)更新中，根據(jù)美國能源部7月15日的最新更新，成功申報(bào)并審核通過能夠獲得補(bǔ)貼的車型已增加至45款，其中恢復(fù)補(bǔ)貼車型為16款，完整車型名單涵蓋特斯拉、Rivian、通用、福特、Stellantis、大眾、本田等車企。5電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告車型AcuraZDXAudiQ5PHEV55TFSIequattroQ5SLine55TFSIequattroBMWX5xDrive50eCadillacLYRIQChevroletBlazerBoltBoltEUVEquinoxSilveradoChryslerPacificaPHEVFordE-TransitEscapePlug-inHybridF-150Lightning(StandardRangeBattery)F-150Lightning(ExtendedRangeBattery)MustangMach-E(ExtendedRangeBattery)MustangMach-E(StandardRangeBattery)HondaPrologueJeepGrandCherokeePHEV4xeWranglerPHEV4xeLincolnAviatorGrandTouringCorsairGrandTouringNissanLEAFSLEAFSVPLUSRivianR1SDualLargeR1SQuadLargeR1SDualStandardR1SDualStandard+R1SPerformanceDualStandard+R1TDualLargeR1TDualMaxR1TQuadLargeR1TDualPerformanceLargeR1TDualStandardR1TDualStandard+R1TPerformanceDualStandard+TeslaCybertruckAll-WheelDriveModel3LongRangeAll-WheelDriveModel3PerformanceModel3StandardRangeRear-WheelDriveModel3LongRangeRear-WheelDriveModelXAll-WheelDriveModelYAll-WheelDriveModelYLongRangeAll-WheelDriveModelYLongRangeRear-WheelDriveModelYPerformanceModelYRear-WheelDriveVolkswgenID.4AWDPROID.4AWDPROSID.4AWDPROSPLUSID.4PROID.4PROSID.4PROSPLUSID.4SID.4STANDARD動(dòng)力類型PHEVPHEVPHEVPHEVPHEVPHEVPHEVPHEVPHEV年份補(bǔ)貼金額2023年4月17日-12月31日年份補(bǔ)貼金額2024年1月1日-12月31日價(jià)格限制$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$55,000$55,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$55,000$55,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$55,000$55,000$55,000$55,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000$80,000是否總裝北美√√√√√20242023-20242023-202420242023-202420242022-20232022-2023202420242022-20232022-20232022-20232022-20232022-20232022-20232022-202320242022-20232022-20232022-20232022-2023202420242023-20242022-20242023-20242023-20242022-2024202420232022-20232022-202320232022-20232022-20232022-2023202320232023202320232023202320232023$7,500$3,750$3,750$3,750$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$3,750$3,750$7,500$7,500$3,750$3,750$7,500$3,750$3,750$7,500$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,50020242023-20242023-2024///2023-202420242022-20232022-20232024///2022-2024///2022-20242022-20242022-2024//////20242022-20242022-2024///2022-2024202420242023-20242023-20242024202420242023-20242023-20242023-20242023202420242024///20242023-2024///2023-20242023-20242023-2024///20242023-202420242023-20242023-20242023-20242023-20242023-20242023-20242023-20242023-2024$7,500$3,750$3,750///$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500///$7,500///$3,750$7,500$7,500//////$7,500$3,750$3,750///$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750$3,750///$7,500$7,500///$7,500$7,500$7,500///$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,500$7,5006電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告2024年，補(bǔ)貼7500美元車型銷量總體下滑（剔除2024年新車型），補(bǔ)貼3750美元/補(bǔ)貼退坡車型總體銷量上升。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，補(bǔ)貼相關(guān)車型1-8月累計(jì)銷量68.2萬輛，市占率66.7%，累計(jì)同比-6.4%（剔除2024年新車型）。其中，補(bǔ)貼金額7500美元車型累計(jì)銷量49.2萬輛，市占率48.1%，累計(jì)同比-13.0%，剔除特斯拉ModelY/Model3后累計(jì)銷量14.4萬輛，市占率14.1%，累計(jì)同比-4.3%；補(bǔ)貼金額3750美元車型累計(jì)銷量12.2萬輛，市占率11.9%，累計(jì)同比+20.4%；補(bǔ)貼退坡車型累計(jì)銷量6.8萬輛，市占率6.7%，累計(jì)同比+14.7%。從總體趨勢(shì)來看，補(bǔ)貼退坡對(duì)各車型帶來的影響偏向短期，對(duì)車型銷量的長期影響較小。在敏感海外實(shí)體細(xì)則生效后，補(bǔ)貼退坡車型在1月銷量顯著下滑，隨車企逐步適應(yīng)補(bǔ)貼退坡，補(bǔ)貼退坡相關(guān)車型從2月開始逐步銷量恢復(fù)，3月起趨勢(shì)總體平穩(wěn)，后續(xù)的補(bǔ)貼恢復(fù)對(duì)車型銷量回升并沒有顯著的促進(jìn)作用。補(bǔ)貼相關(guān)車型2024年1-8月累計(jì)銷量補(bǔ)貼金額$7500車型車型集團(tuán)受IRA法案影響情況2024年累計(jì)銷量市占率銷量同比ModelYTesla補(bǔ)貼恢復(fù)24.3%-2.9%Model3Tesla部分補(bǔ)貼恢復(fù)985009.6%-36.5%大眾補(bǔ)貼恢復(fù)269812.6%26.4%F-series福特未退坡211212.1% 86.5%PacificaStellantis未退坡204002.0%CadillacLyriq通用補(bǔ)貼恢復(fù)274.7%ModelXTesla未退坡-6.2%Blazer通用新車型///Prologue本田新車型///Equinox通用新車型74320.7%///ChevroletBoltEUV通用未退坡0.6%-78.6%ChevroletBolt通用未退坡28430.3%-83.3%ZDX本田新車型20360.2%///合計(jì)49191448.1%-13.0%剔除特斯拉MY/3合計(jì)14421414421414.1%-4.3%補(bǔ)貼金額$3750車型車型集團(tuán)受車型集團(tuán)受IRA法案影響情況2024年累計(jì)銷量市占率銷量同比WranglerStellantis未退坡47614l4.7%l17.7%GrandCherokeeStellantis未退坡287202.8%Rivian未退坡205912.0%237.0%237.0%Rivian未退坡79920.8%-51.3%雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟補(bǔ)貼恢復(fù)64050.6%22.6%AudiQ5大眾補(bǔ)貼恢復(fù)48550.5% 62.5%Escape福特未退坡4130-17.7%CorsairStellantis未退坡0.2% 合計(jì)補(bǔ)貼退坡車型12205020.4%11.9%20.4%車型集團(tuán)受IRA法案影響情況2024年累計(jì)銷量市占率銷量同比MustangMach-E福特原補(bǔ)貼金額$375032180l3.1%CybertruckTesla新車型（原預(yù)計(jì)補(bǔ)貼金額$7500）1.9%///Transit福特原補(bǔ)貼金額$375080780.8% 75.9%Silverado通用新車型（原預(yù)計(jì)補(bǔ)貼金額$7500）47560.5%///X5寶馬原補(bǔ)貼金額$37503145-68.3%AviatorStellantis原補(bǔ)貼金額$75006600.1%-25.8%合計(jì)682196.7%14.7%總計(jì)68218366.7%66.7%-6.4%美國新能源車總銷量1023459100.0%100.0%25.8%7電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表15：補(bǔ)貼未退坡車型銷量變化40000WranglerGrandCherokee補(bǔ)貼退坡生效前補(bǔ)貼退坡生效后補(bǔ)貼退坡生效前補(bǔ)貼退坡生效后資料來源：Marklines，中信建投1月補(bǔ)1月補(bǔ)2月起3月起Lyriq、Leaf、Audi7月起MY/3補(bǔ)貼恢復(fù)貼退坡MY/3補(bǔ)貼恢復(fù)貼退坡ID.4補(bǔ)Q5補(bǔ)貼恢復(fù)貼恢復(fù)3000025000200000資料來源：Marklines，中信建投40000MustangMach-ETr補(bǔ)貼退坡前補(bǔ)貼退坡后資料來源：Marklines，中信建投8電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告投資建議考慮到Q2以來美國電車銷量同比增速走弱，我們下調(diào)美國2024年新能源汽車銷量預(yù)期至160萬輛，同比+9%?？春糜袡C(jī)會(huì)或已經(jīng)開始在海外建廠鋰電標(biāo)的，包括寧德時(shí)代、容百科技、星源材質(zhì)、天賜材料、恩捷股份、中偉股份、華友鈷業(yè)、國軒高科、億緯鋰能等；以及不在關(guān)鍵礦物和電池組件范疇內(nèi)的結(jié)構(gòu)件和導(dǎo)電劑環(huán)節(jié)，包括科達(dá)利、天奈科技。0mw銷量（萬輛，左軸）——同比增速（右軸）資料來源：Marklines，中信建投風(fēng)險(xiǎn)分析1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、限電等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。2）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：美國能源部對(duì)敏感海外實(shí)體具有最終裁定權(quán)，可能會(huì)隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)提升，導(dǎo)致相關(guān)條款審核趨嚴(yán)。3）原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期：2021年以來原材料價(jià)格出現(xiàn)階段性大幅波動(dòng)，價(jià)格高位及不穩(wěn)定性對(duì)于終端需求有一定影響，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。4）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期：重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是相關(guān)公司支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績，同時(shí)影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。9電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告分析師介紹許琳中信建投證券新能源汽車鋰電與材料行業(yè)首席分析師，7年主機(jī)廠供應(yīng)鏈管理+2年新能源車研究經(jīng)驗(yàn)，2021年加入中信建投證券研究發(fā)展部，主要覆蓋新能源汽車、電電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告評(píng)級(jí)說明投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說明報(bào)告中投資建議涉及的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，也即報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國市場(chǎng)以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評(píng)級(jí)相對(duì)漲幅15％以上增持相對(duì)漲幅5%—15%相對(duì)漲幅-5%—5％之間減持相對(duì)跌幅5%—15%賣出相對(duì)跌幅15％以上行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市相對(duì)漲幅10%以上相對(duì)漲幅-10-10%之間弱于大市相對(duì)跌幅