《女性高管對企業(yè)環(huán)保投資的影響實證研究》8200字（論文）

女性高管對企業(yè)環(huán)保投資的影響實證研究目錄TOC\o"1-2"\h\u25983女性高管對企業(yè)環(huán)保投資的影響實證研究 18464第1章實證結(jié)果及分析 1150831.1描述性統(tǒng)計分析 189321.2相關(guān)性分析 5145431.3回歸分析 55731.4女性高管比例調(diào)節(jié)作用分析 10261951.5進一步研究 1348941.6穩(wěn)健性檢驗 1729445第2章研究結(jié)論 2131142.1研究結(jié)論 2148912.2政策建議 22第1章實證結(jié)果及分析1.1描述性統(tǒng)計分析1.1.1被解釋變量：企業(yè)環(huán)保投資企業(yè)環(huán)保投資的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表1-1所示。單從樣本的平均值來看，由于我國處理環(huán)保問題相對起步較晚，所以環(huán)保投資的平均值普遍偏低；然后觀察數(shù)據(jù)的最大值和最小值，分別為23.1722和5.7071，兩者之間的差距比較大，這說明我國上市公司的環(huán)保投資水平之間有一定差距；數(shù)據(jù)的標準差較大，說明企業(yè)環(huán)保投資在各公司之間的差異還是很大的，有的企業(yè)投入很大，有的企業(yè)投入很少，這可能和企業(yè)的文化有關(guān)。1.1.2解釋變量在樣本企業(yè)中，女性高管的比例均值為0.1841，中位數(shù)為0.1684，這表明在我國上市企業(yè)中，女性高管比例普遍偏低，出現(xiàn)這一情況可能是因為受中國傳統(tǒng)文化的影響，女性在社會分工中會更加傾向于擔(dān)任更多的家庭角色，比如照顧老人和孩子等。同時，女性高管占比最高為0.4137，標準差為0.0946，說明在我國上市公司中女性高管的比例普遍偏低，企業(yè)與企業(yè)之間沒有很大的差距，但是隨著時代的進步和社會分工的逐步發(fā)展，女性在企業(yè)內(nèi)部治理中起到了不可或缺的作用。女性高管的學(xué)歷的平均值為3.2102，中位數(shù)為3.3125，說明上市公司中女性高管的學(xué)歷水平普遍較高，大多數(shù)都是大學(xué)及以上的水平，具備豐富的知識儲備和很好的學(xué)習(xí)能力，標準差為0.4678，說明在我國上市公司中女性高管的受教育程度都很高，具備全面的知識水平，對于企業(yè)的發(fā)展決策有更好的認知水平。1.1.3控制變量高管團隊均值為23，中位數(shù)為22，這說明我國上市公司中都擁有相對系統(tǒng)且結(jié)構(gòu)相對完整的高管團隊，標準差為2.7530，與中位數(shù)和均值相比偏小，這說明在我國上市公司中，各企業(yè)之間的高管規(guī)模差異不大，都擁有規(guī)模相似的高管團隊；企業(yè)成長性均值為0.1520，中位數(shù)為0.1074，說明我國上市公司的成長性普遍偏低；公司規(guī)模的標準差為1.4590，并且最小值和最大值之間的差距不大，說明我國上市公司接近；資產(chǎn)負債率均值為0.4327，處在一個適度水平，但有的上市公司的資產(chǎn)負債率也高達0.9273，企業(yè)有過度的負債，具有很大的財務(wù)風(fēng)險。表1-1描述性統(tǒng)計變量N最小值最大值平均值中位數(shù)標準差Epi29365.707123.172216.639316.80722.5273Fem_ra29360.01280.41370.18410.16840.0946Fem_term29360.21566.97142.86702.81421.4918Fem_edu29362.13444.34383.21023.31250.4678Fem_ovsea29360.00000.42860.22450.23651.4679Team29368.000078.000023.000022.00002.7530Growth2936-1.00231.31750.15200.10740.3293Age29360.00003.29572.54002.89070.4829Size293618.293025.824621.824121.74391.4590Lev29360.00460.92730.43270.42350.2209Roa2936-0.36210.24490.04020.03590.0497表1-2樣本的pearson相關(guān)系數(shù)表EPIFem_raFem_termFem_eduFem_ovseaTeamAgeGrowthSizeLevRoa（1）EPI1（2）Fem_ra0.022*1（3）Fem_term0.095***0.061***1（4）Fem_edu0.114***0.192***0.604***1（5）Fem_ovsea0.045***0.059***0.139***0.233***1（6）Team0.097***0.013*-0.095**-0.062***0.057***1（7）Age-0.055***0.034***0.057***0.057**0.053***0.036*1（8）Growth0.006***0.001-0.0060.001-0.0030.0060.0101（9）Size0.272***0.027**0.098***-0.129*0.0040.270*0.389***0.0011（10）Lev-0.001**-0.018*0.004-0.015*-0.007-0.0090.239*-0.013-0.020**1（11）Roa0.012*0.0050.0030.0010.0020.0040.1440.0350.031*-0.030**1注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01

1.2相關(guān)性分析為了避免出現(xiàn)多重共線性的情況，本文利用pearson相關(guān)性分析法對所有研究變量進行初步的相關(guān)性檢驗，結(jié)果如表1-2所示，各變量間相關(guān)性系數(shù)絕對值都低于0.5，這說明所本文選擇的變量之間沒有出現(xiàn)很嚴重的共線性情況，同時這也表明文章選擇的這些變量都是有效的變量，盡管相關(guān)性分析只能看出兩個變量之間的相關(guān)性關(guān)系，并不能夠直觀系統(tǒng)地看出在模型中這些變量之間是否會產(chǎn)生相互的影響，但盡管如此，相關(guān)性分析也為文章后面的回歸分析提供了充足的相關(guān)性證據(jù)。但是因為相關(guān)性檢驗沒有考慮變量間的相互影響，說明的僅僅是單個變量與單個變量之間的相關(guān)關(guān)系，沒有很強的說服力，僅僅只是一個初步的分析，而本文的研究目的是深入探討女性高管與企業(yè)環(huán)保投資之間是否存在影響關(guān)系，所以需要在此基礎(chǔ)上進行回歸分析。1.3回歸分析1.3.1女性高管對企業(yè)環(huán)保投資的影響鑒于相關(guān)性檢驗的局限性，其分析結(jié)果不具備說服力，因此在此基礎(chǔ)上，需要進一步研究各變量之間的影響關(guān)系。本文通過建立多元回歸模型，對選取的企業(yè)樣本數(shù)據(jù)進行回歸分析，為了更好的檢驗女性高管的比例以及個性特征（平均學(xué)歷、平均任期以及海外經(jīng)歷）對企業(yè)環(huán)保投資的影響，先利用樣本的平均值對各解釋變量進行單變量回歸分析，在此基礎(chǔ)上再分別將女性高管人數(shù)占比（fem_ra）、女性高管平均學(xué)歷（fem_edu）、女性高管任期（fem_term）和女性高管海外經(jīng)歷（fem_ovsea）與所有控制變量放入模型中進行多元回歸，單變量回歸結(jié)果如表1-3所示。1.3.2模型的構(gòu)建為檢驗女性高管對于企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模的影響，依據(jù)相關(guān)的解釋變量與控制變量，本文的檢驗?zāi)Ｐ腿缦拢耗Ｐ停?.1）中引入女性高管比例作為解釋變量，是為了分析女性高管的比例對于企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模的影響：（5.1）模型（5.2）中引入女性高管的任期作為解釋變量，是為了分析女性高管的任期對于企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模的影響：（5.2）模型（5.3）中引入女性高管的教育背景作為解釋變量，是為了分析女性高管的學(xué)歷水平對企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模的作用：（5.3）模型（5.4）中加入了女性高管的海外背景作為解釋變量，是為了分析女性高管的海外經(jīng)歷是否會對企業(yè)的環(huán)保投資規(guī)模有影響：（5.4）（1）單變量回歸具體來看，首先根據(jù)已有的數(shù)據(jù)，對解釋變量進行單變量回歸，結(jié)果如表1-3所示。女性高管比例與企業(yè)環(huán)保投資之間是正相關(guān)的，且結(jié)果在5%的顯著性水平上顯著，由此可以看出，企業(yè)女性高管比例越高，企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模相對也越高；女性高管的任期與企業(yè)環(huán)保投資之間是正相關(guān)的，且在1%的顯著性水平上顯著，因此企業(yè)中女性高管的任期越長，那么企業(yè)的環(huán)保投資規(guī)模也會越高；觀察女性高管學(xué)歷和海外背景的回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，都與企業(yè)環(huán)保投資成正相關(guān)，且在1%的顯著性水平上顯著，說明女性高管的高學(xué)歷以及海外背景都對企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模有正向促進作用。表1-3單變量回歸結(jié)果變量（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）（Ⅳ）fe_ra98.3217**（2.01）續(xù)表變量（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）（Ⅳ）fe_term5.9425***（2.68）fe_edu5.2671***（2.73）fe_ovsea71.0757***（2.94）_cons-2.7115***-4.1479***-3.0427***-3.4268***（-2.69）（-3.54）（-4.22）（3.34）YearYesYesYesYesInduYesYesYesYesN2936293629362936AdjR20.35810.36010.38060.3742注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01（2）多變量回歸基于單變量分析的基礎(chǔ)上，本部分通過添加控制變量來構(gòu)建多元回歸模型，進一步分析女性高管比例對于企業(yè)環(huán)保投資的影響結(jié)果。前文第4章中我們已經(jīng)對相關(guān)控制變量進行定義，控制變量有：企業(yè)上市年限（age）、企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)資產(chǎn)收益率（Roa）、資產(chǎn)負債率（Lev）、高管團隊規(guī)模（Team），將控制變量加入模型中進行回歸，回歸結(jié)果如表1-4所示。模型（5.1）是將相關(guān)控制變量與企業(yè)中女性高管的比例放入回歸模型中，與企業(yè)的環(huán)保投資進行回歸，回歸結(jié)果說明女性高管平均任期和企業(yè)環(huán)保投資呈正相關(guān)關(guān)系，且結(jié)果在1%的顯著性水平上顯著。從社會倫理學(xué)出發(fā)，在履行社會道德方面，女性表現(xiàn)的要好于男性，有更強的同理心，女性高管在為企業(yè)制定投資決策時，會更多地考慮各利益相關(guān)者的訴求并且更愿意承擔(dān)社會責(zé)任來使企業(yè)有一個良好的聲譽。因此，本文假設(shè)1可以得到驗證。模型（5.2）是將控制變量以及女性高管的平均任期放入回歸模型中，與企業(yè)的環(huán)保投資進行回歸，回歸結(jié)果顯示，女性高管的平均任期與企業(yè)環(huán)保投資呈正相關(guān)關(guān)系，其中回歸系數(shù)為0.2709，t值為3.34，回歸結(jié)果在1%的顯著性水平上顯著，這表明企業(yè)中女性高管任期越長，他們深知企業(yè)內(nèi)外部的復(fù)雜情況，對市場的判斷力更強，會更關(guān)心企業(yè)的長期發(fā)展，從而會加大企業(yè)在環(huán)保投資方面的投入，本文假設(shè)2得到驗證；模型（5.3）是將對應(yīng)的控制變量與女性高管平均學(xué)歷放入回歸模型中，與企業(yè)環(huán)保投資一起進行回歸，回歸結(jié)果顯示女性高管的平均學(xué)歷與企業(yè)環(huán)保投資呈正相關(guān)關(guān)系，回歸系數(shù)為0.3263，t值為4.28，且在1%的顯著性水平上顯著，這說明女性高管的受教育程度越高，其知識儲備也相對越豐富，分析以及處理復(fù)雜問題的能力越強，對于新理念和新發(fā)展戰(zhàn)略的接受能力越強，投資眼界會也更長遠，對國家生態(tài)文明建設(shè)理念的理解更加透徹，他們追求的不僅僅是眼前的理論，更關(guān)心的是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，綜合這些方面來看，他們更愿意發(fā)展“綠色經(jīng)濟”從而增加企業(yè)的環(huán)保投資，研究假設(shè)3得到驗證；模型（5.4）是研究女性高管的海外經(jīng)歷對企業(yè)環(huán)保投資的影響，回歸結(jié)果如下?；貧w結(jié)果顯示，女性高管的海外經(jīng)歷與企業(yè)環(huán)保投資之間呈正相關(guān)關(guān)系，且結(jié)果在1%的顯著性水平上顯著，女性高管的海外經(jīng)歷可以使他們接觸到不同的治理經(jīng)驗以及深入學(xué)習(xí)可持續(xù)發(fā)展理念，對于公司的可持續(xù)發(fā)展更加重視，相應(yīng)地會增加企業(yè)在環(huán)境保護方面的投資，假設(shè)4得到驗證。表1-4多變量回歸結(jié)果變量（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）（Ⅳ）fe_ra0.5937**（2.21）fe_term0.3441***（3.04）fe_edu0.4378***（4.72）fe_ovsea0.2865***（3.82）續(xù)表變量（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）（Ⅳ）控制變量YesYesYesYes_cons-4.1479***-3.0427***-3.8219***-2.3947***（-3.54）（-4.22）（-3.77）（-3.31）YearYesYesYesYesInduYesYesYesYesN2936293629362936AdjR20.36010.38060.38560.3677注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.011.4女性高管比例調(diào)節(jié)作用分析1.4.1模型的構(gòu)建在充分考慮到女性高管的個性特征在不同女性高管比例下的作用可能不一樣，所以本章在前文的基礎(chǔ)上，進行進一步的研究，深入分析是否女性高管的比例與個性特征之間是否存在調(diào)節(jié)作用。參考文章前面部分的模型，將女性高管平均任期（fem_term）、平均學(xué)歷（fem_edu）和海外背景（fem_ovsea）分別與女性高管的比例進行交乘，建立模型（5.5）、（5.6）、（5.7）：（5.5）（5.6）（5.7）1.4.2調(diào)節(jié)作用實證結(jié)果及其分析通過建立模型進行回歸，結(jié)果如表1-5所示。在模型（5.5）中，女性高管的比例與平均任期的交乘項在1%的顯著性水平上顯著，結(jié)果相較于模型（5.2）中，更顯著了，這說明個性特征會促進女性高管比例對企業(yè)環(huán)保投資的影響，并且這種影響作用是明顯的，可以驗證本文的假設(shè)5；模型（5.6）中，女性高管的平均學(xué)歷和比例的交乘項在1%的顯著性水平上顯著，說明公司中受教育程度高的女性高管的比例越高，對企業(yè)進行環(huán)保投資的促進作用越強，某種程度上說女性高管的比例會加大平均學(xué)歷對于企業(yè)環(huán)保投資的作用效果，且這種影響是顯著的，可以驗證本文的假設(shè)6；模型（5.7）中，從回歸結(jié)果來看，女性高管海外背景與女性高管比例交乘項在1%的顯著性水平上顯著，說明女性高管的比例能夠顯著增強女性高管海外背景對于企業(yè)環(huán)保投資的影響作用。擁有海外背景的管理層，能夠?qū)W習(xí)到國外先進的投資經(jīng)驗，選擇更合理的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，對于改善環(huán)境的積極性會更高，對于企業(yè)在環(huán)境保護方面投入的影響越強，因此能夠驗證本文的假設(shè)7。表1-5女性高管的調(diào)節(jié)作用回歸結(jié)果變量（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）fem_term0.2873***（3.25）fem_ra*fe_term0.3128***（3.08）fem_edu0.4259***（4.16）fem_ra*fe_edu0.4381***（4.75）fem_ovsea0.3137***（3.38）fem_ovsea*fem_ra0.2871***（4.38）續(xù)表變量（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）fem_ra0.2037**0.3159**0.2416**（2.09）（2.17）（2.33）

控制變量YesYesYes_cons-3.7416***-3.8391***-3.7268***（-4.21）（-4.39）（-4.58）YearYesYesYesInduYesYesYesN293629362936AdjR20.38290.38510.3872注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.011.5進一步研究地區(qū)發(fā)展程度。我國疆土遼闊，不同地區(qū)之間的經(jīng)濟發(fā)展水平不同，市場化程度之間存在差異，可能會影響高管對于企業(yè)投資的決策選擇。當(dāng)公司所在地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展落后時，公司高管關(guān)心的可能在于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的快速發(fā)展與公司的迅速擴張。比如會加大在基礎(chǔ)建設(shè)上的投入，這些措施在某種程度上會擠出企業(yè)對于環(huán)境保護方面的投資。此外，從馬斯洛的需求理論中，我們認識到人只有從基本生活需求中脫離出來時，才會出現(xiàn)更高層次的、更貼近市場化程度的需求。在一些發(fā)展比較落后的城市，當(dāng)?shù)氐娜罕娨约罢?，會更關(guān)心如何快速的實現(xiàn)經(jīng)濟的增長，在環(huán)境質(zhì)量方面的要求相對較少，這會使得企業(yè)受到監(jiān)管的力度下降，從而會降低公司在環(huán)保方面的投資。換句話說，當(dāng)公司所在城市的經(jīng)濟相對較發(fā)達時，不管是公司高管自己本身或者是當(dāng)?shù)卣?、居民，在滿足基本生活需求之外可能會產(chǎn)生其他方面的需求，比如會要求很高的環(huán)境質(zhì)量等。因此，本文推測，當(dāng)公司所在城市相對較發(fā)達時，女性高管對于企業(yè)環(huán)保投資的促進作用可能更明顯。參考現(xiàn)有研究，根據(jù)市場化進程的不同，本文將樣本分為兩組，分為東部沿海和中西部兩個樣本組，并設(shè)置地區(qū)（Region）為虛擬變量。若上市公司是在東部沿海城市的Region取1，否則為0，構(gòu)建回歸模型（5.8）。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。我國獨特的制度背景，使得國有公司和非國有公司常常在人員管理、內(nèi)部監(jiān)督、人才選拔等諸多方面都存在差異，獲取相關(guān)資源的方式也會不同，高管對企業(yè)決策的影響也會有差異。本文為了檢驗女性高管比例在國有公司和非國有公司對環(huán)保投資的影響差異，從企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)層面對樣本進行進一步的檢驗。本文引入企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)虛擬變量（Property），國企性質(zhì)取1，反之取0，構(gòu)建回歸模型（5.9）。1.5.1模型構(gòu)建為檢驗地區(qū)市場化程度差異對女性高管比例與企業(yè)環(huán)保投資的影響作用，通過構(gòu)建女性高管比例和地區(qū)的交乘項，建立模型來進行下一步回歸分析，模型如下：（5.8）（5.9）1.5.2實證結(jié)果及分析本文在對樣本根據(jù)地區(qū)差異分組后，建立交乘項進行回歸分析。從表1-6回歸結(jié)果可以得出，在東部沿海地區(qū)的公司中，女性高管對企業(yè)環(huán)保投資的促進作用在1%的顯著性水平上顯著，這種情況在中西部城市中卻沒有出現(xiàn)這種情況。我國疆土遼闊，特別是在新經(jīng)濟的背景下的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟發(fā)展，中國各地區(qū)之間發(fā)展水平不同，東部沿海城市的經(jīng)濟形勢好，市場化進程較高；而在我國中西部地區(qū)的城市，由于當(dāng)?shù)卣畬ν恋負碛休^高的控制力，政府對于市場的干預(yù)較高，經(jīng)濟發(fā)展中的非市場成分相對較多。這表現(xiàn)在：與市場化較高的城市相比，女性高管對企業(yè)環(huán)保投資的影響，在市場化程度更高的城市會更明顯；另一方面，當(dāng)?shù)卣深A(yù)企業(yè)的程度越低，城市的司法相對更公平，環(huán)境方面的制度也會更加完善，管理層的決策權(quán)力也越大（張三保，2012）。女性高管影響環(huán)保投資的重要因素是要建立在管理者對于企業(yè)的決策有一點權(quán)力，會對企業(yè)環(huán)保投資的實施以及投入規(guī)模產(chǎn)生影響。在相對發(fā)達的地區(qū)，管理者在選擇企業(yè)投資決策時所遭受的政府方面的外部約束較低，此時女性高管對企業(yè)環(huán)保投資的促進效應(yīng)會更大。本文在對樣本根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進行分組以后，通過構(gòu)建交乘項，來檢驗不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下女性高管比例對企業(yè)環(huán)保投資的影響，進一步研究的分組檢驗結(jié)果如表1-6所示。從回歸結(jié)果來看，在國有公司的樣本中，交乘項的結(jié)果在1%的顯著性水平下顯著。新經(jīng)濟形勢以來，我國正處在經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要階段，大部分的上市企業(yè)的運營都或多或少地受到地方的干預(yù)。而且我國大多數(shù)的上市企業(yè)都會受到國家相關(guān)機關(guān)的監(jiān)督，從本質(zhì)上說也是屬于國有公司，公司的決策權(quán)力以及運營權(quán)會很大程度上被政府掌握。國家順利實施可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素是要大力發(fā)展生態(tài)文明建設(shè)，國有公司作為受國家管控的企業(yè)理所應(yīng)當(dāng)?shù)囊袚?dān)起社會責(zé)任，因此在企業(yè)環(huán)保投資方面的投入也會高于非國有公司，女性高管對企業(yè)環(huán)保投資的影響在國有企業(yè)中更顯著。表1-6進一步研究分組檢驗結(jié)果變量東部地區(qū)國有企業(yè)fem_ra*Region0.3149***（3.57）Region0.2368**Property（2.15）0.1628***（3.03）fem_ra*Property0.1902***（2.89）fem_ra0.2548**0.2279**（2.07）（2.38）控制變量YesYes_cons-4.2358***-4.3662***（-4.19）（-4.28）YearYesYesInduYesYesN29362936AdjR20.37460.3725注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.011.6穩(wěn)健性檢驗借鑒唐國平（2013）研究做法，本文的穩(wěn)健性檢驗采用的是用環(huán)保投資占總資產(chǎn)的比例來替代環(huán)保投資的總額。對前面小結(jié)所作的模型回歸進行穩(wěn)健性檢驗，所得到的回歸結(jié)果和前文所得到的結(jié)論相同。和前文一樣，首先對各研究變量進行相關(guān)性檢驗，檢驗結(jié)果顯示各變量間的回歸系數(shù)絕對值都小于0.5，即變量間沒有多重共線性的問題。女性高管穩(wěn)健性檢驗、女性高管調(diào)節(jié)作用穩(wěn)健性檢驗、地區(qū)和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)穩(wěn)健性檢驗的回歸結(jié)果如表1-7、表1-8、表1-9所示，結(jié)果與前文一致。表1-7女性高管穩(wěn)健性檢驗變量（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）（Ⅳ）fem_ra0.0326**（2.14）fem_term0.0284***（2.93）fem_edu0.0472***（4.35）fem_ovsea0.0292***（3.47）控制變量YesYesYesYes_cons-3.2846***-3.4219***-3.3776***-3.3621***（-4.83）（-4.45）（-4.17）（-4.37）YearYesYesYesYesInduYesYesYesYesN2936293629362936AdjR20.38360.38120.38460.3873注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01表1-8女性高管調(diào)節(jié)作用穩(wěn)健性檢驗變量（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）fem_term0.0432***（3.46）fem_ra*fe_term0.0329***（3.25）fem_edu0.0357***（4.39）fem_ra*fe_edu0.0472***（4.13）fem_ovsea0.0372***（3.18）fem_ra*fem_ovsea0.0359***（4.21）fem_ra0.0359**0.0338**0.0417**（2.25）（2.37）（2.06）控制變量YesYesYes_cons-3.4673***-3.3748***-3.1629***（-3.28）（-3.19）（-3.42）YearYesYesYesInduYesYesYesN293629362936AdjR20.37250.37420.3714注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01表1-9地區(qū)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)穩(wěn)健性檢驗變量東部地區(qū)國有企業(yè)fem_ra*Region0.0328***（3.42）Region0.0284**（2.28）fem_ra*PropertyO.0237***（3.08）Property0.0394***（3.15）fem_ra0.0226**0.0257**（2.15）（2.01）控制變量YesYes_cons-3.2578***-3.3372***（-3.26）（-3.42）YearYesYesInduYesYesN29362936AdjR20.37320.3719注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01第2章研究結(jié)論2.1研究結(jié)論“綠色發(fā)展“理念漸入人心，但是在發(fā)展經(jīng)濟的前提下如何做到環(huán)境的保護是我國目前亟待處理的問題。公司在生產(chǎn)產(chǎn)品的同時對環(huán)境造成破壞，理所應(yīng)當(dāng)承擔(dān)保護環(huán)境的責(zé)任。本文通過梳理學(xué)者對于環(huán)保問題的相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，政府在環(huán)保方面起絕對主導(dǎo)作用，現(xiàn)有研究重心在于外部環(huán)境管理制度對企業(yè)環(huán)保投資的影響。換句話說，公司的投資決策受外部宏觀政策的影響，企業(yè)內(nèi)部高管依據(jù)政府的政策，制定和政策相適應(yīng)的決策。此外，基于高階理論視角提出的高管團隊個性特征和企業(yè)環(huán)保投資的分析模型中，給本文指明了研究方向。在這個理論分析框架中，公司管理層的個人背景特征會對企業(yè)的環(huán)保投資產(chǎn)生很大的影響。因此，本文研究企業(yè)內(nèi)部的影響因素，從公司的內(nèi)部治理出發(fā)，提出相關(guān)研究假設(shè)，系統(tǒng)全面地研究女性高管對企業(yè)環(huán)保投資的影響。基于高階理論這些理論以及參考已有的文獻，本文前后提出7個研究假設(shè)。女性高管比例和女性高管背景特征方面（平均學(xué)歷、平均任期、海外背景）都與企業(yè)的環(huán)保投資行為之間存在顯著的正向的關(guān)這4個假設(shè)；而后在女性高管比例的調(diào)節(jié)方面又提出了3個假設(shè)，研究女性高管的比例是否會對女性高管背景特征影響企業(yè)環(huán)保投資產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用。本文對相關(guān)研究假設(shè)進一步進行實證分析，選取了2010-2019年披露環(huán)保投資的A股上市公司數(shù)據(jù)作為本文的研究樣本，先后進行統(tǒng)計分析，得出如下的結(jié)果：第一，女性高管的比例和企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模之間存在正相關(guān)關(guān)系。由于性別方面存在先天的差異，相較于男性高管，女性常常會更具有同理心，會很好地滿足各利益相關(guān)者的要求承擔(dān)。因此，高管團隊中女性高管的比例越高，企業(yè)環(huán)保投資的規(guī)模越大。第二，女性高管的平均任期和企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。女性高管的