金融行業(yè)：綠色金融發(fā)展報(bào)告中融業(yè)推動(dòng)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)路線研究

序行穩(wěn)致遠(yuǎn)進(jìn)而有為/01第一章全球氣候變化與綠色金融/021.全球應(yīng)對(duì)氣候變化趨勢(shì)緊迫/044.理解綠色金融、氣候投融資、轉(zhuǎn)型金融、ESG等相關(guān)概念/075.綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)不斷擴(kuò)大/09第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖/112.創(chuàng)新、多元的綠色信貸產(chǎn)品體系/133.中國(guó)主要商業(yè)銀行綠色信貸實(shí)踐/154.央行的碳減排支持工具與2000億元低碳專項(xiàng)再貸款/175.國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行積極參與國(guó)際綠色可持續(xù)發(fā)展體系/186.現(xiàn)階段綠色信貸存在的問(wèn)題及建議/20第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)/212.中國(guó)綠色債券發(fā)行主體與種類日益多樣，覆蓋區(qū)域持續(xù)擴(kuò)大/263.國(guó)內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)仍存不同/29)第四章綠色保險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)保障需求/341.應(yīng)對(duì)氣候變化和經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)保障需求/352.構(gòu)建全方位的綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)體系/373.綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新開發(fā)與數(shù)據(jù)積累/384.現(xiàn)存問(wèn)題亟待完善/405.提升保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平的建議/41第五章ESG投資與綠色基金發(fā)展/431.全球視野下ESG投資由來(lái)已久/442.完善相關(guān)法律法規(guī)，ESG信息披露與評(píng)價(jià)管理機(jī)制積極建設(shè)/463.全面探索綠色金融工具，綠色基金與ESG產(chǎn)品蓬勃發(fā)展/504.綠色基金發(fā)展問(wèn)題與展望/55第六章國(guó)際碳金融市場(chǎng)與創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)分析/571.國(guó)際碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)分析/592.中國(guó)碳市場(chǎng)需加快拓展全國(guó)碳市場(chǎng)的行業(yè)覆蓋范圍/623.碳排放權(quán)交易市場(chǎng)成為綠色金融增量/644.個(gè)人通過(guò)自愿減排/碳普惠等方式參與碳市場(chǎng)/665.推動(dòng)構(gòu)建新的碳市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制/68第七章綠色金融科技存在巨大發(fā)展空間/721.金融科技賦能綠色金融/742.綠色金融科技國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀以及相關(guān)案例/763.金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用金融科技推動(dòng)綠色金融面臨的挑戰(zhàn)/784.提升金融科技支持綠色金融發(fā)展的建議/79結(jié)語(yǔ)/81)序行穩(wěn)致遠(yuǎn)進(jìn)而有為王云峰匯豐中國(guó)行長(zhǎng)兼行政總裁可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為人類共同的夢(mèng)想和奮斗方向，作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血脈，金融業(yè)尤其是綠色金融必將在其中發(fā)揮重要作用。回首一系列的重要進(jìn)展，頂層設(shè)計(jì)與制度安排逐步清晰，綠色金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出快速發(fā)展、多點(diǎn)開花的良好發(fā)展局面，也讓我們對(duì)于更深入地開展相關(guān)業(yè)務(wù)有了進(jìn)一步思考。把握機(jī)遇，責(zé)任為先。傳統(tǒng)能源、制造行業(yè)亟需從以往高耗能的模式轉(zhuǎn)向環(huán)境友好、低碳排放的新模式。新能源、綠色減碳技術(shù)、綠色生產(chǎn)和綠色消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。這場(chǎng)巨大的綠色變革將為金融業(yè)帶來(lái)全新的發(fā)展機(jī)遇，更賦予了金融機(jī)構(gòu)前所未有的責(zé)任。在為低碳轉(zhuǎn)型提供金融“活水”的同時(shí)，我們更在綠色轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵作用。始于承諾，成于踐行。發(fā)展綠色金融需落在實(shí)處。我們不僅需要對(duì)于支持“雙碳”目標(biāo)的承諾色金融產(chǎn)品與服務(wù)幫助企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)低碳轉(zhuǎn)型。對(duì)于匯豐及其他外資金融機(jī)構(gòu)而言，我們更能夠利用自身的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，將全球ESG領(lǐng)域的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和資本帶到中國(guó)市場(chǎng)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型引入更多動(dòng)能，同時(shí)，也為中國(guó)綠色金融的發(fā)展和成熟帶來(lái)更多的新思路與新模式。眾和聚力，攜手共進(jìn)。發(fā)展綠色金融已成為金融機(jī)構(gòu)的普遍共識(shí)，在大力投入綠色金融的過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)研究、目標(biāo)設(shè)定、信息披露等方面都存在著巨大的合作空間，從而能夠?yàn)椤半p碳“目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供更大的聚力。例如，包括匯豐集團(tuán)在內(nèi)的43家大型銀行組成的“凈零排放銀行聯(lián)盟”，就是通過(guò)設(shè)立統(tǒng)一指引、各成員分階段設(shè)立目標(biāo)、定期回顧調(diào)整和披露進(jìn)展等方式，推動(dòng)成員銀行將貸款和投資向低碳相關(guān)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，以幫助全球經(jīng)濟(jì)向凈零排放轉(zhuǎn)型。行穩(wěn)致遠(yuǎn)，進(jìn)而有為。匯豐放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，積極踐行“可持續(xù)發(fā)展是長(zhǎng)遠(yuǎn)制勝之道”的價(jià)值理念，同時(shí)也高度關(guān)注綠色金融在中國(guó)的發(fā)展情況和可能面臨的各種挑戰(zhàn)。通過(guò)數(shù)據(jù)分析、政策梳理和金融機(jī)構(gòu)調(diào)研，我們從頂層設(shè)計(jì)、發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)建議等多個(gè)維度對(duì)中國(guó)綠色金融現(xiàn)狀進(jìn)行了一次系統(tǒng)的觀察，希望為綠色金融發(fā)展道路上的各方同行者提供有價(jià)值的參考。這也是我們攜手21世紀(jì)資本研究院發(fā)布《中國(guó)綠色金融發(fā)展報(bào)告暨中國(guó)金融業(yè)推動(dòng)碳達(dá)峰全球氣候變化與綠色金融全球氣候變化與綠色金融第一章第一章全球氣候變化與綠色金融第一章全球氣候變化與綠色金融力，應(yīng)對(duì)氣候變化刻不容緩，也愈發(fā)成為全球共識(shí)。目前，已有173個(gè)經(jīng)濟(jì)體為全球溫室氣體凈排放的目標(biāo)而制定了自身的凈零計(jì)劃表。2021年，聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約締約方大會(huì)第二十六次會(huì)議（COP26）的舉辦再次推升全球意識(shí)，會(huì)后簽訂的《格拉斯哥氣候公約》為綠色地球描繪了最新的愿景?！傲?zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”是中國(guó)的承諾。承諾已作出，行動(dòng)是關(guān)鍵。這其中，綠色金融是至關(guān)重要的抓手之一。中國(guó)是全球首個(gè)建立系統(tǒng)性綠色金融政策框架的國(guó)家之一。2016年8月，中國(guó)央行等七部門共同出臺(tái)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，確立了中國(guó)綠色金融體系建設(shè)的頂層架構(gòu)。2021年10月，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》明確，要積極發(fā)展綠色金融，建立健全綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系等具體措施。中國(guó)人民銀行還將“落實(shí)碳達(dá)峰碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵(lì)機(jī)制”其中涉及十大重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)的政策措施和行動(dòng)。未來(lái)，中國(guó)也將不斷出臺(tái)新政策、完善原有框架，逐步履行對(duì)世界的承諾。第一章第一章全球氣候變化與綠色金融11全球應(yīng)對(duì)氣候變化趨勢(shì)緊迫盡管各國(guó)發(fā)展階段差異較大且自然資源稟賦不一，但是近年來(lái)極端氣候事件頻發(fā)、生物多樣性減少速度加快、荒漠化加劇，都在不斷敦促全球人類攜手團(tuán)結(jié)以應(yīng)對(duì)。應(yīng)對(duì)氣候變化采取綠色低碳轉(zhuǎn)型是全球可持續(xù)發(fā)展的大勢(shì)所趨，但沒有任何一個(gè)國(guó)家有能力單獨(dú)承擔(dān)這一使命。全球氣候治理在經(jīng)歷了從強(qiáng)制減排到各國(guó)自主貢獻(xiàn)的轉(zhuǎn)變之后，應(yīng)對(duì)氣候變化的共識(shí)正在不斷凝聚。全球應(yīng)對(duì)氣候變化的行動(dòng)主要由兩個(gè)政府間國(guó)際組織推動(dòng)：聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化委員會(huì)IPCC（IntergovernmentalPanelonClimateChange）和聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約UNFCCC（UnitedNationsFrameworkConventiononClimateChange）。往屆氣候大會(huì)曾達(dá)成了一些具有里程碑性質(zhì)的議定書，推動(dòng)了全其中影響力最大的是，2015年12月全球178個(gè)締約方在聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)上簽署通過(guò)《巴黎協(xié)定》，明確長(zhǎng)期目標(biāo)要將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在低于2攝氏度以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以內(nèi)。目前，不丹和蘇里南，已實(shí)現(xiàn)碳中和，并已實(shí)現(xiàn)負(fù)排放，這歸因于它們相對(duì)不發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)，還有密布的森林。除了已實(shí)現(xiàn)碳中和的兩個(gè)國(guó)家外，芬蘭承諾到2035年實(shí)現(xiàn)碳中和；奧地利和冰島的碳中和目標(biāo)是2040年；德國(guó)和瑞典立法通過(guò)了2045年實(shí)現(xiàn)碳中和斯、印度尼西亞、沙特阿拉伯等9個(gè)國(guó)家明確2060年實(shí)現(xiàn)碳中和；印度則承諾要到2070年實(shí)現(xiàn)碳中和。由于各國(guó)確定的減排承諾低于實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》氣候目標(biāo)所需的水平，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人頻頻呼吁全球聯(lián)合采取更緊迫的行動(dòng)，以減少溫室氣體排放。值得一提的是，2021年，國(guó)際社會(huì)在應(yīng)對(duì)氣候變化的政策和行動(dòng)方面取得了令人鼓舞的進(jìn)展。2021年11月14日，在英國(guó)格拉斯哥舉辦的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第26次締約方大會(huì)（COP26）是自《巴黎協(xié)定》簽訂以來(lái)最重要的一屆會(huì)議。近200個(gè)與會(huì)國(guó)家在COP26大會(huì)上最終達(dá)成了《格拉斯哥氣候公約》，并重申了他們對(duì)《巴黎協(xié)定》的承諾。公約首次明確提及煤炭和化石燃料問(wèn)題，提出逐步減少煤電、逐步取消化石燃料補(bǔ)貼，同時(shí)要求增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家締約方的氣候資金支持，盡早實(shí)現(xiàn)為發(fā)展中國(guó)家每年提供1000億美元?dú)夂蛸Y金支持的承諾，并且2025年至少要將援助資金在2019年的基礎(chǔ)上增加一倍。擁有130萬(wàn)億美元資產(chǎn)的全球近500家金融服務(wù)公司承諾實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》中設(shè)定第一章第一章全球氣候變化與綠色金融的氣候目標(biāo)。這些金融服務(wù)公司管理資產(chǎn)約占全球金融資產(chǎn)的40%，期望達(dá)成的目標(biāo)包括將全球變暖限制在1.5攝氏度范圍之內(nèi)。222021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將正確認(rèn)識(shí)和把握“碳達(dá)峰”、“碳中和”列為未來(lái)一年不移地推進(jìn)，但不可能畢其功于一役，要堅(jiān)持全國(guó)統(tǒng)籌，節(jié)約優(yōu)先，雙輪驅(qū)動(dòng)，內(nèi)外暢通，防范風(fēng)險(xiǎn)的原則。傳統(tǒng)能源逐步退出，要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上，要?jiǎng)?chuàng)造條件，盡早實(shí)現(xiàn)能耗雙控向碳排放總量和強(qiáng)度雙控轉(zhuǎn)變。“不可能畢其功于一役”指的是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)是相對(duì)長(zhǎng)期的過(guò)程，不能超越現(xiàn)實(shí)急功近利地追求“畢其功于一役”的效果。要看到，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，當(dāng)前中國(guó)仍處于快速工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，經(jīng)濟(jì)會(huì)在較長(zhǎng)一段時(shí)間保持中高速增長(zhǎng)，人均能源需求尚有較大上升空間，所以要提出明確要求，做出科學(xué)部署。不是簡(jiǎn)單以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、國(guó)民財(cái)富積累和人民生活水平提高為代價(jià)，而是以實(shí)現(xiàn)碳減排約束下全面協(xié)調(diào)、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。這就需要我們充分、理性、智慧地平衡好生態(tài)文明建設(shè)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的關(guān)系?！半p碳目標(biāo)”早已不是單一的目標(biāo)，中國(guó)已將具體可行的政策路線圖拿出來(lái)。“雙碳目標(biāo)”正在成為中國(guó)實(shí)現(xiàn)生態(tài)文明建設(shè)目標(biāo)的最主要抓手。2021年10月，中央碳達(dá)峰、碳被視為“雙碳目標(biāo)”工作的頂層設(shè)計(jì)，為碳達(dá)峰、碳中和這項(xiàng)重大工作進(jìn)行了系統(tǒng)謀劃和總體部署。而“N”則包括《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》以及十大重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)的政策措施和行動(dòng)，其中包括了發(fā)展綠色金融，以擴(kuò)大資金支持和投資。第一章第一章全球氣候變化與綠色金融據(jù)多個(gè)國(guó)際組織、科研機(jī)構(gòu)測(cè)算，中國(guó)碳排放峰值將超過(guò)100億噸，而美國(guó)碳排放峰值為57億噸，歐盟約為44億噸，而且中國(guó)從碳達(dá)峰到碳中和只有30年的時(shí)間，遠(yuǎn)低于歐美國(guó)家50到70年的時(shí)間。中國(guó)需要按自身節(jié)奏來(lái)推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和，努力平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展與降碳減排，預(yù)防和化解轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。未來(lái)幾十年，綠色低碳轉(zhuǎn)型將嵌入所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的內(nèi)核，成為投資、生產(chǎn)、消費(fèi)和流通等決策的核心邏輯，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和人民生活方式也將從不可持續(xù)的資源高度依賴型轉(zhuǎn)向持續(xù)迭代的技術(shù)創(chuàng)新型。33推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，需要各方面的共同努力，綠色金融是不可或缺的一環(huán)。2021年10月，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》明確要積極發(fā)展綠色金融，建立健全綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系等具體措施。實(shí)際上，中國(guó)是全球首個(gè)建立系統(tǒng)性綠色金融政策框架的國(guó)家。早在2016年8月，中國(guó)央行等七部門共同出臺(tái)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，確立了中國(guó)綠色金融體系建設(shè)的頂層架構(gòu)。在此基礎(chǔ)上，2021年，中國(guó)央行將“落實(shí)碳達(dá)峰碳中和重大決策部署，完善綠色金融策思路?！叭蠊δ堋本G色金融發(fā)展政策思路：一是通過(guò)貨幣政策、信貸政策、監(jiān)管政策等，引導(dǎo)和撬動(dòng)金融資源向低碳項(xiàng)目、綠色轉(zhuǎn)型項(xiàng)目、碳捕集與封存等綠色創(chuàng)新項(xiàng)目?jī)A斜。二是通過(guò)氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試、環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)分析、綠色和棕色資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)整等工具，增強(qiáng)金融體系管理氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。三是推動(dòng)建設(shè)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，發(fā)展碳期貨等衍生產(chǎn)品，通過(guò)交易為排碳合理定價(jià)。綠色金融領(lǐng)域的“五大支柱”包括完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、強(qiáng)化信息報(bào)告和披露、在政策框架中全面納入氣候變化因素、鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極應(yīng)對(duì)氣候挑戰(zhàn)、深化國(guó)際合作。第一章第一章全球氣候變化與綠色金融中國(guó)央行正在加快構(gòu)建“國(guó)內(nèi)統(tǒng)一、國(guó)際接軌、清晰可執(zhí)行”的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系。2021年4月正式發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》正是一項(xiàng)非常重要的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，首次將中國(guó)綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了統(tǒng)一。新版目錄主要著眼于應(yīng)對(duì)氣候變化也就是碳減排，同時(shí)考慮了保護(hù)生物多樣性等要求，且不再將煤炭等化石能源項(xiàng)目納入支持范圍，更好實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信如此評(píng)價(jià)這項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)：“新版目錄對(duì)引導(dǎo)和規(guī)范市場(chǎng)主體、發(fā)行綠色債券募集中長(zhǎng)期資金，支持綠色低碳項(xiàng)目等發(fā)揮了積極作用。”對(duì)金融機(jī)構(gòu)的綠色金融業(yè)務(wù)進(jìn)行有效評(píng)價(jià)是中國(guó)央行激勵(lì)約束的重要途徑。2018年7月，人民銀行印發(fā)相關(guān)評(píng)價(jià)方案，開始對(duì)全國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行綠色信貸業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。2021年7月實(shí)施的《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》將綠色信貸、綠色債券等綠色金融業(yè)務(wù)正式納入考核業(yè)務(wù)的覆蓋范圍，其評(píng)價(jià)結(jié)果將納入央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)等政策和審慎管理工具。2021年第三季度，央行發(fā)布了首批綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，包括《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》及《環(huán)境權(quán)益融資工具》兩項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，拉開了中國(guó)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)編制的序幕，也填補(bǔ)了相關(guān)領(lǐng)域綠色金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的空白。對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)而言，《環(huán)境權(quán)益融資工具》標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布也意味著發(fā)放碳排放權(quán)質(zhì)押貸款有了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)指引，這有利于鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極主動(dòng)為優(yōu)質(zhì)碳減排企業(yè)和項(xiàng)目提供資金支持。2021年，中國(guó)在金融國(guó)際合作和對(duì)外開放、深化綠色金融國(guó)際合作方面也取得一定進(jìn)展。2021年10月底，中國(guó)央行牽頭完成二十國(guó)集團(tuán)首個(gè)可持續(xù)金融框架性文件《G20可持續(xù)金融路線圖》。這是自2018年之后，G20國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人再次就綠色與可持續(xù)金融議題達(dá)成重要共識(shí)，為協(xié)調(diào)推動(dòng)全球綠色與可持續(xù)金融發(fā)展，動(dòng)員私營(yíng)部門為支持應(yīng)對(duì)氣候變化提供新動(dòng)力。此外，推動(dòng)中歐綠色分類標(biāo)準(zhǔn)趨同取得階段性進(jìn)展。2022年，還有哪些綠色金融政策可期？據(jù)2021年12月底，中國(guó)央行官員在小微企業(yè)金融服務(wù)和綠色金融新聞發(fā)布會(huì)透露：一是健全頂層設(shè)計(jì)，引導(dǎo)和撬動(dòng)更多資金進(jìn)入碳減排領(lǐng)域，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)和生活方式全方位綠色低碳轉(zhuǎn)型。二是推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)研制，完善綠色金融和轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)。三是強(qiáng)化信息披露，開展金融機(jī)構(gòu)碳核算，穩(wěn)步推進(jìn)氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試。四是完善激勵(lì)約束，提升金融系統(tǒng)支持綠色低碳發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。五是更好發(fā)揮全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的定價(jià)作用，以更加市場(chǎng)化的方法實(shí)現(xiàn)碳減排。4作為一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)性變革，碳達(dá)峰、碳中和涉及社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方方面面，其中金融部門更需要在引導(dǎo)資源配置，支持經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型，主動(dòng)防范氣候變化帶來(lái)的相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)方面，發(fā)揮不可或缺的作用。第一章第一章全球氣候變化與綠色金融2021年以來(lái)，綠色金融發(fā)展展現(xiàn)出新態(tài)勢(shì)、新模式。比如金融監(jiān)管人士在多個(gè)場(chǎng)合討論的轉(zhuǎn)型金融。生態(tài)環(huán)境部等九部門開展氣候投融資試點(diǎn)工作，明確氣候投融資是綠會(huì)及治理）投資實(shí)踐顯著增加。那么，如何理解綠色金融、氣候投融資、可持續(xù)金融、轉(zhuǎn)型金融、ESG投資等相關(guān)概念？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，從中國(guó)國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)角度看，氣候投融資是為支持應(yīng)對(duì)氣候變化建立的投融資行為?？沙掷m(xù)金融是支持國(guó)際可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn)而建立的金融手段和體系。轉(zhuǎn)型金融主要是為低碳轉(zhuǎn)型活動(dòng)提供資金支持的金融活動(dòng)，目前尚處初步發(fā)展階段。ESG投資是將環(huán)境、社會(huì)、治理三個(gè)因素作為投資和資產(chǎn)配置依據(jù)的活動(dòng)。在中國(guó)，綠色金融的涵義已逐漸擴(kuò)大，以金融支持綠色低碳轉(zhuǎn)型為核心概念，涵蓋了可持續(xù)金融、氣候金融、轉(zhuǎn)型金融等方面。雖然相關(guān)名詞較多，但是所有概念本質(zhì)都是金融支持綠色低碳轉(zhuǎn)型。國(guó)際上用可持續(xù)金融相對(duì)多，國(guó)內(nèi)用綠色金融相對(duì)多。綠色金融主要是為支持環(huán)境改善，應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。據(jù)中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信透露，《綠色金融術(shù)語(yǔ)》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)已完成首輪意見征集。屆時(shí)，綠色金融相關(guān)術(shù)語(yǔ)將得到規(guī)范。具體來(lái)看，氣候投融資將日益成為綠色金融重要領(lǐng)域。過(guò)去，人們都認(rèn)為綠色產(chǎn)業(yè)只會(huì)帶來(lái)社會(huì)效益，企業(yè)很難收獲經(jīng)濟(jì)效益，但未來(lái)二者能夠結(jié)合起來(lái)。隨著體制機(jī)制政策不斷完善，市場(chǎng)機(jī)制也將具備發(fā)揮作用的更好基礎(chǔ)，過(guò)去不具備商業(yè)可持續(xù)性的項(xiàng)目，在未來(lái)會(huì)有更可持續(xù)的商業(yè)前景。政府的明確承諾能夠給市場(chǎng)提供未來(lái)技術(shù)路線變化的明確預(yù)期，降低在新能源、碳減排、碳捕集等領(lǐng)域投資的不確定性。由此還將為包括水資源、空氣污染、生物多樣性保護(hù)等很多領(lǐng)域帶來(lái)新的商業(yè)投資機(jī)遇。轉(zhuǎn)型金融為中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士在多個(gè)場(chǎng)合中討論。中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)周誠(chéng)君表示，要在現(xiàn)有綠色金融工作的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展轉(zhuǎn)型金融。轉(zhuǎn)型金融更強(qiáng)調(diào)應(yīng)對(duì)氣候變化和低碳轉(zhuǎn)型，可支持碳密集、高環(huán)境影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著清晰的路徑向低碳和零碳過(guò)渡，因此更具靈活性、針對(duì)性和適應(yīng)性，可更好支持中國(guó)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型投資需求。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，綠色金融包含轉(zhuǎn)型金融。北京綠色可持續(xù)發(fā)展研究院高級(jí)研究員饒淑玲認(rèn)為，之前綠色金融關(guān)注的是直接能產(chǎn)生正向環(huán)境效益的綠色企業(yè)或綠色項(xiàng)目，屬于綠色金融1.0。當(dāng)前綠色金融不僅要繼續(xù)關(guān)注綠色產(chǎn)業(yè)，還要重點(diǎn)支持棕色產(chǎn)業(yè)將其絕對(duì)碳排放降至最低甚至為零，屬于綠色金融2.0。所以綠色金融與轉(zhuǎn)型金融不是并列關(guān)系，而是包含和被包含關(guān)系。2020年9月，在氣候債券倡議組織發(fā)布的《為可信的轉(zhuǎn)型提供融資報(bào)告》中，轉(zhuǎn)型的側(cè)重點(diǎn)是如何將現(xiàn)有溫室氣體排放的軌跡與巴黎協(xié)定的目標(biāo)要求相匹配，也明確指出這第一章第一章全球氣候變化與綠色金融是一種氣候性的轉(zhuǎn)型。在中國(guó)，工業(yè)是碳排放的一個(gè)重要領(lǐng)域，約占中國(guó)總碳排放量的助高碳的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型，基于此，中國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始研究金融如何支持經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型。業(yè)界討論的轉(zhuǎn)型金融的概念，主要是指國(guó)內(nèi)為應(yīng)對(duì)氣候變化的影響，運(yùn)用多元化、多樣化的金融工具，在市場(chǎng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和資產(chǎn)項(xiàng)目上——尤其是傳統(tǒng)的碳密集和高風(fēng)險(xiǎn)的市值市場(chǎng)，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和資產(chǎn)項(xiàng)目向低碳零碳轉(zhuǎn)型的一些技能。具體來(lái)看，轉(zhuǎn)型金融已有落地實(shí)踐。2021年5月，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)推出的國(guó)內(nèi)首批可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券被業(yè)內(nèi)視為轉(zhuǎn)型金融的一種創(chuàng)新產(chǎn)品。與國(guó)際的可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款類似，中國(guó)可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款起步，部分中資銀行也開始了境內(nèi)可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款的探索。國(guó)際可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券增長(zhǎng)迅速，轉(zhuǎn)型債券仍處于起步階段。中國(guó)在可持續(xù)關(guān)聯(lián)貸款方面也在逐步探索，例如：匯豐銀行在為海豐國(guó)際提供的結(jié)構(gòu)化抵押貸款解決方案中，引入了可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款，將融資成本與企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相掛鉤，從而達(dá)到減少溫室氣體排放，推動(dòng)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)。55綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)不斷擴(kuò)大近年來(lái)，綠色金融在中國(guó)得到了迅速發(fā)展。監(jiān)管部門深入開展綠色金融改革創(chuàng)新實(shí)踐，中國(guó)成為全球唯一設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的國(guó)家。2017年以來(lái)，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了6省份多地建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，包括浙江、江的地方綠色金融發(fā)展路徑。經(jīng)過(guò)四年的改革實(shí)踐，國(guó)家綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)取得一定成效。央行首次通過(guò)《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2021）》公布了綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的成績(jī)單稱，“各試驗(yàn)區(qū)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新取得階段性成果”。數(shù)據(jù)顯示，2020年末六?。▍^(qū)）九地試驗(yàn)區(qū)綠色貸款余額達(dá)2368.3億元，占全部貸款余額比重15.1%；綠色債券余額1350億元，同比增長(zhǎng)66%。根據(jù)21世紀(jì)資本研究院統(tǒng)計(jì)，截至2020年底，各試驗(yàn)區(qū)均成立了綠色金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)，綠色金融事業(yè)部或?qū)I(yíng)機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)238家，較2019年增加了53家，增長(zhǎng)28.6%；其中銀行業(yè)綠色專營(yíng)機(jī)構(gòu)190家，非銀行業(yè)綠色專營(yíng)機(jī)構(gòu)40家，成立專營(yíng)機(jī)構(gòu)的主體包括各試驗(yàn)區(qū)在試點(diǎn)改革過(guò)程中，結(jié)合本地經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展現(xiàn)狀和資源稟賦優(yōu)勢(shì)，摸索出第一章第一章全球氣候變化與綠色金融了許多成功經(jīng)驗(yàn)。例如，浙江和廣東等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)，利用自身雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和金融基礎(chǔ)，積極探索綠色金融支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型路徑。其中，衢州先后開展了綠色金融“五量”評(píng)價(jià)系統(tǒng)、安全生產(chǎn)和環(huán)境污染綜合責(zé)任保險(xiǎn)、私募綠色雙創(chuàng)金融可轉(zhuǎn)債等40多項(xiàng)首創(chuàng)性工作。此外，貴州和江西結(jié)合自身綠色資源豐富優(yōu)勢(shì)，積極探索綠色金融支持生態(tài)農(nóng)業(yè)、清潔能源等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。甘肅貫徹國(guó)家“兩屏三帶”生態(tài)安全戰(zhàn)略，科學(xué)認(rèn)識(shí)所處地區(qū)生態(tài)脆弱性特征，大力發(fā)展生態(tài)產(chǎn)業(yè)，設(shè)立綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，積極探索綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)業(yè)路徑。中國(guó)央行曾經(jīng)明確在試驗(yàn)區(qū)開展金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露工作。在2021年4月召開的第四次聯(lián)席會(huì)議上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉桂平強(qiáng)調(diào)，各試驗(yàn)區(qū)要牢牢抓住強(qiáng)化碳排放等氣候類信息披露的契機(jī)，為碳排放信息及其他環(huán)境指標(biāo)的測(cè)算與披露創(chuàng)造條件，不斷提高環(huán)境信息披露的科學(xué)性和有效性。劉桂平還透露，將“適時(shí)啟動(dòng)試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)容工作”。2021年12月，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信透露，央行正在指導(dǎo)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的金融機(jī)構(gòu)試編制環(huán)境信息披露報(bào)告并探索開展碳核算，未來(lái)將適時(shí)推廣到全國(guó)。關(guān)于試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)容，2021年，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于深化生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償制度改革的意見》提出要擴(kuò)大綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)范圍，把生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償融資機(jī)制與模式創(chuàng)新作為重要試點(diǎn)內(nèi)容。據(jù)21世紀(jì)資本研究院了解，全國(guó)首批申請(qǐng)建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的直轄市，北京綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)將落地通州副中心，定位為構(gòu)建綠色金融國(guó)際中心；而重慶綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)定位為全中國(guó)首個(gè)省級(jí)（直綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖碳中和目標(biāo)下，中國(guó)綠色金融發(fā)展也在換擋升級(jí)。中國(guó)綠色金融市場(chǎng)和產(chǎn)品創(chuàng)新取得了進(jìn)展，目前已有的綠色金融產(chǎn)品包括綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)信托、綠色PPP(政府和社會(huì)資本合作)等。過(guò)去幾年，中國(guó)在綠色金融體系建設(shè)方面取得了巨大的進(jìn)步，成為全球最大的綠色金融市場(chǎng)之一。中國(guó)以間接融資為主的體系下，綠色信貸在綠色金融體系中居于核心角色。中國(guó)人民銀行近期公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，中國(guó)本外幣綠色貸款余額15.9根據(jù)聯(lián)合國(guó)的測(cè)算，要實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》的氣溫上升控制目標(biāo)，全球需要總投資大約為90萬(wàn)億美元，中國(guó)實(shí)現(xiàn)“碳中和”同樣需要巨量的資金投入，這同時(shí)帶來(lái)了大量的綠色信貸需求。目前，中國(guó)綠色信貸產(chǎn)品遠(yuǎn)未滿足碳中和投融資需求。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)銀行一方面積極探索綠色信貸業(yè)務(wù)，另一方面紛紛提出銀行自身運(yùn)營(yíng)方面的碳中和路線圖。銀行業(yè)也應(yīng)在碳中和相關(guān)的金融服務(wù)中找尋業(yè)務(wù)成長(zhǎng)機(jī)遇。在與碳中和的要求和國(guó)際實(shí)踐相比，中國(guó)的許多銀行，尤其是中小銀行，在治理框架、戰(zhàn)略目標(biāo)、實(shí)施路徑候風(fēng)險(xiǎn)分析、環(huán)境信息披露和產(chǎn)品創(chuàng)新能力等方面仍有差距。中國(guó)金融體系以間接融資為主，綠色信貸是最重要的綠色金融工具，央行數(shù)據(jù)顯示，第二章第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖截至2021年三季度末，綠色貸款余額已達(dá)14.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27.9%，高于各項(xiàng)貸款增速16.5個(gè)百分點(diǎn)。綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體良好。均居世界前列。綠色金融資產(chǎn)質(zhì)量整體良好，綠色貸款不良率遠(yuǎn)低于全國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率。目前綠色信貸在全部綠色金融產(chǎn)品中的占比仍高達(dá)90%。目前中國(guó)銀行提供的綠色信貸占全部對(duì)公貸款余額比重約為10%。碳中和為中國(guó)帶來(lái)了大量的綠色信貸需求，綠色信貸規(guī)模有望迅速得到提升。綠色溫上升控制目標(biāo)，全球需要總投資大約為90萬(wàn)億美元，中國(guó)實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)同樣需要巨量的資金投入。不同研究機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)30到40年間實(shí)現(xiàn)碳中和所需新增投資需求進(jìn)行了不同口徑的研究測(cè)算。根據(jù)清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院的估算，實(shí)現(xiàn)1.5℃目標(biāo)導(dǎo)向轉(zhuǎn)型路徑需累計(jì)新增投資約138萬(wàn)億元人民幣。中國(guó)綠色金融委員會(huì)測(cè)算，未來(lái)三十年內(nèi)中國(guó)在《綠色產(chǎn)業(yè)目錄》確定的211個(gè)領(lǐng)域內(nèi)將產(chǎn)生487萬(wàn)億的綠色低碳投資需求。綜合估算，中國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)戰(zhàn)略所需投資大約在150萬(wàn)億到500萬(wàn)億元人民幣。與巨大的投資需求相比較而言，目前綠色信貸產(chǎn)品遠(yuǎn)未滿足相關(guān)需求。據(jù)中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)《碳中和愿景下的綠色金融路線圖研究》，中國(guó)銀行業(yè)目前所提供的綠色信貸占全部對(duì)公貸款余額的比重約為10%，但根據(jù)估算，未來(lái)綠色投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的比重應(yīng)該超過(guò)25%。因此，綠色信貸作為綠色融資的主要來(lái)源，其增長(zhǎng)率將遠(yuǎn)高于全部信貸的整體增速。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在碳中和相關(guān)的金融服務(wù)中找尋業(yè)務(wù)成長(zhǎng)機(jī)遇。一方面銀行應(yīng)盡快明確自身運(yùn)營(yíng)和投融資碳中和目標(biāo)，設(shè)計(jì)分步驟、清晰可執(zhí)行的碳中和路線圖；建立與碳中和目標(biāo)相適應(yīng)的治理架構(gòu)，將綠色與可持續(xù)納入公司治理，構(gòu)建綠色與可持續(xù)組織架構(gòu)和工作機(jī)制。另一方面，銀行應(yīng)創(chuàng)新適合于清潔能源和綠色交通項(xiàng)目的產(chǎn)品和服務(wù)，推動(dòng)開展綠色建筑融資創(chuàng)新試點(diǎn)，圍繞星級(jí)綠色建筑、可再生能源規(guī)模化應(yīng)用、綠色建材等領(lǐng)域。探索貼標(biāo)融資產(chǎn)品創(chuàng)新，積極發(fā)展能效信貨、綠色債券和綠色信貨資產(chǎn)證券化；探索服務(wù)小微企業(yè)、消費(fèi)者和農(nóng)業(yè)綠色化的產(chǎn)品和模式；探索支持能源和工業(yè)等行業(yè)綠色和低碳轉(zhuǎn)型所需的金融產(chǎn)品和服務(wù)，比如轉(zhuǎn)型貸款。創(chuàng)新、多元的綠色信貸產(chǎn)品體系2創(chuàng)新、多元的綠色信貸產(chǎn)品體系2近年來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在綠色金融產(chǎn)品方面進(jìn)行了許多創(chuàng)新。除了傳統(tǒng)的綠色、可持續(xù)貸款，能效貸款之外，在公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域還推出了與可持續(xù)表現(xiàn)掛鉤貸款、與可持續(xù)表現(xiàn)掛鉤債券、轉(zhuǎn)型債券、藍(lán)色債券、社會(huì)債券、綠色供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、綠色ABS、綠色基礎(chǔ)設(shè)施REITS、碳金融等產(chǎn)品。在個(gè)人綠色金融產(chǎn)品領(lǐng)域，推出了綠色購(gòu)第二章第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖車貸款、綠色住房抵押貸款、綠色信用卡和借記卡等。2021年以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)大力推進(jìn)綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，在綠色信貸方面，多家銀行基于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新綠色權(quán)益擔(dān)保方式、研究出臺(tái)綠色信貸專項(xiàng)補(bǔ)貼碳金融成為了綠色金融的關(guān)鍵詞。2021年11月底，北京綠色交易所升級(jí)為國(guó)家級(jí)綠色交易所，承擔(dān)全國(guó)自愿減排等碳交易中心功能，CCER一級(jí)市場(chǎng)也有望重啟，相關(guān)碳資產(chǎn)融資產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新值得期待。2021年12月14日，生態(tài)環(huán)境部等九部門決定開展氣候投融資試點(diǎn)工作，并組織編制了《氣候投融資試點(diǎn)工作方案》，明確氣候投融資是綠色金融的重要組成部分，在碳金融領(lǐng)域，鼓勵(lì)試點(diǎn)地方金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，穩(wěn)妥有序探索開展包括碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款等碳金融服務(wù)。目前來(lái)看，銀行推出碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的積極性較高，也逐步形成了多元化的綠色色工程項(xiàng)目收益權(quán)、可再生能源補(bǔ)貼等抵質(zhì)押貸款，以及環(huán)境權(quán)益回購(gòu)、保理、托管等金融產(chǎn)品。興業(yè)銀行從2006年已推出碳金融業(yè)務(wù)，面向國(guó)際碳交易市場(chǎng)清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)推出購(gòu)、售碳代理、碳交易保函、碳資產(chǎn)質(zhì)押授信等業(yè)務(wù)。興業(yè)銀行配合全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)和重點(diǎn)排放單位融資需求，落地了碳中和債、林業(yè)碳匯質(zhì)押融資等與碳中和相關(guān)的產(chǎn)品創(chuàng)新。例如，興業(yè)南平分行與福建省南平市順昌縣國(guó)有林場(chǎng)簽訂林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款和遠(yuǎn)農(nóng)業(yè)銀行與全國(guó)碳交易注冊(cè)登記系統(tǒng)(中碳登)研發(fā)了“農(nóng)銀碳服”系統(tǒng)，為碳排放權(quán)交易企業(yè)開立碳排放權(quán)交易銀行賬戶，提供綜合資金結(jié)算服務(wù)，幫助企業(yè)進(jìn)入中碳登系統(tǒng)進(jìn)行碳交易。中國(guó)銀行湖州市分行以“碳效碼”評(píng)價(jià)結(jié)果為依據(jù)，聯(lián)合湖州市經(jīng)信局聯(lián)合推出了“工業(yè)碳惠貸”服務(wù)方案:方案將企業(yè)“碳效碼”評(píng)價(jià)結(jié)果作為重要參考因素納入授信全流程，旨在通過(guò)采取差異化的利率定價(jià)、授信額度、貸款規(guī)模等措施，引導(dǎo)信貸關(guān)鍵資源向綠色低碳方向傾斜。華夏銀行承接的世界銀行“京津冀大氣污染防治融資創(chuàng)新項(xiàng)目”，通過(guò)引入結(jié)果導(dǎo)向型貸款管理工具，創(chuàng)新性地將資金支付與項(xiàng)目實(shí)施的環(huán)境效益相關(guān)聯(lián)，在平衡子項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和可量化的環(huán)境效益后確定貸款條件。匯豐銀行2021年在為航運(yùn)物流集團(tuán)海豐國(guó)際提供的結(jié)構(gòu)化抵押貸款解決方案中，適時(shí)引入了可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款，將融資成本與企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相掛鉤，激勵(lì)客戶減少溫室氣體排放，推動(dòng)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，從而助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型。匯豐銀行指出，可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款作為一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，相較于綠色信貸、綠色債券等具備更靈活的調(diào)整策略，將為企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)提供更多元化的金融工具，注入新的動(dòng)力。第二章第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖可持續(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款是一個(gè)新興的綠色金融產(chǎn)品?？沙掷m(xù)發(fā)展關(guān)聯(lián)貸款是指任何能激勵(lì)借款人達(dá)成事先設(shè)定的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的貸款工具和備用融資方式，如擔(dān)保額度、保證額度和信用證。貸款人可根據(jù)借款人對(duì)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的表現(xiàn)調(diào)整預(yù)先設(shè)定的息差。簡(jiǎn)言之，企業(yè)通過(guò)完成預(yù)先設(shè)定的溫室氣體排放量或ESG等可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，即可獲得貸款利率優(yōu)惠。對(duì)于企業(yè)而言，既實(shí)現(xiàn)了環(huán)保目標(biāo)，又能降低融資成本，可謂雙贏。此外，中國(guó)轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品剛剛起步，轉(zhuǎn)型金融作為綠色金融的發(fā)展與延伸，更關(guān)注高高碳行業(yè)是轉(zhuǎn)型金融支持的重點(diǎn)行業(yè)。轉(zhuǎn)型金融在分類和標(biāo)準(zhǔn)上更為靈活，可以為更大規(guī)模和范圍的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提供金融支持。此外，轉(zhuǎn)型金融以碳足跡為基礎(chǔ)依據(jù)，能夠?qū)崿F(xiàn)減排成本在產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的合理分配，更大范圍地推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型。33中國(guó)主要商業(yè)銀行綠色信貸實(shí)踐近年來(lái)，國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行的綠色信貸規(guī)模增長(zhǎng)顯著。據(jù)21世紀(jì)資本研究院梳理，六家大型商業(yè)銀行截至2020年末綠色貸款余額達(dá)6.27萬(wàn)億元。其中，工商銀行綠色貸款規(guī)模保持同業(yè)領(lǐng)先。截至2020年末，工商銀行投向節(jié)能環(huán)保等綠色產(chǎn)業(yè)的綠色貸款余額1.85萬(wàn)億元。農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行報(bào)告期末的綠色貸款余額分別為1.51萬(wàn)億元、8967.98億元、1.34萬(wàn)億元、3629.09億元、2809.36億國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司，助力綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第二章第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖根據(jù)9家全國(guó)性股份制銀行2020年定期報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)銀行和招商銀行期末綠色信貸余額超過(guò)了2000億元，居于領(lǐng)先位置。2021年上半年中國(guó)商業(yè)銀行綠色信貸又有新變化。根據(jù)21世紀(jì)資本研究院梳理，上半年六大行綠色信貸總規(guī)模已突破7萬(wàn)億元，四家大行的綠色信貸規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元。具體來(lái)看，工商銀行上半年綠色信貸規(guī)模高達(dá)21544.58億元，為六大行榜首。農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行綠色信貸均破萬(wàn)億，分別為17639萬(wàn)億元和1.57萬(wàn)億元。中國(guó)銀行未明確披露上半年綠色信貸詳細(xì)數(shù)據(jù)，在該行發(fā)布會(huì)上，據(jù)中國(guó)銀行行長(zhǎng)劉金介紹，2021年首次突破萬(wàn)億元。產(chǎn)品。從2021年上半年的相關(guān)案例來(lái)看，各家銀行不斷發(fā)展出新型綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)，部分已在市場(chǎng)形成規(guī)模。據(jù)21世紀(jì)資本研究院梳理，六大行綠色信貸的資金流向主要覆蓋了清潔能源、綠色交外資銀行方面，依托母行成熟的可持續(xù)發(fā)展理念，近年來(lái)，在華外資銀行積極拓展綠色信貸業(yè)務(wù)。目前這類業(yè)務(wù)整體規(guī)模尚未有較為全面的數(shù)據(jù)披露。本報(bào)告僅摘取了部分在華外資銀行的相關(guān)戰(zhàn)略和典型案例。2021年9月9日，匯豐銀行對(duì)外宣布，為一家能源類國(guó)有企業(yè)成功發(fā)放一筆碳排放權(quán)關(guān)聯(lián)貸款。據(jù)了解，這是外資銀行首個(gè)碳排放權(quán)關(guān)聯(lián)貸款，也是外資銀行在碳金融創(chuàng)新方面進(jìn)行的積極探索和實(shí)踐。匯豐中國(guó)協(xié)助天津長(zhǎng)城濱銀汽車金融有限公司（“長(zhǎng)城汽車金融”）完成了一筆金額為20.7億元的綠色銀團(tuán)貸款，此筆交易為內(nèi)地汽車金融行業(yè)首筆綠色銀團(tuán)貸款。此外，作為獨(dú)家綠色結(jié)構(gòu)顧問(wèn)，匯豐中國(guó)協(xié)助長(zhǎng)城汽車金融訂立了《綠色金融框架》，是該公司成立以來(lái)募集金額最大的一筆貸款，將助力企業(yè)進(jìn)一步推進(jìn)清潔能源汽車的經(jīng)營(yíng)策略，增強(qiáng)其生產(chǎn)和銷售的服務(wù)能力，以更好地應(yīng)對(duì)氣候變化。理念，已在信貸制度、信貸政策、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理等方面加入環(huán)境和社會(huì)保護(hù)要求，以綠色環(huán)保作為信貸決策的重要依據(jù)，從戰(zhàn)略高度推進(jìn)綠色信貸，合理有效配置信貸資源，加大胡金華.匯豐“搶單”首筆外資行碳排放權(quán)貸款，金融機(jī)構(gòu)紛紛入場(chǎng)掘金萬(wàn)億級(jí)綠貸市場(chǎng)[N].華夏時(shí)報(bào),2021-09-10/s?id=1710515139633469790&wfr=spider&for=pc第二章第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的支持，防范環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，并以此優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)高服務(wù)水平。大華銀行已為國(guó)內(nèi)某領(lǐng)先的電動(dòng)汽車集團(tuán)的海外節(jié)能環(huán)保和新能源汽車研發(fā)項(xiàng)目提供預(yù)付款擔(dān)保、信用證等廣泛的金融支持；在金融支持綠色城市建設(shè)方面，為向某港交所上市的地產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)旗下的綠色商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目提供融資和信貸支持。2021年上半年，大華銀行中國(guó)綠色信貸客戶數(shù)量和額度均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。此外，國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行各投資金額80億元人民幣，各持股9.0395%，交通銀行投資金額75億元人民幣，持股比例8.4746%，投資設(shè)立了國(guó)家綠色發(fā)展基金。該基金成立于2020年7月15日，是目前中國(guó)唯一一個(gè)環(huán)保領(lǐng)域國(guó)家級(jí)基金，基金總規(guī)模885億元，其中，中央財(cái)政出資100億元。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國(guó)家綠色發(fā)展基金的成立對(duì)于引導(dǎo)資本參與到綠色金融和“碳中和”發(fā)展提供了資金關(guān)于國(guó)家綠色發(fā)展基金的投向，據(jù)公開信息顯示，該基金重點(diǎn)投向環(huán)境保護(hù)和污染防治、生態(tài)修復(fù)和國(guó)土空間綠化、能源資源節(jié)約利用、綠色交通、清潔能源等綠色發(fā)展領(lǐng)域，在首期存續(xù)期間，主要投向長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶沿線11省市，同時(shí)適當(dāng)投向其他區(qū)域。44央行的碳減排支持工具與2000億元低碳專項(xiàng)再貸款2021年11月，中國(guó)央行推出兩個(gè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，一是碳減排支持工具，二是煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款。具體來(lái)看，碳減排支持工具采取“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，支持清潔能源、節(jié)能減排、碳減排技術(shù)三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)計(jì)算貸款帶動(dòng)的碳減排量，公開披露信息，接受第三方機(jī)構(gòu)核驗(yàn)和社會(huì)公眾監(jiān)督。兩個(gè)工具提供資金支持的方式都采取“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)向相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款，央行對(duì)于符合要求的貸款按貸款本金的一定比例予以低成本資金支持。為保障精確性，同時(shí)發(fā)揮政策的引領(lǐng)示范效應(yīng)，對(duì)于碳減排支持工具，央行要求金融機(jī)構(gòu)公開披露發(fā)放碳減排貸款的情況，以及貸款帶動(dòng)的碳減排數(shù)量等信息，并由第三方齊文健.服務(wù)實(shí)體，投身公益東亞中國(guó)持續(xù)踐行社會(huì)責(zé)任[N].投資時(shí)報(bào),2021-10-26./touzi/show.php?itemid=4562金融一線.大華銀行符懋贊：綠色金融發(fā)展需多方協(xié)力，外資銀行應(yīng)立足內(nèi)外部?jī)?yōu)勢(shì)｜金融大時(shí)代[N],新浪財(cái)經(jīng),2021-11-17./money/bank/bank__hydt/2021-11-17/doc-iktzscyy6055542.shtml第二章第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)信息進(jìn)行核實(shí)驗(yàn)證，接受社會(huì)公眾監(jiān)督。據(jù)央行披露，目前，兩個(gè)工具已經(jīng)順利落地。央行向有關(guān)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放第一批碳減排支持工具資金855億元，支持金融機(jī)構(gòu)已發(fā)放符合要求的碳減排貸款1425億元，共2817家企業(yè)，帶動(dòng)減少排碳約2876萬(wàn)噸。55國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行積極參與國(guó)際綠色可持續(xù)發(fā)展體系“雙碳”目標(biāo)下，金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和披露要求，與國(guó)際接軌是大勢(shì)所趨。隨著央行構(gòu)建了綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、環(huán)境信息披露、激勵(lì)約束機(jī)制、綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)體系、綠色金融國(guó)際合作等綠色金融“五大支柱”，商業(yè)銀行綠色金融工作的積極性顯著提高。據(jù)21世紀(jì)資本研究院統(tǒng)計(jì)，截至2021年12月末，中國(guó)已有15家商業(yè)銀行簽署聯(lián)合國(guó)《負(fù)責(zé)任銀行原則》?！敦?fù)責(zé)任銀行原則》（PRB）由聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署金融倡議組織（UNEPFI）制定，于2019年在聯(lián)合國(guó)年度大會(huì)上正式發(fā)布，是全球銀行業(yè)落實(shí)聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和《巴黎協(xié)定》的重要標(biāo)桿。截至2021年10月，全球共有260家銀行成為PRB簽署方，其中132家為創(chuàng)始簽署方，簽署方總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到65萬(wàn)億美元，管理全球約40%的銀行資產(chǎn)。從PRB簽署銀行的地區(qū)分布來(lái)看，歐洲地區(qū)的PRB簽署銀行占據(jù)絕大多數(shù)（占比超過(guò)50%其次為亞太地區(qū)、拉丁美洲與加勒比地區(qū)、非洲及中東地區(qū)、北美地區(qū)。從PRB簽署銀行所在具體國(guó)家來(lái)看，挪威的PRB簽署銀行數(shù)量最多，達(dá)到20家，中國(guó)PRB簽署銀行共有15[1]周俊濤.如何做一家負(fù)責(zé)任的銀行？——負(fù)責(zé)任銀行原則解讀、應(yīng)用現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展[J].可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊,2021(11):22-25.l第二章第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖具體來(lái)看，中國(guó)的簽署機(jī)構(gòu)包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀華夏銀行率先成為首批簽署行。6家大型國(guó)有銀行中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵恒豐銀行三家銀行成為簽署行。此外，福建海峽銀行和威海市商業(yè)銀行相繼宣布正式采納赤道原則，截至目前中國(guó)行。赤道原則是參照國(guó)際金融公司（IFC）的可持續(xù)發(fā)展政策與指南建立的一套自愿性金融行業(yè)基準(zhǔn)，旨在判斷、評(píng)估和管理項(xiàng)目融資中環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，倡導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目融資中的環(huán)境和社會(huì)問(wèn)題盡到審慎性核查義務(wù)。截至2020年底，共有分屬37個(gè)國(guó)家的112家金融機(jī)構(gòu)宣布采用赤道原則，約占新興市場(chǎng)70%以上的項(xiàng)目融資份額，包括國(guó)際性領(lǐng)先銀行如花旗銀行、巴克萊銀行、荷蘭銀行、2021年初,央行定調(diào)綠色金融工作方向，頂層設(shè)計(jì)路線圖逐漸浮現(xiàn)，中國(guó)已有部分銀行制定了自身的碳中和路線圖。例如：國(guó)家開發(fā)銀行計(jì)劃到2030年綠色貸款占比達(dá)到計(jì)劃在“十四五”期間對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)提供不少于一萬(wàn)億元的資金支持；華夏銀行計(jì)劃在2025年之前實(shí)現(xiàn)自身碳中和。第二章第二章綠色信貸與銀行業(yè)碳中和路線圖中國(guó)的商業(yè)銀行已經(jīng)意識(shí)到綠色金融發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要意義，許多大型商業(yè)銀行紛紛加入國(guó)際可持續(xù)金融倡議，在生態(tài)保護(hù)、節(jié)能減排等綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域開發(fā)了相應(yīng)產(chǎn)品，如：能效融資業(yè)務(wù)、碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)及未來(lái)收益權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)等。在商業(yè)銀行的組織架構(gòu)中，許多大型商業(yè)銀行（工行、交行等）專門開設(shè)了綠色信貸部門，對(duì)綠色金融業(yè)務(wù)進(jìn)行專門受理。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，商業(yè)銀行普遍建立了全行綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，并采用“一票否決”機(jī)制對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。此外，為響應(yīng)國(guó)家節(jié)能減排、可持續(xù)發(fā)展的號(hào)召，部分商業(yè)銀行在日常運(yùn)營(yíng)中開展無(wú)紙化辦公，以電子賬單形式代替紙質(zhì)賬單。66現(xiàn)階段綠色信貸存在的問(wèn)題及建議銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何防止運(yùn)動(dòng)式的減碳，防止在減碳綠色發(fā)展的過(guò)程中，因?yàn)椴僦^(guò)急而形成新的信貸風(fēng)險(xiǎn)？“十四五”時(shí)期，優(yōu)化行業(yè)授信結(jié)構(gòu)，推動(dòng)煤炭開采和煤電項(xiàng)目授信在全部境內(nèi)貸款中的余額占比逐漸下降，授信則主要投放至減排技術(shù)升級(jí)的改造、化石能源清潔高效利用等，有利于減少單位產(chǎn)值碳排放量的項(xiàng)目。管控好棕色信貸成為銀行不可忽視的問(wèn)題。業(yè)內(nèi)共識(shí)是，在管控棕色信貸的過(guò)程中，既要主動(dòng)地前瞻進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，又要防止一刀切，統(tǒng)籌有序地去做好碳達(dá)峰、碳中和的工作，堅(jiān)決防止運(yùn)動(dòng)式的減碳，防止在減碳綠色發(fā)展的過(guò)程中，因?yàn)椴僦^(guò)急而形成新的信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)差別化和包容式的低碳轉(zhuǎn)型。據(jù)21世紀(jì)研究院梳理，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行已將環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。農(nóng)業(yè)銀行還將ESG風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)開始融入信貸流程。加強(qiáng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)管控是金融機(jī)構(gòu)值得深思熟慮的問(wèn)題。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)對(duì)相關(guān)客戶實(shí)施分類管理，密切關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)及項(xiàng)目建設(shè)對(duì)能源消耗、碳排放及生態(tài)環(huán)境等方面的影響。在企業(yè)評(píng)級(jí)的模型中，對(duì)環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更加充分的評(píng)估，審批流程實(shí)行“環(huán)保一票否決制”。加強(qiáng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)管控，增強(qiáng)客戶甄別和選擇能力，有序推進(jìn)氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，筑牢風(fēng)險(xiǎn)底線。近年來(lái)，銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)正在嘗試綠色金融頂層設(shè)計(jì)。據(jù)21世紀(jì)資本研究院統(tǒng)計(jì)，建、農(nóng)、中三家銀行正在嘗試強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)。建設(shè)銀行成立了碳達(dá)峰、碳中和工作領(lǐng)導(dǎo)小組，并研究制訂了建設(shè)銀行服務(wù)碳達(dá)峰碳中和行動(dòng)計(jì)劃，對(duì)相關(guān)工作進(jìn)行總體部署；農(nóng)業(yè)銀行成立了綠色金融研究院，未來(lái)將從研究賦能的方面發(fā)揮作用；中國(guó)銀行成立了綠色金融行業(yè)發(fā)展規(guī)劃領(lǐng)導(dǎo)小組、綠色金融委員會(huì)，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌指導(dǎo)和協(xié)調(diào)全集團(tuán)的綠色金融工作。不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)根據(jù)氣候債券倡議組織（CBI）的相關(guān)數(shù)據(jù)，2014年以來(lái)，全球綠色債券發(fā)行量每年增長(zhǎng)46%，截至2020年累計(jì)已達(dá)1.047萬(wàn)億美元，其中私營(yíng)部門占56%，公共部門占30%，開發(fā)銀行（主要為多邊開發(fā)銀行）占14%；2021年，全球綠色債券發(fā)行量繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，前9個(gè)月的累計(jì)發(fā)行量達(dá)到了3500億美元。截至2021年上半年末，中國(guó)境內(nèi)外綠色債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模已突破1.73萬(wàn)億元人民幣；中國(guó)含ESG主題概念類基金和使用ESG投資策略構(gòu)成投資組合的基金約270多只，存續(xù)規(guī)模約3000億元人民幣。為推動(dòng)資本市場(chǎng)更好地服務(wù)碳中和目標(biāo)，建議監(jiān)管部門加強(qiáng)環(huán)境氣候信息披露的強(qiáng)制性，盡快推出環(huán)境信息披露操作性指引或標(biāo)準(zhǔn)，完善綠色債券籌集資金用途的規(guī)定，建立規(guī)范第三方綠色債券評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的自律機(jī)制。11全球ESG風(fēng)潮方興未艾。歐洲、美國(guó)、拉美等國(guó)家和地區(qū)均繼續(xù)深入或開始著手探索ESG相關(guān)投資，綠色債券是其中最為重要的一部分，也為當(dāng)下最普遍的綠色融資方式。綠色債券意指將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具，其目的在于向?qū)Νh(huán)境效益與氣候變化效益有積極促進(jìn)作用的項(xiàng)目第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)提供資金。目前，大多數(shù)已發(fā)行的綠色債券或資金具有綠色用途，或與綠色資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)。相較于普通債券，綠色債券的特殊性主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：債券募集資金的用途、綠色項(xiàng)目的評(píng)估與選擇程序、募集資金的跟蹤管理，以及要求出具相關(guān)年度報(bào)告。綠色債券起源于世界范圍內(nèi)投資者對(duì)氣候變化和環(huán)境問(wèn)題的持續(xù)關(guān)注。2007年，歐洲投資銀行向歐盟27個(gè)成員國(guó)投資者發(fā)行全球首只綠色類債券“氣候意識(shí)債券”，該債券期限為5年，發(fā)行規(guī)模為6億歐元。2009年，第一筆真正意義上的標(biāo)準(zhǔn)化綠色債券落地，由世界銀行發(fā)行，由瑞典北歐斯安銀行獨(dú)立承銷，發(fā)行規(guī)模約為23.25億歐元，債券期限6年，票面利率為3.15%。隨著資本市場(chǎng)透明度、信用保障體制的提高，篩選機(jī)制的完善，及投資意識(shí)的發(fā)展，2013年，綠色債券市場(chǎng)迅速擴(kuò)增，發(fā)行人也愈發(fā)多樣，由以往以歐洲投資銀行、世界銀行等多邊開發(fā)銀行為主，擴(kuò)展至私營(yíng)企業(yè)、商業(yè)銀行等主體，并形成了國(guó)際公認(rèn)的綠色債券綠色債券發(fā)行量逐年增長(zhǎng)。2013到2014年間，全球綠色債券年發(fā)行量由110億美元升至375億美元，2015年達(dá)到425億美元。期間，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）和氣候債券倡議組織（CBI“綠色債券原則(TheGreenBondPrinciples,GBP)”和“氣候債券組織標(biāo)準(zhǔn)(Cli-mateBondStandards,CBS)”，二者構(gòu)成了最重要的自律性行業(yè)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，為全球綠色固定收益資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一以及中介認(rèn)定體系的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，從制度上推動(dòng)了綠色債券發(fā)展。2008年金融危機(jī)后，全球金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛采取風(fēng)險(xiǎn)管理措施，以防范另一場(chǎng)金融危機(jī)可能帶來(lái)的不利影響。其中，對(duì)主要是由氣候變化驅(qū)動(dòng)的外部不可持續(xù)性對(duì)全球發(fā)展可持續(xù)性的擔(dān)憂，強(qiáng)力促進(jìn)了國(guó)際金融界利益攸關(guān)方支持的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告運(yùn)動(dòng)。而在評(píng)估企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，環(huán)境可持續(xù)性已經(jīng)成為一個(gè)重要的關(guān)注鑒于金融利益相關(guān)者的擔(dān)憂日益加劇，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正逐漸接受ESG披露規(guī)定。2015年后，綠色債券規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步快速增長(zhǎng)。氣候債券倡議組織（CBI）數(shù)據(jù)顯示，2019年全球綠色債券發(fā)行期數(shù)為1788期，發(fā)行規(guī)模達(dá)到2577億美元，較2018年增長(zhǎng)51.06％。綠色債券發(fā)行主體擴(kuò)增為496家，包括國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及非金融機(jī)構(gòu)等。師龍,曹楊.綠色金融高質(zhì)量發(fā)展需政策與市場(chǎng)“雙引擎”——以綠色債券發(fā)展為例[J].綠葉,2019(06):47-55.ArtieW.NgFromsustainabilityaccountingtoagreenfinancingsystem:Institu-tionallegitimacyandmarketheterogeneityinaglobalfinancialcentre.JournalofCleanerProduction,195,585-592.(因考慮到本文為中文論文形式，文內(nèi)腳注均使用APA全引用格式)第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)新冠疫情陰影籠罩，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性加劇的情況下，各國(guó)綠色發(fā)展的理念進(jìn)一步得到深化，綠色債券發(fā)行量繼續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)CBI統(tǒng)計(jì)，2020年，全球綠色債券發(fā)行量達(dá)至2695億美元，創(chuàng)下歷史記錄。其中，美國(guó)位列第一，累計(jì)發(fā)行511億美元的綠色債券，德國(guó)與法國(guó)分別為第二、三，依次發(fā)行402億美元與321億美元綠色債券。2021年，越來(lái)越多的國(guó)家公開自身的凈零承諾與路線圖，越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)配置綠色資產(chǎn)，2021年上半年綠色債券市場(chǎng)繼續(xù)顯著增長(zhǎng)。全球綠色債券投資同期為2278億美元，已超過(guò)2020年全年發(fā)行量的四分之三。在此趨勢(shì)下，CBI提高對(duì)2021年全球綠色債券發(fā)行量的預(yù)計(jì)值，由最初預(yù)測(cè)的4000到4500億美元拔升至5000億美元。德國(guó)緊隨其后，發(fā)行量占比13%，法國(guó)與中國(guó)位列第三、四，分別發(fā)行228億美元與220億美元綠色債券，占比均約為10%。但中法交易數(shù)量不同，依次為20筆與92筆。西班牙為第五大綠色債券發(fā)行國(guó)，發(fā)行量為117億美元，占比5%。根據(jù)CBI調(diào)查展望預(yù)測(cè)，到2022年第四季度末，2022全年的綠色債券投資可能首次達(dá)到1萬(wàn)億美元的里程碑。具體看，在對(duì)353名來(lái)自企業(yè)、資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)和投資經(jīng)理、開發(fā)銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)服務(wù)提供商進(jìn)行調(diào)查后，CBI指出，在2022年至2025年的時(shí)間范圍內(nèi)，最多的受訪者認(rèn)為，綠色債券投資規(guī)模有望在2022年第4季度達(dá)到近年來(lái)的一個(gè)高峰。中國(guó)可持續(xù)的投資意識(shí)同樣有所提高。根據(jù)匯豐于2021年10月發(fā)布的《2021可持續(xù)投融資調(diào)研報(bào)告——聚焦中國(guó)》，在對(duì)200家中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)發(fā)行人（即企業(yè)和機(jī)構(gòu)等融資主體）和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行調(diào)查后，近八成（77%）的受訪內(nèi)地企業(yè)已將可持續(xù)發(fā)展視為其業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)；約四成受訪企業(yè)表示將制定自身的碳中和計(jì)劃，或向投資者尋求更多投資以實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型。第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)此外，企業(yè)對(duì)可持續(xù)金融的參與程度相比2020年顯著提升，約五成的受訪企業(yè)表示已加大了在綠色和可持續(xù)融資方面的參與力度，例如發(fā)行可持續(xù)債券等。相比上年約三分之一的受訪者表示相同看法的調(diào)查結(jié)果，顯示出企業(yè)對(duì)于可持續(xù)金融的應(yīng)用更趨活躍。對(duì)于未來(lái)五年最具吸引力的可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，清潔煤、電網(wǎng)改造、工業(yè)節(jié)能、可持續(xù)廢棄物管理、節(jié)能型商業(yè)與公共建筑以及回收和循環(huán)經(jīng)濟(jì)是受訪企業(yè)和投資者普遍青睞的領(lǐng)域。然而，隨著綠色債券市場(chǎng)的日漸發(fā)展，出現(xiàn)了不良操作，其中，以“漂綠”（green-washing）現(xiàn)象尤為明顯。第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)就綠色債券的發(fā)行過(guò)程而言，“漂綠”行為主要是指以綠色項(xiàng)目為名義募集資金，最后卻并未將資金用于綠色項(xiàng)目；或者是通過(guò)一系列操作將原本不符合綠色標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目提升為符合標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而以綠色項(xiàng)目為名籌集資金。色債券市場(chǎng)的監(jiān)管力度。2021年3月10日，歐盟專門針對(duì)投資中“漂綠”行為的《可持續(xù)金融信息披露條例》（SustainableFinanceDisclosureRegulation，簡(jiǎn)稱“SFDR”）正式生效，對(duì)包括投資公司、基金公司、保險(xiǎn)公司等主要金融市場(chǎng)參與者在主體層面和金融產(chǎn)品層面均施加ESG相關(guān)信息強(qiáng)制披露義務(wù)，從而提高綠色投資產(chǎn)品的透明度，防止“漂綠”情況的發(fā)生。為了規(guī)范與提升金融市場(chǎng)的可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)透明度，SFDR制定了統(tǒng)一的關(guān)于金融市場(chǎng)參與者與金融咨詢機(jī)構(gòu)以及金融產(chǎn)品等涉及可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)的信息披露條規(guī)。此外，因SFDR也對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)施加了披露義務(wù)，由此，被投資的企業(yè)也將在收集與披露ESG相關(guān)數(shù)據(jù)和信息的過(guò)程中受到來(lái)自SFDR監(jiān)管的影響。彭博數(shù)據(jù)顯示，在SFDR監(jiān)管下，歐盟現(xiàn)行包括綠色債券在內(nèi)的可持續(xù)投資將縮水約三分之一。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這將利于綠色債券行業(yè)整體的良好發(fā)展。2021年7月，歐盟委員會(huì)表示，將出臺(tái)新的“歐洲綠色債券標(biāo)準(zhǔn)”(EuropeanGreenBondStandard，簡(jiǎn)稱EUGBS)，以維護(hù)綠債市場(chǎng)。新的綠債標(biāo)準(zhǔn)旨在充當(dāng)綠色債券自愿性黃金標(biāo)準(zhǔn)，遵循該標(biāo)準(zhǔn)將使得發(fā)債機(jī)構(gòu)更容易為氣候與環(huán)境友好型投資籌在新標(biāo)準(zhǔn)下，歐洲綠債可用于資助長(zhǎng)期項(xiàng)目(最長(zhǎng)10年)，使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)符合歐盟分類要求。在債券到期時(shí)，發(fā)行人必須將其債券籌集的資金(收益)的100%用于符合歐盟分類法要求的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。此外，債券發(fā)行后，若歐盟分類法篩選標(biāo)準(zhǔn)(TSCs)發(fā)生變化，發(fā)行人在5年時(shí)間內(nèi)，可以依舊遵循此前標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)綠色債券發(fā)行主體與種類日益多樣，覆蓋區(qū)域持續(xù)擴(kuò)大2中國(guó)綠色債券發(fā)行主體與種類日益多樣，覆蓋區(qū)域持續(xù)擴(kuò)大2在2021年COP26聯(lián)合國(guó)氣候峰會(huì)中，越來(lái)越多的國(guó)家作出了碳減排或凈零排放承諾。諾。近幾十年來(lái)，中國(guó)采取了多樣化的氣候行動(dòng)，包括節(jié)能降耗、投資可再生能源和開展碳市場(chǎng)試點(diǎn)等，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)也于2021年啟動(dòng)。2015年底至2016年初，中國(guó)人民銀行和國(guó)家發(fā)改委分別發(fā)布了關(guān)于綠色債券支持范圍的文件，推動(dòng)了中國(guó)綠色債券市場(chǎng)的增長(zhǎng)。受政策倡議和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的助推，CBI數(shù)第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)據(jù)顯示，2019年中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上發(fā)行的貼標(biāo)綠債總量較2016年增長(zhǎng)了60%。2018年12月7日，為助推綠色債券市場(chǎng)規(guī)范和高質(zhì)量發(fā)展，提高綠色債券評(píng)估認(rèn)證質(zhì)量和水平，在人民銀行、證監(jiān)會(huì)等主管部門的指導(dǎo)下，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)成立會(huì)議暨第一次委員會(huì)會(huì)議在北京順利召開。它的成立標(biāo)志著中國(guó)綠色債券自律管理協(xié)調(diào)機(jī)制落地運(yùn)行，在綠色債券市場(chǎng)發(fā)展中具有里程碑意義。2019年，中國(guó)綠色債券發(fā)行人的類型有了新的發(fā)展。非金融企業(yè)的綠債發(fā)行總量較2018年增長(zhǎng)54%，且占2019年總發(fā)行量的37%。非金融企業(yè)也首次超越了金融機(jī)構(gòu)，成為2019年最大的發(fā)行人類別。而金融機(jī)構(gòu)從2015至2018年一直是最大的綠色債券發(fā)行人類別。2021年上半年，中國(guó)境內(nèi)外綠色債券合計(jì)發(fā)行規(guī)模約人民幣3077.79億元，已超2020年全年水平。截至2021年上半年末，中國(guó)境內(nèi)外綠色債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模已突破1.73萬(wàn)億元。其中，境內(nèi)普通貼標(biāo)綠色債券發(fā)行172只，發(fā)行總額2036.3億元；綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行28單，發(fā)行總額416.66億元；境外綠色債券發(fā)行30單，募集資金約合人民幣624.83億元。主體與產(chǎn)品的豐富性、綠色債券市場(chǎng)覆蓋區(qū)域持續(xù)擴(kuò)大，人民幣發(fā)債比重加大是中國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展下來(lái)的趨勢(shì)和重點(diǎn)所在。發(fā)行主體與種類的多元化。目前，中國(guó)國(guó)內(nèi)綠色債券發(fā)行主體與產(chǎn)品已由此前的較為單一逐步進(jìn)行復(fù)雜與多元化發(fā)展，其中包括，由銀行等金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的金融債，國(guó)有或民營(yíng)企業(yè)在上交所或深交所發(fā)行的企業(yè)債、公司債、私募債，以及在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的多種資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品和其他商業(yè)票據(jù)、中期票據(jù)、定向票據(jù)等債務(wù)融資工具。多樣的發(fā)行主體與涵蓋行業(yè)，促使中國(guó)不同層面的綠色債券結(jié)構(gòu)愈發(fā)穩(wěn)健，也有力增加與鞏固了綠色債券在綠色金融政策體系中的重要地位。綠色債券市場(chǎng)覆蓋區(qū)域持續(xù)擴(kuò)大，越來(lái)越多的省市或地區(qū)出臺(tái)了符合各自地域及經(jīng)濟(jì)情況的綠色債券激勵(lì)措施。2021年上半年，共計(jì)23個(gè)省份（除港澳臺(tái)）的市場(chǎng)主體參與綠色債券市場(chǎng)建設(shè)。按發(fā)行數(shù)量，北京居于首位，發(fā)行44只綠色債券，募集資金規(guī)模約為1016億元；江蘇和廣東居于其后，分別發(fā)行25只與15只，募集資金規(guī)模為196億元、138億元。而若以區(qū)域發(fā)行活躍度角度看，GDP排名靠前和出臺(tái)綠色債券支持政策的地區(qū)綠色債券發(fā)行數(shù)量相對(duì)較多，市場(chǎng)參與度也較高。除上述國(guó)內(nèi)趨勢(shì)外，以國(guó)際視角觀之，人民幣發(fā)行綠色債券規(guī)模上升，中資主體境外綠色債券發(fā)行積極性與此同時(shí)也有所提升。2021年上半年，境外綠色債券發(fā)行30單，募集資金約合人民幣624.83億元，而在2020年全年期間，境外綠色債券發(fā)行量約合人民幣550.19億元。此外，中資主體境外發(fā)行綠色債券品種也在不斷豐富。除國(guó)際上較為傳統(tǒng)的氣候債券、可持續(xù)發(fā)展債券外，中資銀行又新增可持續(xù)掛鉤債券等創(chuàng)新債券品種，如中國(guó)銀行在倫敦落地全球首單可持續(xù)發(fā)展再掛鉤債券（3年期債券規(guī)模為3億美第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)元匯豐在該筆交易中擔(dān)任聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席簿記管理人、聯(lián)席主承銷商及結(jié)算交割行，參與債券結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，協(xié)助了這場(chǎng)ESG金融領(lǐng)域的又一次重要?jiǎng)?chuàng)新。中國(guó)建設(shè)銀行也同步在境外發(fā)行美元、歐元和人民幣多幣種ESG主題類債券，募集資金總規(guī)模折合24億美元。匯豐在此次發(fā)行中擔(dān)任美元和離岸人民幣債券的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、主承銷商和簿記行，并擔(dān)任美元可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)顧問(wèn)。除金融機(jī)構(gòu)外，中國(guó)企業(yè)也在境外發(fā)行債券。2021年，遠(yuǎn)洋集團(tuán)控股有限公司于境外發(fā)行4億美元5年期高級(jí)無(wú)抵押綠色債券，票面利率3.25%，為2021年首只中資投資級(jí)地產(chǎn)公司的綠色債券發(fā)行。匯豐銀行擔(dān)任此次發(fā)行的獨(dú)家綠色結(jié)構(gòu)顧問(wèn)、全球協(xié)調(diào)CBI報(bào)告顯示，2020年，在累計(jì)45個(gè)國(guó)家總計(jì)420個(gè)氣候債券相關(guān)發(fā)行者中，歐元(21%)、美元(17%)和英鎊(8%)債券最受歡迎。盡管如此，人民幣仍是氣候債券中的第一大貨幣，占比35%。高評(píng)級(jí)是中國(guó)綠色債券的又一特點(diǎn)。從信用評(píng)級(jí)來(lái)看，中國(guó)大部分氣候相關(guān)債券由本地評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定(占總量的84%)。僅有一小部分債券由國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定(9%)，其余的7%則無(wú)評(píng)級(jí)。依照本地和國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)定結(jié)果，中國(guó)氣候相關(guān)債券全部為投資級(jí)別債券。與全球主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域的情況相似，中國(guó)國(guó)內(nèi)的綠色債券市場(chǎng)也面臨著亟待解決的多元化不足也是當(dāng)下需要關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。根據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院（IIGF）數(shù)據(jù)，從發(fā)行只數(shù)看，中國(guó)國(guó)有企業(yè)發(fā)行數(shù)量占總發(fā)行只數(shù)約97%，其中，地方國(guó)有企業(yè)占比60%，中央國(guó)有企業(yè)占比第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)37%；而從發(fā)行規(guī)?？?，國(guó)有企業(yè)募集資金規(guī)模約占總發(fā)行規(guī)模的97%，其中，中央國(guó)有企業(yè)占比57%，地方國(guó)有企業(yè)占約40%。綠色債券募得資金所投向領(lǐng)域也主要集中在清潔能源和清潔交通領(lǐng)域，二者約占總發(fā)行數(shù)量的41%。IIGF調(diào)查顯示，從發(fā)行規(guī)?？矗G色債券投向清潔能源領(lǐng)域約為585億元人民幣，約占發(fā)行總規(guī)模的27%；投向清潔交通領(lǐng)域約為465億元人民幣，約占總發(fā)行規(guī)模的22%。投向生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化領(lǐng)域資金投入相對(duì)較少，僅占總發(fā)行規(guī)模的0.6%；另有約894億元人民幣資金具有多種綠色用途，以支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)整體綠此外，與歐盟等其他各主要國(guó)家不同，中國(guó)仍然缺乏社會(huì)責(zé)任投資機(jī)構(gòu)。目前，國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)對(duì)綠色投資的重視程度較低。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)在2021年初發(fā)布報(bào)告顯示，參與調(diào)查的37家公募基金中，設(shè)定了簡(jiǎn)要綠色投資業(yè)務(wù)目標(biāo)的僅占35.1%，聲稱發(fā)行或正在發(fā)行綠色產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)占比67.6%，披露綠色投資目標(biāo)完成情況的機(jī)構(gòu)僅有38.5%；參與調(diào)查的197家私募基金當(dāng)中，開展綠色投資研究的比例還不到一半（48.7%且僅有8家發(fā)行或正在發(fā)行綠色產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)仍存不同3國(guó)內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)仍存不同3內(nèi)涵標(biāo)準(zhǔn)不一一直是中國(guó)國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)最突出的現(xiàn)象之一。在全球范圍內(nèi)，綠第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)總體看，各國(guó)對(duì)綠色債券的定義大體相似。經(jīng)濟(jì)合作組織（OECD）將綠色債券定義為，一種由政府、跨國(guó)銀行或企業(yè)發(fā)行的，為促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)和適應(yīng)氣候變化的項(xiàng)目籌集必要資金的固定收益證券。在國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）的視角下，綠色債券可被視為一種為募集資金專用于為合格綠色項(xiàng)目提供融資或再融資的各類型債券工具。中國(guó)人民銀行對(duì)綠色債券的定義為，募集資金專門用于支持符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項(xiàng)目或綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，依照法定程序發(fā)行并按約定還本付息的有價(jià)證券，包括但不限于綠色金融債券、綠色企業(yè)債券、綠色公司債券、綠色債務(wù)融資工具和綠色資產(chǎn)支持證券。如今，有兩個(gè)重要的通行綠色債券標(biāo)準(zhǔn)在國(guó)際領(lǐng)域共存。一是ICMA聯(lián)合130多家金融機(jī)構(gòu)共同制定的“綠色債券原則”（GreenBondsPrinciples，GBP二是氣候債2014年1月，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)(ICMA)建立GBP，GBP這些原則為市場(chǎng)提供了自愿準(zhǔn)則，以鼓勵(lì)投資者圍繞透明度和標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)告采取最佳做法。此后GBP每年更新一次，涵蓋綠色債券發(fā)行的四個(gè)關(guān)鍵要素:(a)收益的使用，(b)項(xiàng)目評(píng)估和選擇的過(guò)程，(c)收CBS為另一套常用的綠色債券國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，由氣候債券倡議組織(CBI)于2015年12月發(fā)布。為了便于即時(shí)應(yīng)用，CBS提供了明確的、特定行業(yè)的可操作性標(biāo)準(zhǔn)，以判斷綠色債券發(fā)行的適宜性和低碳價(jià)值。然而，盡管各經(jīng)濟(jì)體/地區(qū)在綠色債券內(nèi)涵與外延方面類似，但在具體認(rèn)定何為綠色債例如，基于GBP的基礎(chǔ)，歐盟委員會(huì)可持續(xù)金融技術(shù)專家組（TEG）在2019年6月發(fā)布了對(duì)“歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)”（EUGBS）的建議，就綠色債券的適用范圍、定義、核心要素等進(jìn)行了初步規(guī)劃。一是歐盟綠色項(xiàng)目范圍采用了與歐盟分類法（EUTaxono-my）相一致的六大環(huán)境指標(biāo)，而非直接沿用GBP的標(biāo)準(zhǔn)；二是歐盟強(qiáng)制要求綠色債券進(jìn)行定期信息披露與外部審核認(rèn)證，而非類似GBP的自愿和鼓勵(lì)。國(guó)內(nèi)外綠色債券標(biāo)準(zhǔn)在倡導(dǎo)綠色、可持續(xù)發(fā)展方面的宗旨享有一致性。然而，由于國(guó)內(nèi)外在引導(dǎo)綠色投融資活動(dòng)的目標(biāo)側(cè)重有所不同，從而致使綠色投資項(xiàng)目在界定層面存有部分差異。具體說(shuō)，國(guó)際層面的綠色指引與標(biāo)準(zhǔn)更加側(cè)重于氣候變化減緩和氣候適應(yīng)方面，而中國(guó)國(guó)內(nèi)綠色標(biāo)準(zhǔn)除了關(guān)注溫室氣體減排，同時(shí)也著眼于污染物削減、資源節(jié)約、生態(tài)保護(hù)等方面的環(huán)境效益。Flammer.(2021).Corporategreenbonds.JournalofFinancialEconomics,142(2),499–516.萬(wàn)志宏,張晴柔.中外綠色債券發(fā)展與標(biāo)準(zhǔn)比較[J].海外投資與出口信貸,2018(01):34-39.第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)國(guó)內(nèi)外差異具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：在國(guó)際上，綠色債券至少95%的收益必須與綠色項(xiàng)目掛鉤。而中國(guó)只要求50%到70%的收益用于償還銀行貸款或與綠色項(xiàng)目相關(guān)的一般資本投資。這兩種方案使得中國(guó)的綠色標(biāo)準(zhǔn)比較寬松。根據(jù)CBI的數(shù)據(jù)，2016年中國(guó)發(fā)行的綠色債券不符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的比例為34%。雖然這一比例在2018年下降到26%，但在2019年再次上升到44%。綠色債券的分類也有所不同。國(guó)際分類標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)資金用途和追索方式的不同，將綠色債券分為標(biāo)準(zhǔn)收益用途綠色債券、綠色收益?zhèn)?、綠色項(xiàng)目債權(quán)、綠色證券化債券四類；而國(guó)內(nèi)則基于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的差異，參照普通債券的分類而將綠色債券分為央行管轄的綠色金融債和非金融企業(yè)綠色債務(wù)工具、證監(jiān)會(huì)管轄的綠色公司債，以及發(fā)改委管轄的綠色企業(yè)債。募集資金投向的區(qū)別。一般國(guó)際投資者所普遍接受的做法是，綠色債券應(yīng)至少將95%的募集資金與具體綠色資產(chǎn)或項(xiàng)目掛鉤。然而在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，門檻要求則沒那么嚴(yán)格，國(guó)家發(fā)改委和滬深交易所對(duì)該比例的要求分別是80%和70%以上。在外部審核認(rèn)證上，與CBS、東盟、歐盟等綠色債券標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制性第三方認(rèn)證的要求不同，國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于外部審核認(rèn)證仍采取自愿和鼓勵(lì)的態(tài)度。綠色債券信息披露不足。CBI數(shù)據(jù)顯示，2019年，共有56億元人民幣（8.22億美元）的中國(guó)綠色債券在募集資金使用上的信息披露不足。CBI認(rèn)為，綠色債券的發(fā)行人應(yīng)在發(fā)行時(shí)充分向市場(chǎng)披露信息，關(guān)于募集資金的信息應(yīng)包括但不限于：對(duì)募集資金用途的類別定義進(jìn)行說(shuō)明，比如：對(duì)能效項(xiàng)目的融資應(yīng)說(shuō)明與是否與建筑、交通、電網(wǎng)等領(lǐng)域掛鉤；如果投向社會(huì)效益項(xiàng)目，且該項(xiàng)目有特定的綠色目標(biāo)或效益，比如：社會(huì)福利住房項(xiàng)目的能效升級(jí)，則應(yīng)對(duì)其進(jìn)行解釋說(shuō)明；確認(rèn)募集資金沒有投向化石燃料發(fā)電或相關(guān)技術(shù)。綠色定義的差別反映了不同國(guó)家和地區(qū)所面臨的不同挑戰(zhàn)，但是在當(dāng)氣候變化越來(lái)越成為全球性問(wèn)題的大背景下，彌合差異是未來(lái)的趨勢(shì)。目前，國(guó)內(nèi)外各方也正在積極推動(dòng)中外綠色標(biāo)準(zhǔn)的趨同。44對(duì)中國(guó)而言，為國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)建立自己的規(guī)則或?yàn)槊髦侵e。但是，由于缺乏YujinChenandZhirongJerryZhao：Theriseofgreenbondsforsustainablefi-nance:globalstandardsandissueswiththeexpandingChinesemarket.CurrentOpinioninEnvironmentalSustainability,52,54–57.商道融綠.中國(guó)責(zé)任投資年度報(bào)告2020[R].2020第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)與全球原則的一致性，任何特定的綠色認(rèn)證計(jì)劃的價(jià)值僅局限于本地投資者。標(biāo)準(zhǔn)的差異提高了評(píng)估和合規(guī)方面的交易成本，一定程度上降低了中國(guó)綠色債券在全球市場(chǎng)的吸引力。為規(guī)范綠色債券市場(chǎng)良好發(fā)展，中國(guó)在進(jìn)行著持續(xù)的努力。中國(guó)針對(duì)綠色債券監(jiān)管的基本規(guī)定包括《綠色債券發(fā)行指引》以及《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》。除此之外，針對(duì)不同類型的綠色債券，其主管機(jī)構(gòu)也發(fā)布了不同指引和規(guī)則，包括中國(guó)人民銀行發(fā)布的《關(guān)于在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜的公告》和銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)制定的《非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引》及配套表格，上海證券交易所的《公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號(hào)——特定品種公司債券》以及深圳證券交易所的《債券創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引第1號(hào)——綠色公司債券第三章第三章不斷完善的綠色債券穩(wěn)中求進(jìn)此外，債券信用評(píng)級(jí)強(qiáng)制性規(guī)定取消。2021年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂版《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，取消了公開發(fā)行公司債券信用評(píng)級(jí)的強(qiáng)制性規(guī)定，發(fā)行公司債券是否評(píng)級(jí)由發(fā)行人自主決定。2021年3月，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于實(shí)施債務(wù)融資工具取消強(qiáng)制評(píng)級(jí)有關(guān)安排的通知》取消申報(bào)環(huán)節(jié)強(qiáng)制企業(yè)提供債務(wù)融資工具信用評(píng)級(jí)報(bào)告及跟蹤評(píng)級(jí)安排作為申報(bào)材料要件要求；發(fā)行環(huán)節(jié)取消債項(xiàng)評(píng)級(jí)報(bào)告強(qiáng)制披露要求，保留企業(yè)主體評(píng)級(jí)報(bào)告披露要求。明建設(shè)、生態(tài)保護(hù)、污染防治等重點(diǎn)工作內(nèi)容，并結(jié)合國(guó)內(nèi)外綠色債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀和綠色、低碳、可持續(xù)發(fā)展外部環(huán)境，將綠色債券支持項(xiàng)目劃分為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、綠色服務(wù)六大領(lǐng)域，新增綠制造、CCUS工程以及綠色服務(wù)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的同時(shí)，也對(duì)煤炭、燃油等高碳項(xiàng)目進(jìn)行了限制。2021年3月，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機(jī)制的通選、資金管理、存續(xù)期信息披露等要求。同年4月，交易商協(xié)會(huì)推出可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，并發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）十問(wèn)十答》，通過(guò)回答可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券定義內(nèi)涵、資金用途、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以及指標(biāo)遴選等問(wèn)題為企業(yè)注冊(cè)發(fā)行可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券提供指導(dǎo)，便利其參與綠色債券市場(chǎng)創(chuàng)新實(shí)踐。應(yīng)對(duì)境內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)不一也可以借助“外力”。憑借其全球資源、世界網(wǎng)絡(luò)與本地經(jīng)驗(yàn)，在中國(guó)境內(nèi)開展業(yè)務(wù)的外資銀行可以發(fā)揮“橋梁”之力，助力中國(guó)與世界的聯(lián)動(dòng)和趨同，在包括綠色債券的ESG領(lǐng)域內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理、協(xié)助境外債券發(fā)行、科研創(chuàng)新等方面，注入例如，作為《赤道原則》的較早簽署方之一，匯豐集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展政策幫助界定其內(nèi)部業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受水平，并鼓勵(lì)客戶達(dá)到良好的國(guó)際行為標(biāo)準(zhǔn)。作為赤道銀行，匯豐自2003年起即采用最高國(guó)際準(zhǔn)則——赤道原則，用以幫助評(píng)估信貸風(fēng)險(xiǎn)并增強(qiáng)銀行商業(yè)活動(dòng)對(duì)于環(huán)境、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極影響。在此框架與準(zhǔn)則之下，匯豐集團(tuán)對(duì)一定標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目融資、項(xiàng)目咨詢和項(xiàng)目相關(guān)的公司貸款及過(guò)橋貸款，也制定了赤道原則政策并及時(shí)更新，以確保銀行的信貸行為與可持續(xù)發(fā)展原則一致。職慧,文俏驕.借力綠色債券，助力綠色經(jīng)濟(jì)［Z］.中倫事務(wù)所,2021綠色保險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)保障需求綠色保險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)保障需求第四章綠色保險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)保障需求推動(dòng)整個(gè)社會(huì)與國(guó)家向綠色金融轉(zhuǎn)型需要不同層面的努力。在融資端，企業(yè)發(fā)行綠色債券以融資，而在經(jīng)濟(jì)保障端，承擔(dān)著保障社會(huì)與人民的保險(xiǎn)業(yè)也必然要在應(yīng)對(duì)氣候變化與社會(huì)綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮保障作用。中國(guó)綠色保險(xiǎn)近年來(lái)頗有成效，但與應(yīng)對(duì)氣候變化和經(jīng)濟(jì)