華南理工大學《證券投資分析》2023-2024學年第一學期期末試卷

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《證券投資分析》2023-2024學年第一學期期末試卷題號一二三總分得分一、單選題（本大題共20個小題，每小題2分，共40分．在每小題給出的四個選項中，只有一項是符合題目要求的．）1、ABC公司20×1年銷售收入為1000萬元，實現(xiàn)利潤為400萬元；20×2年銷售收入1200萬元，實現(xiàn)利潤520萬元。假定該企業(yè)的售價與成本水平不變，則該企業(yè)在預計20×3年銷售收入為1500萬元時實現(xiàn)的利潤為（）萬元。A.700B.600C.650D.7202、下列各種財務決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結構且考慮了市場反應和風險因素的是（）。A.現(xiàn)值指數(shù)法B.每股收益分析法C.公司價值分析法D.平均資本成本比較法3、某電信運營商推出“手機19元不限流量，可免費通話500分鐘，超出部分主叫國內通話每分鐘0.1元”套餐業(yè)務，選用該套餐的消費者每月手機費屬于（）。A.固定成本B.半變動成本C.階梯式成本D.延期變動成本4、企業(yè)按彈性預算法編制費用預算，預算直接人工工時為10萬小時，變動成本為60萬元，固定成本為30萬元，總成本費用為90萬元；如果預算直接人工工時達到12萬小時，則總成本費用為（）萬元。A.96B.108C.102D.905、關于系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險，下列表述錯誤的是（）。A.在資本資產定價模型中，β系數(shù)衡量的是投資組合的非系統(tǒng)風險B.若證券組合中各證券收益率之間負相關，則該組合能分散非系統(tǒng)風險C.證券市場的系統(tǒng)風險，不能通過證券組合予以消除D.某公司新產品開發(fā)失敗的風險屬于非系統(tǒng)風險6、已知（F/P，9%，4）=1.4116，（F/P，9%，5）=1.5386，（F/A，9%，4）=4.5731，則（F/A，9%，5）為（）。A.4.9847B.5.9847C.5.5733D.4.57337、下列說法正確的是（）。A.相關系數(shù)為0時，不能分散任何風險B.相關系數(shù)在0～1之間時，相關系數(shù)越低風險分散效果越小C.相關系數(shù)在-1～0之間時，相關系數(shù)越高風險分散效果越大D.相關系數(shù)為-1時，可以最大程度的分散風險8、某企業(yè)2019年和2020年的營業(yè)凈利率分別為7%和8%，資產周轉率分別為2和1.5，兩年的資產負債率相同，與2019年相比，2020年的凈資產收益率變動趨勢為（）。A.上升B.下降C.不變D.無法確定9、下列關于股票分割和股票股利的共同點的說法中，不正確的是（）。A.均可以促進股票的流通和交易B.均有助于提高投資者對公司的信心C.均會改變股東權益內部結構D.均對防止公司被惡意收購有重要的意義10、在下列財務分析主體中，必須對企業(yè)營運能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（）A.短期投資者B.企業(yè)債權人C.企業(yè)經(jīng)營決策者D.稅務機關11、現(xiàn)有一項永續(xù)年金需要每年年末投入3000元，若其現(xiàn)值為100000元，則其利率應為（）。A.2%B.33.33%C.2.5%D.3%12、某公司資信狀況未達到規(guī)定標準，則（）。A.債券只能面向專業(yè)投資者非公開發(fā)行B.債券可以面向專業(yè)投資者公開發(fā)行或面向專業(yè)投資者非公開發(fā)行C.債券可以向公眾投資者公開發(fā)行，也可以自主選擇僅面向專業(yè)投資者公開發(fā)行D.不能公開發(fā)行債券13、下列關于股票分割的表述中，錯誤的是（）。A.資本結構不變B.每股收益下降C.股東權益內部結構改變D.股票面值變小14、信用評價的“5C”系統(tǒng)中，能力指的是（）。A.申請人的償債能力B.影響申請人還款能力的外在因素C.申請人可以使用的財務資源對負債的保障程度D.申請人在過去還款中體現(xiàn)出的還款意圖和愿望15、在責任績效評價中，用于評價利潤中心管理者業(yè)績的理想指標是（）。A.部門稅前利潤B.邊際貢獻C.可控邊際貢獻D.部門邊際貢獻16、甲公司機床維修費為半變動成本，機床運行200小時的維修費為650元，運行300小時的維修費為950元，機床運行時間為240小時，維修費為（）元。A.620B.770C.650D.66017、下列各項中不屬于普通股股東權利的是（）。A.剩余財產要求權B.固定收益權C.轉讓股份權D.參與決策權18、在生產能力有剩余的情況下，下列各項成本中，適合作為增量產品定價基礎的是（）。A.全部成本B.固定成本C.制造成本D.變動成本19、隨著預算執(zhí)行不斷補充預算，但始終保持一個固定預算期長度的預算編制方法是（）。A.滾動預算法B.彈性預算法C.零基預算法D.定期預算法20、某企業(yè)內部某車間為成本中心，生產甲產品，預算產量為2000件，單位成本300元，實際產量2450件，實際單位成本270元，則該成本中心的預算成本節(jié)約率為（）。A.10%B.20%C.9.8%D.10.2%二、判斷題（本大題共10個小題，共20分)1、隨著折現(xiàn)率的提高，未來某一款項的現(xiàn)值將逐漸增加。（）2、相對于個人獨資與合伙企業(yè)，公司制企業(yè)受政府監(jiān)管較為寬松。（）3、甲持有一項投資組合，相應的預期收益率分別為30%、40%、10%，則該項投資組合的預期收益率為80%。（）4、在作業(yè)成本法下，一個作業(yè)中心只能包括一種作業(yè)。（）5、在資金預算表中，全年的期末現(xiàn)金余額指的是四個季度的合計數(shù)。（）6、如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，對于獨立投資方案，采用凈現(xiàn)值法有時無法作出正確決策。（）7、根據(jù)代理理論，平衡債務困境成本、股權代理成本和債務代理成本之間的關系的結構是最優(yōu)結構。（）8、股票回購會改變公司的資本結構，而股票分割后股東權益總額及其內部結構都不會發(fā)生任何變化。（）9、現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標，反映了投資效率。（）10、銀行借款如果附帶補償性余額條款，則會降低銀行借款的實際利率。三、解析題（本大題共4個小題，共40分)1、（本題10分）甲公司是一家國內中小板上市的制造企業(yè)，基于公司持續(xù)發(fā)展需要，公司決定優(yōu)化資本結構，并據(jù)以調整相關股利分配政策。有關資料如下：資料一：公司已有的資本結構如下：債務資金賬面價值為600萬元，全部為銀行借款本金，年利率為8%，假設不存在手續(xù)費等其他籌資費用；權益資金賬面價值為2400萬元，權益資本成本率采用資本資產定價模型計算。已知無風險收益率為6%，市場組合收益率為10%。公司股票的β系數(shù)為2。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料二：公司當前銷售收入為12000萬元，變動成本率為60%，固定成本總額800萬元。上述變動成本和固定成本均不包含利息費用。隨著公司所處資本市場環(huán)境變化以及持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的需要，公司認為已有的資本結構不夠合理，決定采用公司價值分析法進行資本結構優(yōu)化分析。經(jīng)研究，公司拿出兩種資本結構調整方案，兩種方案下的債務資金和權益資本的相關情況如下表所示。

假定公司債務市場價值等于其賬面價值，且稅前債務率息率等于稅前債務資本成本率，同時假定公司息稅前利潤水平保持不變，權益資本市場價值按凈利潤除以權益資本成本率這種簡化方式進行測算。資料三：公司實現(xiàn)凈利潤2800萬元。為了確保最優(yōu)資本結構，公司擬采用剩余股利政策。假定投資計劃需要資金2500萬元，其中權益資金占比應達到60%。公司發(fā)行在外的普通股數(shù)量為2000萬股。資料四：公司自上市以來一直采用基本穩(wěn)定的固定股利政策，每年發(fā)放的現(xiàn)金股利均在每股0.9元左右。不考慮其他因素影響。要求：

（1）根據(jù)資料一，計算公司的債務資本成本率、權益資本成本率，并按賬面價值權數(shù)計算公司的平均資本成本率。

（2）根據(jù)資料二，計算公司當前的邊際貢獻總額、息稅前利潤。

（3）根據(jù)資料二，計算兩種方案下的公司市場價值，并據(jù)以判斷采用何種資本結構優(yōu)化方案。

（4）根據(jù)資料三，計算投資計劃所需要的權益資本數(shù)額以及預計可發(fā)放的現(xiàn)金股利，并據(jù)此計算每股股利。

（5）根據(jù)要求

（4）的計算結果和資料四，不考慮其他因素，依據(jù)信號傳遞理論，判斷公司改變股利政策可能給公司帶來什么不利影響。2、（本題10分）甲投資人打算投資A公司股票，目前價格為20元/股，預期該公司未來三年股利為零成長，每股股利2元。預計從第四年起轉為正常增長，增長率為5%。目前無風險收益率6%，市場組合的收益率11.09%，A公司股票的β系數(shù)為1.18。已知：（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，12%，3）＝0.7118。

（1）計算A公司股票目前的價值；

（2）判斷A公司股票目前是否值得投資。3、（本題10分）戊公司是一家設備制造商，公司基于市場發(fā)展進行財務規(guī)劃，有關資料如下：資料一:戊公司2017年12月31日的資產負債表簡表及相關信息如下表所示。

資料二：戊公司2017年銷售額為40000萬元，銷售凈利率為10%，利潤留存率為40%。預計2018年銷售增長率為30%，銷售凈利率和利潤留存率保持不變。資料三：戊公司計劃于2018年1月1日從租賃公司融資租入一臺設備。該設備價值為1000萬元，租期為5年。租賃期滿時預計凈殘值為100萬元，歸租賃公司所有。年利率為8%，年租賃手續(xù)費為2%，租金每年末支付1次。相關貨幣時間價值系數(shù)為（P/F，8%，5）=0.6806；（P/F，10%，5）=0.6209；（P/A，8%，5）=3.9927；（P/A，10%，5）=3.7908。資料四：經(jīng)測算，資料三中新增設備投產后每年能為戊公司增加凈利潤132.5萬元，設備年折舊額為180萬元。資料五：戊公司采用以下兩種籌資方式：

①利用商業(yè)信用：戊公司供應商提供的付款條件為“1/10，N/30”；

②向銀行借款：借款年利率為8%。一年按360天算。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。不考慮增值稅及其他因素的影響。要求：

（1）根據(jù)資料一和資料二，計算戊公式2018年下列各項金額：

①因銷售增加而增加的資產額；

②因銷售增加而增加的負債額；

③因銷售增加而需要增加的資金量；

④預計利潤的留存增加額；

⑤外部融資需要量。

（2）根據(jù)資料三，計算下列數(shù)值：

①計算租金時使用的折現(xiàn)率；

②該設備的年租金。

（3）根據(jù)資料四，計算下列數(shù)值：

①新設備投產后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金凈流量；

②如果公司按1000萬元自行購買而非租賃該設備，計算該設備投資的靜態(tài)回收期