2017年國內(nèi)電影市場盤點

本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司請閱讀最后一頁各項聲明第1頁/共18頁執(zhí)業(yè)證書編號：S0730516010001liuran8036研究助理:喬琪qiaoqi8081同步大市（維持）22%8%-6%-13%-20%2017-012017-052017-091《文化傳媒行業(yè)月報:2017年國內(nèi)票房破2018-01-052《傳媒行業(yè)深度分析:游戲行業(yè)研究：高速成長的移動游戲》2017-12-14電話8135傳真址：上海浦東新區(qū)世紀大道1600號18樓郵編：200122l2017年我國電影市場出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，全年市場增長明顯。觀影人次為16.22億人次，同比增長18.39%；電影票房突559億元，剔除付費后全年票房約為524億元，同比提升13.45%，全年觀影人次與票房創(chuàng)歷史新高；經(jīng)過2016年的冷靜和調(diào)整之后，2017年國內(nèi)電影市場再次步入快速增長階段。一二線以下城市電影逐漸市場打開，票房占比不斷提升，觀影人群結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，“小鎮(zhèn)青年”成為近年來增長主力，未來電影市場增量機會將集中在此類區(qū)域。2017年上映的483部電影中，TOP30影片票房占比為66.30%，頭部影片對票房帶動效果明顯，電影質(zhì)量和票房結(jié)構(gòu)出現(xiàn)嚴重不平衡，市場馬太效應(yīng)加劇。l觀眾選擇日趨理性，更加注重影片質(zhì)量。2017年國內(nèi)電影市場頭部TOP15影片評分好于2016年，其中國產(chǎn)片評分有較大提升，好萊塢大片續(xù)作票房表現(xiàn)出色，但評分普遍出現(xiàn)下滑?！按驣P+流量明星=高票房”的理念已經(jīng)逐漸失靈，注重內(nèi)容的優(yōu)質(zhì)電影可以通過口碑傳播效應(yīng)收獲超預(yù)期票房收入。國產(chǎn)電影行業(yè)IP優(yōu)勢依然明顯，IP類電影票房占比高達65%；IP來源中，小說和系列續(xù)作為IP主要來源，占比分別為48%和24%。國產(chǎn)片主類型依然以動作和喜劇為主，票房占比為59%，奇幻題材電影數(shù)量較少，但票房收入亮眼，或有望帶動市場需求；國產(chǎn)愛情片和驚悚片表現(xiàn)不佳，不受市場青睞。l渠道競爭格局穩(wěn)定，銀幕數(shù)量全球第一。院線競爭格局穩(wěn)定，CR10約為65.7%-67.7%之間，影投公司受跨界資本沖擊，集中度出現(xiàn)暫時性下滑，預(yù)測行業(yè)資源向頭部投影公司靠攏是未來趨勢，集中度有望進一步提高。2017年全國新增銀幕9597塊，累計銀幕數(shù)50776塊，由于銀幕數(shù)增幅高于票房與觀影人次，導(dǎo)致單銀幕票房產(chǎn)出下降，約為103.20萬元，處于2011年以來最低水平，預(yù)計隨著未來觀影人次和票房的增加以及銀幕數(shù)增速放緩，2020年將會有所好轉(zhuǎn)。l投資評級與投資主線：經(jīng)過兩年多的調(diào)整，傳媒指數(shù)估值為31.01倍，處于歷史較低水平，考慮到電影行業(yè)和游戲行業(yè)在2017年的增長表現(xiàn)有望延續(xù)至18年，因此維持行業(yè)“同步大市”投資評級。建議圍繞三條主線展開投資：1）電影制作、發(fā)行領(lǐng)域龍頭公司；2）線上渠道優(yōu)勢明顯的公司；3）線下影院渠道覆蓋面廣的龍頭影投公司。傳媒本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司 1.1.2017年國內(nèi)電影市場：票房與觀影人次雙回暖，單影片帶動效果明顯 41.2.票房分布：國產(chǎn)電影競爭力下滑，市場頭部效應(yīng)明顯 51.3.三四五線城市市場打開，“小鎮(zhèn)青年”成為增長主力 7 2.1.頭部影片國產(chǎn)片口碑提升，好萊塢大片評分下滑 82.2.觀眾趨于理性，“IP+流量=高票房”理念逐漸失靈 92.3.IP占據(jù)頭部電影半壁江山，小說為主要IP來源 92.4.動作、喜劇類電影需求旺盛 3.1.院線：前十競爭格局穩(wěn)定 3.2.影投：頭部公司份額下降，集中度提升是未來趨勢 3.3.銀幕數(shù)：銀幕數(shù)量全球第一，單銀幕票房產(chǎn)出下滑 3.4.在線票務(wù)平臺：貓眼、微影合并，市場格局“三進二” 4.1.元旦檔市場表現(xiàn)遠超去年同期，打響2018年票房第一炮 4.2.春節(jié)檔IP齊聚，喜劇仍為主流類型 4.3.海外大片云集，IP續(xù)作與衍生作成為主流 5.1.投資評級 5.2.投資主線 4 4 5 5 6 6 7 7 本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司 8 本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司力將會逐漸向一線城市以下下沉。圖1：2011-2017年觀影人次與同比增幅86420 圖2：2011-2017年全國票房（不含服務(wù)費）與同比增幅045444148.99%傳媒本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司圖3：2016-2017年分拆月票房對比（不含服務(wù)費）0圖4：2016-2017年不同屬性電影票房占比傳媒本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司圖5：2017年不同屬性電影票房同比增長率13%影片票房低于1000萬元，而這其中甚至存在部分影片票房只有幾千元甚至幾百元，如《故鄉(xiāng)圖6：2016-2017年中國電影票房量級分布（部）9本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司圖7：2016-2017年TOP30電影票房占比按國內(nèi)分級城市票房占比來看，2013-2017年間，全國電影市場不斷下沉，一二線城市票的40%。隨著渠道和觀影習(xí)慣向三四五線城市的滲透，觀影人群結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化，相比一二線城市的存量市場，國內(nèi)電影市場的增量機會將集中于此類區(qū)域。圖8：2013-2017年中國電影票房分級城市占比傳媒本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司房表現(xiàn)出色，但口碑普遍不佳，評分不如系列前作。表1：2016-2017年國內(nèi)票房TOP15（不含服務(wù)費）影片名稱類型地區(qū)票房總收入（億元）豆瓣評分影片名稱類型地區(qū)票房總收入（億元）豆瓣評分美人魚喜劇中國大陸33.86戰(zhàn)狼2動作中國大陸53.10瘋狂動物城動畫美國15.28速度與激情8動作美國25.18魔獸動作美國/中國大陸/加拿大/日本14.69羞羞的鐵拳喜劇中國大陸20.67美國隊長3動作美國12.11功夫瑜伽喜劇中國大陸/印度16.45西游記之三動作中國大陸/11.99西游伏妖篇喜劇15.63打白骨精香港湄公河行動動作中國大陸/香港11.82變形金剛5動作美國14.624.8澳門風(fēng)云3喜劇香港/中國11.16摔跤吧爸爸劇情11.92盜墓筆記中國大陸10.034.7芳華劇情11.14功夫熊貓喜劇美國/中國10.01加勒比海盜5動作美國11.05長城動作中國大陸/美國9.784.9金剛：骷髏島動作美國/中國大陸/澳大利亞10.95奇幻森林劇情美國9.64尋夢環(huán)游記動畫美國10.79絕地逃亡喜劇中國大陸/美國/香港8.87極限特工：終極回歸動作美國10.50從你的全世喜劇中國大陸8.13生化危機：終動作美國10.33界路過章原力覺醒動作美國8.11乘風(fēng)破浪劇情中國大陸9.78X戰(zhàn)警：天啟動作美國8.01神偷奶爸3動畫美國9.72合計183.49241.83資料來源：貓眼專業(yè)版APP，豆瓣網(wǎng)，中原證券傳媒本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司元票房躋身年度十強；反映“慰安婦”題材的小成作也分別創(chuàng)下了泰國電影和西班牙電影在國內(nèi)電影市場的票房紀錄?？梢?，觀眾心中的天平正在逐漸向影片質(zhì)量偏移，關(guān)注點更多集中在影片質(zhì)量本身如果電影上映后口碑不好，第二天上座率就會明顯下滑，影院也會迅速做出反應(yīng)調(diào)低排片，進傳媒本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司頁圖9：2015-2017年國產(chǎn)片票房TOP50中IP電影部數(shù)及票房占比小說續(xù)作西游動畫話劇了市場最受歡迎的影片題材，奇幻片部數(shù)占比較低，但是票房表現(xiàn)不俗，相關(guān)題材未來有動市場需求，這三類影片供需指數(shù)均超過1，呈現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。愛情片部署占比最高表2：2017年新上映國產(chǎn)片供需指數(shù)主類型部數(shù)占比票房占比人次占比場次占比供需指數(shù)愛情23%0.62劇情23%1.00傳媒本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司頁喜劇23%24%21%1.10驚悚0.38動畫0.72動作1.15奇幻1.18紀錄片0.81戰(zhàn)爭0.88藝術(shù)片0.63科幻0.82表3：2014-2017年國內(nèi)院線市占率TOP102014A2015A2016A2017A院線名稱市占率院線名稱市占率院線名稱市占率院線名稱市占率萬達電影14.2%萬達電影13.3%萬達電影13.4%萬達院線13.1%中影星美8.3%中影星美8.5%大地院線8.1%上海聯(lián)合8.0%大地院線7.9%大地院線7.9%上海聯(lián)合7.8%大地院線8.6%上海聯(lián)合7.5%上海聯(lián)合6.9%中影星美7.6%中影南方7.3%廣州金逸7.0%中影南方6.7%中影南方7.1%中影星美7.2%中影南方6.7%廣州金逸6.5%中影數(shù)字6.5%中影數(shù)字7.1%浙江時代4.0%中影數(shù)字4.8%廣州金逸6.1%廣州金逸5.4%中影數(shù)字3.7%浙江橫店4.5%浙江橫店4.5%浙江橫店4.3%浙江橫店3.6%浙江時代3.5%浙江時代3.2%華夏聯(lián)合3.4%北京新影聯(lián)3.4%幸福藍海3.1%華夏聯(lián)合3.2%幸福藍海3.2%CR1066.3%CR1065.7%CR1067.5%CR1067.7%合資本涌入導(dǎo)致行業(yè)頭部影投公司增速不及行業(yè)增速，頭部影投公司市場份額也隨之下降。加上目前影院資產(chǎn)價格快速上升，影投公司在自建影院或收購影院方面更加謹慎，因此市場集中度有所下滑，預(yù)計隨著行業(yè)逐漸成熟化和部分跨界資本集團的退出，未來行業(yè)資源仍將向頭部影投公司靠攏，集中度再次提升將是未來趨勢。傳媒本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司頁表4：2014-2017年國內(nèi)影投公司市占率TOP102015A2016A2017A院線名稱市占率院線名稱市占率院線名稱市占率萬達院線11.2%萬達院線13.4%萬達院線13.1%大地影院4.0%大地影院4.8%大地影院4.6%金逸影視3.6%橫店院線4.0%橫店院線3.8%橫店院線3.2%金逸影視3.8%金逸影視3.1%星美影城3.2%中影投資3.2%星美影城3.0%中影投資2.6%星美影城3.1%中影投資2.9%CGV影城1.7%CGV影城2.8%CGV影城2.8%橙天嘉禾1.2%橙天嘉禾1.7%耀萊影城1.6%博納影業(yè)1.2%耀萊影城1.6%博納影業(yè)1.5%百老匯1.2%博納影業(yè)1.5%百老匯1.4%CR1033.1%CR1039.9%CR1037.8%最低位置。迫于行業(yè)租金和新建影院成本壓力，影院經(jīng)營整體盈利能力受到影響，預(yù)計短況有望好轉(zhuǎn)，未來提升單銀幕的產(chǎn)出效率將是加快國內(nèi)電影市場發(fā)展的重要因素圖11：2011-2017年國內(nèi)銀幕數(shù)量及增幅0 本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司頁圖12：2011-2017年國內(nèi)單銀幕數(shù)票房產(chǎn)出及增幅03.4.在線票務(wù)平臺：貓眼、微影合并，市場格局“三進二”三位，而到了三季度電影在線票務(wù)市場競爭格局發(fā)生變化，貓眼電影和微影部分業(yè)務(wù)合并，成立新貓眼微影，國內(nèi)票務(wù)市場頭部企業(yè)僅剩貓眼微影和淘票票兩家，百度糯米以8.34%的市場電影票務(wù)是一個微利行業(yè)，其市場表現(xiàn)和票房整體表現(xiàn)高度相關(guān)，作用主要是改變觀眾購票習(xí)慣和行為，輔助其他業(yè)務(wù)成長。在電影售票已經(jīng)高度線上化的如今，市場格局基本穩(wěn)定，在線票務(wù)市場用戶增量成長有限，因此行業(yè)天花板較低，預(yù)計未來的行業(yè)集中度將基本穩(wěn)定。目前將此重心放在基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建上，致力于創(chuàng)造電影產(chǎn)業(yè)新的增量市場，在用戶觸達、商業(yè)化和內(nèi)容產(chǎn)業(yè)化維度賦能電影產(chǎn)業(yè)；貓眼微影則是將未來業(yè)務(wù)重點放在電影全產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)方面，繼續(xù)落實“縱橫”理念，上中下游共同出擊。圖13：2017年第二季度電影在線票務(wù)平臺市場競爭格局圖14：2017年第三季度電影在線票務(wù)平臺市場競爭格局傳媒本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司頁圖15：2017-2018年元旦假期票房收入對比（億元）5454210圖16：2017-2018年元旦假期觀影人次對比（萬人次）0表5：2018年2月16日春節(jié)檔上映國產(chǎn)影影片名稱類型主演出品公司（含聯(lián)合出品）期待值唐人街探案2喜劇、推理、動作王寶強、劉昊然、肖央霍爾果斯聘亞影視文化傳媒、萬達影視傳媒、小米影業(yè)、中國電影等436790捉妖記2奇幻、動作、喜劇梁朝偉、白百安樂影片、東陽伯樂影視服務(wù)408236本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司頁何、井柏然西游記女兒國愛情、動作、魔幻郭富城、馮紹峰、趙麗穎星皓影業(yè)、中國電影、上海淘票票影視文化等334172紅海行動動作、劇情海清北京博納影業(yè)、博納影業(yè)集團、英皇影業(yè)等139071演藝圈青春、勵志、喜劇朱哲健、李彥漫、陳思瀚北京實傳創(chuàng)文化傳媒78086祖宗十九代喜劇、奇幻吳秀波華策影業(yè)（天津）、北京德云社文化傳播、北京一個文化傳播59754動畫、喜劇動漫44117拯救汪星人劇情、喜劇文松星匯天姬（北京）影視傳媒26441遇見你真好劇情、喜劇、愛情張海宇霍爾果斯首映時代文化、北京首映時代文化傳媒、華誼兄弟電影等4202劍神傳奇動畫、動作、魔幻楊默武漢數(shù)字領(lǐng)海電影科技、泰州數(shù)字領(lǐng)海電影科技、江蘇龍文振圖動畫制作小城軼事之人怕出名豬怕壯喜劇黃梁宇樂山文化產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展、成都天音奇林影視傳媒、峨眉電影集團等注：期待值為淘票票專業(yè)版APP統(tǒng)計的“想看人數(shù)”根據(jù)目前公開的2018年擬上映的重點海外電影內(nèi)市場并收獲不俗的票房，部分影片引進國內(nèi)之后有望帶動國內(nèi)票房市場進一步增長。雖多影片引進與否尚未確定，但是通過其前作市場表現(xiàn)可預(yù)測，一旦后續(xù)作品引進國內(nèi)，市表6：2018年部分擬上映國外大片（上映時間為海外地區(qū)上映時間）影片名稱題材擬上映時間備注移動迷宮3：死亡解藥科幻、動作20世紀?？怂骨白骶雵鴥?nèi)彼得兔動畫索尼電影英國著名動畫IP黑豹科幻、動作迪士尼漫威漫威漫改電影泯滅科幻、動作派拉蒙影業(yè)暢銷小數(shù)IP時間的皺折奇幻迪士尼同名小說IP古墓麗影：源起之戰(zhàn)動作、冒險華納影業(yè)著名IP作品環(huán)太平洋2：雷霆再起科幻、動作環(huán)球影業(yè)前作曾收獲國內(nèi)票房6.9億元頭號玩家科幻、動作華納影業(yè)同名小說IP，斯皮爾伯格導(dǎo)演X戰(zhàn)警：新變種人科幻、動作20世紀?？怂孤碾娪翱癖菏兰o浩劫動作、科幻華納影業(yè)復(fù)仇者聯(lián)盟3：無限戰(zhàn)爭科幻、動作迪士尼漫威漫威漫改作品，前作均