商品期貨課件

商品期貨第一節(jié)期貨交易的概述一、期貨市場的問世公元前800年-公元前146古希臘古羅馬。農(nóng)產(chǎn)品收獲前，城里的商人先向農(nóng)民預(yù)購農(nóng)產(chǎn)品。收獲后，農(nóng)民才將產(chǎn)品交付，最早的先買賣后交割的遠(yuǎn)期交易。歐洲：13世紀(jì)比利時商人根據(jù)樣品質(zhì)量而簽訂遠(yuǎn)期交貨合約。1531年，北海沿岸設(shè)立世界上第一所期貨交易所（安特衛(wèi)普交易所）1570年英國皇家交易所，稍后荷蘭阿姆斯特丹糧谷交易所。亞洲：1697年，日本大阪港建立一家大米交易所。二、現(xiàn)代期貨市場芝加哥成為遠(yuǎn)期交易中心19世紀(jì)初，芝加哥由于其優(yōu)越的地理位置成為美國最大的谷物集散中心。隨著交易量增大，供需矛盾突出，當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商在交通要道建立經(jīng)銷網(wǎng)點，為了回避過冬期間價格的波動，他們和芝加哥的經(jīng)銷商和加工商簽訂遠(yuǎn)期合同。商品交易的革命性變化1848年，82位商人組建了芝加哥交易所。開始時，生產(chǎn)者、經(jīng)銷商和加工商，實買實賣，簽訂遠(yuǎn)期合同，到期實物交割。后來，非谷物商轉(zhuǎn)手農(nóng)產(chǎn)品合同“賤買貴賣”。合同轉(zhuǎn)讓越來越普遍。標(biāo)準(zhǔn)化合約的推出為了規(guī)范交易，1865年制定標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議《共同法則》，同年，為消除交易雙方不按期履約而產(chǎn)生的諸多矛盾，出現(xiàn)了保證金。此外，經(jīng)紀(jì)行和結(jié)算所應(yīng)運產(chǎn)生。第二節(jié)世界上主要的期貨交易所一、芝加哥期貨交易所（CBOT)標(biāo)的物廣泛：玉米、小麥、大豆、豆油、豆粕、短期國庫券和長期國庫券。二、芝加哥商業(yè)交易所（CME)標(biāo)的物：豬肉、生牛、生豬，外匯2007年，兩家合并為CMEGROUP。三、紐約商業(yè)交易所（NewYorkMercantileExchange）簡稱NYMEX，又稱紐約商品期貨交易所，是全球最大規(guī)模的商品期貨交易場所，設(shè)于美國紐約市曼哈頓市中心。它于1882年成立，于1994年與紐約商品交易所合并，并于2006年在紐約證券交易所上市。紐約商業(yè)交易所為能源和金屬提供期貨和期權(quán)交易，其中以能源產(chǎn)品和金屬為主，產(chǎn)生的價格是全球市場上的基準(zhǔn)價格。

四、紐約期貨交易所（TheNewYorkBoardofTrade，NYBOT）

標(biāo)的物：白糖、棉花五、倫敦金屬交易所（LME）1876年成立。標(biāo)的物：銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳。其他：倫敦國際金融期貨交易所法國期貨交易所阿根廷首都布宜諾斯艾利斯谷物交易所：南美洲第一家商品交易所。第一節(jié)期貨交易的概述當(dāng)買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。強制平倉：如果沒有將保證金補足，期貨經(jīng)紀(jì)公司對該賬戶所有人的持倉實施部分或全部強制平倉，直到留存保證金符合規(guī)定的要求。結(jié)算會員為了便利期貨交易而組建的結(jié)算、擔(dān)保的非盈利機構(gòu)，結(jié)算費用主要用于支付結(jié)算所業(yè)務(wù)開支。最好有完整的書面的交易計劃。特點：成交速度快，風(fēng)險大。它于1882年成立，于1994年與紐約商品交易所合并，并于2006年在紐約證券交易所上市。生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、進出口商套期保值可以規(guī)避風(fēng)險。缺點：獨立法人，利益沖突難免。1990年10月，中國鄭州糧油批發(fā)市場成立。1992年1月，深圳有色金屬交易所成立。紐約商業(yè)交易所為能源和金屬提供期貨和期權(quán)交易，其中以能源產(chǎn)品和金屬為主，產(chǎn)生的價格是全球市場上的基準(zhǔn)價格。交易價格、歷史信息、交易量、未平倉合約動態(tài)信息、期貨價格趨勢分析比如投資者有一萬元，買10元一股的股票能買1000股，而投資期貨就可以成交10萬元的商品期貨合約，這就是以小搏大。（二）期貨交易信息的來源橫向的手指數(shù)量表示變化幾個最小波動價位?；蛘咴谑袌鰞r格上漲至某一預(yù)定限度內(nèi)即以市場價買入的指令。(3)當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨交易所規(guī)定的交易保證金水平時，期貨經(jīng)紀(jì)公司按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式通知客戶追加保證金，客戶不能按時追加保證金的，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)將該客戶部分或全部持倉強行平倉，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。主要還是看投資者愿意承擔(dān)風(fēng)險的意愿。二、傭金收入。第三節(jié)我國期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展一、舊中國期貨市場1892年成立的上海股份公所，是中國最早的期貨交易所。1914年，上海成立了上海股票商業(yè)公司，從事證券的現(xiàn)貨和期貨交易。1918年，北平成立了北平證券交易所，經(jīng)營股票、債券、外幣的現(xiàn)貨與期貨交易。1920年，上海證券物品交易所開業(yè)，從事證券、金銀、皮毛、華紗布、糧油期匯交易。1921年、北洋政府頒布《物品交易條例》，對商品期貨交易做了有關(guān)規(guī)定。二、新中國成立后的期貨市場計劃經(jīng)濟體制下，作為市場經(jīng)濟產(chǎn)物下的期貨市場，也就不存在了。1988年，政府工作報告中提到探索期貨交易。1990年10月，中國鄭州糧油批發(fā)市場成立。1992年1月，深圳有色金屬交易所成立。1993年、1998年兩次大規(guī)模調(diào)整后。目前大陸有3家期貨交易所。中國的期貨交易所中國金融期貨交易所：滬深300指數(shù)香港期貨交易所：原糖棉花大豆恒生指數(shù)第五節(jié)期貨商品和期貨合約期貨商品期貨金融期貨農(nóng)產(chǎn)品：棉花、大豆、豆油、豆粕、小麥、玉米等金屬：銅、鋁、鋅，黃金、白銀等能源：天然氣、石油等。外匯、利率、股指期貨商品的基本特征：1、易儲存、運輸便利。2、較易劃分商品質(zhì)量等級和規(guī)格，品級、包裝和數(shù)量必須標(biāo)準(zhǔn)化。3、現(xiàn)貨市場上供給和需求量都十分巨大，期貨交易中買方和賣方都非常踴躍。4、價格波動頻繁、波動幅度大。現(xiàn)貨市場與期貨市場的比較現(xiàn)貨市場期貨市場即期交易遠(yuǎn)期交易交易目的取得實物取得實物，或轉(zhuǎn)讓合同以獲利轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險，或進行風(fēng)險投資交易對象商品實物非標(biāo)準(zhǔn)合約標(biāo)準(zhǔn)化合約交易方式雙方討價還價拍賣或雙方協(xié)商在期貨交易所內(nèi)公開競價履約問題不擔(dān)心擔(dān)心不擔(dān)心轉(zhuǎn)讓不可以背書方式，不方便對沖方式，十分方便付款交易額的100%押金，占交易額的20%-30%保證金，占交易額的5%-10%交易場所無限制無限制期貨交易所實物交割通常在2天之內(nèi)錢貨兩清現(xiàn)在確定價格和價格方式，將來交割實物交割僅占1%~2%，有固定的交割方式期貨交易特征一、以小搏大：股票是全額交易，即有多少錢只能買多少股票，而期貨是保證金制，即只需繳納成交額的5%至10%，就可進行100%的交易。比如投資者有一萬元，買10元一股的股票能買1000股，而投資期貨就可以成交10萬元的商品期貨合約，這就是以小搏大。

二、雙向交易：股票是單向交易，只能先買股票，才能賣出；而期貨即可以先買進也可以先賣出，這就是雙向交易。

三、時間制約:股票交易無時間限制，如果被套可以長期平倉，而期貨必須到期交割，否則交易所將強行平倉或以實物交割。

四、盈虧實際：股票投資回報有兩部分，其一是市場差價，其二是分紅派息，而期貨投資的盈虧在市場交易中就是實際盈虧。

五、風(fēng)險巨大：期貨由于實行保證金制、追加保證金制和到期強行平倉的限制，從而使其更具有高報酬、高風(fēng)險的特點，在某種意義上講，期貨可以使你一夜暴富，也可能使你頃刻間一貧如洗，投資者要慎重投資。六、"T+0"交易機會翻番：期貨是"T+0"的交易，使您的資金應(yīng)用達(dá)到極致，您在把握趨勢后，可以隨時交易，隨時平倉。套期保值者大多是生產(chǎn)商、加工商、庫存商和貿(mào)易商。爆倉：賬戶權(quán)益為負(fù)數(shù)。標(biāo)的物：豬肉、生牛、生豬，外匯2、確定每一次執(zhí)行交易的期貨合約種類和數(shù)量。押金，占交易額的20%-30%一旦雙方價格和數(shù)量相等，即可達(dá)成交易。歐洲：13世紀(jì)比利時商人根據(jù)樣品質(zhì)量而簽訂遠(yuǎn)期交貨合約。這種方式在日本比較普遍。4、減少經(jīng)營成本和資金占用二、期貨交易計劃的制定阿根廷首都布宜諾斯艾利斯谷物交易所：南美洲第一家商品交易所。2、期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算跨市場套利：同一期期貨商品在不同交易所交易，利用合約間存在的價差。3）取消指令：指客戶將之前下過的某一指令取消的指令。1、作為某一交易所內(nèi)部的結(jié)算機構(gòu)第三節(jié)我國期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展經(jīng)常買入或賣出，變換交易位置；期貨市場與股票市場的比較如英國的國際商品結(jié)算公司這種方式在日本比較普遍。分買入限價指令和賣出限價指令期貨市場與股票市場的比較比較內(nèi)容期貨市場股票市場目的為企業(yè)提供規(guī)避價格風(fēng)險的場所和投資渠道為企業(yè)籌資，提供投資渠道標(biāo)的物大宗商品物資、原材料和金融產(chǎn)品上市公司股票交易對象期貨合約股票價格決定因素期貨標(biāo)的物本身的供求關(guān)系經(jīng)濟周期、上市公司業(yè)績風(fēng)險特征價格波動取決于公司業(yè)績預(yù)測付款方式少量保證金全額保證金交易特點可以做空暫時不能做空持有時間有顯著無限制期貨市場的功能1、規(guī)避風(fēng)險的功能生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、進出口商套期保值可以規(guī)避風(fēng)險。2、發(fā)現(xiàn)價格的功能公開：商品公開、價格公開、買賣方式、信息公開。公正：規(guī)章制度（會員制、保證金制、公開叫價制）。公平：向雙方提供的機會均等。3、減緩價格波動

許多商品生產(chǎn)周期長，一個遠(yuǎn)期價格可使供求平衡。4、減少經(jīng)營成本和資金占用信息公開即時，商流、物流分開，降低交易成本。對套期保值的商品可獲得更高比例貸款。5、吸引利用社會閑置資金和股票、基金、債券、房地產(chǎn)市場一樣。6、促使經(jīng)濟國際化專業(yè)名詞買多：指買入期貨合約。賣空：指賣出期貨合約。多頭：在期貨交易中，買進期貨合約者稱為多頭?？疹^：在期貨交易中，賣出期貨合約者稱為空頭。開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為。新建頭寸。持倉：交易者手中持有合約。平倉：交易者了結(jié)手中的合約進行反向交易的行為，也稱為對沖。市場總持倉量：市場上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉合約”的數(shù)量。單邊計算。成交量：指當(dāng)日開始交易至當(dāng)時的累計總成交數(shù)量。按單邊數(shù)量計算。換手交易：當(dāng)原來持有多頭的交易者賣出平倉，但新的多頭又開倉買進，稱為多頭換手；當(dāng)原來持有空頭的交易者買進平倉，但新的空頭又開倉賣出，稱為空頭換手。交易指令：1）市價指令：不限定價格的買賣申報，盡可能以市場最好的價格成交。2）限價指令：指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。3）取消指令：指客戶將之前下過的某一指令取消的指令。追加保證金：當(dāng)日權(quán)益減去持倉保證金，即資金金額。如果資金余額為負(fù)數(shù)，即保證金不足。期貨經(jīng)紀(jì)公司會通知賬戶所有人在下一個交易日開市之前將保證金補足，此舉即為追加保證金。強制平倉：如果沒有將保證金補足，期貨經(jīng)紀(jì)公司對該賬戶所有人的持倉實施部分或全部強制平倉，直到留存保證金符合規(guī)定的要求。爆倉：賬戶權(quán)益為負(fù)數(shù)。意味著保證金不僅全部輸光，而且倒欠。第二章商品期貨市場的組織結(jié)構(gòu)第一節(jié)商品期貨交易所一、定義指為交易雙方提供標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，按照其章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。①自身不參與交易活動②不參與期貨價格的形成③不擁有合約標(biāo)的物商品④只提供設(shè)施和服務(wù)二、分類1、會員制會員出資建設(shè)，繳納一定的會員資格費，不存在投資回報問題。（1）會員構(gòu)成各國不同，歐美國家已自然人為主，我國只有登記注冊的法人才可以成為會員。會員名額一般固定。2、公司制投資者以入股方式組建并設(shè)置場所和設(shè)施，經(jīng)營交易市場的股份有限公司，是以盈利為目的的企業(yè)法人。不參與合約標(biāo)的物的買賣，收取交易費用，從中獲利。1999.10.27芝加哥交易所（CME）改組2001.2.22倫敦國際交易所香港期貨交易所與香港聯(lián)合交易所香港交易所及結(jié)算所有限公司會員制與公司制交易所的區(qū)別會員制公司制目的以公共利益盈利承擔(dān)法律責(zé)任不承擔(dān)法律責(zé)任承擔(dān)法律責(zé)任適用法律民法公司法民法資金來源會員繳納資格費股東本人買多：指買入期貨合約。交易手續(xù)費一般不低于期貨合約規(guī)定的交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)的3倍，交易保證金一般高于交易所收取的交易保證金比例至少3個百分點。第二節(jié)期貨經(jīng)紀(jì)公司收獲后，農(nóng)民才將產(chǎn)品交付，最早的先買賣后交割的遠(yuǎn)期交易。當(dāng)bp≥cp≥sp，則最新成交價=cp1993年、1998年兩次大規(guī)模調(diào)整后。2）限價指令：指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。特點：期貨合約一次交易量大；如買入豆一1005合約3手。當(dāng)買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。經(jīng)常買入或賣出，變換交易位置；2、用電話方式下達(dá)指令。(1)每一交易日結(jié)束后交易所對每一會員的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。追加保證金：當(dāng)日權(quán)益減去持倉保證金，即資金金額。香港期貨交易所與香港聯(lián)合交易所香港交易所及結(jié)算所有限公司（二）下達(dá)期貨交易指令（下單）強制平倉：如果沒有將保證金補足，期貨經(jīng)紀(jì)公司對該賬戶所有人的持倉實施部分或全部強制平倉，直到留存保證金符合規(guī)定的要求。在現(xiàn)在買入商品或現(xiàn)在生產(chǎn)商品供以后出售，擔(dān)心未來價格下跌。2、確定每一次執(zhí)行交易的期貨合約種類和數(shù)量。1、作為某一交易所內(nèi)部的結(jié)算機構(gòu)主要還是看投資者愿意承擔(dān)風(fēng)險的意愿。平倉：交易者了結(jié)手中的合約進行反向交易的行為，也稱為對沖。指那些把期貨市場作為回避與轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對現(xiàn)在已經(jīng)買入（或已經(jīng)擁有，或?qū)頁碛校?zhǔn)備以后售出或者將來需要買入的商品的價格進行保值的企業(yè)、機構(gòu)或個人。5、期貨經(jīng)紀(jì)公司提供的信息換手交易：當(dāng)原來持有多頭的交易者賣出平倉，但新的多頭又開倉買進，稱為多頭換手；這種方式在日本比較普遍。國內(nèi)期貨交易所計算機交易系統(tǒng)的運行，一般是將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序?；蛘咴谑袌鰞r格上漲至某一預(yù)定限度內(nèi)即以市場價買入的指令。標(biāo)的物：銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳。農(nóng)產(chǎn)品收獲前，城里的商人先向農(nóng)民預(yù)購農(nóng)產(chǎn)品。豎向的手指數(shù)量表示合約的張數(shù)。1、簽署“期貨交易風(fēng)險說明書”現(xiàn)貨市場與期貨市場的比較當(dāng)bp≥cp≥sp，則最新成交價=cp目前大陸有3家期貨交易所。定義：指收取一定比例的傭金、代理金融、商業(yè)機構(gòu)或一般公眾進行期貨交易的代理商或公司組織。如果資金余額為負(fù)數(shù)，即保證金不足。三、紐約商業(yè)交易所（NewYorkMercantileExchange）現(xiàn)在確定價格和價格方式，將來交割開盤價格、最高、最低、收盤價、結(jié)算價亞洲：1697年，日本大阪港建立一家大米交易所。追加保證金：當(dāng)日權(quán)益減去持倉保證金，即資金金額。第二節(jié)期貨經(jīng)紀(jì)公司定義：指收取一定比例的傭金、代理金融、商業(yè)機構(gòu)或一般公眾進行期貨交易的代理商或公司組織。我國期貨經(jīng)紀(jì)結(jié)構(gòu)的基本條件：注冊資金在3000萬以上，貨幣資金1800萬以上。專職期貨人員不得少于20人。收入來源：一、利息收入?？蛻艚唤o期貨經(jīng)紀(jì)公司保證金存放在銀行，利息歸經(jīng)紀(jì)公司。占總收入的10%。二、傭金收入?？蛻舻氖掷m(xù)費。全國主要期貨經(jīng)紀(jì)公司：1、中國國際2、河南萬達(dá)3、上海通聯(lián)4、上海中期5、金瑞期貨6、浙江永安第三節(jié)期貨交易結(jié)算所一、定義結(jié)算會員為了便利期貨交易而組建的結(jié)算、擔(dān)保的非盈利機構(gòu)，結(jié)算費用主要用于支付結(jié)算所業(yè)務(wù)開支。二、形式（根據(jù)其與期貨交易所的關(guān)系）1、作為某一交易所內(nèi)部的結(jié)算機構(gòu)優(yōu)點：便于交易所掌握參與者的資金情況缺點：市場發(fā)展到一定階段，不利于提高市場效率如：CME的結(jié)算所，中國3家期貨交易所2、附屬于某一交易所得相對獨立的結(jié)算機構(gòu)優(yōu)點：保持交易和結(jié)算的相對獨立性、防止利益驅(qū)動下的違規(guī)行為。缺點：獨立法人，利益沖突難免。如：紐約期貨交易所、費城交易所

美國國際結(jié)算公司3、多家交易所和實力較強的金融機構(gòu)出資組成一家全國性的結(jié)算公司如英國的國際商品結(jié)算公司不僅為英國本土的數(shù)家期貨交易所提供服務(wù)，還為大多數(shù)英聯(lián)邦國家和地區(qū)提供結(jié)算服務(wù)。三、期貨結(jié)算的方式1、合約對沖平倉2、實物交割在合約到期日之前，沒有以合約對沖平倉方式實現(xiàn)了結(jié)，就要根據(jù)期貨合約規(guī)定的商品數(shù)量、質(zhì)量、時間、地點進行實物交割。3、現(xiàn)金結(jié)算如股票價格指數(shù)、利率和債券等金融期貨合約，一般采用貨幣進行現(xiàn)金結(jié)算。第四節(jié)期貨交易者一、套期保值者1、定義指那些把期貨市場作為回避與轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對現(xiàn)在已經(jīng)買入（或已經(jīng)擁有，或?qū)頁碛校?zhǔn)備以后售出或者將來需要買入的商品的價格進行保值的企業(yè)、機構(gòu)或個人。套期保值者大多是生產(chǎn)商、加工商、庫存商和貿(mào)易商。2、套期保值的操作方法1）賣出套期保值（空頭套期保值）在現(xiàn)在買入商品或現(xiàn)在生產(chǎn)商品供以后出售，擔(dān)心未來價格下跌。交易商多為生產(chǎn)商、倉儲商和自己儲存原料的加工商。2）買入套期保值（多頭套期保值）預(yù)售商品或以后一定時間內(nèi)需要購進商品，擔(dān)心未來商品價格上漲。交易者多為出口商、供應(yīng)商和自己不儲存原料的加工商。目的：千方百計地利用期貨市場來降低價格潛在波動給自己帶來的經(jīng)營風(fēng)險，保障生產(chǎn)經(jīng)營成本。共同處：必須在現(xiàn)貨市場上操作，并且利用期貨市場來回避與轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險。利用期貨市場與現(xiàn)貨市場盈虧相抵保值來規(guī)避價格風(fēng)險。特點：期貨合約一次交易量大；買賣位置相對固定；持有期貨合約時間較長。二、期貨投機者定義：指那些試圖正確預(yù)測市場價格的未來趨勢，甘愿利用自己的資金去冒險，不斷買入賣出期貨合約，以期從價格波動中賺取買賣價差的個人或企業(yè)。特點：交易量?。唤?jīng)常買入或賣出，變換交易位置；合約持有時間短，轉(zhuǎn)換頻繁。三、套利者定義：利用不同交割月份、不同商品、不同市場，同時買入與賣出相同或相關(guān)的期貨合約并期望在未來對沖交易時獲利?？缙谔桌和簧唐凡煌桓钤路莸恼r格差距對沖獲利?？缡袌鎏桌和黄谄谪浬唐吩诓煌灰姿灰祝煤霞s間存在的價差。跨商品套利：利用兩種不同的相關(guān)聯(lián)商品之間的價差進行交易。特點：1）、風(fēng)險小由于同類商品運動方向一致，買、賣的盈虧可以抵消，比單方向的投機風(fēng)險小。2）、成本較低由于是兩筆交易，國外交易所規(guī)定傭金支出比兩個單盤低。由于風(fēng)險小，保證金收取上也比一個合約少，節(jié)省了資金占用。第三章期貨市場交易流程第一節(jié)期貨交易的準(zhǔn)備一、期貨交易所和經(jīng)紀(jì)公司的選擇（一）選擇期貨交易所交易規(guī)則、品種、規(guī)格等。如果想成為會員，辦入會手續(xù)，派出市代表。否則選經(jīng)紀(jì)公司。（二）選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司并非所有經(jīng)紀(jì)公司都是會員。因此，盡可能的選有會員資格和業(yè)績比較好的經(jīng)紀(jì)公司，最好是交易所當(dāng)?shù)氐慕?jīng)紀(jì)公司。二、期貨交易計劃的制定（一）期貨交易計劃的內(nèi)容1、可利用資金的多少應(yīng)該是具有承擔(dān)風(fēng)險沖擊的閑置資金，不應(yīng)將日常費用用于投機，更不應(yīng)因交易受損而破產(chǎn)。主要還是看投資者愿意承擔(dān)風(fēng)險的意愿。2、確定每一次執(zhí)行交易的期貨合約種類和數(shù)量。3、列舉進行每一項期貨合約交易可能獲利的原因。密切關(guān)注行情走勢，搜集信息，運用恰當(dāng)?shù)姆椒ǚ治龊皖A(yù)測價格走勢。

（二）期貨交易計劃的制定最好有完整的書面的交易計劃。1、期貨頭寸2、交易計劃種類3、開倉計劃4、實際開倉5、實際平倉6、其他要素7、交易評價交易價格、歷史信息、交易量、未平倉合約動態(tài)信息、期貨價格趨勢分析由于是兩筆交易，國外交易所規(guī)定傭金支出比兩個單盤低。這種交易方式相對公開喊價方式來說，具有準(zhǔn)確、連續(xù)等特點，但有時會出現(xiàn)交易系統(tǒng)故障等造成的風(fēng)險。目前大陸有3家期貨交易所。如股票價格指數(shù)、利率和債券等金融期貨合約，一般采用貨幣進行現(xiàn)金結(jié)算。1、簽署“期貨交易風(fēng)險說明書”豎向的手指數(shù)量表示合約的張數(shù)。橫向的手指數(shù)量表示變化幾個最小波動價位。未平倉期貨合約均以當(dāng)日結(jié)算價作為計算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。如買入豆一1005合約3手。爆倉：賬戶權(quán)益為負(fù)數(shù)。農(nóng)產(chǎn)品：棉花、大豆、豆油、豆粕、小麥、玉米等第二節(jié)期貨經(jīng)紀(jì)公司計劃經(jīng)濟體制下，作為市場經(jīng)濟產(chǎn)物下的期貨市場，也就不存在了。第二節(jié)期貨交易的程序最好有完整的書面的交易計劃。開盤價格、最高、最低、收盤價、結(jié)算價分買入限價指令和賣出限價指令香港期貨交易所與香港聯(lián)合交易所香港交易所及結(jié)算所有限公司意思是當(dāng)價格為2700元/噸或高于2700元/噸時才執(zhí)行指令。(1)期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算與交易所的方法一樣，即每一交易日交易結(jié)束后對每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。2、期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算三、期貨交易信息的收集在完全由供求規(guī)律決定的自由競爭的期貨市場上，及時、準(zhǔn)確地掌握信息是重要前提條件。（一）期貨交易信息的內(nèi)容1、供求信息期貨價格完全取決于供給量和需求量之間的關(guān)系。宏觀：政策、經(jīng)濟、技術(shù)、政治微觀：生產(chǎn)、消費、運輸、儲存2、開盤前數(shù)據(jù)前一天交易數(shù)量未平倉合約等3、開盤交易期間數(shù)據(jù)開盤價格、最高、最低、收盤價、結(jié)算價4、匯總報告信息期貨交易所市場信息部5、期貨經(jīng)紀(jì)公司提供的信息交易價格、歷史信息、交易量、未平倉合約動態(tài)信息、期貨價格趨勢分析（二）期貨交易信息的來源1、新聞媒體報紙、廣播電視、互聯(lián)網(wǎng)2、期貨經(jīng)紀(jì)公司3、期貨交易所得市場信息部4、匯總報告交易所定期的匯總報告，除了信息資料，還有專家的預(yù)測分析。第二節(jié)期貨交易的程序一、期貨交易的加入（一）登記并開設(shè)期貨交易賬戶（開戶）

1、簽署“期貨交易風(fēng)險說明書”2、簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》3、繳納保證金（二）下達(dá)期貨交易指令（下單）基本內(nèi)容：期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和賬戶；交易期貨合約的名稱及其編號；買入還是賣出；買入或賣出的合約月份、合約數(shù)量；價格要求；交易日期和時間；期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。按價格指示的不同將期貨交易指令分為不同類型1、市價指令客戶不需指明具體價位，要求期貨經(jīng)紀(jì)人以當(dāng)時市場上可執(zhí)行的最好價格達(dá)成交易。目的：價格上升買入，價格下跌盡快賣出。特點：成交速度快，風(fēng)險大。如買入豆一1005合約3手。2、限價指令期貨交易價格達(dá)到某一限定價位時才執(zhí)行的指令。分買入限價指令和賣出限價指令如：買入限價為3000元/噸的豆粕1001合約3張。意思是當(dāng)價格為3000元/噸或低于3000元/噸時才執(zhí)行指令。如：賣出限價為2700元/噸的豆粕1007合約3張。意思是當(dāng)價格為2700元/噸或高于2700元/噸時才執(zhí)行指令。特點：可按照客戶的預(yù)期價格成交，但成交速度較慢，有時無法達(dá)成交易。3、止損指令客戶要求在市場價格跌至某一預(yù)定限度內(nèi)即以市價賣出。或者在市場價格上漲至某一預(yù)定限度內(nèi)即以市場價買入的指令。特點：客戶在預(yù)計失誤或市場形勢逆轉(zhuǎn)時，保護既得利益或限制虧損的額度。下達(dá)交易指令方式有3種1、用書面方式下達(dá)指令。客戶填寫交易單，通過電話報告出市代表。2、用電話方式下達(dá)指令。打電話給經(jīng)紀(jì)公司，經(jīng)紀(jì)公司予以錄音，事后客戶在交易單上簽名。3、用互聯(lián)網(wǎng)方式下達(dá)指令。有自己的客戶號碼和密碼，輸入指令傳給經(jīng)紀(jì)公司。二、期貨交易的進行（一）期貨合約買賣和價格的形成不論是場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人和自營交易者，都是以公開競價的方式買入或賣出期貨合約。目前采用的場內(nèi)公開競價方式主要有兩類：公開喊價和計算機撮合成交。1、公開喊價方式（1）自由叫價制買賣雙方圍聚在各自相關(guān)的商品合約交易圈內(nèi)，面對面公開叫價、討價還價。一般還要輔助于手勢。手心向內(nèi)，表示買入；手心向外，表示賣出。豎向的手指數(shù)量表示合約的張數(shù)。橫向的手指數(shù)量表示變化幾個最小波動價位。一旦雙方價格和數(shù)量相等，即可達(dá)成交易。然后場內(nèi)記錄員把成交情況填寫在交易記錄卡上，以備計算和通知客戶。歐美國家大多采用，活躍氣氛。公開、公平、公正。（2）一節(jié)一價制這是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個價格。每節(jié)交易先由主持人叫價，場內(nèi)交易員根據(jù)其叫價申報買賣數(shù)量，如果買量比賣量多，則主持人另報一個更高的價；反之，則報一個更低的價，直至在某一價格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時為止。這種方式在日本比較普遍。2、計算機撮合成交方式計算機撮合成交是根據(jù)公開喊價的原理設(shè)計而成的一種計算機自動化交易方式，是指期貨交易所的計算機交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進行配對的過程。這種交易方式相對公開喊價方式來說，具有準(zhǔn)確、連續(xù)等特點，但有時會出現(xiàn)交易系統(tǒng)故障等造成的風(fēng)險。國內(nèi)期貨交易所計算機交易系統(tǒng)的運行，一般是將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。當(dāng)買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。即：當(dāng)bp≥sp≥cp，則最新成交價=sp

當(dāng)bp≥cp≥sp，則最新成交價=cp當(dāng)cp≥bp≥sp，則最新成交價=bp

開盤價和收盤價均由集合競價產(chǎn)生。

（二）成交回報和確認(rèn)場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人收到指令競價成交回饋交易部回饋給客戶有異議下一交易日提出申請根據(jù)原始指令和交易記錄予以核實三、期貨交易的結(jié)算1、交易所對會員的結(jié)算

(1)每一交易日結(jié)束后交易所對每一會員的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。其核算結(jié)果是會員核對當(dāng)日有關(guān)交易并對客戶結(jié)算的依據(jù)。

(2)會員每天應(yīng)及時獲取交易所提供的結(jié)算結(jié)果，做好核對工作，并將之妥善保存。

(3)會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在第二天開市前三十分鐘以書面形式通知交易所。如在規(guī)定時間內(nèi)會員沒有對結(jié)算數(shù)據(jù)提出異議，則視作會員已認(rèn)可結(jié)算數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

(4)交易所在交易結(jié)算完成后，將會員資金的劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳遞給有關(guān)結(jié)算銀行。2、期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算

(1)期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算與交易所的方法一樣，即每一交易日交易結(jié)束后對每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。交易手續(xù)費