企業(yè)現(xiàn)金流量與營(yíng)運(yùn)資本管理教材

歡迎大家的到來(lái)

企業(yè)現(xiàn)金流量與營(yíng)運(yùn)資本管理教材為什么要關(guān)注現(xiàn)金流量？發(fā)達(dá)國(guó)家的統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明4／5的破產(chǎn)企業(yè)倒閉的原因不是因?yàn)樘潛p,而是現(xiàn)金不足?！艾F(xiàn)金為王”的觀點(diǎn)已被業(yè)界人士所共識(shí),只要能夠保持足夠的現(xiàn)金流量,再虧損的企業(yè)也可以暫時(shí)維持下去；再優(yōu)秀的公司如果現(xiàn)金鏈斷裂,也難逃避破產(chǎn)或倒閉的命運(yùn)。現(xiàn)金已成為衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的基準(zhǔn)資產(chǎn)?，F(xiàn)金流量在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中,猶如風(fēng)險(xiǎn)與收益的“平衡器”。利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的差異權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實(shí)現(xiàn)制會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司本年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬(wàn)元會(huì)計(jì)師說(shuō)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)原因:企業(yè)的產(chǎn)品發(fā)生積壓由于客戶財(cái)務(wù)困難，企業(yè)的應(yīng)收帳款增加不能利用商業(yè)信用延長(zhǎng)付款期限現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠道,來(lái)補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)所需要的流動(dòng)資金–避免資金鏈斷裂公司持有現(xiàn)金的原因●

交易性需要●

預(yù)防性需要●

投機(jī)性需要現(xiàn)金的基本內(nèi)容現(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介?，F(xiàn)金是公司中變現(xiàn)能力及流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。現(xiàn)金包括庫(kù)存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。有價(jià)證券是現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式,是“現(xiàn)金”的一部分。原因:現(xiàn)金收支管理權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性

保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資收益。

目標(biāo)現(xiàn)金流入、流出的管理

營(yíng)運(yùn)資本管理

一、營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債綜合性很好的指標(biāo),兼顧資源的使用和來(lái)源企業(yè)即時(shí)需要承擔(dān)的償付義務(wù)企業(yè)短期可動(dòng)用的資源流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債（舉例）如何宏觀靜態(tài)看待現(xiàn)金的收支總平衡經(jīng)營(yíng)周期1購(gòu)買(mǎi)原材料2轉(zhuǎn)成產(chǎn)品、服務(wù)3銷(xiāo)售4收款現(xiàn)金流時(shí)間軸及浮游期浮游(Float):是指在現(xiàn)金流時(shí)間軸上的發(fā)生的各階段之間的時(shí)間間隔或延誤?，F(xiàn)金流時(shí)間軸購(gòu)買(mǎi)資源為資源付款銷(xiāo)售商品或服務(wù)收取銷(xiāo)售款二、現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期的定義現(xiàn)金周期的組成現(xiàn)金周期的計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率中國(guó)各行業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期2.1現(xiàn)金周期的定義現(xiàn)金周期(CashConversionCycle)是指在生產(chǎn)銷(xiāo)售活動(dòng)中,從對(duì)采購(gòu)物資進(jìn)行支付到銷(xiāo)售回款的時(shí)間間隔?，F(xiàn)金周期越短越好。2.2現(xiàn)金周期的組成存貨周轉(zhuǎn)天數(shù):購(gòu)入原材料至出售產(chǎn)成品的天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(也稱(chēng)為賒銷(xiāo)天數(shù)DSO):賒銷(xiāo)至收回賬款的平均天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù):購(gòu)入/取得物料或供應(yīng)品至支付款項(xiàng)期間的平均天數(shù)現(xiàn)金周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)–應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少現(xiàn)金周期的副作用方向方法副作用減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)嚴(yán)格信用和收款標(biāo)準(zhǔn)拒絕出售給信用較好但偶爾付款緩慢的客戶影響市場(chǎng)銷(xiāo)售減少存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少原材料或零部件存貨導(dǎo)致生產(chǎn)停工延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款的支付時(shí)間超出到期日放棄可節(jié)省成本的貿(mào)易折扣單筆訂單金額較小，付款緩慢賣(mài)方收取更高價(jià)格過(guò)于依賴應(yīng)付賬款缺乏穩(wěn)定的短期銀行信貸*為避免出現(xiàn)以上情形,財(cái)資從業(yè)人員必須進(jìn)行成本收益評(píng)估和定性分析。2.3現(xiàn)金周期的計(jì)算演示年?duì)I業(yè)收入$15,000年銷(xiāo)售成本$9,200期末存貨$2,600期末應(yīng)收賬款$1,700期末應(yīng)付賬款$1,600例題:見(jiàn)下表財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期的計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期的計(jì)算結(jié)論: 上一年度，從公司支付現(xiàn)金到從銷(xiāo)售中回收現(xiàn)金的時(shí)間間隔平均為81.03天。2.4現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率定義:表示公司在一年中會(huì)經(jīng)歷的現(xiàn)金周期的次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率增加意味著現(xiàn)金周期減少公司使用更小的平均現(xiàn)金余額進(jìn)行運(yùn)營(yíng)公司現(xiàn)金使用的效率有所提高2.5中國(guó)各行業(yè)現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期的行業(yè)差異明顯各行業(yè)現(xiàn)金周期多集中在3個(gè)月左右各行業(yè)現(xiàn)金周期驅(qū)動(dòng)因素差異房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè)、農(nóng)業(yè)、生物制品業(yè)和飲料制造業(yè)等行業(yè),存貨周轉(zhuǎn)期對(duì)現(xiàn)金周期較為重要；旅館業(yè)和航空運(yùn)輸業(yè),應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較為重要；電力生產(chǎn)業(yè),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較為重要?，F(xiàn)金周期的管理戰(zhàn)略現(xiàn)金周期的管理戰(zhàn)略結(jié)論:應(yīng)該同時(shí)關(guān)注應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款周期三、信用和應(yīng)收賬款管理收款浮游期信用與應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款監(jiān)控現(xiàn)金折扣3.1收款浮游期名稱(chēng)定義收款浮游期從買(mǎi)方（付款人）發(fā)起支付至賣(mài)方（收款人）賬戶收到資金的時(shí)間間隔郵寄浮游期從支票郵寄日至收款人收到支票日（或支票抵達(dá)收款人處當(dāng)日）之間的時(shí)間間隔或延誤處理浮游期從收款人收到支票日（或是支票抵達(dá)收款人處當(dāng)日）至支票存入收款人賬戶的時(shí)間間隔或延誤可用資金浮游期從支票存入銀行至公司收到可用資金之間的時(shí)間間隔帶來(lái)的效益更高的銷(xiāo)售價(jià)格和利潤(rùn)分期付款中產(chǎn)生的利息收入對(duì)到期之后的付款收訖進(jìn)行罰款相應(yīng)的成本持有成本：短期借款的加權(quán)平均成本收款成本：維持信用部門(mén)的成本壞賬費(fèi)用：損失貨物的成本3.2信用和應(yīng)收賬款管理為了促進(jìn)銷(xiāo)售,企業(yè)通常為下游客戶提供商業(yè)信用,并因此產(chǎn)生應(yīng)收賬款。3.2.1商業(yè)信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)信息來(lái)源5C信用原則信用定量分析信用條款設(shè)計(jì)合同條款制定收賬政策監(jiān)控收款進(jìn)程明確信貸額度信用標(biāo)準(zhǔn)——信息來(lái)源公司內(nèi)部信用申請(qǐng)人填寫(xiě)的信用申請(qǐng)書(shū)公司自己保存的有關(guān)信用申請(qǐng)人付款歷史的記錄公司外部申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表商業(yè)參考資料,曾經(jīng)向申請(qǐng)人賒銷(xiāo)過(guò)的其他公司銀行或其他貸款機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用標(biāo)準(zhǔn)——信息來(lái)源◎決定公司應(yīng)收賬款的最佳水平:取決于應(yīng)收賬款成本；◎評(píng)估客戶信用程度；信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高可以減少壞賬損失，降低應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本喪失一部分來(lái)自信用較差客戶的銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售利潤(rùn)權(quán)衡做好兩項(xiàng)工作:信用標(biāo)準(zhǔn)——5C信用原則抵押環(huán)境品質(zhì)能力資本當(dāng)前和未來(lái)的財(cái)務(wù)資源還款意圖和愿望長(zhǎng)期財(cái)務(wù)資源債務(wù)的擔(dān)保是否可取得當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境資本信用標(biāo)準(zhǔn)——信用定量分析定量范圍流動(dòng)性比率和營(yíng)運(yùn)資本比率債務(wù)管理和覆蓋比率盈利能力指標(biāo)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和其他協(xié)會(huì)發(fā)布的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較信用條款設(shè)計(jì)合同條款在銷(xiāo)售合同或協(xié)議中列明授予信用優(yōu)惠的條件制定收賬政策確定收取逾期賬款或壞賬的步驟監(jiān)控收款進(jìn)程建立信息系統(tǒng)或購(gòu)買(mǎi)軟件對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行監(jiān)控明確信用額度（CreditLine）為每一位客戶設(shè)定明確的信用限額3.2.2授信形式賒賬(OpenAccount)循環(huán)貸款(Revolvingcredit)信用證(L/C)分期付款信貸(InstallmentCredit)風(fēng)險(xiǎn)遞增3.2.3應(yīng)收賬款核銷(xiāo)往來(lái)項(xiàng)目（OpenItem）常用于企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B）的環(huán)境中給客戶的每一張發(fā)票都在應(yīng)收賬款中予以記錄對(duì)每次收款都逐一和發(fā)票進(jìn)行比對(duì)余額結(jié)轉(zhuǎn)（BalanceForward）常用于企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C）環(huán)境中給每個(gè)客戶設(shè)定信用額度比對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)總額和已收款項(xiàng)總額例如:信用卡業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款核銷(xiāo)舉例往來(lái)項(xiàng)目2月1日開(kāi)立發(fā)票01號(hào)發(fā)票 2000元02號(hào)發(fā)票 3000元03號(hào)發(fā)票4000元全部已開(kāi)發(fā)票9000元3月1日收到客戶付款收到5000元核銷(xiāo)01,02號(hào)發(fā)票3月31日應(yīng)收賬款余額4000元余額結(jié)轉(zhuǎn)給予客戶9000元信用額度，賬期30天2月1日發(fā)貨三批，累計(jì)9000元3月1日收到客戶付款收到4000元注:該4000元并不能和發(fā)票相匹配3月31日客戶剩余信用余額4000元3.2.4銷(xiāo)售條款需要考慮的因素交貨前付款Cashbeforedelivery貨到付款CashonDelivery付現(xiàn)期限CashTerm結(jié)清貨款期限NetTerms按月結(jié)賬MonthlyBilling提單跟單托收季節(jié)性優(yōu)惠SeansonalDating1

2

4

5

6

7

8

3

寄售Consignment最常見(jiàn)的銷(xiāo)售條款:對(duì)應(yīng)教材:上冊(cè)，第240-260頁(yè)收賬政策過(guò)寬利:擴(kuò)大銷(xiāo)售增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力弊:增加收賬費(fèi)用增加資金占用收賬政策過(guò)嚴(yán)利:減少壞賬損失減少資金占用弊:減少銷(xiāo)售收入減少利潤(rùn)收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施收賬程序:電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動(dòng)收賬政策決策權(quán)衡收賬政策壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系3.2.5應(yīng)收賬款融資融資方式定義優(yōu)勢(shì)缺點(diǎn)保理(factoring)將應(yīng)收賬款賣(mài)給保理機(jī)構(gòu)無(wú)追索權(quán)的保理中，由保理機(jī)構(gòu)承擔(dān)壞賬損失在保理安排結(jié)束時(shí)賣(mài)家立即收到資金保理成本較高保理行為通常需要通知相關(guān)的下游客戶，傳遞該企業(yè)資金緊張的信息B2B信用卡接受商業(yè)客戶使用信用卡進(jìn)行支付賣(mài)家不需要承擔(dān)經(jīng)營(yíng)信用管理部門(mén)的額外費(fèi)用賣(mài)家不需要為應(yīng)收賬款提供資金發(fā)卡方承擔(dān)壞賬損失交易量通常會(huì)增加賣(mài)家收款更迅速賣(mài)家放棄對(duì)信用決策問(wèn)題的控制賣(mài)家因不能獲取信用客戶而失去促銷(xiāo)機(jī)會(huì)賣(mài)家增加了折扣成本和交易費(fèi)因遵照信用卡數(shù)據(jù)安全標(biāo)準(zhǔn)而產(chǎn)生相關(guān)費(fèi)用由于B2B信用卡削弱了企業(yè)對(duì)客戶信息的收集,不少企業(yè)轉(zhuǎn)用自有品牌融資……應(yīng)收賬款融資（續(xù)）融資方式定義優(yōu)勢(shì)缺點(diǎn)自有品牌融資(private-labelfinancing)以銷(xiāo)售商名義安排的融資第三方以銷(xiāo)售商名義提供信用，但是銷(xiāo)售商自己不管理信用項(xiàng)目自己不需要負(fù)擔(dān)維持信用部門(mén)運(yùn)營(yíng)的成本不能收到全部的銷(xiāo)售額失去對(duì)客戶的選擇例如:梅西百貨信用卡自有品牌信用卡聯(lián)名信用卡3.3應(yīng)收賬款監(jiān)控賒銷(xiāo)天數(shù)(DSO)賬齡分析表應(yīng)收賬款余額模式3.3.1賒銷(xiāo)天數(shù)（DSO）3.3.2賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡應(yīng)收賬款金額占總應(yīng)收賬款的百分比當(dāng)期1,750,000美元70%過(guò)期1-30天375,000美元

15%過(guò)期31-60天250,000美元

10%過(guò)期60天以上125,000美元

5%總計(jì)2,500,000美元100%賬齡分析表的作用:過(guò)期賬款會(huì)隨著賬齡的增加而減少回收的可能性衡量應(yīng)收賬款的可回收%并按照歷史經(jīng)驗(yàn)分賬齡提取壞賬準(zhǔn)備練習(xí):在衡量應(yīng)收賬款時(shí)，賬齡分析表是比賒銷(xiāo)天數(shù)分析法更為有效的工具，原因在于:A賬齡分析表用到的信息更少，計(jì)算起來(lái)更為容易B賬齡分析表可以利用公開(kāi)可得的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算C賬齡分析表顯示了應(yīng)收賬款的分布狀況，而不只是一個(gè)平均值D賬齡分析表可以更好對(duì)收款與列明信用條款加以比較3.3.3應(yīng)收賬款余額模式假設(shè):以下是是一家公司的應(yīng)收款項(xiàng)余額模式，假定銷(xiāo)售額的收回情況如下:銷(xiāo)售當(dāng)月收回銷(xiāo)售額的5%;銷(xiāo)售后一個(gè)月收回銷(xiāo)售額的40%;銷(xiāo)售后兩個(gè)月收回銷(xiāo)售額的35%;銷(xiāo)售后三個(gè)月收回銷(xiāo)售額的20%,請(qǐng)計(jì)算4月份現(xiàn)金流入量:練習(xí):請(qǐng)根據(jù)以下信息回答第24題和第25題:某企業(yè)的應(yīng)收賬款余額模式如下:?本月當(dāng)月銷(xiāo)售收入的95%?上個(gè)月當(dāng)月銷(xiāo)售收入的70%?上2個(gè)月當(dāng)月銷(xiāo)售收入的10%?上3個(gè)月當(dāng)月銷(xiāo)售收入的0%各月銷(xiāo)售收入為:二月份$430，三月份$500，四月份$750，五月份$600，六月份$4005月末的應(yīng)收賬款余額為（）。A$1,850C$1,060B$1,145D$6006月份預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入為（）。A$400C$670B$561D$875解析:5月末的應(yīng)收賬款余額計(jì)算:5月份的應(yīng)收賬款余額為$600×95%+4月份的應(yīng)收賬款余額為$750×70%+3月份的應(yīng)收賬款余額為$500×10%=5月末的應(yīng)收賬款余額為$1,1456月份預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入計(jì)算:6月份的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入為$400×（100%-95%）+5月份的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入為$600×（95%-70%）+4月份的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入為$750×（70%-10%）+3月份的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入為$500×（10%-0%）=6月份的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入為$67047對(duì)應(yīng)教材:上冊(cè)，第290-293頁(yè)四、案例:三一重工案例分析五、存貨管理持有存貨的原因持有存貨的類(lèi)型(五種)存貨水平持有存貨的成本與收益存貨融資5.1持有存貨的原因存貨通常是企業(yè)在日?；顒?dòng)中必需持有的物品企業(yè)銷(xiāo)售所必需的產(chǎn)成品庫(kù)存處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中必需準(zhǔn)備的原材料、物料等充足的存貨是企業(yè)完成生產(chǎn)計(jì)劃、達(dá)成銷(xiāo)售目標(biāo)的前提持有存貨的其他原因預(yù)防意外（如:防止原材料突發(fā)性緊缺）投機(jī)需要（如:根據(jù)原材料漲價(jià)預(yù)期而囤貨）滿足供應(yīng)商要求（提高應(yīng)對(duì)新增訂單的能力）5.2持有存貨的類(lèi)型（五種）123455.3存貨水平過(guò)多的存貨企業(yè)的負(fù)債而非資產(chǎn)降低利潤(rùn)存貨水平最小化的常見(jiàn)管理模式適時(shí)生產(chǎn)制（Just-In-Time,JIT)管理模式存貨水平最小化的常用管理系統(tǒng)物料計(jì)劃系統(tǒng)（MaterialPlanningSystem,MPS）對(duì)應(yīng)教材:上冊(cè)，第260-264頁(yè)存貨決策（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要,又能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購(gòu)批量?！罱?jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件存貨的年需要量和日耗量是固定不變的；從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時(shí)間是固定不變的,而且每批貨物均一次全額到達(dá)；暫不考慮數(shù)量折扣的情況；沒(méi)有缺貨情況。適時(shí)生產(chǎn)制（JIT）管理模式主要目標(biāo)消除浪費(fèi)使生產(chǎn)流程標(biāo)準(zhǔn)化持續(xù)改進(jìn)質(zhì)量特點(diǎn)對(duì)傳統(tǒng)的消費(fèi)者-供貨商關(guān)系進(jìn)行徹底地重新構(gòu)造例如:

供貨商管理補(bǔ)給程序

生產(chǎn)支付流程5.4持有存貨的成本與收益持有存貨的收益降低缺貨成本（因存貨不足而失去銷(xiāo)售機(jī)會(huì)所帶來(lái)的機(jī)會(huì)成本）因有能力快速響應(yīng)客戶新增訂單而提升公司的聲譽(yù)持有存貨的成本倉(cāng)儲(chǔ)成本、搬運(yùn)成本、保險(xiǎn)費(fèi)、稅金存貨所占用的資金的機(jī)會(huì)成本存貨管理的目標(biāo)在滿足生產(chǎn)和客戶需求前提下，使與存貨相關(guān)的總成本最小化最優(yōu)存貨水平計(jì)算模型:

經(jīng)濟(jì)訂貨量模型（EconomicOrderQuantity,EOQ)模型其他需要考慮的因素:

批量折扣

實(shí)務(wù)中常用的一攬子定期定量采購(gòu)合同六、案例:美邦服飾（存貨管理）R七、應(yīng)付賬款管理付款浮游期應(yīng)付賬款管理付款系統(tǒng)應(yīng)付賬款發(fā)展7.1付款浮游期名稱(chēng)付款浮游期定義支付當(dāng)日至款項(xiàng)被劃出時(shí)的時(shí)間間隔郵寄浮游期支票郵寄日至收款人收到支票日（或支票抵達(dá)收款人處當(dāng)日）之間的時(shí)間間隔或延誤處理浮游期收款人收到支票日（或支票抵達(dá)收款人處當(dāng)日）至支票存入收款人賬戶的時(shí)間間隔或延誤清算浮游期從收款人把支票存入賬戶至資金從付款人賬戶劃出的時(shí)間間隔7.2應(yīng)付賬款管理發(fā)票經(jīng)授權(quán)的采購(gòu)訂單收貨單三個(gè)一致財(cái)資管理部門(mén)和應(yīng)付賬款管理部門(mén)的合作

獨(dú)立的付款管理系統(tǒng)-中間軟件-銀行提供的財(cái)資管理軟件企業(yè)資源計(jì)劃系統(tǒng)(EnterprisePlanningSystem)7.3付款系統(tǒng)—目標(biāo)

獲取信息預(yù)防欺詐

維系與收款人之間的關(guān)系付款系統(tǒng)—種類(lèi)名稱(chēng)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)集中式應(yīng)付賬款支付系統(tǒng)保留公司總部的控制權(quán)易于獲得所有支付信息可以集中富余的現(xiàn)金提高現(xiàn)金預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性處理環(huán)節(jié)多，不利于維持與收款人之間的關(guān)系要解決付款糾紛時(shí)，需要加強(qiáng)與公司當(dāng)?shù)氐霓k事處之間的溝通與合作分散式應(yīng)付賬款支付系統(tǒng)付款迅捷，有利于改善與收款人之間的關(guān)系容易利用現(xiàn)金折扣優(yōu)惠失去對(duì)信息的控制失去集中資金并提高資金使用效率的機(jī)會(huì)增加了未經(jīng)授權(quán)而付款的可能第三種解決方案:具有集中清算功能的分散式應(yīng)付賬款支付系統(tǒng)當(dāng)?shù)亟?jīng)理或區(qū)域性經(jīng)理監(jiān)控應(yīng)付賬款的流程，并簽發(fā)支票但是所有支票都必須到集中的付款銀行兌現(xiàn)特點(diǎn):保持當(dāng)?shù)剞k事處的靈活性，并提高資金使用效率、改善信息獲得能力銀行的機(jī)會(huì):設(shè)計(jì)和提供針對(duì)性的對(duì)賬分析服務(wù)，從而獲取中間業(yè)務(wù)收入7.4.1全面應(yīng)付賬款管理定義:公司將應(yīng)付賬款和付款職能全部或部分外包目的降低應(yīng)付賬款的整體管理成本種類(lèi)金融服務(wù)公司維護(hù)公司收款人的數(shù)據(jù)庫(kù)，公司僅發(fā)送有限的付款信息給金融服務(wù)公司將應(yīng)付賬款管理中的憑證配對(duì)和驗(yàn)證部分外包給金融服務(wù)公司金融服務(wù)提供商可以作為支付中介直接向供應(yīng)商付款，這樣買(mǎi)方只需向這家金融服務(wù)提供商付款即可金融服務(wù)提供商也可以與工廠生產(chǎn)系統(tǒng)完全聯(lián)系起來(lái)，根據(jù)生產(chǎn)狀況直接開(kāi)具購(gòu)貨發(fā)票八、營(yíng)運(yùn)資本投資與融資策略流動(dòng)資產(chǎn)投資策略(investment)限制性流動(dòng)資產(chǎn)投資策略寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略流動(dòng)資產(chǎn)融資策略(financing)到期日匹配融資策略保守型融資策略激進(jìn)型融資策略8.1流動(dòng)資產(chǎn)投資策略比較策略類(lèi)型特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)限制性

流動(dòng)資產(chǎn)

投資策略(restricted)流動(dòng)資產(chǎn)/銷(xiāo)售額

低水平減少資金占用，提高盈利能力容易出現(xiàn)存貨不足或現(xiàn)金不足的現(xiàn)象對(duì)銷(xiāo)售產(chǎn)生負(fù)面影響寬松的

流動(dòng)資產(chǎn)

投資策略（relaxed)流動(dòng)資產(chǎn)/銷(xiāo)售額高水平保證生產(chǎn)與銷(xiāo)售的順利進(jìn)行降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大量流動(dòng)資產(chǎn)降低投資回報(bào)8.2影響流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的因素風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡小公司資金成本高，偏向于限制性流動(dòng)資產(chǎn)投資策略行業(yè)慣例銷(xiāo)售毛利率高的行業(yè)，偏向于利用寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略來(lái)提高銷(xiāo)售額公司政策的決策者財(cái)務(wù)經(jīng)理:偏向限制性，以減少融資成本運(yùn)營(yíng)經(jīng)理:偏向?qū)捤尚?，以擴(kuò)大產(chǎn)量、刺激銷(xiāo)售8.3流動(dòng)資產(chǎn)融資策略資產(chǎn)的劃分固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)維持最低銷(xiāo)售水平仍需擁有的流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)源劃分長(zhǎng)期來(lái)源短期來(lái)源短期負(fù)債的初始期限小于1年（如信用額度）8.4流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的分類(lèi)適中型融資政策短期資產(chǎn)由短期資金來(lái)融通,長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來(lái)融通。激進(jìn)型融資政策短期資產(chǎn)由短期資金來(lái)融通,部分的長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期資金來(lái)融通。但風(fēng)險(xiǎn)較大。保守型融資政策部分的短期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來(lái)融通流動(dòng)資產(chǎn)的融資政策練習(xí):如果某公司運(yùn)用長(zhǎng)期資本為其固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行融資，則該公司可能采用的是下列哪種策略？A保守型融資策略B積極型融資策略C基于稅收的策略D到期日匹配策略8.5投融資策略總結(jié)限制性投資策略激進(jìn)型融資策略寬松的投資策略保守型融資策略盈利能力盈利能力高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高盈利能力低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低現(xiàn)金分析技術(shù)與方法

及現(xiàn)金流效率管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)與流程日常資金管理目標(biāo):盡可能有效地運(yùn)用企業(yè)的流動(dòng)性6項(xiàng)基本任務(wù)準(zhǔn)備現(xiàn)金頭寸表（cashpositionworksheet）監(jiān)視金融機(jī)構(gòu)的存款現(xiàn)金余額現(xiàn)金收款、現(xiàn)金集中及現(xiàn)金付款必要時(shí)進(jìn)行短期投資和融資研究并協(xié)調(diào)例外事項(xiàng)協(xié)調(diào)與應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和會(huì)計(jì)等其他財(cái)務(wù)領(lǐng)域的職能6項(xiàng)其他任務(wù)（可選）銀行系統(tǒng)管理流動(dòng)性管理現(xiàn)金預(yù)測(cè)系統(tǒng)設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理日常報(bào)告現(xiàn)金管理中的銀行賬戶銀行賬戶管理職責(zé)：

負(fù)責(zé)為企業(yè)開(kāi)立、維護(hù)和關(guān)閉銀行賬戶

管理與銀行和金融服務(wù)提供商的關(guān)系證明文件：

公司章程、規(guī)章制度等文件（證明該企業(yè)的合法性）

公司同意在該銀行開(kāi)戶的決議文件

被授權(quán)人的職務(wù)證明公司的相關(guān)政策：

關(guān)于開(kāi)立或關(guān)閉銀行賬戶的政策

關(guān)于行使日常財(cái)資職能所需審批等級(jí)的政策現(xiàn)金管理流程的影響因素

公司所在的行業(yè)

法律與監(jiān)管環(huán)境

支付系統(tǒng)

可用的支付工具二、流動(dòng)性管理現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資金流動(dòng)性資金政策的壓力測(cè)試短期投資的運(yùn)用短期融資的運(yùn)用2.1現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出圖中表示:集中賬戶中的現(xiàn)金低于目標(biāo)余額時(shí)，就必須清算短期投資或借入資金虛線表示這些資金將在今后付清流動(dòng)性通常指短期債務(wù)到期時(shí)的償還能力流動(dòng)性管理失當(dāng)會(huì)帶來(lái)高額的成本2.2適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資金適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資金根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),預(yù)測(cè)現(xiàn)金流如果無(wú)法預(yù)測(cè),應(yīng)該維持較高的流動(dòng)水平多,不一定好一定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)閑置的機(jī)會(huì)成本2.3流動(dòng)性資金政策的壓力測(cè)試公司可能出現(xiàn)的情況一個(gè)或多個(gè)融資渠道出現(xiàn)不利變動(dòng)因特殊危機(jī)而導(dǎo)致一至兩個(gè)月沒(méi)有收益公司信用等級(jí)發(fā)生變化公司短期投資組合的價(jià)值或流動(dòng)性發(fā)生重大變更

壓力測(cè)試的目的預(yù)測(cè)公司在遭遇嚴(yán)重不利事件時(shí),是否具有充足的、成本合適的債務(wù)籌集或現(xiàn)金儲(chǔ)備來(lái)度過(guò)難關(guān)至少每年要進(jìn)行一次測(cè)試三、現(xiàn)金集中與資金池系統(tǒng)現(xiàn)金集中:其他存款點(diǎn)的資金轉(zhuǎn)移到中心銀行賬戶，通常稱(chēng)為集中賬戶全球資金集中名義資金池實(shí)體資金池銀行疊加結(jié)構(gòu)3.1全球資金集中名稱(chēng)名義資金池實(shí)體資金池定義每日計(jì)算公司子公司賬戶中的凈余額或者赤字，以最終確定凈利息收入或者費(fèi)用要求每個(gè)賬戶均使用同一種貨幣，因?yàn)橛囝~會(huì)每日從子賬戶中轉(zhuǎn)移至主要賬戶中特點(diǎn)實(shí)際上資金并未轉(zhuǎn)移，只是進(jìn)行虛擬加總，計(jì)算利息要求子公司間進(jìn)行交叉擔(dān)保往往使用同一銀行的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行匯劃資金發(fā)生實(shí)際轉(zhuǎn)移要求公司認(rèn)真保留現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬、利息收付和投資記錄跨國(guó)匯集時(shí)，要考慮監(jiān)管和稅收事宜全球資金集中--銀行疊加結(jié)構(gòu)81適用:當(dāng)主要結(jié)算銀行在其他國(guó)家有分行，但是這些國(guó)家的分行又不能提供全面國(guó)內(nèi)銀行業(yè)務(wù)服務(wù)時(shí)利用一家本地銀行來(lái)負(fù)責(zé)日常交易，將多余資金集中到主要銀行的賬戶，例如歐元區(qū)四、現(xiàn)金需求預(yù)測(cè)現(xiàn)金需求預(yù)測(cè)的目標(biāo)預(yù)測(cè)過(guò)程短期預(yù)測(cè)法中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)法統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)法預(yù)測(cè)的期末現(xiàn)金頭寸4.1現(xiàn)金需求預(yù)測(cè)的目標(biāo)流動(dòng)資金管理用來(lái)計(jì)劃投資和融資財(cái)務(wù)控制比較實(shí)際現(xiàn)金流量和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量幫助發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,及時(shí)采取糾正措施完成戰(zhàn)略目標(biāo)滿足資金要求用來(lái)支持公司的戰(zhàn)略投資目標(biāo)資本預(yù)算評(píng)估資本支出管理成本減少過(guò)量的銀行存款,減少短期借貸成本,增加短期投資收入管理外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估外匯敞口,控制貨幣風(fēng)險(xiǎn)4.2預(yù)測(cè)過(guò)程預(yù)測(cè)期間現(xiàn)金流組成部分經(jīng)營(yíng)性、投資性和融資性現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出確定性程度數(shù)據(jù)識(shí)別與組織預(yù)測(cè)方法的選擇與驗(yàn)證短期與中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)方法及例證4.2.1預(yù)測(cè)期間短期預(yù)測(cè):對(duì)每日，每周，或每個(gè)月現(xiàn)金進(jìn)行預(yù)計(jì)中期預(yù)測(cè):一到十二月之間的每個(gè)月現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)，以月為單位長(zhǎng)期預(yù)測(cè):超過(guò)一年的預(yù)測(cè)，考慮長(zhǎng)期銷(xiāo)售和開(kāi)支的計(jì)劃到底多久預(yù)測(cè)一次才是合適的？4.2.2確定性程度確定的，預(yù)先知道的:利息本金償還股利特許權(quán)使用費(fèi)納稅確定的較難預(yù)測(cè)的可預(yù)測(cè)的可根據(jù)過(guò)去經(jīng)驗(yàn)推測(cè)的按照過(guò)去的銷(xiāo)售水平和模式預(yù)測(cè)的客戶現(xiàn)金流入工資的支付突發(fā)事件:新產(chǎn)品的銷(xiāo)售計(jì)劃意外保險(xiǎn)賠償恢復(fù)罷工的成本4.2.3數(shù)據(jù)識(shí)別與組織考慮的因素信息來(lái)源識(shí)別賬戶結(jié)構(gòu)報(bào)告條件歷史數(shù)據(jù)4.3短期預(yù)測(cè)法應(yīng)收賬款余額模式收入與支出預(yù)測(cè)分布預(yù)測(cè)短期預(yù)測(cè)的最主要三種方法4.3.1收款和付款預(yù)測(cè)特點(diǎn)原則:

現(xiàn)金制(cashbasis),而非應(yīng)計(jì)制(accrualbasis)收款計(jì)劃表付款計(jì)劃表最終預(yù)測(cè)收款和付款預(yù)測(cè)舉例(nextslide)收入與支出預(yù)測(cè)舉例

投資4.3.2分布預(yù)測(cè)定義使用歷史模式的基礎(chǔ)對(duì)某特定時(shí)期內(nèi)、某單一事件對(duì)現(xiàn)金流量的日常影響進(jìn)行估算主要方法簡(jiǎn)易平均法回歸分析法簡(jiǎn)易平均法舉例92現(xiàn)金支出預(yù)測(cè)？答案:4.4中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)法特點(diǎn)涉及制作預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表借助企業(yè)資源計(jì)劃(ERP)或綜合會(huì)計(jì)與報(bào)告系統(tǒng)提供的內(nèi)部會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)主要中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)法銷(xiāo)售百分比法

4.4.1銷(xiāo)售百分比法的步驟假設(shè):現(xiàn)金流量表隨著銷(xiāo)售額的改變而改變最重要的賬戶（流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債）包括現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨應(yīng)付賬款編制步驟:在假設(shè)的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算預(yù)計(jì)的期末現(xiàn)金頭寸比較預(yù)計(jì)的期末現(xiàn)金頭寸和公司的目標(biāo)現(xiàn)金頭寸4.4.2案例:企業(yè)現(xiàn)金管理預(yù)測(cè)根據(jù)Excel表給出的條件以及假設(shè)測(cè)算企業(yè)融資需求要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):要生成銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)，需要作出以下假設(shè):96融資需求預(yù)測(cè)項(xiàng)目2011年實(shí)際2011年占銷(xiāo)售額百分比2012年預(yù)測(cè)數(shù)現(xiàn)金1005%110應(yīng)收賬款30015%330存貨20010%220固定資產(chǎn)700800折舊(300)(350)固定資產(chǎn)凈值400450無(wú)形資產(chǎn)0N0資產(chǎn)合計(jì)10001110應(yīng)付賬款502.5%55應(yīng)付短期票據(jù)1507.5%100長(zhǎng)期債務(wù)200N200負(fù)債合計(jì)400355權(quán)益600740融資需求015合計(jì)1000

1110銷(xiāo)售收入20002200銷(xiāo)售成本(1500)75%(1650)銷(xiāo)售及管理費(fèi)用(200)10%(220)折舊(100)(50)利息費(fèi)用(38)(32)稅前利潤(rùn)162248所得稅(55)(84)凈利潤(rùn)107164股利0(24)留存收益107140報(bào)表預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表截止2012年12月31日單位：萬(wàn)美元現(xiàn)金110應(yīng)付賬款55應(yīng)收賬款330應(yīng)付短期票據(jù)100存貨220融資缺口15流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)660流動(dòng)負(fù)債合計(jì)170固定資產(chǎn)800長(zhǎng)期債務(wù)200折舊(350)負(fù)債合計(jì)370固定資產(chǎn)凈值450權(quán)益740無(wú)形資產(chǎn)0

資產(chǎn)合計(jì)1110負(fù)債及權(quán)益合計(jì)1110預(yù)計(jì)利潤(rùn)表單位：萬(wàn)美元銷(xiāo)售收入2200銷(xiāo)售成本(1650)固定成本

變動(dòng)成本

銷(xiāo)售及管理費(fèi)用(220)折舊(50)利息費(fèi)用(32)稅前利潤(rùn)248所得稅(84)凈利潤(rùn)164股利(24)留存收益140預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表