【企業(yè)并購績效探究的國內(nèi)外文獻綜述3100字】

企業(yè)并購績效研究的國內(nèi)外文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u11204企業(yè)并購績效研究的國內(nèi)外文獻綜述 144411國外研究概況 129610（一）并購動因的相關(guān)研究 125400（二）并購績效的相關(guān)研究 287022國內(nèi)研究概況 22697（一）并購動因的相關(guān)研究 215045（二）并購績效的相關(guān)研究 38998參考文獻 31國外研究概況西方國家的并購已經(jīng)具備了100多年的發(fā)展歷史，對于并購的研究也比較早，理論也相對完善，在國外學者關(guān)于并購的研究主要集中于兩個方面：（一）并購動因的相關(guān)研究對于并購動因的相關(guān)研究，大致分為以下三個相關(guān)理論：協(xié)同效應理論：早在1960年，協(xié)同效應理論就已經(jīng)被提出，伊戈爾·安索爾指出，企業(yè)進行并購就是基于協(xié)同效應。RubackandJensn對企業(yè)進行并購前后的管理效率進行了研究，通過研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)進行并購后，企業(yè)的管理效率得到提高，企業(yè)價值增加。美國經(jīng)濟學家Rumelt認為協(xié)同效應應該從財務和經(jīng)營兩個角度進行分析，因此將協(xié)同效應分為了財務協(xié)同和經(jīng)營協(xié)同。市場勢力理論：Comanor首先在研究報告中向大眾提出了基于市場的市場勢力理論，指出公司可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等并購方式進行市場規(guī)模擴張，提高市場份額，提高行業(yè)地位和話語權(quán)。Mitchell對20世紀80年代的美國的38起企業(yè)重要并購案例進行了深入的調(diào)查研究，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的市場份額通過并購獲得了一定幅度的快速提升，乃至形成壟斷優(yōu)勢，利潤獲得大幅提升，進一步指出企業(yè)進行并購的一大動因是取得市場勢力。代理理論：JensenandMeckling率先提出了企業(yè)的代理利益分離，企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，造就了委托人和代理人這一利益關(guān)系的存在，利益和喜好不一致的委托人和代理人，各自做出使得自身利益最大化的決策，從而導致代理問題的出現(xiàn)（二）并購績效的相關(guān)研究對于并購績效的研究分析，國外的研究者和學者們有不同的考量標準，但核心的關(guān)注點比較集中，學者們都非常關(guān)心的點在于并購能否給企業(yè)帶來積極影響，對于這一方面大致有兩種觀點理論：并購能給企業(yè)帶來積極影響，OHvierBertrand和Marie-AnnBetschinger采用財務指標法，對在俄羅斯進行并購的并購事件進行研究和分析，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)得到了正向效應，并購給這些企業(yè)帶來了協(xié)同效應，與此同時，進行并購的企業(yè)在市場上的競爭力獲得了提高。Marina等學者以約2400家發(fā)生并購的歐洲企業(yè)為研究對象，采用事件研究法進行研究和分析，結(jié)果表明，時間窗口期內(nèi)被并購方企業(yè)和并購方企業(yè)的股價都出現(xiàn)了波動，兩者均獲得了不同程度的超額收益。Jensen和Ruback采用案例研究法對并購后的企業(yè)績效表現(xiàn)進行研究，研究發(fā)現(xiàn)，并購能夠?qū)崿F(xiàn)資源的合理配置，提高效率，使企業(yè)獲得額外收益。并購不能夠給企業(yè)帶來積極影響，Ravenscraft對1950年至1970年的并購事件和案例進行研究，持續(xù)觀察這些并購事件發(fā)生前后的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，并對收集到的數(shù)據(jù)進行調(diào)查研究，研究結(jié)果表明并購的實施并不會提高企業(yè)的績效，Martynova采用財務指標法，以發(fā)生并購事件的歐洲企業(yè)為研究對象進行研究和分析，研究發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)的并購績效出現(xiàn)了先降后升的波動趨勢，總體上，并購前后的績效并沒有明顯不同。Shim選取了發(fā)生在1989年至2004年的美國保險行業(yè)的并購事件作為基礎(chǔ)，運用ROE和ROA對其進行了研究和分析，最后得到結(jié)論，并購不僅沒有給企業(yè)帶來正面效應，并且會對企業(yè)帶來一定的負面影響。2國內(nèi)研究概況西方國家的并購出現(xiàn)的時間比較早，與之相比，我國的并購出現(xiàn)得并不算早，發(fā)展還有很多欠缺，不夠完備，國內(nèi)對于并購的研究，很多是基于西方的理論基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上上進行的。（一）并購動因的相關(guān)研究2011年袁學英認為并購的協(xié)同效應理論應該更加細化，并將其劃分為財務、管理、經(jīng)營三個方面。2013年孟君認為并購能夠?qū)崿F(xiàn)資源的合理配置，能夠直接利用被并購方的的資源、市場等，利于擴大市場和發(fā)展多元化，能夠有效促進企業(yè)的發(fā)展。2016年張金鑫認為，企業(yè)并購的動因分為主觀動因和客觀動因，客觀動因包括政策變化、經(jīng)濟形勢、產(chǎn)業(yè)機構(gòu)調(diào)整等因素，主觀動因為在市場上爭奪利益，為企業(yè)管理者和股東創(chuàng)造價值。2017年郭文登、郭玉對互聯(lián)網(wǎng)并購案例進行研究，研究發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行并購在目的上不僅是為了多元化發(fā)展，提高自身競爭力，同時也是為了促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高信息化進程，提高企業(yè)收益。（二）并購績效的相關(guān)研究隨著我國并購事件的增加，可研究的案例增多，我國學者采取了不同的方法對并購績效進行了研究探討，得到了不同的結(jié)論。2002年，朱寶憲等以1998年在上海和深圳發(fā)生的67起并購案例為研究對象，對這些案例進行了一次統(tǒng)計調(diào)查，選取并采用了兩個指標：主營業(yè)務利潤率和凈資產(chǎn)收益率，對比了企業(yè)并購前后的績效，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在這些企業(yè)中，針對本次研究選取的指標，均呈現(xiàn)上升的趨勢，且類型不同的企業(yè)績效變化存在區(qū)別。2010年，席鑫和諶昕以2004年至2008年的1009起并購事件作為研究對象進行研究分析，在對企業(yè)的績效進行調(diào)查分析時，選取了主成分分析法，并且研究中考慮了行業(yè)、資金鏈的因素的影響，研究表明，對于成長類型的企業(yè)，其償債和發(fā)展能力得到了明顯提高。2012年，董莉軍對中國上海和深圳兩座城市的發(fā)生了并購的上市企業(yè)進行研究分析，研究發(fā)現(xiàn)，雖然并購后這些企業(yè)獲得的效應水平不一致，但是都獲得了一定的效應，整體來說，企業(yè)的長期績效都獲得了一定的提升。2014年，宋維佳等人國內(nèi)對進行了并購活動的資源型企業(yè)進行研究分析，主要關(guān)注并購前后企業(yè)中長期績效的變動情況，研究表明，在發(fā)生并購的短期內(nèi)，企業(yè)的績效不升反而下降，但是到了中后期，績效開始逐漸上升且超出并購前的績效水平。2017年，李艷琴運用事件研究法，選用中文傳媒和智明星通的并購事件作為具體案例進行研究分析，研究發(fā)現(xiàn)，并購后的短期內(nèi)，企業(yè)獲得了正向的市場效應，股東獲得了超額收益。2017年徐鑫迪等人選用因子分析法，選取29家上市企業(yè)為研究對象進行，結(jié)果表明，這些企業(yè)并購后的績效都得到了不同程度的改善，并購給企業(yè)帶來了正向效應。參考文獻JensenM.C.,RubackR.S..TheMarketforCorporateControl:TheScientificEvidence[J].JournalofFinancialEconomics.1983,11:15-16.MichaelC.Jensen,WilliamH.Meckling.TheoryofTheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCosts,andOwnershipStructure[J].RochesterStudiesinEconomicsandPolicy,1976,(1):163-231.MitchellM.L.,MulherinJ.H..Theimpactofindustryshocksontakeoversandrestructuringactivity[J].JournalofFinancialEconomics,1996,1,93-229.Shim.Mergers&Acquisitions,DiversificationandPerformanceintheU.S.PropertyLiabilityInsuranceIndustry[J].JournalofFinancialServiceResearch,2011,(3):119-144.Dvaid,J.Ravenseraft,F.M.Seherer.LifeafterTakerover[J].TheJournalofIndustrialEconomics,1987,36(2):147-156OliverBertrand&Marie-AnnBetschinger.Performanceofdomesticandcross-borderacquisitions,EmpiricalevidencefromRussianacquirers[J].JournalofComparativeEconomics,2012(5):66.Marina,Martynova,Luc,etal.ThePerformanceoftheEuropeanMarketforCorporateControl:EvidencefromtheFifthTakeoverWave[J].EuropeanFinancialManagement,2011.MartynovaM,OostingS,RenneboogLDR.Thelong-termoperatingperformanceofEuropeanmergersandacquisitions[J].SsrnElectronicJournal,2006,2006-111:79-116.董莉軍.上市公司跨國并購績效的實證檢驗[J].財會月刊綜合版,2012(1):12-16.郭文登，郭玉.大數(shù)據(jù)時代背景下互聯(lián)網(wǎng)并購研究[J].新會計,2017,(07):20-23.袁學英，代婧.資源型企業(yè)并購績效研究-兗州煤業(yè)并購昊盛煤業(yè)的案例分析[D].內(nèi)蒙古：內(nèi)蒙古大學經(jīng)濟管理學院，2015.朱寶憲，王怡凱.1998年中國上市公司并購實踐的效應分析[J].經(jīng)濟研究，2002(11):20-26+92.席鑫，諶昕.上市公司并購績效的影響因素的實證研究J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟，2010,29(09):140-146.宋維佳，喬治.我國資源型企業(yè)跨國并購績效研究一一基于短期和中長期視角[J].財經(jīng)問題研究,2014(7):98-105.李艷琴.“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下岀版?zhèn)髅狡髽I(yè)并購績效探討一一以中文傳媒并購智明星通為例J].財會月刊,2017(14):74-78.張藝.攜程網(wǎng)并購去哪兒網(wǎng)的動因及績效研究[D].西安科技大學,2020.孫慧珍.基于平衡計分卡的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購績效評價研究[D].河南農(nóng)業(yè)大學,2020.李一鳴.阿里巴巴并購餓了么動因及績效研究[D].南京郵電大學,2020.田園.騰訊海外并購RiotGames公司市場效應及財務績效分析[D].北京林業(yè)大學,2020.靳二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