破產(chǎn)重整中信托的模式及作用

(一)委托人(二)受益人(三)受托人為信托公司(一)信托在重整中的運(yùn)用方式(二)清償中的信托運(yùn)用方式(一)確定發(fā)起信托計(jì)劃的主體(SPV)(二)出資人權(quán)益調(diào)整(三)將債務(wù)人的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)注入信托計(jì)劃(四)債權(quán)人取得相應(yīng)的信托份額成為信托人(一)委托人(二)受益人(三)受托人為信托公司(一)信托在重整中的運(yùn)用方式資人，缺乏償債資金而導(dǎo)致重整失敗，大大提高重整成功率。受托人將企業(yè)經(jīng)營收益或資產(chǎn)處置收益2.信托在出售式重整中的運(yùn)用信托參與出售式重整方式，是企業(yè)原股東將其持有的重交付受托人進(jìn)行管理、處分。如在海航集團(tuán)重整案中，全部債務(wù)歸集至發(fā)起人公司，由發(fā)起人作為委托人，并將持有的總持股平臺(tái)的股權(quán)以及對(duì)各業(yè)務(wù)板塊的應(yīng)收款債權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)委托給受托人。受托人通過總持股平(二)清償中的信托運(yùn)用方式在債轉(zhuǎn)股、留債清償?shù)染唧w清償方案中引入信托計(jì)劃，可以“大幅縮短執(zhí)行時(shí)間，提高執(zhí)行效率?！眰D(zhuǎn)股是重整中常見的債權(quán)清償方式，但在債轉(zhuǎn)股實(shí)施初期，因股權(quán)定價(jià)不合理，引起較大爭(zhēng)議，且銀行等金融機(jī)構(gòu)持有企業(yè)股權(quán)，存在一些監(jiān)管障礙。此外，上市公司債轉(zhuǎn)股受股東未分配利潤或盈余公積金的限制，有限公司債轉(zhuǎn)股受注冊(cè)資金變更及股東人數(shù)的限制，引入信托工具可以規(guī)避上述限制，實(shí)現(xiàn)靈活、高效的債轉(zhuǎn)股操作層面，轉(zhuǎn)股債權(quán)人作為信托計(jì)劃委托人，將股權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)，委托給受托人管理，受益人為全體轉(zhuǎn)股債權(quán)人。受托人持有債權(quán)人轉(zhuǎn)股股權(quán)，可避免監(jiān)管部門的監(jiān)管限制，且債權(quán)人可通過轉(zhuǎn)讓信托收益權(quán)完全退出重留債清償作為債權(quán)清償方式，已成為當(dāng)前重整實(shí)務(wù)中的標(biāo)準(zhǔn)配置。在留債安排中，引入信托工具，留債債權(quán)人作為委托人，將留債債權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)，交付給受托人執(zhí)行難度大，信托計(jì)劃優(yōu)化了交易結(jié)構(gòu)，提高了執(zhí)行效(一)確定發(fā)起信托計(jì)劃的主體(SPV)的主要債務(wù)人，或主要債務(wù)人的原始股東先發(fā)起設(shè)立一家持股平臺(tái)公司，作為信托計(jì)劃的發(fā)起設(shè)立主(二)出資人權(quán)益調(diào)整當(dāng)企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)重組時(shí)，債務(wù)人的資產(chǎn)已不足以清償全部債務(wù)，整體已嚴(yán)重資不抵債。當(dāng)信托計(jì)劃成立后，出資人權(quán)益將全部調(diào)整清零，依法轉(zhuǎn)移至債權(quán)人享(三)將債務(wù)人的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)注入信托計(jì)劃在債務(wù)人下屬子公司較多、債務(wù)人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系較為復(fù)雜的情況下，除持股平臺(tái)公司將其股權(quán)注入信托計(jì)劃外，在部分破產(chǎn)案件中，也可能將持股平臺(tái)公司間接持有的下屬子公司的應(yīng)收賬款債權(quán)一并注入信托計(jì)劃。信托計(jì)劃將通過繼續(xù)持有、運(yùn)營相關(guān)業(yè)務(wù)板塊子公司，回收應(yīng)收賬款債權(quán)，處置部分可變現(xiàn)的實(shí)體資產(chǎn)等方式，(四)債權(quán)人取得相應(yīng)的信托份額成為信托計(jì)劃的受益人根據(jù)破產(chǎn)重整案件中被確認(rèn)的債權(quán)類型與數(shù)額，債權(quán)人取得信托計(jì)劃的相應(yīng)份額成為信托計(jì)劃的受益人。根據(jù)債權(quán)人所享有的債權(quán)類型不同，例如有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的優(yōu)先債權(quán)、有留置權(quán)的優(yōu)先債權(quán)、普通債權(quán)等，債權(quán)人取得的信托份額也將相應(yīng)分為優(yōu)先類信托份額、普通類信托同時(shí)，在確認(rèn)債權(quán)數(shù)額時(shí)，也會(huì)根據(jù)債權(quán)類型進(jìn)行梳理分類，例如有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)的本金及利息可在擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)評(píng)估價(jià)值范圍內(nèi)優(yōu)先清償，將該部分市場(chǎng)評(píng)估價(jià)值范圍內(nèi)的本金及利息確認(rèn)為優(yōu)先債權(quán)；而在市場(chǎng)評(píng)估價(jià)值范圍外的本金及利息，以及全部的罰息、復(fù)利、違約金、維持費(fèi)等懲罰性費(fèi)用則調(diào)整為普通債權(quán)，按普通在各債權(quán)人所取得信托份額數(shù)量的確定方面，可以采用多種計(jì)算方式，例如按各債權(quán)人所享有的債權(quán)金額占總債權(quán)金額的比例計(jì)算，或者根據(jù)債權(quán)人未獲清償?shù)膫鶛?quán)金額按照每1元對(duì)應(yīng)1份信托單位來計(jì)算等。(五)受托人持有、管理、運(yùn)用、處置資產(chǎn)，債權(quán)人獲信托計(jì)劃設(shè)立后，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)為信托財(cái)產(chǎn)，由信托受托人代表信托計(jì)劃持有、管理、運(yùn)用、處置，信托收益主要來源于信托計(jì)劃持有的股權(quán)資產(chǎn)的分紅、處置收益以托受益人持有的信托份額向各債權(quán)人(信托受益人)分托份額予以注銷或者對(duì)應(yīng)的信托份額不再參與收益分信托在保障債權(quán)人權(quán)益、維護(hù)金融安全及社會(huì)穩(wěn)定、促進(jìn)司法公平等方面起到了積極作用。在新時(shí)代下，企業(yè)重整由威脅金融系統(tǒng)安全，到借用金融工具，保障金融債權(quán)，維護(hù)金融安全轉(zhuǎn)變。中國的企業(yè)重整實(shí)務(wù)，由學(xué)習(xí)模