期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編4

期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編4(總分：92.00，做題時間：120分鐘)一、單項選擇題(總題數(shù)：26，分數(shù)：26.00)1.某機構(gòu)投資者持有價值為2000萬元，修正久期為6.5的債券組合，該機構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國債期貨合約市值為94萬元，修正久期為4.2，該機構(gòu)通過國債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值期貨有效久期，期貨頭寸對籌的資產(chǎn)組合初始國債組合的市場價值。

（分數(shù)：1.00）

A.賣出5手國債期貨

B.賣出10手國債期貨

C.買入手數(shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07

√

D.買入10手國債期貨解析：為增加組合久期，需要買入國債期貨，根據(jù)計算公式買入手數(shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07.答案為C。2.下列關(guān)于價格指數(shù)的說法正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.物價總水平是商品和服務(wù)的價格算術(shù)平均的結(jié)果

B.在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格

√

C.消費者價格指數(shù)反映居民購買的消費品和服務(wù)價格變動的絕對數(shù)

D.在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大解析：在我國，消費者價格指數(shù)即居民消費價格指數(shù)，反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居民消費價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進行綜合匯總計算的結(jié)果。在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價格。3.下列各種因素中，會導致大豆需求曲線向左下方移動的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.大豆價格的上升

B.豆油和豆粕價格的下降

√

C.消費者可支配收入的上升

D.老年人對豆?jié){飲料偏好的增加解析：只有B項是引起大豆需求最減少的、價格之外的因素。4.以下關(guān)于通縮低位應運行期商品期貨價格及企業(yè)庫存風險管理策略的說法錯誤的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.采購供應部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價購入

B.在期貨市場中遠期合約上建立虛擬庫存

C.期貨價格硬著陸后，現(xiàn)貨價格不會跟隨其一起調(diào)整下來

√

D.采購供應部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算解析：商品期貨價格經(jīng)過硬著陸后。原材料、成品半成品等現(xiàn)貨價格也會跟隨一起調(diào)整下來，調(diào)整到位后會很長一段時間在一個期間上下觸底波動。5.某機構(gòu)投資者擁有的股票組臺中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.1.3

B.1.6

√

C.1.8

D.2.2解析：β=0.8*36%+1.6*24%+2.1*18%+2.5*22%=1.66.期貨合約高風險及其對應的高收益源于期貨交易的（）。

（分數(shù)：1.00）

A.T+0交易

B.保證金機制

√

C.賣空機制

D.高敏感性解析：期貨交易的風險遠高于其他投資工具，期貨投資足高風險、高利潤和高門檻的投資。高風險及其對應的高收益源于期貨交易的保證金杠桿機制。7.分析兩個變量之間的相關(guān)關(guān)系，通常通過觀察變量之間的散點圖和求解相關(guān)系數(shù)的大小來度量變量之間線性關(guān)系的相關(guān)程度，若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部數(shù)據(jù)計算出來的。一般稱為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.總體相關(guān)系數(shù)

√

B.相對相關(guān)系數(shù)

C.樣本相關(guān)系數(shù)

D.絕對相關(guān)系數(shù)解析：相關(guān)系數(shù)分為總體相關(guān)系數(shù)和樣本相關(guān)系數(shù)。若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部數(shù)據(jù)計算出來的。稱為總體相關(guān)系數(shù)，記為p;根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計算出來的，稱為樣本相關(guān)系數(shù)，簡稱相關(guān)系數(shù)，記為r。8.國債期貨套期保值策略中，（）的存在保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。

（分數(shù)：1.00）

A.投機行為

B.大量投資者

C.避險交易

D.基差套利交易

√解析：從其他的市場參與者行為來看，投機行為為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風險提供了對手方，增強了市場的流動性，而基差套利交易的存在則保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。9.宏觀經(jīng)濟分析的核心是（）分析。

（分數(shù)：1.00）

A.貨幣類經(jīng)濟指標

B.宏觀經(jīng)濟指標

√

C.微觀經(jīng)濟指標

D.需求類經(jīng)濟指標解析：宏觀經(jīng)濟指標的數(shù)量變動及其關(guān)系.反映了國民經(jīng)濟的整體狀況.因此，宏觀經(jīng)濟分析的核心就是宏觀經(jīng)濟指標分析。10.當經(jīng)濟處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.現(xiàn)金

B.債券

√

C.股票

D.商品解析：在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。對應美林時鐘的6-9點。11.根據(jù)美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復蘇階段迎來黃金期，對應的是美林時鐘（）點。

（分數(shù)：1.00）

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

√解析：當經(jīng)濟告別衰退步入復蘇階段，經(jīng)濟雖然開始增長，但由于過剩產(chǎn)能還沒有完全消化，因此通貨膨脹程度依然較低。隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復蘇階段迎來黃金期，對應美林時鐘的9～12點。12.場內(nèi)金融工具的特點不包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.通常是標準化的

B.在交易所內(nèi)交易

C.有較好的流動性

D.交易成本較高

√解析：場內(nèi)金融工具通常是標準化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動性，方便交易者及時地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進行風險對沖的一個優(yōu)勢，即對沖交易的成本比較低，時間效率較高。13.持有成本理論是以（）為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。

（分數(shù)：1.00）

A.融資利息

B.倉儲費用

√

C.風險溢價

D.持有收益解析：康奈爾和弗倫奇1983年提出的持有成本理論認為，現(xiàn)貨價格和期貨價格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉儲費用和持有收益。該理論以商品持有(倉儲)為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。14.常用定量分析方法不包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.平衡表法

√

B.統(tǒng)計分析方法

C.計量分析方法

D.技術(shù)分析中的定量分析解析：期貨定量分析，一般是在解決期貨價格運動方向之后，用統(tǒng)計和計量的方法進一步用來解決期貨價格的運動目標、行情的發(fā)動時間、行情的結(jié)束時間等方面的問題。常用定量分析方法有三類：統(tǒng)計分析方法、計量分析方法、技術(shù)分析中的定量分析。A項，平衡表法屬于定性分析方法。15.敏感性分析研究的是()對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

（分數(shù)：1.00）

A.多種風險因子的變化

B.多種風險因子同時發(fā)生特定的變化

C.一些風險因子發(fā)生極端的變化

D.單個風險因子的變化

√解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個風險因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。16.（）是將10%的資金放空股指期貨，將90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸。形成零頭寸。

（分數(shù)：1.00）

A.避險策略

√

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗越馕觯罕茈U策略是指以90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外10％的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸達到避險的效果。17.國內(nèi)股市恢復性上漲，某投資者考慮增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。為實現(xiàn)上述目的，該投資者可以（）。

（分數(shù)：1.00）

A.賣出100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨

B.買入100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨

C.買入100萬元國債期貨，同時買入100萬元同月到期的股指期貨

D.賣出100萬元國債期貨，同時買進100萬元同月到期的股指期貨

√解析：投資者可以賣出100萬元國債期貨的同時買進100萬元同月到期的股指期貨。到期時，國債實物交割平倉，而股指期貨平倉的同時，買入相應的指數(shù)成分股，實現(xiàn)資產(chǎn)調(diào)配的目的。18.程序化策略中（）是模型設(shè)計與構(gòu)建的核心。

（分數(shù)：1.00）

A.模型的通用性

B.模型適用的周期性

C.條件設(shè)置的適當性

√

D.模型的專用性解析：程序化策略中條件設(shè)置的適當性是模型設(shè)計與構(gòu)建的核心。19.關(guān)于頭肩頂形態(tài)，以下說法錯誤的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.頭肩頂形態(tài)是一個可靠的沽出時機

B.頭肩頂形態(tài)是一種反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

C.在相當高的位置出現(xiàn)了中間高，兩邊低的三個高點，有可能是一個頭肩頂部

D.頭肩頂?shù)膬r格運動幅度是頭部和較低肩部的直線距離

√解析：D項，頭肩頂?shù)膬r格運動幅度大致是頭部到頸線垂直距離20.期貨交易是對抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟效益的情況下，期貨交易是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.增值交易

B.零和交易

√

C.保值交易

D.負和交易解析：期貨交易是對抗性交易，有人獲利必有人虧損，所以在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟效益的情況下，期貨交易是零和交易。這意味著在期貨交易中，一部分交易者盈利，必然存在另一部分交易者虧損。21.套期保值的效果取決于（）。

（分數(shù)：1.00）

A.基差的變動

√

B.國債期貨的標的利率與市場利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價格解析：套期保值的效果取決于被套期保值債券的價格和期貨合約價格之間的相互關(guān)系，即取決于基差的變動，由此產(chǎn)生的風險稱為基差風險。22.在國際期貨市場中，()與大宗商品存在負相關(guān)關(guān)系。

（分數(shù)：1.00）

A.美元

√

B.人民幣

C.港幣

D.歐元解析：在國際期貨市場上，美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負相關(guān)關(guān)系。美元和歐元呈此消彼長關(guān)系，歐元走勢會間接影響美元指數(shù)的變化，進而對國際大宗商品市場產(chǎn)生影響。23.國際大宗商品定價的主流模式是（）方式。

（分數(shù)：1.00）

A.基差定價

√

B.公開競價

C.電腦自動撮合成交

D.公開喊價解析：采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式是國際大宗商品定價的主流模式。國際豆類等谷物貿(mào)易都往往通過“期貨價格+升貼水”的交易模式進行操作。B項為期貨定價方式，C、D兩項為公開競價的兩種形式。24.在中國的利率政策中，具有基準利率作用的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.存款準備金率

B.一年期存貸款利率

√

C.一年期國債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率解析：在中國的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準利率的作用，其他存貸款利率在此基礎(chǔ)上經(jīng)過復利計算確定。25.現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是()。

（分數(shù)：1.00）

A.衰退階段

B.復蘇階段

C.過熱階段

D.滯脹階段

√解析：經(jīng)濟周期周而復始的四個階段為衰退、復蘇、過熱和滯脹。經(jīng)濟在過熱后步入滯脹階段，此時經(jīng)濟增長已經(jīng)降低到合理水平以下，而通貨膨脹仍然繼續(xù)，上升的工資成本和資金成本不斷擠壓企業(yè)利潤空間，股票和債券在滯脹階段表現(xiàn)都比較差，現(xiàn)金為王，成為投資的首選。26.在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準資產(chǎn)是投資界追求的目標，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.波浪理論

B.美林投資時鐘理論

√

C.道氏理論

D.江恩理論解析：在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準資產(chǎn)是投資界追求的目標，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為美林投資時鐘理論。美林投資時鐘理論形象地用時鐘來描繪經(jīng)濟周期周而復始的四個階段：衰退、復蘇、過熱、滯脹，然后找到在各個階段中表現(xiàn)相對優(yōu)良的資產(chǎn)類。二、多項選擇題(總題數(shù)：17，分數(shù)：17.00)27.下列關(guān)于Rho的性質(zhì)說法正確的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.看漲期權(quán)的Rho,是負的

B.看跌期權(quán)的Rho是負的

√

C.Rho隨標的證券價格單調(diào)遞增

√

D.期權(quán)越接近到期，利率變化對期權(quán)價值的影響越小

√解析：Rho的性質(zhì)如下:①看漲期權(quán)的Rho是正的.看跌期權(quán)的Rho是負的；②Rho隨標的證券價格單調(diào)遞增③對于看漲期權(quán)，標的價格越高，利率對期權(quán)價值的影響越大；④對于看跌期權(quán)，標的價格越低，利率對期權(quán)價值的影響越大；⑤越是實值(標的價格＞行權(quán)價)的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價值的影響越大；⑥越是虛值(標的價格行權(quán)價)的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價值的影響越??；⑦Rho隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0，也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對期權(quán)價值的影響越小。28.在利率市場中，下列說法正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.利率互換交易中固定利率的支付者成為互換買方，或互換多方

√

B.固定利率的收取者成為互換買方，或互換多方

C.如果未來浮動利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益

√

D.互換市場中的主要金融機構(gòu)參與者通常處于做市商的地位，既可以是買方也可以是賣方

√解析：B固定利率的收取者成為互換買方，或互換空方。29.對期貨價格的宏觀背景分析主要關(guān)注（）。

（分數(shù)：1.00）

A.經(jīng)濟增長

√

B.物價穩(wěn)定

√

C.充分就業(yè)

√

D.國際收支平衡

√解析：一個國家的經(jīng)濟目標主要包括經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡幾個方面，對于期貨價格的宏觀背景分析也主要關(guān)注這幾個方面。30.一個完整的投資決策流程一般包括()等幾個方面。

（分數(shù)：1.00）

A.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置

√

B.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置

√

C.組合構(gòu)建或標的選擇

√

D.風險管理和績效評估

√解析：一般來說，在金融投資領(lǐng)域，從事統(tǒng)計計量等的量化研究有助于搞好風險管理，設(shè)計投資組合，選擇交易時機，評估市場特性等。比如，一個完整的投資決策流程一般包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、組合構(gòu)建或標的選擇、風險管理和績效評估等幾個方面，每一個步驟都涉及眾多的統(tǒng)計分析技術(shù)與方法。31.下列關(guān)于季節(jié)性分析法的說法正確的包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.適用于任何階段

B.常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估

√

C.只適用于農(nóng)產(chǎn)品的分析

D.比較適用于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析

√解析：季節(jié)性分析法只適用于特定階段，常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估。季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，由于其季節(jié)的變動會產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應淡季或者消費旺季時價格高企，而在供應旺季或者消費淡季時價格低落。這一現(xiàn)象就是大宗商品的季節(jié)性波動規(guī)律。32.通過使用權(quán)益類衍生品工具，可以從結(jié)構(gòu)上優(yōu)化資產(chǎn)組合。包括有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.改變資產(chǎn)配置

√

B.投資組合的再平衡

√

C.現(xiàn)金管理

√

D.久期管理解析：通過使用權(quán)益類衍生品工具，可以從結(jié)構(gòu)上優(yōu)化資產(chǎn)組合，如改變資產(chǎn)配置、投資組合的再平衡、現(xiàn)金管理（包括提前處理現(xiàn)金流入和預備不確定的現(xiàn)金流出）等，增加資產(chǎn)組合的流動性、降低交易成本、增加收益。33.外匯儲備主要用于（）。

（分數(shù)：1.00）

A.購買國外債券

B.干預外匯市場以維持該國貨幣的匯率

√

C.清償國際收支逆差

√

D.提升本國形象解析：外匯儲備，又稱外匯存底，是指為了應付國際支付的需要，各國的中央銀行及其他政府機構(gòu)所集中掌握的外匯資產(chǎn)，主要用于清償國際收支逆差，以及干預外匯市場以維持該國貨幣的匯率。34.程序化交易因其特色鮮明而越來越引起期貨市場的廣泛關(guān)注。一個完整的程序化交易系統(tǒng)應該包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.風險控制

√

B.數(shù)據(jù)處理

√

C.交易信號

√

D.指令執(zhí)行

√解析：一個完整的程序化交易系統(tǒng)應該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號和指令執(zhí)行五大要素。其中，交易思想是程序化交易的核心要素，包括交易策、資金管理、風險控制等內(nèi)容。35.蒙特卡羅模擬法的實施步驟包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.假設(shè)風險因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計出聯(lián)合分布的參數(shù)

√

B.利用計算機從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機抽樣，所抽得的每個樣本相當于風險因子的一種可能場景

√

C.計算在風險因子的每種場景下組合的價值變化，從而得到組合價值變化的抽樣

√

D.根據(jù)組合價值變化的抽樣估計其分布并計算VaR

√解析：模擬法包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。其中蒙特卡羅模擬法的實施步驟為：①假設(shè)風險因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計出聯(lián)合分布的參數(shù)；②利用計算機從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機抽樣，所抽得的每個樣本相當于風險因子的一種可能場景；③計算在風險因子的每種場景下組合的價值變化，從而得到組合價值變化的抽樣；④根據(jù)組合價值變化的抽樣估計其分布并計算VaR。36.下列關(guān)于無套利定價理論的說法正確的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.無套利市場上，如果兩種金融資產(chǎn)互為復制，則當前的價格必相同

√

B.無套利市場上，兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，若兩項資產(chǎn)的價格存在差異，則存在套利機會

√

C.若存在套利機會，獲取無風險收益的方法有“高賣低買”或“低買高賣”

√

D.若市場有效率，市場價格會由于套利行為做出調(diào)整，最終達到無套利價格

√解析：在無套利市場上，如果兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，則當前的價格必相同。否則，當兩項資產(chǎn)的價格存在差異時，那么投資者可以通過“高賣低買”或“低買高賣”獲取無風險收益，存在套利機會。如果市場有效率的話，市場價格必然由于套利行為做出相應的調(diào)整，重新回到均衡的價格狀態(tài)，達到無套利的價格。37.美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)分別在（）月公布美國GDP數(shù)據(jù)季度初值。

（分數(shù)：1.00）

A.1

√

B.4

√

C.7

√

D.10

√解析：美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一般在7月末還進行年度修正，以反映更完備的信息。38.臨近到期日，（）的Gamma逐漸趨于零。

（分數(shù)：1.00）

A.虛值期權(quán)

√

B.實值期權(quán)

√

C.平值期權(quán)

D.深度虛值期權(quán)

√解析：隨著剩余時間的縮短。虛值期權(quán)和實值期權(quán)的Gamma都逐漸地縮小并趨近于零。39.持有成本理論是由（）于1983年提出的。

（分數(shù)：1.00）

A.康奈爾

√

B.弗倫奇

√

C.約翰考克斯

D.斯蒂芬羅斯解析：康奈爾和弗倫奇于1983年提出持有成本理論。二叉樹模型是由約翰考克斯、斯蒂芬羅斯和馬克魯賓斯坦等人提出的期權(quán)定價模型。40.在險價值風險度量方法中，α=95意味著（）。

（分數(shù)：1.00）

A.有95%的把握認為最大損失不會超過VaR值

√

B.有95%的把握認為最大損失會超過VaR值

C.有5%的把握認為最大損失不會超過VaR值

D.有5%的把握認為最大損失會超過VaR值

√解析：在險價值里指在一定概率水平α%（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價值在未來特定時期（N天）的最大可能損失。例如95%的置信水平的含義是有95%的把握認為最大損失不會超過VaR值。41.情景分析中的情景包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.人為設(shè)定的情景

√

B.歷史上發(fā)生過的情景

√

C.市場風險要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析中得到的情景

√

D.在特定情況下市場風險要素的隨機過程中得到的情景

√解析：情景分析是指假設(shè)多種風險因子同時發(fā)生特定變化的不同情景，計算這些特定情境下的可能結(jié)果，分析正常情況下金融機構(gòu)所承受的市場風險。情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷中上發(fā)生的情景，也可以從市場風險要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析中得到，或通過運行在特定情況下市場風險要素的隨機過程中得到。42.基差買方管理敞口風險的主要措施包括()。

（分數(shù)：1.00）

A.一次性點價策略，結(jié)束基差交易

√

B.及時在期貨市場進行相應的套期保值交易

√

C.運用期權(quán)工具對點價策略進行保護

√

D.分批點價策略，減少虧損

√解析：為了盡量避免或減少因?qū)r格判斷錯誤導致點價策失誤造成的巨大風險，基差買方應該采取有效措施管理敞口風險。主要措施包括：①制定當價格向不利方向發(fā)展時的止損性點價策。例如：一次性點價策，結(jié)束基差交易；分批點價策，減少虧損。②當價格向不利方向發(fā)展時，及時在期貨市場進行相應的套期保值交易，鎖住敞口風險。③運用期權(quán)工具對點價策進行保護。43.指數(shù)化產(chǎn)品策略的核心內(nèi)容為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.如何選擇指數(shù)

B.如何創(chuàng)造收益

C.如何復制指教

√

D.如何界定跟蹤誤差的業(yè)績評價

√解析：被動型管理策略主要就是復制市場指數(shù)走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與市場基準指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益，如何復制指數(shù)，如何界定跟蹤誤差業(yè)績評價成為指數(shù)化產(chǎn)品策略的核心內(nèi)容也是眾多研究機構(gòu)現(xiàn)在所集中投入研究的內(nèi)容。三、不定項選擇題(總題數(shù)：30，分數(shù)：30.00)44.某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設(shè)6個月后指數(shù)為3500點，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。方案二中應購買6個月后交割的滬深300期貨合約（）張。

（分數(shù)：1.00）

A.5170

√

B.5246

C.517

D.525解析：因為6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨價值為3224點，所以滬深300股指期貨合約規(guī)模為：3224*300=967200（元/張），每張保證金967200*10%=96720（元/張）。則應購買的6個月后交割的滬深300期貨合約張數(shù)=500000000/96720=5170（張）45.7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，此時基差是（）元/干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計價。干基價格折算公式=濕基價格/（1-水分比例))。

（分數(shù)：1.00）

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

√解析：現(xiàn)貨干基價格=濕基價格/（1-水分比例)=665/(1-6%)。=707元/干噸，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=707-716=-9元/干噸。46.對滬銅多元線性回歸方程是否存在自相關(guān)進行判斷,由統(tǒng)計軟件得DW值為1.79.在顯著性水平α=0.05下,查得DW值的上下界臨界值：dl=1.08,du=1.76,則可判斷出該多元線性回歸方程（）。

（分數(shù)：1.00）

A.存在正自相關(guān)

B.不能判定是否存在自相關(guān)

C.無自相關(guān)

√

D.存在負自相關(guān)解析：因為Dw值為1.79,大于du值1.76,小于4-du,可知該方程無自相關(guān)。47.2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元／噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。該廠應（）5月份豆粕期貨合約。

（分數(shù)：1.00）

A.買入100手

√

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手解析：飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，為了防止豆粕價格上漲風險，應該買入豆粕期貨合約進行套期保值。根據(jù)期貨品種及合約數(shù)量的確定應保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當?shù)脑瓌t，豆粕的交易單位為10噸／手，所以買入數(shù)量應為1000／10=100(手)。48.某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨（）手。

（分數(shù)：1.00）

A.702

B.752

√

C.802

D.852解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點300元。該基金經(jīng)理應該賣出的股指期貨合約數(shù)為：8000000000．92／(3263．8300)=752(手)。49.某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點。一段時間后，10月股指期貨合約下降到3132.0點，股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此操作共利（）。

（分數(shù)：1.00）

A.8113.1

B.8357.4

√

C.8524.8

D.8651.3解析：此次Alpha策略的操作共利：800000000*6.73%＋（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（萬元）50.某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是（）萬美元。

（分數(shù)：1.00）

A.1．0152

B.0．9688

C.0．0464

√

D.0．7177解析：計算互換合約的價值：①計算美元固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價格為0．0316(0．9899+0．9598+0．9292+0．8959)+1(0．8959)=1．0152(美元)。②計算英鎊固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1英鎊，120天后固定利率債券的價格為0．0264(0．9915+0．9657+0．9379+0．9114)+1(0．9114)=1．0119(英鎊)。利用期初的即期匯率，將該英鎊債券轉(zhuǎn)換為等價于名義本金為1美元的債券，則其120天后的價格為1．0119(1／1．41)=0．7177(英鎊)。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，則此時英鎊債券的價值1．350．7177=0．9688(美元)。③設(shè)該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為1．0152-0．9688=0．0464(美元)。51.利用黃金分割線分析市場行情時，4.236，（）1.618等數(shù)字最為重要.價格極易在由這三個數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。

（分數(shù)：1.00）

A.0.109

B.0.5

C.0.618

√

D.0.809解析：畫黃金分割線的第一步是記住若干個特殊數(shù)字.其中.0.618.、1.618和4.236三個數(shù)字最為重要.價格極容易在由這三個數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。52.某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值，成交價為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價為0.152。套期保值后總損益為（）元。

（分數(shù)：1.00）

A.-56900

√

B.14000

C.56900

D.-150000解析：期貨市場損益：7手100萬元人民幣（0.152-0.15）=14000美元利用3個月后人民幣即期匯率可計算對應的人民幣損益為：14000美元6.65=93100元人民幣現(xiàn)貨市場損益：100萬美元（6.65-6.8）=-150000元人民幣套期保值后總損益：93100元人民幣-150000元人民幣=-56900元人民幣。53.某投資者M考慮增持其股票組合1000萬，同時減持國債組合1000萬，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨，同時買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元)，滬深300股指期貨9月合約價格為2984．6點。9月18日(第三個星期五)兩個合約都到期，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價為3324．43點。M將得到()萬元購買成分股。

（分數(shù)：1.00）

A.1067．63

√

B.1017．78

C.982．22

D.961．37解析：到期時，M實物交割10份國債期貨合約，獲得資金10574360元?，F(xiàn)金交割指數(shù)期貨，盈利=300X(3324．43-2984．6)=101949(元)。二者相加得資金10676309元，即1067．63萬元可投入成分股的購買，從而完成資產(chǎn)配置的調(diào)整。54.考慮一個40%投資于X資產(chǎn)和60%投資于Y資產(chǎn)的投資組合。資產(chǎn)X回報率的均值和方差分別為0和25，資產(chǎn)Y回報率的均值和方差分別為1和12.1，X和Y相關(guān)系數(shù)為0.3，下面（）最接近該組合的波動率。

（分數(shù)：1.00）

A.9.51

B.8.6

C.13.38

D.7.45

√解析：組合的方差為σ^2=(0.4)^2+(0.6)^2*121+2*0.4*0.6*0.3*[(25*121)開方]=55.48。所以，其波動率為7.45。55.某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則:CIF報價為升水()美元/噸。

（分數(shù)：1.00）

A.75

B.60

C.80

√

D.25解析：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=20+55+5=80(美元/噸)。56.某投資者在2月份以500點的權(quán)利金買進一張5月到期,執(zhí)行價格為11500點的恒指看漲期權(quán),同時,他又以300點的權(quán)利金買進一張5月到期,執(zhí)行價格為11200點的恒指看跌期權(quán)。該投資者當恒指為()時,投資者有盈利。

（分數(shù)：1.00）

A.在11200之下或11500之上

B.在11200與11500之間

C.在10400之下或在12300之上

√

D.在10400與12300之間解析：本題屬于寬跨式套利,恒生指數(shù)跌破10400點或上漲超過12300點時該投資者有盈利。57.國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進口企業(yè)達到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價是0.1060，看漲期權(quán)合約價格為0.0017，6月底，一方面，收到德國42萬歐元，此時的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。問該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是（）萬歐元

（分數(shù)：1.00）

A.0.84

√

B.0.89

C.0.78

D.0.79解析：(0.1081-0.1060)*4*100萬=0.84(萬歐元)58.某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司將18億投資政府債券（年收益2.6%）同時將2億元（10%的資金）買該跟蹤的滬深300股指數(shù)為2800點。6月后滬深300指數(shù)價格為2996點，6個月后指數(shù)為3500點，那么該公司盈利（）。

（分數(shù)：1.00）

A.49065萬元

√

B.2340萬元

C.46725萬元

D.44385萬元解析：滬深300股指期貨合約規(guī)模=2996*300=898800元/張；6個月價格的滬深300合約數(shù)為=200000000/89800=2225張；所用資金=898800*2225=199983000；20000000000-199983000=7000政府債券投資的資金=180000000+7000=1800007000；滬深300股指期貨合約規(guī)定=2996*300=898800元/張；6個月價格的滬深300合約數(shù)為=200000000/89800=2225張；政府債券收益=1800007000*2.6%/2=2340；期貨盈利=(3500-2800)*300*2225=46725；總增值=49065。59.某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投萬歐元。考慮距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。若公司項目中標，同時到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說法正確的是()。

（分數(shù)：1.00）

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

√

C.此時人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元解析：公司項目中標，須支付200萬歐元，同時到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，即人民幣/歐元匯率高于0.1190。此時，公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元。60.假設(shè)股票價格是31美元，無風險利率為10%，3個月期的執(zhí)行價格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價格為3美元，3個月期的執(zhí)行價格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價格為1美元。如果存在套利機會，則利潤為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.0.22

B.0.36

C.0.27

√

D.0.45解析：本題考察對期權(quán)平價關(guān)系的理解。C+Ke^-rt=3+30e^-0.10.25=32.26(美元），P+S=1+31=32.00（美元），可知C+Ke^-rt>P+S,則應賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和股票，則初始投資為：31+1-3=29（美元）；若在初始時刻以無風險利率借入資金，3個月后應償付的金額為：29e^-0.10.25=29.73（美元）。在到期日，無論執(zhí)行看漲期權(quán)、或是執(zhí)行看跌期權(quán)，都會使股票以30美元的價格出售，此時凈利為30-29.73=0.27（美元）。61.假設(shè)當前歐元兌美元期貨的價格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），合約大小為125000歐元，最小變動價位是0.0001點，那么當前合約價格每跳動0.0001點時，合約價值變動（）。

（分數(shù)：1.00）

A.12.5美元

√

B.12.5歐元

C.13.6歐元

D.13.6美元解析：合約價格每跳動0.0001點時。合約價值變動0.0001*125000=12.5（美元）。62.2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸(不計交易成本)

（分數(shù)：1.00）

A.-20

√

B.-40

C.-100

D.-300解析：參考期權(quán)交易。套期保值策咯.期貨價格下躍到3400，低于執(zhí)行價格3740.銅期貨多頭頭寸對沖獲利=3740-3700=40美元/噸。期貨市場的獲利扣除期權(quán)費用?？倱p失=40-60=一20美元/噸63.2013年7月19日10付息國債24（100024）凈價為97.8685，應付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價格為96.336，折基差為-0.14.預計將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。則兩者稽査擴大至0.03，那么基差收益是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.0.17

√

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17解析：預期基差交易將擴大，則買入基差交易，基差收益為0.03-（-0.14）=0.1764.假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%。那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。

（分數(shù)：1.00）

A.上漲20.4%

√

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%解析：題中，投資組合的總β為2.04，一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相當于上漲20.4%。65.滬深300指數(shù)為3000，紅利年收益率為1%，無風險年利率為5%（均以連續(xù)復利計息），3個月期的滬深300指數(shù)期貨價格為3010，若不計交易成本，理論上的套利策略為（）。①賣空構(gòu)成指數(shù)的股票組合②買入構(gòu)成指數(shù)的股票組合③賣空滬深300股指期貨④買入滬深300股指期貨。

（分數(shù)：1.00）

A.①③

B.①④

√

C.②③

D.②④解析：3個月期的滬深300指數(shù)期貨價格的理論價格為：3000*e^［（5%-1%）*3/12］=3030.15。3個月期的滬深300指數(shù)期貨價格為3010，低于理論價格，因此采用的套利策略為買入滬深300股指期貨，賣出對應的股票組合。66.2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元／噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元／噸，該廠（）。

（分數(shù)：1.00）

A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元／噸

√

B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元／噸

C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元／噸

D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元／噸解析：該廠進行的是買入套期保值。建倉時基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=2760-2790=-30(元／噸)，平倉時基差為2770-2785=-15(元／噸)，基差走強，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失15元／噸，不能實現(xiàn)完全套期保值。67.以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

（分數(shù)：1.00）

A.145．6

B.155．6

√

C.160．6

D.165．6解析：題中，大豆的種植成本為4444．4元／噸，理論收益=售價-成本=4600-4444=155．6(元／噸)。68.某股票組合市值8億元，β值為0.92.為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點，該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨（）張。

（分數(shù)：1.00）

A.702

B.752

√

C.802

D.852解析：建倉規(guī)模=8億元*0.92/（3263.8點*300元/點）=752（張），基金經(jīng)理建立的是空頭頭寸，則應賣出股指期貨752張。69.5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。8月10日，電纜廠實施點價，以65000元／噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收，同時該進口商立刻按該期貨價格將合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800元／噸，則該進口商的交易結(jié)果是（）(不計手續(xù)費等費用)。

（分數(shù)：1.00）

A.基差走弱200元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與電纜廠實物交收的價格為64500元／噸

C.通過套期保值操作，銅的售價相當于67200元／噸

D.對該進口商來說，結(jié)束套期保值時的基差為-200元／噸

√解析：A項，結(jié)束套期保值時，基差為：64800-65000=-200(元／噸)，-200-(-500)=300(元／噸)，基差走強，不完全套期保值，有凈盈利；B項，電纜廠實物交收價為65000-300=64700(元／噸)；C項，通過套期保值操作，銅的售價相當于=(65000-300)+(67500-65000)=67200(元／噸)；D項，對該進口商來說，結(jié)束套期保值時的基差為-200元／噸。70.2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點加權(quán)。點價交易中，該電纜廠可能遇到的風險是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.市場流動風險

√

B.交易對手風險

√

C.財務(wù)風險

√

D.政策風險

√解析：點價交易中，該電纜廠可能遇到的風險有市場流動風險、財務(wù)風險、交易對手風險、政策風險等。71.某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。一段時間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73%?；鸾?jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

（分數(shù)：1.00）

A.8113．1

B.8357．4

√

C.8524．8

D.8651．3解析：此次Alpha策的操作共獲利：8000000006．73%+(3263．8-3132．0)752300=8357．4(萬元)。72.某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點。該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨（）手。

（分數(shù)：1.00）

A.720

B.752

√

C.802

D.852解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)是每點300。該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨合約數(shù)為：800000000*0.92/（3263.8*300）=752手73.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸。3月大豆到岸完稅價為()元/噸。

（分數(shù)：1.00）

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

√解析：根據(jù)估算公式，到岸完稅價(元/噸)=到岸價格(美元/噸)×1.13(增值稅13%)×1.03(進口關(guān)稅3%)×美元兌人民幣匯率+港雜費，則3月大豆到岸完稅價為415.26×1.13×1.03×6.1881+180=3170.84(元/噸)。四、判斷題(總題數(shù)：19，分數(shù)：19.00)74.杜賓一瓦森檢驗法一般使用較多，它可以滿足任何類型序列相關(guān)性檢驗。（）

（分數(shù)：1.00）

A.正確

B.錯誤

√解析：常用的序列相關(guān)性檢驗的方法中，圖示法簡單，回歸檢驗法可以滿足任何類型序列相關(guān)性檢驗，拉格朗日乘數(shù)檢驗適用于高階序列相關(guān)以及模型中存在滯后被解釋變量的情形。75.協(xié)整指的是多個非平衡性時間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。（）

（分數(shù)：1.00）

A.正確

√

B.錯誤解析：協(xié)整指的是多個非平衡性時間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。某些時間序列是非平穩(wěn)時間序列，但他們之間卻往往存在長期的均衡關(guān)系。76.從事金融衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，當其建立了衍生品頭寸或者其他金融產(chǎn)品頭寸時，就會面臨一定的風險。()

（分數(shù)：1.00）

A.正確

√

B.錯誤解析：從事金融衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)金融機構(gòu)，無論是利用衍生品進行風險對沖，還是利用衍生品進行產(chǎn)品創(chuàng)新，只要建立了衍生品頭寸或者其他金融產(chǎn)品頭寸，都將面臨各方面的風險。77.對于看漲期權(quán)隨著到期日的臨近，當標的資產(chǎn)行權(quán)價時，Delta收斂于0。（）

（分數(shù)：1.00）

A.正確

√

B.錯誤解析：對于看漲期權(quán)，隨著到