23酒店資本成本管理課件

酒店資本成本管理酒店資本成本資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的犧牲或代價(jià)。資本成本的組成：1、為取得資金而發(fā)生的一次性費(fèi)用，即：“籌資費(fèi)用”。如：籌資過(guò)程中發(fā)生的申請(qǐng)費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)、代理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、股票債券的印刷費(fèi)等。2、為有償占用資金而付出的代價(jià)，即“用資費(fèi)用”（使用費(fèi)用）。如：使用過(guò)程中支付的利息、股利等。（一）個(gè)別資本成本率個(gè)別資本成本率是指不同籌資方式下的資本成本率，包括普通股資本成本率、留存收益資本成本率、銀行借款資本成本率、債券資本成本率等。（一）普通股成本【例題】某酒店發(fā)行面值為1元的股票1000萬(wàn)股，籌資總額為6000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4％，已知第一年每股股利為0.4元，以后每年按5％的比率增長(zhǎng)。計(jì)算該普通股的資本成本。

（二）留存收益成本

留存收益資本成本=

【例題】某酒店留存收益100萬(wàn)元，年股利率為6%，預(yù)計(jì)股利以后每年遞增3%，求公司留存收益的成本？

【解析】K=+3%=9%（三）長(zhǎng)期借款資本成本K=年利息額×(1-所得稅稅率)籌資總額-籌資費(fèi)用【例題】某酒店取得一筆200萬(wàn)元的長(zhǎng)期借款，借款期限8年，年利率為8％，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)率0.5％，假定所得稅稅率為25％。該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為多少？答案：資本成本=[（200×8%）×（1-25%）]/[200×（1-0.5%）]=12/199=6.03%長(zhǎng)期借款的利息在稅前支付，具有抵稅效應(yīng)。（四）長(zhǎng)期債券資本成本【例題】某公司發(fā)行總面額1000萬(wàn)元，票面利率為12％，償還期限5年，發(fā)行費(fèi)率3％，所得稅率為25％的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬(wàn)元，求該債券資本成本。答案：資本成本=[（1000×12%）×（1-25%）]/[1200×（1-3%）]=90/1164=7.73%（二）綜合資本成本率綜合資本成本率也稱為加權(quán)平均資本成本率，是以各種籌資方式籌集的資金占全部資金比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種籌資方式對(duì)應(yīng)的個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均的結(jié)果。綜合資本成本（加權(quán)平均資本成本）的計(jì)算KW=∑（某種資金的資本成本率×該種資金占總資金的比重）【例題】某酒店擬籌資2500萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款500萬(wàn)，發(fā)行債券1000萬(wàn)元，普通股1000萬(wàn)元，各種資本成本分別為8％、10％、12％。試計(jì)算該籌資方案的綜合資本成本。

【例題】某酒店現(xiàn)有籌資渠道及資金成本如下表，在有可能的幾組籌資結(jié)構(gòu)中選擇最優(yōu)方案。資金來(lái)源ＡＢＣ年籌資成本發(fā)行股票50％20％30％8％銀行借款20