財務管理小抄（完整版）

5~-時，把這兩種股票合6_普通年金終值系數的倒數稱為(償債基金系數)。11數1)。10％，權益資本成15％，則普通股為(39．6)。19對4070天，則該企業(yè)的現金周轉期為(110天)。12％15％保持補償性余額，該項貸某投資方案貼現率為16

32滿利支付與_否與公司價值、投資者個人財富無關)。37高343各籌資方式的資本成本由大到小依次為(普通股、公司債券、銀行借款)。30(1．5)。47下列現金集中管理模式中，代表大型企業(yè)集48．60的現金周轉期為(50是(39600下列說法中錯誤的是(此時的銷售利潤率大于零)。

12％)。56有57．經營者財務的管理X,J耷公式中墨=巧‘島(k61對10％，則該股票的內在價值是(24405050入和成本都不因此受到影響的投資是(獨立投資)。的報表數列示為(49012市場利率將I~YI"，則有利于企業(yè)的借款合同應40％，則該方案年營業(yè)現金流量為(13916％，理論上，則該股票內在價值是(12.588的96下列項目中不能用來彌補虧損的是(資本公97．現金流量表中的現金不包括(長期債券投資)。98普通股票籌資具有的優(yōu)點是(增加資本實N5．73％，資產2．88％。若兩年的資產負債率相

500則該企業(yè)向銀行支付的承諾費用為(40001010％18％，則該投資者的風險損失 期限為2年的債券，當市場利率為10%，其發(fā)行 呈同方向變化）率與實際利率相同的是（加息法。值最大的資本結構。必（1）124.（長元，每年股利增長率為10%，權益資本成本為

（實體投資和金融投資 天，則該企業(yè)的現金周轉期為（110）定性C．多元性D．層次性)款的有(B．限制為其他單位或個人提供擔保場利率C．票面利率D．債券期限)。投資cD動對每股收益造成的影響C．揭示經營杠桿與財是絕對數，后者是相對數D．前者不便于在投資9A銷售機會B．降低違約風險D．減少壞賬費用)。(A．在一某些壞賬損失的效力會減弱D．在催賬費用高于(A．風險大c．期望收益高)。結時點)發(fā)生的凈現金流量包括(A回收流動資凈現金流量E44"ro,~入)。資方案的實際報酬C沒有考慮資金的時間價值D．獲利指數法有利于D．決策因素的復雜性)。類型(c．快速折舊政策D．直線折舊政策)。20(A．稅B．稅后收入潤+折舊E．有(A．企業(yè)的總價值與預期報酬成正比B．企業(yè)的總價值與預期風險成反比c．風險不變，報酬越高，企業(yè)總價值越大E．在風險和報酬均衡條有(A的監(jiān)控權力B．出資者財務的主要目的在于保證資本安全和增值D．出資者需要對重大財務事E一般認為，短期借款的信用條件有(A必要報酬率的因素有(A．無風險資產收益率c．該資產風險系數D．市場平均收益率)。發(fā)行優(yōu)先股c．借人長期資本D．融資租賃)。全部利潤總額的比重c．利潤實現的時間分布固定資產投資決策應考慮的主要因素有(A．項目的盈利性B．企業(yè)承擔風險的意愿和能力D．可利用資本的成本和規(guī)模)。(A．為保證未來支付進行短期證券投資B．通過多元化投資來分散經營風險c．對某鹼：業(yè)實施控制和實施重大影響而進行股權投資D．利用閑措施有(A．B．D．給予經營者績效股E．經理人市場及競爭機制)。cD．兩合公司E．無限公司)。32．下列關于風險和不確定性的正確說法有

的籌資風險相對較低D．公司債券利息可以稅前重點因素有(A．同行業(yè)競爭對手情況B．企業(yè)承受違約風險的能力c．客戶的資信程度)。企業(yè)籌措資金的形式有(A．發(fā)行股票B．企關于風險報酬，下列表述中正確的有(A法B．風險越大，期望獲得的風險報酬應該越高獲得的超過時間價值的那部分額外報酬D．風險報酬率是風險報酬與原投資額的比率E．在財務值B．現值指數)。時，需要考慮的因素有(B．持有成本E．轉換成評估股票價值時所使用的貼現率是(DE下列各項中影響營業(yè)周期長短的因素有低D．獲利能力大小)。46(A．B用管理C．籌資DE．財務預測、本效益觀念E)oB成本D標準是(A1，該方案可行D1，指數越大方有(B．債券的計息方式CD．票面利率E．債券的付息方式)。利C

貼補率E．到期風險貼補率)。售量C．降低變動成本E．提高產品售價)。下降(A．預期公司利潤將減少B．預期公司債務下列關于利息率的表述，正確的有(A是衡量資金增值額的基本單位B．利率是資金的增值同投入資金的價值之比C．從資金流通的借的交易價格D．影響利率的基本因素是資金的供應和需求E．資金作為一種特殊商品，在資金市差的客戶D．超過信用期的客戶)。管理BDc．凈現值法D．現值指數法)。值與未來現金流出量現值相等的貼現率D．使投風險完全抵消D．若甲乙兩項目完全正相關，組合后的風險不擴大也不減少E．甲乙項目的投資63(A．流動比率c．速動比率D．現金比率)。 售機會；降低違約風險；減少壞賬費用。）75.以下關于股票投資的特點的說法正確的是需要;資本保值的需要;內外環(huán)境適應的要求） 應。(×)41，表明公司基期的息稅前過程中因使用資本而必須支付的費用。(×)1，則意味著營運資本必然大于零。(√)所形成現金流入量的現值。(×)

若企業(yè)某產品的經營狀況正處于盈虧臨界點，則表明該產品銷售利潤率等于零。(×)15通年金現值與普通年金終值是互為逆運算的關系。(×)的：g．Sla24期配與否與公司價值是無關的。(√)2728．已獲利息倍數可用于評價長期償債能力高低，該指標值越高，則償債壓力也大。(×)29則并不一定表明該項目的預期利潤額也為負。(√)為準。(√)31其制定的信用標準就應該越低。(√)證券的風險回報必高于市場平均回報。(×)30

36市盈碎；指標主要用來評估股票的投資價值與風險。如果某股票的市盈率為40，則意味藿該股票的投資收益率為25％。(√)37．就在T-它不需要考慮貨幣時間價值和風險因素。(×)0，項目不可行。(×)加產品的貢獻毛益總gK,。(√)是B、A、C。(×)41·12％，且該債12％。(√)于公司內部，而不是將其當作股利來支付。(×)流量的影響。(×)45從資本提供者角度，固定資本投資決策中用(√)補率+實際利率x通貨膨脹貼補率。(√)(√)營業(yè)現金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內由于生產經營所帶來的現金流入（指不包括折舊的成本（NCF）＝每年營業(yè)收入－付現成本－所得稅或每年凈現金流量應收賬款收現保證率指標是企業(yè)既定會計保險儲備是企業(yè)為了防止意外情況的發(fā)生17.現金預算：基于現金管理的目標，運用一定ABC

（1企業(yè)與國家之（2企業(yè)與出資者（3企業(yè)（4企業(yè)與受金以購買股票或直接投資形式向其他企業(yè)投資（5企業(yè)與債務人之間的財提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所（6企業(yè)內部各單位之間的財經營各環(huán)節(jié)中相互提供產品或勞務所形成的經（7要是指企業(yè)向職工支付報酬過程中所形成的經濟關系。純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風險情況下使貨幣貶值，為彌補通貨膨脹造成的購買力損供應者提供資金后所承擔的風險，違約風險越

答：籌資規(guī)模是指一定時期內企業(yè)的籌資總額。企業(yè)資金從來源上分為內部資金和外部資金兩部分，而且這兩者的性質不同。在一般情況下，企業(yè)在進行投資時首先利用的是企業(yè)內部資金，用的資金應與企業(yè)的股權資本和長期負債等籌答：吸收直接投資是我國大多數非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式。它具有以下優(yōu)點：(1)(2)吸(3)(4)從宏觀看，吸收為企業(yè)規(guī)模調整與產業(yè)結構調整提供了客觀的表現在：(1)吸收直接投資的成本較高。因為你(2)由于不以證券為媒介，從而在產權關系不明吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權的轉換。經營收益的剩余請求權。公司的經營收益必須首先滿足其他資本供應者（如債權先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收

為保持他們對公司的控制權，他們有權優(yōu)先認價格要低，所以優(yōu)先認股權是具有一定的價值固定，且優(yōu)先股對公司留存收益不具有要求提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用。優(yōu)點：第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)會導致原有的普通股股東對公司的控制能力下公司債券那樣增加公司破產的壓力和風險；同（2）

（1以避免到期時一次性清償給公司的資金運用帶租賃集融物與融資于一身，它既是企業(yè)籌資行(1)從設備的取得看，租入設備比貸款自購設備能在采購環(huán)節(jié)上節(jié)約大量的人力、物力、財力。(2)從設備的使用角度看，出租人提供的專業(yè)化服務對設備的運轉調試及按照租賃資產帶來的收益的時間周期來安排租金的支付，即在設備創(chuàng)造收益多的時候多付租籌資費用指企業(yè)在籌資過程中為獲得資本而付出的費用，如向銀行借款時需要支付的手續(xù)費；用指企業(yè)在生產經營過程中因使用資金而支付（2資本成本(3)可供選擇，它們的籌資費用與使用費用各不相僅如此由于企業(yè)全部長期資金通常是采用多種（1（2合（3）提高企業(yè)信

（1（2）對于收支性籌資風

（（2（即確定賬齡，并計算出各賬齡應收賬的賬款和不同品質的客戶，采取不同的收賬方（3應收賬款收現保證率是適應企業(yè)現金收（當期來源額）/當期應收賬款總計余額；式中其他穩(wěn)定可靠的現金來源是指從應收賬款收現以外的

2005年1月1日存款賬戶余額

600解：普通股的資本成=(600×14%)/[600×(1-3%)]+2%=某公司有一投資項目，該項目投資總額為

券投資者心理和買賣行為的影響來分析證券市標等的變動趨勢來分析判斷證券市場未來走向

要求：（1）計算企業(yè)放棄現金折扣的機會成本；若企業(yè)準備放棄折扣，將付款日推遲到第50天，計算放棄現金折扣的機會成本；若另一家供應商提供(120，N／30)的信用條件，計算放棄現金折扣的機會成本；若企業(yè)準備要折扣，應選擇哪一家。解：(1)(210N30)信用條件下,放棄現金折扣的機會成本＝(2)將付款日推遲到第50天：放棄現金折扣的機會成本＝(3)(1／20，N／30)信用條件下：放棄現金折扣的機會成本＝(4)應選擇提供(2／10，N／30)信用條件的供應商。因為，放棄現金折扣的機會成本，對于要現金折扣來說，又是享受現金折扣的收益，所以應選擇大于貸款利率而且利用現金折扣收益較高的信用條件。800╳10%800╳（1-15%）680，實際利率=80/680=11.76%200.2%400[1200×（1-3%）]=80.4/1164=6.91%2000×（2/5）=800息=債務總額×債務利率=800×12%=96

時第0第1第2第3第3-- 由于凈現值大于0，應該接受項目。存貨周轉率為4次，流動資產合計為18000元，公司銷售成本率為80％， 期末存貨＝18000-6000╳1.3＝10200銷貨成本＝10100╳4＝404002=（營業(yè)收入-變動成本-固定成固定成本增加50萬元，新經營杠桿系數=（500-200-150）11╳2=2210╳2=20某投資人持有ABC20╳2.1065=42.13計算第三年底股利的價值=[股票價值=42.13+127.31=169.44貢獻毛益率=1-變動成本率=1-80%=20%位變動成本）=300000/（150-120=10000保本銷售額=保本銷售量╳單價=10000╳150=1500000500-100400凈值=（800/400）╳100%=200%（流動資產-存貨）/流動負債=（500-200）/300=1（現金+短期投資+應收帳款流動負債200

（2）總資產周轉率=1000÷[（2000+3000=25%×0.4×[1÷（110%，40元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預計為160(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40求得EBIT=140萬元有你更精彩`無差別點的每股收益＝160>140現有甲乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資200005，5甲年折舊=20000/5=4000甲NCF=-20000甲NCF=12000-4000-（12000-4000-4000）×40%=6400乙NCF24000-600030000NCF=16000-6000（16000-6000-4000）40%=7600NCF=16000-6800（16000-6800-4000）40%=7120NCF=16000-7600（16000-7600-4000）40%=6640NCF=16000-8400（16000-8400-4000）40%=6160NCF=16000-9200（16000-9200-4000）40%+4000+6000=15680=3+（24000-7600-7120-6640

甲NPV=6400×(P/A,10%,5)- 令NPV=7600×0.893+7120×0.797+6640令NPV=7600×0.901+7120×0.812+6640 某企業(yè)上年現金需要量40萬元，預計今年需要量增加50%，假定年內收支狀況穩(wěn)定。每次買賣有價證券發(fā)生固定費率120元證券市場平均利率10%。要求：試用存貨模型庫存現金持有F=120元 方案A：信用標準比較嚴格，確定的壞賬損失率100方案B：信用標準相對寬松，確定的壞賬損失率8%，信用條件是“1/10,n/40”,預裝全年的應收賬款平均占用資金=1000000/8=125000應收賬款平均占用資金=1200000/6=200000凈收益=238800-6000-96000-20000=116800結論：應選擇A計劃成本=1500×20×12=360000差異=374400-360000=144001600×（18-20）×12=-38400（元）1600×18×（13-12）=28800（元）24000-38400+28800=14400（元252000年的計劃投資總額為2，分析計算由于資本周轉率、銷售成本率48000500000資產負債率為502000

15%×（75%-80%）×2=-元14000別計算：1，年末流動負債余額2，年末存貨3，4，5，應年末流動負債余額=36000/2.0=18000（元）產品銷售成本年末應收賬款=36000–140=260（元）應收賬款周轉率=1500/[（000+260287200萬960040%，15%。10%提取法定公積金，按5%提取法定公益金，計劃年度新增資系數為1.5，目前證券市場國債平均收益率

全部因素對凈資產收益率的影響為：利息=16000×（1-1/1.5）×15%=800（萬元）EBIT==2880/（1-40%）+800=5600（萬元）總資產報酬率=EBIT=560016000=35%計算DOL、DFL、DCL（7）剩余股利=2880×（1-10%-5%）-2100×每股股利應收固定80%向投資者分配，分別計算：22001DOL、DFL、DCLDFL=435/（435-35）=435/400=1.092002年對外資金需求量=2400新增債券資金成本=[92.8股62009留存收益元

單位變動成本140390測股利以后每年以5%增長，公司所得稅稅1、邊際貢獻、EBIT2、DOL、DFL、DCL3、答：1、計算M、EBITEBIT=390/（1-40%）+2000×10%850（2、計算DOL、DFL、DCLDFL=850/[850-2000×10%-1000× ×10%]/200=[（EBIT-2000×20%）（1--1000×10%]/（200+2000/200）點因為預計EBIT為850萬元大于無差別EBIT846.674、計算EPS、每股股利：點（元/股（元/股加權平均成本=6%2/8+4.82/8+10%前預計3800900

用于新增投資項目，債券年利率8%，每年計息一次，籌資費率2%，資金到位后建設流水線一325004000300010002200130010%，公司所得33%。50%）710%第1年：（2500-1000-3000/3-30008%第2年：（4000-2200-3000/3-30008%第3年：（3000-1300-3000/3-30008%×0.9091+1615.2×0.8264+1548.2×內部收益率IRR=10%+（783.61-0）（P/F10%3）=0.24+0.9091+0.328000018000015000025000第1年利潤變動額=（50000-25000-20000第2-5年利潤變動額=（60000-30000-當i=12%時:ΔNPV=26700(P/A,12%,5)-100000=33某企業(yè)向銀行借入3000為10%，就下列情況作出借款還款計劃：553）/（P/A，10%，5）=(1000×

34、A3000054000流動負債=流動資產÷流動比率期末存貨=流動資產-速動資產=流動資產-流動負債速動比率=540001800×1.=3000（元）平均存貨=（期初存貸+期末存貨）銷售成本=平均存貨×存貨周轉率35、某公司現金收支平衡，預計全年（按券的轉換成本為每次500元有價證券年利率為有價證券交易次數。 轉換成本（3）有價證券交易次數=250000÷50000=51200006000036000潤=60000-36000=24000（2）利息=2000×15%+77000×10%=8000杠桿系數=1+8000/24000-8000=1.5(3經營杠桿系數=60000÷24000=2.54)總杠桿系數=1.5×2.5=3.75(2資產項負債等項資產項負債等項應收賬材料庫應交所得產品庫固定資累計折有價證15%5.018816%4.833215%5.0188I16%某企業(yè)存入A20

2（終值12％50000資于壽5年的A12%，5）=50000÷3.605=13870.40200000。由于采用貼息的方式銀行預先扣除解：利息=200000×5%=10000=200000-10000=190000解：利率12%25004%，33%，計算該債券的資本成本。10002%，10%，10%4%。計算該當利率=10%NPV=1500×3。791+2000×3。791×0。621-10000=394.92當利率=12%NPV=1500×3。6048+2000×3。6048×0。5674-10000=-502。0749元年份01234—104010002003002）＝0.7972（P/F，12％，3）＝0.7118解：凈現值50．A0.3,（50.5674，53.6048）。P1273.6048＋1000×0.5674=927.88金流量分別為第一年25030010%時的復利現值系數如下：0.90910.82640.75130.68303500第一年第二年第三年0.90910.82643500×0.7513－6000＝1381.5凈現值大于0，說明項目可行。54.500100

50＋50=20010%;④15%;⑤發(fā)6000001040060012%,15%提高到(1)800(200×10%)20780萬元所得312萬元稅后利潤468=468/60=7.8=7.8/0.15=52所有者權益=60×10=600600/800=12.75%(3)800萬利息600×12%=72728萬所得稅291.2436.8萬回購決策下回購份=600000-76923=523077股新的每股凈收益=436.8/523077=8.35=8.35/0.16=52.19100015%,1016001%,19.4%,籌資(1)計算債券發(fā)行價格=150×5.019+1000×0.247=1000債券成本率優(yōu)先股成本率=19.4%/(1-3%)=20%綜合資本成某企業(yè)生產A50算A.(2)97(1)A15000-150000]=2(2)變動率/經營杠桿系數1996=(50-30)×15000-150000=150000則:銷售量萬,籌資費率2%.10%,33%;10007%,3%;普通20004%,10%,4%,計算籌資方案的綜合資本成本(1)各種資金占全部資金的比重:債券比重=2000/5000=0.4優(yōu)先股比重 =10%×(1-33%)/(1-2%)=6.84%優(yōu)先股資本成本=7%/(1-3%)=7.22%普通股資本成本=10%/(1-4%)+4%=14.42%(3)該籌資方案的綜

公司股東大會決定本年度按10%的比例計本年可供投資者分配的16%向普通股股東發(fā)放6%。據投資者該公司股票的β系數為1.58%，市場上所有股票的平均收益率為14%（1）計算公司本年應提取的法定公積金和法定公益金。解：(1)公司本年度凈利潤(800—應提法定公益金＝52．26綜合資本成本＝684×025+72212％，而為該項目而確定的籌資方10．73％，從財務上看可判斷 —6000=191.9（元）24％時，（1+24%）—6000=196.8(元)用差量法計算，IRR=20％+(24％—20％—6000＝1381．67 乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用領年度乙材料最佳進貨批次＝36000÷300＝63800目前的負債比例為50％，企業(yè)想繼續(xù)保持這一50%。即： 按照剩余股利政策，投資所需的權益資本350450641065、明天公司進行一項投資，正常投資期為

20％，假設 0．247=1000②債券成本率=15％×(1—34％)／(1—綜合資本成本=10((16001000)2000000)5％，客戶獲得現金折扣70％25果應收賬款的機會成本為10％，測算信用政策NPV=-300-300×PVlFA+350×PVIFA×改變信用期后增加的利潤=4000030=-138．89元改變信用期后增加的壞賬損失信用政策變化對利潤的綜合影響

10％，適用所得稅率為要求：(1)計算投資方案A(2)計算投資方案B(復利現值系數PVIF(10％，5)＝0．621PVIF(14％，5)＝0．519復利終值系數FVIF(10％，5)=1．611 年金現值系數PVIFA(10％，5)＝3．791年金終值系數A＝100，000x(1+14％x5)x0，621—100，000：5，570投資方案100，000稅后凈利潤=12，000*(1—30％)＝8，400400=26，4000．621—100，000＝6292．4選擇60％用于發(fā)放股利，用固定成(1)每股收益＝1000／500=2=2X12=24(2)股票價值＝(1000／500X60％)／(10％一69．A300，0001．3454，000．元。動負債＝流動資產／流動比率＝540003=18000元期末存貨＝流動資產一速動資產’流動資產一流動負憤X速動比率＝5400018000X1．3＝3060030600)／2=30300銷售額=平均存貨X存貨周轉率=30300X4＝121200(2)期末應收賬款=流動資產一存貨＝54000—30600＝23400平均收款期＝＝X凈額＝360X24400／121200＝72公司本