【涪陵榨菜公司基于杜邦分析法的企業(yè)財(cái)務(wù)分析（14000字論文）】

3.2涪陵榨菜公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表3.1涪陵榨菜公司2018-2023年部分財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)額202320222021202020192018資產(chǎn)30,195,54226,370,11524,810,68617,060,07112,884,19412,029,209負(fù)債19,445,93217,124,66316,518,16910,162,4027,281,0317,456,063所有者權(quán)益10,749,6109,245,4528,292,5176,897,6705,603,1624,573,146營(yíng)業(yè)總收入27,938,05126,181,96424,191,89015,984,17013,934,71214,231,097營(yíng)業(yè)總成本5,131,78923,763,43722,473,45914,380,90612,652,31312,971,880營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,968,3092,556,4112,162,7851,743,5981,491,6871,345,050利潤(rùn)總額2,992,9112,577,3062,185,4771,891,4601,605,1351,399,068凈利潤(rùn)2,527,714 2,165,0421,861,1191,586,1911,362,4661,164,633主營(yíng)業(yè)務(wù)收入27,821,602 25,966,48224,071,23015,904,40413,844,12314,166,818單位：萬(wàn)元表3.2涪陵榨菜公司2018年至2023年杜邦分析指標(biāo)202320222021202020192018凈資產(chǎn)收益率23.89%24.08%26.94%27.67%25.44%28.09%資產(chǎn)凈利率8.50%8.42%8.89%11.07%10.92%10.68%銷售凈利率8.67%8.34%7.73%9.97%9.84%8.22%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.981.011.3權(quán)益乘數(shù)2.812.863.032.52.332.63

3.3涪陵榨菜公司指標(biāo)數(shù)據(jù)能力分析根據(jù)涪陵榨菜公司公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表和杜邦分析體系的計(jì)算公式，可計(jì)算出杜邦分析相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。3.3.1銷售凈利率圖3.2涪陵榨菜公司2018年-2023年銷售凈利率這確切地體現(xiàn)出了，2018-2023年，涪陵榨菜公司的銷售凈利率總統(tǒng)呈漲跌波動(dòng)趨勢(shì)，并且波動(dòng)的幅度都是在定的可控制范圍之內(nèi)。涪陵榨菜公司的營(yíng)業(yè)收入和浄利潤(rùn)分別處于上升階段，特別是在2023年，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了較大幅度的提升，相比2018年，2023年涪陵榨菜食業(yè)的營(yíng)業(yè)收入呈直線上升的趨勢(shì)。其中，2018年至2019年，營(yíng)業(yè)收入有所減少，而利潤(rùn)卻有所增加；2019年至2023年每年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都有所增加，從2019年至2020年的涪陵榨菜食業(yè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)看，浄利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度大于營(yíng)業(yè)收入的増長(zhǎng)速度。根據(jù)圖表，能夠發(fā)現(xiàn)和2021年相比，2023年涪陵榨菜食業(yè)公司的銷售浄利率增加1.53個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)這種情況的主要原因是涪陵榨菜食業(yè)公司的銷售收入和浄利潤(rùn)都明顯上升，但前者的速度要比后者的速度快;這這在一定程度上預(yù)示了與2020年相比，2021年涪陵榨菜食業(yè)公司的銷售凈利率減少2.24個(gè)百分點(diǎn)，在這一年，涪陵榨菜公司的銷售收入和凈利潤(rùn)都有所增加，但是前者的速度要比后者的速度慢，因此，它的銷售浄利率變小(姚文,胡承志,呂宏濤,魏天,2022)。從整體上來(lái)看，在銷售凈利率方面，涪陵榨菜公司雖有浮動(dòng)但整體呈較為穩(wěn)定的趨勢(shì)。雖然2020年至2021年下降了2.24個(gè)百分點(diǎn)，但2021年至2023年逐漸回升，可以看出涪陵榨菜公司為擴(kuò)展企業(yè)的業(yè)務(wù)，公司的管理人員表示，會(huì)著重加大科技投入，推動(dòng)精益管理的順利實(shí)行，使涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的規(guī)模能夠不斷擴(kuò)大，保證企業(yè)的并購(gòu)項(xiàng)目能夠順利實(shí)施，讓涪陵榨菜公司的產(chǎn)品能夠被越來(lái)越多的人接受(汪志強(qiáng),程志遠(yuǎn),2022)。這這在一定程度上預(yù)示了，涪陵榨菜公司近三年來(lái)對(duì)成本費(fèi)用的控制逐步增強(qiáng)，銷售凈利率從2021年開(kāi)始也是逐年遞增。說(shuō)明這五年間，涪陵榨菜食業(yè)公司的盈利能力有所波動(dòng)，先上升再下降。但整體盈利能力良好。3.3.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖3.3涪陵榨菜公司2018年-2023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)投資的效益越好。從圖3.3中可以看出2018-2023年，涪陵榨菜公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從每年1.3次下降到每年0.98次，說(shuō)明涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力有所下降。根據(jù)涪陵榨菜公司的財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2018年-2019年，該集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降是由于營(yíng)業(yè)收入的下降所導(dǎo)致的;這確切地體現(xiàn)出了2019年-2023年，這這在一定程度上預(yù)示了涪陵榨菜公司的營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)總額均有所增加，但涪陵榨菜食業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入的增加幅度小于資產(chǎn)總額的增加幅度(袁曉彤,張晨曦,柳佳豪,蔡浩,2023)。這五年間，涪陵榨菜公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本呈下降趨勢(shì)，共向下變動(dòng)0.32左右。說(shuō)明在這五年里，公司資產(chǎn)投資的效益降低，營(yíng)運(yùn)能力有所下降。根據(jù)涪陵榨菜公司的財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，從2021年開(kāi)始，涪陵榨菜公司在擴(kuò)大銷售規(guī)模的同時(shí)控制成本費(fèi)用，使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增加，貨幣資金也隨之增加，致使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率降低?？梢酝ㄟ^(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。3.3.3權(quán)益乘數(shù)分析圖3.4涪陵榨菜公司2018年-2023年權(quán)益乘數(shù)從圖3.4中可以看出，在2018年至2019年間，由于資產(chǎn)總額增加而負(fù)債總額減少導(dǎo)致了涪陵榨菜公司的權(quán)益乘數(shù)從2.63下降到2.33，企業(yè)償還部分債務(wù)，在一定程度上降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2019年到2023年間，涪陵榨菜公司的權(quán)益乘數(shù)從2.33上升到2.81，在這5年間資產(chǎn)總額和負(fù)債總額均有增加，但負(fù)債的增加幅度大于資產(chǎn)的增加幅度導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)增加，這這在一定程度上預(yù)示了，涪陵榨菜食業(yè)公司對(duì)外融資的財(cái)務(wù)杠桿率越高，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大(史浩然,彭宇軒,蔣俊輝,2022)。這確切地體現(xiàn)出了，由于涪陵榨菜公司的經(jīng)營(yíng)正處于上升趨勢(shì)，因此較高的股本乘數(shù)可以為涪陵榨菜食業(yè)公司創(chuàng)造更高的利潤(rùn)。通過(guò)提高股東權(quán)益報(bào)酬率，可以對(duì)公司股票價(jià)值產(chǎn)生正向激勵(lì)效應(yīng)。說(shuō)明涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用，在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上適度加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，為涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)帶來(lái)額外的杠桿收益。

3.3.4資產(chǎn)凈利率分析圖3.5涪陵榨菜公司2018年-2023年資產(chǎn)凈利率如上圖表所示，資產(chǎn)凈利率表現(xiàn)的是降跌波動(dòng)的形勢(shì)，我們可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中看到涪陵榨菜公司的凈利潤(rùn)和平均資產(chǎn)總額都在逐年穩(wěn)步上升，但總體來(lái)說(shuō)平均資產(chǎn)總額增加的速度明顯快于浄利潤(rùn)增加的速度。這確切地體現(xiàn)出了，2020年至2023年呈遞減的趨勢(shì)，這這在一定程度上預(yù)示了在2022年總資產(chǎn)收益率下跌了2.65％，但是總資產(chǎn)和浄利潤(rùn)卻還是繼續(xù)增長(zhǎng)，主要是因?yàn)閮衾麧?rùn)的增長(zhǎng)幅度沒(méi)有平均資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)幅度大，浄利潤(rùn)增長(zhǎng)了1.5％而平均資產(chǎn)總額長(zhǎng)了3.7％，總資產(chǎn)利潤(rùn)率下降2.65％(賀天偉,賴志宇,洪子杰,邵宏,2023)。從整體上來(lái)說(shuō)，在總資產(chǎn)浄利率方面，雖然涪陵榨菜公司從2020年開(kāi)始逐年遞減，但一直在可控范圍內(nèi)，對(duì)自身的資產(chǎn)的利用應(yīng)該加強(qiáng)管理(秦明濤,白天辰,尚凱瑞)。涪陵榨菜公司每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤(rùn)，從這些數(shù)據(jù)中能夠發(fā)現(xiàn)它的盈利能力較為穩(wěn)定且可觀的，應(yīng)該增加資產(chǎn)的利用率，使得涪陵榨菜公司每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤(rùn)增加，這樣才能在成本費(fèi)用方面，企業(yè)的控制較為科學(xué)、有效。

3.3.5凈資產(chǎn)收益率分析圖3.6涪陵榨菜公司2018年-2023年凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)情況是由銷售浄利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)共同決定的。從圖中可以看出從2018年至2023年涪陵榨菜公司凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)跌幅波動(dòng)狀態(tài)，2018-2023年總體上呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，而2019-2020年上升了2.23個(gè)百分點(diǎn)主要原因是權(quán)益乘數(shù)的增加。而2019年-2023年，涪陵榨菜公司的凈資產(chǎn)收率下降了3.78個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明近年涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的自有資本獲得凈收益的能力越來(lái)越弱了。3.4對(duì)凈資產(chǎn)收率進(jìn)行因素分析——連環(huán)替代法運(yùn)用連環(huán)替代法對(duì)浄資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析為了進(jìn)一步了解2022、2023年各個(gè)因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)影響，本文采用連環(huán)替代法依次替換各個(gè)因素。將2022年設(shè)為基期，2023年設(shè)為報(bào)告期，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)作為分析對(duì)象，兩年間資產(chǎn)收益率的變動(dòng)=23.89％-24.08％=-0.19％(邢旭東,方天明,侯博文,2022)。2022年凈資產(chǎn)收益率=8.34％×1.01×2.86=24.08％。對(duì)銷售浄利率進(jìn)行替代:8.67％×1.01×2.86=25.04%，銷售利率的影響為:25.04%％-24.08％=0.96％對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行替代:8.34％×0.98×2.86=23.38%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響為:23.38％-25.04％=-1.66％對(duì)權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行替代:8.34％×1.01×2.81=23.67%，權(quán)乘數(shù)的影響為23.67％-23.38％=0.39％通過(guò)上述分析可知，使得涪陵榨菜公司2023凈資產(chǎn)收益率下降的因素中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的影響最為明顯，使得凈資產(chǎn)收益率降低了1.66%；其次是銷售凈利率的影響，使得凈資產(chǎn)收益率提高了0.96%。以上因素綜合作用使得凈資產(chǎn)收益率比2022年下降了0.19%(劉天澤,王思博,齊曉,2021)。用同樣的方式分析2020-2021年造成涪陵榨菜食業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率下降的因素，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響最為顯著。這這在一定程度上預(yù)示了涪陵榨菜食業(yè)公司資產(chǎn)利用效率不太穩(wěn)定，公司未來(lái)更應(yīng)注重資產(chǎn)利用效率的提升。3.5涪陵榨菜食業(yè)與M集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析作為我國(guó)開(kāi)胃菜行業(yè)中的知名企業(yè)，涪陵榨菜公司股份有限公司與M集團(tuán)股份有限公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非常相似，二者之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。這確切地體現(xiàn)出了當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)直接關(guān)系到企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在。采用杜邦分析法，不僅要進(jìn)行縱向?qū)Ρ?，橫向?qū)Ρ纫彩欠浅Ｖ匾?，因此根?jù)近三年來(lái)兩家開(kāi)胃菜企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)收益率多個(gè)項(xiàng)指標(biāo)對(duì)涪陵榨菜食業(yè)與M開(kāi)胃菜集團(tuán)進(jìn)行財(cái)務(wù)能力分析，并對(duì)兩家企業(yè)進(jìn)行合理比較與評(píng)價(jià)，從而改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理決策，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。3.5.1銷售凈利率圖3.72021-2023涪陵榨菜公司與M集團(tuán)銷售凈利率從2021－2023年開(kāi)胃菜行業(yè)生產(chǎn)過(guò)于旺盛，導(dǎo)致富余很多，使得行業(yè)開(kāi)始打價(jià)格戰(zhàn)，整體盈利空間都在縮小，這這在一定程度上預(yù)示了涪陵榨菜公司該指標(biāo)2021到2023年都在逐年增加，從三年的平均水平來(lái)看，涪陵榨菜公司的銷售凈利率明顯高于M集團(tuán)；從變化趨勢(shì)上來(lái)看，涪陵榨菜食業(yè)和M開(kāi)胃菜集團(tuán)銷售浄利率均在逐年遞增，雖然2021年至2022年M集團(tuán)的銷售凈利率較低，但2022年直線上升甚至超過(guò)涪陵榨菜公司。說(shuō)明M集團(tuán)單位收入實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)高，盈利能力強(qiáng)。其中M開(kāi)胃菜集團(tuán)的銷售浄利率波動(dòng)幅度相對(duì)較大，涪陵榨菜食業(yè)相對(duì)較穩(wěn)定?？傮w上涪陵榨菜食業(yè)的銷售凈利率雖然呈現(xiàn)緩慢下降狀態(tài)，但是連續(xù)2個(gè)年度高于M集團(tuán)，這主要由于涪陵榨菜食業(yè)的目標(biāo)市場(chǎng)地位處于中高端水平，產(chǎn)品的定價(jià)較高帶來(lái)利潤(rùn)收入較高。由于銷售凈利率是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入凈額的比值，可以用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，該比率越高，則說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，因此，以上財(cái)務(wù)信息可以說(shuō)明涪陵榨菜食業(yè)通過(guò)銷售賺取利潤(rùn)的能力更強(qiáng)，成本管理這一方面完成的更好，盈利能力更強(qiáng)。3.5.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖3.82021-2023涪陵榨菜公司與M集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值，與企業(yè)資產(chǎn)的使用效率相關(guān)。該比率越高，反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力也越強(qiáng)。M集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2021年到2023年逐年下降，涪陵榨菜食業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是逐年下降由財(cái)務(wù)報(bào)表可知，涪陵榨菜食業(yè)和M集團(tuán)在2021年到2023年內(nèi)，這這在一定程度上預(yù)示了涪陵榨菜食業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和總資產(chǎn)均呈上升趨勢(shì)，造成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)的原因主要是營(yíng)業(yè)收入和總資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度有差異。其中M集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高，由此可得涪陵榨菜食業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)略低，對(duì)資產(chǎn)的使用效率相對(duì)次之(黃紹輝,吳曉輝,徐志強(qiáng),周嘉,2021)。意味著其利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率相對(duì)較差，M集團(tuán)的資產(chǎn)利用效率相對(duì)較高，資金的周轉(zhuǎn)狀況相對(duì)較好，營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)較強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)開(kāi)胃菜企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況的優(yōu)劣，通過(guò)關(guān)注資金周轉(zhuǎn)狀況，有助于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者進(jìn)一步了解當(dāng)前涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況與資本結(jié)構(gòu)。因此，涪陵榨菜食業(yè)可以從提高銷售收入或處置資產(chǎn)兩方面入手，加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來(lái)提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)運(yùn)能力(鄭俊銘,馮國(guó)棟,蔡安邦,2023)。3.5.3權(quán)益乘數(shù)圖3.92021-2023涪陵榨菜公司與M集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要財(cái)務(wù)比率。作為資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額之比，權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)充分利用財(cái)務(wù)杠桿的程度越高，獲取的效益越高，但同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越高。這確切地體現(xiàn)出了2021-2023年，涪陵榨菜食業(yè)的權(quán)益乘數(shù)和M集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)均呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但就三年平均水平而言，涪陵榨菜公司的權(quán)益乘數(shù)高于M集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)(孫曉寧,胡旭,何子明,2024)。這這在一定程度上預(yù)示了權(quán)益乘數(shù)主要由資產(chǎn)負(fù)債率決定，兩家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)趨勢(shì)與權(quán)益乘數(shù)保持一致。這這在一定程度上預(yù)示了M開(kāi)胃菜集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率較低，說(shuō)明M集團(tuán)負(fù)債較少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏低，同時(shí)涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)沒(méi)有很好地利用財(cái)務(wù)杠桿，相對(duì)保守;涪陵榨菜公司較高的權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率反映出公司的債務(wù)壓力可能偏大，償還債務(wù)能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也較高(高宏偉,謝博文)。但涪陵榨菜公司運(yùn)營(yíng)狀況較好且處于上升期，說(shuō)明企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用，在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上適度加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)帶來(lái)額外的杠桿收益。3.5.4總資產(chǎn)收益率圖3.102021-2023涪陵榨菜公司與M集團(tuán)總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比值，反映企業(yè)運(yùn)用自有資本的效率高低。由表中數(shù)據(jù)可得，2021-2023年，涪陵榨菜食業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)，同時(shí)M開(kāi)胃菜集團(tuán)的資產(chǎn)收益率逐年上升。這確切地體現(xiàn)出了雖然變動(dòng)趨勢(shì)不同，但整體比較中無(wú)論是從各年數(shù)據(jù)還是三年平均數(shù)據(jù)來(lái)看，涪陵榨菜食業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都要高于M開(kāi)胃菜集團(tuán)的浄資產(chǎn)收益率。這這在一定程度上預(yù)示了資產(chǎn)收益率越高，即說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高，那么涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。通過(guò)分解已知，凈資產(chǎn)收益率受總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)比率共同作用，則分析可得出，涪陵榨菜食業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢(shì)是由于總資產(chǎn)凈利率也在持續(xù)下降，同時(shí)權(quán)益乘數(shù)在上升但總資產(chǎn)利率的影響更大，所以最終其凈資產(chǎn)收益率仍呈現(xiàn)為逐年下降。3.5.5小結(jié)以上根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)涪陵榨菜食業(yè)和M集團(tuán)2021-2023年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了綜合對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)兩家企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均在可控范圍內(nèi)，表現(xiàn)比較樂(lè)觀，就具體的財(cái)務(wù)能力而言，兩家企業(yè)則各有優(yōu)弊。從盈利能力來(lái)說(shuō)，通過(guò)銷售浄利率與總資產(chǎn)浄利率兩個(gè)比率可以看出，涪陵榨菜公司近3年銷售凈利率均高于M集團(tuán)，而銷售凈利率用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力，因此可以得出涪陵榨菜食業(yè)通過(guò)銷售獲得利潤(rùn)的能力更強(qiáng)，而M集團(tuán)的銷售獲利能力相對(duì)較弱(鄧天浩,俞俊豪,龔振,曹明)。而總資產(chǎn)凈利率反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，這這在一定程度上預(yù)示了近三年來(lái)涪陵榨菜公司的總資產(chǎn)凈利率在2021以及2022年高于M集團(tuán)，于2023年M開(kāi)胃菜集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于涪陵榨菜公司，因此可以看出M集團(tuán)在前兩年成本管理較差。這確切地體現(xiàn)出了涪陵榨菜食業(yè)應(yīng)保持并穩(wěn)定好企業(yè)的盈利能力，同時(shí)加強(qiáng)成本管理提高資產(chǎn)獲利率，M開(kāi)胃菜集團(tuán)和涪陵榨菜食業(yè)均需要提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入并加強(qiáng)成本控制，增加投入產(chǎn)出水平，使得資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越來(lái)越有效。建立合理的授權(quán)審批制度以完善對(duì)成本費(fèi)用的監(jiān)督，達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)獲利能力的效果。從營(yíng)運(yùn)能力來(lái)說(shuō)，M開(kāi)胃菜集團(tuán)三年平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高于涪陵榨菜食業(yè)，表明M集團(tuán)各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率更高，資金的周轉(zhuǎn)狀況更好。因此涪陵榨菜食業(yè)要提高對(duì)自身資產(chǎn)的利用效率，及時(shí)處理閑置資產(chǎn)，提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力;M集團(tuán)也應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)的管理利用防止總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步下降。從償債能力來(lái)說(shuō)，近三年數(shù)據(jù)表明，涪陵榨菜食業(yè)具有較好的償債能力，因此涪陵榨菜食業(yè)可以充分利用杠桿效應(yīng)，在合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利;M集團(tuán)則是利用了負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，但其資本結(jié)構(gòu)不太安全，易受危機(jī)影響，需要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

4．總結(jié)與建議本文對(duì)涪陵榨菜公司在杜邦分析體系下各個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，通過(guò)銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)反映企業(yè)盈利能力，通過(guò)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，通過(guò)權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)償債能力；以及選擇同行業(yè)的M開(kāi)胃菜集團(tuán)作為參照進(jìn)行分析對(duì)比，深刻的反映出企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。分析得出:4.1涪陵榨菜公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析第一，就發(fā)展能力而言，涪陵榨菜公司營(yíng)業(yè)收入，資產(chǎn)和凈利潤(rùn)都是持續(xù)增長(zhǎng)的，市場(chǎng)前景較好。近年來(lái)，涪陵榨菜公司事業(yè)群從開(kāi)胃菜核心領(lǐng)域出發(fā)，走向多元化成長(zhǎng)，在去年四季度宣布重新規(guī)劃整體業(yè)務(wù)架構(gòu)，拓展各大領(lǐng)域核心產(chǎn)品，全方位展現(xiàn)了智慧科技的實(shí)力。第二，就營(yíng)運(yùn)能力來(lái)說(shuō)，涪陵榨菜公司存貨、應(yīng)收賬款利用效率較高。而近五年涪陵榨菜公司平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，表明其資產(chǎn)利用效率處于劣勢(shì)，資金的周轉(zhuǎn)狀況需要改善，涪陵榨菜食業(yè)應(yīng)提高資產(chǎn)管理利用效率，盡快處置閑置資產(chǎn)改善其營(yíng)運(yùn)能力。第三，在償債能力方面，涪陵榨菜公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)低，但其長(zhǎng)期償債能力仍需要進(jìn)一步加強(qiáng)、涪陵榨菜食業(yè)可以在合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，充分利用杠桿效應(yīng)獲利。4.2基于涪陵榨菜公司財(cái)務(wù)狀況，提出合理化建議涪陵榨菜公司可從以下幾方面來(lái)改善其公司財(cái)務(wù)狀況：4.2.1提升企業(yè)成本管理水平，提高費(fèi)用合規(guī)性提升企業(yè)成本管理水平，提高費(fèi)用合規(guī)性，并采取有效的營(yíng)銷策略以提高企業(yè)銷售能力；涪陵榨菜公司股份有限公司銷售利潤(rùn)率低是因?yàn)槠滗N售成本高，涪陵榨菜公司公司銷售成本高是因?yàn)槠滗N售渠道過(guò)長(zhǎng)，因此需要通過(guò)構(gòu)建扁平化的渠道來(lái)壓縮銷售成本。這這在一定程度上預(yù)示了構(gòu)建扁平化渠道就是盡量縮短營(yíng)銷渠道，將以前的三級(jí)渠道、二級(jí)渠道逐漸縮短為一級(jí)渠道甚至零級(jí)渠道。渠道扁平化是當(dāng)今的主流策略，尤其是隨著電子商務(wù)和物流的快速發(fā)展，各大企業(yè)紛紛抓住這一機(jī)遇發(fā)展自己的扁平化渠道，這也是涪陵榨菜公司股份有限公司在未來(lái)需要著重加強(qiáng)的地方。而在提升企業(yè)成本管理的同時(shí)，也需要增強(qiáng)成本控制意識(shí)，提高費(fèi)用的合規(guī)性，即在合理性的基本要求下，結(jié)合公司的經(jīng)營(yíng)理念和目標(biāo)，對(duì)費(fèi)用開(kāi)支進(jìn)行規(guī)范化管理，而不能單靠主觀或客觀對(duì)合理性進(jìn)行判斷公司就必須對(duì)費(fèi)用管理提出相關(guān)的管理規(guī)定。4.2.2提高資產(chǎn)使用效率，提高存貨周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行促銷以提高資產(chǎn)使用效率，提高存貨周轉(zhuǎn)速度，同時(shí)加大應(yīng)收賬款催收力度以減少壞賬；提高涪陵榨菜公司股份有限公司的資產(chǎn)使用效率，通過(guò)擴(kuò)大資產(chǎn)擴(kuò)張規(guī)模是根本途徑。目前，涪陵榨菜公司股份有限公司已上市三年多，并積累了可觀的現(xiàn)金儲(chǔ)備。而且，涪陵榨菜公司有很大的品牌影響力，想要大規(guī)模融資也不是問(wèn)題。這這在一定程度上預(yù)示了根據(jù)2023年財(cái)務(wù)報(bào)告，涪陵榨菜公司股份有限公司2023年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~385億元，自有資本709億元，合計(jì)1094億元。對(duì)于擁有如此雄厚資本的涪陵榨菜公司來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)擴(kuò)張非常容易。因此，這確切地體現(xiàn)出了涪陵榨菜公司應(yīng)抓住機(jī)遇，進(jìn)行大規(guī)模的資本擴(kuò)張。因此，這這在一定程度上預(yù)示了涪陵榨菜公司有限公司應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。除了開(kāi)胃菜行業(yè)的企業(yè)外，還可以并購(gòu)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，通過(guò)并購(gòu)，不斷挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，即便是在開(kāi)胃菜產(chǎn)業(yè)大環(huán)境不好的情況下，企業(yè)的良好發(fā)展還是可以實(shí)現(xiàn)的。4.2.3合理運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)采用股權(quán)融資以降低負(fù)債水平，合理運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要想取得長(zhǎng)足發(fā)展，單純依靠自有資金顯然是不現(xiàn)實(shí)的，還需要借來(lái)資金的支持。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)的存在具有一定的必然性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式是支付風(fēng)險(xiǎn)，它是由未來(lái)現(xiàn)金流量的不確定性與負(fù)債到期日之間的矛盾所引起的。降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)的一項(xiàng)重要工作。權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的關(guān)系，控制籌資風(fēng)險(xiǎn)與謀求最大利益之間尋求一種平衡，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這幾年里我國(guó)開(kāi)胃菜行業(yè)實(shí)現(xiàn)了由大到強(qiáng)的重要轉(zhuǎn)變。2020年掀起的并購(gòu)熱潮表明，中國(guó)開(kāi)胃菜行業(yè)的整體實(shí)力有所增強(qiáng)。在要求質(zhì)量升級(jí)和創(chuàng)新升級(jí)的趨勢(shì)下，涪陵榨菜食業(yè)、M集團(tuán)等企業(yè)要想提升目前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還應(yīng)著力提升研發(fā)質(zhì)量，運(yùn)用技術(shù)手段優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，與此同時(shí)把握開(kāi)胃菜行業(yè)改革創(chuàng)新方向，滿足不斷更新的消費(fèi)需求，積極拓展市場(chǎng)，獲得更好的發(fā)展。通過(guò)對(duì)涪陵榨菜公司償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，可以判斷涪陵榨菜食業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都是在可控的范圍之內(nèi)，總體表現(xiàn)是比較樂(lè)觀的。

結(jié)論本文首先通過(guò)分析涪陵榨菜公司2018—2023年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)引起凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等變動(dòng)的因素進(jìn)行了分解。由此可知，在銷售凈利率方面，涪陵榨菜公司近三年來(lái)對(duì)成本費(fèi)用的控制逐步增強(qiáng)，銷售凈利率從2021年開(kāi)始也是逐年遞增。說(shuō)明這五年間，公司的盈利能力有所波動(dòng)，先上升再下降，但整體盈利能力良好。在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，公司資產(chǎn)投資的效益降低，營(yíng)運(yùn)能力有所下降。在權(quán)益乘數(shù)方面，涪陵榨菜公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用，在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上適度加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)帶來(lái)額外的杠桿收益。在總資產(chǎn)浄利率方面，雖然涪陵榨菜公司從2020年開(kāi)始逐年遞減，但一直在可控范圍內(nèi)，對(duì)自身的資產(chǎn)的利用應(yīng)該加強(qiáng)管理。涪陵榨菜公司每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤(rùn)，從這些數(shù)據(jù)中能夠發(fā)現(xiàn)它的盈利能力較為穩(wěn)定且可觀的，應(yīng)該增加資產(chǎn)的利用率，使得涪陵榨菜公司每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤(rùn)增加，這樣才能在成本費(fèi)用方面，企業(yè)的控制較為科學(xué)、有效。本文進(jìn)一步對(duì)凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了分析，得知使得涪陵榨菜公司20119凈資產(chǎn)收益率下降的因素中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的影響最為明顯，其次是銷售凈利率的影響，用同樣的方式分析2020-2021年造成凈資產(chǎn)收益率下降的因素，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響最為顯著。這說(shuō)明公司資產(chǎn)利用效率不太穩(wěn)定，公司未來(lái)應(yīng)更應(yīng)注重資產(chǎn)利用效率的提升。其次，作為我國(guó)開(kāi)胃菜中的知名企業(yè)，涪陵榨菜公司與M集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)格局極為相似，通過(guò)橫向與M集團(tuán)對(duì)比，深入分析涪陵榨菜食業(yè)公司浄資產(chǎn)收益率的變動(dòng)情況及影響因素，以及分析主要因素變動(dòng)的原因及其影響，運(yùn)用公式對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了相關(guān)分析，得出一下結(jié)論：從盈利能力來(lái)說(shuō)，通過(guò)銷售浄利率與總資產(chǎn)浄利率兩個(gè)比率可以看出，涪陵榨菜公司通過(guò)銷售獲得利潤(rùn)的能力更強(qiáng)，而M集團(tuán)的銷售獲利能力相對(duì)較弱。而近三年來(lái)涪陵榨菜公司的總資產(chǎn)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出M集團(tuán)在前兩年成本管理較差。因此，涪陵榨菜公司擁有穩(wěn)定且較好盈利能力，但仍需要提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入并加強(qiáng)成本控制，增加投入產(chǎn)出水平，使得資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越來(lái)越有效。從營(yíng)運(yùn)能力來(lái)說(shuō)，M集團(tuán)的三年平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高于涪陵榨菜食業(yè)，表明M集團(tuán)各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率更高，資金的周轉(zhuǎn)狀況更好。因此涪陵榨菜食業(yè)要提高對(duì)自身資產(chǎn)的利用效率，及時(shí)處理閑置資產(chǎn)，改善企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。從償債能力來(lái)說(shuō)，權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率均顯示出涪陵榨菜食業(yè)的償債能力較好。最后針對(duì)問(wèn)題提出了改進(jìn)措施，涪陵榨菜食業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益增加，經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域擴(kuò)大，與同行業(yè)進(jìn)行比較，經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)同行業(yè)較低；首先，涪陵榨菜公司股份有限公司銷售利潤(rùn)率低是因?yàn)槠滗N售成本高，應(yīng)提升企業(yè)成本管理水平，提高費(fèi)用合規(guī)性，并采取有效的營(yíng)銷策略以提高企業(yè)銷售能力。同時(shí)，涪陵榨菜公司也應(yīng)盡快整合并購(gòu)企業(yè)資源，增強(qiáng)盈利能力，提升成本管理能力，對(duì)其原材料成本、人工工資成本、折舊和能源等方面分別制定并實(shí)施嚴(yán)格的成本控制計(jì)劃，并定期作出相應(yīng)的評(píng)價(jià)以便于針對(duì)計(jì)劃的不足作出相應(yīng)改進(jìn)，從而切實(shí)有效地降低營(yíng)業(yè)成本，提高運(yùn)管理效率，降低管理費(fèi)用；其次，涪陵榨菜公司股份有限公司的資產(chǎn)使用效率進(jìn)行促銷以提高資產(chǎn)使用效率，提高存貨周轉(zhuǎn)速度，應(yīng)著力于提升研發(fā)質(zhì)量，把握行業(yè)的變革與創(chuàng)新方向，利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步完善產(chǎn)品與服務(wù)，滿足新的消費(fèi)需求，從而獲得更穩(wěn)定健康的發(fā)展;另一方面應(yīng)當(dāng)調(diào)整營(yíng)銷策略，増加其營(yíng)業(yè)收入，從而增加其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)導(dǎo)致的現(xiàn)金流入量，提升集團(tuán)的現(xiàn)金保障能力同時(shí)加大應(yīng)收賬款催收力度以減少壞賬，適當(dāng)采用股權(quán)融資以降低負(fù)債水平，合理運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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