【基于杜邦探析法的HX電器財務評價及管理建議（定量論文）12000字】

緒論1.1研究的背景及意義財務管理工作在當今的我國社會主義經濟管理活動中仍然具有無可爭辯的地位。企業(yè)的經營財務狀況和企業(yè)經營管理成果，會影響企業(yè)高層投資管理者適當制定投資公司的經營對策和調整企業(yè)發(fā)展經營戰(zhàn)略等。財務分析是對企業(yè)長期財務狀況、經營管理業(yè)績和未來發(fā)展趨勢等企業(yè)財務管理信息資源的綜合研究，是對企業(yè)財務籌措能力、償還債務能力、運營能力、發(fā)展能力等企業(yè)財務管理行為能力進行綜合分析和評估的過程。由于企業(yè)財務管理分析必須與一個企業(yè)的財務戰(zhàn)略目標相緊密結合,而對一個企業(yè)的財務戰(zhàn)略目標的正確理解很大程度又直接影響著企業(yè)財務管理分析的正確結論和對企業(yè)的財務會計制度的正確選擇，實施貫徹的不同對于企業(yè)財務管理分析中的數據來說是一個重大變數，因而財務指標評價體系的正確設計、評價以及標準的正確選擇對企業(yè)財務管理分析中的結論始終有著重要的影響，,以上幾個方面可能是企業(yè)財務管理分析本身所可能具有的一些局限性,同時也可能是目前我國在今后的企業(yè)財務管理分析研究領域當中需要深入進行研究和完善的一個方面。本文首先選擇了以HX電器為例來進行整體財務指標分析的數據研究,在初步建立完整財務指標分析數據體系的基礎上,對比同一個行業(yè)多家企業(yè)的財務指標分析參數,得出不同企業(yè)的整體財務數據分析研究結果。1.2論文寫作框架與思路本文首先系統(tǒng)闡述了現代財務會計分析的基本會計理論,使廣大讀者對現代財務會計分析的基本概念、財務會計分析的具體內容、財務會計分析的工作目的、財務會計分析的應用方法等問題有所新的了解。然后對一個HX電器行業(yè)財務指標分析問題進行深入展開,對比同一個行業(yè)多家企業(yè)的財務指標,得出財務分析后的結論。具體的論文寫作流程框架概述如下:第1章介紹我國企業(yè)財務分析的理論重要性、意義及研究的思路。第2章闡述了企業(yè)財務管理分析的基本概念、目的、內容與體系等相關的理論。第3章介紹HX電器的發(fā)展概況、競爭優(yōu)勢和市場定位。第4章先對HX電器的會計報表、財務指標數據進行計算分析,然后采用杜邦綜合數據分析法加以分析。第5章根據相關資料進行分析,發(fā)現HX電器公司財務結構存在的好處和壞處，并針對存在的這些問題制定一些相應的財務改進建議。結論得出本文研究的結論。第2章財務分析的理論結構2.1財務分析的基本概念財務分析是通過所搜集的關于企業(yè)的年度報表信息及相關的數據資料，運用恰當的分析方法，進而對企業(yè)的籌資活動、經營活動、投資活動等各種活動進行分析判斷，以此來了解企業(yè)的償債能力、營運能力等。要做到正確理解掌握財務會計分析的基本理論內涵必須首先要充分明確幾點基本內容。首先,財務分析應具有完整的基本理論體系,熟悉財務分析的概念、目的、內容等，再掌握財務會計分析的分析形式。然后，財務分析應以一套系統(tǒng)、客觀的財務數據資料為依據。再次要清楚財務分析的主體和服務對象影響著財務分析的結果。2.2財務分析的目的財務會計分析的目的主要受財務會計分析的主體和服務對象的限制,財務會計分析活動主體的不同會使得進行財務會計分析的主要目的不同。財務數據分析法按目的主要有分為如下的幾個分類:(1)必須滿足中國企業(yè)境外投資人對中國企業(yè)日常經營和實際盈利能力狀況充分了解的基本需要。(2)應當滿足法人企業(yè)及其債權人充分了解自己企業(yè)具有償債業(yè)務能力的基本需要。對于公司債權人,關心的主要是公司是否能夠及時收回流動本金和償還利息,對企業(yè)的流動資金的周轉使用情況的關注就比較必要了。(3)能夠滿足企業(yè)經營者進行內部管理的需要。企業(yè)資產經營者本著對一個企業(yè)資產所有者負責的態(tài)度,首先需要關注的應該是一個企業(yè)的經營盈利管理能力。通過企業(yè)財務數據分析,可以深入剖析我國企業(yè)實現盈利的根本原因及生長過程,可以及時發(fā)現經濟生長周期經營中企業(yè)存在的主要問題與潛在不足,并通過采取有效管理措施及時解決這些潛在問題,不斷加強我國企業(yè)經營管理。(4)應當滿足其他企業(yè)利益相關者的需要。企業(yè)的供應商、客戶為了保護自身合法利益,也通過這些財務分析方法來了解這些企業(yè)的財務信用管理狀況。而國家各級政府有關產業(yè)政策主管部門在這一方面要求作為中央政府的政策代表們也要特別關心這些企業(yè)是否落實國有企業(yè)整體經營活動自主權,進入國內、國際企業(yè)市場競爭以及影響企業(yè)整體經營社會效益的整體狀況。另一方面,國家各級作為國有資產合同所有者的政府代表們也要特別關心這些企業(yè)使用國有資產的是否保值,增值以及企業(yè)盈利能力情況。2.3財務分析的內容與體系架構財務管理分析的主要內容是企業(yè)的經營管理者和利益相關者通過分析自己所關注的企業(yè)的經營活動、籌資、投資等方面來發(fā)現其中存在的財務問題、企業(yè)的財務狀況如何和未來的發(fā)展前景。(1)確定與籌資借款有關的內容。(2)與資金投資項目有關的內容。包括將政府籌集到的資金按照國家預算要求所作的資金配置計劃應用到具體的投資項目中。(3)企業(yè)生產經營過程中的資金管理。指的是怎樣讓資金更高效率地流動。(4)與企業(yè)收入分配關系相關的內容。本文從分析企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展形勢、過程等角度,根據企業(yè)會計報表、財務指標、財務綜合性指標的所計算出的數據信息構建企業(yè)財務指標分析理論體系：(1)財務會計報表分析是對資產負債表、損益表、現金流量表等進行比較判斷,提取財務會計報表所包含的各種重要的會計信息，弄清各種財務會計報表之間的聯系。(2)財務指標分析會從各個角度體現企業(yè)的財務狀況和經營狀況。在對企業(yè)的財務指標進行分析時可以與其標準指標進行比較，進而判斷該企業(yè)的實際經營狀況。(3)杜邦分析通過對各項財務指標的計算，將這些指標進行分析匯總后并整合,從總體上了解企業(yè)財務存在的必要性,揭露出企業(yè)在進行各項財務管理工作時存在的問題,為不斷改進當前企業(yè)財務經營管理和走企業(yè)財務工作新的發(fā)展道路指明方向。第3章HX公司財務現狀3.1HX的發(fā)展概況HX公司成立于1969年,總部在青島,業(yè)務范圍涵蓋數字多媒體、家電、智能城市信息系統(tǒng)和中國現代金融服務業(yè)等多個業(yè)務領域。以智能彩電技術為產業(yè)核心的彩電產業(yè),HX電器始終保持處在整個全球彩電行業(yè)中的前列。2023年,公司的營業(yè)收入為4839300萬元，同比上年增長29.21%。表3-1單位：萬元項目2023年2022年同比增減（%）金額占營業(yè)收入比重營業(yè)收入合計4839300374530029.21%3.2HX公司的競爭優(yōu)勢（1）青島市政府對HX電器的支持以及HX的優(yōu)秀企業(yè)家在當前我國進行制度經濟轉型的特定市場環(huán)境下,許多大型企業(yè)都不可能具備一個優(yōu)于市場經濟大型企業(yè)的基本激勵條件,那么如果某個大型企業(yè)率先地獲得了某些重要激勵條件(如在內部基本形成了有效的資本激勵機制),這就必然會直接形成其激勵制度上的優(yōu)勢。在我國經濟社會比較發(fā)達的一些地方,有較強的中小商品經濟發(fā)展意識,往往當地的政府官員政策相應地也應該會比較開明、有較強的商業(yè)市場經濟意識,會大力支持當地的中小企業(yè)的健康發(fā)展,同時也給當地企業(yè)以較大的經濟自主權。（2)HX在外擴張兼并牢牢掌握的是核心技術這個主題企業(yè)快速健康成長的一個重要有效途徑就是通過兼并。歷次的企業(yè)兼并重組浪潮極大地促進了我國企業(yè)的不斷進步和國民經濟的健康發(fā)展,然而在其中也仍然存在著一些融資誤區(qū)和很強的融資投機性。HX電器著重發(fā)展主營業(yè)務,同時定向發(fā)展“核心技術能力”和其他產品。之前,彩電作為主導產品雖然已形成競爭優(yōu)勢,但仍然處在"有質量、有品牌、缺規(guī)模"的發(fā)展狀態(tài)。擴大經營規(guī)模自然就成為企業(yè)的應有選擇,近年來，HX電視通過多種經營方式先后在多個地區(qū)都建立了HX液晶電視或其他配件的技術生產研發(fā)基地。HX：被兼并的公司企業(yè)大多數都具有高效的生產力，兼并之后企業(yè)能夠積極主動進行有效資產重組HX公司選擇以合資成本的方式實施企業(yè)合并，實現以成本較低的方式控制企業(yè)的目的，同時有效地把企業(yè)風險分散在可控的范圍內。這種選擇既體現了HX電器對當前我國發(fā)展環(huán)境的適應，也有效地利用了閑置的國有資產，使我們的原有國營企業(yè)的生產經營得以保持，員工的利益得到保證，也更有利于我們國企改革的順利進行。最重要的一點是，這方法避免了HX不會像其它一些"拉郎配"的組合一樣被不幸地隨意拖跨。這不僅對HX，而且對我們經濟改革的進行都非常重要。（4）對我國不完全資本市場的利用不完全資本市場,就是指相關行政監(jiān)管機制進入或侵入的國有資本市場。公司如果資源利用得當，不僅能夠有效利用其他地方提供行政管理機制獲得的稀缺的市場資源，而且很有可能將有機會獲得的資源有意識地導入其合法經營的資本市場經濟軌道?？梢园l(fā)現，HX電器在此次兼并重組活動中，在堅持企業(yè)市場導向的理念同時，也更加注意做到充分利用企業(yè)獲得的行政管理資源。對這種不完全性的資本主義市場的有效利用，從而可以取得各種政策優(yōu)惠，強烈地需要依賴于政府一系列嚴格的限制條件。對一部分中國企業(yè)的這種優(yōu)惠事實上它也是對另一部分中國企業(yè)的一種歧視，HX的這種獨特市場地位無疑也是使它成為其強有力的市場競爭對手的優(yōu)勢。3.3HX電器自身的定位HX最終戰(zhàn)略定位于全球就是想要成為一個面向全球的一流供應商,大致體現在以下幾個主要方面:（1）公司產品實力位于中國市場前列:HX公司技術水平領先,產品質量高；（2）企業(yè)資源整合優(yōu)化:一流的市場供應商資源、優(yōu)秀的戰(zhàn)略合作團隊、忠誠的員工；（3）產品市場競爭領域持續(xù)領先:始終保持國內產品市場占有率第一,國際產品市場規(guī)模進入前三名；（4）企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展:低碳經濟在行業(yè)中持續(xù)領先,同樣盈利管理能力也是。第4章HX公司財務分析4.1HX公司會計報表分析在本文中,選用了歷年HX電器2021年-2023年的財務會計報表數據做綜合分析,是為了更好而能有效地對目前HX電器的歷年財務數據的變化產生的原因及變化趨勢情況進行統(tǒng)計分析。4.1.1資產負債表分析資產負債表分析首先是從各個企業(yè)年度的報表數據進行綜合分析,了解企業(yè)當年擁有的資產的規(guī)模、資金是怎么來的、資金怎樣做到合理配置以及這樣配置資金是不是恰當等問題,其次是對各個年度的資產負債表數據進行分類對比、綜合分析，認識到當年企業(yè)所擁有的資產的規(guī)模的變化情況。（1）看總資產了解企業(yè)的資產規(guī)模HX電器2021年12月31日固定資產凈值總額累計為326,310.27萬元,2022年12月31日固定資產凈值總額累計為381,327.09萬元,比上一年同期同比增加16.86%,2023年12月31日固定資產凈值總額累計為387,938.96萬元,比2022年同期同比增加1.73%,在剛剛過去的3年里,企業(yè)的固定資產凈值規(guī)模以年均9.3%的增長速度逐年遞增。（2）看資金來源了解企業(yè)資產規(guī)模擴大的原因2021年-2023年資金來源情況如下表所示：表4-1資金來源構成圖單位：萬元項目2021年2022年2023年資產總額2182790.53399066.354181163.58負債1,393,849.812,150,980.052,740,511.68所有者權益788,940.691,248,086.31,440,651.9資產負債率63.76%61.18%63.88%所有者權益比率36.24%38.82%36.12%這三年的財產資金來源資產構成基本趨于穩(wěn)定,負債投資占比較高,資產資金來源的持續(xù)增加主要還是依靠于資產負債的持續(xù)增加,說明企業(yè)的償債能力不夠強。雖然近三年的整體盈利增長引起權益絕對值在逐年增加,但統(tǒng)計數字預期變化不大,2023年累計新增192,565.6萬元資產所有者權益,主要原因是每年盈利權益提取和每年新增未來可分配利潤收入導致的。（3）分析資產的結構來了解企業(yè)存在的資產風險根據資產負債表的數據,自用資產占資產總額的比率從2021年-2023年分別是48.54%、45.15%、40.74%，自用資產所占比例逐年下降，因為其自用資產的增長幅度比不上資產總額的增長幅度,所以總體上看，HX電器的自用資產管理變現風險能力比較弱于其資產的使用安全性,仍然一直處于較低風險水平。表4-2資產結構單位：萬元項目2021年2022年2023年自用資產1,058,202.61,535,084.271,703,047資產總額2,182,790.53,399,066.354,181,163.58自用資產占資產總額比48.54%45.15%40.74%（4）分析資產負債配比情況2021年-2023年，資產負債比率分別為63.76%、61.18%、63.88%，近三年，資產負債比變化不大，總體來說略微偏高，但也算比較正常。（5）主要項目分析：①對外投資的情況分析根據2021年-2023年的投資數據分析,HX電器沒有進行短期投資,長期投資中只有長期投資股權收益投資,分別是332678.30萬元、46808.07萬元、52375.44萬元,長期股權投資數額不斷上升。之前所有長期投資業(yè)務對象中絕大部分定位為HX集團的小型投資管理公司,投資業(yè)務渠道和運作方式較單一,現在HX電器的投資渠道開始增加。②應收款項分析據計算，企業(yè)應收款項(包含企業(yè)應收票據和應收賬款)占企業(yè)資產總額的比率從2021年-2023年分別是27.80%、14.9%、17.08%,應收賬款占資產的比率整體下降，說明企業(yè)的貨幣回籠增強。③固定資產與在建工程分析2021年-2023年,新增在建工程投資增長率占比分別為-43.18%、61.14%、5.5%;由此可見固定資產在2022年中的投入較大。表4-3固定資產與在建工程分析單位：萬元項目2020年2021年2022年2023年固定資產325180.87326,310.27381,327.09387938.96在建工程14836.198429.6521694.3122888.74④應付款項分析應付款項(主要包含應付票據和其他應付賬款)占資產總額的比率從2021年-2023年分別為45.03%、37.88%、43.06%,可見,除了中小股東的自有全部資金,應付財務款項已經成為了最重要的全部資金來源,同時也充分說明中小企業(yè)很好地重視利用應付款項這種可以無限降成本、低財務壓力的重要資金來源。表4-4應付款項分析單位：萬元項目2021年2022年2023年應付款項981,570.431,287,767.021,806,720.57資產總額2,182,790.53,399,066.354,181,163.58⑤所有者權益分析2021年-2023年，所有者權益分別為788,940.69萬元、1,248,086.3萬元、1,440,651.9萬元，其中股本占所有者權益的比率為17.28%、10.92%、9.25%，資本公積所占比率為26.33%、16.47%、14%。對于股本占所有者權益比率較大幅度的下降的原因主要是在企業(yè)連續(xù)三年盈利的情況下，HX電器中所有者權益的同比增幅遠遠大于股東資本、資本公積的同比增幅。通過對資產負債表股份公司去年總體經營財務結構和幾項主要經營業(yè)務發(fā)展項目的分析統(tǒng)計,對目前上市公司近三年的公司整體經營財務狀況及公司業(yè)績變化趨勢情況有了整體性的統(tǒng)計分析以及把握,公司發(fā)行資產負債表的總額自去年以來有了平穩(wěn)的全年快速增長,是去年以來公司連續(xù)三年無法實現長期盈利和多次通過新增發(fā)行帶有長期債務融資性質的債券融資的原因。4.1.2損益表分析（1）主營業(yè)務收入分析2021年-2023年主營業(yè)務收入的變化如表4-5、4-6所示：表4-5主營業(yè)務收入表單位：萬元項目2021年2022年2023年主營業(yè)務收入3,601,959.833,745,304.404,839,287.07表4-6單位：萬元項目2022年比2021年2023年比2022年增加金額143,344.571,093,982.67增長率4.0%29.21%HX電器2022年比2021年主營業(yè)務收入增加143,344.57萬元,增長率約為4%,而2023年以將近30%的速度在增加,實現了HX電器在行業(yè)中地位的提升。（2）主營業(yè)務毛利分析據計算，從2021年-2023年主營業(yè)務毛利率分別是23.47%、27.28%、31.66%。體現企業(yè)的主營業(yè)務盈利水平逐年上升，也就是主營業(yè)務的獲利能力在逐漸提高。（3）營業(yè)費用分析根據損益表中的數據，2021年-2023年營業(yè)費用占主營業(yè)務收入的比例分別是13.90%、19.27%、18.75%。從當年營業(yè)費用的增加數額上進行分析,2022年相比2021年平均營業(yè)費用的年增長率平均為13.26%,2023年比2022年相比,營業(yè)費用的年增長率平均為21.53%。從2023年公司營業(yè)費用收入占公司主營管理業(yè)務收入和凈利潤數額上限來看,增幅較大。增大的具體原因主要有兩點,首先也就是由于公司銷售市場規(guī)模的不斷擴大,必然的就會為其帶來與之密切相關的產品運輸費、包裝費、營銷費及人員基本工資等其他費用的同比增加,最主要的一個原因也就是由于公司為了不斷加強公司開拓市場的工作力度,也可說就是公司采取了積極的市場營銷發(fā)展策略,所由此引起的包括促銷宣傳費用、廣告費用及人員招待金等費用的收入大幅度同比增加。（4）管理費用分析根據損益表數據分析，管理費用與主營業(yè)務收入的之間的比值從2021-2023年分別為1.2%、1.8%、1.7%。2023年的管理費用比上年上升約19.23%,相對當年銷售業(yè)務規(guī)模的不斷擴大,管理費用的成本控制仍然處于良好的企業(yè)管理水平。（5）財務費用分析財務費用與具體經營業(yè)務活動基本無關,對企業(yè)凈利潤的直接影響不能是獨立的,直接的,其財務增減值的變動不能全額直接影響凈利潤。2021年、2022年、2023年公司財務費用分別為3461.06萬元、-801.23萬元、-10988萬元,對公司營業(yè)收入利潤的收益貢獻分別為-2.3%、0.39%,3.43%,2021年對公司營業(yè)收入利潤的貢獻影響不利,從2022年,財務費用對公司營業(yè)收入利潤的貢獻影響已經開始有利,主要為公司現金利息折扣收入加上其他利息收入之和遠遠大于其他利息支出。（6）營業(yè)利潤分析據計算，2021年、2022年和2023年營業(yè)利潤率分別為4.2%、5.49%、6.6%，從總體來講,營業(yè)利潤的水平不高，但有逐漸上升的趨勢。（7）所得稅費分析所得稅費用率是根據稅前稅后利潤進行計算的,但是由于在實際計算企業(yè)所得稅時有諸多的計算調整注意事項,采用企業(yè)所得稅管理費用率高于所得稅管理費用率的稅前稅后利潤來計算，可以最大程度地便于統(tǒng)計分析各個年度的企業(yè)所得稅費用對當年企業(yè)凈利潤的影響,了解各個企業(yè)所得稅費用的實際管理水平。2021年至2023年所得稅費用率如表4-7、4-8所示:表4-7所得稅費用分析單位：萬元項目2021年2022年2023年稅前利潤156,490.59215,225.03348,513.0所得稅14,183.1520,180.1263,909.53所得稅費用率（%）9.1%9.4%18.33%表4-8單位：萬元項目2022年比2021年增加2023年比2022年增加稅前利潤58,734.44133,287.97所得稅5,996.9743,729.41HX電器公司從2021年起所得稅按上表所述的比率征收，所得稅稅負屬法定水平。（8）凈利潤分析2021年-2023年凈利潤率分別為4.0%、5.2%和5.9%。指標反映HX電器的凈利潤率在逐漸變高，企業(yè)發(fā)展良好。4.1.3現金流量表分析現金流量表是一種以企業(yè)的現金流量為數據基礎而制定的企業(yè)財務狀況變動表。據此可以認識到一個企業(yè)的現金變化情況和原因,可以通過當期企業(yè)的現金剩余量來判定企業(yè)利潤的質量和企業(yè)獲得現金的能力。本文在這里只對現金流向進行分析。①2021年現金流向分析式：95,231.90 +104,936.66+22,841.29+（-116,117.58）= 106,892.27萬元。經營資產活動業(yè)務收支相抵后現金凈流入余額為104,936.66萬元；籌資活動的現金凈流量為-116117.58萬元，隱含企業(yè)在償還前期借款、無新增貸款、借款的同時也清償了利息和股利?？梢缘贸?，2021年年末公司當期現金經營凈流量、投資凈流量均為正數，說明HX公司在2021年經營盈利強，投資回報高，2020年年末剩下的95231.9萬元的現金余額也為2021年企業(yè)經營業(yè)務活動收支提供了充足的現金。②2022年現金流向分析式：106,136.41+200,533.71+（-8,022.90）+（-92,245.03 ）=206,402.19萬元經營業(yè)務活動中的收支相抵后現金凈流入為200,533.71萬元;由于企業(yè)今年繼續(xù)堅持加大資本投資,收支相抵后流入缺口平均為8,022.90萬元；同時為資本分配企業(yè)股利、利潤和資產償付預期利息這項所需要支付的企業(yè)現金流入缺口平均為-92,245.03萬元。通過大量計算數據分析,HX電器在2022年的產品銷售雖然已經有了4%的高速增長,但是在銷售中所收到的公司現金量和流入量反而僅僅有略微的大幅下降,可見公司資金占用較為嚴重。③2023年現金流向分析式：206,510.66+596,270.78+（-390,055.46）+（-251,245.77）=551,535.67萬元經營資產活動業(yè)務收支相抵后現金凈流入為596,270.78萬元;2023年的公司資產的現金投資額高達390,055.46萬元,產品投資市場的前景看好,HX電器公司加大了支持力度；公司償付股利、利潤和預期利息的現金為-251,245.77萬元，在2023年，公司投資凈流量是一個負數，但是年末現金余額為正數，說明2022年年末的現金余額和2023年的經營凈流量為2023年的公司經營業(yè)務活動提供了充足的現金。4.2HX公司財務指標分析4.2.1償債能力分析(1)短期償債能力,是企業(yè)短期的流動資產及時足額變現清償流動負債的本領。企業(yè)能否按時順利清償年內已經到期的債務,不僅直接關系到企業(yè)的商業(yè)經營信譽,也直接影響到未來創(chuàng)業(yè)債權或其他股權轉讓投資人的底氣，它是一個反映企業(yè)財務經營狀況好壞的標志。①流動比率分析HX電器從2021年到2023年的流動比率分別為1.06、1.18、1.13。一般來說，指標值與短期償債能力成正比。通常狀況下，流動比率為1.5-2.0比較好?？梢杂嬎憧闯?，HX電器該項指標趨于穩(wěn)定，維持在1左右，說明HX電器的短期償債能力不強。②速動比率分析HX電器從2021年到2023年的速動比率分別為0.84、1.01、0.97。一般的判斷標準是指標數值保持在1較好，據計算，HX電器三年平均速動比率為0.94，總的來說，有存在短期償債風險。③貨幣性資產比率分析，也叫現金比率。HX電器從2021年到2023年的貨幣性資產比率分別為0.82、1.00、0.96。通常狀況下,現金比率大于1說明公司的短期現金償債能力較強,HX電器三年的平均現金比率大約是0.93,此數值說明該公司的短期現金償債能力不夠強。（2）長期償債能力分析①資產負債率此兩個衡量指標主要都是反映在一個大型企業(yè)在其總體的固定資產中原本應該具有多大企業(yè)負債量的比例,而企業(yè)負債是通過某種固定借債人的方式被用來依法進行破產籌資的,可以作為用來直接衡量一個大型企業(yè)在面臨破產或者清算時對于依法保護其他相關資產債權人及其合法利益的重要性和程度。HX電器2021年、2022年、2023年的資產負債率分別為63.86%、63.28%、65.54%。從根據上表中的計算可以得出,HX電器的三年資產負債率在逐年快速增加,三年的財務平均指標分別是64.23%,資產負債率連續(xù)三年都沒有大于0.6,指標數較大,說明這家企業(yè)的資產債務風險負擔偏大。②產權比率根據計算結果，該公司從2021年-2023年的產權比率分別為1.77、1.72、1.90。HX電器連續(xù)三年企業(yè)產權負債比率大于1,接近2,說明中小企業(yè)資產負債權益大于企業(yè)所有者集體權益,這也就是高投資風險、高投資報酬的企業(yè)財務結構,也就是說明中小企業(yè)承擔償還公司長期債務的風險能力較弱。4.2.2營運能力分析（1）總資產周轉率分析該統(tǒng)計指標反映的是企業(yè)對資產轉化利用的程度和變現的速度。是綜合衡量判斷民營企業(yè)全部資產經營管理質量和資產營運效率的重要指標。通常狀況下,提高資產的利用率主要可以通過選用及時提高產品銷售收入和及時處置剩余資產等多種措施。2021-2023年總公司資產凈值周轉率每年分別為4.79、3.91、3.88。近三年,該公司企業(yè)的總值和資產業(yè)務周轉率一直有逐年下降的變化趨勢,說明由于HX公司資產銷售服務能力逐漸變弱,資產周轉投資的經濟效益不好,資產的綜合利用效率逐漸變低。（2）應收賬款周轉率分析應收賬款平均周轉率是指一個年度內全部應收賬款轉化為現金的平均周轉次數。該比率越小，揭示的是如果企業(yè)預期收款慢,不能有效節(jié)約企業(yè)營運中的資金,會增加壞賬資產損失的可能性。HX公司從2021年-2023年的應收賬款周轉率分別是5.94、7.40、6.78。通常來說，應收賬款周轉率的社會平均值為7、8。該融資企業(yè)當期應付預收賬和貸款資產周轉率偏低,這說明了該企業(yè)的應收賬款周轉速度慢,資產資金流動慢,償債承擔能力偏弱。4.2.3盈利能力分析盈利能力就是指企業(yè)在一段時期內能夠賺取多少利潤。通過各種表示盈利能力的指標在行業(yè)中的比較，可以較為準確地衡量企業(yè)員工的工作績效。主要包括：（1）總資產利潤率分析此指標主要反映的也就是一個企業(yè)運用全部資產能夠獲得多少的凈利潤。2021年-2023年總資產利潤率分別為18.92%、20.39%、22.80%。近三年平均指標為20.7%，說明企業(yè)的盈利能力不錯。（2）流動資產盈利率分析2021年-2023年的流動資產利潤率分別為27.68%、28.08%、31.77%。近三年,HX電器流動資產的凈利潤率逐年快速增加,流動資產的變化趨勢與其基本一致，說明固定資產、流動資產的變化趨勢是一種正常的企業(yè)經營變化,并且企業(yè)盈利能力的不斷提高反映了資產的經營管理水平的不斷提高。（3）凈資產收益率分析2021年-2023年的凈資產收益率分別為18.04%、15.63%、19.76%?？傮w來說，HX電器的凈資產收益率沒有很高，由于銷售收入的提高帶來了利潤額的增加。（4）銷售成本利潤率分析此評價指標主要反映了該企業(yè)在進行主營業(yè)務管理方面每季度投入1元經營成本后能獲得的利潤是多少，該評價指標越小，表明在進行主營業(yè)務管理方面對所投入的成本的綜合利用管理效果越壞,盈利能力水平也就越差。2021年-2023年銷售成本利潤率分別為23.48%、27.28%、31.66%。一般來說該比率維持在30%左右較為正常。近三年逐年增長，到2023年，該比率上升到30%左右，說明企業(yè)的經濟效益越來越高。（5）凈利潤現金比率分析凈利潤現金比率,反映了當期已實現的企業(yè)凈利潤中有多少是經由現金比率保證的，可用以權衡當期企業(yè)的經營收益的質量。該收益比率數值與企業(yè)當期銷售資金回款的使用情況有關,比值越大（大于1），說明企業(yè)銷售資金回款使用情況較好，收益質量也較高；但是若該收益比率數值小于1,則要深入分析該企業(yè)的獲利能力。2021年-2023年的凈利潤現金比率分別為0.74、1.02、2.10，近三年，HX電器凈利潤現金比率逐年增加，從2022年開始，該指標大于1，說明該企業(yè)銷售回款情況和收益的質量較理想。4.3杜邦分析法該分析指標體系主要是用來評判公司的盈利能力和股東權益的回報水平，最終用凈資產收益率綜合反映。它的主要作用之一是準確地解釋并說明財務指標價格變動的根本原因和指標變動后的趨勢,使其能夠更有效地采取針對性措施。表4-8杜邦分析體系指標指標2021年2022年2023年凈資產收益率18.04%15.63%19.76%總資產凈利率18.92%20.39%22.80%銷售凈利率4%5.21%5.88%總資產周轉率4.793.913.88權益乘數2.772.722.90在這個重要指標體系中,凈資產收益率指標是一個企業(yè)綜合效益分析的重要核心,這一重要指標直接反映了企業(yè)投資者通過投入資本資產獲利驅動能力的水平高低,體現了一個企業(yè)持續(xù)經營的戰(zhàn)略目標,它的利率變動又主要取決于一個企業(yè)的投入資本資產經營管理狀況、資產經營管理狀況以及相關產品經營服務狀況?？傎Y產周轉率指標是反映企業(yè)的營運管理能力，是實現企業(yè)凈資產收益率最大化的主要組成部分。權益乘數對公司的凈資產收益率具有一定的影響。在公司資產總額不變的條件下,合理地進行資產負債混合經營,可以有效降低所有者權益所占據的比例，從而達到使公司凈資產收益率上升的目的。從以上表的計算結果可以看出,HX電器的凈資產收益率、銷售凈利率、資產凈利率和股東權益乘數這幾項重要指標都在上升,而企業(yè)的總資產周轉率卻在大降.這就說明企業(yè)的閑置資金過多或者庫存較多,資產凈利率的提高取決于企業(yè)銷售凈利率和企業(yè)總資產周轉率的高低,從以下表中可以看,總企業(yè)資產銷售凈利率的大幅上升主要還是取決于企業(yè)銷售資產凈利率的大幅提高。權益中的乘數并沒有所謂的波動,但權益總體來說也是繼續(xù)處于穩(wěn)步上升中的趨勢,表明整個企業(yè)的資產負債規(guī)模變多了,這導致整個企業(yè)的實際財務資產杠桿率也比較高,提高了財務風險。第5章財務評價與財務管理建議5.1對HX電器的財務評價5.1.1償債能力偏弱，存在財務風險通過對HX電器的短期償債能力的分析，2021年-2023年其流動比率低于1.5，而從計算的速動比率數值來看，近三年的平均指標數為0.94，低于正常數值1，同樣的，近三年的平均現金比率較標準指標要低，說明企業(yè)的短期償債能力并不夠強；對于長期償債能力，資產負債率連續(xù)三年都沒有大于0.6，產權比率連續(xù)三年企業(yè)產權負債比率平均大于1，接近2，說明企業(yè)的財務結構風險較高，債務負擔大。5.1.2營運能力不佳從企業(yè)的總資產周轉率看，資產變現速度較慢，有逐年下降的趨勢，說明企業(yè)資產周轉投資的經濟效益不好；另一方面，從企業(yè)應收賬款管理周轉效率偏低中也可以明顯看出一些企業(yè)對其壞賬價款的使用管理效率仍然存在很大的不足,收回壞賬款項的管理費用和持續(xù)時間不斷的增加,因此大大提升了企業(yè)壞賬價款損失的管理風險。從以上兩項指標中可以得出，HX企業(yè)的營運能力不是很好。5.1.3良好的盈利能力從表示HX電器盈利能力的各項指標中可以看出，HX電器的表示盈利能力的五項指標近三年逐漸提高，接近甚至超過標準指標，說明企業(yè)存在賺取一定利潤的能力，利潤率不斷提高，企業(yè)的盈利能力也就在不斷提升。5.2對HX電器的財務管理建議5.2.1優(yōu)化產品結構,提高產品的毛利率HX電器公司要不斷加強對固定流動資產的有效管理,合理配置,增加流動資金的穩(wěn)定流動性,合理配置利用固定資產,提高資產周轉投