《國(guó)際金融》全套教學(xué)課件

國(guó)際金融全套可編輯PPT課件共十章，包括：國(guó)際收支、外匯與匯率、外匯管制、外匯交易實(shí)務(wù)、國(guó)際儲(chǔ)備、國(guó)際金融市場(chǎng)、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理、國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際金融危機(jī)、國(guó)際貨幣體系與區(qū)域貨幣一體化、國(guó)際金融組織國(guó)際收支第一章國(guó)際收支概述01國(guó)際收支平衡表02國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)03國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論04目錄CONTENTS我國(guó)的國(guó)際收支05案例導(dǎo)入美國(guó)貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大美國(guó)商務(wù)部2018年3月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2018年1月的貿(mào)易逆差擴(kuò)大5%，達(dá)到566億美元。這一數(shù)字超出了早前預(yù)期的550億美元。據(jù)了解，2018年1月，美國(guó)對(duì)華商品貿(mào)易逆差飆升16.7%，達(dá)到360億美元，為2015年9月以來(lái)的最高水平；對(duì)加拿大的貿(mào)易逆差猛增65%，達(dá)到36億美元；對(duì)墨西哥的貿(mào)易逆差則從2017年12月的54億美元降至41億美元。數(shù)據(jù)顯示，2018年1月，美國(guó)出口額下降到2009億美元。其中，消費(fèi)品出口額上升至創(chuàng)紀(jì)錄的179億美元，汽車(chē)和零部件的出口額達(dá)到2014年7月以來(lái)的最高水平。此外，美國(guó)進(jìn)口額保持在2575億美元，其中，石油進(jìn)口額上升到近3年的最高水平，資本和消費(fèi)品進(jìn)口額則有所下降。案例導(dǎo)入報(bào)道指出，從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)角度看，貿(mào)易逆差的加劇表明貿(mào)易可能再一次拖累美國(guó)第一季度的發(fā)展步伐。報(bào)道分析，隨著穩(wěn)定的家庭支出和商業(yè)投資刺激了進(jìn)口，貿(mào)易逆差在最近幾個(gè)月有所擴(kuò)大。盡管全球經(jīng)濟(jì)的改善和美元的疲軟一直在支撐著美國(guó)商品的出口，但其出口額還不足以超過(guò)進(jìn)口額。案例導(dǎo)入思考什么是國(guó)際收支逆差？什么是國(guó)際收支順差？如何看待美國(guó)的國(guó)際收支逆差？第一節(jié)國(guó)際收支概述

狹義的國(guó)際收支指一國(guó)或一個(gè)地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年），所有已經(jīng)發(fā)生了現(xiàn)金收付的交易總和。如政府的無(wú)償援助、私人贈(zèng)予、易貨貿(mào)易、記賬貿(mào)易、補(bǔ)償貿(mào)易等。

廣義的國(guó)際收支指在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年），一國(guó)居民與非居民之間的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。只要國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易發(fā)生，無(wú)論是否實(shí)際收付，都屬于國(guó)際收支的范疇。國(guó)際收支概述一、國(guó)際收支的概念國(guó)際收支概述二、國(guó)際收支的內(nèi)涵國(guó)際收支反映的是一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的變動(dòng)值，因而是一個(gè)流量概念。當(dāng)提及國(guó)際收支時(shí)，必須指明其屬于哪一個(gè)時(shí)期，即指明報(bào)告期。這一報(bào)告期可以是一年，也可以是一個(gè)季度或一個(gè)月，通常以一年為限。（一）國(guó)際收支是一個(gè)流量概念國(guó)際收支概述一國(guó)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土包括該國(guó)政府所管轄的地理領(lǐng)土，該國(guó)的天空、水域和國(guó)際水域下的大陸架，以及該國(guó)在世界其他地方的大使館、領(lǐng)事館等。經(jīng)濟(jì)利益中心，判斷依據(jù)是該經(jīng)濟(jì)單位在該國(guó)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)是否已經(jīng)有一年或一年以上時(shí)間大規(guī)模地從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或交易，或計(jì)劃如此行事。居民可以分為個(gè)人、政府、企業(yè)和社會(huì)團(tuán)體四類(lèi)。（二）國(guó)際收支記載的是一國(guó)居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易國(guó)際收支概述下列哪些經(jīng)濟(jì)交易可以列入我國(guó)的國(guó)際收支？為什么？（1）世界銀行向我國(guó)提供的貸款。（2）到我國(guó)旅游的外國(guó)游客在我國(guó)的花銷(xiāo)。（3）我國(guó)駐美國(guó)大使館工作人員在美國(guó)的開(kāi)銷(xiāo)。（4）美國(guó)花旗銀行廣州分行的辦公費(fèi)用。（5）在我國(guó)留學(xué)兩年的日本留學(xué)生在我國(guó)的開(kāi)銷(xiāo)。（6）本國(guó)居民出售給中央銀行的自有黃金。（7）非居民之間進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易。課堂互動(dòng)國(guó)際收支概述國(guó)際收支不是以外匯收支為基礎(chǔ)，而是以經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)，有些交易可能不涉及貨幣支付，但也要折成貨幣進(jìn)行記錄。國(guó)際收支概念中的經(jīng)濟(jì)交易，指的是經(jīng)濟(jì)價(jià)值從一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的轉(zhuǎn)移。根據(jù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)容和方向劃分，經(jīng)濟(jì)交易可以分成四類(lèi)：交換、轉(zhuǎn)移、移居、根據(jù)推論存在的交易。（三）國(guó)際收支記錄的是全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易第二節(jié)國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支平衡表的概念國(guó)際收支平衡表也稱(chēng)“國(guó)際收支差額表”，是系統(tǒng)記錄一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)所有國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收入與支出的統(tǒng)計(jì)報(bào)表，是一國(guó)國(guó)際收支的具體體現(xiàn)。各國(guó)編制國(guó)際收支平衡表，是為了全面了解本國(guó)的涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，并據(jù)此進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析、制定合理的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策。國(guó)際收支平衡表所包含的信息對(duì)政府的宏觀決策和居民的微觀行為都有重要的參考價(jià)值。國(guó)際收支平衡表二、國(guó)際收支平衡表的編制原理和計(jì)賬方法“有借必有貸，借貸必相等”。在國(guó)際收支平衡表中，不論是實(shí)際資產(chǎn)還是金融資產(chǎn)，貸方記錄均用正號(hào)“+”表示，借方記錄均用負(fù)號(hào)“?”表示。（一）復(fù)式簿記原理國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表采用統(tǒng)一計(jì)價(jià)的原則。習(xí)慣做法是利用同等條件下形成的已知市場(chǎng)價(jià)格來(lái)推算。在國(guó)際貿(mào)易中，由于交易方式多種多樣，交易價(jià)格千差萬(wàn)別，為統(tǒng)一口徑，減少重復(fù)計(jì)算，IMF規(guī)定國(guó)際收支中的進(jìn)出口一律采用離岸價(jià)格（FOB）來(lái)計(jì)算。（二）交易的計(jì)價(jià)國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表應(yīng)采用單一貨幣制。由于國(guó)際收支交易使用多種貨幣，記錄時(shí)需要將多種貨幣轉(zhuǎn)換成單一貨幣表示。原則上，應(yīng)當(dāng)按照簽約時(shí)的匯率對(duì)交易進(jìn)行價(jià)格轉(zhuǎn)換。（三）計(jì)價(jià)貨幣和匯率的選擇在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易過(guò)程中，與之有關(guān)的時(shí)間概念很多，如商務(wù)談判、簽訂合同、發(fā)貨、結(jié)算等。為了使各國(guó)編制的國(guó)際收支平衡表具有可比性，IMF規(guī)定按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則確定交易的記錄時(shí)間。所以，一旦經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生、改變、轉(zhuǎn)移或消失，即以所有權(quán)變更的時(shí)間作為交易的記錄時(shí)間。（四）交易的記載時(shí)間國(guó)際收支平衡表三、國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容（一）經(jīng)常賬戶(hù)1．貨物和服務(wù)賬戶(hù)該賬戶(hù)記錄一國(guó)貨物和服務(wù)的輸入與輸出，側(cè)重點(diǎn)是居民與非居民之間貨物和服務(wù)的交換環(huán)節(jié)。貨物和服務(wù)流量的對(duì)應(yīng)分錄可記入金融賬戶(hù)、經(jīng)常賬戶(hù)或資本賬戶(hù)中。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、各種運(yùn)輸工具在港口購(gòu)買(mǎi)的貨物和非貨幣黃金等；服務(wù)包括運(yùn)輸、旅行、建設(shè)、保險(xiǎn)與養(yǎng)老服務(wù)和金融服務(wù)等。國(guó)際收支平衡表2．初次收入賬戶(hù)初次收入反映的是機(jī)構(gòu)單位因其對(duì)生產(chǎn)過(guò)程所做的貢獻(xiàn)或向其他機(jī)構(gòu)單位提供金融資產(chǎn)和出租自然資源而獲得的回報(bào)。初次收入可分為以下兩類(lèi)：（1）與生產(chǎn)過(guò)程相關(guān)的收入。（2）與金融資產(chǎn)和其他非生產(chǎn)資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的收入。國(guó)際收支平衡表3．二次收入賬戶(hù)二次收入賬戶(hù)記錄居民與非居民之間的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括個(gè)人轉(zhuǎn)移和其他經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移通常為現(xiàn)金或?qū)嵨?，能夠表明一?guó)在經(jīng)濟(jì)體間收入分配過(guò)程中的作用。盡管不從對(duì)手方獲得貨物、服務(wù)或資產(chǎn)作為回報(bào)，但是交易各方均應(yīng)將轉(zhuǎn)移記入兩個(gè)分錄。國(guó)際收支平衡表（二）資本和金融賬戶(hù)1．資本賬戶(hù)資本轉(zhuǎn)移。包括投資捐贈(zèng)和債務(wù)注銷(xiāo)（指?jìng)鶛?quán)人放棄債務(wù)，而未得到任何回報(bào)）。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)/放棄。包括不是由生產(chǎn)創(chuàng)造出來(lái)的有形資產(chǎn)（土地和地下資產(chǎn)）和無(wú)形資產(chǎn)（如專(zhuān)利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷(xiāo)權(quán)等）的收買(mǎi)或出售。國(guó)際收支平衡表2．金融賬戶(hù)直接投資的主要特征是投資者對(duì)另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久利益。直接投資項(xiàng)下包括股本資本、用于再投資的收益和其他資本。證券投資是指跨越國(guó)界的股本證券和債務(wù)證券的投資。股本證券包括股票、參股或其他類(lèi)似文件（如美國(guó)的存股證、存券憑證）。債務(wù)證券包括以下幾種：長(zhǎng)期債券、無(wú)抵押品的公司債券、中期債券等；貨幣市場(chǎng)工具；金融衍生工具。其他投資是指所有直接投資和證券投資未包括的金融交易。儲(chǔ)備資產(chǎn)是指一國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國(guó)家之間可以被普遍接受的流動(dòng)資產(chǎn)。國(guó)際收支平衡表下列幾種情況應(yīng)計(jì)入我國(guó)國(guó)際收支平衡表的哪些項(xiàng)目中？（1）我國(guó)公司向英國(guó)購(gòu)買(mǎi)300萬(wàn)美元的藥品，用中國(guó)銀行的英鎊匯票付款。（2）意大利人在我國(guó)旅游，支付了5萬(wàn)元人民幣的費(fèi)用，旅游者所持的人民幣是在中國(guó)銀行用歐元兌換的。（3）我國(guó)政府向巴基斯坦提供了100萬(wàn)美元的援助。（4）我國(guó)政府購(gòu)買(mǎi)700萬(wàn)美元的3個(gè)月期的美國(guó)政府國(guó)庫(kù)券。（5）在我國(guó)直接投資的澳大利亞商人將600萬(wàn)澳元的投資利潤(rùn)匯回澳大利亞。課堂互動(dòng)國(guó)際收支平衡表（三）凈誤差與遺漏賬戶(hù)是人為設(shè)置的一個(gè)賬戶(hù)。該賬戶(hù)是基于會(huì)計(jì)上的需要，在國(guó)際收支平衡表中借方與貸方出現(xiàn)差額時(shí)，用以抵消由于資料不完整、統(tǒng)計(jì)時(shí)間和計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不同、不同幣種之間存在換算差額等原因而形成的統(tǒng)計(jì)偏差。需要注意的是，雖然凈誤差與遺漏賬戶(hù)可以達(dá)到使賬面平衡的目的，但它是人為的平衡，數(shù)額大、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的差額會(huì)妨礙對(duì)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)值的分析或解釋?zhuān)蛊淇尚哦冉档?，因此一定要重視這一賬戶(hù)。國(guó)際收支平衡表四、國(guó)際收支平衡表的編制實(shí)例項(xiàng)目差額貸方（

）借方（-）一、經(jīng)常賬戶(hù)?48004505250（一）貨物和服務(wù)

a．貨物?4800200（1）50（4）5000（3）50（5）b．服務(wù)?50

50（2）（二）初次收入

投資收益200200（5）

（三）二次收入?150

150（4）二、資本和金融賬戶(hù)48005200400（一）資本賬戶(hù)

（二）金融賬戶(hù)

a．非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶(hù)

1．直接投資49005000（3）100（5）國(guó)際收支平衡表項(xiàng)目差額貸方（

）借方（-）2．證券投資?50

50（6）3．其他投資?10050（2）50（6）200（1）b．儲(chǔ)備資產(chǎn)50100（4）50（5）三、凈誤差與遺漏賬戶(hù)056505650第三節(jié)國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)一、國(guó)際收支平衡與失衡理論上，判斷一國(guó)的國(guó)際收支是否平衡，是從將國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容重新分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易開(kāi)始的。自主性交易又稱(chēng)“事前交易”，是指經(jīng)濟(jì)單位出于某種經(jīng)濟(jì)目的（如追求利潤(rùn)、降低風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)保值、逃稅避稅、逃避管制或投機(jī)等）而獨(dú)立進(jìn)行的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。自主性交易又稱(chēng)“事前交易”，是指經(jīng)濟(jì)單位出于某種經(jīng)濟(jì)目的（如追求利潤(rùn)、降低風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)保值、逃稅避稅、逃避管制或投機(jī)等）而獨(dú)立進(jìn)行的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。調(diào)節(jié)性交易又稱(chēng)“補(bǔ)償性交易”或“事后交易”，是指為了彌補(bǔ)自主性交易出現(xiàn)的差額，由政府或貨幣當(dāng)局進(jìn)行的交易活動(dòng)。國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)理論上，衡量一國(guó)國(guó)際收支平衡與否的標(biāo)準(zhǔn)是看其自主性交易是否達(dá)到平衡。實(shí)際中，判斷一國(guó)國(guó)際收支是否平衡的標(biāo)準(zhǔn)是看國(guó)際收支差額是否為零，也就是國(guó)際收支差額的統(tǒng)計(jì)口徑問(wèn)題。國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)二、國(guó)際收支差額分析貿(mào)易收支差額是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)（如一年、半年、一季、一月），出口總值與進(jìn)口總值之間的差額。當(dāng)出口總值與進(jìn)口總值相等時(shí)，稱(chēng)為“貿(mào)易平衡”；當(dāng)出口總值大于進(jìn)口總值時(shí)，出現(xiàn)貿(mào)易盈余，稱(chēng)為“貿(mào)易順差”或“出超”；當(dāng)出口總值小于進(jìn)口總值時(shí)，出現(xiàn)貿(mào)易赤字，稱(chēng)為“貿(mào)易逆差”或“入超”。一國(guó)的商品進(jìn)出口情況綜合反映了該國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率狀況，并對(duì)該國(guó)的貨幣匯率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)產(chǎn)生重要影響。（一）貿(mào)易收支差額國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目差額是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)，在商品、勞務(wù)、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移等項(xiàng)目上的借方總值和貸方總值之差。經(jīng)常項(xiàng)目差額是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)，在商品、勞務(wù)、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移等項(xiàng)目上的借方總值和貸方總值之差。經(jīng)常項(xiàng)目的子項(xiàng)目和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，將直接影響經(jīng)常賬戶(hù)的變化。經(jīng)常項(xiàng)目差額又被國(guó)際銀行家視為評(píng)估向外國(guó)貸款的重要變量之一。（二）經(jīng)常項(xiàng)目差額國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)基本差額是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)，經(jīng)常項(xiàng)目和長(zhǎng)期資本金融項(xiàng)目的借方總值和貸方總值之差。基本差額可以反映一國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期趨勢(shì)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。（三）基本差額國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)國(guó)際收支總差額=經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本項(xiàng)目差額+金融項(xiàng)目差額+凈誤差與遺漏。國(guó)際收支總差額的狀況將導(dǎo)致該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備量的變化。如果總差額表現(xiàn)為盈余，則國(guó)際儲(chǔ)備增加；如果總差額表現(xiàn)為赤字，則國(guó)際儲(chǔ)備就會(huì)相應(yīng)減少。國(guó)際收支總差額是分析國(guó)際收支狀況時(shí)最常用的指標(biāo)。（四）國(guó)際收支總差額國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)三、國(guó)際收支失衡的原因（一）周期性失衡周期性失衡是指由于一國(guó)處于經(jīng)濟(jì)周期的不同階段而導(dǎo)致的國(guó)際收支失衡。宏觀經(jīng)濟(jì)由于受商業(yè)周期的影響，會(huì)周而復(fù)始地出現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的日益密切，各國(guó)生產(chǎn)活動(dòng)受世界經(jīng)濟(jì)的影響日益加強(qiáng)，致使主要工業(yè)國(guó)的經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)極易傳播至其他國(guó)家，從而引起世界性的經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)，導(dǎo)致各國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支的周期性失衡。國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)（二）結(jié)構(gòu)性失衡結(jié)構(gòu)性失衡是指當(dāng)國(guó)際分工格局或國(guó)際需求結(jié)構(gòu)等國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的生產(chǎn)要素配置不能完全適應(yīng)這種變化，由此發(fā)生的國(guó)際收支失衡。世界各國(guó)由于自然資源和其他生產(chǎn)要素稟賦的差異而形成了一定的國(guó)際分工格局，這種國(guó)際分工格局隨要素稟賦和其他條件的變化而變化，任何國(guó)家都不能永遠(yuǎn)保持既定不變的比較利益。從需求角度看，消費(fèi)者偏好的改變、代替天然原料的合成材料的發(fā)明、出口市場(chǎng)收入的變化、產(chǎn)品來(lái)源和價(jià)格變化等都會(huì)使國(guó)際需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如不能很好地適應(yīng)這種需求變化，也會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)（三）貨幣性失衡貨幣性失衡是指由于一國(guó)的商品價(jià)格、利率或匯率等貨幣性因素發(fā)生變化所導(dǎo)致的國(guó)際收支失衡。例如，如果一國(guó)貨幣發(fā)行量過(guò)多，導(dǎo)致該國(guó)物價(jià)水平普遍上漲，商品成本提高，出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口減少，而進(jìn)口商品的價(jià)格相對(duì)降低，刺激進(jìn)口增加，結(jié)果導(dǎo)致該國(guó)貿(mào)易收支和經(jīng)常項(xiàng)目收支發(fā)生逆差。由于貨幣發(fā)行過(guò)多，市場(chǎng)利率下降，資本流出增加、流入減少，從而使資本和金融賬戶(hù)出現(xiàn)逆差。因此，貨幣性失衡不僅與經(jīng)常賬戶(hù)有關(guān)，也與資本賬戶(hù)有關(guān)。國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)（四）收入性失衡收入性失衡是指由于國(guó)民收入水平變動(dòng)而導(dǎo)致的國(guó)際收支失衡。一國(guó)國(guó)民收入的變化，可能由經(jīng)濟(jì)周期階段的變化引起，也可能由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的變化引起。國(guó)民收入變動(dòng)導(dǎo)致一國(guó)國(guó)際收支順差還是逆差視具體情況而定，但是，無(wú)論發(fā)生何種變化，都說(shuō)明一國(guó)國(guó)民收入變化會(huì)引起一國(guó)國(guó)際收支差額發(fā)生變動(dòng)。國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)（五）偶然性失衡偶然性失衡是指由于一次性的突發(fā)事件而造成的國(guó)際收支失衡。例如，一國(guó)在出現(xiàn)洪水、地震等自然災(zāi)害以后，在短期內(nèi)往往會(huì)出現(xiàn)出口下降的情況，而且由于該國(guó)需要進(jìn)口食品、藥品及其他生活必需品以應(yīng)對(duì)自然災(zāi)害，往往又會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)進(jìn)口增加，從而出現(xiàn)國(guó)際收支逆差。一般說(shuō)來(lái)，偶然性失衡對(duì)國(guó)際收支的影響是一次性的，且失衡的程度一般較輕，持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)。國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)四、國(guó)際收支失衡的影響持續(xù)、大規(guī)模的國(guó)際收支逆差不利于一國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往。外匯供應(yīng)不足將導(dǎo)致本幣貶值，本幣的國(guó)際地位降低，甚至可能引發(fā)短期資本外流。如果一國(guó)長(zhǎng)期處于國(guó)際收支逆差狀態(tài)，不僅會(huì)嚴(yán)重消耗該國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)，影響其金融實(shí)力，還會(huì)使該國(guó)的償債能力降低，削弱其在國(guó)際上的信譽(yù)。（一）國(guó)際收支逆差的影響國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)持續(xù)、大規(guī)模的國(guó)際收支順差也會(huì)給一國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不利的影響。持續(xù)順差會(huì)使本幣匯率上漲，不利于本國(guó)商品的出口，從而對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)產(chǎn)生不良影響。持續(xù)順差還意味著該國(guó)政府必須投放本幣來(lái)購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)上積存的大量外匯，從而增加該國(guó)的貨幣流通量，帶來(lái)通貨膨脹壓力。一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差還容易引起國(guó)際間的貿(mào)易摩擦，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。（二）國(guó)際收支順差的影響國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)（一）自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制五、國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)在國(guó)際上普遍實(shí)行金本位制的條件下，一國(guó)的國(guó)際收支可通過(guò)物價(jià)的漲落和黃金的輸出、輸入自動(dòng)恢復(fù)平衡，這一自發(fā)調(diào)節(jié)規(guī)律稱(chēng)為“物價(jià)—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”。物價(jià)—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制自發(fā)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的具體過(guò)程（見(jiàn)下頁(yè)圖）。休謨的物價(jià)—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制在理論分析上存在著一系列缺陷。1．金本位制下的國(guó)際收支自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)物價(jià)—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制對(duì)國(guó)際收支的自發(fā)調(diào)節(jié)過(guò)程國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)1）利率的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制2．紙幣本位制下的國(guó)際收支自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制2）價(jià)格的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制3）收入的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)4）匯率的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)（二）政策調(diào)節(jié)外匯緩沖政策是指一國(guó)運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來(lái)抵消超額外匯需求或供應(yīng)，以此來(lái)融通一次性或季節(jié)性的國(guó)際收支逆差的政策。一國(guó)的官方儲(chǔ)備規(guī)模畢竟是有限的，因此不能完全依靠這種資金融通的辦法來(lái)彌補(bǔ)那些巨額的、長(zhǎng)期的國(guó)際收支逆差，否則將導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的枯竭或外債的大量累積，對(duì)于逆差問(wèn)題的解決還是無(wú)濟(jì)于事。1．外匯緩沖政策國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)在財(cái)政政策方面，可供采取的措施主要是減少財(cái)政支出和提高稅率；在貨幣政策方面，可供采取的措施有調(diào)高再貼現(xiàn)率、提高法定存款準(zhǔn)備金率、在公開(kāi)市場(chǎng)賣(mài)出政府債券等。緊縮性的財(cái)政政策與貨幣政策可以通過(guò)以下三個(gè)渠道來(lái)改善國(guó)際收支逆差：（1）通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)降低國(guó)民收入；（2）通過(guò)誘發(fā)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的出口商品和進(jìn)口替代品的價(jià)格下降；（3）通過(guò)本國(guó)利息率的上升。2．財(cái)政政策和貨幣政策國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)匯率政策是指運(yùn)用匯率的變動(dòng)來(lái)消除國(guó)際收支逆差。在不同的匯率制度下，各國(guó)制定匯率政策的方式是不一樣的。在固定匯率制下，政府通過(guò)直接制定匯率水平來(lái)實(shí)施其匯率政策，并采用貨幣法定貶值或升值的方法來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。在浮動(dòng)匯率制下，匯率是由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的，政府的匯率政策是通過(guò)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)實(shí)現(xiàn)的，一般是建立外匯平準(zhǔn)基金進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，人為地促使本幣匯率下浮或上浮來(lái)平衡國(guó)際收支。3．匯率政策國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)直接管制可分為外匯管制、財(cái)政管制和貿(mào)易管制。外匯管制是指一國(guó)政府通過(guò)有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)外匯買(mǎi)賣(mài)和國(guó)際結(jié)算進(jìn)行行政干預(yù)。財(cái)政管制是指政府通過(guò)有關(guān)機(jī)構(gòu)管制進(jìn)出口商品的價(jià)格和成本，從而調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策手段。管制是指政府直接限制進(jìn)出口數(shù)量的政策手段。政府可以通過(guò)加強(qiáng)貿(mào)易管制來(lái)緩和國(guó)際收支逆差。直接管制的特點(diǎn)是比較靈活，但是，它并不能真正解決國(guó)際收支失衡問(wèn)題。此外，實(shí)行管制政策容易引起他國(guó)報(bào)復(fù)，導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)之間的“貿(mào)易戰(zhàn)”，使管制措施不能達(dá)到預(yù)期效果。4．直接管制國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié)各國(guó)政府調(diào)節(jié)國(guó)際收支都以本國(guó)利益為出發(fā)點(diǎn)，它們采取的調(diào)節(jié)措施可能對(duì)別國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，從而使其采取相應(yīng)的報(bào)復(fù)措施。為了維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)的正常秩序，第二次世界大戰(zhàn)以后，各國(guó)政府加強(qiáng)了對(duì)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)。5．國(guó)際協(xié)調(diào)第四節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論一、彈性分析論彈性分析論產(chǎn)生于20世紀(jì)30年代，是一種適用于紙幣流通制度的國(guó)際收支理論。它是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊·羅賓遜最先提出，后經(jīng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納等人的發(fā)展而形成的。該理論建立在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡的基礎(chǔ)上，把匯率水平的調(diào)整作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的基本手段，緊緊圍繞進(jìn)出口商品的供求彈性來(lái)探討貨幣貶值改善國(guó)際收支的條件。國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論假定其他一切條件（利率、國(guó)民收入等）不變，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品的影響。由此可見(jiàn)，該理論運(yùn)用的是部分均衡的分析方法。假定存在非充分就業(yè)，貿(mào)易品的供應(yīng)具有完全彈性。假定沒(méi)有勞務(wù)進(jìn)出口和資本流動(dòng)，國(guó)際收支完全等同于貿(mào)易收支，即“國(guó)際收支=出口商值-進(jìn)口商值”，也就是常說(shuō)的國(guó)際收支方程式。（一）彈性分析論的前提假設(shè)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論彈性分析論認(rèn)為：考察匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響，就是通過(guò)考察匯率對(duì)出口總值和進(jìn)口總值的影響，得出匯率貶值改善貿(mào)易收支的充分條件?！榜R歇爾—勒納條件”。當(dāng)時(shí)，貨幣貶值對(duì)貿(mào)易收支不發(fā)生作用；當(dāng)時(shí)，貨幣貶值會(huì)使貿(mào)易收支逆差擴(kuò)大。（二）彈性分析論的主要內(nèi)容國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論彈性分析論的重要貢獻(xiàn)在于，糾正了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支作用的片面看法，正確地指出只有在一定的出口供求彈性條件下，貨幣貶值才能夠改善貿(mào)易收支。該理論也有以下局限：未考慮勞務(wù)進(jìn)出口與國(guó)際間的資本流動(dòng)。供應(yīng)有完全的彈性的假定不適用于經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇與高漲階段。彈性分析論是一種局部的均衡分析說(shuō)。彈性分析論是一種靜態(tài)分析論，忽視了匯率變動(dòng)效應(yīng)的時(shí)滯問(wèn)題。該理論中的彈性參數(shù)是最重要的，但彈性參數(shù)如何確定則是一個(gè)極為復(fù)雜的問(wèn)題。（三）對(duì)彈性分析論的評(píng)價(jià)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論二、吸收分析論吸收分析論以凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論為依據(jù)，將貿(mào)易收支的變動(dòng)與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行分析，考察在價(jià)格不變的條件下，貨幣貶值通過(guò)影響收入和支出調(diào)節(jié)貿(mào)易收支的效果。該理論是20世紀(jì)50年代初期，由經(jīng)濟(jì)學(xué)家西德尼·亞歷山大和詹姆士·米德提出的。國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)的國(guó)民收入方程式是

或貿(mào)易收支差額等于總收入與總吸收之差，兩者相等說(shuō)明該國(guó)貿(mào)易收支平衡；若總收入大于總吸收，則貿(mào)易收支為順差；若總收入小于總吸收，則貿(mào)易收支為逆差。貿(mào)易收支差額是總吸收與總收入之間的凈結(jié)果的反映，因此，貿(mào)易收支最終必須通過(guò)改變總收入或者總吸收來(lái)調(diào)節(jié)，或者兩者兼用。貨幣貶值也只有在其能夠改變總收入或者總吸收時(shí)，才能有效地調(diào)節(jié)貿(mào)易收支。（一）吸收分析的基本方程式國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論三個(gè)等式：貨幣貶值改善貿(mào)易收支的效果取決于：的變動(dòng)，即貨幣貶值引起的收入變化，稱(chēng)為收入效應(yīng)；的變動(dòng)，即貨幣貶值對(duì)吸收的直接影響，稱(chēng)為吸收的直接效應(yīng)；的變動(dòng)，即邊際吸收傾向的大小。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，貨幣貶值是否能降低吸收和提高收入。（二）貨幣貶值分析閑置資源效應(yīng)。閑置資源效應(yīng)是指貨幣貶值通過(guò)增加出口和減少進(jìn)口，使本國(guó)的閑置資源得到充分利用，并通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)收入增長(zhǎng)。貿(mào)易條件效應(yīng)。貿(mào)易條件效應(yīng)是指貨幣貶值通過(guò)改變進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格，可能使該國(guó)的貿(mào)易條件惡化，從而使該國(guó)的收入下降，并惡化貿(mào)易收支。資源配置效應(yīng)。資源配置效應(yīng)是指貨幣貶值通過(guò)糾正失真的價(jià)格信號(hào)，優(yōu)化該國(guó)的資源配置，從而促進(jìn)收入增長(zhǎng)，并改善貿(mào)易收支。1．貨幣貶值對(duì)收入的直接效應(yīng)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論實(shí)際余額效應(yīng)。實(shí)際余額是指?jìng)€(gè)人或整個(gè)社會(huì)所持有的貨幣余額的實(shí)際價(jià)值。收入再分配效應(yīng)。收入再分配效應(yīng)是指貨幣貶值通過(guò)改變收入分配狀況而影響吸收的作用。貨幣幻覺(jué)效應(yīng)。貨幣幻覺(jué)是指人們只注意名義價(jià)值而忽視實(shí)際價(jià)值的現(xiàn)象。貨幣幻覺(jué)效應(yīng)是指人們忽視價(jià)格變動(dòng)對(duì)實(shí)際價(jià)值的影響而減少實(shí)際支出的作用。利率效應(yīng)。利率效應(yīng)是指貨幣貶值帶動(dòng)利率上升，從而抑制消費(fèi)和投資，直接減少吸收的作用。通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)。通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)是指貨幣貶值會(huì)使人們產(chǎn)生價(jià)格進(jìn)一步上升的預(yù)期，從而提前購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)，導(dǎo)致吸收增長(zhǎng)的作用。貿(mào)易條件惡化的吸收效應(yīng)。2．貨幣貶值對(duì)吸收的直接效應(yīng)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論貨幣貶值對(duì)吸收的間接效應(yīng)是指貶值通過(guò)收入變動(dòng)對(duì)吸收產(chǎn)生的影響。貿(mào)易收支逆差是由國(guó)內(nèi)吸收超過(guò)國(guó)內(nèi)收入所致，調(diào)節(jié)逆差應(yīng)依據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況而定。貨幣貶值改善貿(mào)易收支應(yīng)從增加收入和減少支出兩方面著手。3．貨幣貶值對(duì)吸收的間接效應(yīng)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論吸收分析論將貿(mào)易收支的變動(dòng)與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)的視角對(duì)國(guó)際收支失衡的原因進(jìn)行分析；強(qiáng)調(diào)在充分就業(yè)的條件下，貶值政策需要有支出減少政策來(lái)配合，才能在調(diào)節(jié)貿(mào)易收支的同時(shí)避免通貨膨脹。吸收分析論主要以貿(mào)易收支作為國(guó)際收支，忽視了資本流動(dòng)對(duì)國(guó)際收支平衡所起的作用；吸收分析論關(guān)于在充分就業(yè)情況下貶值不能提高收入的觀點(diǎn)，忽視了資源的運(yùn)用效率提高的可能性。當(dāng)匯率定值過(guò)高，而以直接管制來(lái)維持貿(mào)易收支平衡時(shí)，資源運(yùn)用的效率會(huì)因?yàn)閮r(jià)格結(jié)構(gòu)的扭曲而大為降低，如果該國(guó)將匯率調(diào)低到適當(dāng)?shù)乃讲⑼瑫r(shí)取消貿(mào)易管制，則其資源的運(yùn)用效率必將提高，實(shí)際收入也會(huì)因此而增加。（三）對(duì)吸收分析論的評(píng)價(jià)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論三、貨幣分析論貨幣分析論是隨著現(xiàn)代貨幣主義的興起，在20世紀(jì)70年代中后期開(kāi)始流行的一種國(guó)際收支理論，其代表人物是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾和約翰遜。貨幣分析論實(shí)際上是現(xiàn)代貨幣主義理論在國(guó)際收支方面的延伸，但其代表人物卻否認(rèn)他們的理論與現(xiàn)代貨幣主義理論之間的這種聯(lián)系。該理論認(rèn)為國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象，因而強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)與貨幣需求狀況，及其在國(guó)際收支失衡與調(diào)節(jié)過(guò)程中的作用。國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論貨幣需求是收入、價(jià)格、利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)，在長(zhǎng)期內(nèi)是穩(wěn)定的。貨幣供應(yīng)量變動(dòng)不影響實(shí)際變量，即貨幣中性。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論在長(zhǎng)期內(nèi)成立，國(guó)際間套利活動(dòng)能保證同一商品在各國(guó)間有同一價(jià)格，即貿(mào)易品價(jià)格是外生的。各國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)不采取“沖銷(xiāo)政策”。從長(zhǎng)期來(lái)看，一國(guó)處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)。（一）貨幣分析論的前提假設(shè)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論貨幣需求方程式是貨幣分析論進(jìn)行國(guó)際收支分析的基礎(chǔ)，即。另外，根據(jù)貨幣分析論，假設(shè)一國(guó)的貨幣供應(yīng)量取決于其基礎(chǔ)貨幣，則貨幣供應(yīng)方程為。貨幣市場(chǎng)均衡意味著，則。為研究方便，不妨令m=1，則由于中的K、P、Y均不易發(fā)生變化，可得出。該式即為貨幣分析論關(guān)于國(guó)際收支失衡的基本方程式。其理論意義為：國(guó)際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，國(guó)際收支失衡源于國(guó)內(nèi)貨幣存量的供應(yīng)和需求不協(xié)調(diào)。（二）貨幣分析論的主要內(nèi)容國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論貨幣分析論具有濃厚的貨幣主義色彩，視國(guó)際收支為一種貨幣現(xiàn)象，并且區(qū)分了貨幣的國(guó)內(nèi)起源和國(guó)外起源，彌補(bǔ)了以往在國(guó)際收支研究中長(zhǎng)期忽視貨幣因素的缺陷。貨幣分析論的主要貢獻(xiàn)是突破了將國(guó)際收支等同于貿(mào)易收支的局限。此外，它還強(qiáng)調(diào)了國(guó)際收支差額將引起貨幣存量的變化，至少在短期內(nèi)能夠影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。貨幣分析論的局限性主要包括：過(guò)分強(qiáng)調(diào)貨幣因素而忽視實(shí)際因素。片面強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期均衡。貨幣分析論的一些基本假設(shè)難以成立。（三）對(duì)貨幣分析論的評(píng)價(jià)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論四、結(jié)構(gòu)分析論作為比較成熟和系統(tǒng)的獨(dú)立學(xué)派，結(jié)構(gòu)分析論是作為IMF國(guó)際收支調(diào)節(jié)規(guī)劃的對(duì)立面，于20世紀(jì)70年代形成的。贊成結(jié)構(gòu)分析論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，大多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家或發(fā)達(dá)國(guó)家中從事發(fā)展問(wèn)題研究的學(xué)者。因此，結(jié)構(gòu)分析論的理論淵源與發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)密切相關(guān)。該理論認(rèn)為，國(guó)際收支逆差尤其是長(zhǎng)期的國(guó)際收支逆差，可以是長(zhǎng)期的過(guò)度需求引起的，也可以是周期性的供應(yīng)不足引起的。國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化是指由于科技、生產(chǎn)條件和世界市場(chǎng)發(fā)生變化，使一國(guó)原來(lái)在國(guó)際市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)力的商品失去競(jìng)爭(zhēng)力，而國(guó)內(nèi)因資源沒(méi)有足夠的流動(dòng)性等，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)的變化，由此造成出口供應(yīng)長(zhǎng)期不足，進(jìn)口替代的余地持續(xù)減少，結(jié)果是國(guó)際收支的持續(xù)逆差（或逆差傾向）。（一）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論單一出口商品的價(jià)格受?chē)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響，因而國(guó)際收支不穩(wěn)定。在出口多元化的情況下，一種出口商品的價(jià)格下降，會(huì)被另一種出口商品價(jià)格的上升所抵消，因此整個(gè)國(guó)際收支穩(wěn)定；而在出口單一的情況下，任何程度的價(jià)格下降，都會(huì)直接導(dǎo)致國(guó)際收支惡化。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟(jì)發(fā)展將長(zhǎng)期依賴(lài)進(jìn)口，進(jìn)口替代的選擇余地幾乎為零。（二）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后是指一國(guó)生產(chǎn)的出口商品的需求對(duì)收入的彈性低和需求對(duì)價(jià)格的彈性高，進(jìn)口商品的需求對(duì)收入的彈性高和需求對(duì)價(jià)格的彈性低。國(guó)際收支的收入性失衡具有不對(duì)稱(chēng)性。由貨幣和價(jià)格因素引起的國(guó)際收支失衡，也具有不對(duì)稱(chēng)性。（三）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后第五節(jié)我國(guó)的國(guó)際收支我國(guó)的國(guó)際收支一、我國(guó)國(guó)際收支的基本情況一直都未編制國(guó)際收支平衡表，只編制外匯收支計(jì)劃。外匯收支計(jì)劃是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃的一個(gè)重要組成部分，包括貿(mào)易收支計(jì)劃、非貿(mào)易收支計(jì)劃和利用外資、還本付息三個(gè)部分。中華人民共和國(guó)成立后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)我國(guó)的國(guó)際收支我國(guó)實(shí)行改革開(kāi)放政策，積極發(fā)展與世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)交往，并取得了很大成就，特別是在直接投資、證券投資、國(guó)際信貸等方面，發(fā)展速度和規(guī)模令世人矚目，單純依靠外匯收支統(tǒng)計(jì)已不能全面、綜合地反映我國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況。1980年4月，我國(guó)恢復(fù)了在IMF中的合法席位，作為該組織的成員國(guó)，需要報(bào)送國(guó)際收支平衡表，因此國(guó)家外匯管理局和中國(guó)銀行總行1980年開(kāi)始試編國(guó)際收支平衡表，1981年制定了國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)制度，從1982年開(kāi)始正式編制和公布國(guó)際收支平衡表。1978年后我國(guó)的國(guó)際收支二、我國(guó)國(guó)際收支的發(fā)展受次貸危機(jī)和歐債危機(jī)的影響，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)連續(xù)遭受打擊。以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家也受到危機(jī)的巨大沖擊，特別是危機(jī)最為嚴(yán)重的2008—2009年，受外需急劇萎縮的影響，中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的出口增速下降至2009年的16%這一谷底值，經(jīng)常項(xiàng)目順差占比也急劇下降。2007年以來(lái)我國(guó)的國(guó)際收支中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家相繼走出危機(jī)，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)復(fù)蘇。歐美國(guó)家資本為了避險(xiǎn)，紛紛選擇向新興市場(chǎng)國(guó)家流動(dòng)，這也使得我國(guó)國(guó)際收支中的資本和金融項(xiàng)目自2009年后開(kāi)始急劇增長(zhǎng)。為了擺脫危機(jī)的影響，我國(guó)也積極采取應(yīng)對(duì)措施。這些措施使我國(guó)的國(guó)際收支未受危機(jī)的太大影響。2010年前后我國(guó)的國(guó)際收支三、我國(guó)國(guó)際收支的現(xiàn)狀分析（1）貨物貿(mào)易順差擴(kuò)大2019年，貨物貿(mào)易出口23990億美元，較2018年下降1%；進(jìn)口19737億美元，下降2%；貨物貿(mào)易順差4253億美元，增長(zhǎng)8%。（2）服務(wù)貿(mào)易逆差收窄2019年，服務(wù)貿(mào)易收入2444億美元，較2018年增長(zhǎng)5%；支出5055億美元，下降4%；逆差2611億美元，下降11%。其中，運(yùn)輸項(xiàng)目逆差590億美元，下降12%；旅行項(xiàng)目逆差2188億美元，下降8%。我國(guó)的國(guó)際收支（3）初次收入逆差收窄2019年，初次收入項(xiàng)下收入2358億美元，較2018年下降5%；支出2688億美元，下降17%；逆差330億美元，下降56%。其中，雇員報(bào)酬順差31億美元，2018年順差82億美元；投資收益逆差372億美元，收窄56%。從投資收益看，我國(guó)對(duì)外投資的收益為2198億美元，下降3%；外國(guó)來(lái)華投資的利潤(rùn)利息、股息紅利等合計(jì)2570億美元，下降18%。我國(guó)的國(guó)際收支（4）二次收入差額由逆轉(zhuǎn)順2019年，二次收入項(xiàng)下收入259億美元，較2018年下降7%；支出157億美元，下降48%；順差103億美元，2018年逆差24億美元。（5）直接投資延續(xù)順差2019年，直接投資順差581億美元，保持相對(duì)穩(wěn)定的順差格局。我國(guó)對(duì)外直接投資（資產(chǎn)凈增加）977億美元，較2018年下降32%；境外對(duì)我國(guó)直接投資（負(fù)債凈增加）1558億美元，下降34%，其中資本金形式的股權(quán)投資增長(zhǎng)11%。我國(guó)的國(guó)際收支（6）證券投資繼續(xù)呈現(xiàn)順差2019年，證券投資順差579億美元，已連續(xù)3年保持順差。我國(guó)對(duì)外證券投資（資產(chǎn)凈增加）894億美元，較2018年增長(zhǎng)67%；境外對(duì)我國(guó)證券投資（負(fù)債凈增加）1474億美元，下降8%，其中境外對(duì)我國(guó)債券投資增長(zhǎng)3%。（7）其他投資逆差有所增加2019年，貸款、貿(mào)易信貸等其他投資逆差759億美元，2018年逆差204億美元。其中，我國(guó)對(duì)外的其他投資凈流出（資產(chǎn)凈增加）323億美元，較2018年減少77%；境外對(duì)我國(guó)的其他投資凈流出（負(fù)債凈減少）437億美元，2018年為凈流入1214億美元。我國(guó)的國(guó)際收支（8）儲(chǔ)備資產(chǎn)保持相對(duì)穩(wěn)定2019年，因交易形成的儲(chǔ)備資產(chǎn)（剔除匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)的影響）減少193億美元。其中，交易形成的外匯儲(chǔ)備下降198億美元。綜合考慮交易、匯率、價(jià)格等因素后，截至2019年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為31079億美元，較2018年末增加352億美元。THANKYOU謝謝大家外匯與匯率第二章外匯01匯率02匯率的決定與變動(dòng)03匯率決定理論04目錄CONTENTS匯率制度05案例導(dǎo)入人民幣匯率“破7”，是好事還是壞事2019年8月5日，中央銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就人民幣匯率相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。中央銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，有經(jīng)驗(yàn)、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。1．人民幣匯率為何“破7”中央銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，受單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施等的影響，人民幣兌美元匯率有所貶值，突破了7元，但人民幣對(duì)一籃子貨幣繼續(xù)保持穩(wěn)定和強(qiáng)勢(shì)，這是市場(chǎng)供求和國(guó)際匯市波動(dòng)的反映。案例導(dǎo)入我國(guó)實(shí)施的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動(dòng)匯率制。市場(chǎng)供求在匯率形成過(guò)程中發(fā)揮決定性作用，人民幣匯率的波動(dòng)是由這一機(jī)制決定的，這是浮動(dòng)匯率制的應(yīng)有之義。從全球市場(chǎng)角度觀察，匯率波動(dòng)也是常態(tài)，有了波動(dòng)，價(jià)格機(jī)制才能發(fā)揮資源配置和自動(dòng)調(diào)節(jié)的作用。盡管近期人民幣兌美元匯率有所貶值，但從歷史上看，人民幣總體是升值的。過(guò)去20年，國(guó)際清算銀行計(jì)算的人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率都升值了30%左右，人民幣兌美元匯率升值了20%，是國(guó)際主要貨幣中最強(qiáng)勢(shì)的貨幣。2019年以來(lái)，人民幣在國(guó)際貨幣體系中仍保持著穩(wěn)定地位，人民幣對(duì)一籃子貨幣是走強(qiáng)的，CFETS（中國(guó)外匯交易中心）人民幣匯率指數(shù)升值了0.3%。2019年初至8月2日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)貶值0.53%，小于同期韓元、阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場(chǎng)貨幣兌美元匯率的跌幅。因此，人民幣是新興市場(chǎng)貨幣中較為穩(wěn)定的貨幣，而且強(qiáng)于歐元、英鎊等儲(chǔ)備貨幣。案例導(dǎo)入2．未來(lái)走勢(shì)如何中央銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，人民幣匯率走勢(shì)長(zhǎng)期取決于基本面，短期內(nèi)受市場(chǎng)供求和美元走勢(shì)的影響也較大。市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制有利于發(fā)揮價(jià)格杠桿調(diào)節(jié)供求平衡的作用，從宏觀上調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支。中國(guó)作為一個(gè)大國(guó)，制造業(yè)門(mén)類(lèi)齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，出口部門(mén)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)國(guó)際收支有很強(qiáng)的調(diào)節(jié)作用，外匯市場(chǎng)自身會(huì)找到均衡。從宏觀層面看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了積極成效，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定，財(cái)政狀況穩(wěn)健，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，國(guó)際收支穩(wěn)定，跨境資本流動(dòng)大體平衡，外匯儲(chǔ)備充足，這些都為人民幣匯率保持穩(wěn)定提供了根本支撐。近年來(lái)，在應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的過(guò)程中，中央銀行積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，并將繼續(xù)創(chuàng)新和豐富調(diào)控工具，針對(duì)外匯市場(chǎng)可能出現(xiàn)的正反饋行為，采取必要的、有針對(duì)性的措施，堅(jiān)決打擊短期投機(jī)炒作行為，以維護(hù)外匯市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。案例導(dǎo)入思考什么是匯率？貨幣貶值表示匯率上升還是下降？人民幣匯率變動(dòng)會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)哪些影響？第一節(jié)外匯（一）動(dòng)態(tài)的外匯動(dòng)態(tài)的外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)，其中，“匯”是指資金轉(zhuǎn)移，“兌”是指貨幣兌換。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易和國(guó)際支付過(guò)程中，必然會(huì)產(chǎn)生國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系，由于各國(guó)的貨幣制度不同，所以國(guó)際債權(quán)債務(wù)的清償需要用本幣與外幣兌換。這種兌換由銀行辦理，往往不必用現(xiàn)金支付，而是由銀行之間通過(guò)不同國(guó)家貨幣的買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行結(jié)算，銀行的這種國(guó)際清償業(yè)務(wù)就叫國(guó)際匯兌。外匯一、外匯的概念（二）靜態(tài)的外匯1．狹義的外匯狹義的靜態(tài)外匯是指以可兌換外幣所表示的、可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段和工具。國(guó)外銀行存款是狹義外匯的主體，因?yàn)殂y行匯票等外幣支付憑證以外幣存款為基礎(chǔ)，而且外匯交易主要是運(yùn)用國(guó)外銀行的外幣存款來(lái)進(jìn)行的。可兌換的外國(guó)鈔票、外幣債券、外幣股票等金融資產(chǎn)，由于不能直接用于國(guó)際非現(xiàn)金結(jié)算，因而不屬于狹義的外匯范疇。外匯2．廣義的外匯廣義的靜態(tài)外匯泛指一切以外幣表示的、可作為一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的金融資產(chǎn)。各國(guó)外匯管制法中所稱(chēng)的外匯就是指該范疇的外匯。我國(guó)2008年8月修訂的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第三條規(guī)定：“外匯是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：①外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣和鑄幣；②外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；③外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；④特別提款權(quán)；⑤其他外匯資產(chǎn)?！蓖鈪R（一）按是否可自由兌換劃分二、外匯的類(lèi)型自由外匯是指不需要經(jīng)過(guò)發(fā)行貨幣當(dāng)局批準(zhǔn)，可以自由兌換成任何一種外幣或用于第三國(guó)支付的外幣及其支付手段。具有可自由兌換性的貨幣都是自由外匯，國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的清償主要使用自由外匯。自由外匯中使用最多的是美元、歐元、日元、英鎊、澳大利亞元、加拿大元和瑞士法郎。1．自由外匯外匯記賬外匯又稱(chēng)“協(xié)定外匯”，是指不經(jīng)過(guò)發(fā)行貨幣當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或用于第三國(guó)支付的外匯。它是簽有清算協(xié)定的國(guó)家之間，由于進(jìn)出口貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)不用自由外匯逐筆結(jié)算，而是通過(guò)當(dāng)事國(guó)的中央銀行賬戶(hù)相互沖銷(xiāo)所使用的外匯。記賬外匯雖然不能自由兌換，但也代表國(guó)際債權(quán)債務(wù)。2．記賬外匯外匯部分自由外匯是指在經(jīng)常項(xiàng)目下能自由兌換，而在資本和金融項(xiàng)目下不能自由兌換的外匯。例如，我國(guó)的人民幣目前就是在經(jīng)常項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)了自由兌換，而在資本和金融項(xiàng)目下的兌換還受到一定限制。3．部分自由外匯外匯（二）按來(lái)源和用途劃分貿(mào)易外匯是指對(duì)外貿(mào)易中商品進(jìn)出口及其從屬活動(dòng)所使用的外匯。商品進(jìn)出口伴隨著大量的外匯收支，同時(shí)從屬于商品進(jìn)出口的外匯收支還有運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、樣品費(fèi)、宣傳費(fèi)、推銷(xiāo)費(fèi)，以及與商品進(jìn)出口有關(guān)的出國(guó)團(tuán)組費(fèi)。1．貿(mào)易外匯外匯非貿(mào)易外匯是指貿(mào)易外匯以外所收支的一切外匯。非貿(mào)易外匯的范圍非常廣泛，主要包括僑匯、旅游、港口、民航、海關(guān)、銀行、保險(xiǎn)、郵電、承包工程等所形成的外匯收入和支出。2．非貿(mào)易外匯外匯（三）按交割期限劃分即期外匯又稱(chēng)“現(xiàn)匯”，是指買(mǎi)賣(mài)成交后在兩個(gè)工作日內(nèi)交割完畢的外匯。它是外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)、最普遍的外匯形式。1．即期外匯外匯遠(yuǎn)期外匯又稱(chēng)“期匯”，是指買(mǎi)賣(mài)雙方無(wú)須即時(shí)交割，而僅僅簽訂一紙買(mǎi)賣(mài)合同，預(yù)定將來(lái)在某一時(shí)間（兩個(gè)工作日以后）進(jìn)行交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯通常是由國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的遠(yuǎn)期付款條件引起的，買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期外匯的主要目的是減少或避免由于匯率變動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)損失。遠(yuǎn)期外匯的交割期限從1個(gè)月到1年不等，通常是3～6個(gè)月。2．遠(yuǎn)期外匯（一）方便國(guó)際結(jié)算外匯作為國(guó)際結(jié)算的計(jì)價(jià)手段和支付工具，可以轉(zhuǎn)移國(guó)際上的購(gòu)買(mǎi)力，使國(guó)與國(guó)之間的貨幣流通成為可能，從而方便國(guó)際結(jié)算。（二）促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展以外匯清算國(guó)際上的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不僅可以大大節(jié)約輸送現(xiàn)金的費(fèi)用，更重要的是通過(guò)各種信用工具的運(yùn)送，使國(guó)際貿(mào)易中進(jìn)出口商之間的信用授受成為可能，從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。外匯三、外匯的作用（三）加速世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程外匯能調(diào)節(jié)資金在國(guó)際上的流動(dòng)，調(diào)節(jié)國(guó)際上資金供求的不平衡，加速世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。（四）充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備手段一國(guó)需要一定的國(guó)際儲(chǔ)備，以應(yīng)付各種國(guó)際支付的需要。在黃金充當(dāng)國(guó)際支付手段時(shí)期，各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備主要是黃金。隨著黃金的非貨幣化，外匯作為國(guó)際支付手段，在國(guó)際結(jié)算中被廣泛采用，因此成為各國(guó)十分重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)。外匯四、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化貨幣符號(hào)為了能夠準(zhǔn)確而簡(jiǎn)易地表示各國(guó)貨幣的名稱(chēng)，便于開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)，國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織規(guī)定了貨幣的標(biāo)準(zhǔn)代碼。該標(biāo)準(zhǔn)代碼為三字符貨幣代碼，前兩個(gè)字符代表該種貨幣所屬的國(guó)家或地區(qū)，第三個(gè)字符代表貨幣單位。外匯外匯國(guó)家或地區(qū)貨幣名稱(chēng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)三字符貨幣代碼慣用縮寫(xiě)中國(guó)RenminbiYuan（人民幣）CNYRMB￥中國(guó)香港HongKongDollar（港元）HKDHK$日本Yen（日元）JPYJP￥韓國(guó)Won（韓元）KRWW新加坡SingaporeDollar（新加坡元）SGDS$越南Dong（盾）VNDD泰國(guó)Baht（泰銖）THBB馬來(lái)西亞MalaysiaRinggit（林吉特）MYRMal$歐盟Euro（歐元）EUR€英國(guó)PoundSterling（英鎊）GBP￡瑞士SwissFrance（瑞士法郎）CHFSF美國(guó)USDollar（美元）USDUS$加拿大CanadianDollar（加拿大元）CADCan$墨西哥MexicanPeso（墨西哥比索）MXNMEX澳大利亞AustralianDollar（澳大利亞元）AUDA$新西蘭NewZealandDollar（新西蘭元）NZDNZ$常用國(guó)家或地區(qū)的貨幣名稱(chēng)符號(hào)代碼第二節(jié)匯率在實(shí)際生活中，匯率通常保留到小數(shù)點(diǎn)后的4位數(shù)，如6.1331。小數(shù)點(diǎn)后的第4位數(shù)稱(chēng)為“個(gè)數(shù)點(diǎn)”，“點(diǎn)”就是匯價(jià)點(diǎn)，相當(dāng)于萬(wàn)分之一，小數(shù)點(diǎn)后的第3位數(shù)稱(chēng)為“十點(diǎn)”，第2位數(shù)稱(chēng)為“百點(diǎn)”，第1位數(shù)稱(chēng)為“千點(diǎn)”。匯率波動(dòng)通常在小數(shù)點(diǎn)后3位，即“十點(diǎn)”變動(dòng)。匯率的一般表示方法如下：用斜杠表示兩種貨幣的匯率，具體數(shù)值寫(xiě)在旁邊。如：匯率一、匯率的表示方法匯率二、匯率的標(biāo)價(jià)方法又稱(chēng)“價(jià)格標(biāo)價(jià)法”，是指將一定單位（1個(gè)、100個(gè)或10000個(gè)單位）的外幣折算為一定數(shù)額的本幣的匯率表示方法。在這一標(biāo)價(jià)法下，匯率就是以本幣表示的單位外幣的價(jià)格。匯率的變動(dòng)是以本幣數(shù)額的變動(dòng)來(lái)表示的。目前，除英鎊、歐元、美元外，世界上絕大多數(shù)國(guó)家的貨幣都采用直接標(biāo)價(jià)法，我國(guó)國(guó)家外匯管理局公布的外匯牌價(jià)也采用直接標(biāo)價(jià)法。（一）直接標(biāo)價(jià)法匯率又稱(chēng)“數(shù)量標(biāo)價(jià)法”，是指將一定單位的本幣折算為一定數(shù)額的外幣的匯率表示方法。在這一標(biāo)價(jià)法下，匯率就是以外幣表示的本幣的價(jià)格。匯率的漲跌是以外幣數(shù)量的變化來(lái)間接表示的。如果匯率數(shù)值升高，意味著單位本幣可以?xún)稉Q到比原來(lái)更多的外幣，表明外幣貶值（本幣升值）了；反之，如果匯率數(shù)值下降，意味著單位本幣只能兌換到比原來(lái)更少的外幣，說(shuō)明外幣升值（本幣貶值）了。（二）間接標(biāo)價(jià)法匯率第二次世界大戰(zhàn)后，由于美元是世界貨幣體系的中心貨幣，各國(guó)外匯市場(chǎng)上均以美元為標(biāo)準(zhǔn)公布外匯比價(jià)，這就是美元標(biāo)價(jià)法。美元標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算能兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。美元標(biāo)價(jià)法通常在銀行間交易采用，這對(duì)于從事國(guó)際銀行業(yè)務(wù)的銀行來(lái)講，其報(bào)價(jià)形式完全統(tǒng)一，從而便于交易，并大大減少了直接套匯的機(jī)會(huì)。（三）美元標(biāo)價(jià)法（一）按匯率制定的角度劃分三、匯率的分類(lèi)基本匯率又稱(chēng)“基準(zhǔn)匯率”，是指一國(guó)貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的比率。所謂關(guān)鍵貨幣，是指在國(guó)際交往中使用最多、在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大，國(guó)際上普遍接受的可自由兌換的貨幣。美元作為國(guó)際上主要的結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣，成為外匯市場(chǎng)的關(guān)鍵貨幣。因而，大多數(shù)國(guó)家都把本幣與美元的匯率作為基本匯率。基本匯率是確定一國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣匯率的基礎(chǔ)。1．基本匯率匯率套算匯率又稱(chēng)“交叉匯率”，是指通過(guò)兩種不同貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率間接地計(jì)算出兩種不同貨幣之間的匯率。套算匯率的計(jì)算方法有兩種，即交叉相除法和同邊相乘法。2．套算匯率匯率【例2-1】已知外匯市場(chǎng)的即期匯率為，GBP1=USD1.5050/60，AUD1=USD1.3810/20，試求英鎊兌澳元的套算匯率。匯率1）交叉相除法交叉相除法適用于關(guān)鍵貨幣相同的套算匯率的計(jì)算。其計(jì)算原則為：小/大=小、大、小=大。【解】把匯率改成如下形式：

GBP/USD=1.5050/60AUD/USD=1.3810/20進(jìn)行運(yùn)算，得到

根據(jù)交叉相除法的原則進(jìn)行計(jì)算，可得英鎊的買(mǎi)入價(jià)為：英鎊的賣(mài)出價(jià)為：即匯率【例2-2】已知外匯市場(chǎng)的即期匯率為，GBP1=USD1.4333/38，USD1=HKD7.7532/40，試求英鎊兌港元的套算匯率。匯率2）同邊相乘法同邊相乘法適用于關(guān)鍵貨幣不同的套算匯率的計(jì)算。其計(jì)算原則為：小×小=小，大×大=大。【解】把匯率改成如下形式：

GBP/USD=1.4333/38USD/HKD=7.75320/40進(jìn)行運(yùn)算，得到

根據(jù)同邊相乘法的原則進(jìn)行計(jì)算，可得英鎊的買(mǎi)入價(jià)為：英鎊的賣(mài)出價(jià)為：即匯率（二）按銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度劃分買(mǎi)入?yún)R率也稱(chēng)“買(mǎi)入價(jià)”，是指銀行買(mǎi)入外匯時(shí)使用的匯率。采用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較少的那個(gè)匯率是買(mǎi)入?yún)R率；采用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較多的那個(gè)匯率是買(mǎi)入?yún)R率。1．買(mǎi)入?yún)R率匯率賣(mài)出匯率也稱(chēng)“賣(mài)出價(jià)”，是指銀行賣(mài)出外匯時(shí)使用的匯率。采用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較多的那個(gè)匯率是賣(mài)出匯率；采用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較少的那個(gè)匯率是賣(mài)出匯率。2．賣(mài)出匯率匯率現(xiàn)鈔匯率也稱(chēng)“現(xiàn)鈔價(jià)”，是指銀行買(mǎi)賣(mài)外幣現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率。銀行買(mǎi)入外國(guó)現(xiàn)鈔后，要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，等外幣現(xiàn)鈔積累到一定數(shù)量后，才能將其運(yùn)送并存入外國(guó)銀行，以便調(diào)撥使用。3．現(xiàn)鈔匯率匯率（三）按外匯管制程度劃分官方匯率又稱(chēng)“法定匯率”，是指在外匯管制比較嚴(yán)格的國(guó)家，由政府授權(quán)的官方機(jī)構(gòu)（如財(cái)政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局等）制定并公布的匯率。這些國(guó)家一般沒(méi)有外匯市場(chǎng)，一切外匯交易都必須以官方匯率為準(zhǔn)。官方匯率一經(jīng)制定，往往不能頻繁變動(dòng)，這雖然保證了匯率穩(wěn)定，但卻使匯率缺乏彈性。1．官方匯率匯率市場(chǎng)匯率是指在外匯管制比較松的國(guó)家，自由外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯的價(jià)格。在市場(chǎng)機(jī)制較發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，外匯交易不受官方限制，匯率受外匯供求關(guān)系影響而自發(fā)地、經(jīng)常地變化，官方機(jī)構(gòu)只能通過(guò)參與外匯市場(chǎng)活動(dòng)來(lái)干預(yù)匯率的變化，以避免匯率過(guò)度頻繁或大幅度地波動(dòng)。2．市場(chǎng)匯率匯率（四）按外匯交易中的支付方式劃分也稱(chēng)“電匯價(jià)”，是指銀行賣(mài)出外匯時(shí)用電信方式通知境外聯(lián)行或代理行支付外匯給收款人時(shí)所使用的匯率。在電匯方式下，銀行一般用電傳、傳真等方式通知國(guó)外分行支付款項(xiàng)，外匯支付迅速，銀行很少占用客戶(hù)的資金，因此電匯匯率較高。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，匯率很不穩(wěn)定，進(jìn)出口商為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，往往在貿(mào)易合同中約定使用電匯方式，銀行同業(yè)買(mǎi)賣(mài)外匯或資金劃撥也都使用電匯。因而電匯匯率已成為一種具有代表性的匯率，其他匯率都是以電匯匯率為基礎(chǔ)計(jì)算的。各國(guó)公布的外匯匯率，一般都是指電匯匯率。1．電匯匯率匯率信匯匯率也稱(chēng)“信匯價(jià)”，是指用信函通知國(guó)內(nèi)外分支行或代理行收付外匯時(shí)所使用的匯率。在用信匯方式進(jìn)行國(guó)際結(jié)算、買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)，銀行在一定時(shí)間內(nèi)可以占用客戶(hù)的資金，對(duì)電匯匯率再做些利息費(fèi)用或收入的調(diào)整，以得到信匯匯率，因此信匯匯率比電匯匯率低一些。2．信匯匯率匯率票匯匯率可分為兩種：一種是即期票匯匯率，即銀行買(mǎi)賣(mài)外匯即期匯票時(shí)所使用的匯率；另一種是長(zhǎng)期（或遠(yuǎn)期）票匯匯率，即銀行買(mǎi)賣(mài)外匯遠(yuǎn)期匯票時(shí)所使用的匯率。由于賣(mài)出匯票與支付外匯間隔一段時(shí)間，因此使用票匯匯率時(shí)，銀行也要在電匯匯率的基礎(chǔ)上對(duì)利息進(jìn)行調(diào)整。3．票匯匯率匯率（五）按外匯交易的交割時(shí)間劃分即期匯率也稱(chēng)“現(xiàn)匯匯率”，是指在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯買(mǎi)賣(mài)（即期外匯交易）所適用的匯率。即期匯率是由即期外匯市場(chǎng)上的貨幣供求情況決定的。1．即期匯率匯率遠(yuǎn)期匯率也稱(chēng)“期匯匯率”，是指適用于遠(yuǎn)期外匯交易（外匯交易的交割安排在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以上某個(gè)約定的日期進(jìn)行）的匯率。遠(yuǎn)期匯率建立在即期匯率的基礎(chǔ)上，受將來(lái)交割日貨幣供求情況的影響，反映著未來(lái)匯率變動(dòng)的趨勢(shì)。2．遠(yuǎn)期匯率（六）按外匯的來(lái)源與用途劃分一國(guó)貨幣對(duì)某一外幣只規(guī)定一個(gè)匯率，這一匯率適用于各種不同來(lái)源與用途的外匯買(mǎi)賣(mài)，或者本幣與外幣的即期匯率的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)不超過(guò)2%者（IMF規(guī)定），都稱(chēng)為單一匯率。1．單一匯率匯率匯率一國(guó)貨幣兌某一外幣的匯率因外匯的來(lái)源和用途不同而規(guī)定兩種或兩種以上的匯率，或本幣與外幣的即期匯率的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)超過(guò)2%者，即為復(fù)匯率。在實(shí)行復(fù)匯率的國(guó)家，因外匯用途不同，又可將匯率分為貿(mào)易匯率和金融匯率等。貿(mào)易匯率是指用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用計(jì)價(jià)結(jié)算的匯率，其目的是鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口，從而改善本國(guó)的貿(mào)易狀況；金融匯率是指用于非貿(mào)易往來(lái)（如勞務(wù)、資本移動(dòng)等）的結(jié)算匯率，其目的是增加非貿(mào)易外匯收入或限制資本流出與流入。2．復(fù)匯率（七）按外匯買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象劃分銀行間匯率也稱(chēng)“同業(yè)匯率”，是指銀行同業(yè)間買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所使用的匯率。由于外匯銀行是外匯市場(chǎng)的主要參與者，銀行間的外匯交易是整個(gè)外匯交易的中心，故銀行間匯率又稱(chēng)為“市場(chǎng)匯率”。1．銀行間匯率匯率商業(yè)匯率是指銀行與客戶(hù)之間買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所使用的匯率。商業(yè)匯率是根據(jù)銀行間匯率適當(dāng)增（賣(mài)出價(jià)）減（買(mǎi)入價(jià)）而形成的，所以買(mǎi)賣(mài)差價(jià)要大于銀行間匯率。2．商業(yè)匯率（八）按匯率制度劃分固定匯率是指本幣與外幣的比價(jià)基本固定，且波動(dòng)幅度被限制在一定范圍內(nèi)的匯率。當(dāng)匯率波動(dòng)超出規(guī)定的界限時(shí)，貨幣當(dāng)局有義務(wù)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以維持匯率穩(wěn)定。國(guó)際金本位制和布雷頓森林體系下的匯率制度就屬于固定匯率制。1．固定匯率匯率浮動(dòng)匯率是指根據(jù)市場(chǎng)供求變化而自發(fā)形成的匯率。在浮動(dòng)匯率制下，貨幣當(dāng)局不規(guī)定匯率波動(dòng)的界限，原則上也沒(méi)有義務(wù)維持匯率的穩(wěn)定，但往往會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)政策的需要對(duì)匯率施加影響。2．浮動(dòng)匯率第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)一、匯率決定的基礎(chǔ)按貨幣與黃金的聯(lián)系程度，金本位制可分為金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。金幣本位制是最典型的金本位制。在金幣本位制下，由于各國(guó)都規(guī)定了貨幣的法定含金量，兩種不同貨幣之間的比價(jià)便由它們各自的含金量之比來(lái)決定。一般將兩國(guó)貨幣含金量之比稱(chēng)為鑄幣平價(jià)，因此鑄幣平價(jià)便成為匯率的決定基礎(chǔ)。在金本位制下，由于黃金可以自由地輸入、輸出，各國(guó)間的債權(quán)債務(wù)便可通過(guò)兩種方式進(jìn)行清算，一種是使用外匯，另一種是直接運(yùn)送黃金。在金本位制下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率波動(dòng)的界限是黃金輸送點(diǎn)。只要各國(guó)不改變本幣的法定含金量，各國(guó)貨幣之間的匯率就會(huì)長(zhǎng)期穩(wěn)定。金塊本位制和金匯兌本位制已不是嚴(yán)格意義上的金本位制。匯率不再等于兩國(guó)貨幣的實(shí)際含金量之比，而是各自所代表的名義含金量之比，這被稱(chēng)為法定平價(jià)。（一）金本位制下匯率決定的基礎(chǔ)匯率的決定與變動(dòng)紙幣制度是金本位制崩潰之后產(chǎn)生的貨幣制度，包括法定含金量時(shí)期（布雷頓森林體系）和無(wú)法定含金量時(shí)期（牙買(mǎi)加貨幣體系）兩個(gè)階段。紙幣所代表的含金量之比與金本位制下的鑄幣含金量之比有著本質(zhì)的差別。后者是一種實(shí)實(shí)在在的價(jià)值之比，而前者只是一種虛設(shè)的價(jià)值之比。1973年3月以后，布雷頓森林體系崩潰，各國(guó)貨幣之間的匯率以其代表的國(guó)內(nèi)價(jià)值（一般傾向于以各國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力來(lái)衡量）來(lái)決定。各國(guó)政府各行其是，大都根據(jù)本國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求調(diào)整匯率。（二）紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)匯率的決定與變動(dòng)二、影響匯率變動(dòng)的因素匯率的決定與變動(dòng)（一）長(zhǎng)期因素國(guó)際收支狀況是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映，是影響匯率變動(dòng)的直接因素。一國(guó)國(guó)際收支通過(guò)直接決定外匯的供求狀況而影響著本幣的匯率。在國(guó)際上資本流動(dòng)的規(guī)模不大時(shí)，國(guó)際收支的經(jīng)常賬戶(hù)差額，尤其是貿(mào)易收支差額是影響匯率變動(dòng)最重要的因素。然而，隨著國(guó)際上資本流動(dòng)的加速發(fā)展，國(guó)際收支的資本和金融賬戶(hù)對(duì)匯率的影響越來(lái)越重要，貿(mào)易額的變動(dòng)已不能決定匯率變動(dòng)的基本走勢(shì)。國(guó)際收支狀況1匯率的決定與變動(dòng)一國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹，是因?yàn)樵搰?guó)發(fā)行的貨幣量超過(guò)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的實(shí)際貨幣量，從而造成物價(jià)上漲，貨幣所代表的商品價(jià)值減少。在紙幣流通制度下，貨幣之間的折算基礎(chǔ)是各自?xún)?nèi)含的價(jià)值，這就意味著匯率實(shí)質(zhì)上就是兩國(guó)貨幣所代表的價(jià)值之比。通貨膨脹對(duì)匯率的影響一般通過(guò)兩個(gè)渠道表現(xiàn)出來(lái)。一是影響進(jìn)出口貿(mào)易。二是影響實(shí)際利率。通貨膨脹率的差異或相對(duì)通貨膨脹率2匯率的決定與變動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞是影響匯率變動(dòng)的根本原因。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異可以通過(guò)多個(gè)方面作用于匯率。就國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目而言，一方面，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高，意味著該國(guó)的收入相對(duì)增加，從而進(jìn)口需求增加；另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高意味著勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，本國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，有利于出口。就資本和金融項(xiàng)目而言，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高，國(guó)內(nèi)對(duì)資本的需求就比較旺盛，國(guó)外投資者也愿意將資本投入到高速增長(zhǎng)、前景看好的經(jīng)濟(jì)中去，于是資本流入，本幣有升值趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異3匯率的決定與變動(dòng)（二）短期因素各國(guó)利率的相對(duì)差異會(huì)引起資金的流動(dòng)，進(jìn)而通過(guò)影響一國(guó)的資本和金融賬戶(hù)來(lái)影響匯率。利率的升降也會(huì)帶來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的緊縮或擴(kuò)張，從而影響國(guó)際收支。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)的利率水平提高，會(huì)引起資本流入該國(guó)以獲取高利。流入的外資必須兌換成本幣，從而造成外匯市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣的需求上升，進(jìn)而導(dǎo)致該國(guó)貨幣的匯率上浮。此外，利率水平提高會(huì)使該國(guó)國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄增加、消費(fèi)減少，使該國(guó)物價(jià)水平有所下降，從而使出口增加、進(jìn)口減少，有利于國(guó)際收支逆差的減少。這樣，利率水平提高通過(guò)國(guó)際收支出現(xiàn)順差而使匯率上浮。利率差異1匯率的決定與變動(dòng)（1）直接在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯，這種方式對(duì)匯率的影響最明顯。（2）調(diào)整國(guó)內(nèi)財(cái)政和貨幣等政策。（3）在國(guó)際范圍內(nèi)公開(kāi)發(fā)表具有導(dǎo)向性的言論，以影響市場(chǎng)預(yù)期。（4）與國(guó)際金融組織和有關(guān)國(guó)家配合進(jìn)行直接或間接干預(yù)。各國(guó)匯率政策和對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)2匯率的決定與變動(dòng)自1973年實(shí)行浮動(dòng)匯率制以來(lái)，外匯市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)愈演愈烈。投機(jī)者往往擁有雄厚的實(shí)力，可以在外匯市場(chǎng)上推波助瀾，使匯率的變動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離其均衡水平。投機(jī)活動(dòng)對(duì)匯率變動(dòng)的影響是雙向的。一方面，投機(jī)風(fēng)潮會(huì)使外匯匯率跌宕起伏，加劇市場(chǎng)的不穩(wěn)定；另一方面，當(dāng)外匯市場(chǎng)匯率高漲或暴跌時(shí)，投機(jī)性套利活動(dòng)可以起到平抑行市的穩(wěn)定作用。投機(jī)活動(dòng)3匯率的決定與變動(dòng)（三）其他因素國(guó)內(nèi)重大的或國(guó)際性的政治、軍事等突發(fā)事件，對(duì)匯率變動(dòng)有著不可忽視的影響。例如，國(guó)內(nèi)的政局不穩(wěn)、政權(quán)交替，國(guó)際政治局勢(shì)的變化，地區(qū)性、局部性軍事沖突的爆發(fā)或結(jié)束等，都會(huì)對(duì)匯率變動(dòng)產(chǎn)生重大影響。政治因素1匯率的決定與變動(dòng)令人猝不及防的天災(zāi)，如地震、洪澇等，有時(shí)甚至只是一個(gè)謠傳，也會(huì)直接引起匯率的變動(dòng)。在現(xiàn)實(shí)生活中，上述因素并非彼此孤立的，而是相互交織、相互影響的。因此，不能只從某一角度或只對(duì)某一因素進(jìn)行分析，而要從不同角度全面剖析。此外，還要與一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件和特定的時(shí)間相聯(lián)系，以保證分析的客觀性和全面性。偶然因素2匯率的決定與變動(dòng)三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響1）本幣對(duì)外貶值對(duì)出口的影響1．匯率變動(dòng)對(duì)商品貿(mào)易收支的影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響本幣對(duì)外貶值會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生兩種影響：本幣貶值后，出口商品的本幣價(jià)格不變，則它折合成外幣的價(jià)格降低，出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力因此而提高，出口擴(kuò)大；本幣貶值后，若出口商品的外幣價(jià)格不變，則相同的外匯收入可以?xún)稉Q更多的本幣，出口企業(yè)的利潤(rùn)增加，從而使出口商的積極性提高，出口量增加。匯率的決定與變動(dòng)2）本幣對(duì)外貶值對(duì)進(jìn)口的影響本幣貶值后，進(jìn)口商品的外幣價(jià)格不變，則它折合成本幣的價(jià)格提高，進(jìn)口商品的成本增加，進(jìn)口量減少；或者維持原有的以本幣表示的國(guó)內(nèi)售價(jià)不變，就只能壓低進(jìn)口商品的外幣價(jià)格，這會(huì)招致外國(guó)出口商的反對(duì)，因此，本幣對(duì)外貶值會(huì)自動(dòng)抑制進(jìn)口。如果本幣對(duì)外貶值有效地促進(jìn)了出口，限制了進(jìn)口，則該國(guó)的貿(mào)易收支狀況改善了（擴(kuò)大貿(mào)易順差或減少貿(mào)易逆差）。本幣貶值后，貿(mào)易收支會(huì)經(jīng)歷先惡化后改善的過(guò)程，也就是本幣貶值的時(shí)滯效應(yīng)。國(guó)際收支概述為什么當(dāng)日元貶值時(shí)，日本并不著急，有時(shí)甚至暗自歡喜；而當(dāng)日元大幅度升值時(shí)，日本卻急得坐立不安？課堂互動(dòng)匯率的決定與變動(dòng)3）外匯傾銷(xiāo)在發(fā)生通貨膨脹的國(guó)家中，貨幣當(dāng)局促使本幣對(duì)外貶值，并且使本幣對(duì)外貶值的幅度大于對(duì)內(nèi)貶值的幅度，以便以低于世界市場(chǎng)的價(jià)格輸出商品，打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，爭(zhēng)奪銷(xiāo)售市場(chǎng)，改善貿(mào)易收支，這就是外匯傾銷(xiāo)。本幣對(duì)外貶值是外匯傾銷(xiāo)的手段，其必備條件是本幣對(duì)外貶值的幅度大于對(duì)內(nèi)貶值的幅度。匯率的決定與變動(dòng)在其他條件不變的情況下，本幣對(duì)外貶值有利于改善該國(guó)的服務(wù)貿(mào)易收支。這是因?yàn)?，本幣?duì)外貶值后，外幣的購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)提高了，本國(guó)的商品、勞務(wù)、交通、住宿等費(fèi)用增加，這有利于旅游和其他服務(wù)收入的增加。2．匯率變動(dòng)對(duì)服務(wù)貿(mào)易收支的影響匯率的決定與變動(dòng)1）匯率變動(dòng)前的市場(chǎng)預(yù)期影響資本流動(dòng)3．匯率變動(dòng)對(duì)資本項(xiàng)目收支差額的影響當(dāng)外匯市場(chǎng)參與者預(yù)期一國(guó)貨幣將要貶值而未貶值時(shí)，會(huì)造成貨幣替換（拋售本幣或搶購(gòu)?fù)鈳牛?，則資本流出增加；當(dāng)外匯市場(chǎng)參與者預(yù)期一國(guó)貨幣將要升值時(shí)，會(huì)使資本流入增加。匯率的決定與變動(dòng)2）匯率變動(dòng)后的市場(chǎng)預(yù)期影響資本流動(dòng)當(dāng)一國(guó)貨幣對(duì)外貶值后，若外匯市場(chǎng)參與者認(rèn)為貶值使得該國(guó)貨幣的匯率基本接近其購(gòu)買(mǎi)力，則資金回流；若外匯市場(chǎng)參與者認(rèn)為貨幣貶值過(guò)度，市場(chǎng)匯率會(huì)出現(xiàn)反彈，則資本流入增加；若外匯市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為貶值的幅度還不夠，再貶值不可避免，則資本流出增加。匯率的決定與變動(dòng)在以美元為主要儲(chǔ)備貨幣的時(shí)期，外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定性和價(jià)值的高低完全取決于美元匯率的變動(dòng)。20世紀(jì)70年代初，美元的兩次公開(kāi)貶值給許多國(guó)家尤其是發(fā)展中國(guó)家的外匯儲(chǔ)備造成了不同程度的損失。在多元化外匯儲(chǔ)備時(shí)期，匯率變動(dòng)的影響較為復(fù)雜，需要從多方面分析。首先，構(gòu)成一國(guó)外匯儲(chǔ)備的各種貨幣的匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響不同；其次，要衡量一定時(shí)期內(nèi)儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的綜合影響，需要根據(jù)各種儲(chǔ)備貨幣在外匯儲(chǔ)備中的不同權(quán)重，并結(jié)合各種儲(chǔ)備貨幣升值或貶值的幅度加以分析。4．匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響匯率的決定與變動(dòng)1）匯率變動(dòng)直接影響進(jìn)出口商品的價(jià)格1．匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響（二）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響若一國(guó)貨幣的匯率下降，一方面，促使以本幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格上漲，若進(jìn)口商品屬于技術(shù)、設(shè)備、原材料等資本貨物或中間產(chǎn)品，還會(huì)促使生產(chǎn)成本提高，導(dǎo)致其他商品的價(jià)格普遍上漲，誘發(fā)或加劇國(guó)內(nèi)的通貨膨脹；另一方面，本國(guó)的出口商品以外幣表示的價(jià)格下降，外幣的購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，外國(guó)進(jìn)口商則會(huì)增加對(duì)本國(guó)出口商品的需求。若出口商品的供應(yīng)數(shù)量不能相應(yīng)地?cái)U(kuò)大，則出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格必然上漲。匯率的決定與變動(dòng)2）匯率變動(dòng)間接影響非貿(mào)易品價(jià)格匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響會(huì)傳遞到非貿(mào)易品價(jià)格上。非貿(mào)易品可以分為三類(lèi)：第一類(lèi)是隨價(jià)格變化隨時(shí)可以轉(zhuǎn)化為出口商品的國(guó)內(nèi)商品；第二類(lèi)是隨價(jià)格變化隨時(shí)可以替代進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)商品；第三類(lèi)是完全不能進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)或替代進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)商品。若一國(guó)貨幣的匯率下降，貿(mào)易品的價(jià)格上漲，促使第一類(lèi)商品轉(zhuǎn)化為出口商品，從而其國(guó)內(nèi)供應(yīng)減少，價(jià)格上升；第二類(lèi)商品即國(guó)內(nèi)可以生產(chǎn)的進(jìn)口替代品的價(jià)格會(huì)自動(dòng)上升；由于本幣匯率下降造成出口擴(kuò)大，使出口商的利潤(rùn)增加，在平均利潤(rùn)率規(guī)律的作用下，第三類(lèi)商品的生產(chǎn)廠商或提高價(jià)格，或轉(zhuǎn)向生產(chǎn)出口商品，其結(jié)果是促使價(jià)格水平上升。匯率的決定與變動(dòng)一國(guó)貨幣的匯率下降，有利于擴(kuò)大出口并限制進(jìn)口。因此，本幣對(duì)外貶值后，閑置的生產(chǎn)資源及其他產(chǎn)業(yè)的資源就會(huì)向出口產(chǎn)業(yè)和進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從而促使國(guó)民收入增加，就業(yè)增加。而且，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)也因此發(fā)生變化。當(dāng)然，匯率變動(dòng)也會(huì)影響一國(guó)國(guó)內(nèi)的收入分配、貨幣供應(yīng)等。正是由于匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，在許多國(guó)家，政府經(jīng)常利用匯率政策來(lái)實(shí)現(xiàn)其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。2．匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入、勞動(dòng)生產(chǎn)率和就業(yè)的影響匯率的決定與變動(dòng)（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響主要表現(xiàn)為，浮動(dòng)匯率制下匯率的頻繁波動(dòng)給從事涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)主體帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)外貿(mào)易中，以某種外幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，若該種外幣的匯率上漲，則出口商的應(yīng)收貨款價(jià)值增加，出口收入增加；而進(jìn)口商的應(yīng)付貨款價(jià)值增加，進(jìn)口成本上升。相反，若該種外幣的匯率下跌，則出口商的應(yīng)收貨款價(jià)值減少，出口收入減少；而進(jìn)口商的應(yīng)付貨款價(jià)值減少，進(jìn)口成本下降。在國(guó)際借貸活動(dòng)中，當(dāng)計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣的匯率上漲時(shí)，債權(quán)人受益，其收入增加，而債務(wù)人的債務(wù)負(fù)擔(dān)因此而加重；如果匯率下跌，則債務(wù)人受益，負(fù)擔(dān)減輕。匯率的決定與變動(dòng)匯率穩(wěn)定有利于核算進(jìn)出口成本和利潤(rùn)，從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。而匯率頻繁波動(dòng)，將加劇各國(guó)對(duì)銷(xiāo)售市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，影響國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展。例如，某些發(fā)達(dá)國(guó)家利用本幣貶值來(lái)擴(kuò)大出口、爭(zhēng)奪市場(chǎng)，會(huì)引起其他國(guó)家采取報(bào)復(fù)性措施，如實(shí)行貨幣對(duì)外貶值、采取保護(hù)性貿(mào)易措施等，從而導(dǎo)致貿(mào)易戰(zhàn)和貨幣戰(zhàn)，破壞國(guó)際貿(mào)易的正常秩序，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生不利影響。1．影響國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展（四）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響匯率的決定與變動(dòng)匯率穩(wěn)定有利于長(zhǎng)期資本的輸出與輸入，使資金的供求能在世界范圍內(nèi)得以調(diào)節(jié)，從而提高資金利用率，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而匯率不穩(wěn)定會(huì)阻礙生產(chǎn)性資本的國(guó)際流動(dòng)，加劇投機(jī)性短期資本的國(guó)際頻繁流動(dòng)，對(duì)有關(guān)國(guó)家的國(guó)際收支造成沖擊，引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)?dǎo)致國(guó)際金融危機(jī)。2．影響國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)展匯率的決定與變動(dòng)從國(guó)際角度來(lái)看，匯率的變動(dòng)是雙向的，本幣貶值或匯率下調(diào)，就意味著他國(guó)貨幣升值或匯率上升，因而會(huì)導(dǎo)致他國(guó)國(guó)際收支的惡化，從而招致他國(guó)的不滿、抵制甚至報(bào)復(fù)，掀起貨幣競(jìng)相貶值的風(fēng)潮或加強(qiáng)貿(mào)易保護(hù)主義，進(jìn)而加劇國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的惡化。3．影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的正?；谒墓?jié)匯率決定理論匯率決定理論一、傳統(tǒng)的匯率決定理論（一）購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論在沒(méi)有運(yùn)輸費(fèi)用和其他貿(mào)易壁壘的自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，同種商品在不同的國(guó)家出售，按同一貨幣計(jì)算的價(jià)格應(yīng)該相等。設(shè)Pi為商品i的國(guó)內(nèi)價(jià)格，Pi*為商品i的國(guó)外價(jià)格，e為直接標(biāo)價(jià)法下的匯率，根據(jù)一價(jià)定律的定義，則有Pi=e·Pi*若Pi>e·Pi*，那么套購(gòu)者將會(huì)在國(guó)外購(gòu)買(mǎi)該商品，然后運(yùn)到國(guó)內(nèi)高價(jià)出售。1．一價(jià)定律匯率決定理論1）絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)

（2-2）式中，P

代表本國(guó)物價(jià)指數(shù)，P*代表外國(guó)物價(jià)指數(shù)。式（2-2）是絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的一般形式，它表明：兩國(guó)貨幣的匯率取決于兩國(guó)的物價(jià)水平之比。根據(jù)這一等式，本國(guó)物價(jià)水平上漲，外匯匯率上升，意味著本幣相對(duì)于外幣貶值，即通常所說(shuō)的“貨幣對(duì)內(nèi)貶值，必然對(duì)外貶值”。2．購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的基本形式匯率決定理論2）相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)

（2-3）式中，e0和e1分別表示基期t0時(shí)刻和t1時(shí)刻的匯率水平，π和π*分別表示兩國(guó)從t0時(shí)刻到t1時(shí)刻這一時(shí)段的通貨膨脹率。式（2-3）的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義為：兩國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)取決于兩國(guó)物價(jià)水平的變動(dòng)，即匯率變動(dòng)幅度等于同期本國(guó)與外國(guó)的通貨膨脹率之差。若本國(guó)物價(jià)上漲幅度超過(guò)外國(guó)物價(jià)上漲幅度，則本國(guó)貨幣貶值，表現(xiàn)為e值增大；反之，則意味著本幣升值，表現(xiàn)為e值降低。匯率決定理論1）購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的貢獻(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)從貨幣的基本功能（購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)）出發(fā)研究貨幣交換的價(jià)格（即匯率），符合邏輯，而且易于理解。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府部門(mén)計(jì)算均衡匯率的常用方法。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論揭示了匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期原因，它被普遍作為匯率的長(zhǎng)期均衡標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)用于其他匯率理論的分析之中。3．對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的評(píng)價(jià)匯率決定理論2）購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的缺陷購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)