【員工持股計(jì)劃影響盈余持續(xù)性的實(shí)證探究12000字（論文）】

[18]。因此，采用扣除非經(jīng)常損益后的每股凈利潤(rùn)作為盈余持續(xù)性的衡量變量，用EPS1表示，并進(jìn)行OLS回歸。表7和表8為穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果。根據(jù)表中數(shù)據(jù)可以看出，員工持股計(jì)劃對(duì)盈余持續(xù)性的影響成負(fù)相關(guān)，且在1%的水平上顯著，員工持股計(jì)劃規(guī)模對(duì)盈余持續(xù)性的影響也成負(fù)相關(guān)，且在5%的水平上顯著。穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果與原結(jié)論在回歸系數(shù)符號(hào)、顯著性等方面一致，本研究的實(shí)證結(jié)果具有穩(wěn)健性。表7：是否實(shí)施員工持股計(jì)劃對(duì)盈余持續(xù)性的影響穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果EPS1Coef.St.Err.t-valuep-value[95%ConfInterval]SigESOP-.062.019-3.30.001-.098-.025***LOSS.682.01642.840.651.713***tobinQ.003.0014.340.002.004***LEV-.835.045-18.700-.923-.748***size.142.00916.150.125.159***growth.004.0012.81.005.001.006***fshare.004.0015.410.002.005***Constant-3.32.191-17.410-3.694-2.946***Meandependentvar0.251SDdependentvar0.772***p<.01,**p<.05,*p<.1表8：?jiǎn)T工持股計(jì)劃規(guī)模對(duì)盈余持續(xù)性的影響穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果EPS1Coef.St.Err.t-valuep-value[95%ConfInterval]SigESOP_SIZE-.019.009-2.08.038-.038-.001**LOSS.91.04719.480.8191.002***tobinQ.04.014.020.02.06***LEV-.436.085-5.150-.603-.27***size.109.0157.270.079.138***growth0.0020.25.805-.003.003fshare.005.0014.160.002.007***Constant-3.06.317-9.650-3.683-2.438***Meandependentvar0.213SDdependentvar0.519***p<.01,**p<.05,*p<.17研究總結(jié)本文運(yùn)用2014-2019年中國(guó)A股上市公司的數(shù)據(jù)，以總資產(chǎn)凈利率為企業(yè)盈余的替代變量，通過(guò)線(xiàn)性一階自回歸模型，得到當(dāng)期盈余對(duì)下期盈余的系數(shù)，并將其作為盈余持續(xù)性的度量指標(biāo)，從是否實(shí)施員工持股計(jì)劃與員工持股計(jì)劃規(guī)模兩個(gè)角度，研究了員工持股計(jì)劃對(duì)盈余持續(xù)性的影響。研究結(jié)果如下：?jiǎn)T工持股計(jì)劃與盈余持續(xù)性呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)。本文設(shè)置員工持股計(jì)劃虛擬變量，并將其作為解釋變量，通過(guò)一階線(xiàn)性自回歸模型得到盈余持續(xù)性，并將其作為被解釋變量，增加盈虧狀況、托賓Q值、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)性和股權(quán)集中度作為控制變量，運(yùn)用分位數(shù)回歸的方法構(gòu)建回歸模型。實(shí)證結(jié)果表明，員工持股計(jì)劃與盈余持續(xù)性呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，員工持股計(jì)劃的實(shí)施會(huì)降低企業(yè)的盈余持續(xù)性。員工持股計(jì)劃的規(guī)模與盈余持續(xù)性呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)。以員工持股占比作為衡量員工持股計(jì)劃規(guī)模的指標(biāo)，構(gòu)建回歸模型。實(shí)證結(jié)果表明，員工持股計(jì)劃規(guī)模與盈余持續(xù)性呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，員工持股計(jì)劃規(guī)模越大，企業(yè)盈余持續(xù)性越低。根據(jù)本文的研究結(jié)論及以往文獻(xiàn)可以看出，員工持股激勵(lì)計(jì)劃有利有弊。一方面，有學(xué)者認(rèn)為它對(duì)于企業(yè)內(nèi)部治理的完善、績(jī)效的提升和公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化等方面都有著積極的促進(jìn)作用。但另一方面，根據(jù)本文的研究結(jié)果，員工持股計(jì)劃的實(shí)施在增加員工話(huà)語(yǔ)權(quán)，賦予員工參與公司治理權(quán)力的同時(shí)，也增強(qiáng)了管理層“討好”員工的動(dòng)機(jī)，從而促使管理層進(jìn)行盈余管理操控股價(jià)、實(shí)現(xiàn)“高買(mǎi)低賣(mài)”，讓員工在員工股解禁時(shí)能夠套現(xiàn)更多，損害了外部股東的利益。本文的研究結(jié)果對(duì)于員工持股計(jì)劃的實(shí)施有一定的借鑒意義。為了更好地發(fā)揮員工持股計(jì)劃的正向作用，避免盈余管理行為，企業(yè)在實(shí)施員工持股計(jì)劃的同時(shí)，也必須加強(qiáng)公司制度建設(shè)和公司治理機(jī)制的完善。首先，要推動(dòng)公司信息的公開(kāi)透明，將員工持股計(jì)劃授權(quán)專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理公司持有。其次，加強(qiáng)對(duì)管理層的監(jiān)管，避免不正當(dāng)?shù)挠喙芾?，防止員工持股計(jì)劃鎖定期前后出現(xiàn)股價(jià)異常變動(dòng)、擾亂市場(chǎng)秩序的情況。最后，要加強(qiáng)投資者保護(hù)，加大對(duì)人為操縱股價(jià)行為的處罰，并對(duì)因此而受損的投資者給予補(bǔ)償。參考文獻(xiàn)LevBaruch.Someeconomicdeterminantsoftime-seriespropertiesofearnings[J].1983,5:31-48.DinithiRanasingheandPaulMatherandSuzanneYoung.Boardstructureandearningspersistence:Themediationeffectofboardprocesses[J].AustralianJournalofManagement,2020,45(2):266-293.SukI,LeeS,KrossW.CEOTurnoverandAccountingEarnings:TheRoleofEarningsPersistence[J].ManagementScience,2020.JiaJ,LiZ.Corporatesustainability,earningspersistenceandtheassociationbetweenearningsandfuturecashflows[J].Accounting&Finance,2021.GROSS,ROBERT.WhychooseanESOP[J].SupplyHouseTimes,2015,57(12):41.BLASIJ,FREEMANR,KRUSED.Dobroad-basedemployeeownership,profitsharingandstockoptionshelpthebestfirmsdoevenbetter[J].BritishJournalofIndustrialRelations,2016,54(1):55-82.MahmoodAthar.EmployeeStockOptionPlans:AMeta-Analysis(UnderstandingImpactofEsopsThroughLiterature)[J].StudiesinBusinessandEconomics,2020,15(1):100-114.HongyanFangandJohnR.NofsingerandJuanQuan.TheeffectsofemployeestockoptionplansonoperatingperformanceinChinesefirms[J].JournalofBankingandFinance,2015,54:141-159.BovaF,DouY,HopeOleKristian.EmployeeOwnershipandDirmDisclosure[J].ContemporaryAccountingResearch,2015,32(02),639-673.Jiraporn,P..AnEmpiricalAnalysisofCorporateTakeoverDefencesandEarningsManagement:EvidencefromtheUS.AppliedFinancialEconomics,2005,15(5):293-303.Chaplinsky,S.,Niehaus,G..TheRoleofESOPsinTakeoverContests.TheJournalofFinance,1994,49(4):1451-1470.Bertrand,M.,Mullainathan,S..EnjoyingtheQuietLife?CorporateGovernanceandManagerialPreferences.JournalofPoliticalEconomy,2003,111(5):1043-1075DemskiJ.S.，SappingtonD.E.M..Hierarchialregulatorycontrol［J］．RandJournalofEconomics，1987（3）：369~383．RichardG.Sloan.DoStockPricesFullyReflectInformationinAccrualsandCashFlowsaboutFutureEarnings?[J].TheAccountingReview,1996,71(3):289-315.程延拓.上市公司會(huì)計(jì)盈余持續(xù)性分析[J].改革與開(kāi)放,2009(10):100-101.李世輝,曾輝祥,徐越.上市公司盈利持續(xù)性及其影響因素——以機(jī)械、設(shè)備及儀表行業(yè)為例[J].財(cái)會(huì)月刊,2016(12):26-30.趙宇龍,王志臺(tái).我國(guó)證券市場(chǎng)“功能鎖定”現(xiàn)象的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究,1999(09):56-63.張?zhí)m萍.上市公司盈余持續(xù)性分析[J].企業(yè)改革與管理,2006(04):14-15.宋建波,田悅.管理層持股的利益趨同效應(yīng)研究——基于中國(guó)A股上市公司盈余持續(xù)性的檢驗(yàn)[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理,2012(12):99-109.宮義飛,謝元芳.內(nèi)部控制缺陷及整改對(duì)盈余持續(xù)性的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