2024年上半年化工行業(yè)信用風(fēng)險總結(jié)及展望 -聯(lián)合資信

2024年上半年化工行業(yè)信用風(fēng)化工行業(yè)轉(zhuǎn)債供給規(guī)模明顯低于往年，主體級別下調(diào)數(shù)量顯著增加，但存續(xù)債主體仍以高研究報告實現(xiàn)營業(yè)收入29609.30億元，同比增長1.1%；實現(xiàn)利潤總額-159.9億元，同比下降192.50%。同期，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入44340.10億元，同比增長定資產(chǎn)投資同比增長6.40%。整體看，化工行業(yè)投資由于2023年基數(shù)研究報告據(jù)顯示，2024年1－6月，化工行業(yè)進(jìn)出口總額4740.8億美元，同比下降2.5%。其中，我國化工品出口量在2024年上半年保持了快速增長，同比增幅達(dá)到了36%，主要系量3885萬噸，同比增長14.90%；硫酸產(chǎn)量5059萬噸2024年上半年，化學(xué)工業(yè)PPI延續(xù)2022年以來趨勢繼續(xù)下降，但降幅2月（CCPI）和化學(xué)工業(yè)PPI走勢有一定背恢復(fù)速度較快，但化工企業(yè)受產(chǎn)能擴(kuò)張等供求2024年1－6月，大部分化工品價格上漲或變化不大，布倫特原油期間漲幅為研究報告4650.00元/噸29.53%研究報告26.94%快實施落后工藝技術(shù)設(shè)備淘汰和改造提升工作；《精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實施方案《關(guān)于加快推動制造業(yè)綠色化工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、財政《淘汰落后危險化學(xué)品安全生應(yīng)急管理部辦《精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實施方案（2024－2027年）》工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、財政等研究報告），要系市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格大幅下降所致；化纖和工業(yè)氣體收入分別同比增長減虧、鈦白粉價格同比向好以及部分企業(yè)非經(jīng)常性損益同比大幅變動所致。2024年研究報告化工等精細(xì)化工企業(yè)的投資凈流出規(guī)模仍保持同比快速增長態(tài)勢。2024年上半年，研究報告/30/31/30/30/31/30/30/31/30/30/31/30研究報告的發(fā)行，減少了公司債券的發(fā)行，另一方面，新增部分化研究報告和融資需求較高的大型央企、大型煉化企業(yè)及1本數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑為債券分類（Wind）下的全部化工行業(yè)的銀行間研究報告發(fā)行人最新評級最新主體評級評級展望上次主體評級上次評級展望主要調(diào)級理由新疆中泰化學(xué)股份有限公司2024-07-29AA負(fù)面AA穩(wěn)定公司因信息披露、資金占用等問題違規(guī)受到監(jiān)管行政處罰，公司股票被實施“其他風(fēng)險警示”。跟蹤期內(nèi)，公司2023年主要產(chǎn)品價格下行使得整體毛利率同比降幅較大，同時資產(chǎn)減值增加，全年公司呈虧損狀態(tài)。新疆中泰(集團(tuán))有限責(zé)任公司2024-07-29AA負(fù)面AA穩(wěn)定公司盈利能力易受到宏觀環(huán)境周期性波動影響，化工主營業(yè)務(wù)虧損，同時計提減值損失，全年公司呈虧損狀態(tài)。因信息披露、資金占用等問題公司及重研究報告要子公司新疆中泰化學(xué)股份有限公司（以下簡稱“中泰化學(xué)”）受到監(jiān)管處罰，中泰化學(xué)股票被實施“其他風(fēng)險警示”。上海飛凱材料科技股份有限公司2024-06-28AA穩(wěn)定AA穩(wěn)定2023年以來，飛凱材料因控股股東、實際控制人及其一致行動人超比例減持、信息披露、PCBA業(yè)務(wù)會計處理事項收到多項監(jiān)管處罰，審計意見帶強(qiáng)調(diào)事項段，反映出公司治理方面存在一定風(fēng)險。江蘇三房巷聚材股份有限公司2024-05-27AA穩(wěn)定AA穩(wěn)定2023年，公司盈利能力下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金大額凈流出，債務(wù)規(guī)模大幅增長，償債能力指標(biāo)顯著弱化；新規(guī)劃的聚酯瓶片項目面臨行業(yè)市場競爭激烈、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險。江蘇百川高科新材料股份有限公司2024-06-20A穩(wěn)定AA穩(wěn)定2023年，公司巨額虧損，導(dǎo)致年末所有者權(quán)益大幅減少，財務(wù)杠桿高企，各項償債指標(biāo)弱化；募投項目整體建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，達(dá)產(chǎn)時間推遲至2025年4月，目前負(fù)極材料行業(yè)產(chǎn)能過剩，下游需求不振，募投項目存在投資回報不及預(yù)期風(fēng)險；公司剛性債務(wù)規(guī)模較大，且債務(wù)期限短期化，流動性風(fēng)險上鴻達(dá)興業(yè)股份有限公司2024-06-28C--CC負(fù)面公司因大額債務(wù)逾期，存在部分銀行賬戶、資產(chǎn)被法院凍結(jié)/查封及銀行存款被劃扣等情況。公司經(jīng)營困難，現(xiàn)金緊缺，目前流動資金不足以覆蓋“鴻達(dá)退債”本次回售金額，公司因流動資金不足無法兌付回售本息。廣東嘉元科技股份有限公司2024-06-24A穩(wěn)定AA穩(wěn)定受市場競爭激烈、終端產(chǎn)品降價壓力不斷向上游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)等因素影響，跟蹤期內(nèi)，公司銅箔加工費下滑、各類銅箔銷售均價下行；銅價中樞上行、電價增長推升銅箔單位成本，公司利潤大幅下降，2024年一季度出現(xiàn)經(jīng)營虧損；新開展的光伏發(fā)電工程等業(yè)務(wù)與主業(yè)相關(guān)度較低；跟蹤期內(nèi)，公司有息債務(wù)規(guī)模增長較快。廣東芳源新材料集團(tuán)股份有限公司2024-06-25A穩(wěn)定A穩(wěn)定2023年，受產(chǎn)業(yè)鏈去庫存影響，主要客戶訂單銳減導(dǎo)致收入快速下滑，疊加金屬材料價格持續(xù)下降、存貨大額減值損失對利潤造成較大侵蝕、固定資產(chǎn)折舊增加等，導(dǎo)致出現(xiàn)大額虧損，同時經(jīng)營現(xiàn)金持續(xù)大額凈流出，債務(wù)規(guī)模持續(xù)增加，杠桿水平高位上升，償債壓力大，未來盈利水平仍存在不確定研究報告數(shù)據(jù)來源：Wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來源：Wind，聯(lián)合資信整理2024年下半年，化工行業(yè)共有78只債券到期，其中到期債券發(fā)行主體評級為研究報告